한화에어로스페이스 (맥쿼리)
4Q25 preview: Raises the bar again
🚀 실적 및 투자 포인트
• 4분기 영업이익은 1.27조 원으로 컨센서스를 상회할 것으로 예상함.
• 폴란드향 K9 및 천무 인도가 실적을 견인하며 해외 매출 비중이 확대됨.
• 호주, 이집트 등 비폴란드 지역 매출이 2026년부터 본격화될 전망임.
• 2026년 지상 방산 부문 매출은 20% 이상 성장을 지속할 것으로 보임.
• 서화백의그림놀이(@easobi)
• 폴란드 2차 계약 및 기타 수출국의 수익성 개선으로 마진 방어가 가능함.
• 글로벌 지정학적 리스크 고조로 방산 업종 밸류에이션 리레이팅이 지속됨.
📉 기존 관점 대비 변화
• 목표 주가를 기존 143만 원에서 160만 원으로 12% 상향 조정함.
• SOTP(Sum-of-the-parts) 방식 적용 및 방산 피어 그룹 멀티플 상승 반영함.
• 2025~2027년 EPS 추정치를 각각 +8%, +1%, +3% 미세 조정하였음.
• 일회성 비용 등을 반영했으나 펀더멘털 개선 추세는 여전히 견고함.
💰 연간 실적 추정 (단위: 십억 원)
2025E: 매출 26,603 / 영업이익 3,552 / 순이익 1,390 / EPS 26,660원 / P/E 47.1배 / P/B 6.3배
2026E: 매출 28,459 / 영업이익 4,921 / 순이익 2,370 / EPS 46,058원 / P/E 27.2배 / P/B 5.2배
2027E: 매출 30,917 / 영업이익 5,940 / 순이익 3,360 / EPS 65,310원 / P/E 19.2배 / P/B 4.1배
───── ✦ ─────
현대로템 (맥쿼리)
4Q25 preview: Acceleration after speed bump
🚄 실적 및 투자 포인트
• 4분기 영업이익은 2,840억 원으로 컨센서스를 하회할 것으로 예상됨.
• 폴란드 2차 계약 초기 단계의 보수적 회계 처리(진행률 인식)가 주원인임.
• 서화백의그림놀이(@easobi)
• 일시적 마진 하락은 2026년 하반기 이후 해소되며 2027년 실적 급증이 기대됨.
• 2027년 영업이익 전망치는 2.7조 원으로 컨센서스를 58% 상회할 전망임.
• 페루, 이라크, 루마니아 등 신규 수주 모멘텀이 2026년 상반기 집중될 것임.
📉 기존 관점 대비 변화
• 목표 주가를 36만 원에서 35만 원으로 3% 하향 조정함.
• 무위험 수익률 및 베타 상승에 따른 자본비용(CoE) 증가를 반영했음.
• 회계적 인식 시점 차이로 2025년, 2026년 EPS를 각각 6%, 15% 하향 조정함.
• 반면 2027년 EPS는 매출 인식 본격화로 14% 상향 조정하였음.
💰 연간 실적 추정 (단위: 십억 원)
2025E: 매출 5,925 / 영업이익 1,022 / 순이익 769 / EPS 6,935원 / P/E 29.9배 / P/B 7.3배
2026E: 매출 6,559 / 영업이익 1,153 / 순이익 903 / EPS 8,274원 / P/E 25.1배 / P/B 5.7배
2027E: 매출 10,456 / 영업이익 2,714 / 순이익 2,092 / EPS 19,167원 / P/E 10.8배 / P/B 3.8배
───── ✦ ─────
LIG넥스원 (맥쿼리)
4Q25 preview: At its own pace
🛡️ 실적 및 투자 포인트
• 4분기 영업이익 800억 원으로 컨센서스에 부합하는 실적을 기록할 전망임.
• 국내 계절적 비수기와 저마진 수출 물량이 4분기 수익성에 영향을 주었음.
• UAE 천궁-II 프로젝트가 2026년부터 본격화되며 이익 가시성이 높아질 것임.
• 2026~2027년 중동 및 다양한 수출 프로젝트로 구조적 성장이 기대됨.
• 서화백의그림놀이(@easobi)
• 미국, 유럽 등 선진 시장과의 협력 및 고스트 로보틱스 시너지가 장기 동력임.
📉 기존 관점 대비 변화
• 목표 주가를 64만 원에서 63만 원으로 2% 하향 조정함.
• 해외 프로젝트 진행 속도를 보수적으로 가정하여 EPS 추정치를 하향했음.
• 2025~2027년 EPS를 각각 9%, 13%, 13% 낮췄으나 펀더멘털은 여전히 강함.
• 지속가능 성장률 가정을 상향하여 밸류에이션 멀티플은 소폭 조정됨.
💰 연간 실적 추정 (단위: 십억 원)
2025E: 매출 4,136 / 영업이익 361 / 순이익 303 / EPS 13,874원 / P/E 38.1배 / P/B 7.9배
2026E: 매출 5,279 / 영업이익 545 / 순이익 404 / EPS 18,511원 / P/E 28.5배 / P/B 6.5배
2027E: 매출 6,639 / 영업이익 839 / 순이익 628 / EPS 28,740원 / P/E 18.4배 / P/B 5.0배
4Q25 preview: Raises the bar again
🚀 실적 및 투자 포인트
• 4분기 영업이익은 1.27조 원으로 컨센서스를 상회할 것으로 예상함.
• 폴란드향 K9 및 천무 인도가 실적을 견인하며 해외 매출 비중이 확대됨.
• 호주, 이집트 등 비폴란드 지역 매출이 2026년부터 본격화될 전망임.
• 2026년 지상 방산 부문 매출은 20% 이상 성장을 지속할 것으로 보임.
• 서화백의그림놀이(@easobi)
• 폴란드 2차 계약 및 기타 수출국의 수익성 개선으로 마진 방어가 가능함.
• 글로벌 지정학적 리스크 고조로 방산 업종 밸류에이션 리레이팅이 지속됨.
📉 기존 관점 대비 변화
• 목표 주가를 기존 143만 원에서 160만 원으로 12% 상향 조정함.
• SOTP(Sum-of-the-parts) 방식 적용 및 방산 피어 그룹 멀티플 상승 반영함.
• 2025~2027년 EPS 추정치를 각각 +8%, +1%, +3% 미세 조정하였음.
• 일회성 비용 등을 반영했으나 펀더멘털 개선 추세는 여전히 견고함.
💰 연간 실적 추정 (단위: 십억 원)
2025E: 매출 26,603 / 영업이익 3,552 / 순이익 1,390 / EPS 26,660원 / P/E 47.1배 / P/B 6.3배
2026E: 매출 28,459 / 영업이익 4,921 / 순이익 2,370 / EPS 46,058원 / P/E 27.2배 / P/B 5.2배
2027E: 매출 30,917 / 영업이익 5,940 / 순이익 3,360 / EPS 65,310원 / P/E 19.2배 / P/B 4.1배
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현대로템 (맥쿼리)
4Q25 preview: Acceleration after speed bump
🚄 실적 및 투자 포인트
• 4분기 영업이익은 2,840억 원으로 컨센서스를 하회할 것으로 예상됨.
• 폴란드 2차 계약 초기 단계의 보수적 회계 처리(진행률 인식)가 주원인임.
• 서화백의그림놀이(@easobi)
• 일시적 마진 하락은 2026년 하반기 이후 해소되며 2027년 실적 급증이 기대됨.
• 2027년 영업이익 전망치는 2.7조 원으로 컨센서스를 58% 상회할 전망임.
• 페루, 이라크, 루마니아 등 신규 수주 모멘텀이 2026년 상반기 집중될 것임.
📉 기존 관점 대비 변화
• 목표 주가를 36만 원에서 35만 원으로 3% 하향 조정함.
• 무위험 수익률 및 베타 상승에 따른 자본비용(CoE) 증가를 반영했음.
• 회계적 인식 시점 차이로 2025년, 2026년 EPS를 각각 6%, 15% 하향 조정함.
• 반면 2027년 EPS는 매출 인식 본격화로 14% 상향 조정하였음.
💰 연간 실적 추정 (단위: 십억 원)
2025E: 매출 5,925 / 영업이익 1,022 / 순이익 769 / EPS 6,935원 / P/E 29.9배 / P/B 7.3배
2026E: 매출 6,559 / 영업이익 1,153 / 순이익 903 / EPS 8,274원 / P/E 25.1배 / P/B 5.7배
2027E: 매출 10,456 / 영업이익 2,714 / 순이익 2,092 / EPS 19,167원 / P/E 10.8배 / P/B 3.8배
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LIG넥스원 (맥쿼리)
4Q25 preview: At its own pace
🛡️ 실적 및 투자 포인트
• 4분기 영업이익 800억 원으로 컨센서스에 부합하는 실적을 기록할 전망임.
• 국내 계절적 비수기와 저마진 수출 물량이 4분기 수익성에 영향을 주었음.
• UAE 천궁-II 프로젝트가 2026년부터 본격화되며 이익 가시성이 높아질 것임.
• 2026~2027년 중동 및 다양한 수출 프로젝트로 구조적 성장이 기대됨.
• 서화백의그림놀이(@easobi)
• 미국, 유럽 등 선진 시장과의 협력 및 고스트 로보틱스 시너지가 장기 동력임.
📉 기존 관점 대비 변화
• 목표 주가를 64만 원에서 63만 원으로 2% 하향 조정함.
• 해외 프로젝트 진행 속도를 보수적으로 가정하여 EPS 추정치를 하향했음.
• 2025~2027년 EPS를 각각 9%, 13%, 13% 낮췄으나 펀더멘털은 여전히 강함.
• 지속가능 성장률 가정을 상향하여 밸류에이션 멀티플은 소폭 조정됨.
💰 연간 실적 추정 (단위: 십억 원)
2025E: 매출 4,136 / 영업이익 361 / 순이익 303 / EPS 13,874원 / P/E 38.1배 / P/B 7.9배
2026E: 매출 5,279 / 영업이익 545 / 순이익 404 / EPS 18,511원 / P/E 28.5배 / P/B 6.5배
2027E: 매출 6,639 / 영업이익 839 / 순이익 628 / EPS 28,740원 / P/E 18.4배 / P/B 5.0배
한국 전략 (Morgan Stanley)
Vertigo or More to Go?
커버리지: SK하이닉스, 삼성전자, 현대차, 기아, 한화에어로스페이스, HD현대일렉트릭, LS ELECTRIC, 한국전력, 삼성물산, LIG넥스원, 삼성E&A
───── ✦ ─────
📈 투자 의견 및 목표지수 상향
• KOSPI 목표치 상향: 2026년 연말 KOSPI 목표치를 기존 4,500에서 5,200으로 상향 조정함.
• Bull/Bear 시나리오: 강세장(Bull) 시나리오는 6,000(기존 5,000)으로, 약세장(Bear) 시나리오는 4,200(기존 3,300)으로 각각 눈높이를 높임.
• 단기 트레이딩 밴드: 향후 3~6개월 KOSPI 밴드를 4,600~5,800으로 제시하며, 2026년 상반기가 하반기보다 강력할 것으로 전망함.
• 현재 상황 진단: KOSPI가 이미 5,000선에 근접하며 2025년 연간 75.6% 급등했으나, 펀더멘털과 구조적 성장(Tech, Industrials)이 이를 뒷받침하고 있음.
🛑 단기 숨 고르기(Breather) 전망
• 현기증(Vertigo) 경계: 단기간 급등에 따른 피로감과 지정학적 리스크, 환율 변동성 등으로 인해 단기적인 조정이나 숨 고르기가 나타날 수 있음.
• 조정의 성격: 그러나 이러한 조정은 깊거나 길지 않을 것으로 보이며, 오히려 매수 기회로 활용해야 한다는 판단임.
• 회복 탄력성: 한국 증시는 지정학적 이슈에 대해 내성이 강해졌으며, 특히 방산주(Defense)의 비중 확대로 리스크 헤지 능력이 커짐. 서화백의그림놀이(@easobi)
• 수급 및 정책: 정부의 밸류업 프로그램(기업 쇄신) 의지가 확고하고, 외국인 및 국내 유동성 여건이 양호하여 하단을 지지할 것임.
🏭 핵심 동력: 슈퍼사이클과 밸류업
• 슈퍼사이클(Super-cycles): 반도체(Tech)와 산업재(Industrials) 섹터의 슈퍼사이클이 지속되며 이익 성장을 견인 중임.
• 이익 전망 상향: 주요 성장 섹터의 컨센서스 이익 추정치가 빠르게 상향 조정되고 있음(Rate of Change).
• 기업 거버넌스 개혁: 정부의 자본시장 선진화 정책과 기업들의 주주환원(자사주 소각 등) 실행이 맞물려 코리아 디스카운트 해소 기대감이 지속됨.
🏗 섹터별 투자 전략
• 비중확대(Overweight): IT(반도체), 산업재(전력기기, 방산, 조선), 자동차 섹터를 최선호함.
• 금융주: 증권업을 은행보다 선호하며, 보험보다는 은행을 선호하는 기존 뷰를 유지함.
• Tech: 글로벌 AI 인프라 투자 확대의 수혜를 입는 메모리 반도체(SK하이닉스, 삼성전자)에 집중.
• Industrials: 전력기기(HD현대일렉트릭, LS ELECTRIC)를 최선호하며, 조선 및 방산(한화에어로스페이스)도 긍정적임.
• Autos: 현대차, 기아 등 자동차 섹터는 실적 호조와 주주환원 매력이 결합되어 강력한 주가 퍼포먼스를 보임.
📝 기존 관점 대비 변화
• 목표가 대폭 상향: KOSPI 타겟을 4,500 → 5,200으로 약 15% 상향함.
• 이익 성장률 전망: 12개월 선행 EPS 성장률 전망치를 기존 38%에서 **58%**로 대폭 상향 조정함.
• 밸류에이션: 타겟 P/E 멀티플은 과거 평균 수준인 10배를 적용함(이익 레벨 자체가 높아짐).
───── ✦ ─────
💰 연간 실적 추정 (시장 컨센서스 기준 - Source 771, 772, 492)
2025E: KOSPI 영업이익 462.7조 원 / 순이익 375.5조 원 / EPS 성장률 N/A / P/E N/A / P/B N/A
2026E: KOSPI 영업이익 성장률 +52.7% (추정) / 순이익 성장률 +55.2% (추정) / 12M Fwd EPS 성장률 58% (MS House View) / Target P/E 10.2배 / P/B N/A
2027E: 데이터 상세 미기재 / 구조적 성장세 지속 전망
주: 본 보고서는 KOSPI 전체 전략을 다루고 있어 개별 기업의 상세 3개년 추정치 대신 지수 전체의 이익 성장률과 밸류에이션 타겟을 중심으로 제시함. 2026년 이익은 2025년 대비 50% 이상의 고성장이 예상됨.
결론: 단기 급등에 따른 피로감으로 일시적 조정이 올 수 있으나, 반도체·산업재 슈퍼사이클과 밸류업 정책 효과로 2026년 상반기 KOSPI 5,800~6,000선 도달이 가능할 것으로 전망함. 조정 시 매수 관점 유지.
Vertigo or More to Go?
커버리지: SK하이닉스, 삼성전자, 현대차, 기아, 한화에어로스페이스, HD현대일렉트릭, LS ELECTRIC, 한국전력, 삼성물산, LIG넥스원, 삼성E&A
───── ✦ ─────
📈 투자 의견 및 목표지수 상향
• KOSPI 목표치 상향: 2026년 연말 KOSPI 목표치를 기존 4,500에서 5,200으로 상향 조정함.
• Bull/Bear 시나리오: 강세장(Bull) 시나리오는 6,000(기존 5,000)으로, 약세장(Bear) 시나리오는 4,200(기존 3,300)으로 각각 눈높이를 높임.
• 단기 트레이딩 밴드: 향후 3~6개월 KOSPI 밴드를 4,600~5,800으로 제시하며, 2026년 상반기가 하반기보다 강력할 것으로 전망함.
• 현재 상황 진단: KOSPI가 이미 5,000선에 근접하며 2025년 연간 75.6% 급등했으나, 펀더멘털과 구조적 성장(Tech, Industrials)이 이를 뒷받침하고 있음.
🛑 단기 숨 고르기(Breather) 전망
• 현기증(Vertigo) 경계: 단기간 급등에 따른 피로감과 지정학적 리스크, 환율 변동성 등으로 인해 단기적인 조정이나 숨 고르기가 나타날 수 있음.
• 조정의 성격: 그러나 이러한 조정은 깊거나 길지 않을 것으로 보이며, 오히려 매수 기회로 활용해야 한다는 판단임.
• 회복 탄력성: 한국 증시는 지정학적 이슈에 대해 내성이 강해졌으며, 특히 방산주(Defense)의 비중 확대로 리스크 헤지 능력이 커짐. 서화백의그림놀이(@easobi)
• 수급 및 정책: 정부의 밸류업 프로그램(기업 쇄신) 의지가 확고하고, 외국인 및 국내 유동성 여건이 양호하여 하단을 지지할 것임.
🏭 핵심 동력: 슈퍼사이클과 밸류업
• 슈퍼사이클(Super-cycles): 반도체(Tech)와 산업재(Industrials) 섹터의 슈퍼사이클이 지속되며 이익 성장을 견인 중임.
• 이익 전망 상향: 주요 성장 섹터의 컨센서스 이익 추정치가 빠르게 상향 조정되고 있음(Rate of Change).
• 기업 거버넌스 개혁: 정부의 자본시장 선진화 정책과 기업들의 주주환원(자사주 소각 등) 실행이 맞물려 코리아 디스카운트 해소 기대감이 지속됨.
🏗 섹터별 투자 전략
• 비중확대(Overweight): IT(반도체), 산업재(전력기기, 방산, 조선), 자동차 섹터를 최선호함.
• 금융주: 증권업을 은행보다 선호하며, 보험보다는 은행을 선호하는 기존 뷰를 유지함.
• Tech: 글로벌 AI 인프라 투자 확대의 수혜를 입는 메모리 반도체(SK하이닉스, 삼성전자)에 집중.
• Industrials: 전력기기(HD현대일렉트릭, LS ELECTRIC)를 최선호하며, 조선 및 방산(한화에어로스페이스)도 긍정적임.
• Autos: 현대차, 기아 등 자동차 섹터는 실적 호조와 주주환원 매력이 결합되어 강력한 주가 퍼포먼스를 보임.
📝 기존 관점 대비 변화
• 목표가 대폭 상향: KOSPI 타겟을 4,500 → 5,200으로 약 15% 상향함.
• 이익 성장률 전망: 12개월 선행 EPS 성장률 전망치를 기존 38%에서 **58%**로 대폭 상향 조정함.
• 밸류에이션: 타겟 P/E 멀티플은 과거 평균 수준인 10배를 적용함(이익 레벨 자체가 높아짐).
───── ✦ ─────
💰 연간 실적 추정 (시장 컨센서스 기준 - Source 771, 772, 492)
2025E: KOSPI 영업이익 462.7조 원 / 순이익 375.5조 원 / EPS 성장률 N/A / P/E N/A / P/B N/A
2026E: KOSPI 영업이익 성장률 +52.7% (추정) / 순이익 성장률 +55.2% (추정) / 12M Fwd EPS 성장률 58% (MS House View) / Target P/E 10.2배 / P/B N/A
2027E: 데이터 상세 미기재 / 구조적 성장세 지속 전망
주: 본 보고서는 KOSPI 전체 전략을 다루고 있어 개별 기업의 상세 3개년 추정치 대신 지수 전체의 이익 성장률과 밸류에이션 타겟을 중심으로 제시함. 2026년 이익은 2025년 대비 50% 이상의 고성장이 예상됨.
결론: 단기 급등에 따른 피로감으로 일시적 조정이 올 수 있으나, 반도체·산업재 슈퍼사이클과 밸류업 정책 효과로 2026년 상반기 KOSPI 5,800~6,000선 도달이 가능할 것으로 전망함. 조정 시 매수 관점 유지.
Forwarded from AWAKE - 실시간 주식 공시 정리채널
2026.01.26 13:23:34
기업명: HJ중공업(시가총액: 2조 1,084억)
보고서명: 매출액또는손익구조30%(대규모법인은15%)이상변경
재무제표 종류 : 연결
매출액 : 6,296억(예상치 : -)
영업익 : 504억(예상치 : -)
순이익 : 485억(예상치 : -)
**최근 실적 추이**
2025.4Q 6,296억/ 504억/ 485억
2025.3Q 4,522억/ 58억/ 39억
2025.2Q 5,078억/ 53억/ -66억
2025.1Q 4,101억/ 55억/ 56억
2024.4Q 4,798억/ 20억/ -195억
* 변동요인
조선부문의 매출 증가 및 이익구조 개선
공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260126800323
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=097230
기업명: HJ중공업(시가총액: 2조 1,084억)
보고서명: 매출액또는손익구조30%(대규모법인은15%)이상변경
재무제표 종류 : 연결
매출액 : 6,296억(예상치 : -)
영업익 : 504억(예상치 : -)
순이익 : 485억(예상치 : -)
**최근 실적 추이**
2025.4Q 6,296억/ 504억/ 485억
2025.3Q 4,522억/ 58억/ 39억
2025.2Q 5,078억/ 53억/ -66억
2025.1Q 4,101억/ 55억/ 56억
2024.4Q 4,798억/ 20억/ -195억
* 변동요인
조선부문의 매출 증가 및 이익구조 개선
공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260126800323
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=097230
😁4
Forwarded from AWAKE - 실시간 주식 공시 정리채널
2026.01.26 14:15:27
기업명: HD현대일렉트릭(시가총액: 30조 4,959억)
보고서명: 매출액또는손익구조30%(대규모법인은15%)이상변경
재무제표 종류 : 연결
매출액 : 11,631억(예상치 : 11,283억)
영업익 : 3,209억(예상치 : 2,789억)
순이익 : 2,454억(예상치 : 2,045억)
**최근 실적 추이**
2025.4Q 11,631억/ 3,209억/ 2,454억
2025.3Q 9,954억/ 2,471억/ 1,911억
2025.2Q 9,062억/ 2,091억/ 1,419억
2025.1Q 10,147억/ 2,182억/ 1,534억
2024.4Q 8,157억/ 1,663억/ 1,272억
* 변동요인
- 북미, 중동 등 주력시장 호황에 따른 매출 증가 - 글로벌 영업의 수주이익률 상승 및 선별 수주에 따른 이익 규모 증가
공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260126800411
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=267260
기업명: HD현대일렉트릭(시가총액: 30조 4,959억)
보고서명: 매출액또는손익구조30%(대규모법인은15%)이상변경
재무제표 종류 : 연결
매출액 : 11,631억(예상치 : 11,283억)
영업익 : 3,209억(예상치 : 2,789억)
순이익 : 2,454억(예상치 : 2,045억)
**최근 실적 추이**
2025.4Q 11,631억/ 3,209억/ 2,454억
2025.3Q 9,954억/ 2,471억/ 1,911억
2025.2Q 9,062억/ 2,091억/ 1,419억
2025.1Q 10,147억/ 2,182억/ 1,534억
2024.4Q 8,157억/ 1,663억/ 1,272억
* 변동요인
- 북미, 중동 등 주력시장 호황에 따른 매출 증가 - 글로벌 영업의 수주이익률 상승 및 선별 수주에 따른 이익 규모 증가
공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260126800411
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=267260
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