Forwarded from 기술적 분석으로 보는 주식시장
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지금도 놀라운 미친듯 한 작화!! 기동경찰 패트레이버(OVA-Early Days, 극장판 1, 2, 3) 한 번에 몰아보기!!
#정오비디오
00:00 기동경찰 패트레이버 OVA-Early Days
00:28 기동경찰 패트레이버 극장판 1(1989)
00:45 기동경찰 패트레이버 극장판 2(1993)
01:02:31 기동경찰 패트레이버 극장판 3(2002)
오늘도 즐감하세요.
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정오비디오 두번째 채널-쩜오비디오
https://youtube.com/@jjumovideo
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Forwarded from 🧬바이오섹터 분석🧬 [그로쓰리서치]
🧬디앤디파마텍 DD01 24주차 관련 지표 추가 설명
💊1. 간 섬유화 바이오마커 (24주, F2-F3 MASH 환자군)
ELF Score: 위약군은 오히려 소폭 상승(악화), 반면 DD01은 –2% 이상 감소, 통계적 유의성(p<0.02).
PRO-C3: 위약군은 거의 변화 없음, DD01은 –25% 이상 감소, 유의성에 근접(p=0.06).
의미: 섬유화 진행 억제·개선 신호가 뚜렷함.
특히 F2-F3 환자에서 두 지표 모두 개선이 확인돼, 48주 조직생검에서도 긍정적 결과를 기대할 수 있는 근거를 제시.
💊2. 체중 감소 효과
≥5% 체중 감소 환자 비율
12주차 42.4% → 24주차 51.5%.
평균 체중 감소율
12주차 –3.8% → 24주차 –6.4%.
의미: MASH 환자는 GLP-1에 대한 체중감소 반응이 일반 비만 환자 대비 30~40% 낮은데, DD01은 이 한계를 극복하며 경쟁력 있는 체중 감소 신호를 보여줌.
참고 비교: 세마글루타이드(Wegovy) MASH 3상(72주) –10.5% → DD01도 장기·고용량 시 두 자릿수 체중 감소 가능성 시사.
💊3. 혈당 조절 효과 (HbA1c)
전체 환자군: 24주차 –0.57% (위약 대비 유의).
기저 HbA1c ≥6.5% 환자군: 12주차 –1.03%, 24주차 –1.08%.
의미: MASH 환자의 흔한 동반질환인 당뇨에서도 혈당을 안정적으로 낮추는 효과 확인.
세마글루타이드 2.4mg의 MASH 임상(72주)과 유사 수준으로, 대사증후군 환자 맞춤형 치료제로서 가치 부각.
💊종합 결과
DD01은 24주차에도 지방간·섬유화·체중·혈당에서 고른 개선 효과를 유지.
특히 F2-F3 섬유화 환자군에서 유의 개선, >50% 환자에서 ≥5% 체중감소, HbA1c –1%p 수준의 혈당 개선은 모두 상업적 차별화 포인트.
🧬바이오섹터 분석🧬 [그로쓰리서치]
https://t.me/growthbio
💊1. 간 섬유화 바이오마커 (24주, F2-F3 MASH 환자군)
ELF Score: 위약군은 오히려 소폭 상승(악화), 반면 DD01은 –2% 이상 감소, 통계적 유의성(p<0.02).
PRO-C3: 위약군은 거의 변화 없음, DD01은 –25% 이상 감소, 유의성에 근접(p=0.06).
의미: 섬유화 진행 억제·개선 신호가 뚜렷함.
특히 F2-F3 환자에서 두 지표 모두 개선이 확인돼, 48주 조직생검에서도 긍정적 결과를 기대할 수 있는 근거를 제시.
💊2. 체중 감소 효과
≥5% 체중 감소 환자 비율
12주차 42.4% → 24주차 51.5%.
평균 체중 감소율
12주차 –3.8% → 24주차 –6.4%.
의미: MASH 환자는 GLP-1에 대한 체중감소 반응이 일반 비만 환자 대비 30~40% 낮은데, DD01은 이 한계를 극복하며 경쟁력 있는 체중 감소 신호를 보여줌.
참고 비교: 세마글루타이드(Wegovy) MASH 3상(72주) –10.5% → DD01도 장기·고용량 시 두 자릿수 체중 감소 가능성 시사.
💊3. 혈당 조절 효과 (HbA1c)
전체 환자군: 24주차 –0.57% (위약 대비 유의).
기저 HbA1c ≥6.5% 환자군: 12주차 –1.03%, 24주차 –1.08%.
의미: MASH 환자의 흔한 동반질환인 당뇨에서도 혈당을 안정적으로 낮추는 효과 확인.
세마글루타이드 2.4mg의 MASH 임상(72주)과 유사 수준으로, 대사증후군 환자 맞춤형 치료제로서 가치 부각.
💊종합 결과
DD01은 24주차에도 지방간·섬유화·체중·혈당에서 고른 개선 효과를 유지.
특히 F2-F3 섬유화 환자군에서 유의 개선, >50% 환자에서 ≥5% 체중감소, HbA1c –1%p 수준의 혈당 개선은 모두 상업적 차별화 포인트.
🧬바이오섹터 분석🧬 [그로쓰리서치]
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Forwarded from KB전략 이그전 (이은택의 그림 전략)
[KB Quant] 타의 모범이 되므로 & 우리 종목이 달라졌어요
안녕하세요, KB증권 Quant 김민규입니다. 시장이 다시 상승을 재개한 현 시점에서 관심을 기울여볼 종목을 정리해 보내드립니다.
- 최근 KOSPI 상승은 4월 초~7월 말 1차 상승, 7월 말~9월 초 기간조정, 그리고 9월 들어 시작된 2차상승으로 나뉩니다
- 흔히 "상승이 재개되면 조정에서 잘 버틴 주도주가 더 간다"는 속설이 있는데 어느 정도는 들어맞고 있습니다. 따라서 계속해서 모멘텀이 살아있는 종목은 여전히 관심에 둡니다
- 아울러 이제는 달라진 모습을 보여주는 종목들도 있습니다. 조정기에 부진했으나 다시 수익률 상위로 복귀한 방산, 금융을 비롯해 1차 상승기에 소외 받았으나 최근 다른 모습을 보여주는 미디어, 음식료, IT 등 입니다
- URL: https://bit.ly/4pt06jD
(KB증권 내부 컴플라이언스 점검을 완료했음. 단순 참고자료로 법적 책임의 근거가 되지 않음)
☞무료수신거부 0808886611
안녕하세요, KB증권 Quant 김민규입니다. 시장이 다시 상승을 재개한 현 시점에서 관심을 기울여볼 종목을 정리해 보내드립니다.
- 최근 KOSPI 상승은 4월 초~7월 말 1차 상승, 7월 말~9월 초 기간조정, 그리고 9월 들어 시작된 2차상승으로 나뉩니다
- 흔히 "상승이 재개되면 조정에서 잘 버틴 주도주가 더 간다"는 속설이 있는데 어느 정도는 들어맞고 있습니다. 따라서 계속해서 모멘텀이 살아있는 종목은 여전히 관심에 둡니다
- 아울러 이제는 달라진 모습을 보여주는 종목들도 있습니다. 조정기에 부진했으나 다시 수익률 상위로 복귀한 방산, 금융을 비롯해 1차 상승기에 소외 받았으나 최근 다른 모습을 보여주는 미디어, 음식료, IT 등 입니다
- URL: https://bit.ly/4pt06jD
(KB증권 내부 컴플라이언스 점검을 완료했음. 단순 참고자료로 법적 책임의 근거가 되지 않음)
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Snoop Dogg - USC Marshall 2025 Commencement Guest Speaker
6분부터
https://youtu.be/AghXEtS44Fw?si=d8d0S2UigUoz330r
6분부터
https://youtu.be/AghXEtS44Fw?si=d8d0S2UigUoz330r
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Snoop Dogg - USC Marshall 2025 Commencement Guest Speaker
Snoop Dogg joins the stage as USC Marshall's guest speaker during its 2025 Commencement Ceremony.
Read more about this year's Commencement here: https://www.marshall.usc.edu/posts/usc-marshall-celebrates-the-class-of-2025
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IF25 takeaways Korea shipbuilding
────────── ✦ ──────────
한줄 요약 ✍️
미국 해군(na val) 사이클이 코리아 조선 업종의 사이클 → 구조적 성장 전환을 이끌 핵심 동력. 톱픽은 HD 현대중공업(HD HHI), 그다음은 HD KSOE에 비중 확대 권고. (현재가 ₩506,000, TP ₩613,000, 업사이드 +21.1%)
────────── ✦ ──────────
인베스터 포커스 🔎
• 수요(TAM): 2030년까지 미 해군 발주 총액 US$25~30bn 가능성.
• 마진 가이드: 외주 유인을 위해 영업이익률 15~20% 전제.
• 타임라인: 군수지원함(물류) 2026년 시작, 전투함은 2030년 근접 예상.
• 키 트리거: 미국이 해외 조선소 건조 허용(waiver) 부여 시 한국 조선소 수주 본격화.
• LNGC 우려: 일부 발주 지연 있으나, 미국 LNG 수출터미널(현재 FEED) 2028~2029 완공을 맞춰 수요 유입 전망. 서화백의그림놀이(@easobi)
• 수급 변화: 기존 순환적 업종 인식에서 해군/엔진·친환경 교체 수요 중심의 롱테마로 신규 투자자 유입.
────────── ✦ ──────────
종목 관점 🎯
1) HD 현대중공업 (329180 KS) – HC O-PF(상향 Conviction) 톱픽 🚀
• 강점: 이번 사이클 가장 큰 해군 노출, 업계 리더십/재무 퀄리티.
• 밸류에이션: EV/Backlog 0.6배로 과거 피크 1.0배에 근접. 미 해군 발주 가시성이 리레이팅 열쇠.
• 밸류 적용법: 2026CL 백로그에 EV/Backlog 0.7배(과거 피크 대비 30% 디스카운트) 적용해 TP ₩613,000 산출.
• 리스크: (1) 미 해군 해외건조 법안/발주 불확실성, (2) 미국 LNG 과잉공급 시 LNGC 다운사이클 가능성.
2) HD KSOE (009540 KS) – O-PF 👍
• 포인트: 밸류에이션 합리적이며, 향후 HD HHI–HD KSOE 합병 가능성 부각 시 수혜 기대.
• 센터멘트: 투자자 포지션이 HHI·KSOE 중심으로 재편.
3) 그 외 뷰
• 삼성중공업: 해군 노출 부족으로 상대적 비선호.
• 한화오션: 해군 테마로 부각되었으나 이번 사이클 리더십은 HHI 가능성.
• 엔진社(한화엔진, HD 현대마린엔진): 선박 교체·탈탄소 구조적 수혜 테마로 관심 증가.
────────── ✦ ──────────
무엇이 달라졌나? (과거 의견 vs 현재) 🔄
• HD HHI: 2025-05-12부터 HC O-PF 유지, TP ₩613,000 변동 없음 → 확신도 상승(포럼 이후 자신감↑).
• HD KSOE: 2025-05-12 O-PF/TP ₩371,000 → 2025-08-01 TP ₩434,000로 상향.
• 한화오션: 2025-05-12 HLD/TP ₩84,000 → 2025-07-29 O-PF/TP ₩116,000로 상향.
• 삼성중공업: 2025-05-12 O-PF/TP ₩18,300 → 2025-07-25 TP ₩23,900 상향.
→ 결론: 커버리지 전반에 걸쳐 해군·LNG·탈탄소 스토리 반영하며 업사이드 재평가 진행.
────────── ✦ ──────────
실행 체크리스트 ✅ (투자자 관점)
• ① 정책: 미국 해외건조 허용(waiver) 논의/통과 모니터.
• ② 수주: 2026년 군수지원함 RFP 및 2030년 전투함 로드맵 업데이트 추적.
• ③ 밸류: EV/Backlog 멀티플 상단(1.0x) 근접 시 모멘텀·가시성 재점검.
• ④ LNG 사이클: 미국 LNG 터미널 착공/완공(’28~’29) 진척 확인.
• ⑤ 포지셔닝: HHI 비중 확대, KSOE 보강; 엔진 관련 세컨더리 플레이 탐색.
────────── ✦ ──────────
이 요약은 원문 내용을 바탕으로 한 핵심 수치·근거 중심 정리이며, 임의 해석을 배제했습니다.
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한줄 요약 ✍️
미국 해군(na val) 사이클이 코리아 조선 업종의 사이클 → 구조적 성장 전환을 이끌 핵심 동력. 톱픽은 HD 현대중공업(HD HHI), 그다음은 HD KSOE에 비중 확대 권고. (현재가 ₩506,000, TP ₩613,000, 업사이드 +21.1%)
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인베스터 포커스 🔎
• 수요(TAM): 2030년까지 미 해군 발주 총액 US$25~30bn 가능성.
• 마진 가이드: 외주 유인을 위해 영업이익률 15~20% 전제.
• 타임라인: 군수지원함(물류) 2026년 시작, 전투함은 2030년 근접 예상.
• 키 트리거: 미국이 해외 조선소 건조 허용(waiver) 부여 시 한국 조선소 수주 본격화.
• LNGC 우려: 일부 발주 지연 있으나, 미국 LNG 수출터미널(현재 FEED) 2028~2029 완공을 맞춰 수요 유입 전망. 서화백의그림놀이(@easobi)
• 수급 변화: 기존 순환적 업종 인식에서 해군/엔진·친환경 교체 수요 중심의 롱테마로 신규 투자자 유입.
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종목 관점 🎯
1) HD 현대중공업 (329180 KS) – HC O-PF(상향 Conviction) 톱픽 🚀
• 강점: 이번 사이클 가장 큰 해군 노출, 업계 리더십/재무 퀄리티.
• 밸류에이션: EV/Backlog 0.6배로 과거 피크 1.0배에 근접. 미 해군 발주 가시성이 리레이팅 열쇠.
• 밸류 적용법: 2026CL 백로그에 EV/Backlog 0.7배(과거 피크 대비 30% 디스카운트) 적용해 TP ₩613,000 산출.
• 리스크: (1) 미 해군 해외건조 법안/발주 불확실성, (2) 미국 LNG 과잉공급 시 LNGC 다운사이클 가능성.
2) HD KSOE (009540 KS) – O-PF 👍
• 포인트: 밸류에이션 합리적이며, 향후 HD HHI–HD KSOE 합병 가능성 부각 시 수혜 기대.
• 센터멘트: 투자자 포지션이 HHI·KSOE 중심으로 재편.
3) 그 외 뷰
• 삼성중공업: 해군 노출 부족으로 상대적 비선호.
• 한화오션: 해군 테마로 부각되었으나 이번 사이클 리더십은 HHI 가능성.
• 엔진社(한화엔진, HD 현대마린엔진): 선박 교체·탈탄소 구조적 수혜 테마로 관심 증가.
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무엇이 달라졌나? (과거 의견 vs 현재) 🔄
• HD HHI: 2025-05-12부터 HC O-PF 유지, TP ₩613,000 변동 없음 → 확신도 상승(포럼 이후 자신감↑).
• HD KSOE: 2025-05-12 O-PF/TP ₩371,000 → 2025-08-01 TP ₩434,000로 상향.
• 한화오션: 2025-05-12 HLD/TP ₩84,000 → 2025-07-29 O-PF/TP ₩116,000로 상향.
• 삼성중공업: 2025-05-12 O-PF/TP ₩18,300 → 2025-07-25 TP ₩23,900 상향.
→ 결론: 커버리지 전반에 걸쳐 해군·LNG·탈탄소 스토리 반영하며 업사이드 재평가 진행.
────────── ✦ ──────────
실행 체크리스트 ✅ (투자자 관점)
• ① 정책: 미국 해외건조 허용(waiver) 논의/통과 모니터.
• ② 수주: 2026년 군수지원함 RFP 및 2030년 전투함 로드맵 업데이트 추적.
• ③ 밸류: EV/Backlog 멀티플 상단(1.0x) 근접 시 모멘텀·가시성 재점검.
• ④ LNG 사이클: 미국 LNG 터미널 착공/완공(’28~’29) 진척 확인.
• ⑤ 포지셔닝: HHI 비중 확대, KSOE 보강; 엔진 관련 세컨더리 플레이 탐색.
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이 요약은 원문 내용을 바탕으로 한 핵심 수치·근거 중심 정리이며, 임의 해석을 배제했습니다.
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Novo Nordisk (NOVOb.CO): Takeaways from R&D investor event at EASD
한줄 요약 ✍️
EASD 연계 R&D 이벤트에서 노보는 비만 중심 파이프라인 강화(amycretin·cagrilintide·CagriSema), 알츠하이머(semaglutide) 임상 기대치와 리스크, 고용량 세마글루타이드(7.2mg) 규제일정, CV 리스크 감소의 비-클래스 효과 등을 재확인했습니다.
────────── ✦ ──────────
핵심 포인트 🔎
• Amycretin(아밀린+GLP-1 유사) 포지셔닝
o 주 용도: 비만(당뇨보단 비만에서 가치↑).
o 베이스케이스: CagriSema와 유사한 효능/내약성/안전성 + 단일 API로 스케일 이점, 주사·경구 모두 개발.
o 업사이드: CagriSema 상회 가능성은 3상 입증 필요.
o AMAZE 설계: BMI <30 제외(고효능 제제 특성상 과도한 감량 회피 목적).
• Cagrilintide 단독요법(비만) 전략
o 3상은 강제 증량 미적용(유연 용량)+필요 시 증량 허용.
o REDEFINE-1에서 유연 용량군 감량 최상, 중도탈락 낮음.
o 고용량(최대 4.5mg까지 전임상/1b 참고) 탐색 가능, 동반질환 코호트 확대.
o CVOT 필요성은 “아직 이르다” 입장.
• EVOKE/EVOKE+ (알츠하이머)
o 인지저하 20% 지연 탐지 파워로 설계, 낮은 10%대도 통계적 유의 검출 가능.
o 임상가 피드백: CDR-SB 한 단위 변화도 환자에 의미.
o CTAD 슬롯 보유, 데이터는 아직 ‘in-house 아님’. 고위험 과제로 기본 시나리오는 보수적. 서화백의그림놀이(@easobi)
• CagriSema (T2D) 첫 데이터
o REIMAGINE-3: 인슐린 병용 40주 연구가 첫 당뇨 데이터. 진행성 환자 위주라 “잠재력 극대”를 보여주긴 어려울 수 있음.
o 듀얼챔버/코포뮬레이션 모두 글로벌 동시 공존 전략 준비.
• Semaglutide 7.2mg(고용량) 규제 일정
o EU 제출 완료 후, 미국 4Q25 제출 예정.
o 체중감량은 GLP-1/GIP 수준과 유사 → tirzepatide 대비 격차는 용량차 영향이 크고 GIP 기여는 제한적 시사.
o ‘Wegovy High Dose’ 및 경구 25mg(‘Oral Wegovy’) 라인업 확장 기대.
• CV(심혈관) 이득: 클래스 효과 아님
o semaglutide의 CV 위험 26%(당뇨), 20%(비만) 감소 재확인.
o 감소 효과의 <30%만 체중감량으로 설명, 나머지는 당조절·염증·지질·혈압 등과 미지 메커니즘(분자 고유효과 가능성).
o 환자 DTC 마케팅은 체중감량 메시지 강화, 지불자와의 대화는 CV 라벨이 중요.
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실적·밸류에이션 & 목표주가 💰
• 투자의견: Buy 유지.
• DCF(WACC 7.1%, TGR 0%) 기반 DKK 396/주 내재가치.
• 멀티플: 섹터 13x 대비 15% 프리미엄(≈15x) 적용, ’26/’27E 혼합 EPS 근거 → 12M PT DKK 392(상승여력 +6.1%) / ADR PT $61(+6.6%).
• 리스크: (1) CagriSema/amycretin 임상 실패, (2) Wegovy/Ozempic 증설 지연, (3) 경쟁자(특히 경구 소분자 GLP-1) 우월 데이터, (4) 가격압박 심화.
────────── ✦ ──────────
이전 의견 대비 달라진 점(애널리스트 정리) 🔄
• 마케팅 메시지 변화: 2Q25에 체중감량 중심 DTC 강화로 전환 언급(과거 CV 라벨 강조 대비). CV 라벨은 지불자 협상에 중점으로 역할 분담 명확화.
• cagrilintide 3상 운영: 과거 일반적 강제 증량 → 이번엔 유연 증량으로 전략 변경, 중도탈락·내약성 개선 기대.
• 고용량 세마(7.2mg): EU 제출 완료·미국 4Q25 계획 명시로 가시성 상승(기존 대비 일정 구체화).
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투자자 관점 체크리스트 ✅
• 비만 1등 유지 조건: 단일 품목이 아닌 다양한 파이프라인+대규모 DB(세분화 치료) 확보가 핵심.
• 가까운 촉매: CTAD의 EVOKE/EVOKE+(유의성 ‘낮은 10%대’도 검출 가능), 7.2mg US 제출(4Q25), REIMAGINE-3 T2D 데이터.
• 모니터링: 생산증설 트랙, 미국 지불자 계약(예: CVS 채널) 동향, 경쟁 경구 GLP-1 데이터 타임라인.
한줄 요약 ✍️
EASD 연계 R&D 이벤트에서 노보는 비만 중심 파이프라인 강화(amycretin·cagrilintide·CagriSema), 알츠하이머(semaglutide) 임상 기대치와 리스크, 고용량 세마글루타이드(7.2mg) 규제일정, CV 리스크 감소의 비-클래스 효과 등을 재확인했습니다.
────────── ✦ ──────────
핵심 포인트 🔎
• Amycretin(아밀린+GLP-1 유사) 포지셔닝
o 주 용도: 비만(당뇨보단 비만에서 가치↑).
o 베이스케이스: CagriSema와 유사한 효능/내약성/안전성 + 단일 API로 스케일 이점, 주사·경구 모두 개발.
o 업사이드: CagriSema 상회 가능성은 3상 입증 필요.
o AMAZE 설계: BMI <30 제외(고효능 제제 특성상 과도한 감량 회피 목적).
• Cagrilintide 단독요법(비만) 전략
o 3상은 강제 증량 미적용(유연 용량)+필요 시 증량 허용.
o REDEFINE-1에서 유연 용량군 감량 최상, 중도탈락 낮음.
o 고용량(최대 4.5mg까지 전임상/1b 참고) 탐색 가능, 동반질환 코호트 확대.
o CVOT 필요성은 “아직 이르다” 입장.
• EVOKE/EVOKE+ (알츠하이머)
o 인지저하 20% 지연 탐지 파워로 설계, 낮은 10%대도 통계적 유의 검출 가능.
o 임상가 피드백: CDR-SB 한 단위 변화도 환자에 의미.
o CTAD 슬롯 보유, 데이터는 아직 ‘in-house 아님’. 고위험 과제로 기본 시나리오는 보수적. 서화백의그림놀이(@easobi)
• CagriSema (T2D) 첫 데이터
o REIMAGINE-3: 인슐린 병용 40주 연구가 첫 당뇨 데이터. 진행성 환자 위주라 “잠재력 극대”를 보여주긴 어려울 수 있음.
o 듀얼챔버/코포뮬레이션 모두 글로벌 동시 공존 전략 준비.
• Semaglutide 7.2mg(고용량) 규제 일정
o EU 제출 완료 후, 미국 4Q25 제출 예정.
o 체중감량은 GLP-1/GIP 수준과 유사 → tirzepatide 대비 격차는 용량차 영향이 크고 GIP 기여는 제한적 시사.
o ‘Wegovy High Dose’ 및 경구 25mg(‘Oral Wegovy’) 라인업 확장 기대.
• CV(심혈관) 이득: 클래스 효과 아님
o semaglutide의 CV 위험 26%(당뇨), 20%(비만) 감소 재확인.
o 감소 효과의 <30%만 체중감량으로 설명, 나머지는 당조절·염증·지질·혈압 등과 미지 메커니즘(분자 고유효과 가능성).
o 환자 DTC 마케팅은 체중감량 메시지 강화, 지불자와의 대화는 CV 라벨이 중요.
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실적·밸류에이션 & 목표주가 💰
• 투자의견: Buy 유지.
• DCF(WACC 7.1%, TGR 0%) 기반 DKK 396/주 내재가치.
• 멀티플: 섹터 13x 대비 15% 프리미엄(≈15x) 적용, ’26/’27E 혼합 EPS 근거 → 12M PT DKK 392(상승여력 +6.1%) / ADR PT $61(+6.6%).
• 리스크: (1) CagriSema/amycretin 임상 실패, (2) Wegovy/Ozempic 증설 지연, (3) 경쟁자(특히 경구 소분자 GLP-1) 우월 데이터, (4) 가격압박 심화.
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이전 의견 대비 달라진 점(애널리스트 정리) 🔄
• 마케팅 메시지 변화: 2Q25에 체중감량 중심 DTC 강화로 전환 언급(과거 CV 라벨 강조 대비). CV 라벨은 지불자 협상에 중점으로 역할 분담 명확화.
• cagrilintide 3상 운영: 과거 일반적 강제 증량 → 이번엔 유연 증량으로 전략 변경, 중도탈락·내약성 개선 기대.
• 고용량 세마(7.2mg): EU 제출 완료·미국 4Q25 계획 명시로 가시성 상승(기존 대비 일정 구체화).
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투자자 관점 체크리스트 ✅
• 비만 1등 유지 조건: 단일 품목이 아닌 다양한 파이프라인+대규모 DB(세분화 치료) 확보가 핵심.
• 가까운 촉매: CTAD의 EVOKE/EVOKE+(유의성 ‘낮은 10%대’도 검출 가능), 7.2mg US 제출(4Q25), REIMAGINE-3 T2D 데이터.
• 모니터링: 생산증설 트랙, 미국 지불자 계약(예: CVS 채널) 동향, 경쟁 경구 GLP-1 데이터 타임라인.
Futu Holdings: Fundamentals intact, valuation undemanding - positioning for potential EPS upgrade
투자포인트 요약 🚀
• 투자의견/목표가: Overweight(매수) 유지, 목표가 $270(’26년 12월). 9/16 종가 $175.67 대비 업사이드. 최근 주가는 9월 MTD **–5.4%**로 KWEB +8.5% 대비 부진.
• 핵심 논지: ① 미·홍콩 시장 거래·지수 강세로 3Q 이후 EPS 상향 위험(업사이드), ② 현재 밸류에이션은 12M Fwd 15–20배 밴드의 상단이지만, ’26E로 롤링 + EPS 상향 시 ~15배까지 낮아질 여지, ③ 홍콩 스테이블코인/디지털자산 전략 차질 없음, ④ 기관(LO) 수요 유입 관찰. 서화백의그림놀이(@easobi)
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최근 주가 부진의 배경 🤔
• 스테이블코인 테마 약화: 9/11 보도(이후 삭제)로 중국 국유은행·대형 IT기업의 HK 스테이블코인 면허 추진 연기/축소 관측 → 크립토 프록시주 전반 약세가 심리 위축 유발.
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3Q 펀더멘털 체크 ✅
• 거래 대금: 3Q QTD HK ADT 전분기 대비 +18%(약 HK$280bn), 미국 거래량 +2% q/q(2Q 고기저).
• 지수 레벨: HSI +11%, Nasdaq +10%(3Q QTD) → 순자금유입과 맞물려 AUM 저중십대% q/q 증가 전망, ~HK$1.1trn 사상최고치.
• 금리(수익성): 3M HIBOR 3Q QTD +160bp 반등, 1M HIBOR ~3% 회복 → NII 우려 완화(2Q NII는 약한 HIBOR에도 컨센 상회).
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이익 상향 여지와 시나리오 📈
• 베이스: ’25E EPS +66% y/y, ’26E +12% y/y 가정.
• 블루스카이(상향):
o 트레이딩 벨로시티 16x(베이스 ’26E 13.1x),
o ’26E 신규 유료고객 80.3만명(베이스 66.6만명),
o 유료고객당 순유입액 HK$60k(베이스 40k),
o ’26E 1M HIBOR 2.2%(베이스 1.8%).
• 결과: ’25E/’26E EPS +13%/+41% 업사이드. ’26E P/E는 베이스 18.0배 → 블루스카이 12.7배.
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밸류에이션·구간 판단 💰
• 최근 밴드: 2025년 6월 이후 12M Fwd 15–20배.
• 지지선 추정: EPS 미상향 시 ’26E 15배 ≈ $150가 주요 지지.
• 상향 반영 시: EPS +20%만 반영해도 현재가(약 $176)는 이미 ’26E 15배 수준.
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과거 의견 대비 변경점 🔄
• 목표가 상향: **$200(8/21/25) → $270(8/28/25)**로 상향 후 이번 리포트에서 $270 유지.
• 실적 추정 상향 흐름: ’25E/’26E EPS 각각 +17%/+17%(’25년 6월 이후) 상향 반영.
• 테마 관련 견해: HK 스테이블코인/디지털자산 전략 ‘온트랙’ 재확인(부정적 센티먼트에도 펀더멘털 영향 제한).
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리스크 & 모니터링 포인트 ⚠️
• 다운사이드: 미·홍콩 거래대금 둔화, AUM 감소(시장조정), 디지털자산 추진 지연, 중국 데이터 규제 리스크, HIBOR 하락에 따른 NII 압박.
• 업사이드: 유료고객·거래량이 예상 상회, 운영효율 개선 가속.
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투자자 체크리스트 🧭
• 11월 3Q 실적 발표 전 컨센 상향 가능성 점검
• HIBOR 레벨과 AUM 순유입 추이 추적
• 디지털자산(“R-A-C-E”) 로드맵 진척과 규제 환경 변화 모니터링
투자포인트 요약 🚀
• 투자의견/목표가: Overweight(매수) 유지, 목표가 $270(’26년 12월). 9/16 종가 $175.67 대비 업사이드. 최근 주가는 9월 MTD **–5.4%**로 KWEB +8.5% 대비 부진.
• 핵심 논지: ① 미·홍콩 시장 거래·지수 강세로 3Q 이후 EPS 상향 위험(업사이드), ② 현재 밸류에이션은 12M Fwd 15–20배 밴드의 상단이지만, ’26E로 롤링 + EPS 상향 시 ~15배까지 낮아질 여지, ③ 홍콩 스테이블코인/디지털자산 전략 차질 없음, ④ 기관(LO) 수요 유입 관찰. 서화백의그림놀이(@easobi)
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최근 주가 부진의 배경 🤔
• 스테이블코인 테마 약화: 9/11 보도(이후 삭제)로 중국 국유은행·대형 IT기업의 HK 스테이블코인 면허 추진 연기/축소 관측 → 크립토 프록시주 전반 약세가 심리 위축 유발.
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3Q 펀더멘털 체크 ✅
• 거래 대금: 3Q QTD HK ADT 전분기 대비 +18%(약 HK$280bn), 미국 거래량 +2% q/q(2Q 고기저).
• 지수 레벨: HSI +11%, Nasdaq +10%(3Q QTD) → 순자금유입과 맞물려 AUM 저중십대% q/q 증가 전망, ~HK$1.1trn 사상최고치.
• 금리(수익성): 3M HIBOR 3Q QTD +160bp 반등, 1M HIBOR ~3% 회복 → NII 우려 완화(2Q NII는 약한 HIBOR에도 컨센 상회).
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이익 상향 여지와 시나리오 📈
• 베이스: ’25E EPS +66% y/y, ’26E +12% y/y 가정.
• 블루스카이(상향):
o 트레이딩 벨로시티 16x(베이스 ’26E 13.1x),
o ’26E 신규 유료고객 80.3만명(베이스 66.6만명),
o 유료고객당 순유입액 HK$60k(베이스 40k),
o ’26E 1M HIBOR 2.2%(베이스 1.8%).
• 결과: ’25E/’26E EPS +13%/+41% 업사이드. ’26E P/E는 베이스 18.0배 → 블루스카이 12.7배.
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밸류에이션·구간 판단 💰
• 최근 밴드: 2025년 6월 이후 12M Fwd 15–20배.
• 지지선 추정: EPS 미상향 시 ’26E 15배 ≈ $150가 주요 지지.
• 상향 반영 시: EPS +20%만 반영해도 현재가(약 $176)는 이미 ’26E 15배 수준.
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과거 의견 대비 변경점 🔄
• 목표가 상향: **$200(8/21/25) → $270(8/28/25)**로 상향 후 이번 리포트에서 $270 유지.
• 실적 추정 상향 흐름: ’25E/’26E EPS 각각 +17%/+17%(’25년 6월 이후) 상향 반영.
• 테마 관련 견해: HK 스테이블코인/디지털자산 전략 ‘온트랙’ 재확인(부정적 센티먼트에도 펀더멘털 영향 제한).
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리스크 & 모니터링 포인트 ⚠️
• 다운사이드: 미·홍콩 거래대금 둔화, AUM 감소(시장조정), 디지털자산 추진 지연, 중국 데이터 규제 리스크, HIBOR 하락에 따른 NII 압박.
• 업사이드: 유료고객·거래량이 예상 상회, 운영효율 개선 가속.
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투자자 체크리스트 🧭
• 11월 3Q 실적 발표 전 컨센 상향 가능성 점검
• HIBOR 레벨과 AUM 순유입 추이 추적
• 디지털자산(“R-A-C-E”) 로드맵 진척과 규제 환경 변화 모니터링