Forwarded from [신한 리서치본부] 주식전략/시황/퀀트
국내 주식 마감 시황 - 3월 26일
『오랜만에 반도체·2차전지 KOSPI 쌍끌이』
시황 강진혁 ☎02-3772-2329
코스피 2,643.94 (+1.08%), 코스닥 716.48 (+0.73%)
유연한 상호관세 정책 기대감
KOSPI, KOSDAQ 각각 1.1%, 0.7% 상승했습니다. 간밤 3월 컨퍼런스보드 소비자신뢰지수가 4개월 연속 내리며 2021년 1월 이후 가장 낮은 수준을 보였지만(92.9p), 최근 Powell이 소프트 데이터보다 하드 데이터의 견조함을 강조한 영향에 충격 제한됐습니다. 오히려 Trump의 ‘유연한 상호관세 정책’에 대한 기대감에 아시아 지수 전반적으로 강세 보였습니다. 국내 반도체(삼성전자 +2.7%, SK하이닉스 +2.9%)·배터리(LGES +7.3%, LG화학 +4.8%) 대형주 강세가 지수기여도 1~4위를 차지하며 견조한 상승 연출됐습니다. 특히 LG그룹은 구광모 회장이 적극적인 배터리 육성의지 및 미국 주택용 ESS 시장 공략을 천명한 점이 투심을 개선시켰습니다.
다변화된 배당락일에 당황하지 말자
배당 선진화 정책 영향에 종목별로 배당락으로 인한 속락이 이어지고 있습니다. 어제는 삼성화재·대신증권 등이 배당락으로 인해 하락했고, 오늘은 삼성카드(-7.0%)가 배당락이었습니다. 이번 주 금요일은 DB금융투자 등 다수 기업의 결산배당과 일부 종목 분기 배당락이 예정돼 있어 투자에 참고할 필요가 있습니다.
#특징업종: 1)구리: 구리 신고가 랠리에 관련주 강세(풍산 +6.9%, 서원 +7.0%) 2)공기 청정기: 미세먼지 나쁨 + 의성 산불 확산세(위닉스 +10.9%, 파세코 +3.3%) 3)AI챗봇: 코난테크놀로지(+21.5%), DeepSeek R1 대비 일부 우위인 ‘ENT-11’ 출시 예정
한화, 지배구조 관련 노이즈 지속
최근 상법 개정을 앞두고 삼성SDI에 이어 한화에어로스페이스(+2.0%)가 대규모(3.6조원) 유상증자를 하면서 투자자들의 우려를 낳기도 했습니다. 오늘 한화(+1.1%)는 이사회를 통해 한화에어로스페이스 신주 9,800억원 매입을 결정했지만, 여전히 우려는 남아있습니다. 한화가 보유한 현금성 자산이 유상증자 참여 금액에 크게 미달하는 만큼 별도 자금조달이 필요하기 때문입니다. 한화의 승계 작업과 맞물려 당분간 노이즈 이어질 것으로 보입니다.
#주요 일정: 1)美 2월 내구재주문 2)Dollar Tree 등 실적 발표
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.do?attachmentId=333974
위 내용은 2025년 3월 26일 17시 07분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.
제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
『오랜만에 반도체·2차전지 KOSPI 쌍끌이』
시황 강진혁 ☎02-3772-2329
코스피 2,643.94 (+1.08%), 코스닥 716.48 (+0.73%)
유연한 상호관세 정책 기대감
KOSPI, KOSDAQ 각각 1.1%, 0.7% 상승했습니다. 간밤 3월 컨퍼런스보드 소비자신뢰지수가 4개월 연속 내리며 2021년 1월 이후 가장 낮은 수준을 보였지만(92.9p), 최근 Powell이 소프트 데이터보다 하드 데이터의 견조함을 강조한 영향에 충격 제한됐습니다. 오히려 Trump의 ‘유연한 상호관세 정책’에 대한 기대감에 아시아 지수 전반적으로 강세 보였습니다. 국내 반도체(삼성전자 +2.7%, SK하이닉스 +2.9%)·배터리(LGES +7.3%, LG화학 +4.8%) 대형주 강세가 지수기여도 1~4위를 차지하며 견조한 상승 연출됐습니다. 특히 LG그룹은 구광모 회장이 적극적인 배터리 육성의지 및 미국 주택용 ESS 시장 공략을 천명한 점이 투심을 개선시켰습니다.
다변화된 배당락일에 당황하지 말자
배당 선진화 정책 영향에 종목별로 배당락으로 인한 속락이 이어지고 있습니다. 어제는 삼성화재·대신증권 등이 배당락으로 인해 하락했고, 오늘은 삼성카드(-7.0%)가 배당락이었습니다. 이번 주 금요일은 DB금융투자 등 다수 기업의 결산배당과 일부 종목 분기 배당락이 예정돼 있어 투자에 참고할 필요가 있습니다.
#특징업종: 1)구리: 구리 신고가 랠리에 관련주 강세(풍산 +6.9%, 서원 +7.0%) 2)공기 청정기: 미세먼지 나쁨 + 의성 산불 확산세(위닉스 +10.9%, 파세코 +3.3%) 3)AI챗봇: 코난테크놀로지(+21.5%), DeepSeek R1 대비 일부 우위인 ‘ENT-11’ 출시 예정
한화, 지배구조 관련 노이즈 지속
최근 상법 개정을 앞두고 삼성SDI에 이어 한화에어로스페이스(+2.0%)가 대규모(3.6조원) 유상증자를 하면서 투자자들의 우려를 낳기도 했습니다. 오늘 한화(+1.1%)는 이사회를 통해 한화에어로스페이스 신주 9,800억원 매입을 결정했지만, 여전히 우려는 남아있습니다. 한화가 보유한 현금성 자산이 유상증자 참여 금액에 크게 미달하는 만큼 별도 자금조달이 필요하기 때문입니다. 한화의 승계 작업과 맞물려 당분간 노이즈 이어질 것으로 보입니다.
#주요 일정: 1)美 2월 내구재주문 2)Dollar Tree 등 실적 발표
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.do?attachmentId=333974
위 내용은 2025년 3월 26일 17시 07분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.
제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
다음은 **Metsera Inc. (MTSR)**의 2024년 4분기 실적 보고서 요약입니다:
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### 🔬 임상 개발 현황 및 주요 일정
1. MET-097i (GLP-1 수용체 작용제)
- 임상 2b상 (주 1회, 무용량 조절 요법):
- VESPER-1 연구, 2025년 중반 데이터 공개 예정
- 약물 반감기 약 15~16일로, 장기 지속형 특성 보유
- 용량별 시험군: 0.4mg, 0.6mg, 0.9mg, 1.2mg vs 위약군
- 임상 2b상 (월 1회 요법):
- VESPER-3 연구, 2025년 말~2026년 초 데이터 예정
- 이전 2a상에서 14.2% 체중감소 관찰됨 (week 16 기준)
2. MET-233i (아밀린 수용체 작용제)
- 4주 단독요법 임상 1상:
- 2025년 중반 데이터 공개 예정
- MET-097i와 병용 가능성을 고려하여 설계
- MET-097i와 병용 요법 임상 1상:
- 2025년 말 초기 데이터 예정
3. MET-244o (경구형 GLP-1 펩타이드)
- 초기 임상 데이터 2025년 말 예정
- 저용량으로 주사제 수준의 효과를 기대할 수 있는 경구형 제제
---
### 📈 재무 및 시장 반응
- 4Q24 실적
- 영업비용: 약 4,860만 달러 (예상치와 유사)
- IPO 포함 현금 보유액: 약 6억 7,000만 달러
- 임상 프로그램 진행 시 자금 여력: 2027년까지
- 주가 동향
- 2025년 1월 IPO 기준 주가 $18 → 현재 약 +60% 상승
- 비만 시장 집중 및 차별화된 약물 개발 전략이 긍정적으로 평가됨
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### 🧪 기대 효과 및 시나리오
- Base Case (기본 시나리오)
- 체중 감소율: 12~15%
- 부작용: 구토 <30%, 메스꺼움 <40-50%
- Bull Case (낙관 시나리오)
- 체중 감소율: >15%
- 부작용: 구토 <20%, 메스꺼움 <30%
- Bear Case (비관 시나리오)
- 체중 감소율: <12%
- 부작용: 구토 >40%, 메스꺼움 >50%
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### 💡 종합 평가
Metsera는 GLP-1 및 아밀린 기반 비만 치료제에서 월 1회 주사, 용량 조절 불필요 등 차별화를 추구 중입니다. 향후 임상 데이터가 기대되며, **경구형 후보물질과 병용 요법**도 개발 중입니다.
투자자 관심이 집중되고 있는 가운데, 향후 데이터 발표가 주가 및 회사 가치를 좌우할 중요한 변수입니다.
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### 🔬 임상 개발 현황 및 주요 일정
1. MET-097i (GLP-1 수용체 작용제)
- 임상 2b상 (주 1회, 무용량 조절 요법):
- VESPER-1 연구, 2025년 중반 데이터 공개 예정
- 약물 반감기 약 15~16일로, 장기 지속형 특성 보유
- 용량별 시험군: 0.4mg, 0.6mg, 0.9mg, 1.2mg vs 위약군
- 임상 2b상 (월 1회 요법):
- VESPER-3 연구, 2025년 말~2026년 초 데이터 예정
- 이전 2a상에서 14.2% 체중감소 관찰됨 (week 16 기준)
2. MET-233i (아밀린 수용체 작용제)
- 4주 단독요법 임상 1상:
- 2025년 중반 데이터 공개 예정
- MET-097i와 병용 가능성을 고려하여 설계
- MET-097i와 병용 요법 임상 1상:
- 2025년 말 초기 데이터 예정
3. MET-244o (경구형 GLP-1 펩타이드)
- 초기 임상 데이터 2025년 말 예정
- 저용량으로 주사제 수준의 효과를 기대할 수 있는 경구형 제제
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### 📈 재무 및 시장 반응
- 4Q24 실적
- 영업비용: 약 4,860만 달러 (예상치와 유사)
- IPO 포함 현금 보유액: 약 6억 7,000만 달러
- 임상 프로그램 진행 시 자금 여력: 2027년까지
- 주가 동향
- 2025년 1월 IPO 기준 주가 $18 → 현재 약 +60% 상승
- 비만 시장 집중 및 차별화된 약물 개발 전략이 긍정적으로 평가됨
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### 🧪 기대 효과 및 시나리오
- Base Case (기본 시나리오)
- 체중 감소율: 12~15%
- 부작용: 구토 <30%, 메스꺼움 <40-50%
- Bull Case (낙관 시나리오)
- 체중 감소율: >15%
- 부작용: 구토 <20%, 메스꺼움 <30%
- Bear Case (비관 시나리오)
- 체중 감소율: <12%
- 부작용: 구토 >40%, 메스꺼움 >50%
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### 💡 종합 평가
Metsera는 GLP-1 및 아밀린 기반 비만 치료제에서 월 1회 주사, 용량 조절 불필요 등 차별화를 추구 중입니다. 향후 임상 데이터가 기대되며, **경구형 후보물질과 병용 요법**도 개발 중입니다.
투자자 관심이 집중되고 있는 가운데, 향후 데이터 발표가 주가 및 회사 가치를 좌우할 중요한 변수입니다.
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### 🔍 전략 및 시장 포지션
- HD 현대중공업(HHI): 국방함정 확대에 주력 (2025년 목표 수주액 16억 달러), LNG/메탄올/암모니아 대체 연료 선박과 세계 1위 엔진 사업 보유.
- 삼성중공업(SHI): 해양플랜트 중심, FLNG 분야 독점적 위치 확보 (2025년 오프쇼어 수주 목표 40억 달러).
---
### 🌏 거시/지정학적 영향
- 긍정적 환경: 우크라이나 전쟁, 홍해 사태, 미-중 긴장 등으로 선복 부족 → 해운사 수익 증가, 한국 조선사 수혜.
- **미국 국방/에너지 정책 변화**는 한국 조선사에 기회.
---
### 📊 2025년 주요 목표 (HHI vs SHI)
| 구분 | HHI | SHI |
|------|-----|-----|
| 수주 목표 | $12.6B | $9.8B |
| 국방/특수선 수주 | $1.57B (+136%) | 없음 |
| 오프쇼어 수주 | $1.88B | $4.0B |
| 상선 수주 | $6.3B | $5.8B |
---
### 🚢 선종별 시장 점유율
- 양사 모두 세계 시장 점유율 6% 보유.
- HHI: VLAC 중심 LPGC 시장에서 우위.
- SHI: 셔틀탱커 시장에서 50% 점유율, FLNG 프로젝트에 특화.
---
### ⚙️ 대체 연료 선박 대응력
- HHI: 암모니아·에탄·메탄올 등 다양한 연료 대응 가능.
- SHI: 메탄올 중심, LNGC 비중 높음 (70%).
---
### 🛢️ 오프쇼어 전략 차별화
- HHI: FPSO 중심, 7% 글로벌 점유율.
- SHI: FLNG 강자 (63% 점유율), 향후 트럼프 정부 재집권 시 수혜 예상.
- 드릴십: SHI가 글로벌 점유율 50%로 HHI(13%) 대비 압도적.
---
### 💰 재무 비교
- HHI: 2024년 말 순현금 전환 성공, 배당 시작(2024년 배당성향 37%), ROE 목표 15% 이상.
- SHI: 여전히 높은 부채, 2025년부터 배당 재개 예상.
---
### 📈 밸류에이션 및 주가
- HHI: 주문잔고 대비 0.5배 적용 (프리미엄 있음).
- SHI: 0.25배 적용.
- 투자의견: HHI ‘Overweight(Top pick)’, SHI ‘Neutral’.
- 향후 모멘텀:
- HHI: 미국 국방 수주 확대.
- SHI: 미국 에너지/FLNG 프로젝트 FID 여부가 주가 견인 요인.
### 🔍 전략 및 시장 포지션
- HD 현대중공업(HHI): 국방함정 확대에 주력 (2025년 목표 수주액 16억 달러), LNG/메탄올/암모니아 대체 연료 선박과 세계 1위 엔진 사업 보유.
- 삼성중공업(SHI): 해양플랜트 중심, FLNG 분야 독점적 위치 확보 (2025년 오프쇼어 수주 목표 40억 달러).
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### 🌏 거시/지정학적 영향
- 긍정적 환경: 우크라이나 전쟁, 홍해 사태, 미-중 긴장 등으로 선복 부족 → 해운사 수익 증가, 한국 조선사 수혜.
- **미국 국방/에너지 정책 변화**는 한국 조선사에 기회.
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### 📊 2025년 주요 목표 (HHI vs SHI)
| 구분 | HHI | SHI |
|------|-----|-----|
| 수주 목표 | $12.6B | $9.8B |
| 국방/특수선 수주 | $1.57B (+136%) | 없음 |
| 오프쇼어 수주 | $1.88B | $4.0B |
| 상선 수주 | $6.3B | $5.8B |
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### 🚢 선종별 시장 점유율
- 양사 모두 세계 시장 점유율 6% 보유.
- HHI: VLAC 중심 LPGC 시장에서 우위.
- SHI: 셔틀탱커 시장에서 50% 점유율, FLNG 프로젝트에 특화.
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### ⚙️ 대체 연료 선박 대응력
- HHI: 암모니아·에탄·메탄올 등 다양한 연료 대응 가능.
- SHI: 메탄올 중심, LNGC 비중 높음 (70%).
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### 🛢️ 오프쇼어 전략 차별화
- HHI: FPSO 중심, 7% 글로벌 점유율.
- SHI: FLNG 강자 (63% 점유율), 향후 트럼프 정부 재집권 시 수혜 예상.
- 드릴십: SHI가 글로벌 점유율 50%로 HHI(13%) 대비 압도적.
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### 💰 재무 비교
- HHI: 2024년 말 순현금 전환 성공, 배당 시작(2024년 배당성향 37%), ROE 목표 15% 이상.
- SHI: 여전히 높은 부채, 2025년부터 배당 재개 예상.
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### 📈 밸류에이션 및 주가
- HHI: 주문잔고 대비 0.5배 적용 (프리미엄 있음).
- SHI: 0.25배 적용.
- 투자의견: HHI ‘Overweight(Top pick)’, SHI ‘Neutral’.
- 향후 모멘텀:
- HHI: 미국 국방 수주 확대.
- SHI: 미국 에너지/FLNG 프로젝트 FID 여부가 주가 견인 요인.
### 📌 아시아 기술 규제 및 관세 관련 주요 요약
1. 4월 2일 예정된 미국 관세 발표
- **더 좁고, 단순하고, 작을 것**으로 예상됨.
- 무역적자 주요 원인국(예: 대만, 일본, 한국)을 겨냥한 **섹터별 타겟팅 관세**가 될 가능성.
- 빠른 실행을 위해 1930년 관세법 338조 활용 가능성 있음.
- 아세안, 일본, 한국 등은 강한 대응보다는 **조용한 반응**을 보일 전망.
2. 중국에 대한 추가 관세 가능성
- 최대 60% 수준까지 관세 강화 추진 예상.
- 수출 통제 및 조사 확대가 중심이며, 이는 **미중 간 긴장 고조**로 이어질 수 있음.
- 내부적으로도 경제 vs. 안보 접근법 간 정책 방향 혼선 존재.
3. AI 수출통제 규칙 개정 예상 (5월 15일 예정)
- H100 GPU 1,700개 기준 폐지, 연산성능 기준도 완화될 가능성 (10^26 → 10^23 FLOPS).
- 일부 국가의 등급(Tier-1/Tier-2) 변경 가능성.
- 특히 **중국 AI 기업의 해외 연산자원 접근 제한**이 핵심 쟁점.
4. DeepSeek/Huawei 등의 성과로 인한 수출 통제 강화 가능성
- DeepSeek·SMIC·Huawei 등의 사례로 인해 **현재 정책의 허점**에 대한 우려 제기.
- Huawei의 HarmonyOS 확장도 미국의 새로운 통제 고려 요인.
5. Nvidia H20 칩도 수출 제한 가능성
- H20 칩에 대한 제한 가능성 증가, L20/L2 대안 검토 중.
- 미국은 중국 반도체 개발 자체를 막기보다 속도를 늦추는 데 초점.
6. 다자간 수출통제 협력, 여전히 난항
- 미국은 일본·네덜란드 등과 협력 시도 중이나, 법적 제약 등으로 비협조적 태도 존재.
- ASML의 베이징 리페어 센터 설립 등은 미국의 입장과 상충.
7. CHIPS Act 지속 전망, 그러나 향후 갱신(2026)엔 어려움
- 미 의회는 CHIPS Act 유지 의지 있으나, 행정부는 자금 집행 속도 늦춤.
- 예산 중단 시, Intel 등 미국 내 제조업체 재정 악화 우려.
8. TSMC의 1천억 달러 미국 투자
- 긍정적 신호**지만, 미국 내 생태계 미성숙, **부품 수입 의존도 높음.
- 투자 유인책(예: CHIPS 세액공제 연장 등) 여부 불확실.
- **관세 적용 여부**가 Fab 수익성에 큰 영향 줄 수 있음.
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1. 4월 2일 예정된 미국 관세 발표
- **더 좁고, 단순하고, 작을 것**으로 예상됨.
- 무역적자 주요 원인국(예: 대만, 일본, 한국)을 겨냥한 **섹터별 타겟팅 관세**가 될 가능성.
- 빠른 실행을 위해 1930년 관세법 338조 활용 가능성 있음.
- 아세안, 일본, 한국 등은 강한 대응보다는 **조용한 반응**을 보일 전망.
2. 중국에 대한 추가 관세 가능성
- 최대 60% 수준까지 관세 강화 추진 예상.
- 수출 통제 및 조사 확대가 중심이며, 이는 **미중 간 긴장 고조**로 이어질 수 있음.
- 내부적으로도 경제 vs. 안보 접근법 간 정책 방향 혼선 존재.
3. AI 수출통제 규칙 개정 예상 (5월 15일 예정)
- H100 GPU 1,700개 기준 폐지, 연산성능 기준도 완화될 가능성 (10^26 → 10^23 FLOPS).
- 일부 국가의 등급(Tier-1/Tier-2) 변경 가능성.
- 특히 **중국 AI 기업의 해외 연산자원 접근 제한**이 핵심 쟁점.
4. DeepSeek/Huawei 등의 성과로 인한 수출 통제 강화 가능성
- DeepSeek·SMIC·Huawei 등의 사례로 인해 **현재 정책의 허점**에 대한 우려 제기.
- Huawei의 HarmonyOS 확장도 미국의 새로운 통제 고려 요인.
5. Nvidia H20 칩도 수출 제한 가능성
- H20 칩에 대한 제한 가능성 증가, L20/L2 대안 검토 중.
- 미국은 중국 반도체 개발 자체를 막기보다 속도를 늦추는 데 초점.
6. 다자간 수출통제 협력, 여전히 난항
- 미국은 일본·네덜란드 등과 협력 시도 중이나, 법적 제약 등으로 비협조적 태도 존재.
- ASML의 베이징 리페어 센터 설립 등은 미국의 입장과 상충.
7. CHIPS Act 지속 전망, 그러나 향후 갱신(2026)엔 어려움
- 미 의회는 CHIPS Act 유지 의지 있으나, 행정부는 자금 집행 속도 늦춤.
- 예산 중단 시, Intel 등 미국 내 제조업체 재정 악화 우려.
8. TSMC의 1천억 달러 미국 투자
- 긍정적 신호**지만, 미국 내 생태계 미성숙, **부품 수입 의존도 높음.
- 투자 유인책(예: CHIPS 세액공제 연장 등) 여부 불확실.
- **관세 적용 여부**가 Fab 수익성에 큰 영향 줄 수 있음.
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