「South Korea: Batteries – Mixed TAM, Capex Slowdown Still Insufficient; L\&F down to Sell」
📌 투자 핵심 요약 (투자자 관점 중심)
1. 글로벌 전기차 배터리 TAM 및 시장 점유율 변화
* 유럽: BEV 등록 28% 증가했으나, 중국산 LFP 배터리 수입이 급증, 한국 업체 점유율 약화 우려.
* 미국: IRA 보조금 유지로 한국 배터리 기업 점유율 확대 기회 존재, 하지만 TAM 자체는 약세.
* LFP vs Ternary: 글로벌 수요가 Ternary(NCM/NCA) → LFP로 이동 중. 고니켈 기반 양극재 수요 둔화.
2. 공급과잉 구조: 설비투자 축소에도 불균형 지속
* Ex-China 지역에서 NCM 기반 양극재의 공급과잉 지속.
* 2026~~27년까지 미국/유럽에서 추가 58~~143GWh의 라인 폐쇄 필요.
* 삼성SDI, LGES도 일부 라인 LFP/ESS용 전환 중.
⚠️ L&F 투자 의견 ‘Sell’로 하향 조정
▸ 핵심 리스크 요약
* 고객사 집중도 심화: LGES(2024년 기준 80% 이상) 의존도 높음.
* 테슬라 및 노스볼트향 물량 지연: 테슬라는 자체 셀 생산 확대 지연, 노스볼트는 파산.
* 신규 고객/신제품 파이프라인 부재: 제품 차별성 부족, commoditization 심화.
▸ 실적 및 밸류에이션
* \*\*2026E EBITDA -78%, 2027E -48%\*\*로 기존 대비 하향 조정.
* DCF 기반 목표주가 80,000원 → 40,000원 (-50%)로 하향, 현 주가(53,500원) 대비 하락 여력 25%.
* 2026E 예상 부채비율 376%, 이자보상배율 0.3배**로 **재무 건전성 취약.
▸ 밸류에이션 시나리오별 Upside
| 시나리오 | 목표가 | 주가 대비 변화 |
| ---- | ------- | -------- |
| Bear | 5,000원 | -91% |
| Base | 40,000원 | -25% |
| Bull | 70,000원 | +31% |
📊 주요 종목 투자 판단 (GS 관점)
| 기업 | 투자 의견 | 12M 목표주가 (원) | Upside (%) | 코멘트 요약 |
| ------------ | ---------- | ------------ | ---------- | ------------------- |
| LG화학 | Buy | 330,000 | +69% | 실적 안정성, 강한 재무구조 |
| 삼성SDI | Buy | 260,000 | +50% | Bear case가 주가에 반영됨 |
| LG에너지솔루션 | Neutral | 345,000 | +21% | IRA 수혜 반영 중립적 시각 |
| SK이노베이션 | Sell | 55,000 | -37% | 구조적 적자 지속 전망 |
| L\&F | Sell ↓ | 40,000 | -25% | 수요 둔화 + 재무부담 이중 리스크 |
| 에코프로BM | Sell | 60,000 | -35% | 밸류에이션 부담, 경쟁 심화 |
| 포스코퓨처엠 | Sell | 70,000 | -40% | 수익성 회복까지 시간 필요 |
✅ 업사이드 요인 (L&F 기준)
1. 경쟁사 대비 수율·Ramp-up 지연 시 단기적으로 공급 부족 → L&F 마진 회복 가능성.
2. LFP 고압축밀도 기술 선도 시 수익성 반등 가능.
3. 환율 효과: USD 강세 약화 → 원화 강세 시 주가 민감도 +12.5% (KRW 50당)
==========
'이제와서?' 와 '얼마나싫었으면?' 이라는 생각이 동시에 들게되는
📌 투자 핵심 요약 (투자자 관점 중심)
1. 글로벌 전기차 배터리 TAM 및 시장 점유율 변화
* 유럽: BEV 등록 28% 증가했으나, 중국산 LFP 배터리 수입이 급증, 한국 업체 점유율 약화 우려.
* 미국: IRA 보조금 유지로 한국 배터리 기업 점유율 확대 기회 존재, 하지만 TAM 자체는 약세.
* LFP vs Ternary: 글로벌 수요가 Ternary(NCM/NCA) → LFP로 이동 중. 고니켈 기반 양극재 수요 둔화.
2. 공급과잉 구조: 설비투자 축소에도 불균형 지속
* Ex-China 지역에서 NCM 기반 양극재의 공급과잉 지속.
* 2026~~27년까지 미국/유럽에서 추가 58~~143GWh의 라인 폐쇄 필요.
* 삼성SDI, LGES도 일부 라인 LFP/ESS용 전환 중.
⚠️ L&F 투자 의견 ‘Sell’로 하향 조정
▸ 핵심 리스크 요약
* 고객사 집중도 심화: LGES(2024년 기준 80% 이상) 의존도 높음.
* 테슬라 및 노스볼트향 물량 지연: 테슬라는 자체 셀 생산 확대 지연, 노스볼트는 파산.
* 신규 고객/신제품 파이프라인 부재: 제품 차별성 부족, commoditization 심화.
▸ 실적 및 밸류에이션
* \*\*2026E EBITDA -78%, 2027E -48%\*\*로 기존 대비 하향 조정.
* DCF 기반 목표주가 80,000원 → 40,000원 (-50%)로 하향, 현 주가(53,500원) 대비 하락 여력 25%.
* 2026E 예상 부채비율 376%, 이자보상배율 0.3배**로 **재무 건전성 취약.
▸ 밸류에이션 시나리오별 Upside
| 시나리오 | 목표가 | 주가 대비 변화 |
| ---- | ------- | -------- |
| Bear | 5,000원 | -91% |
| Base | 40,000원 | -25% |
| Bull | 70,000원 | +31% |
📊 주요 종목 투자 판단 (GS 관점)
| 기업 | 투자 의견 | 12M 목표주가 (원) | Upside (%) | 코멘트 요약 |
| ------------ | ---------- | ------------ | ---------- | ------------------- |
| LG화학 | Buy | 330,000 | +69% | 실적 안정성, 강한 재무구조 |
| 삼성SDI | Buy | 260,000 | +50% | Bear case가 주가에 반영됨 |
| LG에너지솔루션 | Neutral | 345,000 | +21% | IRA 수혜 반영 중립적 시각 |
| SK이노베이션 | Sell | 55,000 | -37% | 구조적 적자 지속 전망 |
| L\&F | Sell ↓ | 40,000 | -25% | 수요 둔화 + 재무부담 이중 리스크 |
| 에코프로BM | Sell | 60,000 | -35% | 밸류에이션 부담, 경쟁 심화 |
| 포스코퓨처엠 | Sell | 70,000 | -40% | 수익성 회복까지 시간 필요 |
✅ 업사이드 요인 (L&F 기준)
1. 경쟁사 대비 수율·Ramp-up 지연 시 단기적으로 공급 부족 → L&F 마진 회복 가능성.
2. LFP 고압축밀도 기술 선도 시 수익성 반등 가능.
3. 환율 효과: USD 강세 약화 → 원화 강세 시 주가 민감도 +12.5% (KRW 50당)
==========
'이제와서?' 와 '얼마나싫었으면?' 이라는 생각이 동시에 들게되는
😁3🤔3
"Phathom Pharmaceuticals (PHAT): Positive outcome on Citizen’s Petition; raise PT to $12"
🧪 리포트 요약 (투자자 관점)
✅ 핵심 포인트
* FDA 결정: Phathom이 제출한 시민청원(Citizen’s Petition)이 수용되며, Voquezna(성분: vonoprazan) 단일제도 \*\*GAIN NCE(신약 독점권)\*\*를 2032년까지 획득.
* 기존엔 항생제+vonoprazan 조합에만 부여됐던 독점권이 비감염질환 약물 최초로 단일제에도 적용.
* 이 결정은 2028~2032년 잠재적 제네릭 리스크를 제거, 수익 가시성이 크게 향상됨.
* 이로 인해 GS는 12개월 목표주가를 $5 → $12로 상향.
💊 제품 및 시장
* Voquezna (vonoprazan): 위식도역류질환(GERD), 비미란성역류질환(NERD), 헬리코박터 감염치료 등에 쓰이는 P-CAB(proton pump competitor) 계열 치료제.
* 모델 수정:
* 기존 제네릭 우려가 있던 2030~2032년 수익을 크게 상향 조정.
* 2032년 미국 매출 추정: $487M → $975M**로 상향.
📈 재무 전망 (2024~2027)
| 항목 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E |
| ------------- | ------ | ------ | ----- | ----- |
| 매출 (\$mn) | 55.3 | 148.3 | 316.2 | 533.3 |
| EBITDA (\$mn) | -276.7 | -188.1 | 25.2 | 162.4 |
| EPS (\$) | -5.29 | -3.84 | -1.09 | +0.92 |
| P/E | – | – | – | 9.7x |
* **2027년부터 흑자 전환 기대 (P/E 9.7배)
* FCF Yield**도 2027년부터 +10.8%로 전환 예상
⚠️ 주요 리스크
* 상회 가능성:
* 상업화 실행력이 예상보다 우수할 경우
* 보험/가격 전략이 우호적으로 전개될 경우
* 하회 가능성:
* Voquezna 외 파이프라인의 개발 실패
* 마케팅 비용 과다 또는 소비자 채택률 부진
🧮 밸류에이션 가정 변경
* **WACC: 18% → 16%로 하향 (리스크 감소 반영)
* Terminal Growth Rate: -1% → 0%로 상향 (제네릭 진입 감안)
💡 전략적 시사점
* 이번 시민청원 수용은 **비감염성 약물 최초의 GAIN NCE 사례**로, 향후 타 제약사의 유사 전략 가능성에 선례로 작용할 수 있음.
* 이제부터는 **상업적 실행력**과 **현금흐름 전환 여부**가 중점 투자 포인트.
🧪 리포트 요약 (투자자 관점)
✅ 핵심 포인트
* FDA 결정: Phathom이 제출한 시민청원(Citizen’s Petition)이 수용되며, Voquezna(성분: vonoprazan) 단일제도 \*\*GAIN NCE(신약 독점권)\*\*를 2032년까지 획득.
* 기존엔 항생제+vonoprazan 조합에만 부여됐던 독점권이 비감염질환 약물 최초로 단일제에도 적용.
* 이 결정은 2028~2032년 잠재적 제네릭 리스크를 제거, 수익 가시성이 크게 향상됨.
* 이로 인해 GS는 12개월 목표주가를 $5 → $12로 상향.
💊 제품 및 시장
* Voquezna (vonoprazan): 위식도역류질환(GERD), 비미란성역류질환(NERD), 헬리코박터 감염치료 등에 쓰이는 P-CAB(proton pump competitor) 계열 치료제.
* 모델 수정:
* 기존 제네릭 우려가 있던 2030~2032년 수익을 크게 상향 조정.
* 2032년 미국 매출 추정: $487M → $975M**로 상향.
📈 재무 전망 (2024~2027)
| 항목 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E |
| ------------- | ------ | ------ | ----- | ----- |
| 매출 (\$mn) | 55.3 | 148.3 | 316.2 | 533.3 |
| EBITDA (\$mn) | -276.7 | -188.1 | 25.2 | 162.4 |
| EPS (\$) | -5.29 | -3.84 | -1.09 | +0.92 |
| P/E | – | – | – | 9.7x |
* **2027년부터 흑자 전환 기대 (P/E 9.7배)
* FCF Yield**도 2027년부터 +10.8%로 전환 예상
⚠️ 주요 리스크
* 상회 가능성:
* 상업화 실행력이 예상보다 우수할 경우
* 보험/가격 전략이 우호적으로 전개될 경우
* 하회 가능성:
* Voquezna 외 파이프라인의 개발 실패
* 마케팅 비용 과다 또는 소비자 채택률 부진
🧮 밸류에이션 가정 변경
* **WACC: 18% → 16%로 하향 (리스크 감소 반영)
* Terminal Growth Rate: -1% → 0%로 상향 (제네릭 진입 감안)
💡 전략적 시사점
* 이번 시민청원 수용은 **비감염성 약물 최초의 GAIN NCE 사례**로, 향후 타 제약사의 유사 전략 가능성에 선례로 작용할 수 있음.
* 이제부터는 **상업적 실행력**과 **현금흐름 전환 여부**가 중점 투자 포인트.
🤔2
Forwarded from 도PB의 생존투자 (도PB)
<프롬프트 엔지니어링 스터디원 모집>
안녕하세요.
저는 증권사 프랍, 운용사, 일반 법인, 전업 투자 등 다양한 투자 영역에서 20년 이상 활동해온 투자자입니다. 대부분 전업 투자자 기간이었습니다.
2000년 이전에는 증권사조차 모눈종이에 손으로 그린 ‘차트’라는 것을 보며 투자하던 시절이었습니다. 당시엔 ‘차트’라는 것 자체도 매우 귀한 자료였죠.
이후 인터넷의 도입과 함께 HTS, DART 등이 가능해지며, 개인 투자자가 실제로 돈을 벌 수 있는 시대가 처음 열렸습니다. 이후 스마트폰, 카페, 블로그, 카카오톡, 텔레그램, 유튜브 등 다양한 매체가 투자에 활용되면서, 이를 적극적으로 잘 활용한 개인들의 성과도 두드러졌습니다.
이처럼 새로운 기술의 도입이 곧 성과로 이어지는 대표적인 분야가 바로 주식시장 그 자체가 아닐까 싶습니다.
이미 많은 분들이 AI 검색을 사용하고 계시지만, 그보다는 좀 더 적극적으로 ‘프롬프트 엔지니어링’을 통해 이 새로운 기술을 활용해보아야겠다는 생각이 들었습니다.
결국 앞으로는
– 무엇을, 어떻게 질문할 것인가 –
에 대한 고민이 핵심이 될 것이며, 저는 이에 관한 스터디를 구상 중입니다.
그래도 경험이 있는 편이라, ‘무엇을’이라는 주제에 대해서는 저도 충분히 드릴 말씀이 있을 것 같습니다. 스터디는 주로 온라인이나 정기/비정기 오프라인으로 진행되며, 모임은 여의도에 있는 제 개인 사무실을 활용할 예정입니다.
서로의 프롬프트를 공유하고, 보완하고, 함께 완성해가는 형태로 운영될 것입니다. 같은 주제라도 프롬프트 수준에 따라 전혀 다른 산출물이 나올 수 있으니까요.
요약하자면, 좀 더 고도화된 프롬프트 엔지니어링을 통해 주식과 시장을 연구하는 스터디입니다.
취지에 공감하시는 분, 혹은 프롬프트 엔지니어링에 조예가 있으신 분은 자유 형식으로 간단한 자기소개와 함께 아래 이메일로 연락주시면 감사하겠습니다.
📧 other4@kakao.com
안녕하세요.
저는 증권사 프랍, 운용사, 일반 법인, 전업 투자 등 다양한 투자 영역에서 20년 이상 활동해온 투자자입니다. 대부분 전업 투자자 기간이었습니다.
2000년 이전에는 증권사조차 모눈종이에 손으로 그린 ‘차트’라는 것을 보며 투자하던 시절이었습니다. 당시엔 ‘차트’라는 것 자체도 매우 귀한 자료였죠.
이후 인터넷의 도입과 함께 HTS, DART 등이 가능해지며, 개인 투자자가 실제로 돈을 벌 수 있는 시대가 처음 열렸습니다. 이후 스마트폰, 카페, 블로그, 카카오톡, 텔레그램, 유튜브 등 다양한 매체가 투자에 활용되면서, 이를 적극적으로 잘 활용한 개인들의 성과도 두드러졌습니다.
이처럼 새로운 기술의 도입이 곧 성과로 이어지는 대표적인 분야가 바로 주식시장 그 자체가 아닐까 싶습니다.
이미 많은 분들이 AI 검색을 사용하고 계시지만, 그보다는 좀 더 적극적으로 ‘프롬프트 엔지니어링’을 통해 이 새로운 기술을 활용해보아야겠다는 생각이 들었습니다.
결국 앞으로는
– 무엇을, 어떻게 질문할 것인가 –
에 대한 고민이 핵심이 될 것이며, 저는 이에 관한 스터디를 구상 중입니다.
그래도 경험이 있는 편이라, ‘무엇을’이라는 주제에 대해서는 저도 충분히 드릴 말씀이 있을 것 같습니다. 스터디는 주로 온라인이나 정기/비정기 오프라인으로 진행되며, 모임은 여의도에 있는 제 개인 사무실을 활용할 예정입니다.
서로의 프롬프트를 공유하고, 보완하고, 함께 완성해가는 형태로 운영될 것입니다. 같은 주제라도 프롬프트 수준에 따라 전혀 다른 산출물이 나올 수 있으니까요.
요약하자면, 좀 더 고도화된 프롬프트 엔지니어링을 통해 주식과 시장을 연구하는 스터디입니다.
취지에 공감하시는 분, 혹은 프롬프트 엔지니어링에 조예가 있으신 분은 자유 형식으로 간단한 자기소개와 함께 아래 이메일로 연락주시면 감사하겠습니다.
📧 other4@kakao.com
🤬4
Forwarded from AWAKE - 실시간 주식 공시 정리채널
2025.06.09 07:44:23
기업명: 올릭스(시가총액: 9,720억)
보고서명: 투자판단관련주요경영사항 (siRNA를 활용한 피부 모발 공동 연구 계약(Scientific Collaboration Agreement) 체결)
제목 : siRNA를 활용한 피부 모발 공동 연구 계약(Scientific Collaboration Agreement) 체결
* 주요내용
1) 계약 상대방 : L'Oreal (이하 로레알)
- 국적 : 프랑스
- 설립년도 : 1909.07.30
- 최근 사업연도 매출액 : EUR 43,486.8 million
2) 계약의 내용
- 올릭스는 siRNA를 활용한 피부 모발 공동 연구 결과물(Collaboration Product) 개발을 수행하며 로레알은 올릭스의 요청에 따라 공동 연구 결과물과 관련하여 자문적이고 구속력 없는 조언을 제공한다.
- 로레알은 추가 공동 연구 계약을 체결할 수 있는 독점적 협상 권리(추가 공동 연구 권리)를 가지며 이는 기술이전 계약을 포함하나 국한되지 않는다.
3) 계약 체결일
- 2025년 6월 5일
4) 계약의 기간
- 계약기간 : 계약체결일로부터 (a), (b), (c) 중 먼저 발생하는 날
(a) 추가 공동 연구 계약을 체결한 날
(b) 추가 공동 연구 권리가 만료된 날
(c) 당사자 일방이 중대한 의무를 위반하고 30일 내 시정하지 않은 경우, 계약상대방이 계약 해지 통지를 한 날.
5) 계약금액
- 각 마일스톤 개발 단계와 계약금액은 계약 상대방의 요청에 따라 공시유보
공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250609900002
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=226950
기업명: 올릭스(시가총액: 9,720억)
보고서명: 투자판단관련주요경영사항 (siRNA를 활용한 피부 모발 공동 연구 계약(Scientific Collaboration Agreement) 체결)
제목 : siRNA를 활용한 피부 모발 공동 연구 계약(Scientific Collaboration Agreement) 체결
* 주요내용
1) 계약 상대방 : L'Oreal (이하 로레알)
- 국적 : 프랑스
- 설립년도 : 1909.07.30
- 최근 사업연도 매출액 : EUR 43,486.8 million
2) 계약의 내용
- 올릭스는 siRNA를 활용한 피부 모발 공동 연구 결과물(Collaboration Product) 개발을 수행하며 로레알은 올릭스의 요청에 따라 공동 연구 결과물과 관련하여 자문적이고 구속력 없는 조언을 제공한다.
- 로레알은 추가 공동 연구 계약을 체결할 수 있는 독점적 협상 권리(추가 공동 연구 권리)를 가지며 이는 기술이전 계약을 포함하나 국한되지 않는다.
3) 계약 체결일
- 2025년 6월 5일
4) 계약의 기간
- 계약기간 : 계약체결일로부터 (a), (b), (c) 중 먼저 발생하는 날
(a) 추가 공동 연구 계약을 체결한 날
(b) 추가 공동 연구 권리가 만료된 날
(c) 당사자 일방이 중대한 의무를 위반하고 30일 내 시정하지 않은 경우, 계약상대방이 계약 해지 통지를 한 날.
5) 계약금액
- 각 마일스톤 개발 단계와 계약금액은 계약 상대방의 요청에 따라 공시유보
공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250609900002
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=226950
🤬3