Forwarded from #Beautylog
[하나증권 화장품 박은정]
실리콘투 주가 상승 관련 의견 공유
- 2025년: 미국 < 유럽 + 중동
- 미국이 1Q25 성장세 전환된 가운데, 사재기 이슈로 2Q25 매출 점증 기대
- 또한 유럽과 중동 등으로의 기회요인 확대될 것으로 예상
- 2분기 분기 최대 매출 추정
- 최근 NDR 통해서 1Q25 미국 지사 매출 회복 공유
- 전분기 GPM 하락 요소 중 하나는 미국 매출이 300억원으로 감소한 영향
vs 3Q24 누적 미국 평균 매출 571억원
- 전분기비 매출 개선됨에 따라 GPM 하락은 제한적 수준에 그칠 것
- 반면에 유럽이 미국 매출 수준 만큼 근접
- 유럽은 지난 4Q24 400억원 도달 추정(기타해외 매출과 네덜란드, 폴란드 가감)
- 유럽 매출이 분기 20% 비중 상회하기 시작
- 현재 한국의 유럽향 주요국 1Q25 수출은 YoY+61%, 수출 기여도 확대 중
- 기업마다 유럽의 경우 실리콘투와 거래하는 경우 대부분
- 당사는 1Q25 매출 2천억원(YoY+35%), 영업이익 371억원(YoY+33%, 영업이익률 19%) 추정
- 1분기 한국 화장품 수출에 점유율 6% (과거 최고 수준) 타겟한 것
- 다만 지사(미국/유럽) 재고 부분의 Sell Out은 트래킹이 어려워 여기서 편차가 있을 것
- 미국의 경쟁 우려가 오히려 관세 부과로 경쟁 여력 축소, 아마존에서 한계 이익을 내는 브랜드사의 의존성 확대, 사재기 등으로 상반기 우호적으로 변모되는 가운데
- 유럽의 모멘텀 확대가 추가적인 성장 모멘텀을 견인할 전망
[참고]
재고자산 관련
- 재고자산 QoQ 200억원 가량 증가(재고자산: 3Q24 1.2천억원, 4Q24 1.4천억원)
- 회사는 미국 관세 부과 대비 및 물류 창고 확장 이전 등으로 재고를 선제적으로 확충
관세 부담 관련
- 실리콘투의 미국 사업은 국내에서 화장품을 매입하여 미국 지사로 보내 판매하는 구조, 수입 통관의 주체 지사
- 회사는 재고 선제적 확충하여, 관세 부담 당장은 미미
- 상호관세 90일 지연 된 상황에서, 오히려 사재기 등의 환경이 조성 중. 긍정적 요소
- 관세 부담과 관련해서는 브랜드사, CA등과 조율하고 있는 것으로 파악
전문: https://vo.la/eeOHNl
***
실리콘투 주가 상승 관련 의견 공유
- 2025년: 미국 < 유럽 + 중동
- 미국이 1Q25 성장세 전환된 가운데, 사재기 이슈로 2Q25 매출 점증 기대
- 또한 유럽과 중동 등으로의 기회요인 확대될 것으로 예상
- 2분기 분기 최대 매출 추정
- 최근 NDR 통해서 1Q25 미국 지사 매출 회복 공유
- 전분기 GPM 하락 요소 중 하나는 미국 매출이 300억원으로 감소한 영향
vs 3Q24 누적 미국 평균 매출 571억원
- 전분기비 매출 개선됨에 따라 GPM 하락은 제한적 수준에 그칠 것
- 반면에 유럽이 미국 매출 수준 만큼 근접
- 유럽은 지난 4Q24 400억원 도달 추정(기타해외 매출과 네덜란드, 폴란드 가감)
- 유럽 매출이 분기 20% 비중 상회하기 시작
- 현재 한국의 유럽향 주요국 1Q25 수출은 YoY+61%, 수출 기여도 확대 중
- 기업마다 유럽의 경우 실리콘투와 거래하는 경우 대부분
- 당사는 1Q25 매출 2천억원(YoY+35%), 영업이익 371억원(YoY+33%, 영업이익률 19%) 추정
- 1분기 한국 화장품 수출에 점유율 6% (과거 최고 수준) 타겟한 것
- 다만 지사(미국/유럽) 재고 부분의 Sell Out은 트래킹이 어려워 여기서 편차가 있을 것
- 미국의 경쟁 우려가 오히려 관세 부과로 경쟁 여력 축소, 아마존에서 한계 이익을 내는 브랜드사의 의존성 확대, 사재기 등으로 상반기 우호적으로 변모되는 가운데
- 유럽의 모멘텀 확대가 추가적인 성장 모멘텀을 견인할 전망
[참고]
재고자산 관련
- 재고자산 QoQ 200억원 가량 증가(재고자산: 3Q24 1.2천억원, 4Q24 1.4천억원)
- 회사는 미국 관세 부과 대비 및 물류 창고 확장 이전 등으로 재고를 선제적으로 확충
관세 부담 관련
- 실리콘투의 미국 사업은 국내에서 화장품을 매입하여 미국 지사로 보내 판매하는 구조, 수입 통관의 주체 지사
- 회사는 재고 선제적 확충하여, 관세 부담 당장은 미미
- 상호관세 90일 지연 된 상황에서, 오히려 사재기 등의 환경이 조성 중. 긍정적 요소
- 관세 부담과 관련해서는 브랜드사, CA등과 조율하고 있는 것으로 파악
전문: https://vo.la/eeOHNl
***
"Pop Mart: IP Conglomerate: Scaling Beyond Expectations"*
🧸 팝마트 (Pop Mart): IP 거인의 글로벌 성장 스토리
보고서 요약 by Morgan Stanley | 목표주가 상향: HK$224 → HK$302 | 투자 의견: Overweight
📌 핵심 투자 포인트
* 2025년 급성장 이미 주가에 반영되었지만, 장기 성장 가능성은 저평가
* 2025년 매출 127% 성장 예상 → 이는 주가에 선반영
* 그러나 글로벌 IP 기업으로서 장기적 스케일 확대 여지는 여전히 큼
* 글로벌 밴드왜건 효과
* 블랙핑크 리사의 SNS 노출 이후, 유명 인플루언서들이 잇따라 팝마트 제품을 소개 → 북미/유럽에서 ‘Labubu’ 등 인기 IP 급부상
* Google 트렌드 기준 Labubu의 검색량은 Harry Potter, Star Wars와 유사한 수준
* 미국 시장은 중국보다 클 수 있음
* 미국은 1인당 GDP, 소비 여력, ASP 모두 더 높음
* LEGO 사례처럼 북미 매출이 아시아보다 4배 큰 구조 가능
📊 실적 전망 (Morgan Stanley 추정 vs 컨센서스)
| 연도 | 매출 (Rmb, MS) | 컨센서스 평균 | 순이익 (Rmb, MS) | 컨센서스 평균 |
| ---- | ------------ | --------- | ------------- | --------- |
| 2025 | 26,025 mn | 22,762 mn | 7,223 mn | 5,991 mn |
| 2026 | 35,170 mn | 30,702 mn | 10,450 mn | 8,348 mn |
| 2027 | 43,350 mn | 38,222 mn | 13,168 mn | 10,619 mn |
🔁 성장 엔진: Labubu → Pop Blocks → POPOP
* Labubu 중심 성장
* 제품 다양성 확보 (v1\~v4 시리즈, 블라인드 박스, 액션 피규어, Pop Blocks 등)
* Labubu 애니메이션 (24부작, 여름 방영 예정)과 Pop Land 테마파크로 IP 확장
* 2024년 매출 비중 28%
* Pop Blocks (블럭 완구)
* 美시장서 2025년 5월 론칭 → 즉시 품절
* LEGO 대비 디자인/장식성 차별화
* 주요 성장 지역은 북미와 유럽으로 예상
* POPOP (패션 주얼리)
* 2025년 상반기 론칭, 상하이 및 베이징 매장 운영
* IP 기반 패션 액세서리 시장 진출
* 글로벌 시장(US$50bn+)에서 IP 연계 브랜드로 성장 기대
🌍 지역별 매출 비중 전망 (2023 → 2027E)
* 중국: 83% → 41%
* 북미: 2% → 28%
* 유럽/호주 등: 4% → 15%
📈 글로벌 IP 시장에서의 위상
| 기업 | 2024년 추정 리테일 매출 (US\$bn) |
| ------------ | -------------------------- |
| Disney | 42.3 |
| LEGO | 18.2 |
| Sanrio | 6.2 |
| Bandai Namco | 8.0 |
| Pop Mart | 1.8 (2024) → 6.0 (2027 예상) |
→ Pop Mart의 2027년 점유율: 6~7%로 추정
💰 밸류에이션 및 비교
* 2025E P/E: 41x
* 2026E P/E: 28x
* PEG (2025E): 1.2x
* Disney (2026E PEG: 1.7x), Sanrio (2.9x) 대비 상대적으로 저평가
→ 2025E 목표 P/E를 기존 40x → 51x로 상향 조정 (2026E 기준 35x, PEG 1.5x)
⚠️ 리스크 요인
1. Labubu IP 집중 리스크 → 다른 IP의 판매 잠식 가능성
2. 리셀러 및 공급 부족 이슈
3. 카운터핏(짝퉁) 확산에 따른 브랜드가치 훼손 가능성
4. 럭셔리 인플루언서 반감 등 SNS 여론 변화
5. Labubu → 다른 IP로의 소비 전환 성공 여부
📌 총평
* 2025년 성장 스토리는 시장에 이미 반영되었지만,
글로벌 IP 생태계로 확장하는 중장기 구조적 성장성은 과소평가되어 있음
* Pop Mart는 단순 장난감 회사가 아닌 IP 기반 종합 소비재 브랜드로 진화 중
* ‘Value’보다 ‘Leadership’을 추구하는 투자자에게 적합한 종목
========
나는 히로노 좋아하는데
🧸 팝마트 (Pop Mart): IP 거인의 글로벌 성장 스토리
보고서 요약 by Morgan Stanley | 목표주가 상향: HK$224 → HK$302 | 투자 의견: Overweight
📌 핵심 투자 포인트
* 2025년 급성장 이미 주가에 반영되었지만, 장기 성장 가능성은 저평가
* 2025년 매출 127% 성장 예상 → 이는 주가에 선반영
* 그러나 글로벌 IP 기업으로서 장기적 스케일 확대 여지는 여전히 큼
* 글로벌 밴드왜건 효과
* 블랙핑크 리사의 SNS 노출 이후, 유명 인플루언서들이 잇따라 팝마트 제품을 소개 → 북미/유럽에서 ‘Labubu’ 등 인기 IP 급부상
* Google 트렌드 기준 Labubu의 검색량은 Harry Potter, Star Wars와 유사한 수준
* 미국 시장은 중국보다 클 수 있음
* 미국은 1인당 GDP, 소비 여력, ASP 모두 더 높음
* LEGO 사례처럼 북미 매출이 아시아보다 4배 큰 구조 가능
📊 실적 전망 (Morgan Stanley 추정 vs 컨센서스)
| 연도 | 매출 (Rmb, MS) | 컨센서스 평균 | 순이익 (Rmb, MS) | 컨센서스 평균 |
| ---- | ------------ | --------- | ------------- | --------- |
| 2025 | 26,025 mn | 22,762 mn | 7,223 mn | 5,991 mn |
| 2026 | 35,170 mn | 30,702 mn | 10,450 mn | 8,348 mn |
| 2027 | 43,350 mn | 38,222 mn | 13,168 mn | 10,619 mn |
🔁 성장 엔진: Labubu → Pop Blocks → POPOP
* Labubu 중심 성장
* 제품 다양성 확보 (v1\~v4 시리즈, 블라인드 박스, 액션 피규어, Pop Blocks 등)
* Labubu 애니메이션 (24부작, 여름 방영 예정)과 Pop Land 테마파크로 IP 확장
* 2024년 매출 비중 28%
* Pop Blocks (블럭 완구)
* 美시장서 2025년 5월 론칭 → 즉시 품절
* LEGO 대비 디자인/장식성 차별화
* 주요 성장 지역은 북미와 유럽으로 예상
* POPOP (패션 주얼리)
* 2025년 상반기 론칭, 상하이 및 베이징 매장 운영
* IP 기반 패션 액세서리 시장 진출
* 글로벌 시장(US$50bn+)에서 IP 연계 브랜드로 성장 기대
🌍 지역별 매출 비중 전망 (2023 → 2027E)
* 중국: 83% → 41%
* 북미: 2% → 28%
* 유럽/호주 등: 4% → 15%
📈 글로벌 IP 시장에서의 위상
| 기업 | 2024년 추정 리테일 매출 (US\$bn) |
| ------------ | -------------------------- |
| Disney | 42.3 |
| LEGO | 18.2 |
| Sanrio | 6.2 |
| Bandai Namco | 8.0 |
| Pop Mart | 1.8 (2024) → 6.0 (2027 예상) |
→ Pop Mart의 2027년 점유율: 6~7%로 추정
💰 밸류에이션 및 비교
* 2025E P/E: 41x
* 2026E P/E: 28x
* PEG (2025E): 1.2x
* Disney (2026E PEG: 1.7x), Sanrio (2.9x) 대비 상대적으로 저평가
→ 2025E 목표 P/E를 기존 40x → 51x로 상향 조정 (2026E 기준 35x, PEG 1.5x)
⚠️ 리스크 요인
1. Labubu IP 집중 리스크 → 다른 IP의 판매 잠식 가능성
2. 리셀러 및 공급 부족 이슈
3. 카운터핏(짝퉁) 확산에 따른 브랜드가치 훼손 가능성
4. 럭셔리 인플루언서 반감 등 SNS 여론 변화
5. Labubu → 다른 IP로의 소비 전환 성공 여부
📌 총평
* 2025년 성장 스토리는 시장에 이미 반영되었지만,
글로벌 IP 생태계로 확장하는 중장기 구조적 성장성은 과소평가되어 있음
* Pop Mart는 단순 장난감 회사가 아닌 IP 기반 종합 소비재 브랜드로 진화 중
* ‘Value’보다 ‘Leadership’을 추구하는 투자자에게 적합한 종목
========
나는 히로노 좋아하는데
Forwarded from 묻따방 🐕
서화백의 그림놀이 🚀
"Pop Mart: IP Conglomerate: Scaling Beyond Expectations"* 🧸 팝마트 (Pop Mart): IP 거인의 글로벌 성장 스토리 보고서 요약 by Morgan Stanley | 목표주가 상향: HK$224 → HK$302 | 투자 의견: Overweight 📌 핵심 투자 포인트 * 2025년 급성장 이미 주가에 반영되었지만, 장기 성장 가능성은 저평가 * 2025년 매출 127% 성장 예상 → 이는 주가에…
화백이형때문에 팝마트 가스라이팅 당하는중. 그러나 아직 사지 않았음.
Forwarded from 주식 급등일보🚀급등테마·대장주 탐색기 (텔레그램)
서울경제
李 대통령, 예대금리차 정조준…"해외보다 심한 것 아닌가"
경제·금융 > 금융정책 뉴스: “예대금리 차가 다른 나라보다 벌어져 있지 않나요?” 4일 서울 용산 대통령실 청사에서 이재명 대통령 주재로 열린 비상경제점...
🤬4😁3
Forwarded from 한화 Research 금융 김도하
(발췌)
이 대통령: “예대금리차가 다른 나라보다 벌어져 있지 않나요?”
금융위: “해외 금융사와 비교하면 예대금리가 높지 않은 수준”
2017~2021년 평균 기준 싱가포르(5.11%)·홍콩(4.98%)·스위스(2.98%) 노르웨이(2.18%) 등 주요 국가의 예대금리는 한국(2.01%)보다 높다.
KB국민·신한·하나·우리은행 등 국내 4대 은행의 평균 NIM은 지난해 말 기준 1.57%다. JP모건체이스·뱅크오브아메리카(BofA)·씨티·웰스파고 등 미국 주요 은행의 평균 NIM(2.4%)보다 0.83%포인트 낮다.
https://www.sedaily.com/NewsView/2GU179B299
궁금해서 물어보고 아닌 걸 확인해줬네요. 좋은 거 아닌가요 (웃음 (화 안남 (진짜임
이 대통령: “예대금리차가 다른 나라보다 벌어져 있지 않나요?”
금융위: “해외 금융사와 비교하면 예대금리가 높지 않은 수준”
2017~2021년 평균 기준 싱가포르(5.11%)·홍콩(4.98%)·스위스(2.98%) 노르웨이(2.18%) 등 주요 국가의 예대금리는 한국(2.01%)보다 높다.
KB국민·신한·하나·우리은행 등 국내 4대 은행의 평균 NIM은 지난해 말 기준 1.57%다. JP모건체이스·뱅크오브아메리카(BofA)·씨티·웰스파고 등 미국 주요 은행의 평균 NIM(2.4%)보다 0.83%포인트 낮다.
https://www.sedaily.com/NewsView/2GU179B299
궁금해서 물어보고 아닌 걸 확인해줬네요. 좋은 거 아닌가요 (웃음 (화 안남 (진짜임
서울경제
李 대통령, 예대금리차 정조준…"해외보다 심한 것 아닌가"
경제·금융 > 금융정책 뉴스: “예대금리 차가 다른 나라보다 벌어져 있지 않나요?” 4일 서울 용산 대통령실 청사에서 이재명 대통령 주재로 열린 비상경제점...
😁5🤬2
Centrica(CNA.L)
"New nuclear confirmed but details for new investors to come"
📌 핵심 요약 (Goldman Sachs View)
* 영국 정부, Sizewell C 신규 원전 건설에 142억 파운드 투자 발표
* 투자 결정을 여름 중 확정할 예정.
* EDF가 15% 지분을 유지하며, Centrica 등 신규 투자자 유치 진행 중.
* Centrica는 투자 조건(7–10% IRR 이상, 건설 리스크 제한 등)이 충족되면 참여 의향.
🔍 Centrica 투자 논리 및 전망
* FY2028년까지 EBITDA 목표: 13~19억 파운드 (중간값 16억 파운드)
* 이 중 4억 파운드는 Centrica의 40억 파운드 투자 프로그램에서 창출 예정.
* 아직 50%의 투자 여력이 남아 있음.
* 유망 분야: 신규 원자력(New Nuclear), 수소, 탄소 저장(Carbon Storage)
* 단기적으로는 원자력과 가스 저장소가 더 유망.
* 현재 보유 중인 UK 원전 지분
* Sizewell B 포함, 5개 가동 원자로에 20% 지분 보유.
* 연간 발전량 약 7.5TWh.
📊 금융 시뮬레이션
* 예시: 20억 파운드 투자 시 (IRR 8.5% 가정)
* 현재 주가 대비 약 +6% 상승 여력
* 2028년 EPS +3% 증가 효과 가능
# 💼 투자 요지 (Investment Thesis)
* Centrica는 현금창출력 우수 + 친환경 전환 가속화 기업
* 밸류에이션은 10년 평균 대비 할인 상태
* 7–10% 수익률 기준의 신규 투자로 성장성 및 포트폴리오 질 개선 기대
💰 Valuation
* 투자의견: Buy
* 12개월 목표주가: 190p (현재가 163.35p 대비 +16.3% 업사이드)
* 65%는 FY2028E 기준 P/E 기반 (160p, 11.7배)
* 35%는 SOTP 방식 (246p)
⚠️ 주요 리스크
1. UK 에너지 소매 마진 감소
2. 원자재 가격 하락
3. Cheniere 계약 스프레드 축소
4. 연금 부채 증가 가능성
"New nuclear confirmed but details for new investors to come"
📌 핵심 요약 (Goldman Sachs View)
* 영국 정부, Sizewell C 신규 원전 건설에 142억 파운드 투자 발표
* 투자 결정을 여름 중 확정할 예정.
* EDF가 15% 지분을 유지하며, Centrica 등 신규 투자자 유치 진행 중.
* Centrica는 투자 조건(7–10% IRR 이상, 건설 리스크 제한 등)이 충족되면 참여 의향.
🔍 Centrica 투자 논리 및 전망
* FY2028년까지 EBITDA 목표: 13~19억 파운드 (중간값 16억 파운드)
* 이 중 4억 파운드는 Centrica의 40억 파운드 투자 프로그램에서 창출 예정.
* 아직 50%의 투자 여력이 남아 있음.
* 유망 분야: 신규 원자력(New Nuclear), 수소, 탄소 저장(Carbon Storage)
* 단기적으로는 원자력과 가스 저장소가 더 유망.
* 현재 보유 중인 UK 원전 지분
* Sizewell B 포함, 5개 가동 원자로에 20% 지분 보유.
* 연간 발전량 약 7.5TWh.
📊 금융 시뮬레이션
* 예시: 20억 파운드 투자 시 (IRR 8.5% 가정)
* 현재 주가 대비 약 +6% 상승 여력
* 2028년 EPS +3% 증가 효과 가능
# 💼 투자 요지 (Investment Thesis)
* Centrica는 현금창출력 우수 + 친환경 전환 가속화 기업
* 밸류에이션은 10년 평균 대비 할인 상태
* 7–10% 수익률 기준의 신규 투자로 성장성 및 포트폴리오 질 개선 기대
💰 Valuation
* 투자의견: Buy
* 12개월 목표주가: 190p (현재가 163.35p 대비 +16.3% 업사이드)
* 65%는 FY2028E 기준 P/E 기반 (160p, 11.7배)
* 35%는 SOTP 방식 (246p)
⚠️ 주요 리스크
1. UK 에너지 소매 마진 감소
2. 원자재 가격 하락
3. Cheniere 계약 스프레드 축소
4. 연금 부채 증가 가능성
😁4