색칠이 더 될수도 있는거 아닙니까

「Naver: A beneficiary of new government’s 'sovereign AI' initiatives?」

📌 JP모건 NAVER 분석 리포트 (2025년 6월 17일자)

🟩 1. 투자 의견 요약
* 투자의견: Overweight (비중확대 유지)
* 목표주가: 기존 250,000원 → **270,000원**으로 상향 (+8%)
* 현재 주가(6/17 기준): 206,500원
* 밸류에이션 근거:
* 광고, 이커머스, 금융 사업부의 글로벌 피어 대비 밸류에이션 상향 적용
* SOTP(사업부별 가치 합산법) 방식 사용

🟦 2. 핵심 투자포인트 상세

2.1 🚀 Sovereign AI: 차기 정부 AI 정책 수혜 가능성
* 정부의 AI 100조 투자 계획 핵심 실행인물로 **하정우 전 NAVER AI 센터장**이 임명됨
* 하정우는 NAVER의 Clova X (LLM) 및 NeuroCloud 개발을 주도했던 인물
* 정부가 추진 중인 "주권 AI" 는 한국형 LLM을 개발해 오픈소스로 개방, 민간 기업과 스타트업들이 활용 가능하도록 하려는 전략
* 정책 핵심은 GPU·데이터센터 인프라 조기 확보
* JP모건은 과거 NeuroCloud 사례처럼, NAVER가 주요 협력자로 참여할 가능성 높다고 평가

2.2 📈 광고 + 이커머스: 핵심 실적 드라이버 회복세
* NAVER 플랫폼 내 광고 및 이커머스 매출 성장률 전망
* 2023년: +3%
* 2024년: +10%
* 2025년: +14% (JP모건 예상)
* 이커머스 GMV(총거래액): 1Q 대비 4\~5월 y/y +18%로 가속화 (1Q는 +15%)
* WiseApp 기준 NAVER의 GMV와 유입 트래픽이 모두 개선 중
* 단기적으로는 \*\*ChatGPT의 급격한 트래픽 성장(전년 대비 6.4배)\*\*이 **검색 광고 성장 둔화 리스크**로 작용 가능

2.3 💡 전략 변화: 이익률보다 매출 성장에 집중
* 기존엔 \*\*수익성 중심(OP Margin 확대 전략)\*\*을 지향했으나,
* **2025년부터는 매출 성장을 통한 시장점유율 회복**에 집중
* 특히, 이커머스에서 쿠팡(CPNG)에게 빼앗긴 점유율 탈환 시도 중

🟨 3. 밸류에이션: SOTP 방식 분석
SOTP (Sum-of-the-Parts) 구성
| 사업부 | 평가 가치 (조원) | NAVER 지분 반영 | SoTP 비중 | 적용 기준 |
| ----------------- | ---------- | ------------------- | ------- | ---------------------------------- |
| 광고 | 19.2 | 19.2 | 44% | EV/Rev 4.2x (글로벌 광고 플랫폼보다 10% 할인) |
| 이커머스 | 15.1 | 15.1 | 35% | EV/GMV 0.26x (글로벌 3P 커머스보다 40% 할인) |
| NAVER Financial | 5.8 | 4.0 (지분 69%) | 9% | EV/Rev 3.2x (글로벌 핀테크보다 40% 할인) |
| 웹툰 | 1.5 | 0.4 (지분 63% & 지주할인) | 1% | 시장가치에서 60% 지주 할인 적용 |
| LY Corp (일본 Z홀딩스) | 35.8 | 4.5 (지분 31% & 지주할인) | 10% | 시장가치에서 60% 지주 할인 적용 |
* 전체 NAVER 목표 기업가치: 43.1조원
* 목표주가: 270,000원

🟥 4. 실적 및 재무 추정 (단위: 억 원)
| 구분 | FY24A | FY25E | FY26E |
| ---------- | ------- | ------- | ------- |
| 매출 | 107,380 | 119,120 | 130,670 |
| 영업이익 | 19,790 | 22,760 | 26,010 |
| 순이익 | 19,320 | 17,820 | 20,130 |
| EBITDA | 26,640 | 30,470 | 34,300 |
| EPS (Adj.) | 12,139원 | 11,467원 | 12,917원 |
| OP Margin | 18.4% | 19.1% | 19.9% |
| ROE | 7.5% | 6.6% | 7.0% |
* **2025년 순이익 및 EPS 감소**는 \*\*법인세율 증가(16.8% → 27.8%)\*\*의 영향
* 2026년부턴 이익 증가 및 FCF 회복 예상

🧮 5. 밸류에이션 비교 (글로벌 경쟁사와의 비교)
| 기업 | 2026E P/E | EV/EBITDA |
| ------- | --------- | --------- |
| NAVER | 16.0x | 8.0x |
| Kakao | 50.4x | 12.4x |
| Coupang | 47.1x | 16.8x |
➡️ NAVER는 Kakao·Coupang 대비 상대적 저평가 구간

⚠️ 6. 리스크 요인
* AI 모델의 실행력 부족 (글로벌 LLM과 경쟁력 차이)
* 검색광고 둔화 (ChatGPT로 인한 대체 가능성)
* AI 사업 관련 CapEx 및 R\&D 비용 급증
* 커머스 내 경쟁심화 (특히 쿠팡)

[한투증권 조수헌] 펨트론(168360): 기술력 바탕으로 글로벌 레퍼런스 확보

● 미국 IDM 업체에 납품 성공
- 6월 17일 언론을 통해 미국 IDM 업체에 메모리 모듈 검사장비를 납품했다고 발표 후 주가 급등
- 이는 지난 2024년 11월에 1차, 12월에 2차로 수주했던 장비로 최근 고객사 현지 공장에 성공적으로 납품이 완료된 상황
- PO가 따로 나온 이유는 장비 사향이 다르기 때문. 1차 장비는 엘피캠(LPCAMM)용, 2차는 소캠(SOCAMM)용으로 확인
- 3차 장비도 현재 논의 중에 있으며, 2차때와 비슷한 SOCAMM용으로 납품될 예정
- 검사장비 업체 특성상 레퍼런스가 가장 중요. 이번 레퍼런스를 바탕으로 향후 글로벌 OSAT 업체 등 고객사는 한 층 더 다변화될 것

● 더 큰 이벤트가 남아있다
- 현재 국내 IDM 업체향으로 HBM 검사장비인 8800WIR 퀄 테스트 진행 중
- 2024년 12월 퀄 테스트를 시작으로 빠르면 6월 중으로 긍정적인 결과가 나올 것으로 전망
- 해당 장비는 HBM 3D 계측 검사에 사용될 것으로 예상. 현재 경쟁사인 Camtek이 고객사에 독점으로 납품하고 있는 상황
- 퀄 테스트 통과 후 빠르면 3분기, 늦어도 4분기부터 실적에 기여할 것으로 전망
- 모듈 검사장비를 미국 IDM 업체에 납품한 만큼, HBM 검사장비도 미국향으로 확대가 충분히 가능할 것
- 하반기 본업인 SMT 업황 회복과 함께 2025년 연간 매출액은 798억원(+40% YoY), 영업이익 82억원(흑자전환 YoY, OPM 10.3%) 달성 전망

본문: https://vo.la/oGYkJrR

펩트론과 헷깔리지않게 주의하세염~

쓸데없이 코릴레이션이 높앗던 이름 비슷한 두 친구...

폭락과 폭등밖에 없는 바카라 시장

이익 성장의 꿈을 가지고있지만 꿈이 계속 꺾이고 있는 정유/소재 섹터

美 상원, 스테이블코인 법안 통과…본격 입법 절차 돌입

미국 상원이 스테이블코인 규제법인 지니어스(GENIUS) 법안을 통과시키며 암호화폐 산업의 새로운 전환점을 맞이했다.

17일(현지시간) 블록체인 매체 코인텔레그래프는 해당 법안이 68-30으로 가결됐으며, 이제 하원 표결을 앞두고 있다고 전했다. 이 법안이 통과되면 미국은 스테이블코인 규제를 명확히 하는 국가로 자리 잡게 된다.

지니어스 법안은 도널드 트럼프 미국 대통령과 암호화폐 업계과의 관계에 대한 민주당의 반대에 부딪혀 지난 5월 상원에서 표결에 부쳐지지 못했다. 트럼프 일가는 지난 3월 자체적으로 USD1 스테이블코인을 발행한 월드리버티파이낸셜(WLFI)에 상당한 지분을 보유하고 있다.

이 법안이 통과되면 애플, 구글, 엑스(구 트위터), 에어비앤비 같은 기업들이 자체 스테이블코인을 발행할 가능성이 커진다. 전문가들은 스테이블코인 시장이 2030년까지 3조7000억달러 규모로 성장할 것으로 전망하고 있으며, 법안이 통과될 경우 이러한 예측이 현실화될 가능성이 높다.

트럼프 대통령이 법안에 서명할지 여부는 불확실하지만, 공화당이 주도하는 의회에서 추진되는 만큼 통과 가능성이 높은 상황이다.

https://www.digitaltoday.co.kr/news/articleView.html?idxno=571530

이 몸 등 장

보통 휴먼인디케이터가 알아채면 고장나는데 이건 왜 고장이 안나지

재밋네

지니언스, SKT 해킹 이슈로 급부상한 사이버 보안 강자

✨ 지니언스, 지금이 투자 타이밍? SKT 해킹 이후 시장이 주목한 이유는?

지니언스는 NAC, EDR, 제로트러스트 보안 솔루션을 기반으로 20년 연속 흑자를 기록한 국내 대표 사이버 보안 기업입니다. 특히 최근 SKT 해킹 사건을 계기로 보안 투자 확대와 정보보호 공시 의무화 이슈가 맞물리며 EDR 솔루션 보유 기업으로서 시장의 주목을 받고 있습니다.

2024년에는 매출 496억(+15.7%), 영업이익 98억(+52.2%)이라는 사상 최대 실적을 달성하며, 국내를 넘어 27개국 143개 고객 확보로 글로벌 진출도 본격화하고 있습니다.

📈 지금이 지니언스를 눈여겨봐야 할 타이밍입니다. 아래에서 이유를 구체적으로 확인해 보세요!

https://selfetf.com/archives/303

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[단독] 美 스테이블코인 발행사 서클, 한국은행 만났다

'스테이블코인' 법제화 움직임에
글로벌 기업들도 정책 예의주시

글로벌 스테이블코인 시장 점유율 2위인 스테이블코인 USDC를 발행하는 서클(Circle)이 한국은행과 국회 관계자들을 만난 것으로 확인됐다. 국내에서 스테이블코인 관련 논의가 활발하게 진행되자 글로벌 회사들도 적극적으로 관심을 보이는 모습이다.

18일 국회와 가상자산업계에 따르면 미국 서클 실무진들은 최근 한국은행과 국회 관계자들과 각각 만나 스테이블코인에 대한 의견을 교류했다. 이번 만남은 비공개로 이뤄졌으며 주요 안건이나 의제 등은 알려지지 않았다. 서클 관계자들은 또 금융위원회 실무진들과도 만날 예정으로 알려졌다.

서클은 미국 달러화에 1대1로 연동되는 스테이블코인 USDC(USDC 코인)와 유로화에 고정된 스테이블코인 EURC를 발행하는 회사로, 지난 5일 뉴욕증권거래소에 상장한 기업이다.

스테이블코인은 가격 변동성이 큰 비트코인이나 이더리움, 리플 등 암호화폐(가상자산)와 달리 특정자산에 가치를 고정해 안정적인 가치를 유지하도록 설계된 디지털 자산(가상화폐)으로, 주로 미 달러화나 유로화 등에 교환가치가 고정되게 설계됐다.

스테이블코인은 글로벌 송금, 실시간 결제 등 전통 금융 시스템을 대체하고, 급변하는 시장에서 안전하게 자산을 보관할 수 있는 수단으로 떠오르고 있다.

특히 트럼프 행정부가 스테이블 코인 관련 정책에 적극적인 데다 미 의회에서 스테이블코인 정책들이 통과되면서 전세계 관심이 쏠리고 있다.

미국 상원의회 홈페이지에 따르면 스테이블코인 발행 규칙과 담보 요건 등을 규정한 '지니어스(GENIUS)'법은 찬성 68표, 반대 30표로 통과됐다. 하원 심의와 대통령 서명을 거치면 오는 7월 중 해당 법안이 시행될 전망이다.

국내에서도 새정부가 들어서면서 스테이블코인에 대해 활발한 논의가 이뤄짐에 따라 글로벌 기업들의 관심이 집중되고 있다.

국내의 경우 지난 10일 민병덕 더불어민주당 의원이 가상자산과 스테이블코인 등 디지털자산 전반을 포괄하는 '디지털자산기본법'을 발의한데 이어 지난 17일엔 국회에서 '디지털 혁신 법안 공개 설명회'가 열렸다. 디지털 혁신 법안은 기본법을 보완하기 위한 혁신성장법으로, 원화스테이블코인 발행요건과 한국은행, 금융위원회 등 통화당국 개입 권한 등을 명시했다.

가상자산업계 관계자는 "글로벌 가상자산 업체들이 국내 움직임을 예의주시하고 있다"며 "서클의 경우 글로벌 시장 점유율이 2위이니 국내 시장에도 참여하고 싶어 국회, 금융당국과 접촉하는 것 같다"고 말했다.

이어 "아직 국내는 스테이블코인이 제도화되지 않은 단계이기에 발행까지 언급하는 것은 무리"라며 "글로벌 시장 상황 등을 고려해 의견을 나누는 수준"이라고 덧붙였다.

https://www.newsway.co.kr/news/view?ud=2025061813094451550