Forwarded from [메리츠 중국 최설화]
중국, 한화오션 제재 1년 연장
상무부에서는 한화오션 등 5개 자회사에 대한 제재를 1년 연장키로 발표
商务部：暂停对韩华海洋株式会社5家美国相关子公司实施反制措施一年。
상무부에서는 한화오션 등 5개 자회사에 대한 제재를 1년 연장키로 발표
商务部：暂停对韩华海洋株式会社5家美国相关子公司实施反制措施一年。
Forwarded from 단독 & 속보 뉴스 콜렉터
[조선비즈] [속보] 중국 “한화오션 美 5개 자회사 제재 1년 유예”...
https://cbiz.chosun.com/svc/bulletin/bulletin_art.html?contid=2025111002339
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NVIDIA·Lam Research·Micron·Intel·Broadcom·Western Digital·Applied Materials·KLA·Qorvo·ON·ADI·Infineon (UBS)
SemiBytes: NVDA Preview, Sentiment/Positioning, Analog DC Power, SPE Blue Sky, TSLA WFE
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🟢 NVDA 실적 프리뷰
• UBS는 NVDA FQ3(10월) 매출을 ~$56B로 추정(가이던스 $54B 대비 약 +$2B 비트 추정)하고, FQ4 가이던스는 $63~64B가 합리적 ‘보기’로 보면서 생산/재고 여력으로 상향 여지가 있다고 평가.
• 해석 포인트: 기존 GTC 이후 시각과 일관(전분기들처럼 ‘+$2B 비트’ 패턴 유지). 단, 중국 규제 이전 수준을 전제한 분석임을 감안.
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📊 섹터 심리·포지셔닝(UBS Quant Answers)
• 반도체 평균 군집도 +6.8(LT평균 +4.8)로 3.5년래 최고; 서브섹터 중 네트워킹 +20.4, 컴퓨트/메모리&스토리지 각 +17.1이 강세.
• 종목별: LRCX +27.2, MU +26.5, INTC +26.0 최상단; AVGO +25.6은 꾸준한 장기 롱-크라우딩. WDC +24.4 vs STX 하락세로 갈라지기 지속. AMAT +4.3은 의외로 약함(‘26년 DRAM 증설 수혜에도). QRVO +18.5 강세, SWKS 중립권.
• 정의: 군집도는 PB 포지션·13F·대차·UBS 내부 데이터를 결합(-30~+30 범위가 통상). 극단치는 역방향 재조정 위험 시사.
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⚡ 아날로그 전력: AI 데이터센터 스필오버
• NVDA가 **Oberon(144 GPU) → Kyber(576 GPU, Rubin Ultra, 2027)**로 전환하며 800V DC 배전을 채택, 효율·전류·변환단수 개선 → 전력트리 가치 상승 전망.
• 협력사(화이트페이퍼 참여): ADI, IFX, MPS, ON, POWI, Renesas, Rohm, STM, TXN. SiC/GaN 채택 확대 예상. **IFX(11/26 DC 인베스터콜)**이 잠재 촉매. 서화백의그림놀이(@easobi)
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🛠️ 반도체 장비(SPE) 블루스카이
• WFE $130~170B 시나리오에서 AMAT/KLAC/LRCX의 **중간 시나리오 실적이 C2025 컨센서스 대비 +40~80%**까지 상향 여지. 멀티플 상 AMAT ~17x, LRCX ~19x, KLAC ~24x로 현재 대비 저평가 구간으로 판단.
• UBS의 디케이드-엔드(‘29/’30) 모델: LRCX EPS $8.42, AMAT EPS $13.48 등 (가정: WFE $150B 등). 상방 레버리지 확인.
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🚗 TSLA WFE/IFS 프레임
• 일론 머스크의 자체 팹 100k WPM 발언 기준, WFE만 약 $25B(k-WPM당 ~$250M) 필요로 추정. 삼성 2nm(아이식스/HW6) ~12~13k WPM 계약 감안 시 내부 수요와 괴리. Intel IFS(18A→14A, 2029 램프) 고려 언급은 INTC 로드맵에 대한 고객 관심을 시사.
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🔄 지난 의견 대비 달라진 점
• 섹터 심리의 레벨업: 3개월간 상승해 장기평균 상회(+6.8) → 크라우딩에 따른 변동성 리스크도 동반 인지.
• 아날로그 전력의 구조적 수혜를 **구체 아키텍처(800V DC, Kyber 1MW)**로 제시해 수주 파이프 가시성 강화.
• SPE 업사이드 프레임 확대(WFE 130~170B)로 밸류에이션 매력 강조 강도 ↑.
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📌 투자 체크포인트(요약)
• NVDA: 또 한 번의 가이던스 비트 패턴 가능성, 서플라이 여력이 관건.
• SPE: AI DC → WFE 가속 시 실적 레버리지 최대(AMAT/LRCX/KLAC).
• 아날로그: SiC/GaN 채택·IFX 11/26 이벤트 모니터.
• 포지셔닝: LRCX/MU/INTC 과열, ENTG/ON/성숙파운드리 저평가 구간 시사.
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📐 밸류에이션/연도별 추정치
• 본 메모에서 요구된 ‘올해/내년/내후년(’25/’26/’27) 매출·영업이익·순이익·PER·PBR’ 개별 추정치는 본 보고서에 명시 제공되지 않음(SPE는 ‘29/’30 모델·시나리오만 제시). 자의적 추정은 배제합니다.
SemiBytes: NVDA Preview, Sentiment/Positioning, Analog DC Power, SPE Blue Sky, TSLA WFE
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🟢 NVDA 실적 프리뷰
• UBS는 NVDA FQ3(10월) 매출을 ~$56B로 추정(가이던스 $54B 대비 약 +$2B 비트 추정)하고, FQ4 가이던스는 $63~64B가 합리적 ‘보기’로 보면서 생산/재고 여력으로 상향 여지가 있다고 평가.
• 해석 포인트: 기존 GTC 이후 시각과 일관(전분기들처럼 ‘+$2B 비트’ 패턴 유지). 단, 중국 규제 이전 수준을 전제한 분석임을 감안.
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📊 섹터 심리·포지셔닝(UBS Quant Answers)
• 반도체 평균 군집도 +6.8(LT평균 +4.8)로 3.5년래 최고; 서브섹터 중 네트워킹 +20.4, 컴퓨트/메모리&스토리지 각 +17.1이 강세.
• 종목별: LRCX +27.2, MU +26.5, INTC +26.0 최상단; AVGO +25.6은 꾸준한 장기 롱-크라우딩. WDC +24.4 vs STX 하락세로 갈라지기 지속. AMAT +4.3은 의외로 약함(‘26년 DRAM 증설 수혜에도). QRVO +18.5 강세, SWKS 중립권.
• 정의: 군집도는 PB 포지션·13F·대차·UBS 내부 데이터를 결합(-30~+30 범위가 통상). 극단치는 역방향 재조정 위험 시사.
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⚡ 아날로그 전력: AI 데이터센터 스필오버
• NVDA가 **Oberon(144 GPU) → Kyber(576 GPU, Rubin Ultra, 2027)**로 전환하며 800V DC 배전을 채택, 효율·전류·변환단수 개선 → 전력트리 가치 상승 전망.
• 협력사(화이트페이퍼 참여): ADI, IFX, MPS, ON, POWI, Renesas, Rohm, STM, TXN. SiC/GaN 채택 확대 예상. **IFX(11/26 DC 인베스터콜)**이 잠재 촉매. 서화백의그림놀이(@easobi)
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🛠️ 반도체 장비(SPE) 블루스카이
• WFE $130~170B 시나리오에서 AMAT/KLAC/LRCX의 **중간 시나리오 실적이 C2025 컨센서스 대비 +40~80%**까지 상향 여지. 멀티플 상 AMAT ~17x, LRCX ~19x, KLAC ~24x로 현재 대비 저평가 구간으로 판단.
• UBS의 디케이드-엔드(‘29/’30) 모델: LRCX EPS $8.42, AMAT EPS $13.48 등 (가정: WFE $150B 등). 상방 레버리지 확인.
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🚗 TSLA WFE/IFS 프레임
• 일론 머스크의 자체 팹 100k WPM 발언 기준, WFE만 약 $25B(k-WPM당 ~$250M) 필요로 추정. 삼성 2nm(아이식스/HW6) ~12~13k WPM 계약 감안 시 내부 수요와 괴리. Intel IFS(18A→14A, 2029 램프) 고려 언급은 INTC 로드맵에 대한 고객 관심을 시사.
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🔄 지난 의견 대비 달라진 점
• 섹터 심리의 레벨업: 3개월간 상승해 장기평균 상회(+6.8) → 크라우딩에 따른 변동성 리스크도 동반 인지.
• 아날로그 전력의 구조적 수혜를 **구체 아키텍처(800V DC, Kyber 1MW)**로 제시해 수주 파이프 가시성 강화.
• SPE 업사이드 프레임 확대(WFE 130~170B)로 밸류에이션 매력 강조 강도 ↑.
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📌 투자 체크포인트(요약)
• NVDA: 또 한 번의 가이던스 비트 패턴 가능성, 서플라이 여력이 관건.
• SPE: AI DC → WFE 가속 시 실적 레버리지 최대(AMAT/LRCX/KLAC).
• 아날로그: SiC/GaN 채택·IFX 11/26 이벤트 모니터.
• 포지셔닝: LRCX/MU/INTC 과열, ENTG/ON/성숙파운드리 저평가 구간 시사.
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📐 밸류에이션/연도별 추정치
• 본 메모에서 요구된 ‘올해/내년/내후년(’25/’26/’27) 매출·영업이익·순이익·PER·PBR’ 개별 추정치는 본 보고서에 명시 제공되지 않음(SPE는 ‘29/’30 모델·시나리오만 제시). 자의적 추정은 배제합니다.
Forwarded from 에테르의 일본&미국 리서치 (Aether)
회장님 이왕 이렇게 된거 아프리카tv 데뷔해서 댄스 추면서 슈퍼챗이나 받아서 돈 벌죠?
댄스 잘추면 순이익은 오를듯
댄스 잘추면 순이익은 오를듯
😁7
Forwarded from 바이바이바이오🤡DS 제약/바이오 김민정
Camurus의 CAM2056(semaglutide monthly) 1b상 성공 발표
-. 2회 격주(bi-weekly) 투여 후 2회 monthly 투여
-. 85일째 체중감소율 CAM2056 10mg -9.3% (vs. sema weekly -5.2%, p=0.008)
-. 85일째 A1c 변화율 CAM2056 10mg -0.44% (vs. sema weekly -0.32%, p<0.001)
* 결론 : 3개월만에 위고비 5개월 효과 확인
-. 안전성 및 내약성은 sema weekly 유사
-. 4배 용량에서 유사 Cmax 달성
-. Cmax까지 도달기간은 보다 더 김, 월 1회 투여에 적합한 지속방출형 프로파일 확인
-. 추가평가 Phase 2b 계획 중
Camurus는 Eli Lilly와 올해 6월 3일 최대 4개의 약물 공동 개발 권리 계약 체결 (최대 $870mn, mid-single 로열티)
해당 계약에는 CAM2056은 포함되지 않음
https://www.prnewswire.com/news-releases/camurus-reports-positive-topline-results-for-cam2056-semaglutide-monthly-depot-302609929.html
-. 2회 격주(bi-weekly) 투여 후 2회 monthly 투여
-. 85일째 체중감소율 CAM2056 10mg -9.3% (vs. sema weekly -5.2%, p=0.008)
-. 85일째 A1c 변화율 CAM2056 10mg -0.44% (vs. sema weekly -0.32%, p<0.001)
* 결론 : 3개월만에 위고비 5개월 효과 확인
-. 안전성 및 내약성은 sema weekly 유사
-. 4배 용량에서 유사 Cmax 달성
-. Cmax까지 도달기간은 보다 더 김, 월 1회 투여에 적합한 지속방출형 프로파일 확인
-. 추가평가 Phase 2b 계획 중
Camurus는 Eli Lilly와 올해 6월 3일 최대 4개의 약물 공동 개발 권리 계약 체결 (최대 $870mn, mid-single 로열티)
해당 계약에는 CAM2056은 포함되지 않음
https://www.prnewswire.com/news-releases/camurus-reports-positive-topline-results-for-cam2056-semaglutide-monthly-depot-302609929.html
PR Newswire
Camurus reports positive topline results for CAM2056, semaglutide monthly depot
CAM2056 showed weight and A1c reductions comparable to or exceeding those seen for weekly semaglutide (Wegovy®) Results include a 9.3% weight reduction with...
Arista Networks, Ciena, Celestica (Citi Research)
US Communications Equipment: Earnings so Far – Big Five DC Capex +40% in 2026; ANET still #1 Pick; Lift TP on #2 CIEN; U/G CLS to Buy
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핵심 포인트 💡
• 빅5(Oracle 포함) 미국 하이퍼스케일러 DC Capex: 2025년 +75% → 2026년 +40% 전망. 2026~2030년 글로벌 AI 관련 누적 Capex는 약 $7.75T로 제시.
• 톱픽 유지: ANET(#1). CIEN 목표가 상향. CLS는 중립→매수로 상향.
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투자 의견 & 변화 🔄
• ANET(매수 유지, TP $176)
o FY26 매출 +28% 성장 가정 유지. 제품 관련 이연매출 증가와 AI 수요가 근거. 이연매출과 추정 AI 백엔드 매출 간 상관 0.97(R²). FY25 약 $1.7B AI 백엔드 매출 인식 예상.
o 밸류에이션: FY27 EPS 기준 약 43배 P/E 적용.
• CIEN(매수, TP $230로 상향)
o DCI 모멘텀(예: Verizon의 AWS DC 연결) 반영, FY27 매출 전망 $6.05B→$6.67B(+20%), EPS $4.99→$5.63로 상향. 목표 P/E 32x(FY26)→41x(FY27)로 상향.
• CLS(중립→매수, TP $375로 상향)
o 빅5 Capex 상향치 반영. 통신부문 2025/26년 +77%/+41% 성장 전망, CY25/26 EPS +5%/+22% 상향. 밸류에이션 31x→34x P/E(ANET 43x 대비 할인, FN 30x 대비 프리미엄).
서화백의그림놀이(@easobi)
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숫자 체크리스트(보고서 수치 중심) 📊
• Capex 트랙커
o Big Five DC Capex(US, $m): 2024 $223,183 → 2025E $391,265 → 2026E $552,282 (YoY: +70% → +41%).
• ANET(12월 결산)
o EPS: 2025E 2.89, 2026E 3.48(유지).
o TP 산정 멀티플: FY27 EPS 기준 ~43x.
o 코멘트: AI 관련 이연매출 증가로 FY25 ~$1.7B 백엔드 매출 인식 예상, FY26 가속.
• CIEN(10월 결산)
o EPS: 2025E 2.50, 2026E 4.42.
o FY27 전망 상향: 매출 $6.67B(+20%), EPS $5.63로 상향. TP $141→$230(32x→41x).
o 논리: 하이퍼스케일러 DCI/스케일-어크로스 네트워킹 수요 개선.
• CLS(12월 결산)
o 가이던스/전망: 2025E 매출 $12.2B(+26% y/y)/EPS $5.90, 2026E 매출 $16B(+~31%) 초기 제시. 모델상 2025E $12.186B, 2026E $16.182B, 2027E $21.109B.
o 순이익: 2025E $684m, 2026E $966m, 2027E $1,256m. 영업이익/순이익률 세부치는 비공개(운영마진 2025E 7.4%, 2026E 7.8% 제시).
o EPS: 2025E 5.89, 2026E 8.45, 2027E 11.05(25/26년 각각 +5%/+22% 상향).
o 밸류에이션: 31x→34x P/E로 상향, TP $375.
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투자자 관점 코멘트 🧭
• 테마: 2025~26년 Capex 재확대→이더넷 스케일업/스케일아웃/스케일어크로스 전반 수혜. 스위칭(ANET), DCI(특히 CIEN), 통신 ODM/EMS(CLS)로 파급.
• 리스크 스냅샷
o ANET: 톱 고객 지출 둔화, 경쟁 심화.
o CIEN: 통신사 회복 지연/점유율 리스크, 상위고객 집중도.
o CLS: 톱 고객 프로그램 변경·가격압력, 믹스 악화.
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밸류에이션/추정치 묶음(보고서 기재치만) 🧮
• ANET: EPS 25E 2.89 / 26E 3.48, PER/PBR 연도별 추정 미제시(목표가 산정 P/E ~43x).
• CIEN: EPS 25E 2.50 / 26E 4.42 / 27E 5.63, 매출 27E $6.67B. PER/PBR 연도별 추정 미제시(목표가 산정 P/E 41x).
• CLS: 매출 25E $12.186B / 26E $16.182B / 27E $21.109B, 순이익 25E $684m / 26E $966m / 27E $1,256m, EPS 25E 5.89 / 26E 8.45 / 27E 11.05. PER/PBR 연도별 추정 미제시(목표가 산정 P/E 34x).
주의: 본 요약은 보고서에 명시된 수치만 사용했으며, 표기되지 않은 항목(예: 연도별 PBR, 세부 영업이익)은 임의 계산 없이 “미제시”로 처리했습니다.
US Communications Equipment: Earnings so Far – Big Five DC Capex +40% in 2026; ANET still #1 Pick; Lift TP on #2 CIEN; U/G CLS to Buy
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핵심 포인트 💡
• 빅5(Oracle 포함) 미국 하이퍼스케일러 DC Capex: 2025년 +75% → 2026년 +40% 전망. 2026~2030년 글로벌 AI 관련 누적 Capex는 약 $7.75T로 제시.
• 톱픽 유지: ANET(#1). CIEN 목표가 상향. CLS는 중립→매수로 상향.
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투자 의견 & 변화 🔄
• ANET(매수 유지, TP $176)
o FY26 매출 +28% 성장 가정 유지. 제품 관련 이연매출 증가와 AI 수요가 근거. 이연매출과 추정 AI 백엔드 매출 간 상관 0.97(R²). FY25 약 $1.7B AI 백엔드 매출 인식 예상.
o 밸류에이션: FY27 EPS 기준 약 43배 P/E 적용.
• CIEN(매수, TP $230로 상향)
o DCI 모멘텀(예: Verizon의 AWS DC 연결) 반영, FY27 매출 전망 $6.05B→$6.67B(+20%), EPS $4.99→$5.63로 상향. 목표 P/E 32x(FY26)→41x(FY27)로 상향.
• CLS(중립→매수, TP $375로 상향)
o 빅5 Capex 상향치 반영. 통신부문 2025/26년 +77%/+41% 성장 전망, CY25/26 EPS +5%/+22% 상향. 밸류에이션 31x→34x P/E(ANET 43x 대비 할인, FN 30x 대비 프리미엄).
서화백의그림놀이(@easobi)
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숫자 체크리스트(보고서 수치 중심) 📊
• Capex 트랙커
o Big Five DC Capex(US, $m): 2024 $223,183 → 2025E $391,265 → 2026E $552,282 (YoY: +70% → +41%).
• ANET(12월 결산)
o EPS: 2025E 2.89, 2026E 3.48(유지).
o TP 산정 멀티플: FY27 EPS 기준 ~43x.
o 코멘트: AI 관련 이연매출 증가로 FY25 ~$1.7B 백엔드 매출 인식 예상, FY26 가속.
• CIEN(10월 결산)
o EPS: 2025E 2.50, 2026E 4.42.
o FY27 전망 상향: 매출 $6.67B(+20%), EPS $5.63로 상향. TP $141→$230(32x→41x).
o 논리: 하이퍼스케일러 DCI/스케일-어크로스 네트워킹 수요 개선.
• CLS(12월 결산)
o 가이던스/전망: 2025E 매출 $12.2B(+26% y/y)/EPS $5.90, 2026E 매출 $16B(+~31%) 초기 제시. 모델상 2025E $12.186B, 2026E $16.182B, 2027E $21.109B.
o 순이익: 2025E $684m, 2026E $966m, 2027E $1,256m. 영업이익/순이익률 세부치는 비공개(운영마진 2025E 7.4%, 2026E 7.8% 제시).
o EPS: 2025E 5.89, 2026E 8.45, 2027E 11.05(25/26년 각각 +5%/+22% 상향).
o 밸류에이션: 31x→34x P/E로 상향, TP $375.
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투자자 관점 코멘트 🧭
• 테마: 2025~26년 Capex 재확대→이더넷 스케일업/스케일아웃/스케일어크로스 전반 수혜. 스위칭(ANET), DCI(특히 CIEN), 통신 ODM/EMS(CLS)로 파급.
• 리스크 스냅샷
o ANET: 톱 고객 지출 둔화, 경쟁 심화.
o CIEN: 통신사 회복 지연/점유율 리스크, 상위고객 집중도.
o CLS: 톱 고객 프로그램 변경·가격압력, 믹스 악화.
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밸류에이션/추정치 묶음(보고서 기재치만) 🧮
• ANET: EPS 25E 2.89 / 26E 3.48, PER/PBR 연도별 추정 미제시(목표가 산정 P/E ~43x).
• CIEN: EPS 25E 2.50 / 26E 4.42 / 27E 5.63, 매출 27E $6.67B. PER/PBR 연도별 추정 미제시(목표가 산정 P/E 41x).
• CLS: 매출 25E $12.186B / 26E $16.182B / 27E $21.109B, 순이익 25E $684m / 26E $966m / 27E $1,256m, EPS 25E 5.89 / 26E 8.45 / 27E 11.05. PER/PBR 연도별 추정 미제시(목표가 산정 P/E 34x).
주의: 본 요약은 보고서에 명시된 수치만 사용했으며, 표기되지 않은 항목(예: 연도별 PBR, 세부 영업이익)은 임의 계산 없이 “미제시”로 처리했습니다.
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