#배터리 #모건스탠리
- 얼마전에 반도체 롱쟁이들 죽이더니 이번엔 배터리 숏쟁이들 죽이러옴
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- **EU의 2025년 CO2 배출 목표**는 118g/km에서 93.6g/km으로 하향 조정될 예정이며, 이는 전기차(BEV) 판매량을 2025년에 최대 41% 증가시킬 것으로 예상됩니다. 2024년의 BEV 판매량이 약 160만 대에서 2025년에는 220만 대로 증가할 것으로 보입니다.
- 이에 따라, **EU의 전기차 침투율**은 2024년 약 15%에서 2025년에는 20% 이상으로 상승할 것으로 예측됩니다.
- **LG에너지솔루션(LGES)**은 투자등급이 Equal-weight에서 Overweight로 상향되었으며, 목표 주가는 이전의 330,000원에서 550,000원으로 상향 조정되었습니다. LG에너지솔루션은 유럽의 CO2 배출 규제 강화에 따라 가장 큰 수혜를 입을 것으로 예상됩니다.
- **LG화학**은 Equal-weight에서 Overweight로 상향 조정되었으며, 목표 주가는 350,000원에서 450,000원으로 증가했습니다. LG화학은 LG에너지솔루션의 주식 82%를 보유하고 있어, 전기차 배터리 수요 증가의 혜택을 받을 것으로 예상됩니다.
- **SK이노베이션**은 Equal-weight 등급을 유지했으나, 목표 주가는 100,000원에서 120,000원으로 상향 조정되었습니다. SK이노베이션의 배터리 부문은 여전히 적자를 보고 있지만, 유럽에서의 배터리 출하량 증가가 예상되며, 이로 인해 점진적인 수익성 개선이 기대됩니다.
- **POSCO**는 Underweight에서 Equal-weight로 상향 조정되었으며, 목표 주가는 320,000원에서 340,000원으로 조정되었습니다. POSCO는 리튬 가격 상승과 함께 유럽 전기차 수요 증가로 인해 긍정적인 영향을 받을 것으로 보입니다.
- **유럽의 전기차 배터리 설비 가동률**은 2024년 68%에서 2025년 80% 이상으로 개선될 것으로 예상되며, 이는 한국 배터리 제조업체들의 수익성과 마진 회복에 중요한 요소로 작용할 것입니다.
- **유럽의 전기차 배터리 용량**은 LG에너지솔루션이 2024년 152GWh에서 2025년 160GWh로, SK온은 2024년 132GWh에서 2025년 199GWh로 확장될 예정입니다. 그러나 CATL의 헝가리 공장은 초기 계획했던 100GWh에서 70GWh로 축소될 가능성이 있습니다.
- 얼마전에 반도체 롱쟁이들 죽이더니 이번엔 배터리 숏쟁이들 죽이러옴
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- **EU의 2025년 CO2 배출 목표**는 118g/km에서 93.6g/km으로 하향 조정될 예정이며, 이는 전기차(BEV) 판매량을 2025년에 최대 41% 증가시킬 것으로 예상됩니다. 2024년의 BEV 판매량이 약 160만 대에서 2025년에는 220만 대로 증가할 것으로 보입니다.
- 이에 따라, **EU의 전기차 침투율**은 2024년 약 15%에서 2025년에는 20% 이상으로 상승할 것으로 예측됩니다.
- **LG에너지솔루션(LGES)**은 투자등급이 Equal-weight에서 Overweight로 상향되었으며, 목표 주가는 이전의 330,000원에서 550,000원으로 상향 조정되었습니다. LG에너지솔루션은 유럽의 CO2 배출 규제 강화에 따라 가장 큰 수혜를 입을 것으로 예상됩니다.
- **LG화학**은 Equal-weight에서 Overweight로 상향 조정되었으며, 목표 주가는 350,000원에서 450,000원으로 증가했습니다. LG화학은 LG에너지솔루션의 주식 82%를 보유하고 있어, 전기차 배터리 수요 증가의 혜택을 받을 것으로 예상됩니다.
- **SK이노베이션**은 Equal-weight 등급을 유지했으나, 목표 주가는 100,000원에서 120,000원으로 상향 조정되었습니다. SK이노베이션의 배터리 부문은 여전히 적자를 보고 있지만, 유럽에서의 배터리 출하량 증가가 예상되며, 이로 인해 점진적인 수익성 개선이 기대됩니다.
- **POSCO**는 Underweight에서 Equal-weight로 상향 조정되었으며, 목표 주가는 320,000원에서 340,000원으로 조정되었습니다. POSCO는 리튬 가격 상승과 함께 유럽 전기차 수요 증가로 인해 긍정적인 영향을 받을 것으로 보입니다.
- **유럽의 전기차 배터리 설비 가동률**은 2024년 68%에서 2025년 80% 이상으로 개선될 것으로 예상되며, 이는 한국 배터리 제조업체들의 수익성과 마진 회복에 중요한 요소로 작용할 것입니다.
- **유럽의 전기차 배터리 용량**은 LG에너지솔루션이 2024년 152GWh에서 2025년 160GWh로, SK온은 2024년 132GWh에서 2025년 199GWh로 확장될 예정입니다. 그러나 CATL의 헝가리 공장은 초기 계획했던 100GWh에서 70GWh로 축소될 가능성이 있습니다.
🖕7🙏5
- 가장 중요한 경제 및 시장 이슈는 생성형 AI가 미국에서 생산성 성장률을 1.5%에서 2.5%로 끌어올릴 수 있는지 여부임. 우리는 2028년부터 생산성 성장률이 상승할 것으로 예상하며, 이는 긍정적인 영향을 미칠 위험을 동반하고 있음. 이에 따라 주식은 약간 저평가된 상태로, 비싸지 않은 것으로 판단됨.
- 다른 주요 거시경제 결론: i) 미국 GDP 성장률이 추세 이하로 둔화될 것이며(반면 유럽과 영국은 가속화될 전망임), ii) 미국 정책에는 인플레이션 제약이 없으며, iii) 미국 경제는 비정상적으로 금리에 둔감해 성장 촉진을 위해 시장 예상보다 더 큰 폭으로 금리를 인하해야 할 것으로 보임.
- 중국은 여전히 주요 경제 리스크로, 2010년 이후 세계 성장의 거의 3분의 1을 차지해 왔음. 명목 GDP는 연간 4%에 불과하며, 신용, 부동산, 투자 부문에서 발생한 거대한 3중 거품이 터졌음. 일반적으로 주택 가격 하락과 생산자 가격 하락이 일어날 때 더 큰 정책적 대응이 필요함. 주요 리스크는 하방으로 작용할 가능성이 큼.
- 주식: 2024년 말까지 MSCI AC World 목표 지수는 830임. 목표에 대한 위험은 상방으로 작용할 수 있음. 생성형 AI가 미국에서 생산성 성장률을 2028년부터 2.5%로 끌어올린다고 믿는다면(우리도 그렇게 생각함), 주식은 약간 저평가된 상태로, 약 12% 비싸지 않은 상태로 판단됨. 우리는 버블에 진입하지 않은 상태에서 8가지 전제 조건 중 6~7가지를 충족하고 있음.
- 지역: 가장 선호하는 지역은 일부 신흥 시장(브라질, 중국)과 유럽임.
- 미국이 상대적으로 저조한 성과를 낼 것이라는 근거가 충분히 존재함.
-*스타일: 낮은 PEG 비율과 낮은 레버리지는 모든 기간(상승 및 하락 시장)에서 가장 성과가 좋은 스타일이었음. 유럽과 영국에서는 고품질과 소형주에 치우쳐 있음.
- 섹터: 전반적으로 ‘성장’ 방어주와 일부 기술주(소프트웨어, 아날로그 반도체)에 비중을 높임.
- 성장 방어주 측면에서 가장 선호하는 분야: 소프트웨어, 의료 장비, 송배전(T&D) 관련 유틸리티, 산업 가스, GLP-1s, 그리고 순수 방어주 측면에서는 런던의 재보험사 및 일부 선택된 생활 필수품(신흥 시장에 투자하는 저렴한 방법으로 선택된 경우)이 있음.
- 순환주 측면에서 가장 선호하는 분야: 일부 유럽 소비재(소매업, 소비자 호텔, 저가 항공사), 유럽/일본 은행 및 타이어임. (유럽 은행은 유럽 성과표에서 최상위를 기록함.)
- 가장 선호하지 않는 분야: 자본재, 명품, 자동차, 통신, 에너지, 철광석, ‘매그니피션트 7’의 일부 및 소규모 영역(펀드 매니저, 비콘텐츠 미디어)임.
- 주요 리스크: 생산성이 향상될지 여부와 이로 인해 주식 시장 거품이 발생할지 여부임.
- 다른 주요 거시경제 결론: i) 미국 GDP 성장률이 추세 이하로 둔화될 것이며(반면 유럽과 영국은 가속화될 전망임), ii) 미국 정책에는 인플레이션 제약이 없으며, iii) 미국 경제는 비정상적으로 금리에 둔감해 성장 촉진을 위해 시장 예상보다 더 큰 폭으로 금리를 인하해야 할 것으로 보임.
- 중국은 여전히 주요 경제 리스크로, 2010년 이후 세계 성장의 거의 3분의 1을 차지해 왔음. 명목 GDP는 연간 4%에 불과하며, 신용, 부동산, 투자 부문에서 발생한 거대한 3중 거품이 터졌음. 일반적으로 주택 가격 하락과 생산자 가격 하락이 일어날 때 더 큰 정책적 대응이 필요함. 주요 리스크는 하방으로 작용할 가능성이 큼.
- 주식: 2024년 말까지 MSCI AC World 목표 지수는 830임. 목표에 대한 위험은 상방으로 작용할 수 있음. 생성형 AI가 미국에서 생산성 성장률을 2028년부터 2.5%로 끌어올린다고 믿는다면(우리도 그렇게 생각함), 주식은 약간 저평가된 상태로, 약 12% 비싸지 않은 상태로 판단됨. 우리는 버블에 진입하지 않은 상태에서 8가지 전제 조건 중 6~7가지를 충족하고 있음.
- 지역: 가장 선호하는 지역은 일부 신흥 시장(브라질, 중국)과 유럽임.
- 미국이 상대적으로 저조한 성과를 낼 것이라는 근거가 충분히 존재함.
-*스타일: 낮은 PEG 비율과 낮은 레버리지는 모든 기간(상승 및 하락 시장)에서 가장 성과가 좋은 스타일이었음. 유럽과 영국에서는 고품질과 소형주에 치우쳐 있음.
- 섹터: 전반적으로 ‘성장’ 방어주와 일부 기술주(소프트웨어, 아날로그 반도체)에 비중을 높임.
- 성장 방어주 측면에서 가장 선호하는 분야: 소프트웨어, 의료 장비, 송배전(T&D) 관련 유틸리티, 산업 가스, GLP-1s, 그리고 순수 방어주 측면에서는 런던의 재보험사 및 일부 선택된 생활 필수품(신흥 시장에 투자하는 저렴한 방법으로 선택된 경우)이 있음.
- 순환주 측면에서 가장 선호하는 분야: 일부 유럽 소비재(소매업, 소비자 호텔, 저가 항공사), 유럽/일본 은행 및 타이어임. (유럽 은행은 유럽 성과표에서 최상위를 기록함.)
- 가장 선호하지 않는 분야: 자본재, 명품, 자동차, 통신, 에너지, 철광석, ‘매그니피션트 7’의 일부 및 소규모 영역(펀드 매니저, 비콘텐츠 미디어)임.
- 주요 리스크: 생산성이 향상될지 여부와 이로 인해 주식 시장 거품이 발생할지 여부임.
🖕3
#LLY
- MS 추정치가 맞다면 시장이 릴리의 Mounjaro와 Zepbound의 매출을 너무나 과소 추정 중 (25년 기준 시장 대비 미국 매출을 60% 가까이 더 크게 추정)
- MS 추정치가 맞다면 시장이 릴리의 Mounjaro와 Zepbound의 매출을 너무나 과소 추정 중 (25년 기준 시장 대비 미국 매출을 60% 가까이 더 크게 추정)
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