📊Фондовый маятник настроений в ИИ: рост ставок как преграда для рекордных инвестиций

Новый крупный обвал американского рынка акций в начале июня показал: инвесторы всё острее осознают угрозу удорожания финансирования инфраструктурного бума в сфере ИИ на фоне возможного ужесточения монетарной политики ФРС.

По итогам отчётности за 1 квартал 2026 года Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft, Nvidia, Oracle и другие крупнейшие технологические компании США заявили о капитальных затратах в ИИ на сумму свыше $650 млрд. Совокупные корпоративные расходы в секторе по итогам года оцениваются в $765–800 млрд, а в 2027 году могут превысить $1 трлн. Эти планы формировались в расчёте на дальнейшее снижение ставок — однако иранский конфликт, продолжающийся уже более 100 дней, спровоцировал заметный инфляционный импульс в США и ряде других стран.

В результате настроения инвесторов приобрели парадоксальный характер: чем сильнее макроэкономическая статистика — тем хуже для акций технологического сектора. Сильные данные по рынку труда США за май (прирост рабочих мест 172 тыс. при прогнозе 105 тыс.) были восприняты как аргумент в пользу повышения ставки ФРС. В пятницу, 5 июня, индекс Nasdaq показал крупнейшее однодневное падение в своей истории в номинальном выражении — 1 121,53 пункта. Капитализация американского рынка за один день сократилась на $1,8 трлн. Дополнительным триггером стала слабая отчётность Broadcom: прогнозы по выручке на следующий квартал оказались ниже ожиданий. В понедельник, 8 июня, рынок частично восстановился.

Растущие инвестиции в ИИ формируют несколько устойчивых рисков. Во-первых, инфляционное давление: рост капзатрат толкает вверх цены на промышленные металлы и энергоносители. Во-вторых, финансовые риски: для финансирования строительства ЦОД и закупки чипов компании наращивают долговую нагрузку. В январе 2026 года BIS предупреждал, что устойчивость бума зависит от способности корпораций соответствовать завышенным ожиданиям инвесторов. В конце мая ЕЦБ указал на существенные риски финансовой стабильности от роста частного долга в секторе. В-третьих, кибербезопасность: по оценке МВФ, использование новых моделей ИИ для кибератак способно создать серьёзные проблемы с финансированием и платёжеспособностью на рынках.

Ключевое следствие всех этих рисков — более высокие процентные ставки, что прямо удорожает дальнейшее финансирование инфраструктурного бума. Дополнительный фактор давления — регуляторный: власти вынуждены реагировать на обострение имущественного неравенства. Министр труда Южной Кореи уже призвал технологические компании делиться прибылью с сотрудниками и поставщиками. Глава BlackRock Ларри Финк в своём ежегодном послании предупредил, что неравный доступ к технологиям ИИ может серьёзно усилить глобальное социально-экономическое расслоение.

Таким образом, инфраструктурный бум в ИИ оказался в ловушке собственного масштаба: чем агрессивнее корпорации наращивают инвестиции, тем сильнее они разгоняют инфляцию и приближают то самое ужесточение монетарной политики, которое способно подорвать финансовую основу этих же инвестиций.