포스코홀딩스 - SK온 합병?
”포스코홀딩스의 2차전지 소재 자회사인 포스코퓨처엠과 SK이노베이션의 배터리 제조 자회사 SK온의 합병 및 상장 추진“
https://m.ekn.kr/view.php?key=20250529024181836
”포스코홀딩스의 2차전지 소재 자회사인 포스코퓨처엠과 SK이노베이션의 배터리 제조 자회사 SK온의 합병 및 상장 추진“
https://m.ekn.kr/view.php?key=20250529024181836
에너지경제
[단독] 포스코홀딩스-SK이노, 2차전지 협력 확대…미래 에너지시장 판도 바꾼다
포스코홀딩스와 SK이노베이션이 2차전지 사업을 중심으로 협력을 확대할 계획으로 알려지면서, 국내 배터리 산업은 물론 글로벌 전기차 배터리 생태계의 판도에 중대한 변화가 예상되고 있..
Forwarded from 여고생 코쨩👉🔕
Essay?
(미녀53 마지막편) 떠날 때 고백
까페를 둘러보고 이제는 더 이상 제가 있을 필요는 없다는 생각이 듭니다. 많이들 훌륭하게 성장을 하셨고... 이제는 까페지기님과 몇 분이 바통을 이어 잘 운영해나가셨으면 합니다... (탈퇴하지는 않겠습니다. 이따금씩 조용히 왔다 가겠습니다.) 떠나기 전 고백을 하나 합니다. 제가 미녀53이라는 웃긴 필명을 사용하면서 신분을 숨기고 여러분을 만나지 못하는 것이 의아하실 겁니다. 왜 캐나다로 떠나야 했는지, 그리고 제가 왜 이렇게 오래 여러분께 관심을 가지고…
스타벅스 코리아 임대보증금 유동화 기사
https://biz.chosun.com/distribution/food/2025/06/02/ANL45FQM6NGGVAQZY7WOTR6YDQ/
https://biz.chosun.com/distribution/food/2025/06/02/ANL45FQM6NGGVAQZY7WOTR6YDQ/
Forwarded from 습관이 부자를 만든다. 🧘
“언제까지 안 올릴거야”...한국에 날아온 경고장, IMF도 OECD도 “부가세 인상 제시”
https://www.mk.co.kr/news/economy/11332327
https://www.mk.co.kr/news/economy/11332327
Forwarded from Macro Trader
Spotlight: Walmart is supercharging revenue — but with fewer workers
이번 주 월마트의 직원 행사인 ‘Jamboree’에는 수천 명의 직원들이 모여 사상 최대의 매출, 신규 매장 오픈, 시장 수익률을 웃도는 주가 등을 축하할 예정이다. 하지만 월마트에서 늘지 않는 한 가지가 있다. 바로 직원 수다.
미국 최대 민간 고용주인 월마트는 지난해 말 기준 전 세계 직원 수가 2,165,465명이었다. 이는 5년 전보다 약 7만 명 감소한 수치다.
같은 기간 동안 이 유통 공룡은 매출을 1,500억 달러 이상 늘렸으며, 이는 경쟁 업체 대부분의 연간 총매출을 뛰어넘는 수준이다. 월마트 경영진은 연간 4% 매출 성장을 목표로 하고 있으나, 인력 규모는 크게 확대할 계획이 없다고 밝혔다.
이러한 인력 추이는 미국 소매업의 노동력 미래에 대한 의문을 제기한다. 소매업은 미국 전체 고용의 10%를 차지하고 있으며, 대학 학위가 없는 이들에게 승진의 통로 역할을 해왔다. 월마트의 미국 내 직원 수는 약 160만 명으로, 지난 10년간 거의 변동이 없었다.
월스트리트 애널리스트들은 직원 수 증가 없는 월마트의 성장을 이커머스 확대와 자동화를 통한 노동집약적 업무의 대체에서 찾는다. 이는 배송 팔레트 하역, 상품 가격표 갱신과 같은 업무에 적용되고 있으며, 여기에 인공지능(AI)이 본격적으로 더해지고 있다는 평가다.
월마트 경영진은 기술 투자로 인해 일자리가 줄어들기보다는 성격이 바뀐다고 주장한다.
월마트 CEO 더그 맥밀런(Doug McMillon)은 지난 4월 투자자 행사에서 “업무는 자동화될 것이다. 직무는 변화할 것이다. 그리고 앞으로도 우리는 여전히 많은 사람을 고용하고 기꺼이 그렇게 할 것”이라고 말했다.
이번 주, 월마트는 13,000명의 직원과 주주를 본사가 위치한 아칸소 북서부에서 열리는 ‘Associates Week’ 행사에 초청했다.
비판론자들은 직원들이 성과의 열매를 충분히 누리지 못하고 있다고 주장한다. 지난 5년간 월마트 미국 부문의 순매출은 36% 증가했으나, 평균 시간당 임금은 28% 상승, 현재 $18.25에 그치고 있다.
10년 전 월마트 노조 설립 시도가 실패로 끝난 UFCW(Local 3000)의 자본 전략 이사인 존 마셜은 “월마트의 ‘무고용 성장’은 시간당 생산성을 극대화하고, 임금 상승보다 매출 상승 속도를 더 빠르게 끌어올리는 오랜 전략의 연장선”이라고 비판했다.
월마트의 인력 축소 추세는 경쟁사들과는 대조적이다. 지난 5년간 코스트코(Costco), 타깃(Target), 홈디포(Home Depot) 등은 수만 명의 직원을 추가 고용했으며, 이커머스 대기업 아마존(Amazon)은 글로벌 직원 수를 거의 두 배로 늘려 160만 명을 확보했다.
글로벌데이터(GlobalData)의 소매 분석가 닐 손더스는 “장기적으로 보면, 대부분의 소매업체는 인건비를 줄이기 위해 업무 자동화를 선호하는 방향으로 나아가고 있다”며 “월마트는 이 전략을 가장 적극적으로 실행하고 있다”고 평가했다.
올해 4월 월마트는 텍사스 달라스 외곽에 위치한 두 개의 물류센터에서 자동화 기술을 시연했다. 하나는 식품용 냉장 창고, 다른 하나는 이커머스 전용 주문처리센터다.
730,000평방피트 규모의 냉장 창고에는 직원 약 600명이 근무하며, 이는 1인당 약 1,200평방피트(작은 주택 규모)에 해당한다.
창고 내부에서는 80피트 높이의 랙, 리프트·컨베이어·분류기계로 구성된 복층 구조가 계란, 고기, 신선식품 등을 보관 및 분류하며, 175개 매장으로 배송된다. 전통적 냉장창고 대비 2배 이상의 물량을 처리할 수 있으며, 비용은 20% 절감된다.
월마트 공급망 담당 부사장 롭 몽고메리는 “기존에는 직원이 하루에 수 마일을 걷고 수만 파운드를 들었지만, 이제는 자동화와 함께 일함으로써 그 부담을 줄일 수 있다”고 말했다.
2마일 떨어진 DFW-5 물류센터는 1.5백만 평방피트 규모로, 200만 개 제품 보관 가능, 현재 직원 수는 650명이다.
이 센터에서는 기존에 12단계 걸리던 주문 처리 과정이 5단계로 축소되어, 비용을 연말까지 30% 절감할 것으로 기대된다. 월마트 미국 COO 키어런 섀너헌은 “기존에 3~4시간 걸리던 주문도 이곳에서는 30분 이내에 처리 가능하다”고 설명했다.
포장 작업도 자동화되고 있다. 제품 치수를 기반으로 박스를 조절하는 알고리즘이 적용되어, 직원이 판단하던 포장 작업을 기계가 대신한다. 섀너헌은 “이제 알고리즘이 고객 주문에 최적화된 박스를 자동으로 만든다”고 밝혔다.
두 센터 건설에는 텍사스 지방정부가 수백만 달러의 세금 감면을 승인했다. 랭커스터 시와 달라스 카운티는 수백 명 고용 조건을 내세웠다.
하지만 센터의 평가액이 기준 미달이었기에, 두 시설 모두 랭커스터 시로부터의 보조금은 받지 못했고, 냉장센터는 카운티 보조금도 취소됐다. 이 중 DFW-5 센터는 포트워스의 DFW-1 창고를 대체, 1,000명 이상 해고되고 일부 직원은 $7,500의 이직 보너스를 받고 전근했다고 Dallas Morning News가 보도했다. 월마트의 전용 이커머스 물류센터는 2020년 40개에서 현재 29개로 줄었다.
RBC 캐피탈마켓 애널리스트 스티븐 셰메시는 “이러한 자동화는 공급망 시설 내 인력 수를 급격히 줄이게 될 것”이라고 내다봤다.
매장 내에서는 자동화 물류센터에서 분류된 상품이 즉시 진열대로 이동하며, 이로 인해 “풀타임 직원 5명을 다른 매장 업무에 투입할 수 있게 되었다”고 운영부문 부사장 폴 루엘렌은 설명했다.
또한, 2020년 아르헨티나 사업 철수, 2021년 일본 세이유 매각 등으로 약 50,000명의 고용이 사라졌고, 이는 인력 감소에 영향을 줬다. 리테일 컨설팅사 Retail Cities의 매니징 디렉터 브라이언 길덴버그는 “강력한 인플레이션이 매출을 끌어올린 효과도 무시할 수 없다”고 말했다.
코로나19 이후 노동시장 긴축 속에 월마트는 임금 인상과 보너스를 통해 인력 유지를 시도하고 있다. 미국 직원의 약 92%는 시간제로 급여를 받고 있으며, 월마트는 서비스업 임금의 기준선 역할을 한다고 캘리포니아대 역사학자 넬슨 리히텐슈타인은 지적했다.
앞으로 미국 내 매장 150곳과 샘스클럽(Sam’s Club) 매장 수십 곳이 신규 개점될 예정이며, 이로 인해 프런트라인 인력은 추가될 것이다. 예컨대 텍사스 사이프러스 신규 매장은 300명 이상 고용을 창출했다.
그러나 본사 이전과 구조조정 여파도 있다. 벤턴빌 신사옥 이전 과정에서 일부 직원들이 이직, 지난달에는 글로벌 기술·미국 운영·광고 부문에서 1,500명 감원이 있었다. 또한 배송 서비스는 대부분 계약직 드라이버에 의존하고 있다.
월마트 경영진은 사업 확장에도 총 인력 수는 대체로 유지될 것이라며, 변화는 지속될 것이라고 강조했다.
인사담당 최고책임자 도나 모리스는 파이낸셜타임스에 보낸 성명에서 “오늘날의 많은 직무는 몇 년 전에는 존재하지도 않았으며, 향후 변화 속도는 더욱 빨라질 것이다. 우리는 200만 명이 넘는 직원들과 그들의 열정이 월마트의 성공과 미래를 만들어 갈 것이라 믿는다”고 밝혔다.
- FT.
이번 주 월마트의 직원 행사인 ‘Jamboree’에는 수천 명의 직원들이 모여 사상 최대의 매출, 신규 매장 오픈, 시장 수익률을 웃도는 주가 등을 축하할 예정이다. 하지만 월마트에서 늘지 않는 한 가지가 있다. 바로 직원 수다.
미국 최대 민간 고용주인 월마트는 지난해 말 기준 전 세계 직원 수가 2,165,465명이었다. 이는 5년 전보다 약 7만 명 감소한 수치다.
같은 기간 동안 이 유통 공룡은 매출을 1,500억 달러 이상 늘렸으며, 이는 경쟁 업체 대부분의 연간 총매출을 뛰어넘는 수준이다. 월마트 경영진은 연간 4% 매출 성장을 목표로 하고 있으나, 인력 규모는 크게 확대할 계획이 없다고 밝혔다.
이러한 인력 추이는 미국 소매업의 노동력 미래에 대한 의문을 제기한다. 소매업은 미국 전체 고용의 10%를 차지하고 있으며, 대학 학위가 없는 이들에게 승진의 통로 역할을 해왔다. 월마트의 미국 내 직원 수는 약 160만 명으로, 지난 10년간 거의 변동이 없었다.
월스트리트 애널리스트들은 직원 수 증가 없는 월마트의 성장을 이커머스 확대와 자동화를 통한 노동집약적 업무의 대체에서 찾는다. 이는 배송 팔레트 하역, 상품 가격표 갱신과 같은 업무에 적용되고 있으며, 여기에 인공지능(AI)이 본격적으로 더해지고 있다는 평가다.
월마트 경영진은 기술 투자로 인해 일자리가 줄어들기보다는 성격이 바뀐다고 주장한다.
월마트 CEO 더그 맥밀런(Doug McMillon)은 지난 4월 투자자 행사에서 “업무는 자동화될 것이다. 직무는 변화할 것이다. 그리고 앞으로도 우리는 여전히 많은 사람을 고용하고 기꺼이 그렇게 할 것”이라고 말했다.
이번 주, 월마트는 13,000명의 직원과 주주를 본사가 위치한 아칸소 북서부에서 열리는 ‘Associates Week’ 행사에 초청했다.
비판론자들은 직원들이 성과의 열매를 충분히 누리지 못하고 있다고 주장한다. 지난 5년간 월마트 미국 부문의 순매출은 36% 증가했으나, 평균 시간당 임금은 28% 상승, 현재 $18.25에 그치고 있다.
10년 전 월마트 노조 설립 시도가 실패로 끝난 UFCW(Local 3000)의 자본 전략 이사인 존 마셜은 “월마트의 ‘무고용 성장’은 시간당 생산성을 극대화하고, 임금 상승보다 매출 상승 속도를 더 빠르게 끌어올리는 오랜 전략의 연장선”이라고 비판했다.
월마트의 인력 축소 추세는 경쟁사들과는 대조적이다. 지난 5년간 코스트코(Costco), 타깃(Target), 홈디포(Home Depot) 등은 수만 명의 직원을 추가 고용했으며, 이커머스 대기업 아마존(Amazon)은 글로벌 직원 수를 거의 두 배로 늘려 160만 명을 확보했다.
글로벌데이터(GlobalData)의 소매 분석가 닐 손더스는 “장기적으로 보면, 대부분의 소매업체는 인건비를 줄이기 위해 업무 자동화를 선호하는 방향으로 나아가고 있다”며 “월마트는 이 전략을 가장 적극적으로 실행하고 있다”고 평가했다.
올해 4월 월마트는 텍사스 달라스 외곽에 위치한 두 개의 물류센터에서 자동화 기술을 시연했다. 하나는 식품용 냉장 창고, 다른 하나는 이커머스 전용 주문처리센터다.
730,000평방피트 규모의 냉장 창고에는 직원 약 600명이 근무하며, 이는 1인당 약 1,200평방피트(작은 주택 규모)에 해당한다.
창고 내부에서는 80피트 높이의 랙, 리프트·컨베이어·분류기계로 구성된 복층 구조가 계란, 고기, 신선식품 등을 보관 및 분류하며, 175개 매장으로 배송된다. 전통적 냉장창고 대비 2배 이상의 물량을 처리할 수 있으며, 비용은 20% 절감된다.
월마트 공급망 담당 부사장 롭 몽고메리는 “기존에는 직원이 하루에 수 마일을 걷고 수만 파운드를 들었지만, 이제는 자동화와 함께 일함으로써 그 부담을 줄일 수 있다”고 말했다.
2마일 떨어진 DFW-5 물류센터는 1.5백만 평방피트 규모로, 200만 개 제품 보관 가능, 현재 직원 수는 650명이다.
이 센터에서는 기존에 12단계 걸리던 주문 처리 과정이 5단계로 축소되어, 비용을 연말까지 30% 절감할 것으로 기대된다. 월마트 미국 COO 키어런 섀너헌은 “기존에 3~4시간 걸리던 주문도 이곳에서는 30분 이내에 처리 가능하다”고 설명했다.
포장 작업도 자동화되고 있다. 제품 치수를 기반으로 박스를 조절하는 알고리즘이 적용되어, 직원이 판단하던 포장 작업을 기계가 대신한다. 섀너헌은 “이제 알고리즘이 고객 주문에 최적화된 박스를 자동으로 만든다”고 밝혔다.
두 센터 건설에는 텍사스 지방정부가 수백만 달러의 세금 감면을 승인했다. 랭커스터 시와 달라스 카운티는 수백 명 고용 조건을 내세웠다.
하지만 센터의 평가액이 기준 미달이었기에, 두 시설 모두 랭커스터 시로부터의 보조금은 받지 못했고, 냉장센터는 카운티 보조금도 취소됐다. 이 중 DFW-5 센터는 포트워스의 DFW-1 창고를 대체, 1,000명 이상 해고되고 일부 직원은 $7,500의 이직 보너스를 받고 전근했다고 Dallas Morning News가 보도했다. 월마트의 전용 이커머스 물류센터는 2020년 40개에서 현재 29개로 줄었다.
RBC 캐피탈마켓 애널리스트 스티븐 셰메시는 “이러한 자동화는 공급망 시설 내 인력 수를 급격히 줄이게 될 것”이라고 내다봤다.
매장 내에서는 자동화 물류센터에서 분류된 상품이 즉시 진열대로 이동하며, 이로 인해 “풀타임 직원 5명을 다른 매장 업무에 투입할 수 있게 되었다”고 운영부문 부사장 폴 루엘렌은 설명했다.
또한, 2020년 아르헨티나 사업 철수, 2021년 일본 세이유 매각 등으로 약 50,000명의 고용이 사라졌고, 이는 인력 감소에 영향을 줬다. 리테일 컨설팅사 Retail Cities의 매니징 디렉터 브라이언 길덴버그는 “강력한 인플레이션이 매출을 끌어올린 효과도 무시할 수 없다”고 말했다.
코로나19 이후 노동시장 긴축 속에 월마트는 임금 인상과 보너스를 통해 인력 유지를 시도하고 있다. 미국 직원의 약 92%는 시간제로 급여를 받고 있으며, 월마트는 서비스업 임금의 기준선 역할을 한다고 캘리포니아대 역사학자 넬슨 리히텐슈타인은 지적했다.
앞으로 미국 내 매장 150곳과 샘스클럽(Sam’s Club) 매장 수십 곳이 신규 개점될 예정이며, 이로 인해 프런트라인 인력은 추가될 것이다. 예컨대 텍사스 사이프러스 신규 매장은 300명 이상 고용을 창출했다.
그러나 본사 이전과 구조조정 여파도 있다. 벤턴빌 신사옥 이전 과정에서 일부 직원들이 이직, 지난달에는 글로벌 기술·미국 운영·광고 부문에서 1,500명 감원이 있었다. 또한 배송 서비스는 대부분 계약직 드라이버에 의존하고 있다.
월마트 경영진은 사업 확장에도 총 인력 수는 대체로 유지될 것이라며, 변화는 지속될 것이라고 강조했다.
인사담당 최고책임자 도나 모리스는 파이낸셜타임스에 보낸 성명에서 “오늘날의 많은 직무는 몇 년 전에는 존재하지도 않았으며, 향후 변화 속도는 더욱 빨라질 것이다. 우리는 200만 명이 넘는 직원들과 그들의 열정이 월마트의 성공과 미래를 만들어 갈 것이라 믿는다”고 밝혔다.
- FT.
Forwarded from Macro Trader
Credit: Private credit could ‘amplify’ next financial crisis, study finds
사모대출(private credit) 시장이 대형 은행 및 보험사들과 밀접하게 얽히면서, 향후 금융위기 시 ‘전염의 진원지(locus of contagion)’가 될 수 있다는 경고가 나왔다. 경고를 낸 주체는 경제학자, 은행가, 그리고 미국 정부 관계자들로 구성된 연구진이다.
Moody’s Analytics, 미국 증권거래위원회(SEC), 그리고 미 재무부 고위 자문역 출신이 공동 작성한 이번 보고서는 사모대출 펀드들이 점점 은행 시스템과 얽히며, “새로운 연결고리가 시스템 전반에 새로운 방식의 스트레스(시스템 리스크)를 유발할 수 있다”고 지적했다.
이들은 “사모대출의 불투명성(opaqueness)과 금융 네트워크를 더욱 조밀하게 만드는 역할은, 향후 위기 상황에서 불균형적인 충격 증폭 요인으로 작용할 수 있다”고 경고했다. 이 보고서는 화요일 Moody’s Analytics를 통해 발표되었다.
사모대출은 2008년 글로벌 금융위기 이후 도입된 은행 규제 강화 조치로 인해 은행들이 대출 기준을 엄격히 하자 급성장한 분야다. 해당 시장의 펀드들은 일반적으로 높은 부채를 지닌 위험한 기업에 대출을 하며, 은행에 비해 느슨한 감독을 받고 있다. 이러한 감독 사각지대는 시장의 확장과 함께 위험 요소로 떠올랐다.
이번 보고서의 저자는 Moody’s Analytics의 마크 잔디(Mark Zandi), SEC의 사밈 가마미(Samim Ghamami), 그리고 전 재무부 자문역 안토니오 와이스(Antonio Weiss)다. 이 보고서는 시장 혼란기 사모대출이 금융시스템 전체에 미치는 영향을 분석한 가장 포괄적인 연구 중 하나로 평가된다.
연구진은 사모대출 시장의 불투명성을 고려해, 해당 산업을 대신해 상장된 중견기업 대출기관(BDC: Business Development Companies)의 재무 보고서와 주가 움직임을 분석 대상으로 삼았다.
분석 결과, 최근의 시장 스트레스 시기 동안 BDC들의 주가는 과거보다 다른 금융 섹터와 훨씬 더 긴밀히 연동된 것으로 나타났다.
보고서는 “오늘날 금융시스템 내 연결망은 이전보다 훨씬 조밀하게 분산(distributed)되어 있으며, 위기 이전의 ‘허브 앤 스포크(hub and spoke)’ 모델 — 즉, 은행이 중심에 있던 네트워크 — 과는 구조적으로 다르다”고 설명했다. 이어 “이제는 사모대출 회사, 특화 금융기관, 보험사들이 대출시장에서 더 큰 역할을 하고 있다”고 덧붙였다.
사모대출업체들은 스스로를 은행보다 대출을 더 잘하는 기관이라 주장한다. 그 이유로는 자금 출처가 장기 투자 성향의 기관투자자라는 점, 은행 예금처럼 ‘런(run)’에 휘둘리지 않는 구조라는 점 등이 있다. 이로 인해 시장 공황 시 확산 효과가 제한적이라는 주장을 내세운다.
그러나 보고서는 “은행들이 사모대출 및 기타 비은행 금융기관들과의 파트너십, 펀드 파이낸싱, 구조화된 위험 전가(Structured Risk Transfers)를 통해 사모대출 시장에 점점 더 깊이 관여하고 있다”고 경고했다. 이로 인해 자산은 오프밸런스로 이관되지만, 실질적인 신용 익스포저는 그대로 유지된다.
미국 보스턴 연방준비은행(Boston Fed)도 지난달, 은행들이 사모대출 펀드 및 유사 금융기관에 대출함으로써 새로운 위험 채널에 노출되고 있다고 유사한 경고를 내놓았다.
또한 Fitch Ratings는 이번 주 발표에서 “사모대출의 진화 중인 상품 및 자산군(evolving products and asset classes)은 많은 경우 시장 사이클을 충분히 거치지 않아 테스트되지 않았다”면서 면밀한 모니터링이 필요하다고 강조했다.
Moody’s Analytics 보고서는 사모대출 시장에 대해 더 많은 공공 데이터 공개를 요구해야 하며, 금융 규제 당국 또한 사모대출을 시스템 리스크 모니터링의 우선 대상으로 삼아야 한다고 권고했다.
“목표는 사모대출이 제공하는 유익한 혁신을 억제하는 것이 아니라, 그 리스크와 연결구조에 빛을 비추는 것입니다. 그래야만 기업금융의 급성장 영역이자 다른 섹터로 번질 수 있는 사모대출이 감시 사각지대(blind spot)가 되지 않을 수 있습니다.”
- FT.
사모대출(private credit) 시장이 대형 은행 및 보험사들과 밀접하게 얽히면서, 향후 금융위기 시 ‘전염의 진원지(locus of contagion)’가 될 수 있다는 경고가 나왔다. 경고를 낸 주체는 경제학자, 은행가, 그리고 미국 정부 관계자들로 구성된 연구진이다.
Moody’s Analytics, 미국 증권거래위원회(SEC), 그리고 미 재무부 고위 자문역 출신이 공동 작성한 이번 보고서는 사모대출 펀드들이 점점 은행 시스템과 얽히며, “새로운 연결고리가 시스템 전반에 새로운 방식의 스트레스(시스템 리스크)를 유발할 수 있다”고 지적했다.
이들은 “사모대출의 불투명성(opaqueness)과 금융 네트워크를 더욱 조밀하게 만드는 역할은, 향후 위기 상황에서 불균형적인 충격 증폭 요인으로 작용할 수 있다”고 경고했다. 이 보고서는 화요일 Moody’s Analytics를 통해 발표되었다.
사모대출은 2008년 글로벌 금융위기 이후 도입된 은행 규제 강화 조치로 인해 은행들이 대출 기준을 엄격히 하자 급성장한 분야다. 해당 시장의 펀드들은 일반적으로 높은 부채를 지닌 위험한 기업에 대출을 하며, 은행에 비해 느슨한 감독을 받고 있다. 이러한 감독 사각지대는 시장의 확장과 함께 위험 요소로 떠올랐다.
이번 보고서의 저자는 Moody’s Analytics의 마크 잔디(Mark Zandi), SEC의 사밈 가마미(Samim Ghamami), 그리고 전 재무부 자문역 안토니오 와이스(Antonio Weiss)다. 이 보고서는 시장 혼란기 사모대출이 금융시스템 전체에 미치는 영향을 분석한 가장 포괄적인 연구 중 하나로 평가된다.
연구진은 사모대출 시장의 불투명성을 고려해, 해당 산업을 대신해 상장된 중견기업 대출기관(BDC: Business Development Companies)의 재무 보고서와 주가 움직임을 분석 대상으로 삼았다.
분석 결과, 최근의 시장 스트레스 시기 동안 BDC들의 주가는 과거보다 다른 금융 섹터와 훨씬 더 긴밀히 연동된 것으로 나타났다.
보고서는 “오늘날 금융시스템 내 연결망은 이전보다 훨씬 조밀하게 분산(distributed)되어 있으며, 위기 이전의 ‘허브 앤 스포크(hub and spoke)’ 모델 — 즉, 은행이 중심에 있던 네트워크 — 과는 구조적으로 다르다”고 설명했다. 이어 “이제는 사모대출 회사, 특화 금융기관, 보험사들이 대출시장에서 더 큰 역할을 하고 있다”고 덧붙였다.
사모대출업체들은 스스로를 은행보다 대출을 더 잘하는 기관이라 주장한다. 그 이유로는 자금 출처가 장기 투자 성향의 기관투자자라는 점, 은행 예금처럼 ‘런(run)’에 휘둘리지 않는 구조라는 점 등이 있다. 이로 인해 시장 공황 시 확산 효과가 제한적이라는 주장을 내세운다.
그러나 보고서는 “은행들이 사모대출 및 기타 비은행 금융기관들과의 파트너십, 펀드 파이낸싱, 구조화된 위험 전가(Structured Risk Transfers)를 통해 사모대출 시장에 점점 더 깊이 관여하고 있다”고 경고했다. 이로 인해 자산은 오프밸런스로 이관되지만, 실질적인 신용 익스포저는 그대로 유지된다.
미국 보스턴 연방준비은행(Boston Fed)도 지난달, 은행들이 사모대출 펀드 및 유사 금융기관에 대출함으로써 새로운 위험 채널에 노출되고 있다고 유사한 경고를 내놓았다.
또한 Fitch Ratings는 이번 주 발표에서 “사모대출의 진화 중인 상품 및 자산군(evolving products and asset classes)은 많은 경우 시장 사이클을 충분히 거치지 않아 테스트되지 않았다”면서 면밀한 모니터링이 필요하다고 강조했다.
Moody’s Analytics 보고서는 사모대출 시장에 대해 더 많은 공공 데이터 공개를 요구해야 하며, 금융 규제 당국 또한 사모대출을 시스템 리스크 모니터링의 우선 대상으로 삼아야 한다고 권고했다.
“목표는 사모대출이 제공하는 유익한 혁신을 억제하는 것이 아니라, 그 리스크와 연결구조에 빛을 비추는 것입니다. 그래야만 기업금융의 급성장 영역이자 다른 섹터로 번질 수 있는 사모대출이 감시 사각지대(blind spot)가 되지 않을 수 있습니다.”
- FT.