서화백의 그림놀이 🚀
싫지만 봐야할것같은 리포트
다음은 Goldman Sachs의 전략 보고서 **"Bear Market Anatomy – the path and shape of the bear market" (2025.4.8 발간)**의 핵심 내용을 한글로 요약한 것입니다:
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### 🧩 주요 요점 요약
#### 1. 세 가지 유형의 약세장
- 구조적(Structural): 금융 버블과 구조적 불균형, 은행위기 등으로 시작. 회복까지 10년 이상 소요, 평균 -57% 하락.
- 경기순환적(Cyclical): 금리 인상, 경기침체, 이익 감소 등 경제 사이클의 일부로 발생. 평균 -31% 하락, 회복까지 5년.
- 사건주도형(Event-driven): 전쟁, 팬데믹, 무역 전쟁 등 단발성 충격. 평균 -27% 하락, 회복까지 약 1년.
> 현재 시장은 **사건주도형 약세장**으로 진입했지만, **경기 침체 리스크가 증가**하면서 경기순환형으로 전환될 가능성도 있음.
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### 📉 최근 시장 흐름과 특징
- 2025년 초 미국 주식시장의 하락은 대형 기술주의 디레이팅과 정책 변화가 복합적으로 작용.
- 이후 전 세계 주식시장과 신용시장 동반 하락.
- Bear market rally(일시적 반등)는 평균 44일, 수익률 약 14%.
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### 📊 현재 상황 평가
- Goldman의 Bull/Bear 지표는 **여전히 하방 리스크 존재**를 시사 (현재 70% 수준).
- 실업률 낮고, 물가 높은 가운데 **실질적인 정책 변화나 성장 반등 신호**가 아직 부족함.
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### 📈 회복 조건 4가지
1. 밸류에이션 매력 (저평가)
2. 극단적 투자자 포지셔닝 (투자 심리 바닥)
3. 정책적 지원 (금리 인하, 재정 부양 등)
4. 성장 둔화 완화 조짐 (2차 미분 개선)
> 현재 미국 주식은 여전히 고평가(Forward P/E 19.4x), 과거 바닥(14~15x)보다 높음. 금리와 밸류에이션 모두 부담 요인.
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### 🧱 구조적 변화와 장기 전망
- 글로벌화 약화, 국방 지출 증가, 자본비용 상승 → 장기 수익률에 구조적 제약.
- 과거 30년간 주식 수익률을 지탱했던 요소들(저금리, 글로벌화, 고이익률) 약화 중.
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### 💡 투자 전략 제안
- **분산 투자**의 중요성 강조 (미국 중심에서 탈피).
- 질적 성장주와 배당 기반 가치주 중심의 장기 투자 권장.
- 하락 국면에서의 기회 포착: RAI 지표 기준으로 위험 자산 매수 기회 접근 가능성.
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요약해서 말하자면, 현재 약세장은 사건주도형에서 경기순환형으로 전환될 가능성이 있으며, 시장 반등을 위한 조건은 아직 미흡합니다. 그러나 일부 지표는 하락 국면이 깊어짐에 따라 저가 매수 기회를 시사하고 있으며, 장기적으로는 구조적 리스크를 고려한 **글로벌 분산 투자**가 핵심 전략으로 제시됩니다.
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### 🧩 주요 요점 요약
#### 1. 세 가지 유형의 약세장
- 구조적(Structural): 금융 버블과 구조적 불균형, 은행위기 등으로 시작. 회복까지 10년 이상 소요, 평균 -57% 하락.
- 경기순환적(Cyclical): 금리 인상, 경기침체, 이익 감소 등 경제 사이클의 일부로 발생. 평균 -31% 하락, 회복까지 5년.
- 사건주도형(Event-driven): 전쟁, 팬데믹, 무역 전쟁 등 단발성 충격. 평균 -27% 하락, 회복까지 약 1년.
> 현재 시장은 **사건주도형 약세장**으로 진입했지만, **경기 침체 리스크가 증가**하면서 경기순환형으로 전환될 가능성도 있음.
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### 📉 최근 시장 흐름과 특징
- 2025년 초 미국 주식시장의 하락은 대형 기술주의 디레이팅과 정책 변화가 복합적으로 작용.
- 이후 전 세계 주식시장과 신용시장 동반 하락.
- Bear market rally(일시적 반등)는 평균 44일, 수익률 약 14%.
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### 📊 현재 상황 평가
- Goldman의 Bull/Bear 지표는 **여전히 하방 리스크 존재**를 시사 (현재 70% 수준).
- 실업률 낮고, 물가 높은 가운데 **실질적인 정책 변화나 성장 반등 신호**가 아직 부족함.
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### 📈 회복 조건 4가지
1. 밸류에이션 매력 (저평가)
2. 극단적 투자자 포지셔닝 (투자 심리 바닥)
3. 정책적 지원 (금리 인하, 재정 부양 등)
4. 성장 둔화 완화 조짐 (2차 미분 개선)
> 현재 미국 주식은 여전히 고평가(Forward P/E 19.4x), 과거 바닥(14~15x)보다 높음. 금리와 밸류에이션 모두 부담 요인.
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### 🧱 구조적 변화와 장기 전망
- 글로벌화 약화, 국방 지출 증가, 자본비용 상승 → 장기 수익률에 구조적 제약.
- 과거 30년간 주식 수익률을 지탱했던 요소들(저금리, 글로벌화, 고이익률) 약화 중.
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### 💡 투자 전략 제안
- **분산 투자**의 중요성 강조 (미국 중심에서 탈피).
- 질적 성장주와 배당 기반 가치주 중심의 장기 투자 권장.
- 하락 국면에서의 기회 포착: RAI 지표 기준으로 위험 자산 매수 기회 접근 가능성.
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요약해서 말하자면, 현재 약세장은 사건주도형에서 경기순환형으로 전환될 가능성이 있으며, 시장 반등을 위한 조건은 아직 미흡합니다. 그러나 일부 지표는 하락 국면이 깊어짐에 따라 저가 매수 기회를 시사하고 있으며, 장기적으로는 구조적 리스크를 고려한 **글로벌 분산 투자**가 핵심 전략으로 제시됩니다.
### ✅ 현재 주식시장 개요 (2025년 기준)
- 유형: 사건주도형(Event-driven) 약세장으로 시작 → 경기순환형(Cyclical)으로 전환 가능성
- 트리거: ‘Liberation Day’ 이후 관세 급등 (정책 충격)
- 시장 반응: 미국 대형 기술주 중심 하락 → 글로벌 주식/크레딧 시장 동반 하락
- 리스크 요인:
- GDP 성장률 하향 (2025년 Q4/Q4 0.5%)
- 경기침체 확률 상승 (15% → 45%)
- 회복 조건 부족:
- 여전히 고평가된 주식시장 (S&P500 P/E 19.4배)
- 연준 금리인하 시기 불확실
- 성장 반등 신호 미약
- 정책 개입 부재
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### 📉 과거 약세장과의 비교
#### 🧱 구조적 약세장 vs 2025년
- 대표 사례: 1929 대공황, 2008 금융위기
- 원인: 자산 버블 붕괴, 금융시스템 위기, 은행 파산
- 하락폭: 평균 -57%, 회복까지 10년 이상
- 2025년과 차이:
- 현재는 시스템 위기 없음
- 버블보다는 고평가 수준에 가깝고, 부채도 통제 가능 수준
- 구조적 붕괴로 보긴 어려움
#### 🔁 경기순환적 약세장 vs 2025년
- 대표 사례: 2000 닷컴버블, 2007-09 금융위기 직전
- 원인: 금리 인상, 이익 감소, 경기 둔화
- 하락폭: 평균 -31%, 회복까지 약 5년
- 2025년과 유사점:
- 경기 둔화 본격화, 기업이익 하향 조정 가능성
- Fed의 긴축 종료 여부가 향후 방향성 결정
#### ⚡ 사건주도형 약세장 vs 2025년
- 대표 사례: 2020 코로나 팬데믹, 1987 블랙먼데이
- 원인: 외부 충격(전염병, 지정학적 사건 등)
- 하락폭: 평균 -27%, 회복까지 약 1년
- 2025년과 유사점:
- 관세 충격이라는 외부 요인에서 시작
- 초기 충격은 빠르게 왔지만, 회복은 지연 중
- 경기침체로 확산 시, 경기순환형으로 성격 변화
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### 📊 현재 위치를 보여주는 핵심 지표들
- GS Bull/Bear Indicator: 70% (높은 수준, 여전히 하방 위험 있음)
- Forward P/E (S&P500): 19.4배 (과거 저점: 13~15배 수준)
- 실업률: 4.2% (역사적으로 낮지만 상승 가능성 있음)
- ISM 지수: 49.0 (25분위수, 경기 위축 신호)
- Risk Appetite Index (RAI): -1.4 (위축 초기, 과거 반등은 -2 이하에서 발생)
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### 📌 결론 및 투자 시사점
- 이번 약세장은 구조적 붕괴보다는 **사건+경기혼합형 약세장**에 가까움
- 아직 진정한 저점이 아닐 가능성 → 반등 시기보다 매수 조건 충족 여부에 집중 필요
- 단기 반등은 흔하나, 진정한 바닥은 더 늦게 오는 경우가 대부분
- 역사적 사례처럼 저가 매수 기회는 극단적 비관 이후 등장
- 투자전략:
- 글로벌 분산
- 장기 투자 관점의 질적 성장주 + 배당가치주 중심
- 회복 조건(금리, 성장, 포지셔닝, 밸류에이션)이 충족될 때까지 보수적 접근 필요
- 유형: 사건주도형(Event-driven) 약세장으로 시작 → 경기순환형(Cyclical)으로 전환 가능성
- 트리거: ‘Liberation Day’ 이후 관세 급등 (정책 충격)
- 시장 반응: 미국 대형 기술주 중심 하락 → 글로벌 주식/크레딧 시장 동반 하락
- 리스크 요인:
- GDP 성장률 하향 (2025년 Q4/Q4 0.5%)
- 경기침체 확률 상승 (15% → 45%)
- 회복 조건 부족:
- 여전히 고평가된 주식시장 (S&P500 P/E 19.4배)
- 연준 금리인하 시기 불확실
- 성장 반등 신호 미약
- 정책 개입 부재
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### 📉 과거 약세장과의 비교
#### 🧱 구조적 약세장 vs 2025년
- 대표 사례: 1929 대공황, 2008 금융위기
- 원인: 자산 버블 붕괴, 금융시스템 위기, 은행 파산
- 하락폭: 평균 -57%, 회복까지 10년 이상
- 2025년과 차이:
- 현재는 시스템 위기 없음
- 버블보다는 고평가 수준에 가깝고, 부채도 통제 가능 수준
- 구조적 붕괴로 보긴 어려움
#### 🔁 경기순환적 약세장 vs 2025년
- 대표 사례: 2000 닷컴버블, 2007-09 금융위기 직전
- 원인: 금리 인상, 이익 감소, 경기 둔화
- 하락폭: 평균 -31%, 회복까지 약 5년
- 2025년과 유사점:
- 경기 둔화 본격화, 기업이익 하향 조정 가능성
- Fed의 긴축 종료 여부가 향후 방향성 결정
#### ⚡ 사건주도형 약세장 vs 2025년
- 대표 사례: 2020 코로나 팬데믹, 1987 블랙먼데이
- 원인: 외부 충격(전염병, 지정학적 사건 등)
- 하락폭: 평균 -27%, 회복까지 약 1년
- 2025년과 유사점:
- 관세 충격이라는 외부 요인에서 시작
- 초기 충격은 빠르게 왔지만, 회복은 지연 중
- 경기침체로 확산 시, 경기순환형으로 성격 변화
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### 📊 현재 위치를 보여주는 핵심 지표들
- GS Bull/Bear Indicator: 70% (높은 수준, 여전히 하방 위험 있음)
- Forward P/E (S&P500): 19.4배 (과거 저점: 13~15배 수준)
- 실업률: 4.2% (역사적으로 낮지만 상승 가능성 있음)
- ISM 지수: 49.0 (25분위수, 경기 위축 신호)
- Risk Appetite Index (RAI): -1.4 (위축 초기, 과거 반등은 -2 이하에서 발생)
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### 📌 결론 및 투자 시사점
- 이번 약세장은 구조적 붕괴보다는 **사건+경기혼합형 약세장**에 가까움
- 아직 진정한 저점이 아닐 가능성 → 반등 시기보다 매수 조건 충족 여부에 집중 필요
- 단기 반등은 흔하나, 진정한 바닥은 더 늦게 오는 경우가 대부분
- 역사적 사례처럼 저가 매수 기회는 극단적 비관 이후 등장
- 투자전략:
- 글로벌 분산
- 장기 투자 관점의 질적 성장주 + 배당가치주 중심
- 회복 조건(금리, 성장, 포지셔닝, 밸류에이션)이 충족될 때까지 보수적 접근 필요
[속보]이재명 "대표 퇴임 순간 주가지수 보니 가슴 아파"···당대표 사퇴
https://v.daum.net/v/20250409101900122
https://v.daum.net/v/20250409101900122
다음 - 서울경제
이재명 "대표 퇴임 순간 주가지수 보니 가슴 아파"···당대표 사퇴
[서울경제] 이재명 더불어민주당 대표가 9일 3년 여 간 수행해오던 당 대표직에서 사퇴했다. 윤석열 전 대통령 파면으로 6월3일 조기대선이 확정되면서 이 대표의 대선 시계도 빨라진 셈이다. 이 대표는 이날 국회에서 열린 당 최고위원회의에서 “오늘이 마지막 회의”라며 “3년 생각해보면 사실 무슨 소설 같다"고 소회를 밝혔다. 보통 3~4분 내외의 모두발언과
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*At Least 12 House Republicans Consider Signing Anti-Trump Tariff Bill: Report
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Forwarded from 하나 중국/신흥국 전략 김경환
•홍콩 개장 우시앱텍 계열사 다시 급락
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