Goldman Sachs 10 Industry Themes for 2026
포함 기업: AMZN, GOOGL, META, UBER, DASH, CART, LYFT, RBLX, PINS, SPOT, NFLX, TTWO, APP, U, DKNG, PTON, GDRX
───── ✦ ─────
🎯 2026년 10대 산업 테마 요약
1. 소비자 AI 환경의 진화 (Generative AI & Search)
• AI는 2026년에도 핵심 테마이며, 단순 챗봇을 넘어 '에이전트(Agentic)' 경험으로 확장될 전망임.
• GOOGL의 Gemini는 검색 사용자 기반과 1P 데이터를 바탕으로 AI 플레이어로 자리 잡음.
• 검색과 LLM 앱 간의 시장 점유율 경쟁과 소비자 검색 습관의 변화가 주요 관전 포인트임.
2. 광고와 커머스의 경계 모호화 (Social Commerce)
• 이커머스와 디지털 광고 기업들이 직접 경쟁하기보다 파트너십 모델을 채택하는 추세임.
• 틱톡샵 등 소셜 커머스 성장에 대응해 GOOGL, META, PINS 등이 쇼핑 기능을 강화 중임.
• 서화백의그림놀이(@easobi)
• 미국 소셜 커머스 매출은 2024년 910억 달러에서 2029년 1,510억 달러로 성장할 것으로 예상됨.
3. AI가 광고 시장에 미치는 영향
• 디지털 광고는 클라우드 다음으로 AI 도입이 가장 활발한 분야임.
• GOOGL의 Performance Max, META의 Advantage+ 등 AI 자동화 툴이 성과를 내고 있음.
• 생성형 AI는 광고 소재 제작(Creative) 비용을 낮추고 효율성을 극대화함.
4. AI 투자 사이클 (Capex & Cloud)
• AI 학습 및 추론을 위한 인프라 투자는 2026년에도 높은 수준을 유지할 것임.
• 하이퍼스케일러(AMZN, GOOGL, META)들의 AI 투자는 매출 성장으로 이어지며 견고한 ROIC를 보이고 있음.
• 클라우드 부문은 AI 워크로드 증가의 직접적인 수혜를 입을 전망임.
5. 로컬 커머스 경쟁 심화
• 음식 배달 플랫폼들이 식료품(Grocery) 및 소매(Retail) 영역으로 빠르게 확장 중임.
• 온라인 식료품 시장은 침투율이 낮아 성장 잠재력이 큰 것으로 평가됨.
• UBER, DASH, CART 등은 식료품 파트너십을 통해 사용자 빈도와 유지율을 높이고 있음.
6. 모빌리티 네트워크의 미래 (AVs)
• 자율주행차(AV) 도입은 향후 5~7년에 걸쳐 진행될 것이며, 하이브리드 네트워크 방식이 유력함.
• Waymo가 미국 내 선두 주자이며, UBER와 LYFT는 파트너십을 통해 이 테마에 노출됨.
• 단기적으로 AV는 전체 승차 공유 시장의 한 자릿수 비중을 차지할 것으로 보임.
7. 인터랙티브 엔터테인먼트의 진화
• 게임, 음악, 비디오 스트리밍 기업들이 핵심 영역을 넘어 콘텐츠를 다각화하고 있음.
• NFLX는 게임과 라이브 이벤트(WWE)로, SPOT은 오디오북으로 영역을 확장 중임.
• 서화백의그림놀이(@easobi)
• RBLX는 AI 도구를 통해 사용자 생성 콘텐츠(UGC) 생태계를 확장하고 있음.
8. 공간 컴퓨팅 (Spatial Computing) 전환
• 데스크탑/모바일에서 공간 컴퓨팅으로의 장기적 전환이 진행 중임.
• META는 스마트 안경과 헤드셋 하드웨어 투자를 지속하며 장기적 승자가 될 가능성이 높음.
• 2026년에는 더 가볍고 편한 폼팩터와 AI 어시스턴트의 결합이 소비자 채택을 이끌 것임.
9. 헬스 & 웰니스 시장 기회
• 웨어러블 하드웨어와 구독 서비스가 결합된 형태가 성장하고 있음.
• GOOGL(Fitbit), META, PTON 등이 주요 플레이어로 꼽힘.
10. 성장과 투자의 균형
• 기업들은 단기 마진 최적화보다 장기적 성장 동력(AI, 인프라 등) 확보를 위한 투자를 우선시함.
• 투자자들은 이러한 지출이 향후 영업이익 성장으로 이어질지에 주목하고 있음.
───── ✦ ─────
📊 기존 관점 대비 변화 및 밸류에이션
📈 전망 변화 및 리스크 요인
• 2025년 말에는 AI 투자 강도와 소비자 지출 둔화 우려로 변동성이 있었으나, 2026년 전망은 긍정적임.
• 규제 환경은 지난 6~9개월간의 전개 상황을 고려할 때 이전보다 덜 변동적일 것으로 예상됨.
• AMZN: AWS와 이커머스 전반에 걸친 AI 레버리지 효과와 영업이익 상승 여력이 긍정적임.
• META: AI 투자 비용 우려는 과도하며, 성장 투자와 운영 효율성 간의 균형이 기대됨.
• UBER/DASH: 로컬 커머스 확장성과 투자에 대한 우려는 과장된 것으로 보며 리스크 대비 보상 매력이 큼.
💰 주요 기업 Capex 추정치 (단위: 10억 달러)
• META: 2025E $51~56bn → 2026E $56~110bn (상당한 증가 예상).
• GOOGL: 2025E $59~69bn → 2026E $64~118bn.
• AMZN: 2025E $85~92bn → 2026E $91~146bn.
• 서화백의그림놀이(@easobi)
• AI 인프라 구축을 위한 자본 지출(Capex)이 2026년에도 계속 증가할 것으로 추정됨.
포함 기업: AMZN, GOOGL, META, UBER, DASH, CART, LYFT, RBLX, PINS, SPOT, NFLX, TTWO, APP, U, DKNG, PTON, GDRX
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🎯 2026년 10대 산업 테마 요약
1. 소비자 AI 환경의 진화 (Generative AI & Search)
• AI는 2026년에도 핵심 테마이며, 단순 챗봇을 넘어 '에이전트(Agentic)' 경험으로 확장될 전망임.
• GOOGL의 Gemini는 검색 사용자 기반과 1P 데이터를 바탕으로 AI 플레이어로 자리 잡음.
• 검색과 LLM 앱 간의 시장 점유율 경쟁과 소비자 검색 습관의 변화가 주요 관전 포인트임.
2. 광고와 커머스의 경계 모호화 (Social Commerce)
• 이커머스와 디지털 광고 기업들이 직접 경쟁하기보다 파트너십 모델을 채택하는 추세임.
• 틱톡샵 등 소셜 커머스 성장에 대응해 GOOGL, META, PINS 등이 쇼핑 기능을 강화 중임.
• 서화백의그림놀이(@easobi)
• 미국 소셜 커머스 매출은 2024년 910억 달러에서 2029년 1,510억 달러로 성장할 것으로 예상됨.
3. AI가 광고 시장에 미치는 영향
• 디지털 광고는 클라우드 다음으로 AI 도입이 가장 활발한 분야임.
• GOOGL의 Performance Max, META의 Advantage+ 등 AI 자동화 툴이 성과를 내고 있음.
• 생성형 AI는 광고 소재 제작(Creative) 비용을 낮추고 효율성을 극대화함.
4. AI 투자 사이클 (Capex & Cloud)
• AI 학습 및 추론을 위한 인프라 투자는 2026년에도 높은 수준을 유지할 것임.
• 하이퍼스케일러(AMZN, GOOGL, META)들의 AI 투자는 매출 성장으로 이어지며 견고한 ROIC를 보이고 있음.
• 클라우드 부문은 AI 워크로드 증가의 직접적인 수혜를 입을 전망임.
5. 로컬 커머스 경쟁 심화
• 음식 배달 플랫폼들이 식료품(Grocery) 및 소매(Retail) 영역으로 빠르게 확장 중임.
• 온라인 식료품 시장은 침투율이 낮아 성장 잠재력이 큰 것으로 평가됨.
• UBER, DASH, CART 등은 식료품 파트너십을 통해 사용자 빈도와 유지율을 높이고 있음.
6. 모빌리티 네트워크의 미래 (AVs)
• 자율주행차(AV) 도입은 향후 5~7년에 걸쳐 진행될 것이며, 하이브리드 네트워크 방식이 유력함.
• Waymo가 미국 내 선두 주자이며, UBER와 LYFT는 파트너십을 통해 이 테마에 노출됨.
• 단기적으로 AV는 전체 승차 공유 시장의 한 자릿수 비중을 차지할 것으로 보임.
7. 인터랙티브 엔터테인먼트의 진화
• 게임, 음악, 비디오 스트리밍 기업들이 핵심 영역을 넘어 콘텐츠를 다각화하고 있음.
• NFLX는 게임과 라이브 이벤트(WWE)로, SPOT은 오디오북으로 영역을 확장 중임.
• 서화백의그림놀이(@easobi)
• RBLX는 AI 도구를 통해 사용자 생성 콘텐츠(UGC) 생태계를 확장하고 있음.
8. 공간 컴퓨팅 (Spatial Computing) 전환
• 데스크탑/모바일에서 공간 컴퓨팅으로의 장기적 전환이 진행 중임.
• META는 스마트 안경과 헤드셋 하드웨어 투자를 지속하며 장기적 승자가 될 가능성이 높음.
• 2026년에는 더 가볍고 편한 폼팩터와 AI 어시스턴트의 결합이 소비자 채택을 이끌 것임.
9. 헬스 & 웰니스 시장 기회
• 웨어러블 하드웨어와 구독 서비스가 결합된 형태가 성장하고 있음.
• GOOGL(Fitbit), META, PTON 등이 주요 플레이어로 꼽힘.
10. 성장과 투자의 균형
• 기업들은 단기 마진 최적화보다 장기적 성장 동력(AI, 인프라 등) 확보를 위한 투자를 우선시함.
• 투자자들은 이러한 지출이 향후 영업이익 성장으로 이어질지에 주목하고 있음.
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📊 기존 관점 대비 변화 및 밸류에이션
📈 전망 변화 및 리스크 요인
• 2025년 말에는 AI 투자 강도와 소비자 지출 둔화 우려로 변동성이 있었으나, 2026년 전망은 긍정적임.
• 규제 환경은 지난 6~9개월간의 전개 상황을 고려할 때 이전보다 덜 변동적일 것으로 예상됨.
• AMZN: AWS와 이커머스 전반에 걸친 AI 레버리지 효과와 영업이익 상승 여력이 긍정적임.
• META: AI 투자 비용 우려는 과도하며, 성장 투자와 운영 효율성 간의 균형이 기대됨.
• UBER/DASH: 로컬 커머스 확장성과 투자에 대한 우려는 과장된 것으로 보며 리스크 대비 보상 매력이 큼.
💰 주요 기업 Capex 추정치 (단위: 10억 달러)
• META: 2025E $51~56bn → 2026E $56~110bn (상당한 증가 예상).
• GOOGL: 2025E $59~69bn → 2026E $64~118bn.
• AMZN: 2025E $85~92bn → 2026E $91~146bn.
• 서화백의그림놀이(@easobi)
• AI 인프라 구축을 위한 자본 지출(Capex)이 2026년에도 계속 증가할 것으로 추정됨.
🤔4
Forwarded from 옹꾸 생각정리 일기장
사적인 이야기입니다만...
오늘 아내가 7년간의 학위과정을 갈무리짓고 박사학위 심사를 통과하여 드디어 박사님이 되었습니다~~~🤩
오늘 아내가 7년간의 학위과정을 갈무리짓고 박사학위 심사를 통과하여 드디어 박사님이 되었습니다~~~🤩
😁58🤔1🤬1
Forwarded from AWAKE - 실시간 주식 공시 정리채널
2025.12.11 13:12:20
기업명: 신원종합개발(시가총액: 419억)
보고서명: 주식등의대량보유상황보고서(약식)
대표보고 : 김승현(71년생)/대한민국
보유목적 : 단순투자
보고전 : 7.4%
보고후 : 0%
보고사유 : 물타기하다 지분공시한거 본전와서 탈출
* 김승현
2025-11-26/장내매수(+)/보통주/ 46,955주/-
2025-12-03/장내매도(-)/보통주/ -1,667주/-
2025-12-04/장내매도(-)/보통주/ -79,781주/-
2025-12-05/장내매도(-)/보통주/ -32,670주/-
2025-12-08/장내매도(-)/보통주/ -714,259주/-
공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20251211000108
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=017000
기업명: 신원종합개발(시가총액: 419억)
보고서명: 주식등의대량보유상황보고서(약식)
대표보고 : 김승현(71년생)/대한민국
보유목적 : 단순투자
보고전 : 7.4%
보고후 : 0%
보고사유 : 물타기하다 지분공시한거 본전와서 탈출
* 김승현
2025-11-26/장내매수(+)/보통주/ 46,955주/-
2025-12-03/장내매도(-)/보통주/ -1,667주/-
2025-12-04/장내매도(-)/보통주/ -79,781주/-
2025-12-05/장내매도(-)/보통주/ -32,670주/-
2025-12-08/장내매도(-)/보통주/ -714,259주/-
공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20251211000108
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=017000
😁10
Oracle Corporation (Morgan Stanley) 2Q26 Results - Resumption of Disbelief?
───── ✦ ─────
📉 투자 심리 약화와 불확실성 확대
• 오라클의 클라우드 성장이 가이던스 하단에 머물고 매출총이익률(GM) 및 영업이익률(OM) 압박이 커지며 투자자 신뢰가 흔들림.
• 대규모 GPUaaS(GPU as a Service) 수주 잔고를 효율적으로 실행할 수 있을지에 대한 의구심이 증폭되며 주가 상승 촉매제가 부재한 상황임.
• 2분기 수주(Bookings)는 838억 달러로 AI 관련 수요 강세를 입증했으나, 시간외 거래에서 주가는 하락세를 보임.
• 이는 막대한 수주 잔고를 지속 가능하고 수익성 있는 매출로 전환할 능력에 대해 시장이 확신을 잃어가고 있음을 시사함.
🚨 주요 우려 사항 (매출 부진 및 마진 쇼크)
• 실적 부진: 2분기 총 매출은 160.6억 달러(+14% YoY)로 가이던스 하단이자 컨센서스를 하회함.
• 서화백의그림놀이(@easobi)
• 클라우드 성장 둔화: 클라우드 매출 약 80억 달러(+33% YoY cc) 역시 가이던스 하단에 그쳤으며 컨센서스를 밑돔.
• 마진 쇼크: Non-GAAP 매출총이익률은 41.9%(YoY -470bps)로 컨센서스(68.7%)를 크게 하회했으며, 영업이익률도 예상보다 낮았음.
• EPS 착시: Non-GAAP EPS는 2.26달러로 컨센서스(1.65달러)를 상회했으나, 이는 Ampere 지분 매각에 따른 27억 달러의 일회성 이익이 포함된 결과임.
───── ✦ ─────
💸 현금 흐름 압박과 Capex 급증
• 투자 비용 증가: 2분기 Capex는 120억 달러로 전년 대비 200% 이상 급증했으며, 이로 인해 잉여현금흐름(FCF)은 -100억 달러(적자)를 기록함.
• 연간 전망 상향: 수주 잔고 대응을 위해 FY26 연간 Capex 전망치를 기존 대비 150억 달러 늘린 500억 달러로 상향 조정함.
• 이는 FY26 예상 매출의 약 75%에 달하는 막대한 규모로, 향후 현금 흐름에 대한 우려를 가중시킴.
• 고객이 칩을 직접 가져오는 구조(BYO chip) 등 창의적 자금 조달 방안을 제시했으나, 이는 오라클이 GPU 재판매 마진을 누리지 못해 수익성이 낮아질 수 있다는 우려를 낳음.
📈 긍정적 요인 (Backlog 급증)
• RPO 성장: 2분기에만 677억 달러의 수주 잔고가 추가되어 총 RPO는 5,230억 달러에 달함.
• 장기 매출 상향: 강력한 RPO를 바탕으로 FY27 매출 전망을 기존(10월 Analyst Day 제시)보다 40억 달러 상향 조정함.
• 멀티 클라우드 데이터베이스 소비 매출이 전년 대비 817% 성장하는 등 풋프린트 확장 효과가 나타남.
───── ✦ ─────
📊 투자의견 및 실적 전망 변경
• 투자의견 Equal-weight 유지, 목표주가 320달러: 2030년까지 AI 인프라 매출 가시성은 확보되었으나 마진 불확실성이 상존함.
• 서화백의그림놀이(@easobi)
• 기존에는 목표주가 및 모델을 검토 중(Under Review)이라고 언급되었으나, 리스크-보상 분석에서 목표가를 320달러로 제시함.
• FY27 매출 전망이 상향되었음에도 불구, 백로그의 수익화 시점과 마진 프로파일에 대한 확신이 필요하다는 입장임.
📅 연도별 주요 재무 추정 (Consensus Methodology 기준)
• FY2025 (25년 5월 결산): EPS $6.03 / P/E 32.3배
• FY2026 (예상): EPS $6.70 / P/E 43.6배
• FY2027 (예상): EPS $7.85 / P/E 37.6배
• FY2028 (예상): EPS $11.14 / P/E 27.0배
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📉 투자 심리 약화와 불확실성 확대
• 오라클의 클라우드 성장이 가이던스 하단에 머물고 매출총이익률(GM) 및 영업이익률(OM) 압박이 커지며 투자자 신뢰가 흔들림.
• 대규모 GPUaaS(GPU as a Service) 수주 잔고를 효율적으로 실행할 수 있을지에 대한 의구심이 증폭되며 주가 상승 촉매제가 부재한 상황임.
• 2분기 수주(Bookings)는 838억 달러로 AI 관련 수요 강세를 입증했으나, 시간외 거래에서 주가는 하락세를 보임.
• 이는 막대한 수주 잔고를 지속 가능하고 수익성 있는 매출로 전환할 능력에 대해 시장이 확신을 잃어가고 있음을 시사함.
🚨 주요 우려 사항 (매출 부진 및 마진 쇼크)
• 실적 부진: 2분기 총 매출은 160.6억 달러(+14% YoY)로 가이던스 하단이자 컨센서스를 하회함.
• 서화백의그림놀이(@easobi)
• 클라우드 성장 둔화: 클라우드 매출 약 80억 달러(+33% YoY cc) 역시 가이던스 하단에 그쳤으며 컨센서스를 밑돔.
• 마진 쇼크: Non-GAAP 매출총이익률은 41.9%(YoY -470bps)로 컨센서스(68.7%)를 크게 하회했으며, 영업이익률도 예상보다 낮았음.
• EPS 착시: Non-GAAP EPS는 2.26달러로 컨센서스(1.65달러)를 상회했으나, 이는 Ampere 지분 매각에 따른 27억 달러의 일회성 이익이 포함된 결과임.
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💸 현금 흐름 압박과 Capex 급증
• 투자 비용 증가: 2분기 Capex는 120억 달러로 전년 대비 200% 이상 급증했으며, 이로 인해 잉여현금흐름(FCF)은 -100억 달러(적자)를 기록함.
• 연간 전망 상향: 수주 잔고 대응을 위해 FY26 연간 Capex 전망치를 기존 대비 150억 달러 늘린 500억 달러로 상향 조정함.
• 이는 FY26 예상 매출의 약 75%에 달하는 막대한 규모로, 향후 현금 흐름에 대한 우려를 가중시킴.
• 고객이 칩을 직접 가져오는 구조(BYO chip) 등 창의적 자금 조달 방안을 제시했으나, 이는 오라클이 GPU 재판매 마진을 누리지 못해 수익성이 낮아질 수 있다는 우려를 낳음.
📈 긍정적 요인 (Backlog 급증)
• RPO 성장: 2분기에만 677억 달러의 수주 잔고가 추가되어 총 RPO는 5,230억 달러에 달함.
• 장기 매출 상향: 강력한 RPO를 바탕으로 FY27 매출 전망을 기존(10월 Analyst Day 제시)보다 40억 달러 상향 조정함.
• 멀티 클라우드 데이터베이스 소비 매출이 전년 대비 817% 성장하는 등 풋프린트 확장 효과가 나타남.
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📊 투자의견 및 실적 전망 변경
• 투자의견 Equal-weight 유지, 목표주가 320달러: 2030년까지 AI 인프라 매출 가시성은 확보되었으나 마진 불확실성이 상존함.
• 서화백의그림놀이(@easobi)
• 기존에는 목표주가 및 모델을 검토 중(Under Review)이라고 언급되었으나, 리스크-보상 분석에서 목표가를 320달러로 제시함.
• FY27 매출 전망이 상향되었음에도 불구, 백로그의 수익화 시점과 마진 프로파일에 대한 확신이 필요하다는 입장임.
📅 연도별 주요 재무 추정 (Consensus Methodology 기준)
• FY2025 (25년 5월 결산): EPS $6.03 / P/E 32.3배
• FY2026 (예상): EPS $6.70 / P/E 43.6배
• FY2027 (예상): EPS $7.85 / P/E 37.6배
• FY2028 (예상): EPS $11.14 / P/E 27.0배