“S. Korea Financials: A Breather Before the Next Climb”
📌 핵심 요약: 한국 금융주 전망
🔼 전반적 견해: 단기 숨고르기 후 추가 상승 기대
* 1Q25 실적 호조, 원화 강세, 선거 후 개혁 기대감으로 은행주 반등
* 상반기 급등 이후 단기 조정 가능성 있으나, 중장기 상승 여력 여전
* Top Pick 변경: KFG → HFG (기존 대비 언더퍼폼한 **후발주자**에 주목)
📊 은행주별 전략 및 투자 판단
| 구분 | 티커 | 투자 의견 | 목표주가 (KRW) | 현재가 대비 Upside | 주요 포인트 |
| ------------------- | --------- | ------------------------------- | ---------- | ------------- | ---------------------------------- |
| HFG (하나금융) | 086790.KS | Overweight / Top Pick | 94,000 | +21% | 원화 강세 수혜, CET1 개선 여력, 후발주자 리레이팅 기대 |
| KFG (KB금융) | 105560.KS | Overweight | 125,000 | +17% | 여전히 질 좋은 종목, TSR 증가 기대 |
| SFG (신한금융) | 055550.KS | Equal → Overweight 상향 | 70,000 | +17% | 증권 자회사 정상화, CEO 임기말 성과 압박 |
| KakaoBank | 323410.KS | Overweight → Equalweight 하향 | 29,500 | +4% | 최근 급등, SoHo 대출 성장 지연 |
| IBK, 삼성카드, 한화생명 | - | Underweight 유지 | - | - | ROE 낮고, 배당·자본관리 여력 제한 |
💡 투자 판단 근거 요약
🔹 후발주자 리레이팅 기대 (HFG, SFG)
* KFG 대비 **밸류에이션 갭이 25\~30% 수준**으로 과도
* 과거 사례상 전년 탑퍼포머가 다음 해엔 언더퍼폼
* HFG: 원화 강세로 전환이익 증가, CET1 상승 여력
* SFG: 파생손실 후 증권 자회사 구조조정 → 실적 정상화 기대
🔹 KFG: 여전히 견조하나, 상대적으로 덜 매력적
* 자본시장 개혁 수혜, 높은 TSR 지속 기대 (2025E: 47%)
* 그러나 선반영된 가격, 리스크/리워드 비율이 낮아짐
🔹 카카오뱅크 (KKB): 고점 도달, 성장 둔화
* SoHo 대출 성장이 느려지고 있음
* 개혁 수혜 제한적이며, 비이자 수익 레버리지 낮음
🔍 정책 및 거시 환경 영향
🏛️ 정책 요인
* **상법 개정안**은 6월 중 통과 예상 → 직접적 영향은 제한적
* 배당소득 분리과세 법안 통과 시 고배당 기업에 유리 (실현은 불확실)
* 금융당국 조직개편 가능성: 규제환경 방향성 불확실성
💱 원화 강세
* USD/KRW 2Q25 말 기준 1,370원 예상 → KFG/HFG에 CET1 +20\~25bp 영향
* 자산 건전성은 중소기업·카드 부문에서 다소 악화 추세
📌 종합 결론 (전략 요약)
* 은행 비중 확대 유지 (Overweight): 중장기 구조적 개혁 수혜 예상
* 후발주자 리레이팅 모멘텀에 주목 → HFG 최우선 추천
* 정책 가시성 (배당세, 규제 개편 등) 확보가 핵심 변수
============
숨고르고 하고있는지도 몰랐네
📌 핵심 요약: 한국 금융주 전망
🔼 전반적 견해: 단기 숨고르기 후 추가 상승 기대
* 1Q25 실적 호조, 원화 강세, 선거 후 개혁 기대감으로 은행주 반등
* 상반기 급등 이후 단기 조정 가능성 있으나, 중장기 상승 여력 여전
* Top Pick 변경: KFG → HFG (기존 대비 언더퍼폼한 **후발주자**에 주목)
📊 은행주별 전략 및 투자 판단
| 구분 | 티커 | 투자 의견 | 목표주가 (KRW) | 현재가 대비 Upside | 주요 포인트 |
| ------------------- | --------- | ------------------------------- | ---------- | ------------- | ---------------------------------- |
| HFG (하나금융) | 086790.KS | Overweight / Top Pick | 94,000 | +21% | 원화 강세 수혜, CET1 개선 여력, 후발주자 리레이팅 기대 |
| KFG (KB금융) | 105560.KS | Overweight | 125,000 | +17% | 여전히 질 좋은 종목, TSR 증가 기대 |
| SFG (신한금융) | 055550.KS | Equal → Overweight 상향 | 70,000 | +17% | 증권 자회사 정상화, CEO 임기말 성과 압박 |
| KakaoBank | 323410.KS | Overweight → Equalweight 하향 | 29,500 | +4% | 최근 급등, SoHo 대출 성장 지연 |
| IBK, 삼성카드, 한화생명 | - | Underweight 유지 | - | - | ROE 낮고, 배당·자본관리 여력 제한 |
💡 투자 판단 근거 요약
🔹 후발주자 리레이팅 기대 (HFG, SFG)
* KFG 대비 **밸류에이션 갭이 25\~30% 수준**으로 과도
* 과거 사례상 전년 탑퍼포머가 다음 해엔 언더퍼폼
* HFG: 원화 강세로 전환이익 증가, CET1 상승 여력
* SFG: 파생손실 후 증권 자회사 구조조정 → 실적 정상화 기대
🔹 KFG: 여전히 견조하나, 상대적으로 덜 매력적
* 자본시장 개혁 수혜, 높은 TSR 지속 기대 (2025E: 47%)
* 그러나 선반영된 가격, 리스크/리워드 비율이 낮아짐
🔹 카카오뱅크 (KKB): 고점 도달, 성장 둔화
* SoHo 대출 성장이 느려지고 있음
* 개혁 수혜 제한적이며, 비이자 수익 레버리지 낮음
🔍 정책 및 거시 환경 영향
🏛️ 정책 요인
* **상법 개정안**은 6월 중 통과 예상 → 직접적 영향은 제한적
* 배당소득 분리과세 법안 통과 시 고배당 기업에 유리 (실현은 불확실)
* 금융당국 조직개편 가능성: 규제환경 방향성 불확실성
💱 원화 강세
* USD/KRW 2Q25 말 기준 1,370원 예상 → KFG/HFG에 CET1 +20\~25bp 영향
* 자산 건전성은 중소기업·카드 부문에서 다소 악화 추세
📌 종합 결론 (전략 요약)
* 은행 비중 확대 유지 (Overweight): 중장기 구조적 개혁 수혜 예상
* 후발주자 리레이팅 모멘텀에 주목 → HFG 최우선 추천
* 정책 가시성 (배당세, 규제 개편 등) 확보가 핵심 변수
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숨고르고 하고있는지도 몰랐네
😁3
🧬 JPMorgan 리포트 요약: ALNY & IONS (2025-06-12)
1. 📌 Alnylam (ALNY): 투자의견 Overweight, 목표가 $338 → 상향조정
* Amvuttra 매출 가이던스 상향:
* ATTR-CM(심근 아밀로이드증) 시장에서 빠른 침투 가속화 반영해 2025~~2029년 매출 전망을 $50M~~$360M 상향 조정.
* 2025년 Amvuttra 포함 TTR 프랜차이즈 매출 추정치를 $1.746B로 상향 (회사 가이던스는 $1.6B~$1.725B).
* IQVIA 처방 데이터 기반 추정으로 2Q25 미국 Amvuttra 매출만 $263M~$373M 가능성. 글로벌 2Q 예상 매출은 최대 $496M.
* 장기 전망:
* ATTR-CM 초기 진단 환자 외에도 기존 치료제 사용 중인 환자에서도 교체 수요 발생 가능.
* 자체 플랫폼 및 파이프라인에 대한 신뢰 높음.
* 2025 실적 추정:
* 매출 $2.9B, 영업이익 $290M, 순이익 $32M → EPS $0.25
* 2026년에는 순이익 $428M으로 급증 전망 → EPS $3.02
* Valuation: DCF 기반, WACC 9%, Terminal growth 1%
2. 📌 Ionis (IONS): 투자의견 Neutral, 목표가 $45 → $48 상향
* Sapablursen 라이선싱 수익 반영:
* Ono와의 계약 반영으로 2025 매출 가이던스 상단($750M) 도달 예상.
* 비-GAAP 기준 영업손실도 가이던스 범위 내($369M 예상, <$375M 가이던스).
* 중기 기대 요인:
* 2026년 CVOT 결과까지 기다려야 하나,
* ATTR-PN에 대한 Wainua, HAE용 Donidalorsen, FCS용 Tryngolza 런칭을 통해 새로운 성장 국면 진입.
* HELIOS-B 데이터는 ATTR-CM 분야에 긍정적 영향 예상.
* 2025 실적 추정:
* 매출 $750M, 순손실 $501M → EPS $(3.15)
* 2026년에도 손실 지속 예상 (EPS $(4.92))
* Valuation: DCF 기반, WACC 9%, Terminal growth 1%
==============+
친한 순화기내과의분이 Amvuttra 데이터진짜 짱이라고
1. 📌 Alnylam (ALNY): 투자의견 Overweight, 목표가 $338 → 상향조정
* Amvuttra 매출 가이던스 상향:
* ATTR-CM(심근 아밀로이드증) 시장에서 빠른 침투 가속화 반영해 2025~~2029년 매출 전망을 $50M~~$360M 상향 조정.
* 2025년 Amvuttra 포함 TTR 프랜차이즈 매출 추정치를 $1.746B로 상향 (회사 가이던스는 $1.6B~$1.725B).
* IQVIA 처방 데이터 기반 추정으로 2Q25 미국 Amvuttra 매출만 $263M~$373M 가능성. 글로벌 2Q 예상 매출은 최대 $496M.
* 장기 전망:
* ATTR-CM 초기 진단 환자 외에도 기존 치료제 사용 중인 환자에서도 교체 수요 발생 가능.
* 자체 플랫폼 및 파이프라인에 대한 신뢰 높음.
* 2025 실적 추정:
* 매출 $2.9B, 영업이익 $290M, 순이익 $32M → EPS $0.25
* 2026년에는 순이익 $428M으로 급증 전망 → EPS $3.02
* Valuation: DCF 기반, WACC 9%, Terminal growth 1%
2. 📌 Ionis (IONS): 투자의견 Neutral, 목표가 $45 → $48 상향
* Sapablursen 라이선싱 수익 반영:
* Ono와의 계약 반영으로 2025 매출 가이던스 상단($750M) 도달 예상.
* 비-GAAP 기준 영업손실도 가이던스 범위 내($369M 예상, <$375M 가이던스).
* 중기 기대 요인:
* 2026년 CVOT 결과까지 기다려야 하나,
* ATTR-PN에 대한 Wainua, HAE용 Donidalorsen, FCS용 Tryngolza 런칭을 통해 새로운 성장 국면 진입.
* HELIOS-B 데이터는 ATTR-CM 분야에 긍정적 영향 예상.
* 2025 실적 추정:
* 매출 $750M, 순손실 $501M → EPS $(3.15)
* 2026년에도 손실 지속 예상 (EPS $(4.92))
* Valuation: DCF 기반, WACC 9%, Terminal growth 1%
==============+
친한 순화기내과의분이 Amvuttra 데이터진짜 짱이라고
Forwarded from 🗽엄브렐라(Umbrella Research) 리서치+ 유튭 옆집부자형 since 2020
이번 공습은 이란이 핵 프로그램에 대한 공격을 받을 경우 중동에서 미국 자산을 공격하겠다고 위협한 후 미국이 일부 직원에게 바그다드 주재 대사관을 떠나라고 명령한 이후 이루어졌습니다.
이란은 오랫동안 핵무기를 만들 계획이 없다고 부인해 왔습니다. 그러나 이란은 원자력 발전소 연료 공급과 같은 민간 목적에 필요한 것보다 훨씬 높은 수준으로 우라늄을 농축하고 있습니다.
이란은 오랫동안 핵무기를 만들 계획이 없다고 부인해 왔습니다. 그러나 이란은 원자력 발전소 연료 공급과 같은 민간 목적에 필요한 것보다 훨씬 높은 수준으로 우라늄을 농축하고 있습니다.
😁2
Forwarded from 지휘통제실
2차 세계대전 이후 현재까지 인류가 전쟁을 멈췄던 기간은 한달이 채 되질 않습니다.
중동 분쟁이라는 이슈 자체가 크리티컬하다기보단
지수의 높은 위치로 인해서 차익실현의 명분을 제시하였기에 시장이 예민하게 반응하고 있습니다.
이번 이슈로 시장의 하락은 제한적일것이라 생각됩니다.
국제정세상 이스라엘의 정치적 목적이 다분하고 트럼프가 이 상황을 용인해주기는 어렵기 때문이죠
기존에 좋게 보던 종목들에 대한 새로운 의견은 없습니다.
변화없이 그대로 갑니다.
중동 분쟁이라는 이슈 자체가 크리티컬하다기보단
지수의 높은 위치로 인해서 차익실현의 명분을 제시하였기에 시장이 예민하게 반응하고 있습니다.
이번 이슈로 시장의 하락은 제한적일것이라 생각됩니다.
국제정세상 이스라엘의 정치적 목적이 다분하고 트럼프가 이 상황을 용인해주기는 어렵기 때문이죠
기존에 좋게 보던 종목들에 대한 새로운 의견은 없습니다.
변화없이 그대로 갑니다.
😁10🤔1
Forwarded from BUYagra
#스테이블코인 $CRCL
-쇼피파이 스테이블코 USDC로 결제 진행 발표
-써클 +13%
-코인베이스 (-1%) 와 결제시스템 체결
Shopify unveils support for stablecoin payments
https://www.ledgerinsights.com/shopify-unveils-support-for-stablecoin-payments/
-쇼피파이 스테이블코 USDC로 결제 진행 발표
-써클 +13%
-코인베이스 (-1%) 와 결제시스템 체결
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#삼양식품
📌 투자 판단 요약:
* 투자의견: Buy (유지)
* 목표주가: 140만원 (기존 120만원)
* 현 주가: 119.2만원 (2025년 6월 12일 기준)
* 업사이드: 약 +17.4%
🔍 핵심 투자포인트:
1. 1Q25 실적 서프라이즈에 따른 상향 조정
* 영업이익률(OPM) 25.3%로 사상 최고치 기록.
* 2Q25도 YoY 기준 호실적 예상 (OPM 22.5%), 하지만 원화 강세·마케팅 비용 증가로 QoQ 기준 소폭 둔화 예상.
2. 해외사업이 실적 성장 주도
* 2024년 기준 해외 매출 비중 80%, 2027년에는 88%까지 상승 전망.
* 미국, 중국, 유럽 중심으로 고성장 지속:
* 🇺🇸 미국: 24~27년 CAGR 37% 예상 (기존 33%)
* 🇨🇳 중국: 2025년 +50% 성장 예상, 26~~27년에도 +15~~30%
* 🇯🇵 일본: 2025년 +20%, 이후 연평균 +10\~15%
* 🇮🇩 인도네시아: 2026년 매출목표 300억원, 연평균 +50% 성장
* 🇳🇱 네덜란드: 2025년 2배 성장, 이후 +30% 성장률 유지
3. 수출 증가 및 CAPA 확대
* 2분기 한국 라면 수출 +21% YoY, 특히 미국 +43%, 중국 +25%
* 미량 제2수출공장 2025년 7월 가동 → 2027년까지 총 생산능력 83% 증가 예정
* 2027년 중국 현지 공장 가동 예정 (생산 기반 다변화)
4. Buldak 브랜드의 글로벌 히트
* 미국 Walmart 점유율 90%, Costco 50%, 기타는 아직 30% 미만 → 추가 침투 여지 큼
* Shin Ramyun 대비 가격도 미국 5.4%, 영국 15.4% 프리미엄 → ASP 방어력 우수
📈 실적 및 밸류에이션 추정 요약 (2025\~2027년):
| 구분 | 2025E | 2026E | 2027E |
| --------- | ------ | ------ | ------ |
| 매출액 (억원) | 22,973 | 28,287 | 32,333 |
| 영업이익 (억원) | 5,431 | 6,913 | 8,031 |
| OPM | 23.6% | 24.4% | 24.8% |
| EPS (KRW) | 56,917 | 73,009 | 86,211 |
| PER | 20.9x | 16.3x | 13.8x |
| EV/EBITDA | 13.3x | 10.3x | 8.5x |
| ROE | 42.2% | 37.3% | 31.8% |
* Valuation 방식: 2026E EV/EBITDA 12배 적용 (과거 상단 평균)
* 목표주가 내재 PER (2025E 기준): 약 25배
🔄 예상변경 및 컨센서스 비교:
| 항목 | HSBC | 컨센서스 | 차이 |
| ---------- | ------- | ------- | ----- |
| 2025E 매출 | 22,973억 | 23,192억 | -0.9% |
| 2025E 영업이익 | 5,431억 | 5,413억 | +0.3% |
| 2025E 순이익 | 4,288억 | 4,142억 | +3.5% |
→ 컨센서스와 유사한 수준이지만 수익성(마진)은 우위.
⚠️ 리스크 요인:
1. 해외 매출 성장 둔화 및 마케팅 비용 급증
2. 불닭 브랜드 비중 과다로 인한 브랜드 리스크
3. 해외사업의 무역규제 (특히 미국발 관세) 리스크
🆚 주요 경쟁사 비교 (Nongshim 대비)
| 구분 | 삼양식품 | 농심 |
| -------------- | ------- | ------- |
| 시가총액 (USD) | \$6.56B | \$1.78B |
| 2024 OP margin | 19.9% | 4.7% |
| 2025E ROE | 42.2% | 7.1% |
| 2025E PER | 20.9x | 12.4x |
| 국내 점유율 | 8.6% | 55.5% |
| 해외 비중 (2024) | 80% | 28% 추정 |
→ 삼양은 글로벌 성장주, 농심은 내수 안정 배당주 성격.
📌 투자 판단 요약:
* 투자의견: Buy (유지)
* 목표주가: 140만원 (기존 120만원)
* 현 주가: 119.2만원 (2025년 6월 12일 기준)
* 업사이드: 약 +17.4%
🔍 핵심 투자포인트:
1. 1Q25 실적 서프라이즈에 따른 상향 조정
* 영업이익률(OPM) 25.3%로 사상 최고치 기록.
* 2Q25도 YoY 기준 호실적 예상 (OPM 22.5%), 하지만 원화 강세·마케팅 비용 증가로 QoQ 기준 소폭 둔화 예상.
2. 해외사업이 실적 성장 주도
* 2024년 기준 해외 매출 비중 80%, 2027년에는 88%까지 상승 전망.
* 미국, 중국, 유럽 중심으로 고성장 지속:
* 🇺🇸 미국: 24~27년 CAGR 37% 예상 (기존 33%)
* 🇨🇳 중국: 2025년 +50% 성장 예상, 26~~27년에도 +15~~30%
* 🇯🇵 일본: 2025년 +20%, 이후 연평균 +10\~15%
* 🇮🇩 인도네시아: 2026년 매출목표 300억원, 연평균 +50% 성장
* 🇳🇱 네덜란드: 2025년 2배 성장, 이후 +30% 성장률 유지
3. 수출 증가 및 CAPA 확대
* 2분기 한국 라면 수출 +21% YoY, 특히 미국 +43%, 중국 +25%
* 미량 제2수출공장 2025년 7월 가동 → 2027년까지 총 생산능력 83% 증가 예정
* 2027년 중국 현지 공장 가동 예정 (생산 기반 다변화)
4. Buldak 브랜드의 글로벌 히트
* 미국 Walmart 점유율 90%, Costco 50%, 기타는 아직 30% 미만 → 추가 침투 여지 큼
* Shin Ramyun 대비 가격도 미국 5.4%, 영국 15.4% 프리미엄 → ASP 방어력 우수
📈 실적 및 밸류에이션 추정 요약 (2025\~2027년):
| 구분 | 2025E | 2026E | 2027E |
| --------- | ------ | ------ | ------ |
| 매출액 (억원) | 22,973 | 28,287 | 32,333 |
| 영업이익 (억원) | 5,431 | 6,913 | 8,031 |
| OPM | 23.6% | 24.4% | 24.8% |
| EPS (KRW) | 56,917 | 73,009 | 86,211 |
| PER | 20.9x | 16.3x | 13.8x |
| EV/EBITDA | 13.3x | 10.3x | 8.5x |
| ROE | 42.2% | 37.3% | 31.8% |
* Valuation 방식: 2026E EV/EBITDA 12배 적용 (과거 상단 평균)
* 목표주가 내재 PER (2025E 기준): 약 25배
🔄 예상변경 및 컨센서스 비교:
| 항목 | HSBC | 컨센서스 | 차이 |
| ---------- | ------- | ------- | ----- |
| 2025E 매출 | 22,973억 | 23,192억 | -0.9% |
| 2025E 영업이익 | 5,431억 | 5,413억 | +0.3% |
| 2025E 순이익 | 4,288억 | 4,142억 | +3.5% |
→ 컨센서스와 유사한 수준이지만 수익성(마진)은 우위.
⚠️ 리스크 요인:
1. 해외 매출 성장 둔화 및 마케팅 비용 급증
2. 불닭 브랜드 비중 과다로 인한 브랜드 리스크
3. 해외사업의 무역규제 (특히 미국발 관세) 리스크
🆚 주요 경쟁사 비교 (Nongshim 대비)
| 구분 | 삼양식품 | 농심 |
| -------------- | ------- | ------- |
| 시가총액 (USD) | \$6.56B | \$1.78B |
| 2024 OP margin | 19.9% | 4.7% |
| 2025E ROE | 42.2% | 7.1% |
| 2025E PER | 20.9x | 12.4x |
| 국내 점유율 | 8.6% | 55.5% |
| 해외 비중 (2024) | 80% | 28% 추정 |
→ 삼양은 글로벌 성장주, 농심은 내수 안정 배당주 성격.
😁4🤔1