LLY, Novo Nordisk, Metsera, Zeal, AbbVie/Gubra, GPCR, Rhythm, Soleno, Aardvark (Goldman Sachs)
The Obesity Evolution: The Emerging Amylin Field in Focus Heading Into Obesity Week 2025
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📌 핵심 포인트
• 11/4–7(현지) Obesity Week 2025 직전 업데이트. 초점은 아밀린 계열로, LLY의 eloralintide 48주 Ph2 모노 데이터가 최대 관심. NOVO는 CagriSema(REDEFINE-1) 추가분석·오랄 세마 OASIS-4 업데이트 예고. 희귀/유전성·후천성 비만 세션(예: RYTM/SLNO/AARD 관련)도 모니터링.
• 연말(YE25+)까지 비만 분야 **주요 촉매(catalyst)**를 정리.
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🧪 LLY(엘리 릴리): eloralintide & 경구 GLP-1
• eloralintide Ph2(48주) 모노: 설계/유효성/안전 발표(11/6 08:10·08:20·08:30 ET). 긍정적이면 아밀린 내 best-in-class 기대 강화.
• 과거 데이터 리마인드: Ph1 12주에서 최대 11.3% 체중감량, 반감기 약 14–16일, GI 부작용 <10%.
• 매니지먼트 코멘트(9월 EASD): 용량 최적화에 자신감, 두통 우려 낮게 평가, 향후 티르제파타이드 병용·H2H 가능성도 열어둠.
• 콤보 개발 현황: 티르제파타이드/마쿠파타이드와의 ± 병용 Ph1/2 진행(주요 완료 시점 2025.12/2026.6/2027.3).
• 경구 GLP-1(오포글리프로른) ATTAIN-1/2 발표 세션(11/5).
• 의견 변화: 직전 3Q 콜에서 새 정보는 제한적이었지만, 일본 EASD 데이터로 프로그램 자신감↑, 클래스 특성(기분/피로) 모니터링 강조. → 리스크 인식은 유지하되 베이스는 상향.
서화백의그림놀이(@easobi)
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🫀 NOVO(노보 노디스크): CagriSema·오랄 세마·차세대 아밀린
• REDEFINE-1에서 CV 바이오마커 추가 발표, OASIS-4(오랄 세마, PDUFA 4Q25) 추가분석 예정. Amylin-355 Ph1 데이터 4Q25 기대. Cagrilintide Ph3 단독(REN EW-1/2) 착수(주완료 2026년 5–6월).
• 세션 타임: 오랄 세마 25mg(8:15), REDEFINE-1 혈압/체성분(15:30/15:45), REDEFINE-5 동아시아(16:00) — 모두 11/5(수).
• 의견 변화: 아밀린 단독 데이터는 이번 학회 미포함, 대신 **CV·오랄 세마·개발 전진(Ph3 착수)**로 포트폴리오 가시성↑.
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🧬 기타 아밀린 파이프라인 & 오럴 후보
• Metsera(MTSR): MET-233i(DACRA) 12주 모노(’25 말), MET-097i와 12주 콤보(’25말/’26초). 5주 초기 데이터: 위약보정 최대 8.4% 감량, 내약성 양호. SAD 콤보에서도 용량-반응·구토 無 스타팅 용량 확인.
• ABBV/Gubra: GUBamy/ABBV-295 Ph1 MAD part2(고용량) ’26 상반기. ZEAL: ZUPREME-1(petrelintide+CT-996[GLP-1]) ’26 상반기. GPCR(경구 아밀린): Ph1 연내 개시, 초기 임상 데이터 내년 기대.
• 트리플/오럴 GLP-1 동향: LLY retatrutide Ph3 TRIUMPH-4 올해 말 첫 판독(무릎 OA 동반군이라 과외삽 금물). GPCR 36주 Ph2b가 동급 최초로 판독, 뒤이어 Ascletis(4Q25), AZN/Roche(’26H1/’26).
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🧭 촉매 캘린더(투자 포인트)
• LLY: eloralintide Ph2(11/4–7), retatrutide TRIUMPH-4(4Q25).
• NOVO: 오랄 세마 25mg PDUFA 4Q25, Amylin-355 Ph1 4Q25, IRA 협상가격 11월 내 공표.
• MTSR: MET-233i 12주 모노 ’25말, MET-233i+097i 12주 ’25말/’26초, MET-097i Ph2b 월 1회 ’25말/’26초.
• AMGN: MariTide Ph2 유지데이터(>52주) 4Q25(문헌표).
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🧵 희귀·후천성 비만(추가 모니터링)
• RYTM(임시크리브/후천성 HO): 2026 출시 예상(’24.12.20 PDUFA), 주소시장 ~1만명, 피크매출 가정 $23억(미국 PoS 95%).
• PWS 시장: SLNO Vykat 승인, AARD ARD-101 Ph3(’26 3Q 판독); 임시크리브(PWS) 피크매출 $20억(PoS 50%) 가정.
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💡 투자자 체크리스트
• 아밀린 모노 vs GLP-1: eloralintide가 GLP-1 유사 감량을 목표로 대체·추가요법 포지셔닝. **클래스 리스크(기분/피로)**는 모니터링.
• 타임라인: NOVO Cagri 단독 Ph3 착수·오랄 세마 PDUFA 4Q25 등 연내 이벤트 밀집.
• 경쟁지형: MTSR/ABBV-Gubra/ZEAL/GPCR 등 후발 아밀린·콤보가 ’25–’26에 연속 데이터 예정 → 플랫폼/포트폴리오 우위 주목.
(작성일: 2025-11-03, 원문 Goldman Sachs Healthcare: Pharmaceuticals)

비만 캐탈리스트 달력

✅ [美특징주]블룸에너지, 10% 급등…10월 이어 더 오른다?

https://n.news.naver.com/article/018/0006155486

ㅁㅊㄴ (극찬)

$FN | Fabrinet 2026회계연도 1분기 실적 하이라이트

🔹 매출: 9억7,810만 달러 (추정 9억3,360만 달러) 🟢; 전년 대비 +22%
🔹 조정 EPS: 2.92달러 (추정 2.82달러) 🟢; 전년 대비 +22%

가이던스:
🔹 2분기 매출: 10.5억–11.0억 달러 (추정 9억7,960만 달러) 🟢
🔹 2분기 EPS: 3.15–3.30달러 (추정 2.98달러) 🟢

🔸 “가이던스를 상회한 사상 최대 분기 매출로 뛰어난 1분기를 기록했습니다. 강한 텔레콤 실적, 초기 고성능컴퓨팅(HPC) 기여, 그리고 예상보다 작았던 데이터컴 감소가 성과를 이끌었습니다.” – CEO

레츠고오오

$UPWK | Upwork 2025년 3분기 실적 하이라이트

🔹 매출: 2억0170만 달러 (추정 1억9340만 달러) 🟢; 전년 대비 +4%
🔹 EPS: 0.36달러 (추정 0.28달러) 🟢
🔹 조정 EBITDA: 5960만 달러; 전년 대비 +38% (마진 30%)
🔹 순이익: 2930만 달러; 전년 대비 +6%
🔹 영업현금흐름: 7510만 달러; 전년 대비 +23%
🔹 잉여현금흐름(FCF): 6940만 달러; 전년 대비 +22%

사업 지표:
🔹 총거래액(GSV): 102억 달러; 전년 대비 +2%
🔹 활성 고객: 79.4만 명; 전년 대비 -7%
🔹 고객당 GSV: 5,036달러; 전년 대비 +5%

AI & 플랫폼 성장:
🔹 AI 관련 GSV: 전년 대비 +53%
🔹 생성형 AI GSV: 전년 대비 +65%
🔹 프롬프트 엔지니어링 GSV: 전년 대비 +71%
🔹 광고·수익화 매출: 전년 대비 +19%
🔹 Freelancer Plus 구독: 전년 대비 +24%

가이던스:
🔹 4분기 매출: 1억9300만–1억9800만 달러
🔹 4분기 EPS: 0.31–0.33달러
🔹 2025년 연간 매출: 7억8200만–7억8700만 달러 (추정 7억7300만 달러) 🟢
🔹 2025년 연간 EPS: 1.35–1.37달러 (추정 1.24달러) 🟢
🔹 2025년 연간 조정 EBITDA: 2억2200만–2억2500만 달러

🔸 “우리는 2억 달러 매출 이정표를 넘어 기록적 마진을 달성했고, 장기 EBITDA 35% 목표에 대한 확신을 강화했습니다.” – CFO 에리카 게서트
🔸 “AI 기반 워크 마켓플레이스가 강한 참여와 다년간 성장을 이끌고 있습니다.” – CEO 헤이든 브라운

#hd현대중공업 #hd현대미포

HD 현대중공업, HD KSOE (CLSA) — Leading the pack
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핵심 요약 🔎
• 3Q25 실적: HD 현대중공업(OP 5,570억, 컨센서스 대비 +10.8%, OPM 12.6%), HD KSOE(OP 1조540억, +15.9%, OPM 13.9%)로 ‘클린’ 어닝 서프라이즈. 생산성 향상과 제품 믹스 개선이 주된 배경.
• 톱픽/투자의견: HD 현대중공업 HC O-PF, 목표가 84.7만원(유지). HD KSOE O-PF, 목표가 59.2만원(유지). 방산 모멘텀을 핵심 주가 동력으로 제시.
• 밸류에이션 근거: HD 현대중공업은 EV/Backlog 1.0x를 26CL에 적용해 84.7만원 도출(목표가 변경 없음).
• HD KSOE는 SOTP 기반, 자회사별 EV/Backlog 및 NAV 할인 반영해 59.2만원. 최근 NAV 할인 축소 추세(현재 44%).
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실적 디테일 💡
• HD 현대중공업
o 매출 4조4,180억(+6.5% QoQ, +22.4% YoY), OP 5,570억(OPM 12.6%). 최근 수주 인식이 생산성 향상으로 앞당겨지며 마진 레벨 상향.
o 엔진 부문 OPM 21%(3Q), 4Q25CL 23% 전망.
• HD KSOE
o 매출 7조5,820억(+2.1% QoQ, +21.4% YoY), OP 1조540억(OPM 13.9%). 생산성 개선·ASP 상승 효과.
o 부문별: 조선 OP 마진 14%(+1.1%p QoQ), 해양은 일회성 250억 비용 제외 시 흑자 가능 수준, 엔진·기계는 믹스 개선으로 OP +21% QoQ.
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생산성·믹스 개선 → 마진 상향 📈
• 2022년 저가 수주 비중이 빠르게 희석(현대중공업/삼호 모두 3Q에 2023·2024년 물량 인식 비중 확대). 이에 27CL 기준 조선/엔진 마진을 각각 18%/24%로 상향 전망.
• 프로젝트 리드타임 10~15% 단축 흐름 지속.
서화백의그림놀이(@easobi)
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수주/시장 코멘트 🚢
• LNGC: 美 승인 재개 등으로 2029년부터 5,700만톤 신규 물량(선박 100척+ 추정) 기대, 선가 바닥 인식 확산.
• 1H25 누적 수주 126.4억달러(92척), 연간 목표 150억달러의 84% 달성.
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방산(잠수함/수상함) 모멘텀 ⚓
• 美 원자력추진 잠수함 건 관련: 필라델피아 건조의 실현 가능성 낮고, 대형 국책 과제로 한국 내 공동 건조(한화오션+HD HHI) 가능성을 언급.
• 필리핀 호위함·페루 잠수함 등 레퍼런스 확대로 해외 문의 증가 기대.
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이번 리포트에서 달라진 점(변경 포인트) 🔄
• 목표가 유지에도 불구, 생산성/마진 가정 상향으로 이익 추정 상향(HD HHI OPM 27CL 17.0% vs 컨센 상회; KSOE도 이익 상향).
• KSOE NAV 할인율 하향 진행(고객가치 재평가), 중장기 40% 수준까지 추가 축소 여지.
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투자 체크포인트 ✅
• 긍정: 생산성 개선 지속, 고부가 믹스 확대, LNGC/친환경·방산 수요, 4Q25 엔진 마진 23% 기대.
• 리스크: 美 해군 해외건조 법제화 지연/규모 축소, 美 LNG 터미널 증설 과속 시 LNGC 사이클 둔화 위험.
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결론 💬
• 단기: 4Q25에도 조선/엔진 마진 상향 모멘텀 지속 전망. 톱픽은 HD 현대중공업(HC O-PF, 84.7만원).
• 중기: LNGC 회복+방산 테마가 밸류 리레이팅 촉매. HD KSOE는 NAV 할인 축소 여지로 업사이드 보유(목표 59.2만원).

NOW - Secretary of War Pete Hegseth arrives in South Korea.

@disclosetv

흠흠,,, 10yr tr

삼성전자, SK하이닉스, 난야테크, 유진테크, 원익IPS (UBS) — November '25 Edition: DDR ride up accelerates
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🔑 핵심 요약
• DDR 계약가격 4Q25 최소 +21% QoQ 전망: PC DDR4/DDR5 10월 계약가 기준 각각 +25% / +26% QoQ 시사, 서버 DDR5는 +20% 이상으로 협상 중. 모바일 DRAM은 요구치 최대 +40%, 최종은 +25% 내외 예상. 가격 상승 모멘텀을 3Q26E→4Q26E까지 연장, 4Q25 블렌디드 DDR 계약가 +21% (종전 +17%), 이후 1Q:+15%, 2Q:+7%, 3Q:+5%, 4Q:+3% 전망. 📈
• 서화백의그림놀이(@easobi)
• 재고/공급: 9월 말 완제품 재고 삼성 DRAM·NAND 4–5주, SK하이닉스 DRAM <4주(DDR5 <3주), NAND 4–5주. OEM 재고는 PC/스마트폰 DRAM <8주, 하이퍼스케일러 서버 DRAM <9주, 클라이언트 SSD ~5주, 엔터프라이즈 SSD <10주. **’26년 비트 성장(삼성 DRAM +15%, SKH +14%)**에도 수요>공급 구도 유지. 📦
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🧩 사이클/가격 트렌드
• DRAM 블렌디드 ASP는 상승 추세(’24→’26E), DDR ASP 또한 연속 QoQ 상승 구간 지속 전망. 💹
• HBM 수요 폭증: ’24–’26E HBM 수요(GB) 고성장 경로, 분기별 QoQ 리바운드 구간 동반. 🚀
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🏭 설비투자(Equipment)·증설 체크
• 메모리 Capex 상향 여지: DRAM WFE ’26:+35% / ’27:+7%, NAND WFE ’26:+30% / ’27:-11% 전망.
o SK하이닉스: M15X ’26년 말까지 장비 채움, 용인 클린룸 준비 ’27년 3개월 당김 가능성.
o 삼성 P4 East Wing: ’26년 2Q 초 설비화 예상. 🏗️
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🔄 이전 견해 대비 변화(업데이트)
• 가격 가정 상향: **4Q25 DDR +21% QoQ(종전 +17%)**로 상향, 상승 국면 4Q26E까지 연장(종전 3Q26E). 이는 **타이트한 재고(완제품 3~5주)**와 수요 회복 반영. 📊
• 투자의견/목표가 변경:
o SK하이닉스: Key Call Buy, TP 64만→71만원 상향.
o 삼성전자: Buy, TP 11.8만→12.8만원 상향.
o 난야테크: TP NT$110→NT$140 상향 하지만 Buy→Neutral로 하향(밸류에이션).
o 유진테크: Buy, TP 8.1만→11.3만원 상향.
o 원익IPS: Neutral, TP 4.8만→6.6만원 상향. 🎯
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📌 투자 포인트(주식 투자자 관점)
• 가격 주도 업사이클: DDR 계약가의 추가 상향 여지와 재고 타이트가 ’26E까지 이익 레버리지 제공. 특히 서버 DDR5/모바일 DRAM 협상력이 강함. 💪
• HBM은 추가 보너스: HBM 수요 급증이 믹스 개선·ASP 방어에 기여, 벤더 전반의 수익성 상방. ⚙️
• 장비주(국내): 유진테크·원익IPS는 메모리 증설/미세화 사이클의 후행 수혜. 다만 NAND WFE ’27 역성장 가능성 감안해 종목 선별 필요. 🧪
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🧭 리스크 체크
• 가격 협상 변동성(분기 중 추가 협상), NAND WFE ’27 감축, 고객사 Capex 변동에 따른 가이던스 스윙. 🔁
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📣 결론
• **SK하이닉스(우선)**와 삼성전자는 가격·믹스·타이트 재고의 삼박자. DDR 강세 + HBM 수요로 ’25~’26 이익 상향 여지가 크며, TP 상향이 이를 반영. 밸류 부담 커진 난야테크는 중립 전환. ✅