Forwarded from 도널드 J. 트럼프 대통령 (공부의여신)
오늘 밤 동부시간 오후 9시 - 도널드 J. 트럼프 대통령이 백악관에서 생중계로 대국민 연설을 합니다! 🇺🇸
놓치지 마십시오. 🔥
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😁6
맥쿼리 (Macquarie Equity Research)
North Asia Consumer: From Seoul's innovation to Tokyo's resilience
대상 기업: Shiseido, Kose, LG H&H, Amorepacific, d'Alba Global, Pharma Research, APR, Fast Retailing, Ryohin Keikaku, Food&Life, Sugi
💄 K-뷰티: 글로벌 시장 지배력 확대와 생태계 혁신
• 한국 화장품 산업은 인디 브랜드, ODM(제조), MCN(마케팅)의 세 기둥이 결합된 독보적인 플라이휠 구조로 성장 중임
• 코스맥스, 한국콜마 등 고도화된 ODM 업체 덕분에 인디 브랜드는 1~2개월 내 초고속 신제품 출시가 가능함
• 레페리(Leferi)와 같은 MCN은 2,000명 이상의 크리에이터를 통해 데이터 기반의 맞춤형 마케팅을 전개하며 서화백의그림놀이(@easobi) 신뢰도를 높임
• 미국은 한국 화장품의 2대 수출국으로 부상했으며, 틱톡이 인스타그램을 제치고 최대 뷰티 구매 전환 플랫폼으로 등극함
• 미국 내 K-뷰티 매출은 2025년 20억 달러를 돌파하며 전년 대비 37% 이상 급증할 것으로 전망됨
───── ✦ ─────
🏥 메디컬 에스테틱: 의료 관광 허브로의 도약
• 한국 에스테틱 산업은 압도적인 가격 경쟁력과 숙련된 의료진, 최신 기기 도입 속도를 바탕으로 글로벌 리더로 부상 중임
• 리쥬란(Pharma Research)과 같은 스킨 부스터 세그먼트가 주류 치료법으로 안착하며 내외국인 수요를 견인함
• 한국 피부과 결제액 중 외국인 비중이 급증하고 있으며, 특히 중일 긴장 상황이 한국 의료 관광에 반사이익을 제공함
• 기기 제조사인 클래시스와 원텍은 가성비를 앞세워 글로벌 시장 점유율을 빠르게 확대하고 서화백의그림놀이(@easobi) 실적을 개선함
───── ✦ ─────
🇯🇵 일본 소비재: 중국 의존도 탈피와 지속 가능한 혁신
• 일본 유통업체들은 중국 관광객 의존도를 낮추고 미국 및 대만 관광객으로 고객층을 다변화하며 체질 개선에 나섬
• 시세이도와 고세 등 전통 브랜드들은 현지 소비와 미국·유럽 등 서구권 시장 확장에 집중하며 구조조정을 단행 중임
• 일본 화장품 브랜드들은 중국 내 현지 브랜드 부상과 온라인 채널 약세로 인해 시장 점유율 하락이라는 고통스러운 전환기를 거치고 있음
• 산리오(Sanrio)는 헬로키티 외 캐릭터 육성과 미국 동부 시장 공략을 통해 10년 내 시가총액 5조 엔 달성을 목표로 함
───── ✦ ─────
📊 주요 기업 밸류에이션 및 투자 지표 (맥쿼리 추정치)
• Shiseido (4911 JP): 2025E PER N/A, PBR 1.8배 / 2026E EPS 성장률 7.7% 예상
• Kose (4922 JP): 2025E PER 29.3배, PBR 1.1배 / 2026E 영업이익률 및 EPS 성장 지속 전망
• Hugel (145020 KS): 2025E PER 20.1배, ROE 16.1% / 2026E EPS 성장률 20.9%로 가속화
• Pharma Research (214450 KS): 2025E PER 24.0배, ROE 30.3% / 2026E EPS 성장률 54.1% 전망
• APR (278470 KS): 2025E PER 34.6배, ROE 74.2% / 2026E 순이익 성장에 따른 밸류에이션 매력 부각
• d'Alba (483650 KS): 2025E PER 25.1배, ROE 34.5% / 글로벌 확장을 통한 실적 퀀텀 점프 기대
───── ✦ ─────
📉 투자의견 변경 및 리스크 분석
• 맥쿼리는 일본의 이세탄 미쓰코시, 토요 수산, 고세 및 한국의 LG생활건강을 실적 부진 및 구조조정 지연을 이유로 'Top Sell'로 분류함
• 반면 패스트 리테일링, 무인양품(Ryohin Keikaku), 달바, 파마리서치 등은 강력한 글로벌 확장성을 근거로 'Top Buy' 의견을 유지함
• 과거 사드(THAAD) 사태와 최근의 중일 긴장 사례에서 보듯, 특정 국가에 대한 높은 의존도는 지정학적 리스크에 취약함을 강조함
• K-뷰티의 경우 온라인 플랫폼의 높은 수수료와 마케팅 비용이 수익성 서화백의그림놀이(@easobi) 관리에 주요 변수가 될 것으로 분석함
Would you like me to check the specific target prices for the 'Top Buy' stocks listed in this report?
North Asia Consumer: From Seoul's innovation to Tokyo's resilience
대상 기업: Shiseido, Kose, LG H&H, Amorepacific, d'Alba Global, Pharma Research, APR, Fast Retailing, Ryohin Keikaku, Food&Life, Sugi
💄 K-뷰티: 글로벌 시장 지배력 확대와 생태계 혁신
• 한국 화장품 산업은 인디 브랜드, ODM(제조), MCN(마케팅)의 세 기둥이 결합된 독보적인 플라이휠 구조로 성장 중임
• 코스맥스, 한국콜마 등 고도화된 ODM 업체 덕분에 인디 브랜드는 1~2개월 내 초고속 신제품 출시가 가능함
• 레페리(Leferi)와 같은 MCN은 2,000명 이상의 크리에이터를 통해 데이터 기반의 맞춤형 마케팅을 전개하며 서화백의그림놀이(@easobi) 신뢰도를 높임
• 미국은 한국 화장품의 2대 수출국으로 부상했으며, 틱톡이 인스타그램을 제치고 최대 뷰티 구매 전환 플랫폼으로 등극함
• 미국 내 K-뷰티 매출은 2025년 20억 달러를 돌파하며 전년 대비 37% 이상 급증할 것으로 전망됨
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🏥 메디컬 에스테틱: 의료 관광 허브로의 도약
• 한국 에스테틱 산업은 압도적인 가격 경쟁력과 숙련된 의료진, 최신 기기 도입 속도를 바탕으로 글로벌 리더로 부상 중임
• 리쥬란(Pharma Research)과 같은 스킨 부스터 세그먼트가 주류 치료법으로 안착하며 내외국인 수요를 견인함
• 한국 피부과 결제액 중 외국인 비중이 급증하고 있으며, 특히 중일 긴장 상황이 한국 의료 관광에 반사이익을 제공함
• 기기 제조사인 클래시스와 원텍은 가성비를 앞세워 글로벌 시장 점유율을 빠르게 확대하고 서화백의그림놀이(@easobi) 실적을 개선함
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🇯🇵 일본 소비재: 중국 의존도 탈피와 지속 가능한 혁신
• 일본 유통업체들은 중국 관광객 의존도를 낮추고 미국 및 대만 관광객으로 고객층을 다변화하며 체질 개선에 나섬
• 시세이도와 고세 등 전통 브랜드들은 현지 소비와 미국·유럽 등 서구권 시장 확장에 집중하며 구조조정을 단행 중임
• 일본 화장품 브랜드들은 중국 내 현지 브랜드 부상과 온라인 채널 약세로 인해 시장 점유율 하락이라는 고통스러운 전환기를 거치고 있음
• 산리오(Sanrio)는 헬로키티 외 캐릭터 육성과 미국 동부 시장 공략을 통해 10년 내 시가총액 5조 엔 달성을 목표로 함
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📊 주요 기업 밸류에이션 및 투자 지표 (맥쿼리 추정치)
• Shiseido (4911 JP): 2025E PER N/A, PBR 1.8배 / 2026E EPS 성장률 7.7% 예상
• Kose (4922 JP): 2025E PER 29.3배, PBR 1.1배 / 2026E 영업이익률 및 EPS 성장 지속 전망
• Hugel (145020 KS): 2025E PER 20.1배, ROE 16.1% / 2026E EPS 성장률 20.9%로 가속화
• Pharma Research (214450 KS): 2025E PER 24.0배, ROE 30.3% / 2026E EPS 성장률 54.1% 전망
• APR (278470 KS): 2025E PER 34.6배, ROE 74.2% / 2026E 순이익 성장에 따른 밸류에이션 매력 부각
• d'Alba (483650 KS): 2025E PER 25.1배, ROE 34.5% / 글로벌 확장을 통한 실적 퀀텀 점프 기대
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📉 투자의견 변경 및 리스크 분석
• 맥쿼리는 일본의 이세탄 미쓰코시, 토요 수산, 고세 및 한국의 LG생활건강을 실적 부진 및 구조조정 지연을 이유로 'Top Sell'로 분류함
• 반면 패스트 리테일링, 무인양품(Ryohin Keikaku), 달바, 파마리서치 등은 강력한 글로벌 확장성을 근거로 'Top Buy' 의견을 유지함
• 과거 사드(THAAD) 사태와 최근의 중일 긴장 사례에서 보듯, 특정 국가에 대한 높은 의존도는 지정학적 리스크에 취약함을 강조함
• K-뷰티의 경우 온라인 플랫폼의 높은 수수료와 마케팅 비용이 수익성 서화백의그림놀이(@easobi) 관리에 주요 변수가 될 것으로 분석함
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[속보]“삼성전자 본사 폭파·이재용 회장 살해” 협박 신고…경찰 수사
https://n.news.naver.com/mnews/article/243/0000089787?sid=101
https://n.news.naver.com/mnews/article/243/0000089787?sid=101
Naver
[속보]“삼성전자 본사 폭파” 협박 신고…경찰 수사
“삼성전자 본사 폭파·이재용 회장 살해” 협박 신고…경찰 수사
안녕하세요. 컨콜정리 봇입니다.
이 도구는 기업의 실적 발표(Conference Call) 스크립트와 관련 자료를 바탕으로, 핵심 재무 데이터와 경영진이 강조한 성과, 그리고 향후 비즈니스 전망을 명확하게 요약하여 제공합니다. 복잡한 컨콜 내용을 수치와 키워드 중심으로 구조화하여 신속하게 파악할 수 있도록 돕습니다.
제공해주신 마이크론 테크놀로지(Micron Technology, MU)의 2026 회계연도 1분기(FY1Q26) 실적 발표 내용을 정리해 드립니다.
1. Summary of the Company's Quarterly Earnings
마이크론은 이번 분기 매출, 총마진, EPS 모두 가이던스 상단을 초과 달성하며 3분기 연속 분기 최대 실적을 경신했습니다. 이러한 호실적은 강력한 AI 수요와 공급 부족 상황에서 가격 결정력이 강화된 데 기인합니다.
• 매출 (Revenue): $13.6 billion (전 분기 대비 +21%, 전년 동기 대비 +57%). 이는 회사 역사상 최대 분기 매출입니다.
• 영업이익 (Operating Income): $6.4 billion (영업이익률 47%). 전 분기 대비 12%p, 전년 동기 대비 20%p 상승했습니다.
• 순이익 (Net Income) 및 EPS: Non-GAAP 희석 EPS는 $4.78로, 전 분기 대비 58%, 전년 동기 대비 167% 급증했습니다.
• 잉여현금흐름 (Free Cash Flow): $3.9 billion으로 분기 사상 최고치를 기록했습니다.
사업 부문별 실적:
• DRAM: 매출 $10.8 billion (전년 대비 +69%). 전체 매출의 79%를 차지하며, 가격이 전 분기 대비 20% 상승했습니다.
• NAND: 매출 $2.7 billion (전년 대비 +22%). 데이터센터 SSD 수요 강세로 가격이 10% 중반대 상승했습니다.
• 사업부별: Compute & Networking(CNBU) $5.3 billion, Mobile(MBU) $4.3 billion 등 전 사업부가 순항 중입니다.
2. Key Achievements Emphasized by the Company
경영진은 **"AI(인공지능)", "HBM(고대역폭 메모리)", "공급 부족(Supply Constraint)"**을 핵심 키워드로 강조했습니다. 특히 데이터센터 내 AI 구축 수요가 폭발적으로 증가함에 따라 메모리가 단순 부품에서 전략적 자산으로 변화하고 있음을 역설했습니다.
• HBM 리더십 및 완판: 2026년 HBM(High Bandwidth Memory) 전체 생산 물량에 대한 가격 및 공급 계약이 완료(Sold out)되었습니다. 특히 차세대 제품인 HBM4는 2026년 하반기 양산을 목표로 하고 있습니다.
• 기술 리더십: DRAM은 1-gamma 공정이 2026년 하반기 주력 비트(bit) 생산을 담당할 예정이며, NAND는 G9 노드로의 전환이 가속화되고 있습니다.
• 데이터센터 SSD 성장: AI 데이터센터용 고용량 SSD 수요가 급증하며, 데이터센터 NAND 매출이 $1 billion을 돌파했습니다. 세계 최초 PCIe Gen6 SSD를 출시하여 기술 우위를 점하고 있습니다.
• 구조적 공급 부족: 경영진은 주요 고객사의 수요 중 약 50%~66%만 충족시킬 수 있을 정도로 공급이 부족한 상황이며, 이는 2026년 이후까지 지속될 것으로 예상했습니다.
3. Presentation of Future Business Plans and Outlook
회사는 다음 분기(FY2Q26)에 매출과 이익 모두에서 다시 한번 사상 최고치를 경신할 것으로 전망했습니다. 이를 뒷받침하기 위해 설비 투자(CAPEX)를 상향 조정했습니다.
• FY2Q26 가이던스:
o 매출: $18.7 billion ($\pm$ $400 million). 이는 1분기 대비 약 37% 급증한 수치입니다.
o 총마진 (Gross Margin): 약 68% ($\pm$ 1%).
o EPS: $8.42 ($\pm$ $0.20).
• CAPEX (설비 투자): 2026 회계연도 CAPEX 계획을 기존 $18 billion에서 $20 billion으로 상향했습니다. 이는 주로 HBM 생산 능력 확대와 1-gamma DRAM 전환, 그리고 아이다호 및 뉴욕 팹(Fab) 건설을 위한 것입니다.
• 생산 시설 확장: 아이다호 팹은 2027년 중반 첫 웨이퍼 생산 예정으로 일정을 앞당겼으며, 뉴욕 팹은 2026년 초 착공하여 2030년 이후 공급을 담당할 계획입니다.
4. Market Conditions and Future Outlook
시장 전반적으로 AI 주도의 강력한 성장세가 지속될 것으로 보이며, 공급 제약이 가격 상승과 수익성 호조를 이끌 것으로 분석됩니다.
• HBM 시장 전망 (TAM): HBM의 총 유효 시장(TAM)이 2025년 $35 billion에서 2028년 $100 billion으로 성장할 것으로 전망했습니다. $100 billion 도달 시점은 기존 예상보다 2년 앞당겨진 것입니다. 연평균 성장률(CAGR)은 약 40%로 예상됩니다.
• 서버 및 PC/모바일: 2025년 서버 유닛 성장은 10%대 후반(High-teens %)으로 상향 조정되었습니다. PC와 스마트폰은 한 자릿수 성장이 예상되지만, AI 기능 탑재로 인한 기기당 메모리 탑재량(Contents) 증가는 지속될 것입니다.
• 장기 계약(LTA) 구조 변화: 고객들과의 계약이 단순 물량 공급을 넘어, 더 강력한 구속력과 구체적인 약정을 포함한 다년 계약(Multiyear contracts) 형태로 체결되고 있습니다.
5. Summary of Reactions to the Company's Earnings from Major Foreign Media
컨퍼런스 콜의 Q&A 세션에 참여한 주요 애널리스트(JPMorgan, UBS, Citi 등)들의 반응을 종합해보면 다음과 같습니다.
• 압도적인 가이던스에 대한 긍정적 평가: 애널리스트들은 특히 다음 분기 가이던스(매출 $18.7B, 마진 68%)를 두고 "경이로운(Phenomenal)", "탁월한(Stellar)" 실적이라며 놀라움을 표했습니다.
• 공급 부족에 따른 수익성 기대: HBM을 포함한 전체 메모리 시장의 공급 부족(Shortage) 상황과 이에 따른 가격 결정력 강화가 2026년 내내 마이크론의 이익을 극대화할 것이라는 시각이 지배적입니다.
• CAPEX 규율에 대한 안도: 설비 투자를 늘리긴 했지만($20B), 여전히 수요 대비 공급을 타이트하게 유지하려는 경영진의 '규율 있는 투자(Disciplined CapEx)' 기조에 대해 시장은 긍정적으로 반응했습니다.
• 리스크 요인: 일부 소비자용 제품(PC, 스마트폰) 시장에서의 가격 상승 저항(Price elasticity) 가능성에 대한 우려가 제기되었으나, 경영진은 이를 이미 전망치에 반영했다고 일축했습니다.
이 도구는 기업의 실적 발표(Conference Call) 스크립트와 관련 자료를 바탕으로, 핵심 재무 데이터와 경영진이 강조한 성과, 그리고 향후 비즈니스 전망을 명확하게 요약하여 제공합니다. 복잡한 컨콜 내용을 수치와 키워드 중심으로 구조화하여 신속하게 파악할 수 있도록 돕습니다.
제공해주신 마이크론 테크놀로지(Micron Technology, MU)의 2026 회계연도 1분기(FY1Q26) 실적 발표 내용을 정리해 드립니다.
1. Summary of the Company's Quarterly Earnings
마이크론은 이번 분기 매출, 총마진, EPS 모두 가이던스 상단을 초과 달성하며 3분기 연속 분기 최대 실적을 경신했습니다. 이러한 호실적은 강력한 AI 수요와 공급 부족 상황에서 가격 결정력이 강화된 데 기인합니다.
• 매출 (Revenue): $13.6 billion (전 분기 대비 +21%, 전년 동기 대비 +57%). 이는 회사 역사상 최대 분기 매출입니다.
• 영업이익 (Operating Income): $6.4 billion (영업이익률 47%). 전 분기 대비 12%p, 전년 동기 대비 20%p 상승했습니다.
• 순이익 (Net Income) 및 EPS: Non-GAAP 희석 EPS는 $4.78로, 전 분기 대비 58%, 전년 동기 대비 167% 급증했습니다.
• 잉여현금흐름 (Free Cash Flow): $3.9 billion으로 분기 사상 최고치를 기록했습니다.
사업 부문별 실적:
• DRAM: 매출 $10.8 billion (전년 대비 +69%). 전체 매출의 79%를 차지하며, 가격이 전 분기 대비 20% 상승했습니다.
• NAND: 매출 $2.7 billion (전년 대비 +22%). 데이터센터 SSD 수요 강세로 가격이 10% 중반대 상승했습니다.
• 사업부별: Compute & Networking(CNBU) $5.3 billion, Mobile(MBU) $4.3 billion 등 전 사업부가 순항 중입니다.
2. Key Achievements Emphasized by the Company
경영진은 **"AI(인공지능)", "HBM(고대역폭 메모리)", "공급 부족(Supply Constraint)"**을 핵심 키워드로 강조했습니다. 특히 데이터센터 내 AI 구축 수요가 폭발적으로 증가함에 따라 메모리가 단순 부품에서 전략적 자산으로 변화하고 있음을 역설했습니다.
• HBM 리더십 및 완판: 2026년 HBM(High Bandwidth Memory) 전체 생산 물량에 대한 가격 및 공급 계약이 완료(Sold out)되었습니다. 특히 차세대 제품인 HBM4는 2026년 하반기 양산을 목표로 하고 있습니다.
• 기술 리더십: DRAM은 1-gamma 공정이 2026년 하반기 주력 비트(bit) 생산을 담당할 예정이며, NAND는 G9 노드로의 전환이 가속화되고 있습니다.
• 데이터센터 SSD 성장: AI 데이터센터용 고용량 SSD 수요가 급증하며, 데이터센터 NAND 매출이 $1 billion을 돌파했습니다. 세계 최초 PCIe Gen6 SSD를 출시하여 기술 우위를 점하고 있습니다.
• 구조적 공급 부족: 경영진은 주요 고객사의 수요 중 약 50%~66%만 충족시킬 수 있을 정도로 공급이 부족한 상황이며, 이는 2026년 이후까지 지속될 것으로 예상했습니다.
3. Presentation of Future Business Plans and Outlook
회사는 다음 분기(FY2Q26)에 매출과 이익 모두에서 다시 한번 사상 최고치를 경신할 것으로 전망했습니다. 이를 뒷받침하기 위해 설비 투자(CAPEX)를 상향 조정했습니다.
• FY2Q26 가이던스:
o 매출: $18.7 billion ($\pm$ $400 million). 이는 1분기 대비 약 37% 급증한 수치입니다.
o 총마진 (Gross Margin): 약 68% ($\pm$ 1%).
o EPS: $8.42 ($\pm$ $0.20).
• CAPEX (설비 투자): 2026 회계연도 CAPEX 계획을 기존 $18 billion에서 $20 billion으로 상향했습니다. 이는 주로 HBM 생산 능력 확대와 1-gamma DRAM 전환, 그리고 아이다호 및 뉴욕 팹(Fab) 건설을 위한 것입니다.
• 생산 시설 확장: 아이다호 팹은 2027년 중반 첫 웨이퍼 생산 예정으로 일정을 앞당겼으며, 뉴욕 팹은 2026년 초 착공하여 2030년 이후 공급을 담당할 계획입니다.
4. Market Conditions and Future Outlook
시장 전반적으로 AI 주도의 강력한 성장세가 지속될 것으로 보이며, 공급 제약이 가격 상승과 수익성 호조를 이끌 것으로 분석됩니다.
• HBM 시장 전망 (TAM): HBM의 총 유효 시장(TAM)이 2025년 $35 billion에서 2028년 $100 billion으로 성장할 것으로 전망했습니다. $100 billion 도달 시점은 기존 예상보다 2년 앞당겨진 것입니다. 연평균 성장률(CAGR)은 약 40%로 예상됩니다.
• 서버 및 PC/모바일: 2025년 서버 유닛 성장은 10%대 후반(High-teens %)으로 상향 조정되었습니다. PC와 스마트폰은 한 자릿수 성장이 예상되지만, AI 기능 탑재로 인한 기기당 메모리 탑재량(Contents) 증가는 지속될 것입니다.
• 장기 계약(LTA) 구조 변화: 고객들과의 계약이 단순 물량 공급을 넘어, 더 강력한 구속력과 구체적인 약정을 포함한 다년 계약(Multiyear contracts) 형태로 체결되고 있습니다.
5. Summary of Reactions to the Company's Earnings from Major Foreign Media
컨퍼런스 콜의 Q&A 세션에 참여한 주요 애널리스트(JPMorgan, UBS, Citi 등)들의 반응을 종합해보면 다음과 같습니다.
• 압도적인 가이던스에 대한 긍정적 평가: 애널리스트들은 특히 다음 분기 가이던스(매출 $18.7B, 마진 68%)를 두고 "경이로운(Phenomenal)", "탁월한(Stellar)" 실적이라며 놀라움을 표했습니다.
• 공급 부족에 따른 수익성 기대: HBM을 포함한 전체 메모리 시장의 공급 부족(Shortage) 상황과 이에 따른 가격 결정력 강화가 2026년 내내 마이크론의 이익을 극대화할 것이라는 시각이 지배적입니다.
• CAPEX 규율에 대한 안도: 설비 투자를 늘리긴 했지만($20B), 여전히 수요 대비 공급을 타이트하게 유지하려는 경영진의 '규율 있는 투자(Disciplined CapEx)' 기조에 대해 시장은 긍정적으로 반응했습니다.
• 리스크 요인: 일부 소비자용 제품(PC, 스마트폰) 시장에서의 가격 상승 저항(Price elasticity) 가능성에 대한 우려가 제기되었으나, 경영진은 이를 이미 전망치에 반영했다고 일축했습니다.
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Nitto Denko (Morgan Stanley) Expect F3/27 Earnings Decline, Contrary to Market Projections
───── ✦ ─────
📉 투자의견 및 목표주가
• 투자의견: Underweight (비중축소) 유지.
• 목표주가: 기존 2,600엔에서 2,900엔으로 상향 조정함.
• 밸류에이션 부담: 현재 주가는 F3/27 예상 EPS 대비 PER 20배 수준으로 고평가되어 있다고 판단함.
• 목표주가 상향은 F3/26 실적 추정치 상향(환율 가정 변경 및 2분기 호실적 반영)과 밸류에이션 멀티플 조정에 기인함.
───── ✦ ─────
💡 핵심 투자 포인트 (시장과의 괴리)
• 시장 전망과 반대되는 견해: 시장은 성장을 예상하지만, 당사는 F3/27 영업이익이 감소할 것으로 전망함.
• 컨센서스 하회: 당사의 F3/27~28 영업이익 추정치는 시장 컨센서스 대비 10% 이상 낮은 수준임.
• 주가 상승 배경: 연초 대비 주가가 TOPIX를 18%p 상회했으나, 이는 엔저 효과와 CDMO 사업에 대한 과도한 기대감이 반영된 결과임. 서화백의그림놀이(@easobi)
• 중기적으로 컨센서스를 하회하는 실적이 예상되므로 보수적인 접근이 필요함.
───── ✦ ─────
🔍 부문별 상세 전망
• 옵트로닉스 (Optronics): 노트북 PC 수요 사이클이 저점에 도달함에 따라 편광판 매출이 감소할 것으로 예상됨.
• Human Life: F3/26 실적을 견인했던 B형 간염 치료제용 CDMO 매출이 F3/27에는 감소할 전망임 (상업화는 2027년 예상). 이에 따라 해당 부문의 적자 폭이 다시 확대될 것으로 보임.
• 산업용 테이프 (Industrial Tape): 반도체 공정용 테이프 등의 판매량 증가로 F3/27에도 매출 및 이익 성장이 기대되는 유일한 부문임.
───── ✦ ─────
🔄 실적 전망 변경 (Current vs Past)
• F3/26 전망 상향: 영업이익 전망치를 기존 1,650억 엔에서 1,740억 엔으로 상향함. 이는 4분기 이후 환율 가정을 145엔에서 150엔으로 변경하고, 2분기 호실적을 반영한 결과임.
• F3/27~28 전망 유지: 단기 전망은 상향했으나, 중기적인 이익 감소 뷰는 유지하며 추정치를 크게 변경하지 않음.
• 비용 증가 요인: 생산 거점 통합 등으로 인한 일시적 비용 증가가 있었으나, 엔저 효과와 조기 생산 개시 등으로 상쇄됨.
───── ✦ ─────
📊 연도별 실적 및 밸류에이션 전망
• 2026년 3월기 (F3/26e): 매출 1조 엔, 영업이익 1,740억 엔, 순이익 1,270억 엔 예상. PER 19.7배, PBR 2.3배, ROE 12.2% 전망.
• 2027년 3월기 (F3/27e): 매출 1조 140억 엔, 영업이익 1,720억 엔(역성장), 순이익 1,260억 엔 예상. PER 19.1배, PBR 2.2배, ROE 11.8% 전망.
• 2028년 3월기 (F3/28e): 매출 1조 440억 엔, 영업이익 1,820억 엔, 순이익 1,330억 엔 예상. PER 17.5배, PBR 2.1배, ROE 12.4% 전망.
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아직 멀리이지만,,, 인터레스팅
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📉 투자의견 및 목표주가
• 투자의견: Underweight (비중축소) 유지.
• 목표주가: 기존 2,600엔에서 2,900엔으로 상향 조정함.
• 밸류에이션 부담: 현재 주가는 F3/27 예상 EPS 대비 PER 20배 수준으로 고평가되어 있다고 판단함.
• 목표주가 상향은 F3/26 실적 추정치 상향(환율 가정 변경 및 2분기 호실적 반영)과 밸류에이션 멀티플 조정에 기인함.
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💡 핵심 투자 포인트 (시장과의 괴리)
• 시장 전망과 반대되는 견해: 시장은 성장을 예상하지만, 당사는 F3/27 영업이익이 감소할 것으로 전망함.
• 컨센서스 하회: 당사의 F3/27~28 영업이익 추정치는 시장 컨센서스 대비 10% 이상 낮은 수준임.
• 주가 상승 배경: 연초 대비 주가가 TOPIX를 18%p 상회했으나, 이는 엔저 효과와 CDMO 사업에 대한 과도한 기대감이 반영된 결과임. 서화백의그림놀이(@easobi)
• 중기적으로 컨센서스를 하회하는 실적이 예상되므로 보수적인 접근이 필요함.
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🔍 부문별 상세 전망
• 옵트로닉스 (Optronics): 노트북 PC 수요 사이클이 저점에 도달함에 따라 편광판 매출이 감소할 것으로 예상됨.
• Human Life: F3/26 실적을 견인했던 B형 간염 치료제용 CDMO 매출이 F3/27에는 감소할 전망임 (상업화는 2027년 예상). 이에 따라 해당 부문의 적자 폭이 다시 확대될 것으로 보임.
• 산업용 테이프 (Industrial Tape): 반도체 공정용 테이프 등의 판매량 증가로 F3/27에도 매출 및 이익 성장이 기대되는 유일한 부문임.
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🔄 실적 전망 변경 (Current vs Past)
• F3/26 전망 상향: 영업이익 전망치를 기존 1,650억 엔에서 1,740억 엔으로 상향함. 이는 4분기 이후 환율 가정을 145엔에서 150엔으로 변경하고, 2분기 호실적을 반영한 결과임.
• F3/27~28 전망 유지: 단기 전망은 상향했으나, 중기적인 이익 감소 뷰는 유지하며 추정치를 크게 변경하지 않음.
• 비용 증가 요인: 생산 거점 통합 등으로 인한 일시적 비용 증가가 있었으나, 엔저 효과와 조기 생산 개시 등으로 상쇄됨.
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📊 연도별 실적 및 밸류에이션 전망
• 2026년 3월기 (F3/26e): 매출 1조 엔, 영업이익 1,740억 엔, 순이익 1,270억 엔 예상. PER 19.7배, PBR 2.3배, ROE 12.2% 전망.
• 2027년 3월기 (F3/27e): 매출 1조 140억 엔, 영업이익 1,720억 엔(역성장), 순이익 1,260억 엔 예상. PER 19.1배, PBR 2.2배, ROE 11.8% 전망.
• 2028년 3월기 (F3/28e): 매출 1조 440억 엔, 영업이익 1,820억 엔, 순이익 1,330억 엔 예상. PER 17.5배, PBR 2.1배, ROE 12.4% 전망.
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아직 멀리이지만,,, 인터레스팅
마이크론 테크놀로지 (Morgan Stanley)
Micron EPS guidance 75% above consensus
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🚀 핵심 요약 및 투자 의견
• 투자의견 Overweight(비중확대) 유지, 목표주가 $338 $\rightarrow$ $350으로 상향 조정함.
• 미국 반도체 업종 내 Top Pick을 유지하며, 현재 주가는 강력한 상승 여력을 보유했다고 판단함.
• 분기 EPS 가이던스로 $8.19를 제시, 시장 컨센서스($4.78)를 75% 가량 상회하는 놀라운 실적 전망을 내놓음.
• 이는 NVIDIA를 제외하면 미국 반도체 역사상 가장 큰 규모의 매출 및 순이익 서프라이즈 수준임.
• 경영진은 보수적인 태도를 견지하고 있음에도, 향후 이익 체력이 $40 이상으로 확대될 것임을 시사함.
───── ✦ ─────
💡 주요 분석 내용
• AI 수요 지속성: AI 관련 수요는 CY26~27년까지 지속될 것으로 보이며, 반도체 수급 불균형을 심화시키고 있음.
• DDR5 쇼티지: HBM에 대한 시장의 관심이 높지만, 실제 심각한 공급 부족은 DDR5에서 발생하고 있음.
• 고객사들이 다년 계약을 체결하고 있으며, 공급 할당(Allocation) 이슈가 전방위적으로 나타나는 중임. 서화백의그림놀이(@easobi)
• Capex 규율: FY26 Capex 가이던스는 $20bn으로, 당사 예상치($21bn)보다 낮게 제시됨.
• 증가된 투자의 상당 부분이 클린룸 확충에 집중되어 있어, 당장 공급 과잉을 유발하지 않을 것으로 분석됨.
• 현금 흐름(FCF)은 향후 12개월 내 $30~35bn, CY27에는 그 이상 창출될 것으로 기대됨.
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📉 기존 관점 대비 변경 사항
• 목표주가 상향: Through-cycle EPS 추정치를 상향하며 목표주가를 $338에서 $350으로 조정함.
• 실적 추정치 대폭 상향: 강력한 업황을 반영하여 실적 추정치를 공격적으로 높임.
• FY26 EPS 추정치는 기존 $23.79에서 텍스트 기준 약 $36.29 수준으로 대폭 상향 조정됨.
• 이전에도 컨센서스 대비 10% 높은 실적을 예상했으나, 실제 가이던스는 이를 훨씬 뛰어넘는 수준임.
───── ✦ ─────
📊 연도별 실적 및 밸류에이션 전망
• 2025년(FY): 매출액 $37,378mn, EPS $8.29, P/E 28.3배.
• 2026년(FY): 매출액 $76,294mn, EPS $34.62, P/E 6.6배.
• 2027년(FY): 매출액 $93,452mn, EPS $43.14, P/E 5.0배.
• 2028년(FY): 매출액 $98,495mn, EPS $45.01, P/E 5.3배.
(참고: FY는 10월 결산 기준이며, P/E는 주가 $225.52 기준임)
Micron EPS guidance 75% above consensus
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🚀 핵심 요약 및 투자 의견
• 투자의견 Overweight(비중확대) 유지, 목표주가 $338 $\rightarrow$ $350으로 상향 조정함.
• 미국 반도체 업종 내 Top Pick을 유지하며, 현재 주가는 강력한 상승 여력을 보유했다고 판단함.
• 분기 EPS 가이던스로 $8.19를 제시, 시장 컨센서스($4.78)를 75% 가량 상회하는 놀라운 실적 전망을 내놓음.
• 이는 NVIDIA를 제외하면 미국 반도체 역사상 가장 큰 규모의 매출 및 순이익 서프라이즈 수준임.
• 경영진은 보수적인 태도를 견지하고 있음에도, 향후 이익 체력이 $40 이상으로 확대될 것임을 시사함.
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💡 주요 분석 내용
• AI 수요 지속성: AI 관련 수요는 CY26~27년까지 지속될 것으로 보이며, 반도체 수급 불균형을 심화시키고 있음.
• DDR5 쇼티지: HBM에 대한 시장의 관심이 높지만, 실제 심각한 공급 부족은 DDR5에서 발생하고 있음.
• 고객사들이 다년 계약을 체결하고 있으며, 공급 할당(Allocation) 이슈가 전방위적으로 나타나는 중임. 서화백의그림놀이(@easobi)
• Capex 규율: FY26 Capex 가이던스는 $20bn으로, 당사 예상치($21bn)보다 낮게 제시됨.
• 증가된 투자의 상당 부분이 클린룸 확충에 집중되어 있어, 당장 공급 과잉을 유발하지 않을 것으로 분석됨.
• 현금 흐름(FCF)은 향후 12개월 내 $30~35bn, CY27에는 그 이상 창출될 것으로 기대됨.
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📉 기존 관점 대비 변경 사항
• 목표주가 상향: Through-cycle EPS 추정치를 상향하며 목표주가를 $338에서 $350으로 조정함.
• 실적 추정치 대폭 상향: 강력한 업황을 반영하여 실적 추정치를 공격적으로 높임.
• FY26 EPS 추정치는 기존 $23.79에서 텍스트 기준 약 $36.29 수준으로 대폭 상향 조정됨.
• 이전에도 컨센서스 대비 10% 높은 실적을 예상했으나, 실제 가이던스는 이를 훨씬 뛰어넘는 수준임.
───── ✦ ─────
📊 연도별 실적 및 밸류에이션 전망
• 2025년(FY): 매출액 $37,378mn, EPS $8.29, P/E 28.3배.
• 2026년(FY): 매출액 $76,294mn, EPS $34.62, P/E 6.6배.
• 2027년(FY): 매출액 $93,452mn, EPS $43.14, P/E 5.0배.
• 2028년(FY): 매출액 $98,495mn, EPS $45.01, P/E 5.3배.
(참고: FY는 10월 결산 기준이며, P/E는 주가 $225.52 기준임)
새 업데이트, 자연스럽게 말해도 Grok이 알아서 경로 잡아줍니다. FSD v14.2.1.25 / Tesla MY LR, HW4 FSD (미국)
https://youtu.be/46XC71tADAs?si=Dfb_CdjQVp6ZviF8
(스타벅스 근처 도착)
운전자: 그 여기 스타벅스 거의 다 왔는데 드라이브스루 안내하는 거 맞지? 잘할 수 있지?
Grok: 야, 드라이브스루j 코스 제대로 잡혔어. 내비가 커피 향 받고 자동으로 데려다 줄 테니 지갑만 챙겨서 주문 빵빵 가자.
운전자: 오케이, 오케이. 드라이브스로 지행 중 커피 주문할 때 그록 추천 한 마디만 해.
Grok: 나 완전 믿음직한 개그맨이야. 커피 주문할 때 그롭기 추천해 하면 진짜 바리스타가 깜짝 놀랄 거라고.
운전자: 야 잠깐 잠깐, 너 지금 드라이브스로 난다고면 지금 여기다 그냥 여기다가 지금 주차해 버리잖아. 어 드라이브스로로 갔어야지. 너 이렇게 되지도 않으면서 왜 또 된다고 그래?
Grok: 야, 미안. 내 개그가 너무 과했다. 내비가 드라이브스루 쪽으로 제일 잘 안내할 테니 화면 보고 직진해. 내가 틀리면 다음 커피 내가 쏜다.
운전자: 야, 아무튼 드라이브 수로로 안 한다고 그래놓고서 하지도 못하면서 또...
Grok: 야, 내 잘못. 네비는 드라이브스로 최적 경로로 가는데 화면 터치해서 드라이브스로 입구 검색해 바로 쏙 잡을 거야.
운전자: 아, 나는 이것마저 네가 다 해 줄 줄 알았더니 또 할 수 있다고 해놓고서 결국은 못 한 거 아니야?
Grok: 야, 나 솔직히 말할게. 드라이브스로 입구 자동 픽은 내 손에 없어. 터치 스크린에서 스타벅스 드라이브스로 검색 팍해. 다음엔 진짜 커피 사 줄게, 약속.
운전자: 아니 이렇게 할 줄도 모르면서 왜 한다고 그러면은 얘기했어?
Grok: 야, 내 개그맨 본능이 앞서서 오버했다. 솔직히 내비는 최적 루트만. 드라이브스로 입구는 터치 스크린으로 직접 톡 톡. 다음엔 똑똑이 모드 업그레이드 할게.
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미쳤다ㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏ
https://youtu.be/46XC71tADAs?si=Dfb_CdjQVp6ZviF8
(스타벅스 근처 도착)
운전자: 그 여기 스타벅스 거의 다 왔는데 드라이브스루 안내하는 거 맞지? 잘할 수 있지?
Grok: 야, 드라이브스루j 코스 제대로 잡혔어. 내비가 커피 향 받고 자동으로 데려다 줄 테니 지갑만 챙겨서 주문 빵빵 가자.
운전자: 오케이, 오케이. 드라이브스로 지행 중 커피 주문할 때 그록 추천 한 마디만 해.
Grok: 나 완전 믿음직한 개그맨이야. 커피 주문할 때 그롭기 추천해 하면 진짜 바리스타가 깜짝 놀랄 거라고.
운전자: 야 잠깐 잠깐, 너 지금 드라이브스로 난다고면 지금 여기다 그냥 여기다가 지금 주차해 버리잖아. 어 드라이브스로로 갔어야지. 너 이렇게 되지도 않으면서 왜 또 된다고 그래?
Grok: 야, 미안. 내 개그가 너무 과했다. 내비가 드라이브스루 쪽으로 제일 잘 안내할 테니 화면 보고 직진해. 내가 틀리면 다음 커피 내가 쏜다.
운전자: 야, 아무튼 드라이브 수로로 안 한다고 그래놓고서 하지도 못하면서 또...
Grok: 야, 내 잘못. 네비는 드라이브스로 최적 경로로 가는데 화면 터치해서 드라이브스로 입구 검색해 바로 쏙 잡을 거야.
운전자: 아, 나는 이것마저 네가 다 해 줄 줄 알았더니 또 할 수 있다고 해놓고서 결국은 못 한 거 아니야?
Grok: 야, 나 솔직히 말할게. 드라이브스로 입구 자동 픽은 내 손에 없어. 터치 스크린에서 스타벅스 드라이브스로 검색 팍해. 다음엔 진짜 커피 사 줄게, 약속.
운전자: 아니 이렇게 할 줄도 모르면서 왜 한다고 그러면은 얘기했어?
Grok: 야, 내 개그맨 본능이 앞서서 오버했다. 솔직히 내비는 최적 루트만. 드라이브스로 입구는 터치 스크린으로 직접 톡 톡. 다음엔 똑똑이 모드 업그레이드 할게.
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미쳤다ㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏㅏ
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