호그니엘
"기업 탐방 때 일부러 임직원들이 담배 피우는 곳에 가봅니다. 미팅 때 알 수 없는 회사분위기를 확인할 수 있거든요." https://naver.me/Gj7htCsc
??? : "야 외부인들이 흡연공간에서 우리회사 정보 빼내간댄다 오늘부터 흡연 금지시켜"
😁9
China LNG Truck update: LNG sales points to upside potential in F4Q
한눈에 보기 🔎
• UBS, Woodward(WWD) Buy 유지·12개월 PT US$299 (주가 US$237.54, 2025-09-24 기준).
• 2025년 8월 중국 LNG 대형트럭(HDT) 판매 1.67만대(+36% YoY, +19% MoM) → 4Q 가이던스 상향 여지 시사.
• UBS 모델: F4Q25 매출 US$25mn, EBIT US$5mn(F3Q US$17mn 대비 개선). 회사 가이던스 F4Q25 매출 ~US$10mn으로 보수적. FY25 중국트럭 매출 가이던스 ~US$60mn은 디리스크드 판단.
• LNG/디젤 가격 스프레드 ~59%, 경제성 임계치(70%) 범위 내 → LNG 트럭 채택에 우호적.
────────── ✦ ──────────
수요/믹스 동향 🚚
• 7–8월 누적 LNG HDT 3.07만대(전년 3.02만대), F4Q24 3.97만대 대비 추세 견조. 9월 HDT 10만대 가정·평균 LNG 믹스 17% 시 F4Q25 LNG HDT 4.78만대(+21% YoY, +7% QoQ) 전망.
• 8월 전체 중국 HDT 수요 ~9.2만대(+47% YoY, +8% MoM). 4분기 LNG·전기 HDT 피크 가능성(저 LNG 가격·전기 트럭 전진수요).
────────── ✦ ──────────
실적/밸류에이션 포인트 💰
• UBS EPS: FY25E US$6.76 → FY26E US$8.56 → FY27E US$10.04. 분기 Q4E US$1.96 전망.
• 수익성 트렌드: EBIT 마진 15.3%(FY25E) → 17.3%(FY26E), ROIC 19.2% → 23.4% 개선 경로.
• PT 산출: 5–8Q EV/EBITDA 21x 적용.
서화백의그림놀이(@easobi)
────────── ✦ ──────────
가이던스와 업사이드 시나리오 📈
• 가이던스 디리스크: 지난 12개월 수요 둔화·재고조정 감안해 보수적 제시. **F4Q25 가이던스(매출~US$10mn)**는 7–8월 트럭 판매 +2% YoY 현실과 괴리. UBS는 F4Q 실적 상향 여지(매출 US$25mn, EBIT US$5mn)를 강조. FY26은 플랫 가이던스 이어갈 공산.
• **가격 스프레드 59%**는 LNG 트럭 TCO 우위 유지 → LNG 침투율 지지 및 WWD 중국 트럭 매출 회복 레버리지.
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이전 의견과 달라진 점 🔄
• 목표주가 상향 추세 재확인: 2025-07-02 US$283 → 2025-07-28 US$299로 상향 후 현 노트에서 US$299 유지, 상승 여력 근거를 중국 LNG 트럭 볼륨/스프레드에서 강화.
• 단기 뷰 변화: 과거 대비 FY26 가이던스 플랫 가정·보수적 톤 강조(디리스크)로 리스크 관리 강화를 명시.
────────── ✦ ──────────
투자자 체크리스트 ✅
• 트리거: 9월 HDT 데이터(믹스 17% 내외 확인), F4Q 실적 가이던스 상향 여부.
• 리스크: 항공/산업 수요 둔화, 공급망 변동성, 산업부문 마진 변동성.
결론 🧭
중국 LNG HDT 강한 볼륨 + 우호적 연료스프레드가 F4Q 상향 가능성을 높이며, UBS 모델 상 분기·연간 이익 레버리지가 유효. Buy/US$299 유지 논리는 현 시점에서 타당. 데이터 업데이트(9월 HDT·스프레드) 모니터링이 핵심.
한눈에 보기 🔎
• UBS, Woodward(WWD) Buy 유지·12개월 PT US$299 (주가 US$237.54, 2025-09-24 기준).
• 2025년 8월 중국 LNG 대형트럭(HDT) 판매 1.67만대(+36% YoY, +19% MoM) → 4Q 가이던스 상향 여지 시사.
• UBS 모델: F4Q25 매출 US$25mn, EBIT US$5mn(F3Q US$17mn 대비 개선). 회사 가이던스 F4Q25 매출 ~US$10mn으로 보수적. FY25 중국트럭 매출 가이던스 ~US$60mn은 디리스크드 판단.
• LNG/디젤 가격 스프레드 ~59%, 경제성 임계치(70%) 범위 내 → LNG 트럭 채택에 우호적.
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수요/믹스 동향 🚚
• 7–8월 누적 LNG HDT 3.07만대(전년 3.02만대), F4Q24 3.97만대 대비 추세 견조. 9월 HDT 10만대 가정·평균 LNG 믹스 17% 시 F4Q25 LNG HDT 4.78만대(+21% YoY, +7% QoQ) 전망.
• 8월 전체 중국 HDT 수요 ~9.2만대(+47% YoY, +8% MoM). 4분기 LNG·전기 HDT 피크 가능성(저 LNG 가격·전기 트럭 전진수요).
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실적/밸류에이션 포인트 💰
• UBS EPS: FY25E US$6.76 → FY26E US$8.56 → FY27E US$10.04. 분기 Q4E US$1.96 전망.
• 수익성 트렌드: EBIT 마진 15.3%(FY25E) → 17.3%(FY26E), ROIC 19.2% → 23.4% 개선 경로.
• PT 산출: 5–8Q EV/EBITDA 21x 적용.
서화백의그림놀이(@easobi)
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가이던스와 업사이드 시나리오 📈
• 가이던스 디리스크: 지난 12개월 수요 둔화·재고조정 감안해 보수적 제시. **F4Q25 가이던스(매출~US$10mn)**는 7–8월 트럭 판매 +2% YoY 현실과 괴리. UBS는 F4Q 실적 상향 여지(매출 US$25mn, EBIT US$5mn)를 강조. FY26은 플랫 가이던스 이어갈 공산.
• **가격 스프레드 59%**는 LNG 트럭 TCO 우위 유지 → LNG 침투율 지지 및 WWD 중국 트럭 매출 회복 레버리지.
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이전 의견과 달라진 점 🔄
• 목표주가 상향 추세 재확인: 2025-07-02 US$283 → 2025-07-28 US$299로 상향 후 현 노트에서 US$299 유지, 상승 여력 근거를 중국 LNG 트럭 볼륨/스프레드에서 강화.
• 단기 뷰 변화: 과거 대비 FY26 가이던스 플랫 가정·보수적 톤 강조(디리스크)로 리스크 관리 강화를 명시.
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투자자 체크리스트 ✅
• 트리거: 9월 HDT 데이터(믹스 17% 내외 확인), F4Q 실적 가이던스 상향 여부.
• 리스크: 항공/산업 수요 둔화, 공급망 변동성, 산업부문 마진 변동성.
결론 🧭
중국 LNG HDT 강한 볼륨 + 우호적 연료스프레드가 F4Q 상향 가능성을 높이며, UBS 모델 상 분기·연간 이익 레버리지가 유효. Buy/US$299 유지 논리는 현 시점에서 타당. 데이터 업데이트(9월 HDT·스프레드) 모니터링이 핵심.