<대체투자>
"금리 변곡점의 대체투자 전략"
 
대체투자는 기관 투자자의 포트폴리오 다양화 필요에 힘입어 수십년간 사모 중심으로 높은 성과를 보이며 유동성을 흡수해 왔습니다.  최근 2 년간 고금리 영향으로 대체투자 시장도 냉각되기 시작해 2023년 공모자산 대비 성과는 저조했습니다. 그럼에도 글로벌 연기금 국부펀드 재단 등 장기 자금 중심으로 자금 유입은 여전히 견조하며 주요 연기금은 향후 대체투자 비중 목표치를 오히려 상향 조정했습니다. 

공모 시장 대비 사모 중심의 대체투자 시장은 투자대상이 훨씬 풍부하고 외부 시장과의 상관관계를 줄일 수 있는 데다 시장 비효율성을 활용한 수익 추구의 본질에 충실하기 때문입니다.

코로나19 와 고금리를 거치며 대체투자 시장의 자산과 전략, 투자자는 더욱 다양해지고 고도화되었습니다 인플레이션을 헤지할 수 있는 인프라의 부상, 전통대출 시장의 위축과 변동금리 구조로 대세로 부상한 사모대출(Private debt)이 그 예입니다. 또한 고금리, 가치하락이 컸던 PE/VC 는 밸류에이션 매력이 커지며 현재 빈티지의 신규 투자에 관심이 증대되는 추세입니다. 

금리 인하가 가시화되는 하반기, 대체투자 전략에 대한 재정비가 필요한 시점입니다. 본 자료에서는 금리의 변곡점에서 대체자산의 주요 섹터 세 가지를 점검했습니다.
 
■ 글로벌 대체투자 시장 현황
 
- 글로벌 대체투자 운용자산 규모는 22조달러로 총 운용자산의 21%, 운용업계 수익은 50% 를 차지하는 거대 시장

- 최대 시장은 PE이나 고금리로 사모대출 , 인프라 등 헤지 가능 자산군이 부상하고 세컨더리와 공동투자 등 다양한 전략 도입

- 사모중심으로 성장해 시장 비효율성에서 이익을 추구하는 것이 대체투자의 본질 , 공개시장보다 풍부한 투자기회
 
■ 대체투자 섹터별 현황
 
- PE/VC: 신규자금 모집은 22년부터 경색되었다가 24년 들어 반등 신호, 그러나 초기단계일수록 밸류에이션 하락폭이 큼

- 사모대출 : 전통대출 규제로 성장해 대출시장의 다양화에 기여 . 국내는 전통 PEF 의 크레딧 시장 진출로 참여자와 투자자 모두 확대

- 인프라 : 디지털과 재생에너지가 두 축 , PE성 딜 증가와 높은 ESG 전략의 활용도의 특징 요구수익률이 낮아 금리 영향력이 큼

- 유동성 부족으로 GP 시장에서 LP 시장으로 전환, 침체를 극복하기 위해 사모 대체투자 전략은 고도화되고 기대가격 갭 축소
 
■ 전망
 
- 글로벌 PEF 업계의 풍부한 드라이파우더 , 대체투자 비중을 상향 조정하는 연기금 , 개인투자자의 시장 진입으로 여전한 잠재력

- 참여자 저변 확대 , 대체투자 전략 다양화 , 밸류에이션 매력 , 금리인하 가시화 등이 긍정적 요인

- 금리인하에도 장기간 높은 금리로 사모대출과 인프라의 회복력이 우세할 전망 , PE 및 부동산은 25년부터 회복 예상

- 유동성 경색의 후유증이 잔존하는 24~25년 빈티지에 신규 대체투자 매력 증가 , 특히 할인율이 큰 중소펀드에 기회
 
리포트) https://bit.ly/4cld5fH 

<리츠>
"조달금리 하락 본격화"

최근 리츠의 회사채와 담보대출 금리 하락세가 뚜렷합니다. 전일 수요 예측이 이뤄진 롯데리츠의 강남백화점을 담보로 한 담보부사채(AA-)의 발행금리는 3.6%로 예상됩니다. 기존에 발행한 회사채 금리인 5.2% 대비 무려 160bp 낮은 것입니다.

2023년, 국내 자산을 담은 리츠의 가중 평균 금리는 전년 대비 무려 100bp 오르며 단기 부담이 확대되고, 배당컷이 표면화된 바 있습니다. 올 들어 리파이낸싱 금리는 시장 예상보다 크게 낮은 상황이 지속되며 실질적으로 배당컷 우려는 해소되고 2025년부터 배당 상승이 예상됩니다.
 
■ 롯데리츠 회사채 발행금리 하락

- 전일 강남백화점을 담보로한 담보부사채 수요 예측에서 2,400억원 모집액의 4배에 달하는 자금 몰려

- 개별 민평금리 대비 12bp(1년물), 18bp(2년물)에 가산금리 형성, 최종 발행금리는 약 3.6%로 추정

- 이번에 발행하는 회사채는 7월 만기인 기존 담보부사채의 차환 발행용, 기존 회사채 가중 평균 금리는 5.2%로 160bp의 조달금리 하락

- 금리 급등으로 직격탄을 맞았으나 2023년 3분기를 저점으로 배당 회복세, 조달금리 하락 본격화
 
■ 시장금리 하락 본격화를 누릴 리츠
- 9월 미 금리 인하 가능성이 높아지는 가운데 국내 시장금리 하락, 회사채 시장의 훈풍이 지속되며 리츠들에게 우호적 환경

- 최근 상장리츠들은 자금 조달 다변화, 조달전략 발전, 만기 분산 등으로 유리한 금리를 누림과 동시에 차입 안정성 강화 중

- 상장리츠는 금리의 변곡점에서 가장 우수한 성과, 전반적인 비중 확대 시점

* 컴플라이언스 승인을 득했습니다.

이마트 240801

코스닥 주식 장사와 함께 봐야하는 매우 중요한 이슈. 하반기 한국 장에 커다란 뇌관이 될 수 있다고 생각함

22

K-소매유통

장단기 금리차
미 국채 2년물 & 10년물
240801

https://fred.stlouisfed.org/series/T10Y2Y

한국 시장에서 고전 중인 앵커에쿼티파트너스 투자 포트폴리오 : 근자에 시장의 핫이슈였던 라인 큐텐 카카오 컬리 다 들어있음

투자사 면면 - 24.08
https://news.heraldcorp.com/view.php?ud=20240801050624

한국 시장 철수설 - 23.10
https://dealsite.co.kr/articles/111123

❓큐텐 산하 기업 합병이 해결방법이라고...?

Link

「 구영배 큐텐 대표는 "티몬과 위메프를 합병하고 신속히 구조조정해 수익 구조를 만드는 것"이 이번 사태를 해결하는 '유일한 방법'이라 밝혔다. 」

「 큐텐 산하 플랫폼을 찾는 발길은 뚝 끊겨 이들을 모두 합친다고 해도 문제 해결을 위한 수익구조를 만들기는 어려워졌다.」

→ 거 죄송하지만...똥을 4개 합친다고해서 황금이 만들어지진 않을 것 같아요. 지금 합병한다해도 누가 여기 입점할까요? 누가 여기서 물건을 구매할까요.

#큐텐 #티몬 #위메프

누가 SK이노 스타일 아니냐고 제보함

고려아연

https://n.news.naver.com/mnews/article/015/0005016848?sid=101

구영배 대표, 국회에서의 모습은 굉장히 어리숙해보이고 순진해 보였지만… 상황에 따라 가면을 바꿔끼우는 사람이라는 생각이 많이 드네요. 표정부터 센캐인 티몬 대표를 쥐락펴락할테니

https://n.news.naver.com/article/005/0001714777?sid=101

빌 애크먼 도 SNS에 취해 너무 말을 많이 하다가 손해를 많이 본 케이스 로 박제

“억만장자 미국 헤지펀드 매니저 빌 애크먼이 뉴욕증권거래소에 상장할 자신의 회사 퍼싱스퀘어USA(PSU)의 자금 조달 목표액을 처음 계획보다 10분의 1 수준으로 축소하는 굴욕을 겪었다.”

“과감한 투자 전략으로 억만장자가 됐지만, 애크먼의 명성은 최근 몇 년 간 급격히 떨어졌다. 과도한 기업 행동주의 때문이다.

특히 지난해부터는 130만명의 팔로워를 가진 개인 엑스(X·옛 트위터) 계정을 통해 주요 사회 문제에 대해 친트럼프, 친이스라엘 글을 올리며 신뢰를 점점 잃었다고 CNN은 전했다.“

https://m.mk.co.kr/news/world/11081425

테슬라 & 일론 머스크

머스크의 사업 & 인력 운용 방식은 철저히 그의 머리 속에서 돌아가는 의사결정 구조를 이해해야 함.

월터 아이작슨 이 쓴 머스크 전기를 읽어보면 조금 이해가 되는 듯 마는 듯함. 매우 두껍지만 읽어볼만함.

“옵티머스 관련 직종이 최소 30개, 자율주행 개발이나 주행보조 시스템 오토파일럿과 관련된 직종이 최소 25개로 파악됐다.

블룸버그는 "이번 채용은 테슬라가 올해 없앤 수천 개의 일자리와는 거리가 멀고, 일론 머스크의 미래 비전을 반영하는 것"이라며 "머스크는 테슬라를 전기차 회사라기보다 AI·로봇·지속가능에너지 회사로 보고 있다"고 짚었다.“

https://n.news.naver.com/mnews/article/001/0014810594