기존 기지국 비밀번호가 '0000' 식으로 허술하게 관리되는 경우가 많아서다.
https://m.mt.co.kr/renew/view.html?no=2025091210402881831
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https://m.mt.co.kr/renew/view.html?no=2025091210402881831
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머니투데이
"기지국 관리 허술" KT 소액결제 침해, 내부자 연루설 '무게' - 머니투데이
KT 소액결제 침해사고가 KT 내부 개발자나 협력사 직원 소행일 가능성이 거론된다. 12일 KT에 따르면 이번 사태는 해커가 KT의 초소형 기지국을 불법 취득·도용해 범죄에 활용한 것으로 추측한다. 구재형 KT 네트워크기술본부장(상무)은 지난 11일 서울 광화문사옥에서 열린 기자간담회에서 "불법 초소형 기지국이 KT망에 접속했다는 건 기존에...
Nuclear Nuggets: A flurry of headline catalysts underscore ongoing strength across value chain; Buy CCJ/UEC
────────── ✦ ──────────
핵심 한줄 요약 🧨
• 당일 원전 밸류체인 전반이 평균 ~+10% 급등, 미국 행정부의 친원전 기조와 공급망 뉴스가 투자심리를 견인. CCJ·UEC에 대해 Buy 유지.
────────── ✦ ──────────
오늘의 촉매들 ⚡
• CCJ(케메코) UF6 장기공급 계약: 슬로바키아 전력사 Slovenské elektrárne와 2028~2036년 자연 UF6 장기 공급 계약 체결(재무조건 비공개).
o 대상: 5기 원전(보후니체 2기, 모초브체 3기, 총 약 2.5GW).
o 시사점: UF6 수요 확대 → 영국 Westinghouse의 Springfields 전환시설 재가동 명분 강화(WSH에 대해 CCJ 49% 지분 보유).
• SMR(소형모듈원전) 3건의 영국 협력 발표:
o Centrica × X-energy JDA 체결,
o TerraPower × KBR의 Natrium 영국 진출 협업,
o EDF × Holtec: SMR 전력 기반 데이터센터 구상.
o 효과: 정책·자금·공급망 3박자 수요 가시성 확대.
• 미 에너지부 장관 발언: 전략 우라늄 비축 확대 및 국내 우라늄·농축 역량 확충 필요성 재강조.
o 2020년 최초 제안, 2022년 UEC 등에 수십만 파운드 매입 계약 집행됐으나 미 원전 연간 수요(~5천만 파운드) 대비 매우 소규모.
o UEC의 최근 미국 정련·전환 신규 법인(U.S. Uranium Refining & Conversion Corp.) 설립과 맥락 상호 보완. 서화백의그림놀이(@easobi)
o 국내 연료주기 인프라 투자 논리 강화.
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주가/의견 업데이트 📈
• 섹터 움직임: 당일 커버리지 내 원전주 평균 ~+10% 상승(S&P500 +0.47%). 업황 모멘텀 재확인.
• 투자의견:
o Cameco (CCJ) — Buy, (리포트 표기 가격: $86.32).
o Uranium Energy (UEC) — Buy, (리포트 표기 가격: $13.17).
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투자 포인트(숫자 중심) 🎯
• 수요:
o 슬로바키아 5기(약 2.5GW) 대상 UF6 8년 공급(2028~2036) → 변동성 높은 스폿 의존도 완화, 장기계약 확대 신호.
• 공급망:
o Springfields 재가동 가능성: CCJ의 Westinghouse 49% 지분 보유 → 전환(capacity) 병목 완화 기대.
• 정책/안보:
o 전략 비축 확대 및 국산화(정련·전환·농축) 드라이브 → UEC 등 미국 플레이어에 직접 수혜 경로.
o 2022년 비축 매입 규모는 美 연간 원전 수요(~5천만 파운드) 대비 극히 일부 → 추가 물량 집행 여지.
• SMR 상용화 로드맵:
o 영국 내 정책·재무 스택과 산업 파트너십 확장 → 연료·전환·서비스 밸류체인 동시 수혜.
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리스크/체크리스트 🚧
• 계약의 가격/마진 비공개로 재무적 기여 불확실성.
• Springfields 재가동은 수요·정책의 추가 확증 필요.
• 비축 확대는 예산·정치 일정 변수 존재.
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이전 의견과 달라진 점 📝
• 투자의견/목표가 변화 언급 없음(CCJ·UEC Buy 유지).
• 변화 포인트: 단기간 정책·계약·SMR 협력 뉴스가 동시다발로 발생하며 모멘텀 가시성 대폭 개선(섹터 당일 ~+10% 급등으로 반영). 수치·사실 중심의 정책 및 계약 진전에 근거.
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투자자 액션 아이디어 ✅
• CCJ: 장기 UF6 계약·전환재가동 옵션·글로벌 고객기반 → 연료주기 핵심 베타로 비중 확대 검토.
• UEC: 미국 내 정련/전환 강화 테마의 정책 레버리지 보유 → 비축 확대 시 직접 수혜 가능성 점검.
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핵심 한줄 요약 🧨
• 당일 원전 밸류체인 전반이 평균 ~+10% 급등, 미국 행정부의 친원전 기조와 공급망 뉴스가 투자심리를 견인. CCJ·UEC에 대해 Buy 유지.
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오늘의 촉매들 ⚡
• CCJ(케메코) UF6 장기공급 계약: 슬로바키아 전력사 Slovenské elektrárne와 2028~2036년 자연 UF6 장기 공급 계약 체결(재무조건 비공개).
o 대상: 5기 원전(보후니체 2기, 모초브체 3기, 총 약 2.5GW).
o 시사점: UF6 수요 확대 → 영국 Westinghouse의 Springfields 전환시설 재가동 명분 강화(WSH에 대해 CCJ 49% 지분 보유).
• SMR(소형모듈원전) 3건의 영국 협력 발표:
o Centrica × X-energy JDA 체결,
o TerraPower × KBR의 Natrium 영국 진출 협업,
o EDF × Holtec: SMR 전력 기반 데이터센터 구상.
o 효과: 정책·자금·공급망 3박자 수요 가시성 확대.
• 미 에너지부 장관 발언: 전략 우라늄 비축 확대 및 국내 우라늄·농축 역량 확충 필요성 재강조.
o 2020년 최초 제안, 2022년 UEC 등에 수십만 파운드 매입 계약 집행됐으나 미 원전 연간 수요(~5천만 파운드) 대비 매우 소규모.
o UEC의 최근 미국 정련·전환 신규 법인(U.S. Uranium Refining & Conversion Corp.) 설립과 맥락 상호 보완. 서화백의그림놀이(@easobi)
o 국내 연료주기 인프라 투자 논리 강화.
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주가/의견 업데이트 📈
• 섹터 움직임: 당일 커버리지 내 원전주 평균 ~+10% 상승(S&P500 +0.47%). 업황 모멘텀 재확인.
• 투자의견:
o Cameco (CCJ) — Buy, (리포트 표기 가격: $86.32).
o Uranium Energy (UEC) — Buy, (리포트 표기 가격: $13.17).
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투자 포인트(숫자 중심) 🎯
• 수요:
o 슬로바키아 5기(약 2.5GW) 대상 UF6 8년 공급(2028~2036) → 변동성 높은 스폿 의존도 완화, 장기계약 확대 신호.
• 공급망:
o Springfields 재가동 가능성: CCJ의 Westinghouse 49% 지분 보유 → 전환(capacity) 병목 완화 기대.
• 정책/안보:
o 전략 비축 확대 및 국산화(정련·전환·농축) 드라이브 → UEC 등 미국 플레이어에 직접 수혜 경로.
o 2022년 비축 매입 규모는 美 연간 원전 수요(~5천만 파운드) 대비 극히 일부 → 추가 물량 집행 여지.
• SMR 상용화 로드맵:
o 영국 내 정책·재무 스택과 산업 파트너십 확장 → 연료·전환·서비스 밸류체인 동시 수혜.
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리스크/체크리스트 🚧
• 계약의 가격/마진 비공개로 재무적 기여 불확실성.
• Springfields 재가동은 수요·정책의 추가 확증 필요.
• 비축 확대는 예산·정치 일정 변수 존재.
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이전 의견과 달라진 점 📝
• 투자의견/목표가 변화 언급 없음(CCJ·UEC Buy 유지).
• 변화 포인트: 단기간 정책·계약·SMR 협력 뉴스가 동시다발로 발생하며 모멘텀 가시성 대폭 개선(섹터 당일 ~+10% 급등으로 반영). 수치·사실 중심의 정책 및 계약 진전에 근거.
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투자자 액션 아이디어 ✅
• CCJ: 장기 UF6 계약·전환재가동 옵션·글로벌 고객기반 → 연료주기 핵심 베타로 비중 확대 검토.
• UEC: 미국 내 정련/전환 강화 테마의 정책 레버리지 보유 → 비축 확대 시 직접 수혜 가능성 점검.
Galderma (GALD.S)
Nemluvio Navigator: Year-to-date prescription trends remain strong; suggests upside risk to consensus estimates
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투자 핵심 요약 🔎
• 투자의견/목표가: Buy 유지, 12M TP CHF 160(종전 CHF 140), 현가 CHF 145.8, 업사이드 +9.7%.
• 논지: 2025년 **Nemluvio 처방(YTD)**이 견조해 VA 컨센서스(’25 글로벌 매출 약 $385mn) 대비 상향 리스크. GS는 ’25 Nemluvio 글로벌 $430mn으로 상향.
• 그룹 가이던스 대비: 회사 12~14% CER 성장 가이던스 대비 GS ~15% CER 전망, Core EBITDA 마진 23.2% 가정.
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처방 트렌드(미국 중심) 💊
• TRx/NBRx 추세(IQVIA 기준):
o TRx 4주 평균 성장률: 8/1 +10% → 8/29 +6% → 9/5 0%(미국 노동절 효과로 범주 전반 둔화). 휴일 직후 반등 패턴 과거 데이터로 확인.
o NBRx 4주 평균: 8/1 +7% → 8/29 +3%.
• 가격/할인 가정: 처방당 리스트 $4,240, GtN 10~30%(1H25 평균 ~10%, 접근성 확대에 따라 상향 가능성).
• 민감도 결과:
o WoW TRx +2~6% & GtN 10~25% 조합 시 ’25 미국 매출 $400~500mn 잠재.
o 주당 순증 +30/+45/+60 스크립트 보수적 적용 시 ’25 미국 $340~400mn 추정.
o 두 분석의 중간값으로 미국만 >$400mn 시사 → 글로벌 컨센서스 상향 여지. 서화백의그림놀이(@easobi)
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적응증/경쟁 구도 🧩
• PN(결절성소양증): 2025년 7월 TRx/NRx 점유율 23%/34%, Dupixent 대비 점유율 개선.
• AD(아토피피부염):
o 전체 대비 **TRx/NRx 2.2%/3.6%**로 완만한 상승.
o Dupixent 제외 시 주요 생물학제/JAK 대비 **TRx/NRx 14%/17%**로 존재감 확대.
o 7월 TRx AD:PN = 54%:46%, 향후 AD가 성장 주도 전망.
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실적·밸류에이션 업데이트 💼
• ’25~’29E 상향 폭(평균): 매출 +3%, Core EBITDA +6%, Core EPS +6%.
• EPS 상향: ’25 $3.06(구 $2.95), ’26 $4.70(구 $4.57), ’27 $6.21(구 $5.76).
• DCF/PE 혼합 TP: CHF 160(구 140), TGR 2.0%(상향), WACC 8% 불변.
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이전 의견 대비 달라진 점 🔄
• Nemluvio 램프 가속 가정: 과거 주간 순증 +20/+30/+40 → +30/+45/+60으로 상향.
• ’25 Nemluvio 매출: $430mn으로 상향(컨센서스 $385mn 상회).
• 목표가: CHF 140 → 160, 상승여지 확대.
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체크할 리스크 ⚠️
• 경쟁 심화(특히 AD/PN 내 대형 품목), 미국 소비 둔화, Nemluvio 실행 리스크, 희석적 M&A, 헬스케어 시스템 변수, 법적/임상·규제 리스크.
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투자 포인트 정리 ✅
• 처방 데이터가 실적/주가 상향 트리거: 10월 23일 3Q 세일즈 업데이트에서 가이던스 상향 여지.
• 희소성 있는 멀티-빌리언 잠재 신약 + 미용(Aesthetics) 프랜차이즈 견조 → 재평가 구간 지속 가능.
Nemluvio Navigator: Year-to-date prescription trends remain strong; suggests upside risk to consensus estimates
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투자 핵심 요약 🔎
• 투자의견/목표가: Buy 유지, 12M TP CHF 160(종전 CHF 140), 현가 CHF 145.8, 업사이드 +9.7%.
• 논지: 2025년 **Nemluvio 처방(YTD)**이 견조해 VA 컨센서스(’25 글로벌 매출 약 $385mn) 대비 상향 리스크. GS는 ’25 Nemluvio 글로벌 $430mn으로 상향.
• 그룹 가이던스 대비: 회사 12~14% CER 성장 가이던스 대비 GS ~15% CER 전망, Core EBITDA 마진 23.2% 가정.
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처방 트렌드(미국 중심) 💊
• TRx/NBRx 추세(IQVIA 기준):
o TRx 4주 평균 성장률: 8/1 +10% → 8/29 +6% → 9/5 0%(미국 노동절 효과로 범주 전반 둔화). 휴일 직후 반등 패턴 과거 데이터로 확인.
o NBRx 4주 평균: 8/1 +7% → 8/29 +3%.
• 가격/할인 가정: 처방당 리스트 $4,240, GtN 10~30%(1H25 평균 ~10%, 접근성 확대에 따라 상향 가능성).
• 민감도 결과:
o WoW TRx +2~6% & GtN 10~25% 조합 시 ’25 미국 매출 $400~500mn 잠재.
o 주당 순증 +30/+45/+60 스크립트 보수적 적용 시 ’25 미국 $340~400mn 추정.
o 두 분석의 중간값으로 미국만 >$400mn 시사 → 글로벌 컨센서스 상향 여지. 서화백의그림놀이(@easobi)
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적응증/경쟁 구도 🧩
• PN(결절성소양증): 2025년 7월 TRx/NRx 점유율 23%/34%, Dupixent 대비 점유율 개선.
• AD(아토피피부염):
o 전체 대비 **TRx/NRx 2.2%/3.6%**로 완만한 상승.
o Dupixent 제외 시 주요 생물학제/JAK 대비 **TRx/NRx 14%/17%**로 존재감 확대.
o 7월 TRx AD:PN = 54%:46%, 향후 AD가 성장 주도 전망.
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실적·밸류에이션 업데이트 💼
• ’25~’29E 상향 폭(평균): 매출 +3%, Core EBITDA +6%, Core EPS +6%.
• EPS 상향: ’25 $3.06(구 $2.95), ’26 $4.70(구 $4.57), ’27 $6.21(구 $5.76).
• DCF/PE 혼합 TP: CHF 160(구 140), TGR 2.0%(상향), WACC 8% 불변.
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이전 의견 대비 달라진 점 🔄
• Nemluvio 램프 가속 가정: 과거 주간 순증 +20/+30/+40 → +30/+45/+60으로 상향.
• ’25 Nemluvio 매출: $430mn으로 상향(컨센서스 $385mn 상회).
• 목표가: CHF 140 → 160, 상승여지 확대.
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체크할 리스크 ⚠️
• 경쟁 심화(특히 AD/PN 내 대형 품목), 미국 소비 둔화, Nemluvio 실행 리스크, 희석적 M&A, 헬스케어 시스템 변수, 법적/임상·규제 리스크.
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투자 포인트 정리 ✅
• 처방 데이터가 실적/주가 상향 트리거: 10월 23일 3Q 세일즈 업데이트에서 가이던스 상향 여지.
• 희소성 있는 멀티-빌리언 잠재 신약 + 미용(Aesthetics) 프랜차이즈 견조 → 재평가 구간 지속 가능.
Take 2 for Tau in Alzheimer's disease?
(Morgan Stanley, 2025-09-15 22:30 GMT)
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핵심 요약 🧠
• **JNJ(존슨앤드존슨)**가 최근 컨퍼런스에서 **항-Tau 항체 ‘posdinemab’**를 강조하며, 올해 하반기 Ph2b(“AuTonomy”) 데이터 공개 전망.
• 평가 지표: 104주차 iADRS(ADAS-COG13+ADCS-iADL, 점수 높을수록 좋음) 변화가 1차 평가변수.
• 비교 프레임: 이미 승인된 아밀로이드 표적 치료제(BIIB의 Leqembi, LLY의 Kisunla) 대비 Tau 표적의 임상적 유의성에 시장 관심 재점화.
• 일정 힌트: 데이터 발표는 **CTAD 2025(12/1–12/4)**가 잠재적 무대.
────────── ✦ ──────────
왜 지금 Tau인가? 🔬
• 과거 실패의 그림자: N-말단(epitope) 위주 1세대 항-Tau 항체 다수가 개발 중단.
• 새 접근의 차별점: JNJ posdinemab은 병적 인산화 Tau의 ‘미드 도메인’ 표적 → 세포 간 병적 Tau 전파 차단 가능성 가설.
• MTBR 표적군(BMS-986446, Eisai E2814)은 응집 확산 억제 기대.
• ASO 대안: **BIIB080(ASO)**은 뉴런 내 Tau 합성 억제로 모든 형태의 Tau를 포괄적으로 겨냥 가능(Ph2 데이터 ’26년 중반 예상).
────────── ✦ ──────────
JNJ ‘AuTonomy’ Ph2b 설계 포인트 🧪
• 표본수: n=532, 두 개 용량군(하나는 3.5g) vs. 위약.
• 기간/지표: 104주, iADRS 변화(주요 관심은 인지/기능 복합지표).
• 이미징: Tau PET 보조지표로 제시되나, 투자 포커스는 iADRS 효과크기에 맞춰질 전망.
• 벤치마크 감각: Kisunla(donanemab) Ph3에서 iADRS 임상 저하율 유의 감소, 특히 저/중 Tau 아형에서 ~3.25점 차이가 레퍼런스로 인용됨. 서화백의그림놀이(@easobi) posdinemab의 환자구성과 Kisunla 시험군의 정합성은 데이터 공개 전까진 불명.
────────── ✦ ──────────
파이프라인/경쟁 구도 체크리스트 🗺️
• 항-Tau 항체 진행 현황
o JNJ posdinemab: 미드 도메인, Ph2b 2H25 데이터
o Voyager VY7523: C-말단 표적, 2H26 PET(MAD) 데이터
o BMS-986446 / Eisai E2814: MTBR 표적, ’27/’28 PCD
o N-말단 계열(tilavonemab, semorinemab 등): 개발 중단
• 기타 플랫폼
o BIIB080(ASO): ’26년 중반 Ph2 데이터
o JNJ-2056(능동면역, ‘백신’): Ph2b 진행 중.
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애널리스트 뷰 & 이전 의견 대비 변화 📈
• 관심도 변화: 과거 항-Tau 항체 실패 탓에 보수적 시각이 우세했으나, JNJ의 컨퍼런스 코멘트로 관심 재점화.
• 근거: 표적 에피토프의 전환(미드/MTBR) + ASO 대안의 부상으로 기전적 성공 가능성 가설 강화.
• 단, 불확실성: 항체는 주로 세포외 Tau, ASO는 세포내 Tau 겨냥 → 플랫폼별 차이가 결과 해석의 핵심 리스크.
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투자 포인트(숫자 중심) 💹
• 이벤트 드라이버:
o posdinemab Ph2b iADRS 효과크기(104주), Tau PET 변화
o CTAD 2025 공개 가능성은 단기 촉매.
• JNJ 밸류에이션 프레임:
o TP $176 = 15.3x P/E × 3Q26–2Q27 EPS $11.50(부문 P/E: 제약 15.5x / 메드텍 14.5x, 블렌드 ~15.3x).
o 업사이드 리스크: 제약·메드텍 성장률 상향, 신제품/파이프라인 성과로 Stelara 공백 보완.
o 다운사이드 리스크: 탈크 소송, 세그먼트 성장 둔화.
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체크해야 할 관전 포인트 ✅
• iADRS 차이의 절대/상대 크기(저/중 Tau 아형 서브셋 유의성 포함)
• 안전성 프로파일(장기 104주 노출)
• 이미징-임상 상관성(Tau PET vs. iADRS)
• 플랫폼별 비교: 항체(posdinemab) vs. **ASO(BIIB080)**의 효과 범위/지속성
• 경쟁 일정(’26~’28 다수 후보군 데이터)로 인한 상대 경쟁력.
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결론: Tau 재도전의 해(2025–2026). posdinemab이 의미 있는 iADRS 개선과 일관된 PET 신호를 제시한다면, Tau 타깃의 유효성을 재정의하며 JNJ 파이프라인 모멘텀에 기여할 수 있음. 반대로 효과 부재/안전성 이슈 시 **플랫폼 전환(ASO 등)**로 관심 축 이동 가능성도 열어둘 것.
(Morgan Stanley, 2025-09-15 22:30 GMT)
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핵심 요약 🧠
• **JNJ(존슨앤드존슨)**가 최근 컨퍼런스에서 **항-Tau 항체 ‘posdinemab’**를 강조하며, 올해 하반기 Ph2b(“AuTonomy”) 데이터 공개 전망.
• 평가 지표: 104주차 iADRS(ADAS-COG13+ADCS-iADL, 점수 높을수록 좋음) 변화가 1차 평가변수.
• 비교 프레임: 이미 승인된 아밀로이드 표적 치료제(BIIB의 Leqembi, LLY의 Kisunla) 대비 Tau 표적의 임상적 유의성에 시장 관심 재점화.
• 일정 힌트: 데이터 발표는 **CTAD 2025(12/1–12/4)**가 잠재적 무대.
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왜 지금 Tau인가? 🔬
• 과거 실패의 그림자: N-말단(epitope) 위주 1세대 항-Tau 항체 다수가 개발 중단.
• 새 접근의 차별점: JNJ posdinemab은 병적 인산화 Tau의 ‘미드 도메인’ 표적 → 세포 간 병적 Tau 전파 차단 가능성 가설.
• MTBR 표적군(BMS-986446, Eisai E2814)은 응집 확산 억제 기대.
• ASO 대안: **BIIB080(ASO)**은 뉴런 내 Tau 합성 억제로 모든 형태의 Tau를 포괄적으로 겨냥 가능(Ph2 데이터 ’26년 중반 예상).
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JNJ ‘AuTonomy’ Ph2b 설계 포인트 🧪
• 표본수: n=532, 두 개 용량군(하나는 3.5g) vs. 위약.
• 기간/지표: 104주, iADRS 변화(주요 관심은 인지/기능 복합지표).
• 이미징: Tau PET 보조지표로 제시되나, 투자 포커스는 iADRS 효과크기에 맞춰질 전망.
• 벤치마크 감각: Kisunla(donanemab) Ph3에서 iADRS 임상 저하율 유의 감소, 특히 저/중 Tau 아형에서 ~3.25점 차이가 레퍼런스로 인용됨. 서화백의그림놀이(@easobi) posdinemab의 환자구성과 Kisunla 시험군의 정합성은 데이터 공개 전까진 불명.
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파이프라인/경쟁 구도 체크리스트 🗺️
• 항-Tau 항체 진행 현황
o JNJ posdinemab: 미드 도메인, Ph2b 2H25 데이터
o Voyager VY7523: C-말단 표적, 2H26 PET(MAD) 데이터
o BMS-986446 / Eisai E2814: MTBR 표적, ’27/’28 PCD
o N-말단 계열(tilavonemab, semorinemab 등): 개발 중단
• 기타 플랫폼
o BIIB080(ASO): ’26년 중반 Ph2 데이터
o JNJ-2056(능동면역, ‘백신’): Ph2b 진행 중.
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애널리스트 뷰 & 이전 의견 대비 변화 📈
• 관심도 변화: 과거 항-Tau 항체 실패 탓에 보수적 시각이 우세했으나, JNJ의 컨퍼런스 코멘트로 관심 재점화.
• 근거: 표적 에피토프의 전환(미드/MTBR) + ASO 대안의 부상으로 기전적 성공 가능성 가설 강화.
• 단, 불확실성: 항체는 주로 세포외 Tau, ASO는 세포내 Tau 겨냥 → 플랫폼별 차이가 결과 해석의 핵심 리스크.
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투자 포인트(숫자 중심) 💹
• 이벤트 드라이버:
o posdinemab Ph2b iADRS 효과크기(104주), Tau PET 변화
o CTAD 2025 공개 가능성은 단기 촉매.
• JNJ 밸류에이션 프레임:
o TP $176 = 15.3x P/E × 3Q26–2Q27 EPS $11.50(부문 P/E: 제약 15.5x / 메드텍 14.5x, 블렌드 ~15.3x).
o 업사이드 리스크: 제약·메드텍 성장률 상향, 신제품/파이프라인 성과로 Stelara 공백 보완.
o 다운사이드 리스크: 탈크 소송, 세그먼트 성장 둔화.
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체크해야 할 관전 포인트 ✅
• iADRS 차이의 절대/상대 크기(저/중 Tau 아형 서브셋 유의성 포함)
• 안전성 프로파일(장기 104주 노출)
• 이미징-임상 상관성(Tau PET vs. iADRS)
• 플랫폼별 비교: 항체(posdinemab) vs. **ASO(BIIB080)**의 효과 범위/지속성
• 경쟁 일정(’26~’28 다수 후보군 데이터)로 인한 상대 경쟁력.
────────── ✦ ──────────
결론: Tau 재도전의 해(2025–2026). posdinemab이 의미 있는 iADRS 개선과 일관된 PET 신호를 제시한다면, Tau 타깃의 유효성을 재정의하며 JNJ 파이프라인 모멘텀에 기여할 수 있음. 반대로 효과 부재/안전성 이슈 시 **플랫폼 전환(ASO 등)**로 관심 축 이동 가능성도 열어둘 것.
😁2
Tau 단백질 주요 영역 🧩
1. Amino-terminal domain (N-말단, Nter)
o 단백질의 시작 부분(왼쪽).
o 과거 많은 항체(예: tilavonemab, semorinemab)가 이 부위를 겨냥했지만, 임상에서 효과가 없었음.
2. Proline-rich region
o Tau 단백질의 중간 부분.
o 최근 JNJ의 posdinemab이 겨냥하는 “미드 도메인(mid-domain)”이 여기에 포함됨.
o 가설: 세포 간 병적 Tau의 전파를 막을 수 있음.
3. Microtubule-binding domain (MTBR, 미세소관 결합 도메인)
o Tau 단백질이 원래 신경세포에서 미세소관 안정화 역할을 하는 핵심 부위.
o 여기엔 R1, R2, R3, R4 네 개의 반복 영역이 있음.
o BMS, Eisai 등의 항체가 이 부분을 겨냥 → 응집된 Tau 확산 억제를 목표.
4. Carboxy-terminal tail (C-말단, Cter)
o 단백질의 끝부분(오른쪽).
o Voyager가 개발 중인 VY7523 항체가 이 부위를 표적.
────────── ✦ ──────────
그림이 의미하는 것 🔬
• 각 회사마다 다른 Tau 부위를 겨냥하는 이유는, 어느 부분을 막아야 알츠하이머 진행을 효과적으로 늦출 수 있는지 아직 확실하지 않기 때문.
• 실패 사례(N-말단 표적) 이후, 지금은 미드 도메인(posdinemab), MTBR(BMS/Eisai), C-말단(Voyager) 등 새로운 시도가 이뤄지고 있음.
• 동시에 Biogen은 항체 대신 **ASO 방식(BIIB080)**으로 Tau 단백질 생성 자체를 줄이는 전략을 택함.
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1. Amino-terminal domain (N-말단, Nter)
o 단백질의 시작 부분(왼쪽).
o 과거 많은 항체(예: tilavonemab, semorinemab)가 이 부위를 겨냥했지만, 임상에서 효과가 없었음.
2. Proline-rich region
o Tau 단백질의 중간 부분.
o 최근 JNJ의 posdinemab이 겨냥하는 “미드 도메인(mid-domain)”이 여기에 포함됨.
o 가설: 세포 간 병적 Tau의 전파를 막을 수 있음.
3. Microtubule-binding domain (MTBR, 미세소관 결합 도메인)
o Tau 단백질이 원래 신경세포에서 미세소관 안정화 역할을 하는 핵심 부위.
o 여기엔 R1, R2, R3, R4 네 개의 반복 영역이 있음.
o BMS, Eisai 등의 항체가 이 부분을 겨냥 → 응집된 Tau 확산 억제를 목표.
4. Carboxy-terminal tail (C-말단, Cter)
o 단백질의 끝부분(오른쪽).
o Voyager가 개발 중인 VY7523 항체가 이 부위를 표적.
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그림이 의미하는 것 🔬
• 각 회사마다 다른 Tau 부위를 겨냥하는 이유는, 어느 부분을 막아야 알츠하이머 진행을 효과적으로 늦출 수 있는지 아직 확실하지 않기 때문.
• 실패 사례(N-말단 표적) 이후, 지금은 미드 도메인(posdinemab), MTBR(BMS/Eisai), C-말단(Voyager) 등 새로운 시도가 이뤄지고 있음.
• 동시에 Biogen은 항체 대신 **ASO 방식(BIIB080)**으로 Tau 단백질 생성 자체를 줄이는 전략을 택함.
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Taiwan Summit Hardware Day 1 takeaways
한줄 요약 🧠📦
• AI 서버 랙(NVL72) 수요는 2025년 3만대, 2026년엔 5–10만대 전망으로 견조.
• GPU 중심 매출이 여전히 9:1로 우세하지만 ASIC도 3nm 세대부터 가속.
• 전통 수요(하이엔드 스마트폰·서버·PC)도 “안정→상저하고” 톤. 서화백의그림놀이(@easobi)
• 대만 공급망 전반 밸류에이션은 2026E P/E 19배로 업사이클 레벨 유지.
────────── ✦ ──────────
랙·캡엑스 트렌드 🔌
• NVL72 랙: 2025년 업계 3만대 수준(UBS 추정과 일치). 2026년은 5–10만대까지 레인지 확대.
• Rubin: 스펙 확정 중, 2026년 4분기 볼륨 램프 전망.
• 소버린 AI: 美·韓·대만 확정 프로젝트, 유럽·중동은 논의 진척.
────────── ✦ ──────────
기업별 핵심 포인트 🏭
Hon Hai (2317.TW) 🚀
• 2025년 랙 3만대 시장에 40% 점유 목표(1–1.2만대), 가이던스 재확인.
• GPU:ASIC 매출 9:1이나 ASIC 3개 프로그램 디자인인 확보(기여는 아직 소규모).
• Stargate(미국 10GW) JV로 랙·모듈러 DC 제공, Oracle 4.5GW 높은 점유 기대.
• 생산 거점: 서버는 멕시코 50%→미국 증설로 2026년부터 비중 확대.
• 스마트폰: 印도 생산 비중 연말 20% 목표.
Compal (2324.TW) 🖥️
• 노트북: 2025년 2,900만대(-10% YoY), 3Q/4Q는 상업 수요·신모델로 QoQ 소폭 성장.
• 서버: B300 램프가 후반부로 밀리며 연간 한 자릿수 성장(초기 가이던스 ‘두 자릿수’ 대비 하향).
• 미국 투자: 3억달러 승인, 이 중 AI 서버 2.25억달러. 2026년 미국 캐파 램프.
• GM 2Q25 5.9%; 성장축(서버/통신 등) 믹스 개선이 방어.
Lenovo (0992.HK) 💻
• PC 시장: 중고한 자릿수 성장, 자사는 저~두 자릿수로 상회 목표. AI PC 점유율 31%(전체 24% 대비 상회).
• 메모리: AI PC 16–24GB(메인스트림 8–12GB 대비 상향).
• 서버: 中 2개 CSP 및 미국 B2B CSP 회복, ISG 구조조정으로 손익분기 회복 목표(향후 1–2분기).
Kaori (8996.TW, N/C) 🧊
• 2Q25 매출 NT$138.8억(+47% QoQ, +49% YoY); 연료전지~40%, PHE~30%, DC 냉각 25%.
• 액침·DLC 시스템화: 3Q부터 CDU·사이드카 출하 시작. 사이드카 150–200kW, 인로우 CDU 1–2MW, 로드맵은 300–400kW/2–5MW로 상향.
• 연간 트리플디릿 기대→강한 더블디릿으로 성장 기대치 완만 조정.
Yageo (2327.TW, N/C) 🧩
• 전사 2Q 견조, 재고 117일(건전 범위), GM 35%, LT GM 목표 40% 유지.
• 스페셜 MLCC 가동률 80–85%(커머디티 ~70%).
• AI 서버 부품 콘텐츠: 범용 서버 3–4천개 → HGX 3–4만개 → **GB200 40만개+**로 기하급수적 증가.
────────── ✦ ──────────
섹터·종목 함의 📊
• **ODM(위스트론·위윙·혼하이·광다) & 전원공급(델타)**에 우호적; AI 캡엑스 사이클과 전통 수요 안정이 동시 지지.
• 대만 IT 밸류에이션 2026E P/E 19배로 업사이클 영역이나, 성장 가시성(랙/소버린/ASIC)로 정당화.
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“이전 의견 vs. 이번 변화” 체크 ✅
• Compal 서버: 초기 두 자릿수 성장 가이드 → ‘한 자릿수’로 하향, AI 프로젝트 지연이 근거.
• Kaori DC 냉각: 연초 트리플디릿 기대치 → 강한 더블디릿으로 톤다운, 대신 CDU·사이드카 출시로 믹스 상향.
• Lenovo ISG: 구조조정을 명시, 단기 비용 감수하며 손익분기 회복 목표로 전환.
투자 포인트: ① 혼하이 40% 랙 점유 달성 여부(4Q 램프) ② 소버린 AI 발주 실체화 타이밍 ③ ASIC 램프업(3nm) 진행 속도 ④ 냉각 TDP 로드맵 상향의 납품가/마진 전이.
한줄 요약 🧠📦
• AI 서버 랙(NVL72) 수요는 2025년 3만대, 2026년엔 5–10만대 전망으로 견조.
• GPU 중심 매출이 여전히 9:1로 우세하지만 ASIC도 3nm 세대부터 가속.
• 전통 수요(하이엔드 스마트폰·서버·PC)도 “안정→상저하고” 톤. 서화백의그림놀이(@easobi)
• 대만 공급망 전반 밸류에이션은 2026E P/E 19배로 업사이클 레벨 유지.
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랙·캡엑스 트렌드 🔌
• NVL72 랙: 2025년 업계 3만대 수준(UBS 추정과 일치). 2026년은 5–10만대까지 레인지 확대.
• Rubin: 스펙 확정 중, 2026년 4분기 볼륨 램프 전망.
• 소버린 AI: 美·韓·대만 확정 프로젝트, 유럽·중동은 논의 진척.
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기업별 핵심 포인트 🏭
Hon Hai (2317.TW) 🚀
• 2025년 랙 3만대 시장에 40% 점유 목표(1–1.2만대), 가이던스 재확인.
• GPU:ASIC 매출 9:1이나 ASIC 3개 프로그램 디자인인 확보(기여는 아직 소규모).
• Stargate(미국 10GW) JV로 랙·모듈러 DC 제공, Oracle 4.5GW 높은 점유 기대.
• 생산 거점: 서버는 멕시코 50%→미국 증설로 2026년부터 비중 확대.
• 스마트폰: 印도 생산 비중 연말 20% 목표.
Compal (2324.TW) 🖥️
• 노트북: 2025년 2,900만대(-10% YoY), 3Q/4Q는 상업 수요·신모델로 QoQ 소폭 성장.
• 서버: B300 램프가 후반부로 밀리며 연간 한 자릿수 성장(초기 가이던스 ‘두 자릿수’ 대비 하향).
• 미국 투자: 3억달러 승인, 이 중 AI 서버 2.25억달러. 2026년 미국 캐파 램프.
• GM 2Q25 5.9%; 성장축(서버/통신 등) 믹스 개선이 방어.
Lenovo (0992.HK) 💻
• PC 시장: 중고한 자릿수 성장, 자사는 저~두 자릿수로 상회 목표. AI PC 점유율 31%(전체 24% 대비 상회).
• 메모리: AI PC 16–24GB(메인스트림 8–12GB 대비 상향).
• 서버: 中 2개 CSP 및 미국 B2B CSP 회복, ISG 구조조정으로 손익분기 회복 목표(향후 1–2분기).
Kaori (8996.TW, N/C) 🧊
• 2Q25 매출 NT$138.8억(+47% QoQ, +49% YoY); 연료전지~40%, PHE~30%, DC 냉각 25%.
• 액침·DLC 시스템화: 3Q부터 CDU·사이드카 출하 시작. 사이드카 150–200kW, 인로우 CDU 1–2MW, 로드맵은 300–400kW/2–5MW로 상향.
• 연간 트리플디릿 기대→강한 더블디릿으로 성장 기대치 완만 조정.
Yageo (2327.TW, N/C) 🧩
• 전사 2Q 견조, 재고 117일(건전 범위), GM 35%, LT GM 목표 40% 유지.
• 스페셜 MLCC 가동률 80–85%(커머디티 ~70%).
• AI 서버 부품 콘텐츠: 범용 서버 3–4천개 → HGX 3–4만개 → **GB200 40만개+**로 기하급수적 증가.
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섹터·종목 함의 📊
• **ODM(위스트론·위윙·혼하이·광다) & 전원공급(델타)**에 우호적; AI 캡엑스 사이클과 전통 수요 안정이 동시 지지.
• 대만 IT 밸류에이션 2026E P/E 19배로 업사이클 영역이나, 성장 가시성(랙/소버린/ASIC)로 정당화.
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“이전 의견 vs. 이번 변화” 체크 ✅
• Compal 서버: 초기 두 자릿수 성장 가이드 → ‘한 자릿수’로 하향, AI 프로젝트 지연이 근거.
• Kaori DC 냉각: 연초 트리플디릿 기대치 → 강한 더블디릿으로 톤다운, 대신 CDU·사이드카 출시로 믹스 상향.
• Lenovo ISG: 구조조정을 명시, 단기 비용 감수하며 손익분기 회복 목표로 전환.
투자 포인트: ① 혼하이 40% 랙 점유 달성 여부(4Q 램프) ② 소버린 AI 발주 실체화 타이밍 ③ ASIC 램프업(3nm) 진행 속도 ④ 냉각 TDP 로드맵 상향의 납품가/마진 전이.
이거 멜론이랑 토러스로 끝나는 문제가 아닐수도,,,?
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국내 자산운용사와 금융사 10여 곳의 내부 문서가 해외 해킹 조직에 의해 외부로 유출된 정황이 포착됐다. 유출된 자료 상당수가 실제 업무와 직결되는 민감한 내용으로 구성돼 있어 보안 사고의 파장이 금융권 전반으로 확산될 수 있다는 우려가 나온다.
피해가 언급되거나 자료가 노출된 것으로 확인된 곳은 △멜론자산운용 △마제스티자산운용 △에이펙스자산운용 △벤코어자산운용 △어썸자산운용 △클라만자산운용 △폴렉스자산운용 △휴먼앤드브릿지자산운용 △엘엑스자산운용 △토러스자산운용 등 10여 곳에 달한다.
https://www.ngetnews.com/news/articleView.html?idxno=536124
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국내 자산운용사와 금융사 10여 곳의 내부 문서가 해외 해킹 조직에 의해 외부로 유출된 정황이 포착됐다. 유출된 자료 상당수가 실제 업무와 직결되는 민감한 내용으로 구성돼 있어 보안 사고의 파장이 금융권 전반으로 확산될 수 있다는 우려가 나온다.
피해가 언급되거나 자료가 노출된 것으로 확인된 곳은 △멜론자산운용 △마제스티자산운용 △에이펙스자산운용 △벤코어자산운용 △어썸자산운용 △클라만자산운용 △폴렉스자산운용 △휴먼앤드브릿지자산운용 △엘엑스자산운용 △토러스자산운용 등 10여 곳에 달한다.
https://www.ngetnews.com/news/articleView.html?idxno=536124
뉴스저널리즘
[단독] 웰컴금융 노린 해킹 조직, 자산운용사 10곳 무더기 공격
국내 자산운용사와 금융사 10여 곳의 내부 문서가 해외 해킹 조직에 의해 외부로 유출된 정황이 포착됐다. 유출된 자료 상당수가 실제 업무와 직결되는 민감한 내용으로 구성돼 있어 보안 사고의 파장이 금융권 전반으로 확산될 수 있다는 우려가 나온다.15일 정보보안 업계에 따르면, 국제 랜
맛집이다 맛집이야 ㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋ
글로벌 호구로 소문나서 전세계 해커들 한입하러 몰려드는중 ㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋ
https://www.dailysecu.com/news/articleView.html?idxno=200422
글로벌 호구로 소문나서 전세계 해커들 한입하러 몰려드는중 ㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋ
https://www.dailysecu.com/news/articleView.html?idxno=200422
데일리시큐
[단독] 해커조직 ‘스캐터드 랩서스$’, SK텔레콤 해킹 주장…“100GB 샘플 1만 달러”에 판매, 2,700만 명 고객 데이터 공개 협박중
국제 해킹조직 'Scattered Lapsus$(스캐터드 랩서스$)'가 텔레그램 채널을 통해 SK텔레콤(SKT)의 고객 데이터를 해킹했다고 주장하며, 이를 판매하
😁12🤬1
Bloom Energy Corp.: A More Credible Path to Explosive Growth
────────── ✦ ──────────
핵심 요약 🔎
• 투자의견: Overweight(유지), 목표가 상향: $44 → $85(+93%)
• 상향 근거: 오라클(ORCL)과의 데이터센터 전력 공급 모멘텀, 전력 공급 부족 심화, 90일 내 납품·6개월 내 생산능력 2배(1→2GW) 확대 가능성 🏭⚡
• 상단 시나리오(불 케이스): $185(업사이드 +175%)
• 핵심 테마: AI 데이터센터 ‘Time-to-Power’ 제약이 연료전지 채택 가속화 🚀
────────── ✦ ──────────
왜 지금인가? (오라클 수주 쇼크) 📈
• 오라클 1Q 신규수주 $332B(전분기 +230%, 전년 +359%), 백로그 $455B, “수개월 내 $500B 초과” 가이던스.
• OCI 매출 가이던스: FY28 $114B, FY29 $144B로 상향적 청사진.
• 대형 AI 데이터센터 전력 수요 급증 → 그리드 연결 5~7년 대기(AEP 사례), 소형 가스터빈·왕복엔진도 2~3년 리드타임으로 공급망 타이트.
• Bloom은 90일 납품·**6~12개월 내 1GW 추가 증설(기존 공장 내 최대 5GW까지 가능)**로 대응력 우수. 서화백의그림놀이(@easobi)
• 오라클 첫 데이터센터 90일 내 출하, “여러” 추가 센터 납품 예정(아일랜드 전력: 전부하·로드팔로잉 제공). 🔌
────────── ✦ ──────────
숫자로 보는 변경점(이전 대비) 🧮
• 물량 전망 상향: 2030년까지 누적 +2.3GW(신규 수요 반영).
• 연간 수용능력 가정: 2026년 말 2GW, 2029년 이후 수요가 2GW를 상회할 가능성.
• 수익성 가정 개선: 매출 CAGR 37.5%(종전 26.9%), 2030년 Non-GAAP OPM 28%(종전 25%, +300bp).
• 밸류에이션: DCF 기반 $85, 2027E EV/EBITDA 21.3x 적용(동종 대비 프리미엄 정당화: 성장/마진 프로파일).
• 2025~30 수주(수용) 추정: 누적 7,196MW(기존 4,914MW 대비 +2,283MW, +46%). 📊
────────── ✦ ──────────
투자 포인트(인터림 드라이버) 🧩
• AI 하이퍼스케일러 수주 발표 모멘텀
• AEP 1GW 프레임워크 내 추가 오더
• 가스터빈·대체발전 리드타임 추가 악화 징후
• ORCL 실적/수주 업데이트, **4Q 실적(’26년 2~3월)**에서 백로그 점검 🗓️
────────── ✦ ──────────
리스크 체크 ☔
• 코스트다운 미달/경쟁 심화 → 2030년 OPM 26%(베이스 28%) 시나리오의 $37 베어케이스
• 규제(분산전원 부담금·배출규제) 변화, 신규 기술의 가격경쟁력 등장
• 대형 고객 집중·수주 타이밍 변동성 ⚠️
────────── ✦ ──────────
투자자 관점의 액션 아이디어 ✅
• 단기: ORCL·AEP 관련 수주 공시/컨퍼런스콜 멘션 체크 → 멀티플 리레이팅 촉발 가능성
• 중기: 증설 실행(2GW)/리드타임 유지·향상 여부 모니터
• 핵심 메트릭: 출하(MW)·수주잔고·시스템 ASP·TISC($/kW)·OPM 트랙 📌
본 요약은 모건스탠리 리서치 원문 내용을 바탕으로 핵심 수치·변경점·근거를 정리했으며, 자의적 해석을 배제했습니다.
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핵심 요약 🔎
• 투자의견: Overweight(유지), 목표가 상향: $44 → $85(+93%)
• 상향 근거: 오라클(ORCL)과의 데이터센터 전력 공급 모멘텀, 전력 공급 부족 심화, 90일 내 납품·6개월 내 생산능력 2배(1→2GW) 확대 가능성 🏭⚡
• 상단 시나리오(불 케이스): $185(업사이드 +175%)
• 핵심 테마: AI 데이터센터 ‘Time-to-Power’ 제약이 연료전지 채택 가속화 🚀
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왜 지금인가? (오라클 수주 쇼크) 📈
• 오라클 1Q 신규수주 $332B(전분기 +230%, 전년 +359%), 백로그 $455B, “수개월 내 $500B 초과” 가이던스.
• OCI 매출 가이던스: FY28 $114B, FY29 $144B로 상향적 청사진.
• 대형 AI 데이터센터 전력 수요 급증 → 그리드 연결 5~7년 대기(AEP 사례), 소형 가스터빈·왕복엔진도 2~3년 리드타임으로 공급망 타이트.
• Bloom은 90일 납품·**6~12개월 내 1GW 추가 증설(기존 공장 내 최대 5GW까지 가능)**로 대응력 우수. 서화백의그림놀이(@easobi)
• 오라클 첫 데이터센터 90일 내 출하, “여러” 추가 센터 납품 예정(아일랜드 전력: 전부하·로드팔로잉 제공). 🔌
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숫자로 보는 변경점(이전 대비) 🧮
• 물량 전망 상향: 2030년까지 누적 +2.3GW(신규 수요 반영).
• 연간 수용능력 가정: 2026년 말 2GW, 2029년 이후 수요가 2GW를 상회할 가능성.
• 수익성 가정 개선: 매출 CAGR 37.5%(종전 26.9%), 2030년 Non-GAAP OPM 28%(종전 25%, +300bp).
• 밸류에이션: DCF 기반 $85, 2027E EV/EBITDA 21.3x 적용(동종 대비 프리미엄 정당화: 성장/마진 프로파일).
• 2025~30 수주(수용) 추정: 누적 7,196MW(기존 4,914MW 대비 +2,283MW, +46%). 📊
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투자 포인트(인터림 드라이버) 🧩
• AI 하이퍼스케일러 수주 발표 모멘텀
• AEP 1GW 프레임워크 내 추가 오더
• 가스터빈·대체발전 리드타임 추가 악화 징후
• ORCL 실적/수주 업데이트, **4Q 실적(’26년 2~3월)**에서 백로그 점검 🗓️
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리스크 체크 ☔
• 코스트다운 미달/경쟁 심화 → 2030년 OPM 26%(베이스 28%) 시나리오의 $37 베어케이스
• 규제(분산전원 부담금·배출규제) 변화, 신규 기술의 가격경쟁력 등장
• 대형 고객 집중·수주 타이밍 변동성 ⚠️
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투자자 관점의 액션 아이디어 ✅
• 단기: ORCL·AEP 관련 수주 공시/컨퍼런스콜 멘션 체크 → 멀티플 리레이팅 촉발 가능성
• 중기: 증설 실행(2GW)/리드타임 유지·향상 여부 모니터
• 핵심 메트릭: 출하(MW)·수주잔고·시스템 ASP·TISC($/kW)·OPM 트랙 📌
본 요약은 모건스탠리 리서치 원문 내용을 바탕으로 핵심 수치·변경점·근거를 정리했으며, 자의적 해석을 배제했습니다.
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