PORSCHE CFO: THERE ARE TALKS BETWEEN TRUMP ADMINISTRATION AND VOLKSWAGEN GROUP OVER TARIFFS
이미 늦었다: 변화는 진행 중이다
일부 사람들은, 앞으로 더 많은 협상이 이루어지고 관세 구조에 대해 보다 신중한 고민이 이어지면서 관세로 인한 혼란이 안정될 것이라고 믿고 있습니다. 그러나 저는 현재, 이러한 문제를 직접 다루고 있는 많은 사람들로부터 "이미 늦었다"는 이야기를 점점 더 많이 듣고 있습니다.
예를 들어, 미국으로 수출하는 기업들과 미국과 거래하는 다른 나라의 수입업자들은, 관세 문제가 어떻게 되든 간에 이 문제들은 사라지지 않을 것이며, 미국과의 상호의존을 대폭 축소해야 한다는 현실을 인정하고 그에 따른 계획을 세워야 한다고 말하고 있습니다.
가장 명백한 예로, 중국 내 미국 투자자 및 생산자, 중국 내 미국과 거래하는 중국 생산자 및 투자자, 미국 내 중국과 거래하는 미국 생산자 및 투자자, 그리고 미국 내 중국 투자자들은 이제 향후 어떤 무역협상이 이루어지든 관계없이 대안을 마련해야 합니다.
이러한 미중 간 상호의존을 최소화하고 갈등 가능성을 우려하는 인식은 이제 광범위하게 확산되고 있으며, 무역, 자본시장, 지정학, 군사관계 등 거의 모든 분야에서 미국과 관계를 맺고 있는 대부분 국가들의 사람들 사이에서도 점점 보편적인 생각이 되어가고 있습니다.
아직 완전히 현실화되지는 않았지만, 미국이 세계 최대 소비국이자 과잉 소비를 위해 부채 자산을 가장 많이 발행하는 국가로서의 역할을 지속할 수 없다는 점 또한 점차 인식되고 있습니다. 따라서 미국에 물건을 팔고 돈을 빌려주고 나면 제대로 된 가치(가치가 하락하지 않은 달러)로 상환받을 수 있을 것이라고 생각하는 것은 순진한 발상입니다. 이에 따라 다른 계획이 필요해졌습니다.
간단히 말하면, 거대한 무역 및 자본 불균형이 지속 불가능한 상황과 차단 위험을 초래하고 있으며, 결국 이 불균형은 축소될 수밖에 없습니다.
즉, "과도한 불균형 + 탈세계화 = 더 작은 무역 및 자본 불균형"이 될 것입니다.
더 넓은 관점에서 보면, 제가 여러 지표를 통해 관찰한 바는 다음과 같습니다:
1. 통화 질서, 국내 정치 및 국제 질서가 지속 불가능한 나쁜 펀더멘털로 인해 붕괴 직전에 있으며, 이는 쉽게 관찰하고 측정할 수 있습니다.
2. 이러한 붕괴로 이어지는 사건의 전개 과정은 역사상 여러 차례 반복되었던 흐름과 유사하며, 이번 사태는 과거 이야기들의 현대판 버전처럼 보입니다.
3. 미국이 이러한 도전을 제기하는 과정에서, 세계는 점점 미국을 우회하여 새로운 연결망을 구축하려는 움직임을 보이고 있으며, 이는 시간이 갈수록 강화될 위험이 있습니다.
4. 이러한 상황을 최선의 방식으로 관리한다면 결과는 훨씬 나아질 수 있지만, 최악의 방식으로 대응하면 치명적인 결과를 초래할 수 있습니다.
제 생각에 최선의 접근은, 차분하고 분석적인 태도로 조정 과정을 설계하고 실행하며, 불균형과 자급자족 필요성을 공동의 과제로 인식하여 '아름다운 디레버리징(부채 축소)과 재균형'을 달성하는 것입니다.
예를 들어, 제가 새로 낸 책 『국가가 파산하는 방법: 빅 사이클』 에서 설명했듯, 미국 정부 부채 문제를 해결하기 위해 "3부문 3% 해법(3-Part, 3-Percent Solution)"을 적용하면 현재 우리가 가고 있는 경로보다 훨씬 나은 결과를 얻을 수 있습니다.
그러나 안타깝게도 현재까지는 이러한 더 나은 길을 보지 못하고, 오히려 혼란과 갈등이 심화되며 되돌릴 수 없는 부정적인 결과를 초래하고 있습니다.
이러한 이유로, 저는 이제는 세계 질서의 큰 변화에 대해 배우고 이에 맞게 준비하기에 이상적인 시기를 지나고 있다고 우려하며, 투자자, 정책 결정자, 기타 주요 의사 결정자들은 일시적인 시장 움직임이나 정책 발표에 따라 하루하루 반응하는 태도를 버리고, 세계 질서의 근본적 변화에 대해 차분하고 지적으로, 그리고 가능하다면 협력적으로 대응해야 한다고 믿습니다.
일부 사람들은, 앞으로 더 많은 협상이 이루어지고 관세 구조에 대해 보다 신중한 고민이 이어지면서 관세로 인한 혼란이 안정될 것이라고 믿고 있습니다. 그러나 저는 현재, 이러한 문제를 직접 다루고 있는 많은 사람들로부터 "이미 늦었다"는 이야기를 점점 더 많이 듣고 있습니다.
예를 들어, 미국으로 수출하는 기업들과 미국과 거래하는 다른 나라의 수입업자들은, 관세 문제가 어떻게 되든 간에 이 문제들은 사라지지 않을 것이며, 미국과의 상호의존을 대폭 축소해야 한다는 현실을 인정하고 그에 따른 계획을 세워야 한다고 말하고 있습니다.
가장 명백한 예로, 중국 내 미국 투자자 및 생산자, 중국 내 미국과 거래하는 중국 생산자 및 투자자, 미국 내 중국과 거래하는 미국 생산자 및 투자자, 그리고 미국 내 중국 투자자들은 이제 향후 어떤 무역협상이 이루어지든 관계없이 대안을 마련해야 합니다.
이러한 미중 간 상호의존을 최소화하고 갈등 가능성을 우려하는 인식은 이제 광범위하게 확산되고 있으며, 무역, 자본시장, 지정학, 군사관계 등 거의 모든 분야에서 미국과 관계를 맺고 있는 대부분 국가들의 사람들 사이에서도 점점 보편적인 생각이 되어가고 있습니다.
아직 완전히 현실화되지는 않았지만, 미국이 세계 최대 소비국이자 과잉 소비를 위해 부채 자산을 가장 많이 발행하는 국가로서의 역할을 지속할 수 없다는 점 또한 점차 인식되고 있습니다. 따라서 미국에 물건을 팔고 돈을 빌려주고 나면 제대로 된 가치(가치가 하락하지 않은 달러)로 상환받을 수 있을 것이라고 생각하는 것은 순진한 발상입니다. 이에 따라 다른 계획이 필요해졌습니다.
간단히 말하면, 거대한 무역 및 자본 불균형이 지속 불가능한 상황과 차단 위험을 초래하고 있으며, 결국 이 불균형은 축소될 수밖에 없습니다.
즉, "과도한 불균형 + 탈세계화 = 더 작은 무역 및 자본 불균형"이 될 것입니다.
더 넓은 관점에서 보면, 제가 여러 지표를 통해 관찰한 바는 다음과 같습니다:
1. 통화 질서, 국내 정치 및 국제 질서가 지속 불가능한 나쁜 펀더멘털로 인해 붕괴 직전에 있으며, 이는 쉽게 관찰하고 측정할 수 있습니다.
2. 이러한 붕괴로 이어지는 사건의 전개 과정은 역사상 여러 차례 반복되었던 흐름과 유사하며, 이번 사태는 과거 이야기들의 현대판 버전처럼 보입니다.
3. 미국이 이러한 도전을 제기하는 과정에서, 세계는 점점 미국을 우회하여 새로운 연결망을 구축하려는 움직임을 보이고 있으며, 이는 시간이 갈수록 강화될 위험이 있습니다.
4. 이러한 상황을 최선의 방식으로 관리한다면 결과는 훨씬 나아질 수 있지만, 최악의 방식으로 대응하면 치명적인 결과를 초래할 수 있습니다.
제 생각에 최선의 접근은, 차분하고 분석적인 태도로 조정 과정을 설계하고 실행하며, 불균형과 자급자족 필요성을 공동의 과제로 인식하여 '아름다운 디레버리징(부채 축소)과 재균형'을 달성하는 것입니다.
예를 들어, 제가 새로 낸 책 『국가가 파산하는 방법: 빅 사이클』 에서 설명했듯, 미국 정부 부채 문제를 해결하기 위해 "3부문 3% 해법(3-Part, 3-Percent Solution)"을 적용하면 현재 우리가 가고 있는 경로보다 훨씬 나은 결과를 얻을 수 있습니다.
그러나 안타깝게도 현재까지는 이러한 더 나은 길을 보지 못하고, 오히려 혼란과 갈등이 심화되며 되돌릴 수 없는 부정적인 결과를 초래하고 있습니다.
이러한 이유로, 저는 이제는 세계 질서의 큰 변화에 대해 배우고 이에 맞게 준비하기에 이상적인 시기를 지나고 있다고 우려하며, 투자자, 정책 결정자, 기타 주요 의사 결정자들은 일시적인 시장 움직임이나 정책 발표에 따라 하루하루 반응하는 태도를 버리고, 세계 질서의 근본적 변화에 대해 차분하고 지적으로, 그리고 가능하다면 협력적으로 대응해야 한다고 믿습니다.
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$FSLR | 퍼스트솔라 2025년 1분기 실적 요약
🔹 EPS(주당순이익): $1.95 (예상치 $2.50) 🔴
🔹 매출: $8.446억 (예상치 $8.393억) 🟢
🔹 영업이익: $2.212억 (예상치 $2.766억) 🔴
2025년 연간 가이던스:
🔹 EPS: $12.50–$17.50 (이전: $17.00–$20.00; 시장 예상 중간값 $17.90) 🔴
🔹 매출: $45억–$55억 (이전: $53억–$58억) 🔴
🔹 총이익: $19.6억–$24.7억 (이전: $24.5억–$27.5억) 🔴
🔹 영업이익: $14.5억–$20.0억 (이전: $19.5억–$23.0억) 🔴
🔹 순현금 보유액: $4억–$9억 (이전: $7억–$12억) 🔴
🔹 판매량: 15.5GW–19.3GW (이전: 18GW–20GW) 🔴
🔹 설비투자(CapEx): $10억–$15억 (상단 기준 기존 범위 유지)
2025년 2분기 가이던스:
🔹 EPS: $2.00–$3.00
🔹 모듈 판매량: 3.0GW–3.9GW
🔹 IRA 45X 세액공제(Section 45X) 예상: $3.10억–$3.50억
사업 부문 및 운영 업데이트:
🔹 순매출 감소: 계절적 요인으로 인한 모듈 판매 감소에 기인
🔹 연초 이후 수주량: 0.7GW (4분기 실적 발표 이후 0.6GW), 평균 판매단가(ASP) $0.305/W (조정항목 및 인도 제외)
🔹 수주잔고: 66.3GW
🔹 2025년 IRA 45X 세액공제 예상: $16.5억–$17.0억
CEO 마크 위드마(Mark Widmar) 발언:
🔸 “새로운 관세 체계로 인해 단기적 도전 과제가 있지만, 특히 미국 핵심 시장에서의 태양광 수요의 장기 전망은 여전히 강하다고 믿습니다.”
🔸 “우리는 미국 내 최대이자 유일한 완전 수직통합 태양광 모듈 제조사로서, 고유한 CadTel 기술과 국내 공급망을 통해 해당 수요를 충족시킬 수 있는 좋은 위치에 있습니다.”
🔸 이번 가이던스 하향 조정은 2025년 4월 도입된 새로운 관세의 영향을 반영한 것임.
🔸 IRA의 Section 45X 고급 제조 세액공제가 수익성 전망에 중대한 영향을 미치고 있음.
🔹 EPS(주당순이익): $1.95 (예상치 $2.50) 🔴
🔹 매출: $8.446억 (예상치 $8.393억) 🟢
🔹 영업이익: $2.212억 (예상치 $2.766억) 🔴
2025년 연간 가이던스:
🔹 EPS: $12.50–$17.50 (이전: $17.00–$20.00; 시장 예상 중간값 $17.90) 🔴
🔹 매출: $45억–$55억 (이전: $53억–$58억) 🔴
🔹 총이익: $19.6억–$24.7억 (이전: $24.5억–$27.5억) 🔴
🔹 영업이익: $14.5억–$20.0억 (이전: $19.5억–$23.0억) 🔴
🔹 순현금 보유액: $4억–$9억 (이전: $7억–$12억) 🔴
🔹 판매량: 15.5GW–19.3GW (이전: 18GW–20GW) 🔴
🔹 설비투자(CapEx): $10억–$15억 (상단 기준 기존 범위 유지)
2025년 2분기 가이던스:
🔹 EPS: $2.00–$3.00
🔹 모듈 판매량: 3.0GW–3.9GW
🔹 IRA 45X 세액공제(Section 45X) 예상: $3.10억–$3.50억
사업 부문 및 운영 업데이트:
🔹 순매출 감소: 계절적 요인으로 인한 모듈 판매 감소에 기인
🔹 연초 이후 수주량: 0.7GW (4분기 실적 발표 이후 0.6GW), 평균 판매단가(ASP) $0.305/W (조정항목 및 인도 제외)
🔹 수주잔고: 66.3GW
🔹 2025년 IRA 45X 세액공제 예상: $16.5억–$17.0억
CEO 마크 위드마(Mark Widmar) 발언:
🔸 “새로운 관세 체계로 인해 단기적 도전 과제가 있지만, 특히 미국 핵심 시장에서의 태양광 수요의 장기 전망은 여전히 강하다고 믿습니다.”
🔸 “우리는 미국 내 최대이자 유일한 완전 수직통합 태양광 모듈 제조사로서, 고유한 CadTel 기술과 국내 공급망을 통해 해당 수요를 충족시킬 수 있는 좋은 위치에 있습니다.”
🔸 이번 가이던스 하향 조정은 2025년 4월 도입된 새로운 관세의 영향을 반영한 것임.
🔸 IRA의 Section 45X 고급 제조 세액공제가 수익성 전망에 중대한 영향을 미치고 있음.
$SBUX | 스타벅스 2025년 2분기 실적 요약:
🔹 조정 주당순이익(EPS): 0.41달러 (예상: 0.49달러) 🔴; 전년 동기 대비 -40% 감소
🔹 매출: 87.6억 달러 (예상: 88.2억 달러) 🔴; 전년 동기 대비 +2% 증가
🔹 조정 영업이익률: 8.2% (예상: 9.49%) 🔴; 전년 동기 대비 -460bps 감소
🔹 전 세계 기존점포 매출: -1% 감소 (예상: -0.59%) 🔴
🔹 전 세계 거래 건수: -2% 감소 (예상: -3.51%) 🟢
🔹 전 세계 평균 구매액(티켓): +1% 증가 (예상: +2.17%) 🔴
북미 부문
🔹 매출: 64.7억 달러; 전년 동기 대비 +1% 증가
🔹 영업이익: 7억 4,830만 달러; 전년 동기 대비 -35% 감소
🔹 영업이익률: 11.6%; 전년 동기 대비 -640bps 감소
🔹 기존점포 매출: -1% (예상: -0.44%) 🔴
🔹 기존점포 거래 건수: -4% (예상: -3.94%) 🔴
🔹 평균 구매액: +3% (예상: +2.93%) 🟢
🔹 미국 기존점포 매출: -2% (예상: -0.26%) 🔴
🔹 미국 거래 건수: -4% (예상: -2.67%) 🔴
국제 부문
🔹 매출: 18.7억 달러; 전년 동기 대비 +6% 증가
🔹 영업이익: 2억 1,700만 달러; 전년 동기 대비 -7% 감소
🔹 영업이익률: 11.6%; 전년 동기 대비 -170bps 감소
🔹 기존점포 매출: +2% 증가 (예상: -0.71%) 🟢
🔹 거래 건수: +3% 증가 (예상: -0.11%) 🟢
🔹 평균 구매액: -1% 감소 (예상: +0.2%) 🔴
🔹 중국 기존점포 매출: 변동 없음 (예상: -2.27%) 🟢
🔹 중국 거래 건수: +4% 증가 (예상: +0.3%) 🟢
채널 개발 부문
🔹 매출: 4억 900만 달러; 전년 동기 대비 -2% 감소
🔹 영업이익: 1억 9,350만 달러; 전년 동기 대비 -11% 감소
🔹 영업이익률: 47.3%; 전년 동기 대비 -440bps 감소
기타 운영 하이라이트
🔹 신규 매장 수: 2분기 중 213개 신규 오픈; 총 매장 수 40,789개
🔹 미국 매장 수: 17,122개
🔹 중국 매장 수: 7,758개
🔹 미국과 중국이 전체 글로벌 매장 수의 61% 차지
🔸 CEO 브라이언 니콜(Brian Niccol)의 발언:
“저의 낙관은 이제 확신으로 바뀌었습니다. ‘Back to Starbucks’ 전략이 비즈니스를 회복시키기 위한 올바른 전략이라는 것을 믿습니다. 어려운 소비자 환경에서도 거래 수치를 개선한 것은 우리 브랜드의 힘과 파트너들의 노력 덕분입니다. 우리는 궤도에 올라섰으며, 초기 기대 이상으로 많은 기회가 보입니다.”
🔸 CFO 캐시 스미스(Cathy Smith)의 발언:
“현재 실적은 스타벅스의 잠재력에 미치지 못하지만, 더 나은 기업으로 다시 만들기 위해 노력 중입니다. 빠르게 실험하고 확장할 수 있는 역량을 개발 중이며, 이는 장기적으로 지속 가능한 성장을 위한 기반이 될 것입니다.”
전략 및 사업 업데이트
🔸 ‘Back to Starbucks’ 계획 진전 중: 소비 둔화에도 불구하고 매장 및 거래 지표 개선
🔸 구조조정: 운영 효율화를 위해 1,100개의 본사 지원 인력 축소
🔸 CFO 교체: 2025년 3월부로 캐시 스미스 신임 CFO 임명
🔸 배당금: 주당 0.61달러 배당 발표, 2025년 5월 30일 지급 예정 (60분기 연속 배당)
🔹 조정 주당순이익(EPS): 0.41달러 (예상: 0.49달러) 🔴; 전년 동기 대비 -40% 감소
🔹 매출: 87.6억 달러 (예상: 88.2억 달러) 🔴; 전년 동기 대비 +2% 증가
🔹 조정 영업이익률: 8.2% (예상: 9.49%) 🔴; 전년 동기 대비 -460bps 감소
🔹 전 세계 기존점포 매출: -1% 감소 (예상: -0.59%) 🔴
🔹 전 세계 거래 건수: -2% 감소 (예상: -3.51%) 🟢
🔹 전 세계 평균 구매액(티켓): +1% 증가 (예상: +2.17%) 🔴
북미 부문
🔹 매출: 64.7억 달러; 전년 동기 대비 +1% 증가
🔹 영업이익: 7억 4,830만 달러; 전년 동기 대비 -35% 감소
🔹 영업이익률: 11.6%; 전년 동기 대비 -640bps 감소
🔹 기존점포 매출: -1% (예상: -0.44%) 🔴
🔹 기존점포 거래 건수: -4% (예상: -3.94%) 🔴
🔹 평균 구매액: +3% (예상: +2.93%) 🟢
🔹 미국 기존점포 매출: -2% (예상: -0.26%) 🔴
🔹 미국 거래 건수: -4% (예상: -2.67%) 🔴
국제 부문
🔹 매출: 18.7억 달러; 전년 동기 대비 +6% 증가
🔹 영업이익: 2억 1,700만 달러; 전년 동기 대비 -7% 감소
🔹 영업이익률: 11.6%; 전년 동기 대비 -170bps 감소
🔹 기존점포 매출: +2% 증가 (예상: -0.71%) 🟢
🔹 거래 건수: +3% 증가 (예상: -0.11%) 🟢
🔹 평균 구매액: -1% 감소 (예상: +0.2%) 🔴
🔹 중국 기존점포 매출: 변동 없음 (예상: -2.27%) 🟢
🔹 중국 거래 건수: +4% 증가 (예상: +0.3%) 🟢
채널 개발 부문
🔹 매출: 4억 900만 달러; 전년 동기 대비 -2% 감소
🔹 영업이익: 1억 9,350만 달러; 전년 동기 대비 -11% 감소
🔹 영업이익률: 47.3%; 전년 동기 대비 -440bps 감소
기타 운영 하이라이트
🔹 신규 매장 수: 2분기 중 213개 신규 오픈; 총 매장 수 40,789개
🔹 미국 매장 수: 17,122개
🔹 중국 매장 수: 7,758개
🔹 미국과 중국이 전체 글로벌 매장 수의 61% 차지
🔸 CEO 브라이언 니콜(Brian Niccol)의 발언:
“저의 낙관은 이제 확신으로 바뀌었습니다. ‘Back to Starbucks’ 전략이 비즈니스를 회복시키기 위한 올바른 전략이라는 것을 믿습니다. 어려운 소비자 환경에서도 거래 수치를 개선한 것은 우리 브랜드의 힘과 파트너들의 노력 덕분입니다. 우리는 궤도에 올라섰으며, 초기 기대 이상으로 많은 기회가 보입니다.”
🔸 CFO 캐시 스미스(Cathy Smith)의 발언:
“현재 실적은 스타벅스의 잠재력에 미치지 못하지만, 더 나은 기업으로 다시 만들기 위해 노력 중입니다. 빠르게 실험하고 확장할 수 있는 역량을 개발 중이며, 이는 장기적으로 지속 가능한 성장을 위한 기반이 될 것입니다.”
전략 및 사업 업데이트
🔸 ‘Back to Starbucks’ 계획 진전 중: 소비 둔화에도 불구하고 매장 및 거래 지표 개선
🔸 구조조정: 운영 효율화를 위해 1,100개의 본사 지원 인력 축소
🔸 CFO 교체: 2025년 3월부로 캐시 스미스 신임 CFO 임명
🔸 배당금: 주당 0.61달러 배당 발표, 2025년 5월 30일 지급 예정 (60분기 연속 배당)
$MSFT | Microsoft 2025년 3분기 실적 하이라이트
🔹 매출: 700.7억 달러 (예상: 684.8억 달러) 🟢; 전년 대비 +13% 증가
🔹 주당순이익(EPS): 3.46달러 (예상: 3.22달러) 🟢; 전년 대비 +18% 증가
🔹 순이익: 258억 달러; 전년 대비 +18% 증가
🔹 마이크로소프트 클라우드 매출: 424억 달러; 전년 대비 +20% 증가
부문별 매출
🔹 인텔리전트 클라우드: 268억 달러 (예상: 261.7억 달러) 🟢; 전년 대비 +21% 증가
🔹 Azure 및 기타 클라우드 서비스 매출 (환율 영향 제외): 전년 대비 +33% (예상: +31%) 🟢
🔹 생산성 및 비즈니스 프로세스: 299억 달러 (예상: 296억 달러) 🟢; 전년 대비 +10% 증가
🔹 Microsoft 365 상업용 제품 및 클라우드 서비스: 전년 대비 +11% 증가
🔹 Microsoft 365 소비자용 제품 및 클라우드 서비스: 전년 대비 +10% 증가
🔹 LinkedIn 매출: 전년 대비 +7% 증가
🔹 Dynamics 제품 및 클라우드 서비스: 전년 대비 +11% 증가
🔹 Dynamics 365 매출: 전년 대비 +16% 증가
🔹 서버 제품 및 클라우드 서비스: 전년 대비 +22% 증가
🔹 모어 퍼스널 컴퓨팅: 134억 달러; 전년 대비 +6% 증가
🔹 Windows OEM 및 디바이스: 전년 대비 +3% 증가
🔹 Xbox 콘텐츠 및 서비스: 전년 대비 +8% 증가
🔹 검색 및 뉴스 광고 (트래픽 획득비용 제외): 전년 대비 +21% 증가
자본 환원
🔹 배당금 및 자사주 매입을 통해 주주에게 총 97억 달러 환원
🔹 3분기 설비투자(CAPEX): 214억 달러
경영진 코멘트
🔸 사티아 나델라 CEO:
“클라우드와 AI는 모든 기업이 생산성을 높이고 비용을 줄이며 성장을 가속화하기 위한 핵심 요소입니다. 우리는 AI 인프라와 플랫폼, 애플리케이션에 이르기까지 전 계층에 걸쳐 혁신을 지속하고 있습니다.”
🔸 에이미 후드 CFO:
“마이크로소프트 클라우드 매출이 전년 대비 20% 증가한 424억 달러를 기록하며, 차별화된 솔루션에 대한 지속적인 수요에 힘입어 매우 강력한 분기 실적을 달성했습니다.”
🔹 매출: 700.7억 달러 (예상: 684.8억 달러) 🟢; 전년 대비 +13% 증가
🔹 주당순이익(EPS): 3.46달러 (예상: 3.22달러) 🟢; 전년 대비 +18% 증가
🔹 순이익: 258억 달러; 전년 대비 +18% 증가
🔹 마이크로소프트 클라우드 매출: 424억 달러; 전년 대비 +20% 증가
부문별 매출
🔹 인텔리전트 클라우드: 268억 달러 (예상: 261.7억 달러) 🟢; 전년 대비 +21% 증가
🔹 Azure 및 기타 클라우드 서비스 매출 (환율 영향 제외): 전년 대비 +33% (예상: +31%) 🟢
🔹 생산성 및 비즈니스 프로세스: 299억 달러 (예상: 296억 달러) 🟢; 전년 대비 +10% 증가
🔹 Microsoft 365 상업용 제품 및 클라우드 서비스: 전년 대비 +11% 증가
🔹 Microsoft 365 소비자용 제품 및 클라우드 서비스: 전년 대비 +10% 증가
🔹 LinkedIn 매출: 전년 대비 +7% 증가
🔹 Dynamics 제품 및 클라우드 서비스: 전년 대비 +11% 증가
🔹 Dynamics 365 매출: 전년 대비 +16% 증가
🔹 서버 제품 및 클라우드 서비스: 전년 대비 +22% 증가
🔹 모어 퍼스널 컴퓨팅: 134억 달러; 전년 대비 +6% 증가
🔹 Windows OEM 및 디바이스: 전년 대비 +3% 증가
🔹 Xbox 콘텐츠 및 서비스: 전년 대비 +8% 증가
🔹 검색 및 뉴스 광고 (트래픽 획득비용 제외): 전년 대비 +21% 증가
자본 환원
🔹 배당금 및 자사주 매입을 통해 주주에게 총 97억 달러 환원
🔹 3분기 설비투자(CAPEX): 214억 달러
경영진 코멘트
🔸 사티아 나델라 CEO:
“클라우드와 AI는 모든 기업이 생산성을 높이고 비용을 줄이며 성장을 가속화하기 위한 핵심 요소입니다. 우리는 AI 인프라와 플랫폼, 애플리케이션에 이르기까지 전 계층에 걸쳐 혁신을 지속하고 있습니다.”
🔸 에이미 후드 CFO:
“마이크로소프트 클라우드 매출이 전년 대비 20% 증가한 424억 달러를 기록하며, 차별화된 솔루션에 대한 지속적인 수요에 힘입어 매우 강력한 분기 실적을 달성했습니다.”
$MSFT | 2025년 4분기 가이던스
설비투자(CapEx)
• 4분기 CapEx는 전분기 대비 증가 예정, 하반기 가이던스는 변동 없음
• 2026 회계연도 CapEx 증가율은 2025 회계연도 대비 둔화 예상
• 보다 수명이 짧고 매출과 직접 연동된 자산에 대한 투자로 전환 중
부문별 전망
• Azure 매출: 환율 고정 기준 전년 대비 +34~35% 성장 예상; AI 수요가 계획된 인프라 용량보다 더 빠르게 증가 중
• Microsoft 365 상업용 클라우드 매출: 환율 고정 기준 +14% 성장
• LinkedIn 매출: 한 자릿수 후반(High Single Digit, +HSD) 성장
• Dynamics 365 매출: 중간에서 한 자릿수 후반(Mid-to-High Single Digit) 성장
• 검색 매출 (TAC 제외): 십대 후반(High Teens) 성장
• 게임 매출: 한 자릿수 중반(Mid Single Digit, +MSD) 성장
• Xbox 콘텐츠 매출: 한 자릿수 후반(HSD) 성장
• Windows OEM 매출: 한 자릿수 하락(Low Mid Single Digit, -LMSD); 3분기에 높았던 재고 수준이 정상화 중
총 매출 및 비용 전망
• 총 매출 성장률에 외환 효과가 약 +1%포인트 기여 예상
• 생산성 및 비즈니스 프로세스 매출: 320.5억~323.5억 달러 (환율 고정 기준 +11~12%)
• 인텔리전트 클라우드 매출: 287.5억~290.5억 달러 (환율 고정 기준 +20~22%)
• 모어 퍼스널 컴퓨팅 매출: 123.5억~128.5억 달러
• 매출원가(COGS): 236억~238억 달러 (환율 고정 기준 +19~20%)
• 영업비용: 180억~181억 달러 (환율 고정 기준 +5%)
• 마이크로소프트 클라우드 총이익률: 약 67% (AI 인프라 확장 영향으로 전년 대비 하락)
• 기타 수익/비용: 약 –12억 달러
• 유효 세율: 약 19%
종합 평가
기업 수요와 AI 주도 성장세는 여전히 강력하게 유지되고 있으나, AI 인프라 용량 부족이 2026 회계연도까지 병목 요인으로 작용할 전망입니다.
설비투자(CapEx)
• 4분기 CapEx는 전분기 대비 증가 예정, 하반기 가이던스는 변동 없음
• 2026 회계연도 CapEx 증가율은 2025 회계연도 대비 둔화 예상
• 보다 수명이 짧고 매출과 직접 연동된 자산에 대한 투자로 전환 중
부문별 전망
• Azure 매출: 환율 고정 기준 전년 대비 +34~35% 성장 예상; AI 수요가 계획된 인프라 용량보다 더 빠르게 증가 중
• Microsoft 365 상업용 클라우드 매출: 환율 고정 기준 +14% 성장
• LinkedIn 매출: 한 자릿수 후반(High Single Digit, +HSD) 성장
• Dynamics 365 매출: 중간에서 한 자릿수 후반(Mid-to-High Single Digit) 성장
• 검색 매출 (TAC 제외): 십대 후반(High Teens) 성장
• 게임 매출: 한 자릿수 중반(Mid Single Digit, +MSD) 성장
• Xbox 콘텐츠 매출: 한 자릿수 후반(HSD) 성장
• Windows OEM 매출: 한 자릿수 하락(Low Mid Single Digit, -LMSD); 3분기에 높았던 재고 수준이 정상화 중
총 매출 및 비용 전망
• 총 매출 성장률에 외환 효과가 약 +1%포인트 기여 예상
• 생산성 및 비즈니스 프로세스 매출: 320.5억~323.5억 달러 (환율 고정 기준 +11~12%)
• 인텔리전트 클라우드 매출: 287.5억~290.5억 달러 (환율 고정 기준 +20~22%)
• 모어 퍼스널 컴퓨팅 매출: 123.5억~128.5억 달러
• 매출원가(COGS): 236억~238억 달러 (환율 고정 기준 +19~20%)
• 영업비용: 180억~181억 달러 (환율 고정 기준 +5%)
• 마이크로소프트 클라우드 총이익률: 약 67% (AI 인프라 확장 영향으로 전년 대비 하락)
• 기타 수익/비용: 약 –12억 달러
• 유효 세율: 약 19%
종합 평가
기업 수요와 AI 주도 성장세는 여전히 강력하게 유지되고 있으나, AI 인프라 용량 부족이 2026 회계연도까지 병목 요인으로 작용할 전망입니다.
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