📌 요약: "투자는 잊고 혼돈을 포용하라"
Macquarie Global Strategy, 2025년 4월 9일
🔥 최근 상황: 시장이 급등한 이유는?
• 미국 주식시장이 **SPX +10%, 나스닥 +12%**로 폭등함.
• 배경은 트럼프 전 대통령이 **대다수 국가에 대한 관세 유예(90일)**를 발표하면서 시장의 불확실성이 일시적으로 완화되었기 때문.
• 이는 이전까지의 긴장 상태—"Liberty Day"의 여진—에서 벗어난 결과.
그러나, 이런 반등은 근본적인 안정이 아니라 정치적 변동성의 일시적 해소에 불과.
🧠 핵심 논지: 왜 기존 투자 방식이 무너졌는가?
1. 전통적 투자 전략은 "예측 가능한 세계"를 전제로 했음
• 과거 수십 년간 투자자들은 경제 지표, 정책, 경기 사이클을 바탕으로 **"싸게 사고 비쌀 때 판다"**는 논리를 따름.
• 예: 금리가 오르면 성장주는 조정받고, 경기 회복기엔 경기민감주가 오른다 등.
→ 하지만 지금은 이런 전제 자체가 무너짐. 왜냐하면...
2. 리스크가 더 이상 경제 내부에 있지 않기 때문
• 지금의 리스크는 경제 논리 밖에서 움직임:
◦ 팬데믹(코로나19): 공급망 붕괴, 노동시장 변화
◦ 우크라이나 전쟁: 에너지 시장과 지정학의 불확실성 확대
◦ 중국의 구조 전환: 글로벌 생산기지의 불확실성 증가
◦ 트럼프의 정책 회귀: 돌발적인 관세·통상·금융 규제 리스크
→ 즉, 리스크가 이제 '정치', '지정학', '감정'이라는 측정 불가능한 영역으로 이동.
→ 따라서 기존의 '팩트 기반 투자'는 무력화되고 있음.
🧱 제도의 붕괴: 왜 미국마저 신뢰할 수 없는가?
• 선진국 투자자들이 믿었던 마지막 보루는 "강력하고 독립적인 제도(공무원, 법원, 중앙은행)"였음.
• 미국은 한때 이 제도의 전형이었으나 지금은 다음과 같은 이유로 신뢰가 붕괴 중:
◦ 관료제 약화: 전문가보다 정치적 충성심을 우선
◦ 사법 독립성 훼손: 대법원 정치화
◦ 중앙은행 압박 증가: 금리 결정도 정치적 공격 대상
◦ 정책의 일관성 부재: 대통령이 바뀌면 경제 정책이 180도 뒤집힘
→ 제도가 신뢰받지 못하면 자산의 공정한 가치 산정도 불가능해짐.
🌪️ 그래서, 왜 "혼돈"이 핵심이 되는가?
• 제도, 정책, 규칙이 매번 바뀐다면 예측은 무의미.
• 투자자가 할 수 있는 것은 "분석"이 아니라 "적응"뿐.
• 혼돈은 일시적 변수가 아니라 구조적 변화로 자리잡음.
🧭 투자자에게 주는 조언: 어떻게 대응할 것인가?
1 기존 가치 분석법을 버려라
◦ 예: "이 종목은 평균보다 저평가됐어" 같은 논리, 지금은 통하지 않음.
2 즉각적이고 유연한 트레이딩
◦ 감정이나 철학이 아니라 빠른 의사결정과 대응력이 중요.
3 장기적으로는 본질에 투자하라
◦ 기술력, 생산성, 인재는 결국 남는다.
◦ 혼돈 속에서도 좋은 기업은 살아남는다.
Macquarie Global Strategy, 2025년 4월 9일
🔥 최근 상황: 시장이 급등한 이유는?
• 미국 주식시장이 **SPX +10%, 나스닥 +12%**로 폭등함.
• 배경은 트럼프 전 대통령이 **대다수 국가에 대한 관세 유예(90일)**를 발표하면서 시장의 불확실성이 일시적으로 완화되었기 때문.
• 이는 이전까지의 긴장 상태—"Liberty Day"의 여진—에서 벗어난 결과.
그러나, 이런 반등은 근본적인 안정이 아니라 정치적 변동성의 일시적 해소에 불과.
🧠 핵심 논지: 왜 기존 투자 방식이 무너졌는가?
1. 전통적 투자 전략은 "예측 가능한 세계"를 전제로 했음
• 과거 수십 년간 투자자들은 경제 지표, 정책, 경기 사이클을 바탕으로 **"싸게 사고 비쌀 때 판다"**는 논리를 따름.
• 예: 금리가 오르면 성장주는 조정받고, 경기 회복기엔 경기민감주가 오른다 등.
→ 하지만 지금은 이런 전제 자체가 무너짐. 왜냐하면...
2. 리스크가 더 이상 경제 내부에 있지 않기 때문
• 지금의 리스크는 경제 논리 밖에서 움직임:
◦ 팬데믹(코로나19): 공급망 붕괴, 노동시장 변화
◦ 우크라이나 전쟁: 에너지 시장과 지정학의 불확실성 확대
◦ 중국의 구조 전환: 글로벌 생산기지의 불확실성 증가
◦ 트럼프의 정책 회귀: 돌발적인 관세·통상·금융 규제 리스크
→ 즉, 리스크가 이제 '정치', '지정학', '감정'이라는 측정 불가능한 영역으로 이동.
→ 따라서 기존의 '팩트 기반 투자'는 무력화되고 있음.
🧱 제도의 붕괴: 왜 미국마저 신뢰할 수 없는가?
• 선진국 투자자들이 믿었던 마지막 보루는 "강력하고 독립적인 제도(공무원, 법원, 중앙은행)"였음.
• 미국은 한때 이 제도의 전형이었으나 지금은 다음과 같은 이유로 신뢰가 붕괴 중:
◦ 관료제 약화: 전문가보다 정치적 충성심을 우선
◦ 사법 독립성 훼손: 대법원 정치화
◦ 중앙은행 압박 증가: 금리 결정도 정치적 공격 대상
◦ 정책의 일관성 부재: 대통령이 바뀌면 경제 정책이 180도 뒤집힘
→ 제도가 신뢰받지 못하면 자산의 공정한 가치 산정도 불가능해짐.
🌪️ 그래서, 왜 "혼돈"이 핵심이 되는가?
• 제도, 정책, 규칙이 매번 바뀐다면 예측은 무의미.
• 투자자가 할 수 있는 것은 "분석"이 아니라 "적응"뿐.
• 혼돈은 일시적 변수가 아니라 구조적 변화로 자리잡음.
🧭 투자자에게 주는 조언: 어떻게 대응할 것인가?
1 기존 가치 분석법을 버려라
◦ 예: "이 종목은 평균보다 저평가됐어" 같은 논리, 지금은 통하지 않음.
2 즉각적이고 유연한 트레이딩
◦ 감정이나 철학이 아니라 빠른 의사결정과 대응력이 중요.
3 장기적으로는 본질에 투자하라
◦ 기술력, 생산성, 인재는 결국 남는다.
◦ 혼돈 속에서도 좋은 기업은 살아남는다.
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서화백의 그림놀이 🚀
반등시 세게 반등하는 회사를 잘 봐야
다음은 UBS 리서치 및 세일즈팀에서 제시한 롱 아이디어(Snapback & High-Grade)와 다운사이드 리스크 종목에 대한 개요입니다:
총 91개 종목 아이디어가 포함되어 있으며, 각 종목에 대해 현재/2024년 예상/전년 대비 군중 매매(crowding) 변화 지표가 함께 제공됩니다.
각 카테고리 설명은 다음과 같습니다:
1. Snapback Longs (스냅백 롱 아이디어):
- 경기 민감성이 있지만 좋은 기업들이 과도하게 주가 하락을 겪은 경우
- 실적 추정치가 이미 충분히 낮아졌으며, 심지어 경기 침체가 심각하지 않다면 반등할 수 있는 종목
- UBS 리서치에서 선별
2. High-Quality Upgrade (고품질 포트폴리오 업그레이드 아이디어):
- 시장 조정을 활용하여 장기적으로 포트폴리오의 질을 높일 수 있는 종목
- 향후 2~3년 시계열로 보았을 때, 경기 침체가 오더라도 보유 가치가 있는 고퀄리티 기업
- UBS 리서치에서 선별
3. Downside Risk (하방 리스크 종목):
- 과도한 군중 매매(crowding)로 인해 주가 하락 가능성이 있는 종목
- UBS 스페셜 세일즈팀에서 선별
활용 제안:
Snapback 혹은 High-Grade 종목을 롱 포지션으로 활용하고, 해당 섹터 ETF 또는 Downside Risk 종목을 숏 포지션으로 구성하여 롱/숏 페어 전략 구사가 가능
총 91개 종목 아이디어가 포함되어 있으며, 각 종목에 대해 현재/2024년 예상/전년 대비 군중 매매(crowding) 변화 지표가 함께 제공됩니다.
각 카테고리 설명은 다음과 같습니다:
1. Snapback Longs (스냅백 롱 아이디어):
- 경기 민감성이 있지만 좋은 기업들이 과도하게 주가 하락을 겪은 경우
- 실적 추정치가 이미 충분히 낮아졌으며, 심지어 경기 침체가 심각하지 않다면 반등할 수 있는 종목
- UBS 리서치에서 선별
2. High-Quality Upgrade (고품질 포트폴리오 업그레이드 아이디어):
- 시장 조정을 활용하여 장기적으로 포트폴리오의 질을 높일 수 있는 종목
- 향후 2~3년 시계열로 보았을 때, 경기 침체가 오더라도 보유 가치가 있는 고퀄리티 기업
- UBS 리서치에서 선별
3. Downside Risk (하방 리스크 종목):
- 과도한 군중 매매(crowding)로 인해 주가 하락 가능성이 있는 종목
- UBS 스페셜 세일즈팀에서 선별
활용 제안:
Snapback 혹은 High-Grade 종목을 롱 포지션으로 활용하고, 해당 섹터 ETF 또는 Downside Risk 종목을 숏 포지션으로 구성하여 롱/숏 페어 전략 구사가 가능
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