Торговый баланс России, финансовые потоки и изменения курса рубля.
Этот график хорошо показывает ценообразование курса российской валюты к доллару США, заключающееся в простом соотношении спроса и предложения. Упрощенно при фиксации начального курса:
(Ожидаемые притоки (экспорт, чистый приток капитала, снижение резервных активов)) / (Ожидаемые оттоки (импорт, чистый отток капитала, рост резервных активов)) x (Курс на начало периода) = Курс на конец периода
В частности, в первом квартале 2021 рост торгового баланса нивелировался увеличением оттока капитала на фоне роста геополитических рисков. Поэтому для рубля особенно ничего не изменилось, несмотря на 30%-ый рост цена на нефть.
Конечно, прогнозирование всех этих показателей и делает сложным прогнозирование курса рубля.
Этот график хорошо показывает ценообразование курса российской валюты к доллару США, заключающееся в простом соотношении спроса и предложения. Упрощенно при фиксации начального курса:
(Ожидаемые притоки (экспорт, чистый приток капитала, снижение резервных активов)) / (Ожидаемые оттоки (импорт, чистый отток капитала, рост резервных активов)) x (Курс на начало периода) = Курс на конец периода
В частности, в первом квартале 2021 рост торгового баланса нивелировался увеличением оттока капитала на фоне роста геополитических рисков. Поэтому для рубля особенно ничего не изменилось, несмотря на 30%-ый рост цена на нефть.
Конечно, прогнозирование всех этих показателей и делает сложным прогнозирование курса рубля.
С 4 мая на Московской Бирже начнут торговаться 19 новых иностранных акций.
📘 Anthem Inc.
📘 APA Corporation
📘 CVS Health Corporation
📘 Cigna Corporation
📘 DexCom, Inc.
📘 Dollar General Corporation
📘 Ecolab Inc.
📘 Goodyear Tire & Rubber Company
📘 Hewlett Packard Enterprise
📘 Intuit Inc.
📘 Intuitive Surgical, Inc.
📘 Lumen Technologies, Inc.
📘 Monster Beverage Corporation
📘 NortonLifeLock Inc.
📘 SAP SE
📘 Southwest Airlines Co.
📘 The TJX Companies, Inc.
📘 Tyson Foods, Inc.
📘 Vontier Corporation
Большинство из этих бумаг уже были доступны в нашем сервисе Анализ акций. Сегодня добавилось только три бумаги - SAP SE, Lumen Technologies, Goodyear Tire & Rubber Company.
До лета надеемся выпустить новую версию сервиса с дополнительными и обновленными функциями.
=======
Сервис Анализ акций: https://www.dohod.ru/ik/analytics/share
📘 Anthem Inc.
📘 APA Corporation
📘 CVS Health Corporation
📘 Cigna Corporation
📘 DexCom, Inc.
📘 Dollar General Corporation
📘 Ecolab Inc.
📘 Goodyear Tire & Rubber Company
📘 Hewlett Packard Enterprise
📘 Intuit Inc.
📘 Intuitive Surgical, Inc.
📘 Lumen Technologies, Inc.
📘 Monster Beverage Corporation
📘 NortonLifeLock Inc.
📘 SAP SE
📘 Southwest Airlines Co.
📘 The TJX Companies, Inc.
📘 Tyson Foods, Inc.
📘 Vontier Corporation
Большинство из этих бумаг уже были доступны в нашем сервисе Анализ акций. Сегодня добавилось только три бумаги - SAP SE, Lumen Technologies, Goodyear Tire & Rubber Company.
До лета надеемся выпустить новую версию сервиса с дополнительными и обновленными функциями.
=======
Сервис Анализ акций: https://www.dohod.ru/ik/analytics/share
Индекс Мосбиржи по итогам недели -1,48%
Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
iHHRU-адр +16,4%
Yandex clA +8,6%
МосБиржа +3,4%
Сбербанк ао +1,3%
Сбербанк ап +1,1%
⬇️ Аутсайдеры
Татнефть ап -11,9%
Татнефть ао -11,6%
Полюс -8,7%
Polymetal -7,6%
Petropavl -7,2%
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
iHHRU-адр +16,4%
Yandex clA +8,6%
МосБиржа +3,4%
Сбербанк ао +1,3%
Сбербанк ап +1,1%
⬇️ Аутсайдеры
Татнефть ап -11,9%
Татнефть ао -11,6%
Полюс -8,7%
Polymetal -7,6%
Petropavl -7,2%
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
Двое мужчин летят на воздушном шаре. Ветер отвратительный, они сбиваются с курса и понятия не имеют, где находятся.
Поэтому они спускаются на высоту в 20 метров над землей и спрашивают проходящего странника:
- Не могли бы вы сказать нам, где мы находимся?
- Вы на воздушном шаре.
Один пилот говорит другому:
- Ответ совершенно правильный и абсолютно бесполезный. Должно быть, что этот человек экономист.
- Тогда вы, должно быть, бизнесмены, - отвечает мужчина.
- Именно! Как вы узнали?
- У вас такой хороший вид с того места, где вы находитесь, и всё же вы не знаете, где находитесь!
#доходъюмор
Поэтому они спускаются на высоту в 20 метров над землей и спрашивают проходящего странника:
- Не могли бы вы сказать нам, где мы находимся?
- Вы на воздушном шаре.
Один пилот говорит другому:
- Ответ совершенно правильный и абсолютно бесполезный. Должно быть, что этот человек экономист.
- Тогда вы, должно быть, бизнесмены, - отвечает мужчина.
- Именно! Как вы узнали?
- У вас такой хороший вид с того места, где вы находитесь, и всё же вы не знаете, где находитесь!
#доходъюмор
Немного расширили инфографику по налогообложению инвестиционных фондов - больше примеров и общий подход к оценке налоговой схемы в зависимости от инвестиционной цели и типа фонда.
Оригинал в большом разрешении см. здесь.
Вероятно, наиболее актуальной она станет когда и если, западные (и не только из США) ETF станут доступны для неквалифицированных инвесторов в России. Но и сейчас с ее помощью можно лучше понимать возможные налоговые различия при выборе БПИФов.
=======
В этой статье мы, кроме всего прочего, подробно описывали налоговые аспекты инвестирования в фонды - от налоговых особенностей в разных странах, до налоговых различий ОПИФов и БПИФов.
#доходъналоги
#доходъинфографика
Оригинал в большом разрешении см. здесь.
Вероятно, наиболее актуальной она станет когда и если, западные (и не только из США) ETF станут доступны для неквалифицированных инвесторов в России. Но и сейчас с ее помощью можно лучше понимать возможные налоговые различия при выборе БПИФов.
=======
В этой статье мы, кроме всего прочего, подробно описывали налоговые аспекты инвестирования в фонды - от налоговых особенностей в разных странах, до налоговых различий ОПИФов и БПИФов.
#доходъналоги
#доходъинфографика
События недели
04.05.2021, вторник
💰 Последний день для покупки акций Белуга под дивиденды за 2020 (ДД 2,5%)
💰 Последний день для покупки акций Казаньоргсинтез-ао под дивиденды за 2020 (ДД 3.7%)
💰 Последний день для покупки акций Казаньоргсинтез-п под дивиденды за 2020 (ДД 0.8%)
🇷🇺 Индекс деловой активности в промышленности, апрель
🇺🇸 Запасы нефти, изменение за неделю по данным API
05.05.2021, среда
🔌 Заседание СД Юнипро. В повестке вопрос дивидендов за 2020
🏛 Мосбиржа - объемы торгов за апрель
💰 Последний день для покупки акций Новатэк под дивиденды за II полугодие 2020 (ДД 1.7%)
💰 Последний день для покупки акций Полиметалл под дивиденды за II полугодие 2020 (ДД 4.2%)
🇩🇪 🇪🇺 Индекс деловой активности в сфере услуг, апрель
🇺🇸 Индекс деловой активности в сфере услуг ISM, апрель
🇺🇸 Запасы нефти, изменение за неделю по данным EIA
06.05.2021, четверг
🔌 Юнипро - финансовые результаты по МСФО за I квартал 2021
🇩🇪 Промышленные заказы, март
🇷🇺 🇬🇧 Индекс деловой активности в сфере услуг, апрель
🇪🇺 Розничные продажи, март
🇬🇧 Ключевая ставка Банка Англии
🇺🇸 Первичные обращения за пособиями по безработице, за неделю
07.05.2021, пятница
💰 Последний день для покупки акций ЛСР под дивиденды за 2020 (ДД 4.7%)
💰 Последний день для покупки акций НЛМК под дивиденды за IV кв 2020 (ДД 2.7%)
💰 Последний день для покупки акций Куйбышевазот-ао под дивиденды за 2020 (ДД 3.3%)
💰 Последний день для покупки акций Куйбышевазот-п под дивиденды за 2020 (ДД 3.3%)
🇷🇺 Индекс потребительских цен, апрель
🇨🇳 Экспорт, импорт, торговый баланс, апрель
🇨🇳 Индекс деловой активности в сфере услуг Caixin, апрель
🇩🇪 Промышленное производство, торговый баланс, март
🇺🇸 Уровень безработицы, апрель
04.05.2021, вторник
💰 Последний день для покупки акций Белуга под дивиденды за 2020 (ДД 2,5%)
💰 Последний день для покупки акций Казаньоргсинтез-ао под дивиденды за 2020 (ДД 3.7%)
💰 Последний день для покупки акций Казаньоргсинтез-п под дивиденды за 2020 (ДД 0.8%)
🇷🇺 Индекс деловой активности в промышленности, апрель
🇺🇸 Запасы нефти, изменение за неделю по данным API
05.05.2021, среда
🔌 Заседание СД Юнипро. В повестке вопрос дивидендов за 2020
🏛 Мосбиржа - объемы торгов за апрель
💰 Последний день для покупки акций Новатэк под дивиденды за II полугодие 2020 (ДД 1.7%)
💰 Последний день для покупки акций Полиметалл под дивиденды за II полугодие 2020 (ДД 4.2%)
🇩🇪 🇪🇺 Индекс деловой активности в сфере услуг, апрель
🇺🇸 Индекс деловой активности в сфере услуг ISM, апрель
🇺🇸 Запасы нефти, изменение за неделю по данным EIA
06.05.2021, четверг
🔌 Юнипро - финансовые результаты по МСФО за I квартал 2021
🇩🇪 Промышленные заказы, март
🇷🇺 🇬🇧 Индекс деловой активности в сфере услуг, апрель
🇪🇺 Розничные продажи, март
🇬🇧 Ключевая ставка Банка Англии
🇺🇸 Первичные обращения за пособиями по безработице, за неделю
07.05.2021, пятница
💰 Последний день для покупки акций ЛСР под дивиденды за 2020 (ДД 4.7%)
💰 Последний день для покупки акций НЛМК под дивиденды за IV кв 2020 (ДД 2.7%)
💰 Последний день для покупки акций Куйбышевазот-ао под дивиденды за 2020 (ДД 3.3%)
💰 Последний день для покупки акций Куйбышевазот-п под дивиденды за 2020 (ДД 3.3%)
🇷🇺 Индекс потребительских цен, апрель
🇨🇳 Экспорт, импорт, торговый баланс, апрель
🇨🇳 Индекс деловой активности в сфере услуг Caixin, апрель
🇩🇪 Промышленное производство, торговый баланс, март
🇺🇸 Уровень безработицы, апрель
👍1
🇺🇸 Индекс S&P 500 по итогам недели без изменений, 0,0%.
📈 Акции компании Facebook в лидерах роста (+8.0%) после выхода квартального отчета, который оказался лучше ожиданий аналитиков. Выручка за период составила $26,2 млрд, что на 48% больше, чем годом ранее, а чистая прибыль за период выросла в годовом выражении на 94% до $9,5 млрд.
Менеджмент пояснил, что рост доходов связан с увеличением средней цены за рекламу на 30% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и увеличением количества показанных рекламных объявлений на 12%.
📈 Amazon (+3.8%) также выглядит лучше рынка после сообщений о рекордной прибыли по итогам I квартала. Компания увеличила выручку на 44% до $108 млрд, а прибыль более чем в 3 раза до $8,1 млрд.
📉 В аутсайдерах по итогам недели Thermo Fisher (-3.7%), Merck & Co (-4.3%) и Texas Instruments (-4.4%).
📈 Акции компании Facebook в лидерах роста (+8.0%) после выхода квартального отчета, который оказался лучше ожиданий аналитиков. Выручка за период составила $26,2 млрд, что на 48% больше, чем годом ранее, а чистая прибыль за период выросла в годовом выражении на 94% до $9,5 млрд.
Менеджмент пояснил, что рост доходов связан с увеличением средней цены за рекламу на 30% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и увеличением количества показанных рекламных объявлений на 12%.
📈 Amazon (+3.8%) также выглядит лучше рынка после сообщений о рекордной прибыли по итогам I квартала. Компания увеличила выручку на 44% до $108 млрд, а прибыль более чем в 3 раза до $8,1 млрд.
📉 В аутсайдерах по итогам недели Thermo Fisher (-3.7%), Merck & Co (-4.3%) и Texas Instruments (-4.4%).
ПРОГРАММА СТАЖИРОВКИ ДЛЯ СТУДЕНТОВ В УК ДОХОДЪ
Мы ищем студентов 3-4 курсов и магистратуры экономических/финансовых и физико-математических специальностей на оплачиваемую стажировку по направлениям финансовой аналитики и управления активами.
Базовые условия:
🔹Работа в офисе в Санкт-Петербурге (удаленная стажировка исключается).
🔹Срок стажировки 6-12 мес. без отрыва от учебы.
🔹Загрузка: 20-25 часов в неделю.
🔹Официальное оформление и стаж.
🔹Стажировка оплачивается. Размер вознаграждения - по итогам собеседования.
🔹Лучшие стажеры получат предложения на постоянную работу на должность аналитика, помощника управляющего, трейдера или риск-менеджера.
В качестве стажера вы сможете:
🔹Познакомиться с работой управляющей компании и всей инвестиционной инфраструктуры.
🔹Принять участие в создании новых инвестиционных фондов и индивидуальных стратегий.
🔹Улучшить наши сервисы Дивиденды, Анализ акций и Анализ облигаций.
🔹Создать новые полезные аналитические сервисы.
🔹Получить возможность стать частью инвестиционной команды УК ДОХОДЪ.
Чтобы принять участие в программе:
🔸Заполните онлайн анкету.
🔸Выполните конкурсное задание.
🔸Пройдите финальное собеседование.
Будем рады видеть вас в нашей команде!
Мы ищем студентов 3-4 курсов и магистратуры экономических/финансовых и физико-математических специальностей на оплачиваемую стажировку по направлениям финансовой аналитики и управления активами.
Базовые условия:
🔹Работа в офисе в Санкт-Петербурге (удаленная стажировка исключается).
🔹Срок стажировки 6-12 мес. без отрыва от учебы.
🔹Загрузка: 20-25 часов в неделю.
🔹Официальное оформление и стаж.
🔹Стажировка оплачивается. Размер вознаграждения - по итогам собеседования.
🔹Лучшие стажеры получат предложения на постоянную работу на должность аналитика, помощника управляющего, трейдера или риск-менеджера.
В качестве стажера вы сможете:
🔹Познакомиться с работой управляющей компании и всей инвестиционной инфраструктуры.
🔹Принять участие в создании новых инвестиционных фондов и индивидуальных стратегий.
🔹Улучшить наши сервисы Дивиденды, Анализ акций и Анализ облигаций.
🔹Создать новые полезные аналитические сервисы.
🔹Получить возможность стать частью инвестиционной команды УК ДОХОДЪ.
Чтобы принять участие в программе:
🔸Заполните онлайн анкету.
🔸Выполните конкурсное задание.
🔸Пройдите финальное собеседование.
Будем рады видеть вас в нашей команде!
В 2014 году британское правительство объявило о планах погасить множество долгов, взятых начиная еще с начала XVIII века.
Эти долги существовали в форме вечных облигаций, а именно «4%-ного консолидированного займа», который в 1927 году выпустило казначейство (тогда его канцлером был Уинстон Черчилль) для рефинансирования национальных военных облигаций периода первой мировой войны.
Однако эти 4%-ные бумаги включали в себя больше, чем просто долг десятилетней давности. Благодаря множеству последовательностей государственного рефинансирования и консолидации самых разных долговых обязательств они собрали в себя заимствования со времен Наполеоновских и Крымских войн, займы 1847 года для помощи Ирландии во время Великого голода, и даже деньги, выплачиваемые для компенсации рабовладельцам после принятия Закона 1835 года об упразднении рабства в Великобритании.
Самым старым долгом внутри этих облигаций является правительственная помощь, оказанная после краха Компании Южных морей, вызванного паникой на фондовом рынке в 1720 году.
В 2014 году канцлер казначейства Великобритании сообщил, что более 11 000 держателей этих облигаций все еще получают проценты по этому многовековому долгу.
Эти долги существовали в форме вечных облигаций, а именно «4%-ного консолидированного займа», который в 1927 году выпустило казначейство (тогда его канцлером был Уинстон Черчилль) для рефинансирования национальных военных облигаций периода первой мировой войны.
Однако эти 4%-ные бумаги включали в себя больше, чем просто долг десятилетней давности. Благодаря множеству последовательностей государственного рефинансирования и консолидации самых разных долговых обязательств они собрали в себя заимствования со времен Наполеоновских и Крымских войн, займы 1847 года для помощи Ирландии во время Великого голода, и даже деньги, выплачиваемые для компенсации рабовладельцам после принятия Закона 1835 года об упразднении рабства в Великобритании.
Самым старым долгом внутри этих облигаций является правительственная помощь, оказанная после краха Компании Южных морей, вызванного паникой на фондовом рынке в 1720 году.
В 2014 году канцлер казначейства Великобритании сообщил, что более 11 000 держателей этих облигаций все еще получают проценты по этому многовековому долгу.
Глобальные классы активов. Широкий рынок акций США и компании малой капитализации выглядят лучше коллег и продолжают тенденцию этого года к переоценке технологического сектора и восстановлению качественных циклических акций и акций ценности. Сильное отставание акций с импульсом роста (momentum) довольно редкое, но закономерное явление.
Акции развивающихся рынков, вопреки, ожиданиями пока не получили достаточную долю от переоценки "дорогих" бумаг США.
Ралли в доходностях в долларовых облигациях немного спало и последний месяц они показывают рост. Впрочем, имея в виду возможность еще большей инфляции в США, здесь сохраняются повышенные риски. Высокодоходные облигации с небольшой дюрацией выглядят существенно лучше (отголосок роста акций малой капитализации).
Восстановление в недвижимости также продолжается, но пока только, в основном, в США.
Рост процентных ставок ожидаемо ударил по ценам на золото, но товарный рынок в целом показывает довольно впечатляющий рост.
Консервативные портфели в долларах прибавляют с начала года 1.75%. Агрессивные - 7,9%.
Акции развивающихся рынков, вопреки, ожиданиями пока не получили достаточную долю от переоценки "дорогих" бумаг США.
Ралли в доходностях в долларовых облигациях немного спало и последний месяц они показывают рост. Впрочем, имея в виду возможность еще большей инфляции в США, здесь сохраняются повышенные риски. Высокодоходные облигации с небольшой дюрацией выглядят существенно лучше (отголосок роста акций малой капитализации).
Восстановление в недвижимости также продолжается, но пока только, в основном, в США.
Рост процентных ставок ожидаемо ударил по ценам на золото, но товарный рынок в целом показывает довольно впечатляющий рост.
Консервативные портфели в долларах прибавляют с начала года 1.75%. Агрессивные - 7,9%.
КАК ИЗМЕРИТЬ ДИВЕРСИФИКАЦИЮ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ
В случаях, когда вы знаете риск и ожидаемую доходность различных инвестиционных портфелей, и все они вас устраивают, оценка уровня диверсификации может быть дополнительным инструментом выбора подходящей структуры инвестиций или ее улучшения. В этой статье мы расскажем о методах измерения такого уровня.
Когда нужно измерять уровень диверсификации
Прежде всего, необходимо отметить, что диверсификация, хотя и является эффективным способом снижения несистематического (нерыночного) риска инвестиций, не является панацеей от всех проблем, возникающих при инвестировании, а излишний ее уровень может быть вреден для затрат (и, в конечном счете, доходности) портфеля, а также для инвестиционных целей/стратегий инвесторов.
Базовый уровень диверсификации (скажем, наличие от 10 до 20 различных бумаг в портфеле акций) необходим, потому что все мы можем ошибаться, когда принимаем решения об активных инвестициях (выбираем акции или классы активов) и, тем более, когда не принимаем таких решений (например, инвестируя в базовые портфели фондов акций и облигаций в удобной для себя пропорции).
Но метрики, описываемые в этой статье, скорее, являются лишь дополнительными инструментами для принятия решений - например, когда вам необходимо сравнить похожие портфели или понять нуждается портфель в улучшении.
В контексте практического применения расчета уровня диверсификации также нужно сказать, что при базовом подходе он определяется "автоматически" (само собой) при оптимизации портфеля (математическими методами).
Однако оптимизация обычно проводится на ограниченном наборе инструментов и сравнение диверсификации оптимальных портфелей, собранных из различных таких наборов бывает особенно полезной (в частности, при формировании больших глобальных портфелей).
Показатели диверсификации также могут использоваться непосредственно в качестве ограничений (минимальных требований к концентрации портфеля) в процессе оптимизации.
Данные для иллюстрации различий в диверсификации
В полной версии статьи в Дзене мы иллюстрируем различные уровни диверсификации, используя следующие портфели:
Классические и факторные индексы:
🔹 S&P500
🔹 Nasdaq 100
🔹 Russell 2000
🔹 Индекс МосБиржи
🔹 Наш индекс дивидендных акций IRDIV (ETF DIVD)
🔹 Несколько отраслевых индексов МосБиржи
Несколько портфелей с различными классами активов:
🔸 Classic Stock/Bonds 60/40
🔸 Ray Dalio All Weather Portfolio
🔸 Craig Israelsen 7Twelve Portfolio
🔸 David Swensen Yale Endowment Portfolio
Показатели уровня диверсификации
Указанные выше портфели оцениваются по следующим показателям:
🔹 Индекс Херфиндаля-Хиршмана;
🔹 Энтропия Шенона;
🔹 Энтропия Ягера;
🔹 Коэффициент концентрации;
🔹 Внутрипортфельная корреляция и ее производные.
==========
В полной версии статьи вы найдете формулы, иллюстрации и анализ итогов расчетов.
Смотрите также нашу подборку статей о диверсификации: https://t.me/dohod/10782
В случаях, когда вы знаете риск и ожидаемую доходность различных инвестиционных портфелей, и все они вас устраивают, оценка уровня диверсификации может быть дополнительным инструментом выбора подходящей структуры инвестиций или ее улучшения. В этой статье мы расскажем о методах измерения такого уровня.
Когда нужно измерять уровень диверсификации
Прежде всего, необходимо отметить, что диверсификация, хотя и является эффективным способом снижения несистематического (нерыночного) риска инвестиций, не является панацеей от всех проблем, возникающих при инвестировании, а излишний ее уровень может быть вреден для затрат (и, в конечном счете, доходности) портфеля, а также для инвестиционных целей/стратегий инвесторов.
Базовый уровень диверсификации (скажем, наличие от 10 до 20 различных бумаг в портфеле акций) необходим, потому что все мы можем ошибаться, когда принимаем решения об активных инвестициях (выбираем акции или классы активов) и, тем более, когда не принимаем таких решений (например, инвестируя в базовые портфели фондов акций и облигаций в удобной для себя пропорции).
Но метрики, описываемые в этой статье, скорее, являются лишь дополнительными инструментами для принятия решений - например, когда вам необходимо сравнить похожие портфели или понять нуждается портфель в улучшении.
В контексте практического применения расчета уровня диверсификации также нужно сказать, что при базовом подходе он определяется "автоматически" (само собой) при оптимизации портфеля (математическими методами).
Однако оптимизация обычно проводится на ограниченном наборе инструментов и сравнение диверсификации оптимальных портфелей, собранных из различных таких наборов бывает особенно полезной (в частности, при формировании больших глобальных портфелей).
Показатели диверсификации также могут использоваться непосредственно в качестве ограничений (минимальных требований к концентрации портфеля) в процессе оптимизации.
Данные для иллюстрации различий в диверсификации
В полной версии статьи в Дзене мы иллюстрируем различные уровни диверсификации, используя следующие портфели:
Классические и факторные индексы:
🔹 S&P500
🔹 Nasdaq 100
🔹 Russell 2000
🔹 Индекс МосБиржи
🔹 Наш индекс дивидендных акций IRDIV (ETF DIVD)
🔹 Несколько отраслевых индексов МосБиржи
Несколько портфелей с различными классами активов:
🔸 Classic Stock/Bonds 60/40
🔸 Ray Dalio All Weather Portfolio
🔸 Craig Israelsen 7Twelve Portfolio
🔸 David Swensen Yale Endowment Portfolio
Показатели уровня диверсификации
Указанные выше портфели оцениваются по следующим показателям:
🔹 Индекс Херфиндаля-Хиршмана;
🔹 Энтропия Шенона;
🔹 Энтропия Ягера;
🔹 Коэффициент концентрации;
🔹 Внутрипортфельная корреляция и ее производные.
==========
В полной версии статьи вы найдете формулы, иллюстрации и анализ итогов расчетов.
Смотрите также нашу подборку статей о диверсификации: https://t.me/dohod/10782
Дзен | Статьи
Как измерить диверсификацию инвестиционного портфеля
Статья автора «ДОХОДЪ» в Дзене ✍: В случаях, когда вы знаете риск и ожидаемую доходность различных инвестиционных портфелей, и все они вас устраивают, оценка уровня диверсификации может быть...
👍1
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
Изменение числа рабочих мест в периоды рецессий в США.
Индекс Мосбиржи по итогам недели +3,91%
Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
РУСАЛ ао +9,8%
Полюс +8,3%
Сбербанк +6,8%
ПИК ао +6,6%
Polymetal +6,5%
⬇️ Аутсайдеры
OZON-адр -4,9%
MAIL-гдр -2,7%
Yandex clA -2,3%
Транснф ап -1,7%
GLTR-гдр -1,4%
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
РУСАЛ ао +9,8%
Полюс +8,3%
Сбербанк +6,8%
ПИК ао +6,6%
Polymetal +6,5%
⬇️ Аутсайдеры
OZON-адр -4,9%
MAIL-гдр -2,7%
Yandex clA -2,3%
Транснф ап -1,7%
GLTR-гдр -1,4%
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
В 2013 году Гарольд Вармус, тогдашний директор Национального института рака, выступил с речью, описывая, насколько сложной стала война с раком. Искоренение рака - цель Национального закона о борьбе с раком 1971 года - кажется бесконечно далекой. Вармус сказал:
Сегодня мы столкнулись с парадоксом. Несмотря на невероятный прогресс, которого мы достигли в понимании основных дефектов раковых клеток, нам не удалось контролировать рак как человеческое заболевание в той степени, в которой, как я верю, это было бы возможным.
По его словам, одной из недостающих частей является то, что мы слишком много внимания уделяем лечению рака, а не профилактике рака. Если вы хотите сделать следующий большой шаг в войне с раком, вы должны сделать профилактику своим главным приоритетом.
Но профилактика - это скучно, особенно по сравнению с наукой и престижем лечения рака. Так что, даже если мы знаем, насколько это важно, людям трудно воспринимать это всерьез.
Исследователь рака из Массачусетского технологического института Роберт Вайнберг однажды описал это так:
Если вы не заболеете раком, вы не умрете от него. Это простая истина, которую мы иногда упускаем из виду, потому что она не очень стимулирует и не возбуждает в интеллектуальном плане.
Уговорить кого-то бросить курить - психологическое упражнение. Это не имеет ничего общего с молекулами, генами и клетками, и поэтому такие люди, как я, по сути, не заинтересованы в этом - несмотря на то, что отказ от курения окажет гораздо большее влияние на снижение смертности от рака, чем все, что я мог бы надеяться сделать для этого в своей жизни.
Прорывные препараты - это потрясающе, и мы должны поддерживать исследования в этой области. Но мало что так эффективно в борьбе с раком легких, как скучный совет - бросить курить.
И тот же подход вредит инвесторам, не так ли?
Решение 90% финансовых проблем - "сэкономить больше денег и проявить больше терпения". Нет ничего более мощного или более способного их решить.
Но это так скучно. Это заставляет вас походить на детсадовца. Умные люди не хотят посвящать этому свою карьеру. Им нужны деривативы, высокочастотная торговля, оффшорные налоговые убежища и хедж-фонды.
И в случае рака, и в случае инвестирования скучные, но эффективные вещи обесцениваются по сравнению с интересными, но заведомо менее эффективными.
============
Это был отрывок из статьи Моргана Хазела, "Инвестиции: Величайшее шоу на земле", 2021
Сегодня мы столкнулись с парадоксом. Несмотря на невероятный прогресс, которого мы достигли в понимании основных дефектов раковых клеток, нам не удалось контролировать рак как человеческое заболевание в той степени, в которой, как я верю, это было бы возможным.
По его словам, одной из недостающих частей является то, что мы слишком много внимания уделяем лечению рака, а не профилактике рака. Если вы хотите сделать следующий большой шаг в войне с раком, вы должны сделать профилактику своим главным приоритетом.
Но профилактика - это скучно, особенно по сравнению с наукой и престижем лечения рака. Так что, даже если мы знаем, насколько это важно, людям трудно воспринимать это всерьез.
Исследователь рака из Массачусетского технологического института Роберт Вайнберг однажды описал это так:
Если вы не заболеете раком, вы не умрете от него. Это простая истина, которую мы иногда упускаем из виду, потому что она не очень стимулирует и не возбуждает в интеллектуальном плане.
Уговорить кого-то бросить курить - психологическое упражнение. Это не имеет ничего общего с молекулами, генами и клетками, и поэтому такие люди, как я, по сути, не заинтересованы в этом - несмотря на то, что отказ от курения окажет гораздо большее влияние на снижение смертности от рака, чем все, что я мог бы надеяться сделать для этого в своей жизни.
Прорывные препараты - это потрясающе, и мы должны поддерживать исследования в этой области. Но мало что так эффективно в борьбе с раком легких, как скучный совет - бросить курить.
И тот же подход вредит инвесторам, не так ли?
Решение 90% финансовых проблем - "сэкономить больше денег и проявить больше терпения". Нет ничего более мощного или более способного их решить.
Но это так скучно. Это заставляет вас походить на детсадовца. Умные люди не хотят посвящать этому свою карьеру. Им нужны деривативы, высокочастотная торговля, оффшорные налоговые убежища и хедж-фонды.
И в случае рака, и в случае инвестирования скучные, но эффективные вещи обесцениваются по сравнению с интересными, но заведомо менее эффективными.
============
Это был отрывок из статьи Моргана Хазела, "Инвестиции: Величайшее шоу на земле", 2021
Недавно мы написали большую статью о методах оценки уровня диверсификации.
Пожалуй, наиболее интересным из них, хотя и сложным для расчетов является показатель внутрипортфельной корреляции (IPC) и его производные. IPC – это, по сути, обычная корреляция (взаимосвязь изменения доходностей активов, где 1 – это полное совпадение изменений, -1 – полная противоположность изменений) только взвешенная на веса активов в портфеле.
Такой подход, в частности, позволяет оценить диверсификацию сложных портфелей, состоящих из различных классов активов (акции, облигации, товары и пр.), что невозможно сделать с помощью стандартных подходов (в которых используются только веса активов).
Интерпретация IPC:
🔹️Чем ниже внутрипортфельная корреляция, тем более диверсифицированным является портфель.
🔹️Полученный результат варьируется от -1 до 1, где -1 означает, что вы снизили диверсифицируемый (несистематический, нерыночный) риск на 100%, а 1 - что такой риск не снижен совсем.
🔹️Отрицательные значения IPC, как правило, говорят о применении коротких позиций или других методик хеджирования.
Показатель IPC также можно связать с уровнем снижения нерыночного риска в процентах (IPC%), который измеряется от 0% (полное принятие нерыночного риска) до 100% (полное хеджирование нерыночного риска). У обычных портфелей IPC% будет варьироваться от 0% до 50%. Более высокие значения, как правило, означают применение средств хеджирования и коротких позиций.
В таблице ниже можно найти расчет IPC и IPC% для различных портфелей – от классических и факторных индексов до сложных портфелей с распределением активов по классам. Также справочно здесь можно увидеть среднюю корреляцию (если бы портфель был равновзвешанным).
Особое внимание стоит обратить на показатели IPC для портфелей с разнообразными классами активов. Более высокий уровень диверсфикации здесь отлично показывает преимущества глобальных диверсифицированных портфелей.
В завершении еще раз повторим, что уровень диверсификации тесно связан с инвестиционным профилем инвестора и не нужно стремиться к максимуму диверсификации во всех случаях. Общее правило - больше уверенности в портфеле и больше понимания его риска и вашей собственной инвестиционной цели позволяет формировать менее диверсифицированные портфели и наоборот.
===========
Для справки приведем состав портфелей с распределением активов по классам. По ссылкам вы найдете их подробное описание и возможности их сравнения с другими подобными портфелями.
Classic Stock/Bonds 60/40
🔹️60% - Широкий рынок акций США
🔹️40% - Среднесрочные облигации (США)
Ray Dalio All Weather Portfolio
🔹️30% - Широкий рынок акций США
🔹️40% - Долгосрочные облигации (США)
🔹️15% - Среднесрочные облигации (США)
🔹️7.5% - Товарный рынок
🔹️7.5% - Золото
Craig Israelsen 7Twelve Portfolio
🔹️12.5% - Акции высокой капитализации США
🔹️12.5% - Акции малой капитализации США
🔹️8.3% - Акции развитых рынков
🔹️8.3% - Акции развивающихся рынков
🔹️17% - Среднесрочные облигации (США)
🔹️8.3% - Облигации вне США
🔹️8.3% - Краткосрочные облигации (США)
🔹️16.6% - Товарный рынок
🔹️8.3% - Недвижимость (REIT)
David Swensen Yale Endowment Portfolio
🔹️30% - Широкий рынок акций США
🔹️15% - Акции развитых рынков
🔹️5% - Акции развивающихся рынков
🔹️15% - Долгосрочные облигации (США)
🔹️15% - Облигации, связанные с инфляцией (TIPS)
🔹️20% - Недвижимость (REIT)
Пожалуй, наиболее интересным из них, хотя и сложным для расчетов является показатель внутрипортфельной корреляции (IPC) и его производные. IPC – это, по сути, обычная корреляция (взаимосвязь изменения доходностей активов, где 1 – это полное совпадение изменений, -1 – полная противоположность изменений) только взвешенная на веса активов в портфеле.
Такой подход, в частности, позволяет оценить диверсификацию сложных портфелей, состоящих из различных классов активов (акции, облигации, товары и пр.), что невозможно сделать с помощью стандартных подходов (в которых используются только веса активов).
Интерпретация IPC:
🔹️Чем ниже внутрипортфельная корреляция, тем более диверсифицированным является портфель.
🔹️Полученный результат варьируется от -1 до 1, где -1 означает, что вы снизили диверсифицируемый (несистематический, нерыночный) риск на 100%, а 1 - что такой риск не снижен совсем.
🔹️Отрицательные значения IPC, как правило, говорят о применении коротких позиций или других методик хеджирования.
Показатель IPC также можно связать с уровнем снижения нерыночного риска в процентах (IPC%), который измеряется от 0% (полное принятие нерыночного риска) до 100% (полное хеджирование нерыночного риска). У обычных портфелей IPC% будет варьироваться от 0% до 50%. Более высокие значения, как правило, означают применение средств хеджирования и коротких позиций.
В таблице ниже можно найти расчет IPC и IPC% для различных портфелей – от классических и факторных индексов до сложных портфелей с распределением активов по классам. Также справочно здесь можно увидеть среднюю корреляцию (если бы портфель был равновзвешанным).
Особое внимание стоит обратить на показатели IPC для портфелей с разнообразными классами активов. Более высокий уровень диверсфикации здесь отлично показывает преимущества глобальных диверсифицированных портфелей.
В завершении еще раз повторим, что уровень диверсификации тесно связан с инвестиционным профилем инвестора и не нужно стремиться к максимуму диверсификации во всех случаях. Общее правило - больше уверенности в портфеле и больше понимания его риска и вашей собственной инвестиционной цели позволяет формировать менее диверсифицированные портфели и наоборот.
===========
Для справки приведем состав портфелей с распределением активов по классам. По ссылкам вы найдете их подробное описание и возможности их сравнения с другими подобными портфелями.
Classic Stock/Bonds 60/40
🔹️60% - Широкий рынок акций США
🔹️40% - Среднесрочные облигации (США)
Ray Dalio All Weather Portfolio
🔹️30% - Широкий рынок акций США
🔹️40% - Долгосрочные облигации (США)
🔹️15% - Среднесрочные облигации (США)
🔹️7.5% - Товарный рынок
🔹️7.5% - Золото
Craig Israelsen 7Twelve Portfolio
🔹️12.5% - Акции высокой капитализации США
🔹️12.5% - Акции малой капитализации США
🔹️8.3% - Акции развитых рынков
🔹️8.3% - Акции развивающихся рынков
🔹️17% - Среднесрочные облигации (США)
🔹️8.3% - Облигации вне США
🔹️8.3% - Краткосрочные облигации (США)
🔹️16.6% - Товарный рынок
🔹️8.3% - Недвижимость (REIT)
David Swensen Yale Endowment Portfolio
🔹️30% - Широкий рынок акций США
🔹️15% - Акции развитых рынков
🔹️5% - Акции развивающихся рынков
🔹️15% - Долгосрочные облигации (США)
🔹️15% - Облигации, связанные с инфляцией (TIPS)
🔹️20% - Недвижимость (REIT)
События недели
11.05.2021, вторник
🏦 TCS Group - финансовые результаты по МСФО за I квартал 2021
🏦 Сбербанк - финансовые результаты по РСБУ за апрель 2021
📊 Объявление итогов ребалансировки MSCI
🇨🇳 Индекс потребительских цен, индекс цен производителей, апрель
🇩🇪 Индекс экономических ожиданий ZEW, индекс текущих условий ZEW, май
🇺🇸 Запасы нефти, изменение за неделю по данным API
12.05.2021, среда
💎Алроса - результаты продаж за апрель 2021
💰 Последний день для покупки акций Мосбиржи под дивиденды за 2020 (ДД 5,1%)
📊 Публикация отчета МЭА
🇷🇺 Торговый баланс, март
🇩🇪 Индекс потребительских цен, апрель
🇬🇧 ВВП, пром. производство, торговый баланс, март
🇪🇺 Промышленное производство, март
🇺🇸 ИПЦ, базовый ИПЦ, апрель
🇺🇸 Запасы нефти, изменение за неделю по данным EIA
13.05.2021, четверг
🔌 Мосэнерго - финансовые результаты по МСФО за I квартал 2021
📱 Ростелеком - финансовые результаты по МСФО за I квартал 2021
💰 Последний день для покупки акций ПИК под дивиденды за 2020 и за I квартал 2021 (ДД 2,3% и 2,4% соответственно)
🇺🇸 Первичные обращения за пособиями по безработице, за неделю
🇺🇸 Индекс цен производителей, апрель
14.05.2021, пятница
🛢 Роснефть - финансовые результаты по МСФО за I квартал 2021
🔌 Интер РАО - операционные и финансовые результаты по МСФО за I квартал 2021
💰 Последний день для покупки акций М.Видео под дивиденды за 2020 (ДД 5,5%)
🇺🇸 Розничные продажи, промышленное производство, апрель
🇺🇸 Индекс потребительского доверия Университета Мичигана, предв., май
11.05.2021, вторник
🏦 TCS Group - финансовые результаты по МСФО за I квартал 2021
🏦 Сбербанк - финансовые результаты по РСБУ за апрель 2021
📊 Объявление итогов ребалансировки MSCI
🇨🇳 Индекс потребительских цен, индекс цен производителей, апрель
🇩🇪 Индекс экономических ожиданий ZEW, индекс текущих условий ZEW, май
🇺🇸 Запасы нефти, изменение за неделю по данным API
12.05.2021, среда
💎Алроса - результаты продаж за апрель 2021
💰 Последний день для покупки акций Мосбиржи под дивиденды за 2020 (ДД 5,1%)
📊 Публикация отчета МЭА
🇷🇺 Торговый баланс, март
🇩🇪 Индекс потребительских цен, апрель
🇬🇧 ВВП, пром. производство, торговый баланс, март
🇪🇺 Промышленное производство, март
🇺🇸 ИПЦ, базовый ИПЦ, апрель
🇺🇸 Запасы нефти, изменение за неделю по данным EIA
13.05.2021, четверг
🔌 Мосэнерго - финансовые результаты по МСФО за I квартал 2021
📱 Ростелеком - финансовые результаты по МСФО за I квартал 2021
💰 Последний день для покупки акций ПИК под дивиденды за 2020 и за I квартал 2021 (ДД 2,3% и 2,4% соответственно)
🇺🇸 Первичные обращения за пособиями по безработице, за неделю
🇺🇸 Индекс цен производителей, апрель
14.05.2021, пятница
🛢 Роснефть - финансовые результаты по МСФО за I квартал 2021
🔌 Интер РАО - операционные и финансовые результаты по МСФО за I квартал 2021
💰 Последний день для покупки акций М.Видео под дивиденды за 2020 (ДД 5,5%)
🇺🇸 Розничные продажи, промышленное производство, апрель
🇺🇸 Индекс потребительского доверия Университета Мичигана, предв., май
🇺🇸 Индекс S&P 500 по итогам недели +1.2%.
📈 В лидерах роста компании нефтяной отрасли: Exxon Mobil (+9.1%) и Chevron (+6.7%).
📈 Акции оператора сотовой связи T-Mobile выглядят лучше рынка на фоне более высоких, чем ожидалось, результатов за 1 квартал 2021. Рост выручки составил 78%, операционная прибыль выросла на 39% в годовом выражении. Чистая прибыль оказалась относительно неизменной по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
📉 Акции Amazon среди аутсайдеров по итогам недели. Генеральный директор Amazon Джефф Безос на прошедшей неделе продал акций своей компании на сумму почти $2 млрд. Ранее основатель Amazon заявлял, что будет продавать акции Amazon на сумму около $1 млрд каждый год для финансирования своей компании по исследованию космоса Blue Origin.
📈 В лидерах роста компании нефтяной отрасли: Exxon Mobil (+9.1%) и Chevron (+6.7%).
📈 Акции оператора сотовой связи T-Mobile выглядят лучше рынка на фоне более высоких, чем ожидалось, результатов за 1 квартал 2021. Рост выручки составил 78%, операционная прибыль выросла на 39% в годовом выражении. Чистая прибыль оказалась относительно неизменной по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
📉 Акции Amazon среди аутсайдеров по итогам недели. Генеральный директор Amazon Джефф Безос на прошедшей неделе продал акций своей компании на сумму почти $2 млрд. Ранее основатель Amazon заявлял, что будет продавать акции Amazon на сумму около $1 млрд каждый год для финансирования своей компании по исследованию космоса Blue Origin.
