Forwarded from sh
SALES COMMENT: 지난주 내내 골드만삭스 아시아태평양 팀은 중국 주식시장으로 바쁜 한 주를 보냈습니다. 경제 회복 둔화 속에 시중 유동성 공급, 정책금리 인하 등 전격적 경기 부양에 나선 중국 주식시장에 대한 투자자 관심도는 가히 폭발적으로 높아진 상황입니다.. 관련해 골드만삭스 파생 세일즈 Scott Rubner가 9/26 발간한 노트를 공유 드립니다. “중국 주식들이 이번엔 정말 다르다고 생각합니다(I really think this time is different for Chinese equities.)”라는 주장으로 확인하실 수 있듯이 중국 주식시장이 긴 하락장을 끝마치는 변곡점에 있을 수 있음을 주장하고 있습니다. 요약에 더해 원문 역시 하단과 같이 공유 드립니다. 궁금하신 점 있으실 경우 편히 말씀 부탁 드립니다.
I. 투자자들은 오늘 아침을 올해 가장 "Bullish morning"이라고 부르고 있습니다(중국, AI, 원유 등). 이는 S&P가 여기서 더 높아진다는 의미는 아닙니다. 투자자 exposure가 여전히 높기 때문입니다.
II. 저는 이번에는 중국 주식이 확실히 다르다고 생각합니다(I really think this time is different for Chinese equities).
보다 자세히 논의해볼 시점입니다.
a. 중국 주식에 대한 비중 축소(Underweight China Equities)는 전 세계 주식에서 가장 대표적 컨센서스입니다. 그러나 상하이종합지수(SHCOMP)는 3일 동안 10% 상승했으며, 이는 2020년 7월 이후 최대 상승폭입니다.
b. 중국 자산의 주간 랠리는 현재 short 포지션, 낮은 비중(low positioning), 그리고 분기 말 글로벌 펀드들의 벤치마크 추적 문제(benchmark tracking issues)로 인해 투자자들에게 고통을 안겨주었습니다.
c. 미국 대선 이후 11월/12월에 신흥 시장은 빠르게 선호된 바 있습니다.
d. 참고로 저는 지난 48시간 동안 2024년 전체보다 더 많은 중국 관련 Zoom 미팅을 진행했습니다.
e. 컨센서스는 어떻게 생각할까요? "상승세는 일시적일 것(Fade)". 컨센서스는 이 컨센서스에 대해 어떻게 생각할까요?? "이번에는 Fade가 아닐 수 있다." 결과적으로 매수자들이 더 높은 가격을 목도하고 있습니다.
(What does the consensus think? “Fade” What does the consensus think about the consensus? “This may not be a fade this time.” As a result, buyers have lived higher.)
f. 중국 주식시장에서 현재까지 외국인/글로벌 매수는 없었습니다.
g. 오늘 중국 현지에서는 "중국 주식시장을 제외한 모든 것이 사상 최고치에 있다(everything else at ATHs)"는 분위기 속에서 "FOMO"가 시작되고 있습니다
I. 투자자들은 오늘 아침을 올해 가장 "Bullish morning"이라고 부르고 있습니다(중국, AI, 원유 등). 이는 S&P가 여기서 더 높아진다는 의미는 아닙니다. 투자자 exposure가 여전히 높기 때문입니다.
II. 저는 이번에는 중국 주식이 확실히 다르다고 생각합니다(I really think this time is different for Chinese equities).
보다 자세히 논의해볼 시점입니다.
a. 중국 주식에 대한 비중 축소(Underweight China Equities)는 전 세계 주식에서 가장 대표적 컨센서스입니다. 그러나 상하이종합지수(SHCOMP)는 3일 동안 10% 상승했으며, 이는 2020년 7월 이후 최대 상승폭입니다.
b. 중국 자산의 주간 랠리는 현재 short 포지션, 낮은 비중(low positioning), 그리고 분기 말 글로벌 펀드들의 벤치마크 추적 문제(benchmark tracking issues)로 인해 투자자들에게 고통을 안겨주었습니다.
c. 미국 대선 이후 11월/12월에 신흥 시장은 빠르게 선호된 바 있습니다.
d. 참고로 저는 지난 48시간 동안 2024년 전체보다 더 많은 중국 관련 Zoom 미팅을 진행했습니다.
e. 컨센서스는 어떻게 생각할까요? "상승세는 일시적일 것(Fade)". 컨센서스는 이 컨센서스에 대해 어떻게 생각할까요?? "이번에는 Fade가 아닐 수 있다." 결과적으로 매수자들이 더 높은 가격을 목도하고 있습니다.
(What does the consensus think? “Fade” What does the consensus think about the consensus? “This may not be a fade this time.” As a result, buyers have lived higher.)
f. 중국 주식시장에서 현재까지 외국인/글로벌 매수는 없었습니다.
g. 오늘 중국 현지에서는 "중국 주식시장을 제외한 모든 것이 사상 최고치에 있다(everything else at ATHs)"는 분위기 속에서 "FOMO"가 시작되고 있습니다
2. 주요 사업 부문
• Hanwha Vision(HV):
• 전체 매출의 약 70%를 차지하며, 감시 시스템을 포함한 보안 솔루션을 제공합니다.
• AI 기술을 통합한 감시 카메라 및 분석 시스템을 개발하고 있으며, 미국과 중국 간의 무역 갈등으로 서구 국가들이 중국산 감시 시스템을 대체하는 추세에서 성장 가능성이 큽니다.
• 주요 경쟁사는 Hikvision, Dahua, Avigilon 등 중국과 서구의 감시 시스템 기업입니다.
• AI 기반 분석 및 얼굴 인식, 행동 분석 등의 고급 기능을 갖춘 감시 카메라를 통해 서구 시장에서 입지를 강화하고 있습니다.
• Hanwha Precision Machinery(HPM):
• 전체 매출의 약 30%를 차지하며, 주로 반도체 장비와 고정밀 기계 장비를 생산합니다.
• 최근 HBM(High Bandwidth Memory) 접합 장비를 개발하며 반도체 백엔드 장비 시장에 진출하고 있으며, 특히 SK Hynix와의 협업을 통해 고성능 메모리 장비 시장에서 경쟁력을 갖추고자 합니다.
• HBM을 위한 차세대 접합 장비를 개발 중이며, 이 기술은 향후 고속 데이터 전송과 더 작은 칩 크기 요구에 대응할 수 있는 중요한 기술로 평가받고 있습니다.
3. 성장 요인
• AI 통합:
• AI 기반 감시 카메라와 예측 분석 기술이 감시 시스템의 패러다임을 바꾸고 있습니다. 정부 기관, 교통, 에너지 등의 주요 인프라에서 AI 기술을 통한 실시간 위협 탐지 및 분석 시스템 수요가 증가하고 있습니다.
• Hanwha Vision은 자체 AI 엔진을 기반으로 한 WiseNet 시리즈 카메라 및 분석 솔루션을 제공하며, AI 기술을 활용한 감시 시스템의 성능 향상을 통해 시장 점유율을 확장할 계획입니다.
• 서구 국가들의 중국 시스템 대체:
• 미국의 NDAA(National Defense Authorization Act) 규제에 따라, 서구 국가들은 보안 문제로 인해 중국산 감시 시스템을 대체하고 있습니다. 이에 따라 Hanwha Vision은 중국 기업을 대체할 수 있는 대안으로 부상하고 있으며, 정부, 방위, 공공 인프라 분야에서 수요가 증가하고 있습니다.
• 반도체 장비 시장 진출:
• Hanwha Precision Machinery는 HBM 접합 장비 시장에 본격적으로 진출하고 있으며, 특히 SK Hynix와의 협업을 통해 고성능 반도체 장비 시장에서 성장을 도모하고 있습니다.
• 이 장비는 HBM의 고속 데이터 전송 및 다층 메모리 스택을 위한 필수 기술로, 성공적인 기술 개발 시 반도체 장비 시장에서의 수익성이 크게 향상될 것으로 예상됩니다.
4. 재무 전망
• 매출: 2023년 1조 4,700억 원에서 2026년에는 2조 2,540억 원으로 성장할 것으로 예상됩니다.
• 영업이익: 2023년 1,030억 원에서 2026년 3,060억 원으로 대폭 증가할 것으로 예상됩니다.
• 순이익: 2023년 710억 원에서 2026년 2,221억 원으로 증가할 전망입니다.
• 주요 성장 동력: 감시 시스템과 반도체 백엔드 장비의 판매 확대, AI 분석 기술의 상용화 등이 주요 성장 요인으로 작용할 것입니다.
5. 투자 논리
• HIS는 분사 후 독립적인 평가를 받을 수 있는 기회를 얻게 되었으며, 감시 카메라 시장에서 AI 통합 및 지리정치적 변화로 인한 성장 잠재력이 큽니다.
• HBM 장비 시장에서의 성공 가능성 또한 매출 다변화와 수익성을 강화할 수 있는 주요 요인입니다.
• HIS는 2025년 예상 주가수익비율(P/E) 17배로 평가되고 있으며, 목표 주가는 58,000원으로 현재 주가 대비 74%의 상승 여력이 있습니다.
• Hanwha Vision(HV):
• 전체 매출의 약 70%를 차지하며, 감시 시스템을 포함한 보안 솔루션을 제공합니다.
• AI 기술을 통합한 감시 카메라 및 분석 시스템을 개발하고 있으며, 미국과 중국 간의 무역 갈등으로 서구 국가들이 중국산 감시 시스템을 대체하는 추세에서 성장 가능성이 큽니다.
• 주요 경쟁사는 Hikvision, Dahua, Avigilon 등 중국과 서구의 감시 시스템 기업입니다.
• AI 기반 분석 및 얼굴 인식, 행동 분석 등의 고급 기능을 갖춘 감시 카메라를 통해 서구 시장에서 입지를 강화하고 있습니다.
• Hanwha Precision Machinery(HPM):
• 전체 매출의 약 30%를 차지하며, 주로 반도체 장비와 고정밀 기계 장비를 생산합니다.
• 최근 HBM(High Bandwidth Memory) 접합 장비를 개발하며 반도체 백엔드 장비 시장에 진출하고 있으며, 특히 SK Hynix와의 협업을 통해 고성능 메모리 장비 시장에서 경쟁력을 갖추고자 합니다.
• HBM을 위한 차세대 접합 장비를 개발 중이며, 이 기술은 향후 고속 데이터 전송과 더 작은 칩 크기 요구에 대응할 수 있는 중요한 기술로 평가받고 있습니다.
3. 성장 요인
• AI 통합:
• AI 기반 감시 카메라와 예측 분석 기술이 감시 시스템의 패러다임을 바꾸고 있습니다. 정부 기관, 교통, 에너지 등의 주요 인프라에서 AI 기술을 통한 실시간 위협 탐지 및 분석 시스템 수요가 증가하고 있습니다.
• Hanwha Vision은 자체 AI 엔진을 기반으로 한 WiseNet 시리즈 카메라 및 분석 솔루션을 제공하며, AI 기술을 활용한 감시 시스템의 성능 향상을 통해 시장 점유율을 확장할 계획입니다.
• 서구 국가들의 중국 시스템 대체:
• 미국의 NDAA(National Defense Authorization Act) 규제에 따라, 서구 국가들은 보안 문제로 인해 중국산 감시 시스템을 대체하고 있습니다. 이에 따라 Hanwha Vision은 중국 기업을 대체할 수 있는 대안으로 부상하고 있으며, 정부, 방위, 공공 인프라 분야에서 수요가 증가하고 있습니다.
• 반도체 장비 시장 진출:
• Hanwha Precision Machinery는 HBM 접합 장비 시장에 본격적으로 진출하고 있으며, 특히 SK Hynix와의 협업을 통해 고성능 반도체 장비 시장에서 성장을 도모하고 있습니다.
• 이 장비는 HBM의 고속 데이터 전송 및 다층 메모리 스택을 위한 필수 기술로, 성공적인 기술 개발 시 반도체 장비 시장에서의 수익성이 크게 향상될 것으로 예상됩니다.
4. 재무 전망
• 매출: 2023년 1조 4,700억 원에서 2026년에는 2조 2,540억 원으로 성장할 것으로 예상됩니다.
• 영업이익: 2023년 1,030억 원에서 2026년 3,060억 원으로 대폭 증가할 것으로 예상됩니다.
• 순이익: 2023년 710억 원에서 2026년 2,221억 원으로 증가할 전망입니다.
• 주요 성장 동력: 감시 시스템과 반도체 백엔드 장비의 판매 확대, AI 분석 기술의 상용화 등이 주요 성장 요인으로 작용할 것입니다.
5. 투자 논리
• HIS는 분사 후 독립적인 평가를 받을 수 있는 기회를 얻게 되었으며, 감시 카메라 시장에서 AI 통합 및 지리정치적 변화로 인한 성장 잠재력이 큽니다.
• HBM 장비 시장에서의 성공 가능성 또한 매출 다변화와 수익성을 강화할 수 있는 주요 요인입니다.
• HIS는 2025년 예상 주가수익비율(P/E) 17배로 평가되고 있으며, 목표 주가는 58,000원으로 현재 주가 대비 74%의 상승 여력이 있습니다.
Forwarded from 미국 제약-바이오 주식/약장수
오늘 쏟아져 나온 악재 중 이란의 이스라엘에 대한 미사일 공격과 약한 고용 지표외에도 미 동부 지역 항만 노조 파업이 있음. 그림은 항만 노조 파업이 장기화될 경우 영향을 받을 업종 들. 왼쪽은 수입, 오른쪽은 수출.
================
약장수 리포트 구매 안내 https://t.me/yakjangsu/14598
================
약장수 리포트 구매 안내 https://t.me/yakjangsu/14598