1. 전체 실적 개요 (Morgan Stanley 기준)
- 1Q25 유기적 성장률(OSG): -3% YoY (컨센서스 +0.6% 대비 부진)
- 주요 부진 원인:
- 중국 소비 약화, 특히 일본 내 중국인 소비 급감
- 미국 소비도 소폭 약세 전환
- 2025년 연간 가이던스 하향 조정:
- 매출 성장률 +0.4%로 하향 (기존 +3.4%)
- EPS: €22.5로 -10.6% 하향 조정
- 목표주가: €740 → €590로 하향, 투자의견 Overweight → Equal-weight로 하향
---
2. 사업 부문별 실적 (1Q25 YoY 유기적 성장률)
- 패션 & 가죽 제품 (F&LG): -5% (4Q24 -1%)
- 루이비통은 평균 이상, 디올은 평균 이하
- 중국인의 일본 내 소비 급감이 4ppt 중 3ppt 설명
- 와인 & 주류 (W&S): -9%
- 코냑(Hennessy) 미국·중국 수요 약세
- 향수 & 화장품 (P&C): -1%
- 프리미엄 뷰티 카테고리 소비심리 둔화
- 시계 & 주얼리 (W&J): 0%
- 티파니는 리노베이션 진척, 불가리는 견조
- 셀렉티브 리테일 (Sephora/DFS): -1%
- Sephora는 브릭앤모르타 매출 성장 유지
- DFS는 홍콩·마카오 트래픽 감소 영향
---
3. 지역별 매출 (1Q25 유기적 성장률)
- 미국: -3%
- 일본: -1% (기저효과 1Q24 +32%)
- 중국 및 아시아(일본 제외): -11% (2024년 말 대비 변화 없음)
- 유럽: +2% (상대적으로 견고)
---
4. 주요 코멘트 및 전략
- 가격 정책: 가격 인상은 제한적이며 믹스 개선에 집중
- 마케팅 비용 조절 고려, 하지만 판매비는 지속 증가 예상
- 생산 분산: 미국 내 루이비통 및 티파니 공장 존재 → 일부 관세 영향 완화 가능
- 2025년 전반기 마진: YoY 하락 전망, 하반기부터 점진적 회복 예상
---
5. L'Oréal 및 뷰티 섹터 전망 관련 (JP Morgan)
- LVMH 화장품 부문의 -1% 성장률은 L’Oréal 및 Puig에 부정적 시사점
- 북미에서 L'Oréal 실적은 -2.5% YoY로 하락할 것으로 전망 (컨센서스 -0.3%)
- 글로벌 뷰티 시장 성장률 가이던스 (현재 4~4.5%) 하향 리스크 있음
- 2026년까지 성장률 4~5% 예상 → 밸류에이션 프리미엄 압력 예상
- 1Q25 유기적 성장률(OSG): -3% YoY (컨센서스 +0.6% 대비 부진)
- 주요 부진 원인:
- 중국 소비 약화, 특히 일본 내 중국인 소비 급감
- 미국 소비도 소폭 약세 전환
- 2025년 연간 가이던스 하향 조정:
- 매출 성장률 +0.4%로 하향 (기존 +3.4%)
- EPS: €22.5로 -10.6% 하향 조정
- 목표주가: €740 → €590로 하향, 투자의견 Overweight → Equal-weight로 하향
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2. 사업 부문별 실적 (1Q25 YoY 유기적 성장률)
- 패션 & 가죽 제품 (F&LG): -5% (4Q24 -1%)
- 루이비통은 평균 이상, 디올은 평균 이하
- 중국인의 일본 내 소비 급감이 4ppt 중 3ppt 설명
- 와인 & 주류 (W&S): -9%
- 코냑(Hennessy) 미국·중국 수요 약세
- 향수 & 화장품 (P&C): -1%
- 프리미엄 뷰티 카테고리 소비심리 둔화
- 시계 & 주얼리 (W&J): 0%
- 티파니는 리노베이션 진척, 불가리는 견조
- 셀렉티브 리테일 (Sephora/DFS): -1%
- Sephora는 브릭앤모르타 매출 성장 유지
- DFS는 홍콩·마카오 트래픽 감소 영향
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3. 지역별 매출 (1Q25 유기적 성장률)
- 미국: -3%
- 일본: -1% (기저효과 1Q24 +32%)
- 중국 및 아시아(일본 제외): -11% (2024년 말 대비 변화 없음)
- 유럽: +2% (상대적으로 견고)
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4. 주요 코멘트 및 전략
- 가격 정책: 가격 인상은 제한적이며 믹스 개선에 집중
- 마케팅 비용 조절 고려, 하지만 판매비는 지속 증가 예상
- 생산 분산: 미국 내 루이비통 및 티파니 공장 존재 → 일부 관세 영향 완화 가능
- 2025년 전반기 마진: YoY 하락 전망, 하반기부터 점진적 회복 예상
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5. L'Oréal 및 뷰티 섹터 전망 관련 (JP Morgan)
- LVMH 화장품 부문의 -1% 성장률은 L’Oréal 및 Puig에 부정적 시사점
- 북미에서 L'Oréal 실적은 -2.5% YoY로 하락할 것으로 전망 (컨센서스 -0.3%)
- 글로벌 뷰티 시장 성장률 가이던스 (현재 4~4.5%) 하향 리스크 있음
- 2026년까지 성장률 4~5% 예상 → 밸류에이션 프리미엄 압력 예상
Forwarded from 하나증권 심은주
안녕하세요, 하나증권 심은주입니다. 벌써 열시네요 ㅠㅠ
금일 케티앤지 프리뷰 발간 했습니다. 목표주가 상향 조정 했습니다. 예년 같아서 매입하기 빠른 시점입니다만, 올해 시장 상황에선 정신 건강을 위해 분할 매수 하는 전략 추천합니다..
+더불어, 동원산업-F&B 합병은 단기Neutral 영향으로 판단합니다. 해외 확대를 위한 불가피한 선택이긴 한데, 회사가 너무 많은 사업을 영위하게 되어 다소 부담입니다. 상신 중이니 곧 링크 보내드릴게요. 감사합니다.
**KT&G(BUY, TP 14만원(상향)): 1Q25 Pre: 국내 담배 총수요 부진을 해외가 상쇄
1)1분기 연결 매출액 및 영업이익 각각 1조 3,847억원(YoY 7.2%), 2,545억원(YoY 7.6%) 추정
2)1분기 국내 궐련 총수요는 내수 경기 부진 기인해 YoY -8.0% 감소할 것으로 추정. KT&G MS는 신제품 판매 호조 기인해 YoY 2.0p% 내외 상승한 것으로 파악
3)국내 NGP 매출액 YoY high single 증가 흐름 지속 파악. 해외는 베트남 지진으로 디바이스 생산 스케줄 조정될 가능성 존재
4)수출+해외법인 합산 매출은 YoY 22.5% 증가할 것으로 추정. 수출 및 인도네시아 중심 해외법인 수량 판매 호조
5)올해도 YoY 증익 흐름 전망되며, 적극적인 주주환원 감안해 목표주가 14만원으로 상향 조정
https://vo.la/RpfhSv
금일 케티앤지 프리뷰 발간 했습니다. 목표주가 상향 조정 했습니다. 예년 같아서 매입하기 빠른 시점입니다만, 올해 시장 상황에선 정신 건강을 위해 분할 매수 하는 전략 추천합니다..
+더불어, 동원산업-F&B 합병은 단기Neutral 영향으로 판단합니다. 해외 확대를 위한 불가피한 선택이긴 한데, 회사가 너무 많은 사업을 영위하게 되어 다소 부담입니다. 상신 중이니 곧 링크 보내드릴게요. 감사합니다.
**KT&G(BUY, TP 14만원(상향)): 1Q25 Pre: 국내 담배 총수요 부진을 해외가 상쇄
1)1분기 연결 매출액 및 영업이익 각각 1조 3,847억원(YoY 7.2%), 2,545억원(YoY 7.6%) 추정
2)1분기 국내 궐련 총수요는 내수 경기 부진 기인해 YoY -8.0% 감소할 것으로 추정. KT&G MS는 신제품 판매 호조 기인해 YoY 2.0p% 내외 상승한 것으로 파악
3)국내 NGP 매출액 YoY high single 증가 흐름 지속 파악. 해외는 베트남 지진으로 디바이스 생산 스케줄 조정될 가능성 존재
4)수출+해외법인 합산 매출은 YoY 22.5% 증가할 것으로 추정. 수출 및 인도네시아 중심 해외법인 수량 판매 호조
5)올해도 YoY 증익 흐름 전망되며, 적극적인 주주환원 감안해 목표주가 14만원으로 상향 조정
https://vo.la/RpfhSv
Forwarded from 묻따방 🐕
ㅋㅋㅋㅋㅋ 오늘도 각종 내부정보가 흘러나오는 우리의 블라인드 ㅎㅎㅎ
지난번에도 말했지만 갑을관계 엄청 중요하다. 을이면 을답게 숙일때는 숙여라.
지난번에도 말했지만 갑을관계 엄청 중요하다. 을이면 을답게 숙일때는 숙여라.
🤔8😁4