ЕСЛИ ВЫ ПРОПУСТИЛИ. ИНТЕРЕСНЫЕ ПОСТЫ ЗА ПОСЛЕДНЕЕ ВРЕМЯ

Честные ответы на вопросы о биржевых фондах

Инфографика по налогообложению инвестиционных фондов

Дефолты по облигациям. Как действовать

Чувство потерь сильнее радости от прибыли

Скорость и качество роста капитала

300-летние облигации Британии, которые она погашает до сих пор

История инвестиционного фонда LTCM

Как изменить диверсификацию инвестиционного портфеля
🔸 … и подробнее про внутрипортфельную корреляцию

Скучные, но эффективные вещи обесцениваются по сравнению с интересными, но заведомо менее эффективными

36 простых истин мира инвестиций от финансового советника Бена Карлсона

Как получить убытки со 100% вероятностью

Новая рубрика "доходъизучебника"
🔹 Заблуждение относительно дешевого труда
🔹 Конкуренция в действии

===========
Полный гид по нашему каналу здесь

​​С 1 июня 2021 года на Московской Бирже начнут торговаться 20 новых иностранных акций.

📘 Bank of America Corporation
📘 The Goldman Sachs Group, Inc.
📘 BlackRock Inc.
📘 Morgan Stanley
📘 ViacomCBS Inc.
📘 Western Digital Corporation
📘 The Mosaic Company
📘 Incyte Corporation
📘 Splunk Inc.
📘 Southern Copper Corporation
📘 CF Industries Holdings, Inc.
📘 Virgin Galactic Holdings, Inc.
📘 Palantir Technologies Inc.
📘 MicroStrategy Incorporated
📘 Zynerba Pharmaceuticals, Inc.
📘 Square, Inc.
📘 Momo Inc.
📘 G1 Therapeutics, Inc.
📘 eHealth, Inc.
📘 Zoom Video Communications,Inc

Некоторые из этих бумаг уже были доступны в нашем сервисе Анализ акций. Сегодня добавилось 11 бумаг - Splunk, Southern Copper, Virgin Galactic, Palantir Technologies, MicroStrategy, Zynerba Pharmaceuticals, Square, Momo, G1 Therapeutics, eHealth, Zoom Video.

===============================
Сервис Анализ акций: https://www.dohod.ru/ik/analytics/share

​​Индекс Мосбиржи по итогам недели +1,91%

Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:

⬆️ Лидеры
TCS-гдр +16,6%
MAIL-гдр +10,2%
ВТБ ао +6,1%
Yandex clA +4,3%
Новатэк ао +3,6%


⬇️ Аутсайдеры
ММК -4,3%
OZON-адр -4,2%
ФСК ЕЭС ао -4%
FIVE-гдр -3,3%
НЛМК ао -2,6%

Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap

ЭФФЕКТ ИСХОДНОГО БОГАТСТВА

Ричард Талер из Чикагского университета однажды привел занятный пример отсутствия инвариантности в денежных вопросах, то есть нерациональной неизменности позиции при изменении внешних условий.

Талер предложил своим студентам представить, что они выиграли $30. Затем им нужно было выбрать одно из двух: бросить монетку (и получить еще $9, если выпадет орел, или отдать $9, если выпадет решка) либо не бросать монетку. Бросить монетку решили 70 % студентов.

На следующем занятии Талер предложил студентам представить, что их начальный капитал равен нулю, а выбрать нужно было один из следующих вариантов: бросить монетку (и получить $39, если выпадет орел, или $21 – если решка) либо не бросать ее и гарантированно получить $30. Только 43 % студентов согласились бросить монетку, большинство же предпочли гарантированный выигрыш.

Если сопоставить оба случая, то видно, что размер выигрыша одинаков. Начинаете вы с $30 или с нуля, вероятный выигрыш в $39 или в $21 каждый раз противопоставляется гарантированной сумме в $30.

Студенты, однако, проявляют разные предпочтения, демонстрируя отсутствие инвариантности. Талер назвал это несоответствие «эффектом исходного богатства».

Если у вас в кармане есть деньги, вы склонны рисковать. Если же в кармане пусто, то вы предпочтете гарантированно получить $30, а не играть, рискуя получить всего лишь $21.

В реальном мире эффект исходного богатства имеет немаловажное значение. Состоятельные инвесторы готовы идти на серьезные риски, поскольку могут позволить себе существенные потери, а инвесторы с небольшими ресурсами предпочитают консервативную стратегию из опасения потерять то, что у них есть.

И те, и другие действуют против логики. Состоятельный инвестор и без того богат, чтобы рисковать. Потеря у малоимущего вряд ли круто изменит его жизнь, однако выигрыш мог бы открыть для него новые перспективы.

=======
Питер Бернстайн, "Фундаментальные идеи финансового мира. Эволюция"

​​​​Я выхожу на пенсию в эту пятницу и не накопил ни гроша. Действуйте, это ваш шанс стать легендой!

События недели

31.05.2021, понедельник
✈️ Аэрофлот - финансовые результаты по МСФО за I квартал 2021
🇺🇸 Национальный выходной. Закрыты NYSE, NASDAQ.
🇨🇳 Индекс деловой активности в промышленности и сфере услуг, май
🇩🇪 Индекс потребительских цен, предв., май

01.06.2021, вторник
✈️ Аэрофлот проведет конференц-звонок и вебкаст для инвесторов
🌏 Заседание министерского комитета ОПЕК+
🇷🇺 🇪🇺 🇬🇧 🇩🇪 Индекс деловой активности в промышленности, май
🇨🇳 Индекс деловой активности в промышленности Caixin, май
🇺🇸 Индекс деловой активности в промышленности ISM, май
🇩🇪 Уровень безработицы, изменение числа безработных, май
🇪🇺 ИПЦ, базовый ИПЦ, май

02.06.2021, среда
🏛 Мосбиржа - объемы торгов за май 2021г
📋 Первый день ПМЭФ
🇩🇪 Розничные продажи, апрель
🇺🇸 Запасы нефти, изменение за неделю по данным API

03.06.2021, четверг
💰 Последний день для покупки акций БСПб под дивиденды за 2020 (ДД 6,2%)
💰 Последний день для покупки акций Интер РАО под дивиденды за 2020 (ДД 3,6%)
💰 Последний день для покупки акций Полюса под дивиденды за 2020 (ДД 2,4%)
💰 Последний день для покупки акций Распадской под дивиденды за 2020 (ДД 2,3%)
💰 Последний день для покупки акций Фосагро под дивиденды за 2020 (ДД 1,4%)
📋 Второй день ПМЭФ
🇷🇺 🇪🇺 🇬🇧 🇩🇪 Индекс деловой активности в сфере услуг, май
🇨🇳 Индекс деловой активности в сфере услуг Caixin, май
🇺🇸 Индекс деловой активности в сфере услуг ISM, май
🇺🇸 Первичные обращения за пособиями по безработице за неделю
🇺🇸 Запасы нефти, изменение за неделю по данным EIA

04.06.2021, пятница
💰 Последний день для покупки акций Акрона под дивиденды за 2020 (ДД 0,5%)
📋 Третий день ПМЭФ
🇷🇺 Розничные продажи, апрель
🇪🇺 Розничные продажи, апрель
🇺🇸 Уровень безработицы, май

​​🇺🇸 Индекс S&P 500 по итогам недели +1,2%.

📈 Акции Nvidia вторую неделю в лидерах роста. В прошлую среду компания отчиталась о результатах за I квартал 2022 финансового года лучше ожиданий аналитиков. Выручка компании в годовом выражении выросла на 84%, чистая прибыль на 109%. Рост финансовых показателей компании пришелся на период устойчивого и массового роста ее бизнеса на фоне нехватки полупроводников во всем мире.

📈 Акции Salesforce выглядят лучше рынка после того, как производитель облачного ПО опубликовал финансовую отчетность за I квартал 2022 финансового года и прогнозы, которые превзошли ожидания аналитиков.

📈 На этой неделе ожидается, что Amazon может объявить о сделке по покупке голливудской студии MGM (Metro-Goldwyn-Mayer) за $8,5–9 млрд. Если сделка состоится, это станет крупнейшим приобретением Amazon с момента покупки Whole Foods в 2017 году за $13,7 млрд.

​​Индекс Мосбиржи по итогам мая +5,01%

28 мая индекс обновил исторический максимум, достигнув отметки 3 752,8 пункта. По отраслям лидерами являются индексы финансов, транспорта, а также металлов и добычи.

Итоги мая среди компаний индекса Мосбиржи:

⬆️ Лидеры
TCS Group +26,5%
Русал +13,6%
Полюс +13,5%
Газпром +12,6%
ПИК +11%


⬇️ Аутсайдеры
OZON -16,1%
Система -7,1%
ЛСР -5,9%
ВТБ -5,7%
Мосбиржа -5,4%

Котировки

DIVIDENDS TO DRINK

Хотя большинство дивидендов выплачивается деньгами, компании могут предоставить своим акционерам почти любой вид дивидендов, который они захотят, включая акции или выплаты в натуральной форме.

15 октября 1933 года впредверии отмены Сухого закона в США акционеры National Distillers Product Corp. получили складские свидетельства на 24 пинты (11.36 литра) 16-летнего виски на каждые 5 принадлежащих им акций.

Все 13 лет действия Сухого закона компания не могла производить алкоголь для потребления и вынуждена была сосредоточиться на производстве технического спирта и других химикатов.

Собственно в этот период она окончательно стала химической компанией (основные продкты: полиэтилен, полипропилен, этиловый спирт, винилацетат, уксусная кислота) и позже была переименована в Quantum Chemical Corp.

Весь объем "дивидендного" виски все это время хранился на складе. После того, как 21-я поправка отменила Сухой закон, компания отметила это тем, что раздала свой выдержанный виски акционерам.

Когда США вступили во Вторую мировую войну повторилась похожая история с похожим результатом - правительство наложило запрет на производство виски и подобных спиртных напитков, чтобы алкоголь можно было использовать для производства боеприпасов и синтетического каучука, который больше нельзя было импортировать из оккупированной Японией Азии. Алкоголь использовался также для многих других необходимых вещей, таких как антифриз, антисептик и другие медицинские нужды.

Когда в 1943 году запрет был на короткое время снят еще одна компания решила выплатить дивиденды своей алкогольной продукцией.

С начала войны зерно использовалось с основном для удовлетворения потребностей военных и потребители почувствовали дефицит спиртных напитков.

Выдержанные продукты часто разбавляли, смешивая их с молодыми спиртами или водой. Виски был доступен, но чистый (оригинальный крепкий) виски был намного дороже.

8 ноября 1943 года Tom Moore Distillery Co. выпустила дивидендные сертификаты на 27 галлонов оригинального крепкого бурбона (51.1 литра) из Кентукки. Тот, кто владел 100 акциями, получил 2700 галлонов виски (5110 литров).

Конечно, правительству пришлось вмешаться, и по оценке Управления цен, 27 галлонов виски были оценены в $31,59 или $1,17 за галлон. То были времена! Тот, кто владел 100 акциями, получил виски, оцененный государством в $3159, и должен был уплатить налоги с этой суммы. Одна акция компании на дату отсечки стоила около $70 (100 акций - $7000).

Думается, что такие дивиденды запомнились акционерам на всю жизнь.

=====
На основании статей Global Financial Data.

​​Сегодня индекс МосБиржи (+1.19%) установил очередной исторический максимум - в основном за счет нефтегазового сектора (+2.13%). На графике - доходность основных российских акций с начала этого года.

1 июня Банк России начал публикацию списка компаний с признаками нелегальной деятельности (и наличием в адресе страницы текста BlackList) - пресс релиз: https://www.cbr.ru/press/event/?id=10897.

Сам список: https://www.cbr.ru/inside/BlackList/

В этот список включено более 1.8 тыс. компаний и главным сюрпризом стало наличие в нем популярного как среди российских частных инвесторов, так и управляющих американского брокера Interactive Brokers (IB).

РБК сообщает следующее:

«Банк России получает жалобы на деятельность компаний, работающих без лицензии Банка России, в том числе иностранных профессиональных участников рынка, включенных в список. На такие компании в Банк России поступило почти 550 жалоб», — сообщил РБК 2 июня представитель регулятора. Инвесторы из России, тем не менее, имеют право работать с иностранными брокерами и финансовыми компаниями напрямую. Но в этом случае «человек лишает себя защиты, которую дает российское регулирование», заявили в ЦБ.

Источник:
https://www.rbc.ru/finances/02/06/2021/60b76e4f9a7947a339a5a4dd?

Будем наблюдать. Основной вопрос - возникнут ли проблемы с операциям по переводу активов из российских банков в компании из с этого списка.

Два брата, Джон и Боб, которые жили в Америке и были членами коммунистической партии, решили эмигрировать в СССР. Хотя они и не поверили негативным сообщениям американских СМИ об условиях жизни в этой стране, они все же решили проявить осторожность.

И вот Джон едет в Россию, чтобы проверить как там обстоят дела на самом деле.

Если они правы и Советский Союз - это коммунистический рай, то Джон должен написать Бобу письмо черными чернилами. Если, однако, ситуация в СССР действительно такая плохая, как любили изображать американские СМИ, а КГБ - это сила, которой следует опасаться, Джон должен был использовать красные чернила, чтобы дать понять Бобу, что всему, что он пишет, нельзя верить.

Через три месяца Джон отправил свой первый отчет. Он был написан черными чернилами и гласил:

"Я так счастлив здесь! Это красивая страна, я наслаждаюсь полной свободой и высоким уровнем жизни.

Все, что пишет капиталистическая пресса - ложь. Все доступно! Есть только одна маленькая вещь, которой не хватает - красные чернила".

#доходъюмор

Производитель насосов HMS Group вышел на МосБиржу. Наша оценка

25 мая 2021 года на Московской бирже начали торговаться Глобальные депозитарные расписки (GDR) одной из крупнейших частных машиностроительных компаний России – Группы ГМС (HMS HYDRAULIC MACHINES & SYSTEMS GROUP PLC) под тикером HMSG.

Главное

🔹 На данный момент Группа ГМС – это зрелый устойчивый бизнес с умеренным уровнем кап. затрат, гибкой дивидендной политикой и отсутствием планов на M&A в ближайшее время. Продукция компании имеет широкий круг применения – от подводной лодки до коммунального хозяйства.

🔹 Согласно дивидендной политики компании целевой уровень дивидендных выплат в районе 50 % от прибыли, приходящейся на акционеров компании, с учетом таких капитальных ограничений, как долговая позиция, наличие ликвидности, а также прогнозы по финансовым результатам компании. Ожидаемая дивидендная доходность в ближайшие 12 месяцев составляет 7,6%. Потенциально дивидендная доходность может вырасти в 1,5-2 раза при улучшении финансовых показателей в будущем.

🔹 Если Группе ГМС удастся восстановить финансовые результаты, главным образом, в сегменте «Нефтегазовое оборудование», то, по нашему мнению, ценные бумаги компании имеют достаточно привлекательный потенциал роста. Главным драйвером для переоценки бумаг Группы ГМС будет являться кратный рост дивидендов.

🔹 ГДР компании на Лондонской фондовой бирже находились в спящем режиме, проходили разовые сделки, выход на Московскую биржу оживил интерес к бумагам, оборот составляет 5-7 млн руб. в день.

🔹 Имея привлекательную относительную оценку и умеренные показатели рентабельности, депозитарные расписки компании претендуют на попадание в наш портфель Smart Estimate (эффективных и относительно недооцененных компаний). Препятствием для попадания расписок HMS Group plc в портфель дивидендных акций является относительно низкий уровень индекса стабильности дивидендов (DSI). По модели долгосрочной оценки потенциала роста бумаг компании мы даем рейтинг выше среднего – оценка 14 из 20.

=========
Подробнее читайте в Дзен

​​Коэффициент покрытия процентных платежей (Interest coverage ratio) для российских компаний (на основе данных за последние 12 месяцев).

Рассчитывается как EBIT/InterestExpenses. EBIT - прибыль до процентных платежей и налогов, InterestExpenses - процентные расходы.

​​Отношение цены акции к денежному потоку на акцию (P/СF) для российских компаний (на основе данных за последние 12 мес.).

P - цена акций, CF - операционный денежный поток на акцию (прибыль и все неденежные операции - амортизация, отложенные налоги и пр.).

Некоторые аналитики предпочитают P/CF показателю P/E, поскольку прибылью легче манипулировать, чем денежными потоками (P/E см. в комментариях под постом).

​​Как долго займет восстановление ВВП разных стран до предковидных уровней.

Еще больше информации об особенностях восстановления мировой экономики см. в свежем обзоре OECD.

​​Индекс Мосбиржи по итогам недели +2,06%

Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:

⬆️ Лидеры
Лукойл +9,3%
Новатэк+8,2%
Транснф ап +6,7%
ПИК +6,7%
Роснефть +6,2%

⬇️ Аутсайдеры
HeadHunter -10,5%
Северсталь -6,5%
TCS Group -3,4%
Норникель -2,8%
Полюс -2,1%

Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap

МОЖЕТЕ ЛИ ВЫ ВЫБИРАТЬ АКЦИИ-ПОБЕДИТЕЛИ?
Инвестиционная игра от Wall Street Journal

Сегодня у нас получился день мултипликаторов и сравнительного анализа и, конечно, крайне сложно понять их ценность в отрыве от контекста и подхода к отбору бумаг.

Эта короткая игра от Wall Street Journal, на наш взгляд, является одной из лучших для тех, кто нацелен на отбор отдельных акций для своих портфелей. Она одновременно объясняет механику применения различных индикаторов и погружает в процесс принятия решений.

Описание и правила

Добро пожаловать в 2006 год! Сможете ли вы выбрать акции, которые принесут лучшую доходность в следующие 10 лет? Вы пройдете шесть раундов, в каждом из которых у вас будет выбор акций из конкретной отрасли. Реальные названия акций замаскированы, вы узнаете, что это были за бумаги, когда сделаете выбор.

Можно выбрать только одну акцию для покупки. Вы получите описание индикаторов, которые уместно использовать для выбора. Помните, что эти показатели - лишь часть сложной картины. Они служат направляющими, но не гарантией правильных решений.

🔸 Первый этап: Технологические компании. Здесь вам предстоит выбрать акции только по описанию (да, так многие делают).

🔹 Второй этап: Потребительские товары. Для выбора здесь представлен коэффициент P/E (цена акции к прибыли на акцию). Если у акции высокий коэффициент P/E по сравнению с другими акциями в своей отрасли, то это указывает на то, что инвесторы верят в ее потенциал роста. С другой стороны, сравнительно высокий P/E может указывать и на переоценку акций.

🔸 Третий этап: Промышленность. Дополнительно к P/E используйте темп роста прибыли компании. Если компания может поддерживать высокий рост прибыли, то P/E ее акций будет относительно высоким.

🔹 Четвертый этап: Здравоохранение. Некоторые молодые компании еще не приносят прибыли. Однако рост выручки может подсказать вам, с какой скоростью они находят покупателей для своей продукции.

🔸 Пятый этап: Финансовый сектор. Используете коэффициент P/B (цена к балансовой стоимости). Эта метрика, в основном полезна только для оценки финансовых компаний из-за характера их бизнеса. Балансовая стоимость - это стоимость активов, которыми владеют компании - от банковских депозитов до инвестиционных ценных бумаг, за вычетом их обязательств.

🔹 Шестой этап: Добыча полезных ископаемых. Денежный поток – это король оценки акций. Компании хотят быть уверенными, что деньги приходят быстрее, чем уходят. Это цифра, к которой компания должна скорректировать свои расходы, если она хочет получить прибыль. Для добывающих компаний важны цены на сырье и их затраты на добычу - денежный поток помогает уловить, какие компании лучше управляют этими факторами в условиях неопределенности.

После завершения всех шести раундов вы получите общий результат ваших решений, а также сможете пройти игру еще раз без подсказок и со всеми предлагаемыми индикаторами на каждом этапе.

=======
ПОИГРАТЬ МОЖНО ПО ЭТОЙ ССЫЛКЕ: http://graphics.wsj.com/stock-game/

​​На картинке ниже - комбинированный индикатор выбора времени сделок (Composite Market Timing Indicator - CMTI) для индекса S&P500, рассчитываемый Morgan Stanley и используемый для определения базовых условий рынка.

Индикатор основан на трех компонентах:

📘CVI - индикатор оценки акций и облигаций.
📘CFI - индикатор фундаментальных показателей (финансовых показателей компаний).
📘CRI - индикатор риска.

CMTI - это среднее значение этих трех показателей (в комментариях под постом см. общую схему расчета). Они образуют равновесие: рост оценки (мультипликаторов) будет происходить либо за счет улучшения фундаментальных показателей, либо за счет снижения воспринимаемого уровня риска.

Конечно, такое равновесие может искажаться и CMTI предназначен для сигнализации именно таких случаев.

Отрицательное значение CMTI означает, что сейчас, вероятно, хорошее время для покупки акций и наоборот. Синяя область на значениях +/- 0,5 показывают порог, который исторически использовался для разграничения сигналов «продажа» и «покупка» соответственно.

Сейчас CMTI достиг уровней 2000 и 2007 года и сигнализирует о перегретости рынка. Это не означает, что нужно продавать все акции и покупать облигации, но, например, при инвестировании один раз, когда чувствительность ожидаемой доходности к начальному моменту высокая, доля акций может быть снижена относительно стратегической. Таким же образом можно использовать CMTI в стратегиях с динамическим распределением активов.

========
Подробнее об индикаторе: https://www.man.com/maninstitute/coronavirus-and-the-cmtif

Не является инвестиционной рекомендацией.