doreamer의 투자 충전소⛽

예전에 올렸던 골드만삭스 차트 참고 하시기 바랍니다

https://t.me/bumgore/9909

골드만삭스의 자료입니다. 베어마켓에서 바닥이 어딘지 알 수는 없으나 바닥보다 조금 더 일찍 진입 한다고 해도 평균적으로 바닥에서 이틀만에 5%, 10일만에 10%가 회복 된다는 얘깁니다.

93 views00:12

Less (near-term) aversion to yield curve inversion

골드만 세실리아 마리오티

우크라이나의 사태 확산과 중국의 주요 지역(상하이 포함)의 락다운은 지난 주 자산 전반의 광범위한 매도로 이어졌다.

채권과 주식이 모두 마이너스로 마감했고 우리의 위험성 지표가 다시 마이너스 영역으로 떨어졌다. 미국과 유럽의 2022년 성장률 전망치 컨센의 하향 조정과 가파른 상승 사이클을 예고하는 연준도 투자자들의 불황 공포심을 자극했고 지난 3월 말 미국 2년 10년물 곡선은 반전되었다.

수익률 곡선 반전은 평균적으로 향후 20개월 동안 경기 침체에 대한 좋은 예측 변수였지만, 특히 인플레이션 상승기에는 종종 잘못된 신호를 보여준다.

또한, 어떤 비율의 곡선이 서로 다른 만기에 걸쳐 반전되는지를 추적한 결과, 올해 지금까지 도달한 최대 반전도는 곡선의 60% 이상이 반전된 지난 6번의 경기 침체보다 여전히 낮았다.

전반적으로, 우리가 최근에 썼듯이, 광범위한 시장 지표들의 경기 후퇴 위험의 지표는 최근 상승했지만, 신호는 여전히 엇갈리고 있다.

투자자들이 경기 침체가 실현될 것이라고 믿든 안 믿든 간에, 우리는 그들이 그 이유로 너무 빨리 약세론자로 돌아서지 않도록 조심해야 한다고 생각한다.

실제로 국채 커브 역전 후에 1, 3, 6개월 에서도 위험자산이 긍정적인 경향을 보였으며, 상품이 선두를 달리고 주식이 채권을 앞지르고 있다.

시클리컬 주식은 역전 이후 첫 달 동안 역사적으로 방어주들을 앞섰지만 6개월 이상에서는 저조한 실적을 보였다. 안전자산 전반에 걸쳐 채권은 일반적으로 3개월 이후에야 플러스 수익률을 내기 시작했다.

지난 한 주 동안 수익률 곡선이 가파르게 상승했지만 우리 전략가들은 상향 조정의 여지가 더 있다고 보고 평탄화 의견을 계속 유지하고 있다.

이는 특히 연준의 금리 인상사이클이 특히 가파르던 70년대에 수율 곡선 반전 이후 평균적으로 더 평탄 해졌던 역사적 예와 일치할 것이다.

수익률 곡선 역전 이후의 평탄화 단계는 채권이 아닌 달러뿐만 아니라 위험 자산에 대해서도 여전히 지지되는 경향이 있다.

우리는 주식과 상품에 대해 OVERWEIGHT, 채권에 대해서 UNDERWEIGHT 의견을 유지한다.

매크로 데이터가 약한 쪽으로 올 가능성이 높으며 EPS 성장이 다음 시즌에 둔화될 것으로 예상됨에 따라 여전히 주식 보유를 방어할 수 있는 데 초점을 맞출 것이다.

우리는 주식 하방 위험을 헷지 하기 위해 미화 금리로 수취 쪽을 매도하는 (selling receivers on USD rates) 전략을 선호한다

98 views02:24