https://www.wsj.com/articles/fed-officials-preparing-to-lift-interest-rates-by-another-0-75-percentage-point-11658068201
- 연준 인사이더라는 WSJ 닉 기자가,
▶️ 연준 75bp 인상을 언급했습니다
(15일, 17일 두번이나 기사를 썼네요...ㅎㅎ)
- 이제는 9월 인상 폭이 어떻게 될지가 관건인듯 합니다
- 금요일 소매판매가 강했지만, 기대인플레가 크게 내려오면서 (7월 75bp 인상 가정하면) 9월 인상 확률이 다음과 같이 변했습니다.
▶️ 50bp 36.9% (전일 10.0%)
▶️ 75bp 49.2% (전일 53.5%)
▶️ 100bp 14.0% (전일 36.6%)
- 개인적으로는 6월 소매판매, 재화 인플레는 휴가철을 앞둔 일시적 요인도 있었다고 봅니다만,
- 이전 자료에서 언급했듯이 서비스물가가 전방위적 상승 압력을 받고 있어, 9월에도 자이언트 스텝 가능성 여전히 있다고 봅니다
- 연준 인사이더라는 WSJ 닉 기자가,
▶️ 연준 75bp 인상을 언급했습니다
(15일, 17일 두번이나 기사를 썼네요...ㅎㅎ)
- 이제는 9월 인상 폭이 어떻게 될지가 관건인듯 합니다
- 금요일 소매판매가 강했지만, 기대인플레가 크게 내려오면서 (7월 75bp 인상 가정하면) 9월 인상 확률이 다음과 같이 변했습니다.
▶️ 50bp 36.9% (전일 10.0%)
▶️ 75bp 49.2% (전일 53.5%)
▶️ 100bp 14.0% (전일 36.6%)
- 개인적으로는 6월 소매판매, 재화 인플레는 휴가철을 앞둔 일시적 요인도 있었다고 봅니다만,
- 이전 자료에서 언급했듯이 서비스물가가 전방위적 상승 압력을 받고 있어, 9월에도 자이언트 스텝 가능성 여전히 있다고 봅니다
WSJ
Fed Officials Preparing to Lift Interest Rates by Another 0.75 Percentage Point
Policy makers are leaning against a full-point interest-rate increase at their next meeting despite the inflation surge in June.
https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-07-18/apple-to-slow-hiring-and-spending-for-some-teams-next-year
- 어제 기대인플레 하락으로 미 증시도 갭상승 출발
- 애플, 경기침체와 불확실성에 내년 고용 및 지출 줄이기로 결정했다는 소식
- 이후 증시 반락, 낙폭 확대
ㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡ
❗️ 애플 오피셜 보도는 아님. 전사적 방침은 아니고 일부 팀에 국한될 것임
❗️ 애플은 23년에도 여전히 공격적인 제품 출시 스케줄을 가져가려고 함
ㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡ
▶️ 악재와 호재에 모두 극히 민감해진 시장입니다. 장중 변동성이 장난 아니네요...
▶️ 애플이 아무리 현금이 많아도 별수는 없습니다. 불확실성에 대비하려고 기업들은 고용과 지출을 자연스럽게 줄여 나갈 겁니다.
▶️ 차라리 미리 알려지는 건 괜찮습니다. 이런게 누적되면 결국 경제지표의 악화 -> 크레딧 이슈로 넘어가겠습니다만...
▶️ 정말 갑작스러운 이익 쇼크, 기업의 파산선고 등의 이벤트들이 좀 더 무섭습니다. 시장이 더 크게 흔들릴 수 있는 이벤트죠.
- 어제 기대인플레 하락으로 미 증시도 갭상승 출발
- 애플, 경기침체와 불확실성에 내년 고용 및 지출 줄이기로 결정했다는 소식
- 이후 증시 반락, 낙폭 확대
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❗️ 애플 오피셜 보도는 아님. 전사적 방침은 아니고 일부 팀에 국한될 것임
❗️ 애플은 23년에도 여전히 공격적인 제품 출시 스케줄을 가져가려고 함
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▶️ 악재와 호재에 모두 극히 민감해진 시장입니다. 장중 변동성이 장난 아니네요...
▶️ 애플이 아무리 현금이 많아도 별수는 없습니다. 불확실성에 대비하려고 기업들은 고용과 지출을 자연스럽게 줄여 나갈 겁니다.
▶️ 차라리 미리 알려지는 건 괜찮습니다. 이런게 누적되면 결국 경제지표의 악화 -> 크레딧 이슈로 넘어가겠습니다만...
▶️ 정말 갑작스러운 이익 쇼크, 기업의 파산선고 등의 이벤트들이 좀 더 무섭습니다. 시장이 더 크게 흔들릴 수 있는 이벤트죠.
Bloomberg.com
Apple to Slow Hiring and Spending for Some Teams Next Year
Apple Inc. plans to slow hiring and spending growth next year in some divisions to cope with a potential economic downturn, according to people with knowledge of the matter.
https://n.news.naver.com/article/008/0004772313?sid=104
- 가즈프롬이 공급 이행 의무를 이행할 수 없다는 보도
- 그 대상은 노르트스트림 1이 될 것이라고 전해짐
- 지난 12일과는 달리 가즈프롬은 관련 내용에 대해 즉각 언급은 거절
▶️ 분명 목요일에 캐나다에서 제재 예외 승인한 가스관 터빈을 수리 후 운송 중이라고 했는데 말입니다. 잠궈라 밸브인 걸까요?
▶️ 가스 가격도 이런 뉴스 하나하나에 크게 출렁이는 중입니다. 독일이 가스를 결국 미국에서 수입해 오는 수 밖에 없다는 로직으로 미국 가스는 급등중..
▶️ 만약 잠궈라 밸브를 시전한 거라면 독일은 너무 힘들어집니다. 그렇지 않아도 전기가격은 계속 상승중이구요. zew 경기전망을 보면 이미 최악의 상황을 맞이하고 있음을 알 수 있죠.
- 가즈프롬이 공급 이행 의무를 이행할 수 없다는 보도
- 그 대상은 노르트스트림 1이 될 것이라고 전해짐
- 지난 12일과는 달리 가즈프롬은 관련 내용에 대해 즉각 언급은 거절
▶️ 분명 목요일에 캐나다에서 제재 예외 승인한 가스관 터빈을 수리 후 운송 중이라고 했는데 말입니다. 잠궈라 밸브인 걸까요?
▶️ 가스 가격도 이런 뉴스 하나하나에 크게 출렁이는 중입니다. 독일이 가스를 결국 미국에서 수입해 오는 수 밖에 없다는 로직으로 미국 가스는 급등중..
▶️ 만약 잠궈라 밸브를 시전한 거라면 독일은 너무 힘들어집니다. 그렇지 않아도 전기가격은 계속 상승중이구요. zew 경기전망을 보면 이미 최악의 상황을 맞이하고 있음을 알 수 있죠.
Naver
로이터 "가즈프롬, 유럽 가스공급 불가항력 선언"
러시아 국영 가스회사 가즈프롬이 유럽향 가스공급에 대해 불가항력을 선언했다는 외신 보도가 나왔다. 18일 로이터는 자체 입수한 서한을 인용, 이 서한에는 가즈프롬이 '특수한 환경' 때문에 최소 하나 이상의 주요 고객
- 7월 NAHB 주택시장지수는 55로 급락. 예상치 하회. 2020년 5월 이후 최저치
- 우리나라와 마찬가지로 높은 모기지금리, 바틀넥과 공사비 증가에 따른 건설 중단 등이 주택시장에 큰 부담이 되고 있음
- NAHB에서는 아예 하우징 리세션으로의 진입을 앞두고 있다고 워딩
- 가계의 주택 관련 건전성이 너무 좋아서 미국 주택 가격이 하락한다고 위기로 번지지는 않겠으나...
- 소비의 둔화로는 연결될 수 있음
- 우리나라와 마찬가지로 높은 모기지금리, 바틀넥과 공사비 증가에 따른 건설 중단 등이 주택시장에 큰 부담이 되고 있음
- NAHB에서는 아예 하우징 리세션으로의 진입을 앞두고 있다고 워딩
- 가계의 주택 관련 건전성이 너무 좋아서 미국 주택 가격이 하락한다고 위기로 번지지는 않겠으나...
- 소비의 둔화로는 연결될 수 있음
- 달러 하락, 곡물가 하락, 유가 상승, 금리 상승, 주식시장 급등
어제 시장은 위험자산 선호 심리 되돌림의 절정이었던 것 같습니다. 나스닥은 근 한달간 고점를 경신했구요. 섹터들은 방어주 빼고 3% 이상 올랐습니다.
경기, 기업이익에 대한 자신감은 높아졌고 이는 중소형주, 경기민감주 아웃퍼폼으로 나타난 듯 합니다.
이번 랠리는 여전히 베어마켓 랠리라고 보고 있긴 합니다... 경기에 대한 자신감이 강하다는건 금리는 그만큼 올려야 된다는 것이고, 결국 경기는 그걸 온전히 반영해 종국에는 안좋아질 것이라는 생각에는 변함이 없기 때문입니다. 그래서 특히 어제처럼 브로드하게 올라주는 시장이 오래 지속되기는 쉽지 않다고 보고 있습니다.
그래도 걱정거리가 모두 없어진 듯한 시장의 모습은 너무 오랜만이라 이렇게만 쭉 가면 좋겠다는 생각은 듭니다... 😭
어제 시장은 위험자산 선호 심리 되돌림의 절정이었던 것 같습니다. 나스닥은 근 한달간 고점를 경신했구요. 섹터들은 방어주 빼고 3% 이상 올랐습니다.
경기, 기업이익에 대한 자신감은 높아졌고 이는 중소형주, 경기민감주 아웃퍼폼으로 나타난 듯 합니다.
이번 랠리는 여전히 베어마켓 랠리라고 보고 있긴 합니다... 경기에 대한 자신감이 강하다는건 금리는 그만큼 올려야 된다는 것이고, 결국 경기는 그걸 온전히 반영해 종국에는 안좋아질 것이라는 생각에는 변함이 없기 때문입니다. 그래서 특히 어제처럼 브로드하게 올라주는 시장이 오래 지속되기는 쉽지 않다고 보고 있습니다.
그래도 걱정거리가 모두 없어진 듯한 시장의 모습은 너무 오랜만이라 이렇게만 쭉 가면 좋겠다는 생각은 듭니다... 😭
ㅡ 가즈프롬은 목요일부터 노르트스트림 재가동할 것
ㅡ 가스 투자는 롱이든 숏이든 어렵습니다... 푸틴 맘대로 😞
ㅡ 그만큼 유럽은(독일은) 겨울로 다가갈수록 이 전쟁을 지지하기 어렵다는 걸 뜻합니다. (가스의 계절성은 여름 아니고 겨울)
ㅡ 에너지, 식량 공급난 주범인 러시아 사태가 끝나면 위험자산에게는 일단 더할 나위 없이 좋습니다. (미국 임금상승발 인플레는 이거랑 좀 별개긴 하지만...)
ㅡ 유럽은 러시아 사태가 끝나면 추워 죽는 건 면하게 되겠죠. 그러나 한편으론 국제정치에서의 파워, 리더쉽에 대한 국민들의 챌린지가 발생할 수 있고요. 더 나아가서는 국가 간의 아규(동vs서)가 발생할 수도 있겠습니다.
ㅡ 가스 투자는 롱이든 숏이든 어렵습니다... 푸틴 맘대로 😞
ㅡ 그만큼 유럽은(독일은) 겨울로 다가갈수록 이 전쟁을 지지하기 어렵다는 걸 뜻합니다. (가스의 계절성은 여름 아니고 겨울)
ㅡ 에너지, 식량 공급난 주범인 러시아 사태가 끝나면 위험자산에게는 일단 더할 나위 없이 좋습니다. (미국 임금상승발 인플레는 이거랑 좀 별개긴 하지만...)
ㅡ 유럽은 러시아 사태가 끝나면 추워 죽는 건 면하게 되겠죠. 그러나 한편으론 국제정치에서의 파워, 리더쉽에 대한 국민들의 챌린지가 발생할 수 있고요. 더 나아가서는 국가 간의 아규(동vs서)가 발생할 수도 있겠습니다.
- 주식시장이 가파른 반등세를 이어 나가고 있습니다
- 저는 계속 해서 경기의 위치, 물가, 유동성 환경 등을 고려하면 주식시장이 가야할 길은 여전히 험난하다고 언급해 왔죠. 그래도 지금은 돌다리도 짚고 넘어가야 할 때인 듯합니다
- 혹시 지금의 반등이 증시 추세 상승의 시발점이 될 가능성이 있을까요?
ㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡ
- 가능성 1: 경기 이익이 불황 우려를 불식시킨다?
▶️ 예상치를 상회하는 경제지표(ex. 6월 소매판매), 기업이익. 당장은 주식시장에 긍정적입니다. 침체 우려가 약해지기 때문이죠. 그러나 이것은 원자재 가격, 기대 인플레이션, 금리도 같이 끌어 올립니다. 나중에 긴축 강화 근거로 부메랑이 되어 돌아올 수 있습니다. 장기적으로 시장을 상승시키는 요소가 되기는 쉽지 않아 보입니다
- 가능성 2: 오히려 좋은 불황(긴축 완화 기대)? Ft. ‘19년
▶️ 경제지표와 기업이익 모멘텀이 모두 약해지면서 통화긴축 스탠스의 완화를 기대하는 그림입니다. ’19년 증시 랠리가 이 매커니즘으로 일년 간 저점대비 37.4% 상승했죠
▶️ 당시 상황은 이렇습니다
>> 금리인상 지속 -> 경기 둔화(ISM 제조업 54.9까지 하락) -> PCE 물가 상승률 타겟 2.0% 하회 -> 추가 금리인상, 그러나 차년 예상 금리인상 폭 하향 조정 <<
🔺 국채 10년 금리가 기준금리 터치 및 이후 하락세 지속
🔺 증시 저점 확인 및 추세 상승 시작
▶️ 이 때 특징은…
🔺 신규 실업수당 청구건수 250K 이상으로 상승 X + 유동성 완화 기대 -> 크레딧 스프레드 안정화(주식 기대수익률 하락=밸류에이션 상승)
🔺 대형 성장주 견인 랠리
🔺 중소형주와 가치주는, 랠리가 한참 이어지다 연준이 첫 금리 인하를 단행하고 경기 저점 확인 기대가 형성 후 시장을 이기기 시작
ㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡ
- 지금은 ‘19년 랠리의 모습을 기대해 보는 게 차라리 합리적(?)이어 보입니다. 그러나 당장 추세 상승이 시작될 수 없는 이유들이 치명적입니다.
- 1) 당시와 물가 수준이 다르죠. 물가가 타겟을 하회하고 연준 정책 스탠스가 실제로 바뀌려면 적어도 연말은 지나야 합니다. 실제로 FED 금리인상 확률도 연말 인상을 기점으로 이후 동결을 보고 있습니다.
- 2) 그 사이에 크레딧 스프레드가 추가적으로 상승 가능합니다. 또한 역설적으로 물가를 잡기 위해 고용 경기 악화가 당분간 방치될 수 있겠죠. 주식시장의 밸류에이션 하락 요인입니다.
- 결국 지금의 반등을 너무 조급하게 생각할 필요는 없다고 봅니다. 연말에 진짜 주식을 살 만한 근거들이 나올 거라고 생각합니다.
- 그래서 지금의 중소형주 반등은 조금 조심할 필요가 있습니다. 그동안 언더퍼폼해 왔던 것에 대한 강한 되돌림 정도로 이해하면 될 것 같습니다.
- 특히 크레딧 이슈가 발생할 수 있는 국면에 접어들었는데, 미국 중형주들의 상대적은 크레딧 스코어가 좋지는 못합니다.
자세한 내용은 하기 자료 참고 부탁드립니다 :)
===========================
『글로벌 전략; 반등이 추세 상승으로 이어지려면 (ft. 2019년)』
글로벌전략 강재현/박석중 ☎️02-3772-4451
- ‘19년 연준 긴축 중단 및 수요 자극 정책 기대로 1년간 미국 증시 강한 랠리
- 아직은 당시와 달리 인플레 압력 O, 고용 악화 및 크레딧 이슈 확대 가능 O
- 물가, 통화정책, 침체 관련 노이즈 지속 발생 가능. 중소형주 투자 유의
※ 원문 확인:
http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=305999
위 내용은 2022년 7월 21일 07시 30분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.
- 저는 계속 해서 경기의 위치, 물가, 유동성 환경 등을 고려하면 주식시장이 가야할 길은 여전히 험난하다고 언급해 왔죠. 그래도 지금은 돌다리도 짚고 넘어가야 할 때인 듯합니다
- 혹시 지금의 반등이 증시 추세 상승의 시발점이 될 가능성이 있을까요?
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- 가능성 1: 경기 이익이 불황 우려를 불식시킨다?
▶️ 예상치를 상회하는 경제지표(ex. 6월 소매판매), 기업이익. 당장은 주식시장에 긍정적입니다. 침체 우려가 약해지기 때문이죠. 그러나 이것은 원자재 가격, 기대 인플레이션, 금리도 같이 끌어 올립니다. 나중에 긴축 강화 근거로 부메랑이 되어 돌아올 수 있습니다. 장기적으로 시장을 상승시키는 요소가 되기는 쉽지 않아 보입니다
- 가능성 2: 오히려 좋은 불황(긴축 완화 기대)? Ft. ‘19년
▶️ 경제지표와 기업이익 모멘텀이 모두 약해지면서 통화긴축 스탠스의 완화를 기대하는 그림입니다. ’19년 증시 랠리가 이 매커니즘으로 일년 간 저점대비 37.4% 상승했죠
▶️ 당시 상황은 이렇습니다
>> 금리인상 지속 -> 경기 둔화(ISM 제조업 54.9까지 하락) -> PCE 물가 상승률 타겟 2.0% 하회 -> 추가 금리인상, 그러나 차년 예상 금리인상 폭 하향 조정 <<
🔺 국채 10년 금리가 기준금리 터치 및 이후 하락세 지속
🔺 증시 저점 확인 및 추세 상승 시작
▶️ 이 때 특징은…
🔺 신규 실업수당 청구건수 250K 이상으로 상승 X + 유동성 완화 기대 -> 크레딧 스프레드 안정화(주식 기대수익률 하락=밸류에이션 상승)
🔺 대형 성장주 견인 랠리
🔺 중소형주와 가치주는, 랠리가 한참 이어지다 연준이 첫 금리 인하를 단행하고 경기 저점 확인 기대가 형성 후 시장을 이기기 시작
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- 지금은 ‘19년 랠리의 모습을 기대해 보는 게 차라리 합리적(?)이어 보입니다. 그러나 당장 추세 상승이 시작될 수 없는 이유들이 치명적입니다.
- 1) 당시와 물가 수준이 다르죠. 물가가 타겟을 하회하고 연준 정책 스탠스가 실제로 바뀌려면 적어도 연말은 지나야 합니다. 실제로 FED 금리인상 확률도 연말 인상을 기점으로 이후 동결을 보고 있습니다.
- 2) 그 사이에 크레딧 스프레드가 추가적으로 상승 가능합니다. 또한 역설적으로 물가를 잡기 위해 고용 경기 악화가 당분간 방치될 수 있겠죠. 주식시장의 밸류에이션 하락 요인입니다.
- 결국 지금의 반등을 너무 조급하게 생각할 필요는 없다고 봅니다. 연말에 진짜 주식을 살 만한 근거들이 나올 거라고 생각합니다.
- 그래서 지금의 중소형주 반등은 조금 조심할 필요가 있습니다. 그동안 언더퍼폼해 왔던 것에 대한 강한 되돌림 정도로 이해하면 될 것 같습니다.
- 특히 크레딧 이슈가 발생할 수 있는 국면에 접어들었는데, 미국 중형주들의 상대적은 크레딧 스코어가 좋지는 못합니다.
자세한 내용은 하기 자료 참고 부탁드립니다 :)
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『글로벌 전략; 반등이 추세 상승으로 이어지려면 (ft. 2019년)』
글로벌전략 강재현/박석중 ☎️02-3772-4451
- ‘19년 연준 긴축 중단 및 수요 자극 정책 기대로 1년간 미국 증시 강한 랠리
- 아직은 당시와 달리 인플레 압력 O, 고용 악화 및 크레딧 이슈 확대 가능 O
- 물가, 통화정책, 침체 관련 노이즈 지속 발생 가능. 중소형주 투자 유의
※ 원문 확인:
http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=305999
위 내용은 2022년 7월 21일 07시 30분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.
- 최근 어닝시즌의 실적 서프라이즈에 시장이 환호하는 분위기이죠..
- 그런데 이익 전망치 revision을 보면 이익을 그렇게 좋게 봐야되는건지 잘 모르겠습니다..
- 6월 말 이후에 S&P 500 내년 EBITDA 전망치는 빠르게 하향 조정되고 있는 중이구요. 민감주->테크하드웨어->서비스 쪽으로 확산되는 양상입니다
- 7/20 기준으로 미국 이익수정비율은 전세계에서 가장 낮더라구요 (-12)
- 이익 전망치의 변화도 두 부류로 갈리는데... 실적 발표한 기업들은 다음 분기 EPS 전망치가 평균적으로 하향조정됐구요, 아직 발표하지 않은 기업들은 평균 상향조정 중입니다. 즉 실적 발표 이벤트를 지나가면서 이익에 대한 눈높이를 낮추고 있는 분위기는 확실하다는 겁니다
- 이익이 생각보다 빠르게 안좋아지면 "이익 둔화 -> 고용 둔화 -> 연준 정책 스탠스 변화"의 스케줄이 앞당겨질 수 있습니다. 어제 자료에서도 말씀드렸지만 그건 주식시장의 상승 추세를 만들어내겠죠
- 하지만 그 과정에서 한 번은 "이이 둔화 -> 고용 둔화 -> 크레딧 리스크"를 반영한 risk-off가 강하게 나올 수 있습니다. 이 부분에 대한 인지는 반드시 하고 있어야 한다고 봅니다
- 그런데 이익 전망치 revision을 보면 이익을 그렇게 좋게 봐야되는건지 잘 모르겠습니다..
- 6월 말 이후에 S&P 500 내년 EBITDA 전망치는 빠르게 하향 조정되고 있는 중이구요. 민감주->테크하드웨어->서비스 쪽으로 확산되는 양상입니다
- 7/20 기준으로 미국 이익수정비율은 전세계에서 가장 낮더라구요 (-12)
- 이익 전망치의 변화도 두 부류로 갈리는데... 실적 발표한 기업들은 다음 분기 EPS 전망치가 평균적으로 하향조정됐구요, 아직 발표하지 않은 기업들은 평균 상향조정 중입니다. 즉 실적 발표 이벤트를 지나가면서 이익에 대한 눈높이를 낮추고 있는 분위기는 확실하다는 겁니다
- 이익이 생각보다 빠르게 안좋아지면 "이익 둔화 -> 고용 둔화 -> 연준 정책 스탠스 변화"의 스케줄이 앞당겨질 수 있습니다. 어제 자료에서도 말씀드렸지만 그건 주식시장의 상승 추세를 만들어내겠죠
- 하지만 그 과정에서 한 번은 "이이 둔화 -> 고용 둔화 -> 크레딧 리스크"를 반영한 risk-off가 강하게 나올 수 있습니다. 이 부분에 대한 인지는 반드시 하고 있어야 한다고 봅니다
- 역시 이번엔 아시아권이 위험해보이는 게 맞나보네요...
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- 우리나라는 이번 부채 사이클에서 레버리지가 가장 비이성적으로(?) 늘어난 국가 중 하나
- 규모 뿐만 아니라 가계 현금흐름에의 부담도 크게 가중 (DSR 상승 지속)
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- 우리나라는 이번 부채 사이클에서 레버리지가 가장 비이성적으로(?) 늘어난 국가 중 하나
- 규모 뿐만 아니라 가계 현금흐름에의 부담도 크게 가중 (DSR 상승 지속)