서화백의 그림놀이 🚀

Datadog (Citi Research)
C4Q25 Review + Callback Color: Al Winner with Mega-Deals, Clear Al-Native Leadership
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📣 핵심 요약 및 투자 포인트
• 강력한 4분기 실적과 성장 모멘텀
o 4분기 매출은 전년 대비 약 29% 성장하며 인상적인 실행력을 보여주었음.
o 특히 비(Non) AI 네이티브 부문의 매출 가속화가 두드러지게 나타남.
o RPO(잔여계약가치)가 50% 이상, cRPO(경상 잔여계약가치)가 약 40% 성장하는 궤적을 보임.
o 이는 전통적 기업과 첨단 기술 기업 모두에게 관측(Observability) 플랫폼 통합의-
최우선 목적지임을 재확인시켜 줌.
• 대규모 거래와 AI 수혜
o 10만 달러 이상의 ARR(연간반복매출) 코호트 성장이 가속화되며 대규모 거래의-
양과 속도가 증가함.
o 100만 달러 이상 신규 고객 수가 역대 최고치를 기록하였음.
o 전자상거래와 금융 서비스 분야에서 1억 달러 규모의 초대형 계약(TCV) 2건을 체결함.
o 기업들이 AI 애플리케이션과 기능을 더 많이 배포함에 따라 관측 가능성 소비가 증가함.
o 특히 LLM(대규모언어모델) 관측과 MCP 서버 수요가 폭발적으로 증가하는 변곡점이 나타남.
o 「서화백의그림놀이(@easobi)」
• 가이던스 및 향후 전망
o 경영진은 올해도 보수적인 가이던스 철학을 유지하며 신중한 접근을 취함.
o 2026년 1분기 매출 가이던스는 컨센서스를 상회했으나, 연간 가이던스는 시장 기대치를-
다소 하회함.
o 이는 최대 고객의 변동성과 사용량 기반 역학 관계를 보수적으로 반영한 결과임.
o 그러나 이러한 결과는 성장 지속성에 대한 논쟁을 잠재우기에 충분하다고 판단됨.
o 자본 집약도 없이 'AI 승자'로서의 입지를 굳히고 있어 리스크 대비 보상이 매력적임.
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📉 변경된 투자의견 및 실적 전망
• 이익 추정치 하향 조정
o 2026년 연간 매출 추정치를 기존 41.15억 달러에서 40.85억 달러로 하향함.
o 2026년 EPS(주당순이익) 추정치 역시 기존 2.32달러에서 2.13달러로 조정함.
o 이는 경영진의 보수적인 가이던스와 플랫폼 및 R&D, 영업 조직 확장에 대한-
지속적인 투자 계획을 반영한 것임.
o 단기적인 마진 극대화보다는 제품 혁신과 판매 조직 성장에 집중하고 있음.
• 목표주가 $175 유지
o 추정치 하향에도 불구하고 목표주가는 175달러를 유지함.
o 이는 2029년까지의 장기적인 성장 궤적과 잉여현금흐름(FCF) 전망이 여전히-
유효하다는 판단에 근거함.
o 2029년 예상 EV/Sales 10배, EV/FCF 35배 멀티플을 적용하여 산출함.
o 현재 주가 대비 약 35%의 상승 여력이 있다고 분석됨.
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💰 연간 실적 추정 (단위: 백만 달러)
보고서 원문 데이터(USD) 기준
2025A: 매출 3,427.2 / 영업이익(Adj) 768.0 / 순이익(Core) 746.6 / EPS 2.06달러 / P/E 62.9배 / P/B 12.1배
2026E: 매출 4,084.9 / 영업이익(Adj) 862.2 / 순이익(Core) 792.4 / EPS 2.13달러 / P/E 60.9배 / P/B 9.7배
2027E: 매출 5,041.7 / 영업이익(Adj) 1,128.3 / 순이익(Core) 1,008.8 / EPS 2.66달러 / P/E 48.7배 / P/B 7.8배

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