Cloudflare (Goldman Sachs) — Momentum across multiple product cycles sets up for further stock outperformance in 2026
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핵심 요약 🔍
• 투자의견: BUY 유지, 12개월 목표주가 268달러(종전 250달러 → 상향), 현주가 222.5달러 기준 상승여력 20.4%.
• 3Q25 실적: 매출 **5.62억달러(+31% YoY)**로 컨센(+3%) 상회, 조정 영업이익률 15%(+139bp), 희석 EPS 0.27달러로 컨센 대비 +20%대. FCF 7,500만달러(마진 13%).
• 수요/리드 지표 개선: RPO +43% YoY(4분기 연속 가속), $10만+ 고객 매출 +42% YoY, NRR 2분기 만에 111%→119%.
• 가이던스: 4Q 매출 가이던스는 컨센 대비 +2%, EBIT 마진은 대체로 일치.
서화백의그림놀이(@easobi)
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성장 드라이버 🚀
• Act III(추론 인프라) 고성장: 매출 비중 3~5%의 작은 베이스에서 연간 80~100% 성장 추정. 이는 추론 워크로드 수혜 포지셔닝을 반영하며, 전년 대비 총마진 약 350bp 하락도 Act III 램핑의 증거로 해석.
• 아키텍처 장점: CPU/구형·신형 GPU를 가로질러 워크로드 라우팅·관리하는 알고리즘과 짧은 리드타임의 스케일링 능력이 경쟁 대비 두드러짐.
• 영업력: 2026년 진입 시 램프 완료된 영업 인력 증가와 생산성 개선 여지가 성장 가속을 뒷받침할 전망.
• Act IV(콘텐츠 모네타이즈 전환) 초기 효과: SEO→AI-EO 전환 구도에서 전략적 포지션 가능성. 그 잠재력이 현재 Act I(코어) 점유율 상승에도 기여.
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추정치 & 밸류에이션 핵심 📊
• 연간 전망(신/구):
o ’25E 매출 21.56억(구 21.18억), ’26E 27.73억(구 27.26억), ’27E 34.99억(구 34.89억).
o EPS(희석, 신/구): ’25E 0.91(구 0.82), ’26E 1.25(구 1.26), ’27E 1.60(구 1.61).
• 성장/수익성 트랙: 매출 성장률 ’25E +29.2%, 총마진 ’25E 75.8%, EBIT 마진 ’27E **17.3%**로 레버리지 확대 가시화.
• 가격지표: EV/Sales ’25E 35.5배, EV/EBITDA ’26E 118.8배 등 프리미엄 밸류에이션 지속.
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이전 의견 대비 변경점 ✏️
• 목표가 상향: 250→268달러, 산정 기준은 동일(차기 5~8분기 매출 30배). 2028년 추정치 신규 도입.
• 단기 실적 상향 반영: 3Q25의 매출/영업이익/FCF/EPS 서프라이즈를 반영해 단기~중기 매출·EPS 추정 일부 상향/미세 조정.
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리스크 ⚠️
• 엔터프라이즈 확장에 따른 영업조직 재편 리스크, SSE(보안 엣지) 트랙션 가시성, 추론 수요가 하이퍼스케일러 등 타 솔루션으로 충족될 가능성.
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투자자 체크포인트 ✅
• 수요 선행지표(RPO, NRR) 가속이 이어지는지 모니터링.
• Act III 추론 매출의 비중·성장률과 **마진 트레이드오프(총마진)**의 균형.
• 영업 인력 생산성과 대형 고객(>$100K) 모멘텀의 지속성.
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본 정리는 보고서의 사실에 근거해 수치·논리 중심으로 작성되었습니다.
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핵심 요약 🔍
• 투자의견: BUY 유지, 12개월 목표주가 268달러(종전 250달러 → 상향), 현주가 222.5달러 기준 상승여력 20.4%.
• 3Q25 실적: 매출 **5.62억달러(+31% YoY)**로 컨센(+3%) 상회, 조정 영업이익률 15%(+139bp), 희석 EPS 0.27달러로 컨센 대비 +20%대. FCF 7,500만달러(마진 13%).
• 수요/리드 지표 개선: RPO +43% YoY(4분기 연속 가속), $10만+ 고객 매출 +42% YoY, NRR 2분기 만에 111%→119%.
• 가이던스: 4Q 매출 가이던스는 컨센 대비 +2%, EBIT 마진은 대체로 일치.
서화백의그림놀이(@easobi)
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성장 드라이버 🚀
• Act III(추론 인프라) 고성장: 매출 비중 3~5%의 작은 베이스에서 연간 80~100% 성장 추정. 이는 추론 워크로드 수혜 포지셔닝을 반영하며, 전년 대비 총마진 약 350bp 하락도 Act III 램핑의 증거로 해석.
• 아키텍처 장점: CPU/구형·신형 GPU를 가로질러 워크로드 라우팅·관리하는 알고리즘과 짧은 리드타임의 스케일링 능력이 경쟁 대비 두드러짐.
• 영업력: 2026년 진입 시 램프 완료된 영업 인력 증가와 생산성 개선 여지가 성장 가속을 뒷받침할 전망.
• Act IV(콘텐츠 모네타이즈 전환) 초기 효과: SEO→AI-EO 전환 구도에서 전략적 포지션 가능성. 그 잠재력이 현재 Act I(코어) 점유율 상승에도 기여.
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추정치 & 밸류에이션 핵심 📊
• 연간 전망(신/구):
o ’25E 매출 21.56억(구 21.18억), ’26E 27.73억(구 27.26억), ’27E 34.99억(구 34.89억).
o EPS(희석, 신/구): ’25E 0.91(구 0.82), ’26E 1.25(구 1.26), ’27E 1.60(구 1.61).
• 성장/수익성 트랙: 매출 성장률 ’25E +29.2%, 총마진 ’25E 75.8%, EBIT 마진 ’27E **17.3%**로 레버리지 확대 가시화.
• 가격지표: EV/Sales ’25E 35.5배, EV/EBITDA ’26E 118.8배 등 프리미엄 밸류에이션 지속.
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이전 의견 대비 변경점 ✏️
• 목표가 상향: 250→268달러, 산정 기준은 동일(차기 5~8분기 매출 30배). 2028년 추정치 신규 도입.
• 단기 실적 상향 반영: 3Q25의 매출/영업이익/FCF/EPS 서프라이즈를 반영해 단기~중기 매출·EPS 추정 일부 상향/미세 조정.
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리스크 ⚠️
• 엔터프라이즈 확장에 따른 영업조직 재편 리스크, SSE(보안 엣지) 트랙션 가시성, 추론 수요가 하이퍼스케일러 등 타 솔루션으로 충족될 가능성.
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투자자 체크포인트 ✅
• 수요 선행지표(RPO, NRR) 가속이 이어지는지 모니터링.
• Act III 추론 매출의 비중·성장률과 **마진 트레이드오프(총마진)**의 균형.
• 영업 인력 생산성과 대형 고객(>$100K) 모멘텀의 지속성.
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본 정리는 보고서의 사실에 근거해 수치·논리 중심으로 작성되었습니다.
Teradyne(J.P. Morgan) — 3Q25 Review: Material Raise in Outlook, But Also in Lumpiness and Predictability; Raise Estimates and Price Target
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핵심 한줄 📌
• 중립(Neutral) 유지, 목표가 대폭 상향: $122 → $190. AI 테스트 수요 급증을 반영하되, 수요의 불규칙성(lumpiness)·가시성 한계를 이유로 멀티플은 보수적으로 적용.
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3Q25 실적 요약 💡
• 매출 $769mn(JPMe $742mn/컨센 $743mn 상회), 총마진 58.5%, 영업이익률 20.4%**로 반도체 테스트(특히 메모리 +110% q/q) 호조가 견인. EPS는 $0.85A.
• 코멘트: AI 믹스 개선이 마진에 우호적으로 작용. 다만 고객·프로젝트 집중도가 높아 변동성은 확대.
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4Q25 가이던스(상향) 🚀
• 매출 $920–1,000mn(중간 $960, q/q +25%), AI 매출비중 50% → 60%, 총마진 57–58%, 영업이익률 24–27%(중간 ~25.5%), EPS $1.20–1.46.
• 해석: 공급·증설 비용으로 총마진은 다소 낮지만(일시적), 수요 가시성은 1Q26까지 견조.
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전망/추정치 변화 🔭
• ’25E 매출 $2,895 → $3,067, ’26E $3,387 → $3,710. ’25E EPS $3.10 → $3.50, ’26E $4.25 → $5.15로 상향.
• 배경: AI 컴퓨트·네트워킹 및 HBM 수요, 커스텀 ASIC 투자 확대 → 2H25~2026 성장 자신감 강화. 다만 2Q25 메모리 소화(디제션) 경험에 비춰 2026 지속성 가시성은 제한.
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투자포인트(긍정) ✅
• AI 노출 확대: 4Q에 AI 믹스 ~60%**로 점프, 세미테스트 성장 가속 → 멀티플 28x로 상향 적용.
• 추가 업사이드: 엔비디아 GPU 테스터 자격 획득 시 ’26~’27 레버리지 확대 가능. (현재 가이던스는 실제 수주 전까지 미반영)
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리스크/우려(중립 유지 근거) ⚠️
• 수요 불규칙성: 고객·프로젝트 집중, 일부 4Q 수요의 1Q 이연/당김 등으로 선형성 낮음.
• 메모리 수요 지속성: 2024 강수요 후 2Q25 소화 발생 → 2026까지의 연속성에 불확실성.
• 산업/회사 리스크: 스마트폰 부진, 3nm 전환 지연, 경쟁사(Advantest) 점유 방어 실패, DDR5/PDDR5 확산 지연 등.
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서화백의그림놀이(@easobi)
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숫자로 보는 밸류에이션/모델 🧮
• 목표가 $190: NTM/2027E 기반 P/E 28x 적용, AI 레버리지·운영 레버리지·OpEx 관리 반영.
• 모델 하이라이트: ’26E 매출 $3.71bn(+21% y/y), 영업이익률 25.1%, ’27E **27.0%**로 추가 개선 전망.
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이전 의견 대비 달라진 점 📝
• 목표가: $122 → $190로 대폭 상향(멀티플 21x → 28x, AI 믹스 50%→60% 근거). 투자의견은 중립 유지.
• 실적 추정: ’25E/’26E 매출·EPS 모두 상향(상기 수치). 다만 수요 선형성 불확실성을 이유로 프리미엄 멀티플 전면 적용은 보류.
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투자자 체크리스트 ✅/❗️
• ✅ AI·HBM·커스텀 ASIC 투자 모멘텀 지속성
• ✅ GPU 테스터 자격(특히 Nvidia) 전환 여부/타이밍
• ❗️ 메모리 수요 ‘디제션’ 재발 가능성, 스마트폰/오토·산업 회복 지연
• ❗️ 경쟁 구도(Advantest), 3nm 전환 속도, DDR5/PDDR5 확산 경로
(본 요약은 보고서의 사실 기반 내용을 간결히 정리한 것입니다.)
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핵심 한줄 📌
• 중립(Neutral) 유지, 목표가 대폭 상향: $122 → $190. AI 테스트 수요 급증을 반영하되, 수요의 불규칙성(lumpiness)·가시성 한계를 이유로 멀티플은 보수적으로 적용.
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3Q25 실적 요약 💡
• 매출 $769mn(JPMe $742mn/컨센 $743mn 상회), 총마진 58.5%, 영업이익률 20.4%**로 반도체 테스트(특히 메모리 +110% q/q) 호조가 견인. EPS는 $0.85A.
• 코멘트: AI 믹스 개선이 마진에 우호적으로 작용. 다만 고객·프로젝트 집중도가 높아 변동성은 확대.
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4Q25 가이던스(상향) 🚀
• 매출 $920–1,000mn(중간 $960, q/q +25%), AI 매출비중 50% → 60%, 총마진 57–58%, 영업이익률 24–27%(중간 ~25.5%), EPS $1.20–1.46.
• 해석: 공급·증설 비용으로 총마진은 다소 낮지만(일시적), 수요 가시성은 1Q26까지 견조.
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전망/추정치 변화 🔭
• ’25E 매출 $2,895 → $3,067, ’26E $3,387 → $3,710. ’25E EPS $3.10 → $3.50, ’26E $4.25 → $5.15로 상향.
• 배경: AI 컴퓨트·네트워킹 및 HBM 수요, 커스텀 ASIC 투자 확대 → 2H25~2026 성장 자신감 강화. 다만 2Q25 메모리 소화(디제션) 경험에 비춰 2026 지속성 가시성은 제한.
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투자포인트(긍정) ✅
• AI 노출 확대: 4Q에 AI 믹스 ~60%**로 점프, 세미테스트 성장 가속 → 멀티플 28x로 상향 적용.
• 추가 업사이드: 엔비디아 GPU 테스터 자격 획득 시 ’26~’27 레버리지 확대 가능. (현재 가이던스는 실제 수주 전까지 미반영)
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리스크/우려(중립 유지 근거) ⚠️
• 수요 불규칙성: 고객·프로젝트 집중, 일부 4Q 수요의 1Q 이연/당김 등으로 선형성 낮음.
• 메모리 수요 지속성: 2024 강수요 후 2Q25 소화 발생 → 2026까지의 연속성에 불확실성.
• 산업/회사 리스크: 스마트폰 부진, 3nm 전환 지연, 경쟁사(Advantest) 점유 방어 실패, DDR5/PDDR5 확산 지연 등.
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서화백의그림놀이(@easobi)
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숫자로 보는 밸류에이션/모델 🧮
• 목표가 $190: NTM/2027E 기반 P/E 28x 적용, AI 레버리지·운영 레버리지·OpEx 관리 반영.
• 모델 하이라이트: ’26E 매출 $3.71bn(+21% y/y), 영업이익률 25.1%, ’27E **27.0%**로 추가 개선 전망.
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이전 의견 대비 달라진 점 📝
• 목표가: $122 → $190로 대폭 상향(멀티플 21x → 28x, AI 믹스 50%→60% 근거). 투자의견은 중립 유지.
• 실적 추정: ’25E/’26E 매출·EPS 모두 상향(상기 수치). 다만 수요 선형성 불확실성을 이유로 프리미엄 멀티플 전면 적용은 보류.
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투자자 체크리스트 ✅/❗️
• ✅ AI·HBM·커스텀 ASIC 투자 모멘텀 지속성
• ✅ GPU 테스터 자격(특히 Nvidia) 전환 여부/타이밍
• ❗️ 메모리 수요 ‘디제션’ 재발 가능성, 스마트폰/오토·산업 회복 지연
• ❗️ 경쟁 구도(Advantest), 3nm 전환 속도, DDR5/PDDR5 확산 경로
(본 요약은 보고서의 사실 기반 내용을 간결히 정리한 것입니다.)
SK하이닉스, 시총 비중 10% 돌파… 펀드 투자 한도 풀린다
https://n.news.naver.com/mnews/article/366/0001119079?sid=101&from=naver
자본시장법상 집합투자업자는 보통 동일 종목에 10%까지만 투자할 수 있다. 하지만 시가총액 비중이 10%를 초과한 경우 시가총액 비중까지 투자할 수 있다는 예외 규정이 있다.
https://n.news.naver.com/mnews/article/366/0001119079?sid=101&from=naver
자본시장법상 집합투자업자는 보통 동일 종목에 10%까지만 투자할 수 있다. 하지만 시가총액 비중이 10%를 초과한 경우 시가총액 비중까지 투자할 수 있다는 예외 규정이 있다.
Naver
SK하이닉스, 시총 비중 10% 돌파… 펀드 투자 한도 풀린다
집합투자기구(펀드)도 SK하이닉스에 동일 종목 투자한도(10%)를 넘어 실제 시가총액 비중까지 투자할 수 있게 된다. 금융투자협회는 SK하이닉스의 시가총액 비중이 거래 중인 유가증권시장 전체 시가총액 10%를 초과함
😁7
Forwarded from AWAKE - 실시간 주식 공시 정리채널
2025.10.31 16:07:55
기업명: 효성중공업(시가총액: 19조 9,079억)
보고서명: 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시)
매출액 : 16,241억(예상치 : 14,129억+/ 15%)
영업익 : 2,198억(예상치 : 1,537억/ +43%)
순이익 : 1,502억(예상치 : 945억+/ 59%)
**최근 실적 추이**
2025.3Q 16,241억/ 2,198억/ 1,502억
2025.2Q 15,253억/ 1,643억/ 873억
2025.1Q 10,761억/ 1,024억/ 1,036억
2024.4Q 15,715억/ 1,322억/ 961억
2024.3Q 11,452억/ 1,114억/ 724억
공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20251031800597
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=298040
기업명: 효성중공업(시가총액: 19조 9,079억)
보고서명: 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시)
매출액 : 16,241억(예상치 : 14,129억+/ 15%)
영업익 : 2,198억(예상치 : 1,537억/ +43%)
순이익 : 1,502억(예상치 : 945억+/ 59%)
**최근 실적 추이**
2025.3Q 16,241억/ 2,198억/ 1,502억
2025.2Q 15,253억/ 1,643억/ 873억
2025.1Q 10,761억/ 1,024억/ 1,036억
2024.4Q 15,715억/ 1,322억/ 961억
2024.3Q 11,452억/ 1,114억/ 724억
공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20251031800597
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=298040
😁11
Forwarded from 산업뉴스 채널_서울경제
"'젠슨 황 효과' 정말 어마어마하네"…주문 폭주에 깐부치킨 1호점 결국 '임시 휴업'
www.sedaily.com/NewsView/2H0AQ0GVM4?OutLink=telegram
프리미엄 컨버전스 미디어, 시그널(Signal)
투자의 바른 길을 함께 합니다! https://signal.sedaily.com
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서울경제
"'젠슨 황 효과' 정말 어마어마하네"…주문 폭주에 깐부치킨 1호점 결국 '임시 휴업'
APEC CEO 서밋 참석차 한국을 찾은 젠슨 황 엔비디아 최고경영자(CEO)와 이재용 삼성전자 회장, 정의선 현대자동차그룹 회장의 전격적인 '치킨 회동’이 큰 화제를 모으면서 이들의 회동 장소였던 깐부치킨이 최대 수혜를 누리고 있다. 세 사람의 회동 이후 주
Forwarded from 한화 Research 금융 김도하
📘 [한화투자증권 리서치센터 기업분석팀] 2026 산업전망
Ⅰ. 💾 반도체 - 대량 추론의 시대
Ⅱ. 🔋 2차전지 - 기대와 우려가 공존하는 구간
Ⅲ. 🚗 자동차 - 물량 확대 경쟁의 시기
Ⅳ. 🏦 은행 - 얼마나 더 줄 수 있는데요
Ⅴ. 🛡️ 보험 - 제도 개선이 실현되는 원년
Ⅵ. 🌐 인터넷/게임 - 인프라 시대
Ⅶ. 🎤 엔터/레저 - 약속의 2026
Ⅷ. 🍞 음식료 - 구조적 성장 초입
Ⅸ. 💄 화장품 - 브랜드가 주도할 상승
Ⅹ. 🛍️ 유통/의류 - 내수 회복 + 인바운드 모멘텀
Ⅺ. ⚙️ 건설기계 - 마이닝 붐 & 엔진 붐
Ⅻ. 🏗️ 철강 - 변곡점의 시작
ⅩⅢ. 🏠 건설/유틸리티 - 확실한 것에 거는 기대
ⅩⅣ. 🌱 ESG - Resilience Alpha
🔗 리포트 원문: https://tinyurl.com/bdhypv28
Ⅰ. 💾 반도체 - 대량 추론의 시대
Ⅱ. 🔋 2차전지 - 기대와 우려가 공존하는 구간
Ⅲ. 🚗 자동차 - 물량 확대 경쟁의 시기
Ⅳ. 🏦 은행 - 얼마나 더 줄 수 있는데요
Ⅴ. 🛡️ 보험 - 제도 개선이 실현되는 원년
Ⅵ. 🌐 인터넷/게임 - 인프라 시대
Ⅶ. 🎤 엔터/레저 - 약속의 2026
Ⅷ. 🍞 음식료 - 구조적 성장 초입
Ⅸ. 💄 화장품 - 브랜드가 주도할 상승
Ⅹ. 🛍️ 유통/의류 - 내수 회복 + 인바운드 모멘텀
Ⅺ. ⚙️ 건설기계 - 마이닝 붐 & 엔진 붐
Ⅻ. 🏗️ 철강 - 변곡점의 시작
ⅩⅢ. 🏠 건설/유틸리티 - 확실한 것에 거는 기대
ⅩⅣ. 🌱 ESG - Resilience Alpha
🔗 리포트 원문: https://tinyurl.com/bdhypv28
Globalstar, MDA, Rocket Lab(RKLB), Iridium, Apple (Morgan Stanley) Report of Potential Globalstar Sale
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📌 핵심 요약
블룸버그 보도: Globalstar의 매각 검토 및 SpaceX 등과 협의 소식이 전해짐. 이에 따라 당일 커버리지 내 주가가 급변 (MDA -16%, RKLB -8%, IRDM +4%). 회사 코멘트는 부재(글로벌스타·스페이스X 무코멘트).
MS View: 보도는 미확인 상태로, 추정치/견해 변경 없음. (보고서 일자: 2025-10-31 01:02 GMT).
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🛰️ Globalstar 관련 밸류 포인트 (스펙트럼·생태계)
보유 스펙트럼: L-대역 ~8.725MHz, S-대역 ~16.5MHz(무선 n53 ~11.5MHz 포함). IRDM은 연속 L-대역 ~8.7MHz(Globalstar와 ~1MHz 중첩)을 글로벌 조정 권리로 보유. 서화백의그림놀이(@easobi) → 스펙트럼 가치 재평가 가능성이 핵심 쟁점.
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🏗️ 공급망/파트너 영향도 체크
MDA
차세대 LEO 컨스텔레이션 프라임 계약: ~$11억 규모(’25년 초 공식화). 애플이 용량의 ~85% 선점, 빌드아웃에 ~$15억 커밋.
과거 이벤트: ’25년 9월 EchoStar D2D 컨스텔 계약(~$13억) 취소 발표 당시에도 급락 사례. 이번 매각 보도에 따른 주가 민감도 참고.
투자자 관점: Globalstar 오너십 변화 시 MDA 기존 프라임 지위·일정·스코프 재검토 가능성(리스크/기회 공존). 보고서 내 정량 가이던스 변경 없음.
Rocket Lab (RKLB)
’22년 초 체결 계약 ~$1.43억: 보충위성 17기 버스 공급(해당 프로그램 프라임은 MDA). 절반 이상 이미 출하, 관련 매출 전액 인식 완료(잔여 현금 마일스톤은 경미 추정).
발사 일정: Globalstar는 ’25년 1차 배치 목표, ’26년 2차 배치 계획 언급(’25년 2Q 실적콜 기준).
추가 메모: RKLB 자체 컨스텔 구상도 있으나 세부 수직/서비스 미확정.
Iridium (IRDM)
L-대역 보유 구조가 Globalstar와 유사·부분중첩(~1MHz). Globalstar 매각가/구조가 L-대역 밸류 벤치마크로 작동할 소지.
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🔎 오늘의 포인트 & 체크리스트
주가 급변 배경: 거래소 헤드라인(매각 검토·SpaceX 관심설) → 공급망/스펙트럼 가치 재평가 기대·우려 동시 반영.
MDA 노출도: 프라임 계약(차세대) + 과거 대형 계약 취소 경험 → 헤드라인 리스크 민감. 계약 변경/재협상 이슈 모니터.
RKLB 방어력: 매출 인식 완료로 미수·마일스톤 리스크 제한적. 일정 변동이 현금흐름 영향은 경미 추정.
IRDM 리레이팅 촉매: L-대역 밸류 비교 가능. Globalstar 딜 밸류/조건 주시.
하우스 뷰: 미확인 단계 → 모건스탠리 추정치 변경 없음(추적만).
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📝 과거 의견 vs. 이번 변화
변화 없음: 본 보고서는 헤드라인 업데이트 목적. 투자의견/추정치 비변경을 명시.
컨텍스트 추가: MDA의 EchoStar D2D 취소(’25.09) 사례를 상기시키며 헤드라인 리스크 민감도를 재확인.
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✅ 투자자 체크포인트(실행용)
(1) 공식 확인: Globalstar·SpaceX 등 당사자 확인 공시/코멘트 모니터.
(2) 계약 구조: MDA 프라임 계약·RKLB 위성 버스 공급 변경 가능성 트래킹.
(3) 스펙트럼 밸류: L-대역/ S-대역 권리 구조 비교 및 IRDM 대비 밸류 갭 점검.
> 주: Morgan Stanley는 본 이슈를 산업 업데이트로 다루며, 개별화된 투자자문이 아님을 명시. 세부 디스클로저·등급 정의는 말미 참조.
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📌 핵심 요약
블룸버그 보도: Globalstar의 매각 검토 및 SpaceX 등과 협의 소식이 전해짐. 이에 따라 당일 커버리지 내 주가가 급변 (MDA -16%, RKLB -8%, IRDM +4%). 회사 코멘트는 부재(글로벌스타·스페이스X 무코멘트).
MS View: 보도는 미확인 상태로, 추정치/견해 변경 없음. (보고서 일자: 2025-10-31 01:02 GMT).
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🛰️ Globalstar 관련 밸류 포인트 (스펙트럼·생태계)
보유 스펙트럼: L-대역 ~8.725MHz, S-대역 ~16.5MHz(무선 n53 ~11.5MHz 포함). IRDM은 연속 L-대역 ~8.7MHz(Globalstar와 ~1MHz 중첩)을 글로벌 조정 권리로 보유. 서화백의그림놀이(@easobi) → 스펙트럼 가치 재평가 가능성이 핵심 쟁점.
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🏗️ 공급망/파트너 영향도 체크
MDA
차세대 LEO 컨스텔레이션 프라임 계약: ~$11억 규모(’25년 초 공식화). 애플이 용량의 ~85% 선점, 빌드아웃에 ~$15억 커밋.
과거 이벤트: ’25년 9월 EchoStar D2D 컨스텔 계약(~$13억) 취소 발표 당시에도 급락 사례. 이번 매각 보도에 따른 주가 민감도 참고.
투자자 관점: Globalstar 오너십 변화 시 MDA 기존 프라임 지위·일정·스코프 재검토 가능성(리스크/기회 공존). 보고서 내 정량 가이던스 변경 없음.
Rocket Lab (RKLB)
’22년 초 체결 계약 ~$1.43억: 보충위성 17기 버스 공급(해당 프로그램 프라임은 MDA). 절반 이상 이미 출하, 관련 매출 전액 인식 완료(잔여 현금 마일스톤은 경미 추정).
발사 일정: Globalstar는 ’25년 1차 배치 목표, ’26년 2차 배치 계획 언급(’25년 2Q 실적콜 기준).
추가 메모: RKLB 자체 컨스텔 구상도 있으나 세부 수직/서비스 미확정.
Iridium (IRDM)
L-대역 보유 구조가 Globalstar와 유사·부분중첩(~1MHz). Globalstar 매각가/구조가 L-대역 밸류 벤치마크로 작동할 소지.
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🔎 오늘의 포인트 & 체크리스트
주가 급변 배경: 거래소 헤드라인(매각 검토·SpaceX 관심설) → 공급망/스펙트럼 가치 재평가 기대·우려 동시 반영.
MDA 노출도: 프라임 계약(차세대) + 과거 대형 계약 취소 경험 → 헤드라인 리스크 민감. 계약 변경/재협상 이슈 모니터.
RKLB 방어력: 매출 인식 완료로 미수·마일스톤 리스크 제한적. 일정 변동이 현금흐름 영향은 경미 추정.
IRDM 리레이팅 촉매: L-대역 밸류 비교 가능. Globalstar 딜 밸류/조건 주시.
하우스 뷰: 미확인 단계 → 모건스탠리 추정치 변경 없음(추적만).
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📝 과거 의견 vs. 이번 변화
변화 없음: 본 보고서는 헤드라인 업데이트 목적. 투자의견/추정치 비변경을 명시.
컨텍스트 추가: MDA의 EchoStar D2D 취소(’25.09) 사례를 상기시키며 헤드라인 리스크 민감도를 재확인.
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✅ 투자자 체크포인트(실행용)
(1) 공식 확인: Globalstar·SpaceX 등 당사자 확인 공시/코멘트 모니터.
(2) 계약 구조: MDA 프라임 계약·RKLB 위성 버스 공급 변경 가능성 트래킹.
(3) 스펙트럼 밸류: L-대역/ S-대역 권리 구조 비교 및 IRDM 대비 밸류 갭 점검.
> 주: Morgan Stanley는 본 이슈를 산업 업데이트로 다루며, 개별화된 투자자문이 아님을 명시. 세부 디스클로저·등급 정의는 말미 참조.
Forwarded from Macro Jungle | micro lens
지역 내에서 외국인이 당장 팔 팩터가 딱히 보이지도 않는 생각이 드는 이유는
결국 EPS 성장이 밸류에이션 (멀티플)을 낮추게 되는데, 메모리 업황을 보면?
이미 경험해보지 못한 시장이 왔지만, 더 야한 생각이 들기도 한다.
결국 EPS 성장이 밸류에이션 (멀티플)을 낮추게 되는데, 메모리 업황을 보면?
이미 경험해보지 못한 시장이 왔지만, 더 야한 생각이 들기도 한다.
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