В сервисе "Анализ облигаций" сломались кнопки фильтров (невозможно выбрать и установить фильтры). Работоспособной остается мобильная верстка (через мобильные устройства или при уменьшении размера окна). Приносим извинения. Чиним.
UPD: Починили
UPD: Починили
Мы в поисках себя. И сейчас эти поиски идут вне новостного контента. Поэтому с сегодняшнего дня мы перестаем публиковать календарь событий на неделю. Тоже самое собираемся сделать и с итогами недели, но это тяжелее.. мы слишком давно это делаем.
Обоснование этого решения читайте в этой статье.
#доходъдневник
Обоснование этого решения читайте в этой статье.
#доходъдневник
Telegram
ДОХОДЪ
Друзья,
Правильный ответ на задачку в предыдущем посте: 53.2% или 133 дня.
Только около 23% проголосовавших ответили верно.
Даже если вам не интересна математика, не пропустите полезные выводы в конце поста!
👉 Решение
Давайте предположим, что мы начинаем…
Правильный ответ на задачку в предыдущем посте: 53.2% или 133 дня.
Только около 23% проголосовавших ответили верно.
Даже если вам не интересна математика, не пропустите полезные выводы в конце поста!
👉 Решение
Давайте предположим, что мы начинаем…
Forwarded from PRObonds | Иволга Капитал (Andrey Hohrin)
ОПРОС ПО СТАВКЕ БАНКА РОССИИ: НАШИ ЧИТАТЕЛИ ЖДУТ ПОВЫШЕНИЯ СТАВКИ НА 50 бп, НО САМИ НА МЕСТЕ ЦБ ДЕЙСТВОВАЛИ БЫ РЕШИТЕЛЬНЕЙ!
Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по важным темам экономической политики. На прошлой неделе традиционный опрос, посвященный ставке:
• КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИМЕТ БАНК РОССИИ 21 ИЮЛЯ?
• А КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИНЯЛИ БЫ ВЫ?
Результаты опроса показали, что наши читатели не сомневаются в повышении ставки, но считают, что ЦБ будет действовать осторожно, ограничившись повышением на 50 бп. За такое решение (+25 или +50) высказались 68% респондентов, в то время как за более решительные действия (более чем на 50 бп) проголосовал 21%. Ещё 11% ожидают неизменности ставки.
Интересно, что на месте ЦБ наши читатели повышали бы ставку более решительно! За повышение на 25 или 50 бп высказались лишь 43%, в то время как за повышение более чем на 50 бп проголосовали 30%. Неизменной ставку оставили бы 19%, а 8% снизили бы её.
В опросе приняли участие более 18 тыс читателей каналов:
@Bitkogan
@Russianmacro
@Dohod
@Probonds
@Cbonds
Евгений Коган @Bitkogan
Банк России, скорее всего, повысит ставку на 50 б.п. Влияют на него следующие факторы:
1. Инфляция потихоньку разгоняется. За первые 10 дней июля уже +0,2%, что достаточно серьезно.
2. За последний месяц доллар вырос с 84 до 90-91. Девальвация будет влиять на цены и инфляционные ожидания.
3. Предложение не поспевает за спросом со стороны населения.
Если ничего не делать, из-за этих факторов к концу года инфляция может взлететь даже выше 6-7%. ЦБ это понимает. С их точки зрения поднять ставку – это весьма справедливо. Дальше будут смотреть и, возможно, поднимать ставку еще.
Вопрос в том, как это переживет бизнес. Будет снова задыхаться от дорогих денег? С другой стороны, у нас традиция такая. Когда у нас бизнес задыхался от избытка дешевых денег?
Суворов Евгений @russianmacro
Мы полагаем, что регулятор поднимет ключевую ставку на +50 бп до отметки в 8% годовых, и скорее всего это будет первый из последующих хайков, которых может быть порядка трех. Инфляционное давление растет, и хотя пока что ускоряются цены по ограниченному кругу товаров, недавний обвал рубля пока не полностью транслировался в ценники.
Всеволод Лобов @Dohod
Проинфляционные факторы продолжают усиливаться и, поэтому, Банк России, вероятно, повысит ключевую ставку на 50 бп. до с 7.5 до 8% годовых. Дело не столько в фактических изменениях курса рубля, сколько в неослабевающем росте «наиболее инфляционных» составляющих денежной массы, которой в моменте регулятор управлять не может (а правительство может). «Быстрые» деньги это хорошо, когда экономика легко может к ним подстроиться. В текущей ситуации, кроме всего прочего, – это стимулы для быстрого роста импорта и давление на рынок труда. Другими словами, с таким ростом и такой структурой денежной массы, нельзя достичь цели по инфляции. По сравнению с предыдущим заседанием ЦБ мы видим ключевое изменение именно в ее динамике.
Андрей Хохрин @Probonds
Доходности основной части кривой ОФЗ на уровне 9-11% и падающий рубль - достаточный набор показаний к повышению ключевой ставки. Если, конечно, Банк России не планирует отказываться от нее по примеру ставки рефинансирования. Мы, безусловно, не знаем всех мотивов регулятора, но сохранение ключевой ставки на нынешнем уровне 7,5% будет смахивать, как минимум, на его безразличное отношение к денежному и кредитному рынку. Чего за нашим ЦБ давно не замечается.
Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по важным темам экономической политики. На прошлой неделе традиционный опрос, посвященный ставке:
• КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИМЕТ БАНК РОССИИ 21 ИЮЛЯ?
• А КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИНЯЛИ БЫ ВЫ?
Результаты опроса показали, что наши читатели не сомневаются в повышении ставки, но считают, что ЦБ будет действовать осторожно, ограничившись повышением на 50 бп. За такое решение (+25 или +50) высказались 68% респондентов, в то время как за более решительные действия (более чем на 50 бп) проголосовал 21%. Ещё 11% ожидают неизменности ставки.
Интересно, что на месте ЦБ наши читатели повышали бы ставку более решительно! За повышение на 25 или 50 бп высказались лишь 43%, в то время как за повышение более чем на 50 бп проголосовали 30%. Неизменной ставку оставили бы 19%, а 8% снизили бы её.
В опросе приняли участие более 18 тыс читателей каналов:
@Bitkogan
@Russianmacro
@Dohod
@Probonds
@Cbonds
Евгений Коган @Bitkogan
Банк России, скорее всего, повысит ставку на 50 б.п. Влияют на него следующие факторы:
1. Инфляция потихоньку разгоняется. За первые 10 дней июля уже +0,2%, что достаточно серьезно.
2. За последний месяц доллар вырос с 84 до 90-91. Девальвация будет влиять на цены и инфляционные ожидания.
3. Предложение не поспевает за спросом со стороны населения.
Если ничего не делать, из-за этих факторов к концу года инфляция может взлететь даже выше 6-7%. ЦБ это понимает. С их точки зрения поднять ставку – это весьма справедливо. Дальше будут смотреть и, возможно, поднимать ставку еще.
Вопрос в том, как это переживет бизнес. Будет снова задыхаться от дорогих денег? С другой стороны, у нас традиция такая. Когда у нас бизнес задыхался от избытка дешевых денег?
Суворов Евгений @russianmacro
Мы полагаем, что регулятор поднимет ключевую ставку на +50 бп до отметки в 8% годовых, и скорее всего это будет первый из последующих хайков, которых может быть порядка трех. Инфляционное давление растет, и хотя пока что ускоряются цены по ограниченному кругу товаров, недавний обвал рубля пока не полностью транслировался в ценники.
Всеволод Лобов @Dohod
Проинфляционные факторы продолжают усиливаться и, поэтому, Банк России, вероятно, повысит ключевую ставку на 50 бп. до с 7.5 до 8% годовых. Дело не столько в фактических изменениях курса рубля, сколько в неослабевающем росте «наиболее инфляционных» составляющих денежной массы, которой в моменте регулятор управлять не может (а правительство может). «Быстрые» деньги это хорошо, когда экономика легко может к ним подстроиться. В текущей ситуации, кроме всего прочего, – это стимулы для быстрого роста импорта и давление на рынок труда. Другими словами, с таким ростом и такой структурой денежной массы, нельзя достичь цели по инфляции. По сравнению с предыдущим заседанием ЦБ мы видим ключевое изменение именно в ее динамике.
Андрей Хохрин @Probonds
Доходности основной части кривой ОФЗ на уровне 9-11% и падающий рубль - достаточный набор показаний к повышению ключевой ставки. Если, конечно, Банк России не планирует отказываться от нее по примеру ставки рефинансирования. Мы, безусловно, не знаем всех мотивов регулятора, но сохранение ключевой ставки на нынешнем уровне 7,5% будет смахивать, как минимум, на его безразличное отношение к денежному и кредитному рынку. Чего за нашим ЦБ давно не замечается.
Telegram
PRObonds | Иволга Капитал
Какое решение по ключевой ставке вы ожидаете на заседании Совета директоров Банка России 21 июля?
0 бп (7,5%) / +25 бп (7,75%) / +50 бп (8,0%) / +75 бп (8,25%) / +100 бп (8,5%) / Повышение более чем на 100 бп / Хочу посмотреть ответы
0 бп (7,5%) / +25 бп (7,75%) / +50 бп (8,0%) / +75 бп (8,25%) / +100 бп (8,5%) / Повышение более чем на 100 бп / Хочу посмотреть ответы
Мы стараемся строить свои сервисы так, чтобы в большей степени направлять пользователей (нас самих в том числе) на использование полезных данных для принятия правильных решений. И поэтому делаем менее видимыми «проходные» данные, которые могут показаться полезными, хотя такими, для абсолютного большинства сценариев, не являются.
Пример - текущий купон в % в сервисе Анализ облигаций. Нас очень часто просят его добавить, но в большинстве случаев не описывают ни один сценарий его полезного использования (в чистом виде).
Сошлись на том, что некоторым пользователям в редких случаях важна Текущая доходность = (годовой купон) / (текущая цена в руб.). Для отбора бумаг на небольшой срок владения.
Ок, добавляем. Сейчас уже есть в параметрах бумаг. Скоро появится в фильтрах и настройках отображения столбцов. А купон в % ищите пока что только в выгрузке Excel.
#доходъдневник
Пример - текущий купон в % в сервисе Анализ облигаций. Нас очень часто просят его добавить, но в большинстве случаев не описывают ни один сценарий его полезного использования (в чистом виде).
Сошлись на том, что некоторым пользователям в редких случаях важна Текущая доходность = (годовой купон) / (текущая цена в руб.). Для отбора бумаг на небольшой срок владения.
Ок, добавляем. Сейчас уже есть в параметрах бумаг. Скоро появится в фильтрах и настройках отображения столбцов. А купон в % ищите пока что только в выгрузке Excel.
#доходъдневник
Инфляционные ожидания населения в июле.
Источники:
https://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/45089/Infl_exp_23-06.pdf
https://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/45144/inFOM_23-07.pdf
Источники:
https://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/45089/Infl_exp_23-06.pdf
https://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/45144/inFOM_23-07.pdf
СТРАТЕГИЯ НА РОССИЙСКОМ РЫНКЕ АКЦИЙ 2023. ЛЕТНЕЕ ОБНОВЛЕНИЕ
Летнее обновление нашей стратегии на 2023 год оставляет основные приоритеты неизменными - мы сосредотачиваемся, прежде всего, на качестве бизнеса компаний, их возможностях приспосабливаться к быстро меняющимся обстоятельствам, сильной основе потенциального роста их стоимости (прежде всего, дивидендам).
Стратегия не является ориентировкам для открытия позиций на оставшиеся полгода. Это обновление наших взглядов на отдельные акции в рамках долгосрочных инвестиции. Мы, как и прежде, избегаем чрезмерного влияния краткосрочных факторов на наши оценки и ориентируемся на долговременные перспективы изменения стоимости компаний.
Мы используем тактические позиции в акциях для формирования активных портфелей (как правило, равновзвешанных с разумным ограничением общего веса на одну отрасль). Роль таких портфелей обычно является вспомогательной в рамках общей стратегии долгосрочного инвестирования. Активные позиции из этой стратегии используются в нашем ОПИФ "ДОХОДЪ. Российские акции. Первый эшелон".
Тактические позиции в российских акциях
▪️ НОВАТЭК и Роснефть - самые сильные компании в нефтегазовом секторе. Меньше проблем с продажами, льготы и возможности роста. Лукойл нам нравится дивидендами.
▪️ Россети Центр и Приволжье, Россети Центр, Россети Московский регион, Россети Волга, МРСК Урала – дивидендные истории на фоне больших инвестиционных программ материнской компании.
▪️ Нижнекамснефтехим (обычка и префы) – хорошие планы, сильные возможности роста бизнеса.
▪️ Сбербанк (обычка и префы) – собирает в себе все, что хотят акционеры – рост, дивиденды, прогнозируемость.
▪️ Банк Санкт-Петербург – тоже старается быть акций «здорового» инвестора (дивиденды, выкуп акций, рост). Получается. Но пока не достает стабильности (как в результатах, так и в корпоративном управлении).
▪️ АЛРОСА – нам нравятся сохранение объемов и рынков сбыта, возможности долгосрочного роста производства, невысокие налоговые риски, дивиденды.
▪️ АФК Система – похоже, что менеджмент ведет себя разумно. Небольшое снижение долга (вместо выплаты дивидендов) может снизить требуемую стоимость капитала, повысить оценку бизнеса и обеспечить возможность выплат высоких и стабильных дивидендов в ближайшем будущем.
▪️ Эталон – перерегистрация, много свободных денег, хорошие возможности роста, дивиденды в пользу АФК Система.
▪️ Русагро – сделки M&A, смена прописки, возможности долгосрочного роста, хорошо подстраивается под сложные условия.
▪️ ТМК – возможные бенефициары новых инвестиций Газпрома, потенциальные стройки «газовых потоков» в Турцию и Китай, трубный проект в Пакистане и высокие ожидаемые дивиденды.
▪️ QIWI – возврат к прежнему уровню прибыльности и преимущества от перераспределения рынка переводов.
▪️ Белуга – стабильный и качественный бизнес, возможности роста за счет розничной сети, хорошие дивиденды.
Доходность акций из зимнего варианта стратегии, равновзвешенного и взвешенного по капитализации портфеля, состоящего из них, а также индекса МосБиржи (включая равновзвешенный расчетный вариант) можно увидеть в краткой и полной версии стратегии по ссылкам ниже.
=======
👉 Полностью стратегию можно прочитать здесь (требуется простая и быстрая регистрация).
Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной.
▪️ За актуальными оценками отдельных акций вы можете следить в нашем сервисе "Анализ акций".
▪️ Если вам не подходят отдельные бумаги, наши биржевые фонды акций DIVD и GROD могут быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель акций с потенциально лучшим соотношением доходность/риск.
▪️ Облигации помогают вашему портфель быть более предсказуемым и комфортным (читайте про это здесь). Наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4%/год).
Летнее обновление нашей стратегии на 2023 год оставляет основные приоритеты неизменными - мы сосредотачиваемся, прежде всего, на качестве бизнеса компаний, их возможностях приспосабливаться к быстро меняющимся обстоятельствам, сильной основе потенциального роста их стоимости (прежде всего, дивидендам).
Стратегия не является ориентировкам для открытия позиций на оставшиеся полгода. Это обновление наших взглядов на отдельные акции в рамках долгосрочных инвестиции. Мы, как и прежде, избегаем чрезмерного влияния краткосрочных факторов на наши оценки и ориентируемся на долговременные перспективы изменения стоимости компаний.
Мы используем тактические позиции в акциях для формирования активных портфелей (как правило, равновзвешанных с разумным ограничением общего веса на одну отрасль). Роль таких портфелей обычно является вспомогательной в рамках общей стратегии долгосрочного инвестирования. Активные позиции из этой стратегии используются в нашем ОПИФ "ДОХОДЪ. Российские акции. Первый эшелон".
Тактические позиции в российских акциях
▪️ НОВАТЭК и Роснефть - самые сильные компании в нефтегазовом секторе. Меньше проблем с продажами, льготы и возможности роста. Лукойл нам нравится дивидендами.
▪️ Россети Центр и Приволжье, Россети Центр, Россети Московский регион, Россети Волга, МРСК Урала – дивидендные истории на фоне больших инвестиционных программ материнской компании.
▪️ Нижнекамснефтехим (обычка и префы) – хорошие планы, сильные возможности роста бизнеса.
▪️ Сбербанк (обычка и префы) – собирает в себе все, что хотят акционеры – рост, дивиденды, прогнозируемость.
▪️ Банк Санкт-Петербург – тоже старается быть акций «здорового» инвестора (дивиденды, выкуп акций, рост). Получается. Но пока не достает стабильности (как в результатах, так и в корпоративном управлении).
▪️ АЛРОСА – нам нравятся сохранение объемов и рынков сбыта, возможности долгосрочного роста производства, невысокие налоговые риски, дивиденды.
▪️ АФК Система – похоже, что менеджмент ведет себя разумно. Небольшое снижение долга (вместо выплаты дивидендов) может снизить требуемую стоимость капитала, повысить оценку бизнеса и обеспечить возможность выплат высоких и стабильных дивидендов в ближайшем будущем.
▪️ Эталон – перерегистрация, много свободных денег, хорошие возможности роста, дивиденды в пользу АФК Система.
▪️ Русагро – сделки M&A, смена прописки, возможности долгосрочного роста, хорошо подстраивается под сложные условия.
▪️ ТМК – возможные бенефициары новых инвестиций Газпрома, потенциальные стройки «газовых потоков» в Турцию и Китай, трубный проект в Пакистане и высокие ожидаемые дивиденды.
▪️ QIWI – возврат к прежнему уровню прибыльности и преимущества от перераспределения рынка переводов.
▪️ Белуга – стабильный и качественный бизнес, возможности роста за счет розничной сети, хорошие дивиденды.
Доходность акций из зимнего варианта стратегии, равновзвешенного и взвешенного по капитализации портфеля, состоящего из них, а также индекса МосБиржи (включая равновзвешенный расчетный вариант) можно увидеть в краткой и полной версии стратегии по ссылкам ниже.
=======
👉 Полностью стратегию можно прочитать здесь (требуется простая и быстрая регистрация).
Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной.
▪️ За актуальными оценками отдельных акций вы можете следить в нашем сервисе "Анализ акций".
▪️ Если вам не подходят отдельные бумаги, наши биржевые фонды акций DIVD и GROD могут быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель акций с потенциально лучшим соотношением доходность/риск.
▪️ Облигации помогают вашему портфель быть более предсказуемым и комфортным (читайте про это здесь). Наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4%/год).
Дивидендный сезон подошел к концу. Почти все реестры под дивиденды закрылись и многие выплаты уже произведены. Но для нас это самый жаркий период - «перенос» дивидендов в сервисе «Дивиденды», то есть определение прогнозов следующих выплат. Более 30 позиций.
#доходъдневник
#доходъдневник
Индекс МосБиржи по итогам недели: +0,72%
Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
Русагро +12,7%
X5 +11,4%
Globaltrans +8,4%
Полюс +6,7%
Эн+ +6,4%
⬇️ Аутсайдеры
Транснефть ап -10,1% (дивгэп)
Полиметалл -2%
АФК Система -1,6% (дивгэп)
МТС -1,6%
ПИК -1,5%
=========
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
Русагро +12,7%
X5 +11,4%
Globaltrans +8,4%
Полюс +6,7%
Эн+ +6,4%
⬇️ Аутсайдеры
Транснефть ап -10,1% (дивгэп)
Полиметалл -2%
АФК Система -1,6% (дивгэп)
МТС -1,6%
ПИК -1,5%
=========
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
Если вы любите анализировать данные и самостоятельно оценивать отдельные акции и рынки, то эта информация вам определенно понравится и обеспечит вам занятие как минимум на выходные.
Асват Дамодаран - профессор финансов в Школе бизнеса Стерна при Нью-Йоркском университете (преподает корпоративные финансы и оценку активов) и автор книги "Инвестиционная оценка. Инструменты и методы оценки любых активов" каждый год обновляет свою базу данных о финансовых показателях, агрегированных по отраслям и рынкам (в совокупности на основе информации о 46 579 компаний).
В ней можно найти почти все, что интересует инвестора, желающего самостоятельно отбирать инструменты для инвестиций (прежде всего как источник данных для сравнительного анализа и построения DCF моделей) - от исторической доходности акций и облигаций (по отраслям и рынкам), мультипликаторов (P/E, PEG, P/B пр.), показателей долговой нагрузки, налоговой нагрузки, коэффициентов "бета" и величины премий за риск до дивидендных доходностей и даже эффектов пандемии COVID.
"При оценке компаний я считаю бесценным знать, как выглядит отрасль, и именно поэтому я использую средние отраслевые показатели. Таким образом, наилучшее использование моих данных - это корпоративный финансовый анализ и оценка с учетом показателей в реальном времени."
📙О данных и как их использовать: https://aswathdamodaran.blogspot.com/2023/01/data-update-1-for-2023-year-that-was.html
📘Главная страница: http://people.stern.nyu.edu/adamodar/New_Home_Page/data.html
📗Последние данные: http://people.stern.nyu.edu/adamodar/New_Home_Page/datacurrent.html
📗Исторические данные: http://people.stern.nyu.edu/adamodar/New_Home_Page/dataarchived.html
📗Примеры различных расчетов в Excel и вэбинары: http://people.stern.nyu.edu/adamodar/New_Home_Page/datatools.html#tools
Асват Дамодаран - профессор финансов в Школе бизнеса Стерна при Нью-Йоркском университете (преподает корпоративные финансы и оценку активов) и автор книги "Инвестиционная оценка. Инструменты и методы оценки любых активов" каждый год обновляет свою базу данных о финансовых показателях, агрегированных по отраслям и рынкам (в совокупности на основе информации о 46 579 компаний).
В ней можно найти почти все, что интересует инвестора, желающего самостоятельно отбирать инструменты для инвестиций (прежде всего как источник данных для сравнительного анализа и построения DCF моделей) - от исторической доходности акций и облигаций (по отраслям и рынкам), мультипликаторов (P/E, PEG, P/B пр.), показателей долговой нагрузки, налоговой нагрузки, коэффициентов "бета" и величины премий за риск до дивидендных доходностей и даже эффектов пандемии COVID.
"При оценке компаний я считаю бесценным знать, как выглядит отрасль, и именно поэтому я использую средние отраслевые показатели. Таким образом, наилучшее использование моих данных - это корпоративный финансовый анализ и оценка с учетом показателей в реальном времени."
📙О данных и как их использовать: https://aswathdamodaran.blogspot.com/2023/01/data-update-1-for-2023-year-that-was.html
📘Главная страница: http://people.stern.nyu.edu/adamodar/New_Home_Page/data.html
📗Последние данные: http://people.stern.nyu.edu/adamodar/New_Home_Page/datacurrent.html
📗Исторические данные: http://people.stern.nyu.edu/adamodar/New_Home_Page/dataarchived.html
📗Примеры различных расчетов в Excel и вэбинары: http://people.stern.nyu.edu/adamodar/New_Home_Page/datatools.html#tools
Полная доходность (с учетом дивидендов) акции из нашей зимней стратегии.
Используется период с 31.12.2022 по 18.07.2023.
На графике ниже также представлены равновзвешанный (по эмитентам) и взвешенный по капитализации портфель из нашего выбора бумаг.
Также вы найдете индекс МосБиржи и рассчитанный нами равновзвешанный (по эмитентам) индекс МосБиржи.
Такие данные помогают сравнить различные варианты использования мнений и сравнить их как с результативным широкого рынка, так и с более диверсифицированными портфелями.
Все данные учитывают дивиденды. Ребалансировка не проводилась (веса отдельных бумаг менялись вместе с изменением их рыночных цен).
Мы используем тактические позиции в акциях для формирования активных портфелей (как правило, равновзвешанных с разумным ограничением общего веса на одну отрасль). Роль таких портфелей обычно является вспомогательной в рамках общей стратегии долгосрочного инвестирования. Активные позиции из наших стратегий используются в нашем ОПИФ "ДОХОДЪ. Российские акции. Первый эшелон".
Диверсифицированный портфель с общим верным направлением мнений, как всегда, сгладил некоторые ошибки, которые могли бы возникнуть при концентрированных инвестициях и полученное преимущество будет полезным в долгосрочном периоде.
Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной.
========
Летнее обновление стратегии на рынке российских акций 2023 можно найти здесь.
Предыдущая (зимняя) версия стратегии - здесь.
О том как мы используем мнения по акциям – здесь.
Сравнение мнений и результатов работы стратегии в 2022 году см. в этом посте.
Используется период с 31.12.2022 по 18.07.2023.
На графике ниже также представлены равновзвешанный (по эмитентам) и взвешенный по капитализации портфель из нашего выбора бумаг.
Также вы найдете индекс МосБиржи и рассчитанный нами равновзвешанный (по эмитентам) индекс МосБиржи.
Такие данные помогают сравнить различные варианты использования мнений и сравнить их как с результативным широкого рынка, так и с более диверсифицированными портфелями.
Все данные учитывают дивиденды. Ребалансировка не проводилась (веса отдельных бумаг менялись вместе с изменением их рыночных цен).
Мы используем тактические позиции в акциях для формирования активных портфелей (как правило, равновзвешанных с разумным ограничением общего веса на одну отрасль). Роль таких портфелей обычно является вспомогательной в рамках общей стратегии долгосрочного инвестирования. Активные позиции из наших стратегий используются в нашем ОПИФ "ДОХОДЪ. Российские акции. Первый эшелон".
Диверсифицированный портфель с общим верным направлением мнений, как всегда, сгладил некоторые ошибки, которые могли бы возникнуть при концентрированных инвестициях и полученное преимущество будет полезным в долгосрочном периоде.
Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной.
========
Летнее обновление стратегии на рынке российских акций 2023 можно найти здесь.
Предыдущая (зимняя) версия стратегии - здесь.
О том как мы используем мнения по акциям – здесь.
Сравнение мнений и результатов работы стратегии в 2022 году см. в этом посте.
Тинькофф опять закрыл возможность покупки биржевых фондов УК ДОХОДЪ в своем приложении. Сделки по продаже доступны как и прежде.
Такое уже случалось. И, так или иначе, доступ был возвращен (для большинства неторгуемых там инструментов, не работал и этот способ) благодаря самим клиентам этого брокера - формулирования ими своих потребностей через службу поддержки. И мы остаемся оптимистами в этом отношении, хотя ситуация, безусловно, жутко неприятная.
Тинькофф прописал в своем регламенте право самостоятельно определять, предоставлять доступ или нет к отдельным инструментам (Базовый список активов). Это не уникальное право, но, в целом, брокеры им не пользуются, когда речь идет о простых инструментах из первого уровня листинга МосБиржи. Поэтому со своей стороны, мы постараемся донести эту простую информацию до всех заинтересованных сторон.
Вы можете написать в поддержку брокера, акцентируя внимание на то, что независимо от права по регламенту предоставлять или не предоставлять доступ к отдельным инструментам, вы как клиент желаете иметь доступ к этим бумагам (так как они вам подходят, возможно дешевле аналогов, включены в первый уровень листинга на МосБирже и имеют приемлемый уровень ликвидности, учитывая другие доступные инструменты у брокера) и не желаете, чтобы брокер создавал неопределенности относительно состава и управления вашим портфелем.
Также, если вы считаете, что ваши права нарушены, вы можете направть электронное обращения в Банк России, который является регулятором финансового рынка.
Надеемся, что таких неприятных записей в нашем дневнике будет меньше. Тем более, у нас есть более приятные сообщения для вас).
#доходъдневник
Такое уже случалось. И, так или иначе, доступ был возвращен (для большинства неторгуемых там инструментов, не работал и этот способ) благодаря самим клиентам этого брокера - формулирования ими своих потребностей через службу поддержки. И мы остаемся оптимистами в этом отношении, хотя ситуация, безусловно, жутко неприятная.
Тинькофф прописал в своем регламенте право самостоятельно определять, предоставлять доступ или нет к отдельным инструментам (Базовый список активов). Это не уникальное право, но, в целом, брокеры им не пользуются, когда речь идет о простых инструментах из первого уровня листинга МосБиржи. Поэтому со своей стороны, мы постараемся донести эту простую информацию до всех заинтересованных сторон.
Вы можете написать в поддержку брокера, акцентируя внимание на то, что независимо от права по регламенту предоставлять или не предоставлять доступ к отдельным инструментам, вы как клиент желаете иметь доступ к этим бумагам (так как они вам подходят, возможно дешевле аналогов, включены в первый уровень листинга на МосБирже и имеют приемлемый уровень ликвидности, учитывая другие доступные инструменты у брокера) и не желаете, чтобы брокер создавал неопределенности относительно состава и управления вашим портфелем.
Также, если вы считаете, что ваши права нарушены, вы можете направть электронное обращения в Банк России, который является регулятором финансового рынка.
Надеемся, что таких неприятных записей в нашем дневнике будет меньше. Тем более, у нас есть более приятные сообщения для вас).
#доходъдневник
Многие инвесторы почему-то любят покупать финансовые активы (акции, облигации, фонды и пр.) "на пробу". Это прямо сильно распространенная практика и не только среди инвесторов с небольшим капиталом. Как будто это тоже самое как купить пирожное или шоколадку, попробовать и сделать вывод "вкусно/невкусно", "буду покупать и дальше/больше никогда не куплю".
Вкусно/невкусно для финансовых инструментов - это, видимо, доходность (конечно, многие тут упускают из виду риск). Но как ее можно оценить, если конкретный актив с самого начала вам не подходит. Например, если вы покупаете акции Газпрома на деньги, которые понадобятся вам через месяц или трехлетнюю облигацию на два месяца. Полученный вами опыт будет отражать, в основном, случайность.
Например, вы "попробовали" какой-то фонд облигаций (не денежного рынка) в течение 60 дней и получили 0% годовых против 8% на банковском депозите или фонде денежного рынка. Этот опыт для вас отрицателен. Могло сложиться и как-то по-другому, но в данный период процентные ставки выросли и цены облигаций упали больше, чем накопились купоны. Вы сделали вывод, что это пирожное невкусное и больше его брать не стоит. Однако вам не следовало даже его пробовать с таким инвестиционным горизонтом.
Если бы вы ДО покупки актива взяли бы ВСЕ возможные 60 дней владения фондом (любым другим финансовым инструментом), то есть построили бы распределение 60-дневных доходностей и провели анализ вероятности получения нужного вам результата, а также вероятность реализации рисков и сравнили бы все это с альтернативами (например, инструментами денежного рынка), то разумно бы выбрали актив или совокупность активов, которые больше подходит под ваши предпочтения и цели использования ваших денег через 60 дней (видели бы какие риски берете и какую доходность взамен ожидаете).
Что бы вы не выбрали на основе этих данных, объективные результаты за ваш конкретный период владения активом будут сочетаться с объективно правильным выбором активов (подходящим для вас) и следовательно правильно интерпретироваться. Любой результат не будет для вас сюрпризом и будет легко объясним.
Сложные расчеты, само собой, делать не нужно. Мы уже писали, что делаем сервис, который поможет легко принимать такие решения (вот еще хорошая инфографика про это). Но все еще более просто - Не инвестируйте в неподходящие для вас инструменты, Не инвестируйте в акции деньги, которые могут вам срочно понадобятся, Не инвестируйте в трехлетние облигации на 2 месяца - вы несете ненужные вам риски.
#доходъдневник
Вкусно/невкусно для финансовых инструментов - это, видимо, доходность (конечно, многие тут упускают из виду риск). Но как ее можно оценить, если конкретный актив с самого начала вам не подходит. Например, если вы покупаете акции Газпрома на деньги, которые понадобятся вам через месяц или трехлетнюю облигацию на два месяца. Полученный вами опыт будет отражать, в основном, случайность.
Например, вы "попробовали" какой-то фонд облигаций (не денежного рынка) в течение 60 дней и получили 0% годовых против 8% на банковском депозите или фонде денежного рынка. Этот опыт для вас отрицателен. Могло сложиться и как-то по-другому, но в данный период процентные ставки выросли и цены облигаций упали больше, чем накопились купоны. Вы сделали вывод, что это пирожное невкусное и больше его брать не стоит. Однако вам не следовало даже его пробовать с таким инвестиционным горизонтом.
Если бы вы ДО покупки актива взяли бы ВСЕ возможные 60 дней владения фондом (любым другим финансовым инструментом), то есть построили бы распределение 60-дневных доходностей и провели анализ вероятности получения нужного вам результата, а также вероятность реализации рисков и сравнили бы все это с альтернативами (например, инструментами денежного рынка), то разумно бы выбрали актив или совокупность активов, которые больше подходит под ваши предпочтения и цели использования ваших денег через 60 дней (видели бы какие риски берете и какую доходность взамен ожидаете).
Что бы вы не выбрали на основе этих данных, объективные результаты за ваш конкретный период владения активом будут сочетаться с объективно правильным выбором активов (подходящим для вас) и следовательно правильно интерпретироваться. Любой результат не будет для вас сюрпризом и будет легко объясним.
Сложные расчеты, само собой, делать не нужно. Мы уже писали, что делаем сервис, который поможет легко принимать такие решения (вот еще хорошая инфографика про это). Но все еще более просто - Не инвестируйте в неподходящие для вас инструменты, Не инвестируйте в акции деньги, которые могут вам срочно понадобятся, Не инвестируйте в трехлетние облигации на 2 месяца - вы несете ненужные вам риски.
#доходъдневник
💰 ТМК - дивиденды
Совет директоров ТМК рекомендовал выплату дивидендов по результатам 6 месяцев 2023 года в размере 13,45 рублей на акцию. Дата закрытия реестра - 5 сентября 2023 г.
Дивидендная доходность к текущим ценам составляет 7,81%.
Напомним, что согласно дивидендной политике, целью ТМК является выплата дивидендов в размере не менее 25% от годовой прибыли по МСФО, при условии, что при определении размера дивиденда будут приняты во внимание финансовые результаты, размер нераспределенной прибыли прошлых лет, капитальные затраты, доступность денежных средств из внешних источников, а также иные значимые факторы.
ТМК не публикует свою отчетность с 1П 2022 года. За последние 3 года компания выплачивала относительно высокие дивиденды, однако решения совета директоров трудно поддаются прогнозированию: дивиденды выплачиваются несистематично и в отсутствии отчетов МСФО.
Ожидаемая дивидендная доходность на ближайшие 12 составляет 9,34%
Акции ТМК не входят в Индекс дивидендных акций российских компаний IRDIV и БПИФ DIVD из-за низкого free-float (не входят и в индекс МосБиржи Широкого рынка), однако, акции компании попали в наш выбор по стратегии на российском рынке акций.
👉 ТМК в сервисе Дивиденды
👉 ТМК в сервисе Анализ акций
Совет директоров ТМК рекомендовал выплату дивидендов по результатам 6 месяцев 2023 года в размере 13,45 рублей на акцию. Дата закрытия реестра - 5 сентября 2023 г.
Дивидендная доходность к текущим ценам составляет 7,81%.
Напомним, что согласно дивидендной политике, целью ТМК является выплата дивидендов в размере не менее 25% от годовой прибыли по МСФО, при условии, что при определении размера дивиденда будут приняты во внимание финансовые результаты, размер нераспределенной прибыли прошлых лет, капитальные затраты, доступность денежных средств из внешних источников, а также иные значимые факторы.
ТМК не публикует свою отчетность с 1П 2022 года. За последние 3 года компания выплачивала относительно высокие дивиденды, однако решения совета директоров трудно поддаются прогнозированию: дивиденды выплачиваются несистематично и в отсутствии отчетов МСФО.
Ожидаемая дивидендная доходность на ближайшие 12 составляет 9,34%
Акции ТМК не входят в Индекс дивидендных акций российских компаний IRDIV и БПИФ DIVD из-за низкого free-float (не входят и в индекс МосБиржи Широкого рынка), однако, акции компании попали в наш выбор по стратегии на российском рынке акций.
👉 ТМК в сервисе Дивиденды
👉 ТМК в сервисе Анализ акций
Нас часто спрашивают про возможность создания открытого или биржевого фонда на замещающие облигации. Интерес понятен - валютная привязка, относительно высокая валютная доходность и относительно высокий порог входа (по последней причине, фонд был бы особенно интересен).
Но это маленький рынок и будущее его туманно. Инвесторы же не любят, когда фонды меняют стратегии или не совсем им следуют - в этом случае такая ситуация, рано или поздно, точно возникнет.
Этот рынок характеризуется относительно низкой ликвидностью, ограниченным числом инструментов и, что важнее, эмитентов, число которых со временем будет, скорее, уменьшаться. Прежде всего, вследствие этого, судя по всему, БПИФ на замещающие облигации в чистом виде не получится сделать просто исходя из ограничений законодательства.
То есть, в лучшем случае, получится такой временный и сложный инструмент с неопределенной стратегией и гигантскими спредами у маркет-мейкера. ЗПИФ для квалифицированных инвесторов организовать можно, но суть всех описанных проблем останется.
Отдельные замещающие облигации вы можете найти в нашем сервисе "Анализ облигаций", выбрав в фильтре валют USD, EUR, GBP и CHF.
#доходъдневник
Но это маленький рынок и будущее его туманно. Инвесторы же не любят, когда фонды меняют стратегии или не совсем им следуют - в этом случае такая ситуация, рано или поздно, точно возникнет.
Этот рынок характеризуется относительно низкой ликвидностью, ограниченным числом инструментов и, что важнее, эмитентов, число которых со временем будет, скорее, уменьшаться. Прежде всего, вследствие этого, судя по всему, БПИФ на замещающие облигации в чистом виде не получится сделать просто исходя из ограничений законодательства.
То есть, в лучшем случае, получится такой временный и сложный инструмент с неопределенной стратегией и гигантскими спредами у маркет-мейкера. ЗПИФ для квалифицированных инвесторов организовать можно, но суть всех описанных проблем останется.
Отдельные замещающие облигации вы можете найти в нашем сервисе "Анализ облигаций", выбрав в фильтре валют USD, EUR, GBP и CHF.
#доходъдневник
Индекс МосБиржи по итогам недели: +2,91%
Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
GLTR +19,8%
OZON 14,6%
X5 +9,4%
ВТБ 8,9%
VK +7,1%
⬇️ Аутсайдеры
Транснефть ап -1,8%
МТС -1,8%
Polymetal -1,2%
AGRO-гдр -1,1%
ИнтерРАО -0,5%
=========
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
GLTR +19,8%
OZON 14,6%
X5 +9,4%
ВТБ 8,9%
VK +7,1%
⬇️ Аутсайдеры
Транснефть ап -1,8%
МТС -1,8%
Polymetal -1,2%
AGRO-гдр -1,1%
ИнтерРАО -0,5%
=========
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
Понемногу обогащаем сервис Анализ облигаций. В начале следующей недели появится возможность выбирать отображаемые столбцы. Можно будет легко сравнивать, например, доходность к погашению, текущую доходность, простую доходность, доходность без учета реинвестирования, долю прибыли от реинвестирания в общем ожидаемом доходе (полезный показатель риска реинвестирования) и вообще почти все что угодно.
Напоминаем, что уже реализован поиск замен/аналогов для любой облигации (через фильтры и в информации о каждой бумаге). Его тоже можно будет перенести в таблицу по кнопке и посмотреть нужные вам дополнительные столбцы. В конце концов, полные данные по любой выборке можно просто скачать в Excel.
Но, конечно, мы идем к возможности сохранять фильтры и выборки, а также работать с ними более гибко.
#доходъдневник
Напоминаем, что уже реализован поиск замен/аналогов для любой облигации (через фильтры и в информации о каждой бумаге). Его тоже можно будет перенести в таблицу по кнопке и посмотреть нужные вам дополнительные столбцы. В конце концов, полные данные по любой выборке можно просто скачать в Excel.
Но, конечно, мы идем к возможности сохранять фильтры и выборки, а также работать с ними более гибко.
#доходъдневник
В 2014 году британское правительство объявило о планах погасить множество долгов, взятых начиная еще с начала XVIII века.
Эти долги существовали в форме вечных облигаций, а именно «4%-ного консолидированного займа», который в 1927 году выпустило казначейство (тогда его канцлером был Уинстон Черчилль) для рефинансирования национальных военных облигаций периода первой мировой войны.
Однако эти 4%-ные бумаги включали в себя больше, чем просто долг десятилетней давности. Благодаря множеству последовательностей государственного рефинансирования и консолидации самых разных долговых обязательств они собрали в себя заимствования со времен Наполеоновских и Крымских войн, займы 1847 года для помощи Ирландии во время Великого голода, и даже деньги, выплачиваемые для компенсации рабовладельцам после принятия Закона 1835 года об упразднении рабства в Великобритании.
Самым старым долгом внутри этих облигаций является правительственная помощь, оказанная после краха Компании Южных морей, вызванного паникой на фондовом рынке в 1720 году.
В 2014 году канцлер казначейства Великобритании сообщил, что более 11 000 держателей этих облигаций все еще получают проценты по этому многовековому долгу.
#доходъисториярынков
Эти долги существовали в форме вечных облигаций, а именно «4%-ного консолидированного займа», который в 1927 году выпустило казначейство (тогда его канцлером был Уинстон Черчилль) для рефинансирования национальных военных облигаций периода первой мировой войны.
Однако эти 4%-ные бумаги включали в себя больше, чем просто долг десятилетней давности. Благодаря множеству последовательностей государственного рефинансирования и консолидации самых разных долговых обязательств они собрали в себя заимствования со времен Наполеоновских и Крымских войн, займы 1847 года для помощи Ирландии во время Великого голода, и даже деньги, выплачиваемые для компенсации рабовладельцам после принятия Закона 1835 года об упразднении рабства в Великобритании.
Самым старым долгом внутри этих облигаций является правительственная помощь, оказанная после краха Компании Южных морей, вызванного паникой на фондовом рынке в 1720 году.
В 2014 году канцлер казначейства Великобритании сообщил, что более 11 000 держателей этих облигаций все еще получают проценты по этому многовековому долгу.
#доходъисториярынков
Тарифы брокера Charles Schwab 30 лет назад.
$26 + 1,6% за сделку объемом до $2500.
#доходъисториярынков
$26 + 1,6% за сделку объемом до $2500.
#доходъисториярынков
Индекс МосБиржи по итогам недели: +2,79%
Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
Россети +11,1%
РусГидро +7,8%
Сургнфгз +6,7%
OZON +6,6%
Сургнфгз-п +6,2%
⬇️ Аутсайдеры
GLTR-гдр -4,1%
Магнит -2,5%
FIXP-гдр -2%
Сегежа -1,9%
Транснф ап -1,2%
=========
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
Россети +11,1%
РусГидро +7,8%
Сургнфгз +6,7%
OZON +6,6%
Сургнфгз-п +6,2%
⬇️ Аутсайдеры
GLTR-гдр -4,1%
Магнит -2,5%
FIXP-гдр -2%
Сегежа -1,9%
Транснф ап -1,2%
=========
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
