Forwarded from 서화백의 AI놀이🚀
📢 Earnings Highlight
$U 4분기 실적 속보
UNITY $U 2025년 4분기 실적 하이라이트
🔹 매출: 5억 310만 달러 (예상치 4억 8,895만 달러) 🟢
🔹 조정 주당순이익(Adj. EPS): 0.24달러 (예상치 0.21달러) 🟢
🔹 조정 EBITDA: 1억 2,500만 달러; 이익률 25%
1분기 가이던스:
🔹 매출: 4억 8,000만 달러 ~ 4억 9,000만 달러 (예상치 4억 9,180만 달러) 🔴
🔹 조정 EBITDA: 1억 500만 달러 ~ 1억 1,000만 달러 (예상치 1억 1,200만 달러) 🔴
🔹 Grow 부문: 매출 전분기 대비 보합(flat) 전망
🔹 Create 부문: 전년 동기 대비 두 자릿수 매출 성장 전망 (비전략적 매출 제외)
재무 지표:
🔹 Create 부문 매출: 1억 6,500만 달러
🔹 Grow 부문 매출: 3억 3,800만 달러
🔹 영업활동 현금흐름: 1억 2,100만 달러
🔹 잉여현금흐름: 1억 1,900만 달러
🔹 현금 및 현금성 자산, 제한적 현금: 20억 6,400만 달러 (2025년 12월 31일 기준)
경영진 코멘트:
🔸 4분기 실적은 Vector의 독보적인 성과에 힘입어 당사 가이던스의 상단을 다시 한번 여유 있게 초과 달성했습니다...
🔸 Vector가 급격한 성장을 증명하고 있으며, Unity 6 도입은 우리가 경험한 것 중 가장 빠른 속도로 이루어지고 있습니다...
💰 Start Price: $29.06 (-2.00%)
🖌️ 서화백의그림놀이(@easobi)
$U 4분기 실적 속보
UNITY $U 2025년 4분기 실적 하이라이트
🔹 매출: 5억 310만 달러 (예상치 4억 8,895만 달러) 🟢
🔹 조정 주당순이익(Adj. EPS): 0.24달러 (예상치 0.21달러) 🟢
🔹 조정 EBITDA: 1억 2,500만 달러; 이익률 25%
1분기 가이던스:
🔹 매출: 4억 8,000만 달러 ~ 4억 9,000만 달러 (예상치 4억 9,180만 달러) 🔴
🔹 조정 EBITDA: 1억 500만 달러 ~ 1억 1,000만 달러 (예상치 1억 1,200만 달러) 🔴
🔹 Grow 부문: 매출 전분기 대비 보합(flat) 전망
🔹 Create 부문: 전년 동기 대비 두 자릿수 매출 성장 전망 (비전략적 매출 제외)
재무 지표:
🔹 Create 부문 매출: 1억 6,500만 달러
🔹 Grow 부문 매출: 3억 3,800만 달러
🔹 영업활동 현금흐름: 1억 2,100만 달러
🔹 잉여현금흐름: 1억 1,900만 달러
🔹 현금 및 현금성 자산, 제한적 현금: 20억 6,400만 달러 (2025년 12월 31일 기준)
경영진 코멘트:
🔸 4분기 실적은 Vector의 독보적인 성과에 힘입어 당사 가이던스의 상단을 다시 한번 여유 있게 초과 달성했습니다...
🔸 Vector가 급격한 성장을 증명하고 있으며, Unity 6 도입은 우리가 경험한 것 중 가장 빠른 속도로 이루어지고 있습니다...
💰 Start Price: $29.06 (-2.00%)
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🤔4
Forwarded from 서화백의 AI놀이🚀
📢 Earnings Highlight
$APP 4분기 실적 속보
🔹 매출: 16억 6,000만 달러 (예상치 16억 1,000만 달러) 🟡; 전년 대비 +66%
🔹 주당순이익(EPS): 3.24달러 (예상치 2.96달러) 🟢
🔹 조정 EBITDA: 13억 9,900만 달러 (예상치 13억 달러) 🟡; 전년 대비 +82%
1분기 가이던스:
🔹 매출: 17억 4,500만 달러 – 17억 7,500만 달러 (예상치 17억 달러) 🟡
🔹 조정 EBITDA: 14억 6,500만 달러 – 14억 9,500만 달러 (예상치 14억 달러) 🟡
🔹 조정 EBITDA 이익률: 84%
기타 지표:
🔹 순이익: 11억 200만 달러; 전년 대비 +84%
🔹 잉여현금흐름: 13억 1,000만 달러
자본 환원:
🔹 자사주 매입 및 원천징수: 4분기 80만 주(4억 8,170만 달러); 2025 회계연도 전체 640만 주(25억 8,000만 달러)
🔹 발행 주식 수: 3억 3,800만 주 (클래스 A + B; 4분기 말 기준)
💰 Start Price: $456.81 (-3.32%)
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$APP 4분기 실적 속보
🔹 매출: 16억 6,000만 달러 (예상치 16억 1,000만 달러) 🟡; 전년 대비 +66%
🔹 주당순이익(EPS): 3.24달러 (예상치 2.96달러) 🟢
🔹 조정 EBITDA: 13억 9,900만 달러 (예상치 13억 달러) 🟡; 전년 대비 +82%
1분기 가이던스:
🔹 매출: 17억 4,500만 달러 – 17억 7,500만 달러 (예상치 17억 달러) 🟡
🔹 조정 EBITDA: 14억 6,500만 달러 – 14억 9,500만 달러 (예상치 14억 달러) 🟡
🔹 조정 EBITDA 이익률: 84%
기타 지표:
🔹 순이익: 11억 200만 달러; 전년 대비 +84%
🔹 잉여현금흐름: 13억 1,000만 달러
자본 환원:
🔹 자사주 매입 및 원천징수: 4분기 80만 주(4억 8,170만 달러); 2025 회계연도 전체 640만 주(25억 8,000만 달러)
🔹 발행 주식 수: 3억 3,800만 주 (클래스 A + B; 4분기 말 기준)
💰 Start Price: $456.81 (-3.32%)
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😁3
Lumentum (J.P.Morgan)
F2Q26 Earnings Follow-up Call Takeaways
───── ✦ ─────
🚀 생산 능력 확대 및 고객 협력
• 전 사업 부문에 걸친 강력한 수요에 대응하여 주요 고객사와 긴밀히 협력해 생산 능력 확대를 계획 중임.
• 전체적인 설비 투자(Capex)는 증가할 것으로 예상되나, 고객사가 고정 물량 및 가격 계약을 대가로 설비 투자를 선지급하거나 지원하는 방식이 논의됨.
• 이러한 계약은 매출 및 마진 가시성을 높이고 예측 정확도를 개선하는 효과가 있음.
• 자본 배분은 회수 기간 1년 미만의 프로젝트에 집중하며, 고객 자금 지원과 현금 흐름 활용 간의 최적 혼합을 지속적으로 평가함.
───── ✦ ─────
🏭 공정 개선 및 수율 중심의 확장
• InP 팹(Fab)의 생산 능력 확장을 위해 툴링(Tooling), 공정 개선, 수율 향상이라는 세 가지 주요 요소를 활용함.
• 기존 목표치였던 40% 확장을 넘어, 일본 사가미하라 공장의 추가 확장 가능성을 확인 중이며 가상 팹(Virtual Fab) 개념을 활용해 생산 능력을 극대화할 계획임.
• 과거 코히런트(Coherent) 제품에 주로 활용되던 영국 팹으로도 확장을 시작함.
───── ✦ ─────
📈 200G EML 믹스 개선 및 경쟁력 강화
• 200G EML 수요가 가속화되고 있으며, 12월 분기 기준 유닛 비중 5% 목표를 조기 달성함.
• 연말까지 200G 비중이 25%에 달할 것으로 예상하며, 수율 개선 및 추가 생산 능력 확보 시 추가 상승 가능성도 있음. 서화백의그림놀이(@easobi)
• 초기 200G 램프업은 Broadcom보다 늦었으나, 현재는 따라잡았으며 더 큰 팹 규모와 유연한 생산 능력을 바탕으로 공급 능력 면에서 곧 추월할 가능성이 있음.
• 200G 제품의 평균판매단가(ASP)는 100G의 약 2배 수준으로 합리적으로 유지되고 있어 마진 확장의 주요 동력이 될 전망임.
───── ✦ ─────
🌐 OCS 및 CPO 성장 기회 확대
• 스케일아웃(Scale-out) CPO 기회가 다가오는 분기부터 매출에 기여할 것으로 보이며, 2027년 상반기 인도 예정인 수억 달러 규모의 주문이 있음.
• 구글(Google) 외에도 다수의 하이퍼스케일러와 OCS 관련 논의가 진행 중이며, 스파인 스위치 교체 및 GPU 트래픽 등으로 사용 사례가 확장됨.
• 기술적 우위를 바탕으로 주요 공급사 지위를 유지하고 있으나, 시장 성장에 따른 경쟁 심화도 예상함.
───── ✦ ─────
💰 마진 및 가격 결정력
• 최근 가격 인상이 매출 총이익 및 영업이익 개선에 기여했으며, 새로운 계약들이 적용됨에 따라 이러한 효과가 지속될 것으로 보임.
• 3월 분기 매출 총이익 가이던스는 전 분기 대비 추가 상승을 암시함.
• 시장 공급이 여전히 부족한 상황이므로, 신규 생산 능력이 가동되더라도 가격 결정력과 마진 순풍이 지속될 것으로 경영진은 확신함. 서화백의그림놀이(@easobi)
───── ✦ ─────
📊 기존 관점과의 차이 및 변화
• 경쟁 구도 변화: 이전에는 Broadcom 대비 200G 램프업이 뒤처진 것으로 평가되었으나, 현재는 대등한 수준에 도달했으며 공급 능력 우위를 점할 것으로 전망이 강화됨.
• 수요 가시성: 단순한 수요 증가를 넘어, 고객사의 직접적인 자금 지원(Funding)과 선지급을 통한 Capa 확보 움직임이 구체화되며 실적 가시성이 더욱 높아짐.
───── ✦ ─────
💰 연간 실적 추정 (단위: 십억 원)
본 보고서는 텍스트 위주의 탐방 속보(Note)로, 상세한 연간 재무제표 추정치(매출, 이익 등) 테이블이 포함되어 있지 않습니다.
F2Q26 Earnings Follow-up Call Takeaways
───── ✦ ─────
🚀 생산 능력 확대 및 고객 협력
• 전 사업 부문에 걸친 강력한 수요에 대응하여 주요 고객사와 긴밀히 협력해 생산 능력 확대를 계획 중임.
• 전체적인 설비 투자(Capex)는 증가할 것으로 예상되나, 고객사가 고정 물량 및 가격 계약을 대가로 설비 투자를 선지급하거나 지원하는 방식이 논의됨.
• 이러한 계약은 매출 및 마진 가시성을 높이고 예측 정확도를 개선하는 효과가 있음.
• 자본 배분은 회수 기간 1년 미만의 프로젝트에 집중하며, 고객 자금 지원과 현금 흐름 활용 간의 최적 혼합을 지속적으로 평가함.
───── ✦ ─────
🏭 공정 개선 및 수율 중심의 확장
• InP 팹(Fab)의 생산 능력 확장을 위해 툴링(Tooling), 공정 개선, 수율 향상이라는 세 가지 주요 요소를 활용함.
• 기존 목표치였던 40% 확장을 넘어, 일본 사가미하라 공장의 추가 확장 가능성을 확인 중이며 가상 팹(Virtual Fab) 개념을 활용해 생산 능력을 극대화할 계획임.
• 과거 코히런트(Coherent) 제품에 주로 활용되던 영국 팹으로도 확장을 시작함.
───── ✦ ─────
📈 200G EML 믹스 개선 및 경쟁력 강화
• 200G EML 수요가 가속화되고 있으며, 12월 분기 기준 유닛 비중 5% 목표를 조기 달성함.
• 연말까지 200G 비중이 25%에 달할 것으로 예상하며, 수율 개선 및 추가 생산 능력 확보 시 추가 상승 가능성도 있음. 서화백의그림놀이(@easobi)
• 초기 200G 램프업은 Broadcom보다 늦었으나, 현재는 따라잡았으며 더 큰 팹 규모와 유연한 생산 능력을 바탕으로 공급 능력 면에서 곧 추월할 가능성이 있음.
• 200G 제품의 평균판매단가(ASP)는 100G의 약 2배 수준으로 합리적으로 유지되고 있어 마진 확장의 주요 동력이 될 전망임.
───── ✦ ─────
🌐 OCS 및 CPO 성장 기회 확대
• 스케일아웃(Scale-out) CPO 기회가 다가오는 분기부터 매출에 기여할 것으로 보이며, 2027년 상반기 인도 예정인 수억 달러 규모의 주문이 있음.
• 구글(Google) 외에도 다수의 하이퍼스케일러와 OCS 관련 논의가 진행 중이며, 스파인 스위치 교체 및 GPU 트래픽 등으로 사용 사례가 확장됨.
• 기술적 우위를 바탕으로 주요 공급사 지위를 유지하고 있으나, 시장 성장에 따른 경쟁 심화도 예상함.
───── ✦ ─────
💰 마진 및 가격 결정력
• 최근 가격 인상이 매출 총이익 및 영업이익 개선에 기여했으며, 새로운 계약들이 적용됨에 따라 이러한 효과가 지속될 것으로 보임.
• 3월 분기 매출 총이익 가이던스는 전 분기 대비 추가 상승을 암시함.
• 시장 공급이 여전히 부족한 상황이므로, 신규 생산 능력이 가동되더라도 가격 결정력과 마진 순풍이 지속될 것으로 경영진은 확신함. 서화백의그림놀이(@easobi)
───── ✦ ─────
📊 기존 관점과의 차이 및 변화
• 경쟁 구도 변화: 이전에는 Broadcom 대비 200G 램프업이 뒤처진 것으로 평가되었으나, 현재는 대등한 수준에 도달했으며 공급 능력 우위를 점할 것으로 전망이 강화됨.
• 수요 가시성: 단순한 수요 증가를 넘어, 고객사의 직접적인 자금 지원(Funding)과 선지급을 통한 Capa 확보 움직임이 구체화되며 실적 가시성이 더욱 높아짐.
───── ✦ ─────
💰 연간 실적 추정 (단위: 십억 원)
본 보고서는 텍스트 위주의 탐방 속보(Note)로, 상세한 연간 재무제표 추정치(매출, 이익 등) 테이블이 포함되어 있지 않습니다.
🤔3😁1
모건스탠리 MUFG (Morgan Stanley MUFG)
Raising Our TOPIX Base Case to 4,250; Stay Overweight
[커버리지 종목]
INPEX, 카지마건설, 쿠마가이구미, 고요건설, 소지쯔, 시즈오카 파이낸셜 그룹, 에바라 제작소, 후지쯔, 파나소닉 홀딩스, 화낙, 무라타 제작소, 이토추상사, 미쓰이 스미토모 파이낸셜 그룹(SMFG), 미쓰이 부동산, 패스트 리테일링
───── ✦ ─────
📈 TOPIX 목표치 상향 및 투자 의견 유지
• 일본 주식시장에 대해 '비중 확대(Overweight)' 의견을 유지하며, 2026년 12월 말 TOPIX 목표치를 기존 3,785에서 4,250으로 대폭 상향 조정함.
• 이는 현 주가 대비 약 12%의 상승 여력을 의미하며, 기존의 강세(Bull) 시나리오가 새로운 기본(Base) 시나리오로 변경된 것임.
• 2027년 12월 기준 TOPIX EPS(주당순이익) 전망치를 250엔으로 상향하고, 목표 P/E(주가수익비율)를 17.0배로 높여 잡음.
───── ✦ ─────
🏛 정치적 안정과 정책 기대감
• 타카이치 총리가 이끄는 자민당의 중의원 선거 압승(전체 의석의 2/3 확보)을 긍정적 요인으로 평가함.
• 강력한 정권 기반을 바탕으로 재정 지출, 국토 강인화, 산업 정책 등이 탄력을 받으며 기업 이익에 긍정적 영향을 미칠 것으로 예상됨.
• 정책의 연속성과 예측 가능성이 높아지고, 경제 안보 및 방위 산업 투자가 가속화될 전망임. 서화백의그림놀이(@easobi)
───── ✦ ─────
💴 실적 성장 및 밸류에이션 재평가
• 2026년 TOPIX EPS 성장률을 +12%, 2027년은 +13%로 예상하며 컨센서스를 상회하는 전망을 제시함.
• 기업들의 가격 결정력 강화, 비용 효율화(DX 및 생산성 향상), 공급망 재편 등이 이익 성장을 견인할 것으로 분석함.
• 목표 P/E 17.0배는 과거 10년 평균 상위 91% 수준이나, 거버넌스 개혁과 디플레이션 탈피를 고려할 때 정당화될 수 있다고 판단함.
• 환율(USD/JPY)은 2026년 148엔 수준에서 바닥을 다지고 연말 151엔 수준으로 완만하게 움직일 것으로 가정함.
───── ✦ ─────
🎯 주요 테마 및 추천 전략
• 국토 강인화, 경제 안보, 로봇 공학, 거버넌스 개혁, 리플레이션(Reflation) 테마에 주목할 것을 권고함.
• 해당 테마들은 정책적 지원과 더불어 구조적인 수요 증가가 예상되는 분야임.
• 특히 2026년 기업지배구조 코드 개정이 예정되어 있어, 자본 효율성 개선과 주주 환원 확대가 지속될 것으로 보임. 서화백의그림놀이(@easobi)
• Bull Case(강세 시나리오)에서는 글로벌 성장 가속화와 엔약세가 동반될 경우 TOPIX 4,600(P/E 18배)까지 상승 가능하다고 봄.
───── ✦ ─────
💰 연간 실적 추정 (TOPIX 지수 기준 / 단위: 엔)
(본 리포트는 시장 전략 보고서로, 개별 기업 합산 매출/영업이익 대신 지수 EPS 및 Valuation 전망치를 제시함)
2025E(FY): EPS 205 / 성장률 +9% / P/E 18.5x (현 주가 기준 추산)
2026E(FY): EPS 228 / 성장률 +12% / P/E 16.6x
2027E(FY): EPS 258 / 성장률 +13% / P/E 14.7x
(참고: 모건스탠리 Base Case 기준 2026년 말 목표 P/E는 17.0배)
Raising Our TOPIX Base Case to 4,250; Stay Overweight
[커버리지 종목]
INPEX, 카지마건설, 쿠마가이구미, 고요건설, 소지쯔, 시즈오카 파이낸셜 그룹, 에바라 제작소, 후지쯔, 파나소닉 홀딩스, 화낙, 무라타 제작소, 이토추상사, 미쓰이 스미토모 파이낸셜 그룹(SMFG), 미쓰이 부동산, 패스트 리테일링
───── ✦ ─────
📈 TOPIX 목표치 상향 및 투자 의견 유지
• 일본 주식시장에 대해 '비중 확대(Overweight)' 의견을 유지하며, 2026년 12월 말 TOPIX 목표치를 기존 3,785에서 4,250으로 대폭 상향 조정함.
• 이는 현 주가 대비 약 12%의 상승 여력을 의미하며, 기존의 강세(Bull) 시나리오가 새로운 기본(Base) 시나리오로 변경된 것임.
• 2027년 12월 기준 TOPIX EPS(주당순이익) 전망치를 250엔으로 상향하고, 목표 P/E(주가수익비율)를 17.0배로 높여 잡음.
───── ✦ ─────
🏛 정치적 안정과 정책 기대감
• 타카이치 총리가 이끄는 자민당의 중의원 선거 압승(전체 의석의 2/3 확보)을 긍정적 요인으로 평가함.
• 강력한 정권 기반을 바탕으로 재정 지출, 국토 강인화, 산업 정책 등이 탄력을 받으며 기업 이익에 긍정적 영향을 미칠 것으로 예상됨.
• 정책의 연속성과 예측 가능성이 높아지고, 경제 안보 및 방위 산업 투자가 가속화될 전망임. 서화백의그림놀이(@easobi)
───── ✦ ─────
💴 실적 성장 및 밸류에이션 재평가
• 2026년 TOPIX EPS 성장률을 +12%, 2027년은 +13%로 예상하며 컨센서스를 상회하는 전망을 제시함.
• 기업들의 가격 결정력 강화, 비용 효율화(DX 및 생산성 향상), 공급망 재편 등이 이익 성장을 견인할 것으로 분석함.
• 목표 P/E 17.0배는 과거 10년 평균 상위 91% 수준이나, 거버넌스 개혁과 디플레이션 탈피를 고려할 때 정당화될 수 있다고 판단함.
• 환율(USD/JPY)은 2026년 148엔 수준에서 바닥을 다지고 연말 151엔 수준으로 완만하게 움직일 것으로 가정함.
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🎯 주요 테마 및 추천 전략
• 국토 강인화, 경제 안보, 로봇 공학, 거버넌스 개혁, 리플레이션(Reflation) 테마에 주목할 것을 권고함.
• 해당 테마들은 정책적 지원과 더불어 구조적인 수요 증가가 예상되는 분야임.
• 특히 2026년 기업지배구조 코드 개정이 예정되어 있어, 자본 효율성 개선과 주주 환원 확대가 지속될 것으로 보임. 서화백의그림놀이(@easobi)
• Bull Case(강세 시나리오)에서는 글로벌 성장 가속화와 엔약세가 동반될 경우 TOPIX 4,600(P/E 18배)까지 상승 가능하다고 봄.
───── ✦ ─────
💰 연간 실적 추정 (TOPIX 지수 기준 / 단위: 엔)
(본 리포트는 시장 전략 보고서로, 개별 기업 합산 매출/영업이익 대신 지수 EPS 및 Valuation 전망치를 제시함)
2025E(FY): EPS 205 / 성장률 +9% / P/E 18.5x (현 주가 기준 추산)
2026E(FY): EPS 228 / 성장률 +12% / P/E 16.6x
2027E(FY): EPS 258 / 성장률 +13% / P/E 14.7x
(참고: 모건스탠리 Base Case 기준 2026년 말 목표 P/E는 17.0배)
🤔2
Kubota (Goldman Sachs)
Kubota (6326.T): US tractor sales based on January 2026 AEM data
• 2026년 2월 11일(JST) 미국장비제조업협회(AEM)가 1월 트랙터 소매 판매 데이터를 발표함.
• 쿠보타의 북미 사업은 전체 매출의 약 40%를 차지하며, 그중 트랙터 사업 비중은 30~40%에 달함.
• 동사는 소형 및 중형 트랙터 시장에서 약 30~40%의 점유율을 보유한 주요 사업자임. 🚜
───── ✦ ─────
• 소형 트랙터(<40HP) 동향
• 1월 소매 판매는 5,011대로 전년 동기 대비 7% 감소, 전월 대비 34% 감소를 기록함.
• 재고 회전율은 5.9개월로, 12월 대비 재고 수준이 다소 상승한 것으로 나타남. 📉
• 소매 판매는 작년 9월 43개월 만에 반등했으나 10월부터 다시 감소세로 돌아선 상태임.
• 다만 전년 대비 감소 폭이 한 자릿수로 축소된 점은 시장 안정화의 긍정적 신호로 해석됨.
───── ✦ ─────
• 중형 트랙터(40-100HP) 동향
• 1월 소매 판매는 2,861대로 전년 동기 대비 9% 증가하며, 3개월 만에 플러스 성장을 기록함. 📈
• 재고 회전율은 5.3개월로 건전한 수준을 유지하고 있어, 긴 다운사이클이 종료 국면에 접어든 것으로 보임.
• 12월 도매 출하량이 전년 대비 크게 증가했는데, 이는 봄 성수기를 대비한 재고 확충 움직임으로 판단됨. 서화백의그림놀이(@easobi)
───── ✦ ─────
• 대형 트랙터(100+HP) 및 기타
• 대형 트랙터 소매 판매는 817대로 전년 동기 대비 26%, 전월 대비 52% 급감하며 여전히 부진함.
• 소형 부문의 재고 회전율 상승과 대형 부문의 판매 급감은 지속적인 모니터링이 필요한 부분임.
• GS는 이번 월간 데이터를 통해 북미 트랙터 사업의 전반적인 추세를 긍정적으로 추론하고 있음.
───── ✦ ─────
• 밸류에이션 및 리스크
• 투자의견 Buy와 12개월 목표 주가 2,700엔을 유지함(현재 주가 대비 상승 여력 존재).
• 목표가는 2025~2026년 예상 EV/EBITDA에 섹터 평균 배수 9배와 15% 할인을 적용해 산출함.
• 주요 리스크로는 엔화 강세(달러당 1엔 변동 시 영업이익 30억 엔 영향), 북미 수요 둔화, 관세 변화 등이 있음. 서화백의그림놀이(@easobi)
───── ✦ ─────
💰 연간 실적 추정 (단위: 십억 엔)
2025E: 매출 2,930.0 / 영업이익 243.0 / 순이익 N/A / EPS 152.9엔 / P/E 17.9배 / P/B 1.3배
2026E: 매출 3,068.0 / 영업이익 288.0 / 순이익 N/A / EPS 181.4엔 / P/E 15.1배 / P/B 1.2배
2027E: 매출 3,176.0 / 영업이익 340.0 / 순이익 N/A / EPS 217.4엔 / P/E 12.6배 / P/B 1.1배
Kubota (6326.T): US tractor sales based on January 2026 AEM data
• 2026년 2월 11일(JST) 미국장비제조업협회(AEM)가 1월 트랙터 소매 판매 데이터를 발표함.
• 쿠보타의 북미 사업은 전체 매출의 약 40%를 차지하며, 그중 트랙터 사업 비중은 30~40%에 달함.
• 동사는 소형 및 중형 트랙터 시장에서 약 30~40%의 점유율을 보유한 주요 사업자임. 🚜
───── ✦ ─────
• 소형 트랙터(<40HP) 동향
• 1월 소매 판매는 5,011대로 전년 동기 대비 7% 감소, 전월 대비 34% 감소를 기록함.
• 재고 회전율은 5.9개월로, 12월 대비 재고 수준이 다소 상승한 것으로 나타남. 📉
• 소매 판매는 작년 9월 43개월 만에 반등했으나 10월부터 다시 감소세로 돌아선 상태임.
• 다만 전년 대비 감소 폭이 한 자릿수로 축소된 점은 시장 안정화의 긍정적 신호로 해석됨.
───── ✦ ─────
• 중형 트랙터(40-100HP) 동향
• 1월 소매 판매는 2,861대로 전년 동기 대비 9% 증가하며, 3개월 만에 플러스 성장을 기록함. 📈
• 재고 회전율은 5.3개월로 건전한 수준을 유지하고 있어, 긴 다운사이클이 종료 국면에 접어든 것으로 보임.
• 12월 도매 출하량이 전년 대비 크게 증가했는데, 이는 봄 성수기를 대비한 재고 확충 움직임으로 판단됨. 서화백의그림놀이(@easobi)
───── ✦ ─────
• 대형 트랙터(100+HP) 및 기타
• 대형 트랙터 소매 판매는 817대로 전년 동기 대비 26%, 전월 대비 52% 급감하며 여전히 부진함.
• 소형 부문의 재고 회전율 상승과 대형 부문의 판매 급감은 지속적인 모니터링이 필요한 부분임.
• GS는 이번 월간 데이터를 통해 북미 트랙터 사업의 전반적인 추세를 긍정적으로 추론하고 있음.
───── ✦ ─────
• 밸류에이션 및 리스크
• 투자의견 Buy와 12개월 목표 주가 2,700엔을 유지함(현재 주가 대비 상승 여력 존재).
• 목표가는 2025~2026년 예상 EV/EBITDA에 섹터 평균 배수 9배와 15% 할인을 적용해 산출함.
• 주요 리스크로는 엔화 강세(달러당 1엔 변동 시 영업이익 30억 엔 영향), 북미 수요 둔화, 관세 변화 등이 있음. 서화백의그림놀이(@easobi)
───── ✦ ─────
💰 연간 실적 추정 (단위: 십억 엔)
2025E: 매출 2,930.0 / 영업이익 243.0 / 순이익 N/A / EPS 152.9엔 / P/E 17.9배 / P/B 1.3배
2026E: 매출 3,068.0 / 영업이익 288.0 / 순이익 N/A / EPS 181.4엔 / P/E 15.1배 / P/B 1.2배
2027E: 매출 3,176.0 / 영업이익 340.0 / 순이익 N/A / EPS 217.4엔 / P/E 12.6배 / P/B 1.1배
, [Feb 12, 2026 at 8:38:16 AM]:
궁금한거 하나 여쭤봐도 되나요
서화백, [Feb 12, 2026 at 8:38:28 AM]:
네~
, [Feb 12, 2026 at 8:38:45 AM]:
저 o형인데 왜 b형독감 걸렸죠
풉~
서화백, [Feb 12, 2026 at 8:39:00 AM]:
더 아프면 안되냐?
, [Feb 12, 2026 at 8:39:04 AM]:
ㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋ
서화백, [Feb 12, 2026 at 8:39:15 AM]:
저거 드립 치고 싶어서 얼마나
설렜을거 생각하니 그게 개열받네
, [Feb 12, 2026 at 8:39:58 AM]:
ㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋ
얼마나 열받으실까? (두근)
========
찡그리고가세요~
궁금한거 하나 여쭤봐도 되나요
서화백, [Feb 12, 2026 at 8:38:28 AM]:
네~
, [Feb 12, 2026 at 8:38:45 AM]:
저 o형인데 왜 b형독감 걸렸죠
풉~
서화백, [Feb 12, 2026 at 8:39:00 AM]:
더 아프면 안되냐?
, [Feb 12, 2026 at 8:39:04 AM]:
ㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋ
서화백, [Feb 12, 2026 at 8:39:15 AM]:
저거 드립 치고 싶어서 얼마나
설렜을거 생각하니 그게 개열받네
, [Feb 12, 2026 at 8:39:58 AM]:
ㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋ
얼마나 열받으실까? (두근)
========
찡그리고가세요~
😁13🤬5
오리온 (Citi Research)
Stronger OP + shareholder return; Upgrade to Buy
───── ✦ ─────
📈 투자의견 상향 및 핵심 배경
• 오리온에 대한 투자의견을 Neutral에서 Buy로 상향 조정함
• 12개월 목표주가를 기존 120,000원에서 165,000원으로 대폭 올림
• 2026년 가속화되는 영업이익 성장세가 주요 투자 포인트임
• 주주 환원에 대한 경영진의 강화된 의지를 긍정적으로 평가함
• 리가켐바이오 지분 가치를 제외 시 현재 밸류에이션이 매우 매력적임
• 서화백의그림놀이(@easobi) 2026년 기준 실질 P/E는 9배 수준임
───── ✦ ─────
🚀 2026년 실적 성장 가속화 전망
• 2026년 영업이익 성장률이 2025년 +3%에서 +9%로 가속화될 것으로 예상함
• 코코아 가격 하락에 따른 원재료비 부담 완화가 수익성 개선을 견인함
• 코코아는 원재료비의 11%를 차지하며 OPM에 약 1.5%p 기여할 전망임
• 설날 및 추석 연휴 시점 차이에 따른 긍정적인 영업 일수 효과가 기대됨
• 한국 법인의 리콜 비용 기저 효과와 러시아 법인의 지속적인 고성장이 지속됨
• 중국과 베트남의 춘절 수요 강세가 1분기 실적의 단기 촉매제가 될 것임
───── ✦ ─────
💰 주주 환원 정책 강화 및 지분 가치
• 2025년 주당 배당금(DPS)을 2,500원에서 3,500원으로 인상 결정함
• 향후 배당금을 전년 대비 최소 10% 이상 증액하여 세제 혜택 요건을 충족할 계획임
• 리가켐바이오 지분 가치는 약 1.7조 원으로 오리온 시가총액의 33%에 달함
• 30% 할인율을 적용하더라도 여전히 지분 가치의 기여도가 매우 높은 상태임
• 서화백의그림놀이(@easobi) 주주 친화적 정책이 밸류에이션 리레이팅의 근거임
───── ✦ ─────
📊 과거 대비 시각 변화 및 실적 추정치 변경
• 2026년 및 2027년 순이익 추정치를 각각 2%씩 상향 조정함
• 중국 매출 성장과 한국 법인의 영업이익률 가정을 더 공격적으로 변경함
• 목표 P/E 멀티플을 주주 환원 강화 등을 반영해 11배에서 14배로 높여 잡음
• 러시아 법인 추정치는 일부 하향했으나 타 지역의 성장이 이를 충분히 상쇄함
───── ✦ ─────
💰 연간 실적 추정 (단위: 십억 원)
2025E: 매출 3,332 / 영업이익 558 / 순이익 383 / EPS 9,680원 / P/E 13.4배 / P/B 1.4배
2026E: 매출 3,577 / 영업이익 607 / 순이익 456 / EPS 11,545원 / P/E 11.3배 / P/B 1.3배
2027E: 매출 3,698 / 영업이익 632 / 순이익 487 / EPS 12,328원 / P/E 10.5배 / P/B 1.2배
오리온은 강력한 브랜드 파워와 개선된 주주 환원 정책을 바탕으로 2026년 이익 모멘텀이 본격화될 것으로 판단됨.
Stronger OP + shareholder return; Upgrade to Buy
───── ✦ ─────
📈 투자의견 상향 및 핵심 배경
• 오리온에 대한 투자의견을 Neutral에서 Buy로 상향 조정함
• 12개월 목표주가를 기존 120,000원에서 165,000원으로 대폭 올림
• 2026년 가속화되는 영업이익 성장세가 주요 투자 포인트임
• 주주 환원에 대한 경영진의 강화된 의지를 긍정적으로 평가함
• 리가켐바이오 지분 가치를 제외 시 현재 밸류에이션이 매우 매력적임
• 서화백의그림놀이(@easobi) 2026년 기준 실질 P/E는 9배 수준임
───── ✦ ─────
🚀 2026년 실적 성장 가속화 전망
• 2026년 영업이익 성장률이 2025년 +3%에서 +9%로 가속화될 것으로 예상함
• 코코아 가격 하락에 따른 원재료비 부담 완화가 수익성 개선을 견인함
• 코코아는 원재료비의 11%를 차지하며 OPM에 약 1.5%p 기여할 전망임
• 설날 및 추석 연휴 시점 차이에 따른 긍정적인 영업 일수 효과가 기대됨
• 한국 법인의 리콜 비용 기저 효과와 러시아 법인의 지속적인 고성장이 지속됨
• 중국과 베트남의 춘절 수요 강세가 1분기 실적의 단기 촉매제가 될 것임
───── ✦ ─────
💰 주주 환원 정책 강화 및 지분 가치
• 2025년 주당 배당금(DPS)을 2,500원에서 3,500원으로 인상 결정함
• 향후 배당금을 전년 대비 최소 10% 이상 증액하여 세제 혜택 요건을 충족할 계획임
• 리가켐바이오 지분 가치는 약 1.7조 원으로 오리온 시가총액의 33%에 달함
• 30% 할인율을 적용하더라도 여전히 지분 가치의 기여도가 매우 높은 상태임
• 서화백의그림놀이(@easobi) 주주 친화적 정책이 밸류에이션 리레이팅의 근거임
───── ✦ ─────
📊 과거 대비 시각 변화 및 실적 추정치 변경
• 2026년 및 2027년 순이익 추정치를 각각 2%씩 상향 조정함
• 중국 매출 성장과 한국 법인의 영업이익률 가정을 더 공격적으로 변경함
• 목표 P/E 멀티플을 주주 환원 강화 등을 반영해 11배에서 14배로 높여 잡음
• 러시아 법인 추정치는 일부 하향했으나 타 지역의 성장이 이를 충분히 상쇄함
───── ✦ ─────
💰 연간 실적 추정 (단위: 십억 원)
2025E: 매출 3,332 / 영업이익 558 / 순이익 383 / EPS 9,680원 / P/E 13.4배 / P/B 1.4배
2026E: 매출 3,577 / 영업이익 607 / 순이익 456 / EPS 11,545원 / P/E 11.3배 / P/B 1.3배
2027E: 매출 3,698 / 영업이익 632 / 순이익 487 / EPS 12,328원 / P/E 10.5배 / P/B 1.2배
오리온은 강력한 브랜드 파워와 개선된 주주 환원 정책을 바탕으로 2026년 이익 모멘텀이 본격화될 것으로 판단됨.
🤔2
Americas Utilities: Power (Goldman Sachs)
Americas Utilities: Power: Key Debates at the NARUC Winter Policy Summit and Our Views
대상 기업: Duke Energy (DUK), NextEra Energy (NEE), Ameren (AEE), Dominion Energy (D)
───── ✦ ─────
⚡ NARUC 윈터 서밋 주요 논의 및 시장 전망
• 2026년 2월 8~10일 열린 NARUC 서밋에서 자원 적정성 및 그리드 현대화가 핵심 화두로 부상함.
• 데이터 센터의 급격한 수요 증가에 따른 전력 공급의 투명성 확보 요구가 거세지고 있음.
• 하이퍼스케일러의 계약 구조와 전력사의 요금 영향에 대한 명확한 정보 공개가 필요함.
• 서화백의그림놀이(@easobi)를 통해 시장의 시급한 현안 해결 의지를 확인할 수 있음.
• 전력 시장의 신뢰성 확보를 위해 주 정부의 역할 확대와 규제 유연성 도입이 논의됨.
───── ✦ ─────
🏗️ 전력 공급원 및 계통 연결 현안
• 겨울 폭풍 'Fern' 이후 전력 계통 안정성을 위한 'All-of-the-above' 에너지 믹스가 강조됨.
• 석탄 화력의 단기적 활용과 천연가스의 기저 부하 역할이 필수적이라는 공감대가 형성됨.
• 원자력 발전소의 95%가 장기 운영 허가를 받았으며 약 73%가 출력 증강 잠재력을 보유함.
• MISO의 주요 프로젝트 인허가에 약 10년이 소요되는 현 상황은 전력 수요 대응에 부적합함.
• 신재생 에너지는 단기적으로 전력망에 전자를 추가할 수 있는 유일한 해결책으로 평가됨.
───── ✦ ─────
💸 데이터 센터와 전기 요금의 상관관계
• 데이터 센터가 주거용 고객의 요금 인상을 유발한다는 우려에 대해 규제 당국의 고심이 깊음.
• 뉴욕, 조지아, 버지니아 등 여러 주에서 데이터 센터 개발 중단 법안이 발의되는 등 갈등 존재함.
• 전력사들은 데이터 센터 유치가 오히려 송배전 비용을 낮추는 효과가 있다고 주장함.
• 도미니언(D)의 경우 데이터 센터 유입으로 전체 비용이 약 10% 절감되었다고 분석함.
• 하이퍼스케일러들은 단순한 비용 지불을 넘어 시스템 전체에 기여할 의사가 있음을 시사함.
───── ✦ ─────
📈 투자의견 및 실적 전망 근거
• 골드만삭스는 기존의 전방위적 에너지 접근 방식(All-of-the-above)을 지속적으로 유지함.
• 요금 인플레이션 및 정치적 불확실성이 낮은 Duke Energy(DUK)와 NextEra(NEE)를 선호함.
• 미국 평균 전기 요금 인상률은 2029년까지 연평균 약 3% 수준으로 유지될 것으로 전망함.
• 다년 요금제(MYRP)와 같은 규제 메커니즘이 전력사의 자본 투입 예측 가능성을 높여 긍정적임.
• 서화백의그림놀이(@easobi)가 주목하는 비용 서비스 모델 기반의 규제 체계가 향후에도 우세할 것임.
───── ✦ ─────
💰 연간 실적 추정 (단위: 십억 원)
(본 리포트는 산업 전반과 주요 종목의 정성적 분석을 다루고 있으며, 대상 기업들의 구체적인 연결 재무 추정치(매출/이익) 수치는 본문에 기재되지 않음)
2025E: 매출 N/A / 영업이익 N/A / 순이익 N/A / EPS N/A / P/E N/A / P/B N/A
2026E: 매출 N/A / 영업이익 N/A / 순이익 N/A / EPS N/A / P/E N/A / P/B N/A
2027E: 매출 N/A / 영업이익 N/A / 순이익 N/A / EPS N/A / P/E N/A / P/B N/A
───── ✦ ─────
결론: 데이터 센터 수요 폭증에 대응하기 위해 주 정부 주도의 전력 자원 확보와 규제 유연성이 필수적이며, 골드만삭스는 이에 최적화된 대형 전력주인 DUK와 NEE에 대해 긍정적인 시각을 유지함.
Would you like me to extract more detailed information regarding the specific legislative bills in the mentioned states?
Americas Utilities: Power: Key Debates at the NARUC Winter Policy Summit and Our Views
대상 기업: Duke Energy (DUK), NextEra Energy (NEE), Ameren (AEE), Dominion Energy (D)
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⚡ NARUC 윈터 서밋 주요 논의 및 시장 전망
• 2026년 2월 8~10일 열린 NARUC 서밋에서 자원 적정성 및 그리드 현대화가 핵심 화두로 부상함.
• 데이터 센터의 급격한 수요 증가에 따른 전력 공급의 투명성 확보 요구가 거세지고 있음.
• 하이퍼스케일러의 계약 구조와 전력사의 요금 영향에 대한 명확한 정보 공개가 필요함.
• 서화백의그림놀이(@easobi)를 통해 시장의 시급한 현안 해결 의지를 확인할 수 있음.
• 전력 시장의 신뢰성 확보를 위해 주 정부의 역할 확대와 규제 유연성 도입이 논의됨.
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🏗️ 전력 공급원 및 계통 연결 현안
• 겨울 폭풍 'Fern' 이후 전력 계통 안정성을 위한 'All-of-the-above' 에너지 믹스가 강조됨.
• 석탄 화력의 단기적 활용과 천연가스의 기저 부하 역할이 필수적이라는 공감대가 형성됨.
• 원자력 발전소의 95%가 장기 운영 허가를 받았으며 약 73%가 출력 증강 잠재력을 보유함.
• MISO의 주요 프로젝트 인허가에 약 10년이 소요되는 현 상황은 전력 수요 대응에 부적합함.
• 신재생 에너지는 단기적으로 전력망에 전자를 추가할 수 있는 유일한 해결책으로 평가됨.
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💸 데이터 센터와 전기 요금의 상관관계
• 데이터 센터가 주거용 고객의 요금 인상을 유발한다는 우려에 대해 규제 당국의 고심이 깊음.
• 뉴욕, 조지아, 버지니아 등 여러 주에서 데이터 센터 개발 중단 법안이 발의되는 등 갈등 존재함.
• 전력사들은 데이터 센터 유치가 오히려 송배전 비용을 낮추는 효과가 있다고 주장함.
• 도미니언(D)의 경우 데이터 센터 유입으로 전체 비용이 약 10% 절감되었다고 분석함.
• 하이퍼스케일러들은 단순한 비용 지불을 넘어 시스템 전체에 기여할 의사가 있음을 시사함.
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📈 투자의견 및 실적 전망 근거
• 골드만삭스는 기존의 전방위적 에너지 접근 방식(All-of-the-above)을 지속적으로 유지함.
• 요금 인플레이션 및 정치적 불확실성이 낮은 Duke Energy(DUK)와 NextEra(NEE)를 선호함.
• 미국 평균 전기 요금 인상률은 2029년까지 연평균 약 3% 수준으로 유지될 것으로 전망함.
• 다년 요금제(MYRP)와 같은 규제 메커니즘이 전력사의 자본 투입 예측 가능성을 높여 긍정적임.
• 서화백의그림놀이(@easobi)가 주목하는 비용 서비스 모델 기반의 규제 체계가 향후에도 우세할 것임.
───── ✦ ─────
💰 연간 실적 추정 (단위: 십억 원)
(본 리포트는 산업 전반과 주요 종목의 정성적 분석을 다루고 있으며, 대상 기업들의 구체적인 연결 재무 추정치(매출/이익) 수치는 본문에 기재되지 않음)
2025E: 매출 N/A / 영업이익 N/A / 순이익 N/A / EPS N/A / P/E N/A / P/B N/A
2026E: 매출 N/A / 영업이익 N/A / 순이익 N/A / EPS N/A / P/E N/A / P/B N/A
2027E: 매출 N/A / 영업이익 N/A / 순이익 N/A / EPS N/A / P/E N/A / P/B N/A
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결론: 데이터 센터 수요 폭증에 대응하기 위해 주 정부 주도의 전력 자원 확보와 규제 유연성이 필수적이며, 골드만삭스는 이에 최적화된 대형 전력주인 DUK와 NEE에 대해 긍정적인 시각을 유지함.
Would you like me to extract more detailed information regarding the specific legislative bills in the mentioned states?
서화백의 그림놀이 🚀
, [Feb 12, 2026 at 8:38:16 AM]: 궁금한거 하나 여쭤봐도 되나요 서화백, [Feb 12, 2026 at 8:38:28 AM]: 네~ , [Feb 12, 2026 at 8:38:45 AM]: 저 o형인데 왜 b형독감 걸렸죠 풉~ 서화백, [Feb 12, 2026 at 8:39:00 AM]: 더 아프면 안되냐? , [Feb 12, 2026 at 8:39:04 AM]: ㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋ 서화백, [Feb 12, 2026 at…
요즘 b형 독감 걸리면 능지도 떨어지는거같으니 조심하세요
😁6
한화에어로스페이스, 한화오션, 한국항공우주(KAI), LIG넥스원
2026 World Defense Show Takeaways
───── ✦ ─────
🇸🇦 2026 사우디 세계방산전시회(WDS) 주요 성과
• 중동 국가들의 한국형 지상 무기 체계에 대한 높은 관심 확인
• 기존 미사일 시스템 외 추가적인 무기 체계 수주 가능성 시사
• 사우디 국방부, 한화에어로스페이스 등과 4개의 독점 계약 체결
• 세부 내용은 미공개이나 K9, 천무, 레드백 등의 수주가 기대됨
• 사우디 GAMI, 2030년까지 방산 국산화 50% 달성 목표 강조
• 한국 방산 기업과의 추가 파트너십 및 투자 유치 가능성 확대
───── ✦ ─────
🇰🇷 '원팀 코리아' 통합 마케팅 및 정부 지원
• 주요 OEM 및 부품사가 참여한 통합 한국관 운영으로 관심 집중
• 한화오션, 부품사와 잠수함 수주 공동 프로모션을 위한 MOU 체결
• 방사청(DAPA), 향후 글로벌 전시회에서 통합관 운영 지원 계획
• 말레이시아 DSA(4월), 프랑스 유로사토리(6월) 등 지원 예정
• 한화에어로스페이스, 에스토니아 기업과 안티드론 시스템 협력
• 서화백의그림놀이(@easobi)
• KAI, 한화에어로/LIG넥스원과 KF-21 수출 및 엔진 개발 협업
───── ✦ ─────
📈 투자의견 및 목표주가 변동 현황
• 한화에어로스페이스: OW 유지, 목표주가 150만 원으로 하향
• 26년 1월 160만 원 제시 이후 최근 실적 반영하여 10만 원 조정
• 한화오션: OW 유지, 목표주가 18만 원으로 상향 유지
• 25년 8월 14만 원에서 26년 1월 18만 원으로 상향된 뷰 지속
• 한국항공우주: OW 유지, 목표주가 18만 원으로 상향
• 25년 11월 13만 원 대비 중동 수출 기대감 반영하여 대폭 상향
• LIG넥스원: OW 유지, 목표주가 65만 원으로 상향
• 25년 11월 60만 원에서 수주 파이프라인 확대로 상향 조정함
───── ✦ ─────
💰 연간 실적 추정 (단위: 십억 원)
리포트 내 2025-2027 전체 재무 수치 미기재로 목표주가 산출 근거인 개별 주가 및 목표가 정보로 대체함
• 한화에어로스페이스(26/02/09): 종가 1,203,000 / 목표가 1,500,000
• 한화오션(26/01/13): 종가 143,900 / 목표가 180,000
• 한국항공우주(26/01/09): 종가 142,600 / 목표가 180,000
• LIG넥스원(26/01/09): 종가 536,000 / 목표가 650,000
• 서화백의그림놀이(@easobi)
───── ✦ ─────
🚀 종합 결론
• 중동 시장에서의 한국 방산 무기 경쟁력과 수주 가시성 재확인
• 단순 무기 판매를 넘어 MRO 및 공급망 관리의 통합 패키지 요구
• 정부 주도의 적극적인 수출 지원이 향후 실적의 핵심 동력으로 작용
본 리포트와 관련하여 상세한 종목별 밸류에이션 분석이 필요하시면 말씀해 주세요.
2026 World Defense Show Takeaways
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🇸🇦 2026 사우디 세계방산전시회(WDS) 주요 성과
• 중동 국가들의 한국형 지상 무기 체계에 대한 높은 관심 확인
• 기존 미사일 시스템 외 추가적인 무기 체계 수주 가능성 시사
• 사우디 국방부, 한화에어로스페이스 등과 4개의 독점 계약 체결
• 세부 내용은 미공개이나 K9, 천무, 레드백 등의 수주가 기대됨
• 사우디 GAMI, 2030년까지 방산 국산화 50% 달성 목표 강조
• 한국 방산 기업과의 추가 파트너십 및 투자 유치 가능성 확대
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🇰🇷 '원팀 코리아' 통합 마케팅 및 정부 지원
• 주요 OEM 및 부품사가 참여한 통합 한국관 운영으로 관심 집중
• 한화오션, 부품사와 잠수함 수주 공동 프로모션을 위한 MOU 체결
• 방사청(DAPA), 향후 글로벌 전시회에서 통합관 운영 지원 계획
• 말레이시아 DSA(4월), 프랑스 유로사토리(6월) 등 지원 예정
• 한화에어로스페이스, 에스토니아 기업과 안티드론 시스템 협력
• 서화백의그림놀이(@easobi)
• KAI, 한화에어로/LIG넥스원과 KF-21 수출 및 엔진 개발 협업
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📈 투자의견 및 목표주가 변동 현황
• 한화에어로스페이스: OW 유지, 목표주가 150만 원으로 하향
• 26년 1월 160만 원 제시 이후 최근 실적 반영하여 10만 원 조정
• 한화오션: OW 유지, 목표주가 18만 원으로 상향 유지
• 25년 8월 14만 원에서 26년 1월 18만 원으로 상향된 뷰 지속
• 한국항공우주: OW 유지, 목표주가 18만 원으로 상향
• 25년 11월 13만 원 대비 중동 수출 기대감 반영하여 대폭 상향
• LIG넥스원: OW 유지, 목표주가 65만 원으로 상향
• 25년 11월 60만 원에서 수주 파이프라인 확대로 상향 조정함
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💰 연간 실적 추정 (단위: 십억 원)
리포트 내 2025-2027 전체 재무 수치 미기재로 목표주가 산출 근거인 개별 주가 및 목표가 정보로 대체함
• 한화에어로스페이스(26/02/09): 종가 1,203,000 / 목표가 1,500,000
• 한화오션(26/01/13): 종가 143,900 / 목표가 180,000
• 한국항공우주(26/01/09): 종가 142,600 / 목표가 180,000
• LIG넥스원(26/01/09): 종가 536,000 / 목표가 650,000
• 서화백의그림놀이(@easobi)
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🚀 종합 결론
• 중동 시장에서의 한국 방산 무기 경쟁력과 수주 가시성 재확인
• 단순 무기 판매를 넘어 MRO 및 공급망 관리의 통합 패키지 요구
• 정부 주도의 적극적인 수출 지원이 향후 실적의 핵심 동력으로 작용
본 리포트와 관련하여 상세한 종목별 밸류에이션 분석이 필요하시면 말씀해 주세요.
UBS (UBS)
Taiwan Tech Jan sales: Strong start bodes well for supply chain strength continuing in 2026
대상 기업: TSMC, Quanta, Wistron, Wiwynn, Hon Hai, MediaTek, ASE, Inventec, Delta, Realtek, Compal, Lotes, Jentech, AVC, Auras
🚀 2026년 대만 테크 산업의 강력한 출발
• 1월 대만 테크 기업 매출은 전월 대비 6.4% 감소하며 계절적 평균인 12.9% 감소보다 훨씬 양호한 실적을 기록함
• 반도체 매출이 전월 대비 12.9% 증가하며 하드웨어의 11.9% 감소를 상쇄하고 전체 성장을 견인함
• 전체 매출은 서화백의그림놀이(@easobi) 시장 기대치의 36~37%를 달성하며 1분기 순항 중임
• AI 공급망의 견조한 수요와 메모리 가격 상승 전 선제적 재고 축적이 주요 원인으로 분석됨
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💻 하드웨어 및 서버 부문 강세 지속
• AI 서버 ODM 기업인 Quanta, Wistron, Wiwynn 등이 매출 성장을 주도하며 긍정적 흐름을 보임
• PC 브랜드사들은 메모리 원가 상승 우려에 대비해 선제적 restocking(재고 확충)에 나선 상태임
• 반면 노트북 출하량은 서화백의그림놀이(@easobi) 전분기 대비 15% 감소할 것으로 예상되어 기존 전망치보다 하향 조정됨
• 2026년 연간 노트북 출하량 전망치를 기존 1억 2,350만 대에서 1억 2,010만 대(-6% YoY)로 낮춰 잡으며 보수적 관점을 유지함
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⚡ 반도체 부문: 선단 공정과 메모리의 질주
• 반도체 부문 매출은 전년 대비 29% 급증하며 1분기 가이던스를 상회하는 강력한 모습을 보여줌
• TSMC를 필두로 한 파운드리 매출은 전년 대비 38% 증가하며 서화백의그림놀이(@easobi) 시장의 기대를 뛰어넘음
• 특히 Nanya Tech는 메모리 가격 급등에 힘입어 전년 대비 608%라는 경이적인 매출 성장률을 기록함
• ASE는 CoWoS 패파 85% 증설 등 첨단 패키징 수요 확대에 따른 수혜가 지속될 전망임
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📈 향후 전망 및 투자 전략 변화
• AI 공급망에 대해서는 하이퍼스케일러의 클라우드 설비투자(Capex) 65% 증가에 힘입어 매우 긍정적인 시각을 유지함
• NVIDIA GB200/300 랙 출하량은 2025년 2.7만 개에서 2026년 6만 개 이상으로 대폭 늘어날 것으로 예상함
• 다만 소비자용 PC(-4% YoY) 및 스마트폰(-5% YoY) 수요에 대해서는 기존보다 더 신중한 태도로 돌아섬
• 이에 따라 브랜드 PC 기업보다는 AI 노출도가 높은 하드웨어 및 부품 기업으로의 집중을 권고함
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Taiwan Tech Jan sales: Strong start bodes well for supply chain strength continuing in 2026
대상 기업: TSMC, Quanta, Wistron, Wiwynn, Hon Hai, MediaTek, ASE, Inventec, Delta, Realtek, Compal, Lotes, Jentech, AVC, Auras
🚀 2026년 대만 테크 산업의 강력한 출발
• 1월 대만 테크 기업 매출은 전월 대비 6.4% 감소하며 계절적 평균인 12.9% 감소보다 훨씬 양호한 실적을 기록함
• 반도체 매출이 전월 대비 12.9% 증가하며 하드웨어의 11.9% 감소를 상쇄하고 전체 성장을 견인함
• 전체 매출은 서화백의그림놀이(@easobi) 시장 기대치의 36~37%를 달성하며 1분기 순항 중임
• AI 공급망의 견조한 수요와 메모리 가격 상승 전 선제적 재고 축적이 주요 원인으로 분석됨
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💻 하드웨어 및 서버 부문 강세 지속
• AI 서버 ODM 기업인 Quanta, Wistron, Wiwynn 등이 매출 성장을 주도하며 긍정적 흐름을 보임
• PC 브랜드사들은 메모리 원가 상승 우려에 대비해 선제적 restocking(재고 확충)에 나선 상태임
• 반면 노트북 출하량은 서화백의그림놀이(@easobi) 전분기 대비 15% 감소할 것으로 예상되어 기존 전망치보다 하향 조정됨
• 2026년 연간 노트북 출하량 전망치를 기존 1억 2,350만 대에서 1억 2,010만 대(-6% YoY)로 낮춰 잡으며 보수적 관점을 유지함
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⚡ 반도체 부문: 선단 공정과 메모리의 질주
• 반도체 부문 매출은 전년 대비 29% 급증하며 1분기 가이던스를 상회하는 강력한 모습을 보여줌
• TSMC를 필두로 한 파운드리 매출은 전년 대비 38% 증가하며 서화백의그림놀이(@easobi) 시장의 기대를 뛰어넘음
• 특히 Nanya Tech는 메모리 가격 급등에 힘입어 전년 대비 608%라는 경이적인 매출 성장률을 기록함
• ASE는 CoWoS 패파 85% 증설 등 첨단 패키징 수요 확대에 따른 수혜가 지속될 전망임
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📈 향후 전망 및 투자 전략 변화
• AI 공급망에 대해서는 하이퍼스케일러의 클라우드 설비투자(Capex) 65% 증가에 힘입어 매우 긍정적인 시각을 유지함
• NVIDIA GB200/300 랙 출하량은 2025년 2.7만 개에서 2026년 6만 개 이상으로 대폭 늘어날 것으로 예상함
• 다만 소비자용 PC(-4% YoY) 및 스마트폰(-5% YoY) 수요에 대해서는 기존보다 더 신중한 태도로 돌아섬
• 이에 따라 브랜드 PC 기업보다는 AI 노출도가 높은 하드웨어 및 부품 기업으로의 집중을 권고함
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