Это эксперимент Соломона Аша, о котором мы писали в предыдущем посте. Он хорошо показывает эффект влияния большинства ("толпы") на мнение отдельных людей, в том числе и на финансовых рынках.

​​По данным Росстата в начале декабря темп роста цен ускорился до 4,6% в годовом выражении после 4,4% в ноябре и 2,4% в январе. Вместе с ростом официального показателя инфляции опросы населения показывают практически 10%-й ожидаемый темп роста потребительских цен – максимум с февраля 2019 года. Согласно нашей модели, вклад фактора ожидаемой инфляции в рост цен до конца года составит 2,1% и сохранится на уровне 1-2% до конца 2021 года.

Подробнее о нашим прогнозах инфляции и процентных ставок: https://t.me/dohod/10523

Вам тоже надоело вставать по утрам и бежать на ненавистную работу?

Подписывайтесь на самый нескучный канал по инвестициям.

Автор в 35 лет вышел на пенсию. В своих статьях он рассказывает о том как ему это удалось.

Вот несколько материалов, которые вам стоит прочитать:
— Ранняя пенсия - как бизнес-проект
— Почему инвестору не нужно своё жильё
— Как я стал совладельцем нескольких магазинов "Пятерочка"

#взаимныйпиар

Нормальное и паранормальное распределение. Последнее иногда посещает доходности фондовых рынков.

#доходъюмор

​​Доходность факторных инвестиционных стратегий с начала осени.

Дорогие акции - лидеры по доходности в этом году (акции роста и импульса роста) - постепенно начинают отпугивать инвесторов и капитал ищет более дешевые сегменты рынка.

С начала ноября начался разворот в сторону акций малой капитализации и акций ценности. Мы писали об этом здесь и здесь. Акции развивающихся стран, включая Россию также подключаются к этой тенденции. Многие стратегии на следующий год предусматривают
тактическое увеличения доли таких рынков и сегментов рынков в портфелях (и наша в том числе - скоро опубликуем ее).

На эту тему также рекомендуем почитать:

Про цикличность доходностей:
https://t.me/dohod/10082

Акции развивающихся рынков. Ждать ли роста:
https://t.me/dohod/10173

О факторных стратегиях:
https://t.me/dohod/8338

​​ФРС США сохраняет процентные ставки неизменными и обещает продолжить программу покупки облигаций до тех пор, пока не будет достигнут «существенный прогресс» в направлении полной занятости.

Пресс-релиз: https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20201216a.htm

​​Изменения отраслевых индексов МосБиржи и нефти марки Brent в USD (с начала года).

Нефть Brent почти добралась до уровня в $52 за баррель, прибавив более 23% с начала сентября. Это позитивно отразилось на всех секторах российского рынка акций. Восстановление в нефтегазовом секторе, который является крупнейшим в индексе МосБиржи формирует хороший потенциал роста нашего рынка. Хотя долгосрочная прибыль нефтегазовых компаний и будет оставаться под давлением "зеленых инициатив", в среднесрочной перспективе это повышает ожидания по дивидендам (при некотором снижении инвестиций).

"В Принстоне есть традиция, согласно которой в конце каждого курса студенты вознаграждают преподавателя короткими вежливыми аплодисментами. Обычно я предлагаю $20, а иногда и $50 студенту, который будет непрерывно аплодировать дольше всех. Это, так называемый, All pay auction (аукцион, в котором платят все участники). Студенты, таким образом, делают ставки каждый своими аплодисментами, и все участники торгов платят по своим ставкам (временем, которые они тратят на аплодисменты), выигрывают или проигрывают.

Большинство студентов сдаются в течение первых 15 или 20 минут, но некоторые из них аплодируют до абсурда долго. Рекорд на сегодняшний день поставили три студента, которые непрерывно аплодировали в течение 41 часа 30 минут.

Чтобы оформить образовательную цель игры (и во избежание риска появления заголовка «Профессор купил аплодисменты» в студенческой газете) я отправляю электронное письмо всему классу, в котором подробно объясняю эту игру. Я указываю, что аукционы, когда платят все участники довольно распространены: участники спортивных соревнований или выборов тратят свое время, усилия и деньги, не требуя возмещения убытков. Такие соревнования могут обостряться, и гонка ядерных вооружений стала классическим примером иррационального продолжения повышения ставок.

Есть и другие интересные итоги игры. Однажды аплодировать осталось шесть человек, и они начали обсуждать разделение выигрыша. Пять согласились, но один отказался. Тогда остальные пятеро разозлились и стали угрожать продолжением аплодисментов так долго, пока шестой не сдастся. Когда он все-таки сдался (всего через несколько минут), остальные пять остановились одновременно, чтобы разделить приз. Это хороший пример инстинктивной готовности людей наказывать антиобщественное поведение, даже неся личные издержки."

=========
Avinash Dixit, Restoring Fun to Game Theory, Journal of Economic Education, 2005. Адаптированный перевод ДОХОДЪ

⚡️Банк России принял решение сохранить ключевую ставку на текущем уровне 4,25%

Пресс-релиз
Наше обоснование: https://t.me/dohod/10523

​​Индекс Мосбиржи по итогам недели -0,1%

Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:

⬆️ Лидеры
Петропавловск +9,9%
Полюс +9%
TCS Group +7,9%
ММК +7,3%
Газпром +6,3%


⬇️ Аутсайдеры
Сбербанк -4,4%
MailRu -4,6%
Qiwi -7,7%
Детский мир -8,1%
Русал -8,2%

Котировки

События недели

21.12.2020, понедельник
🇨🇳 Ключевая ставка НБК, декабрь
🇪🇺 Индекс потребительского доверия, предв., декабрь

22.12.2020, вторник
💰 Последний день для покупки акций Норникеля под дивиденды за 3 кв 2020 (ДД 2,7%)
🇩🇪 Индекс потребительского доверия Gfk, январь
🇬🇧 ВВП, оконч, 3 кв
🇺🇸 ВВП, дефлятор ВВП, ценовой индекс потребительских расходов (третья оценка), 3кв

23.12.2020, среда
💰 Последний день для покупки акций Фосагро под дивиденды за 3 кв 2020 (ДД 3,9%)
🇺🇸 Запасы нефти, изменение за неделю по данным API и EIA
🇺🇸 Личные доходы, личные расходы, ноябрь
🇺🇸 Первичные обращения за пособиями по безработице за неделю
🇺🇸 Заказы на товары длительного пользования, ноябрь
🇺🇸 Ценовой индекс потребительских расходов, ноябрь

24.12.2020, четверг
💰 Последний день для покупки акций Детского мира под дивиденды за 9 мес 2020 (ДД 3,5%)
🇺🇸🇬🇧 Канун Рождества. Раннее закрытие торгов: NYSE, NASDAQ до 21:00 МСК, LSE до 15:30 МСК

25.12.2020, пятница
💰 Последний день для покупки акций Газпром нефти под дивиденды за 9 мес 2020 (ДД 1,5%)
💰 Последний день для покупки акций НЛМК под дивиденды за 3 кв 2020 (ДД 3%)
🇺🇸🇬🇧🇩🇪 Католическое рождество. Рынки закрыты.

​​🇺🇸 Индекс S&P 500 на прошлой неделе вырос на 1,3%

📈 Акции Accenture в лидерах роста по итогам недели после того, как компания отчиталась о выручке и прибыли за 1 квартал финансового года. Результаты превзошли ожидания и компания улучшила свои годовые прогнозы.

📉 Несмотря на позитивные новости о том, что на прошлой неделе управление по вопросам качества продовольствия и медикаментов США (FDA) одобрило вакцину против коронавируса от Pfizer и BioNTech для экстренного использования (EUA), акции Pfizer в аутсайдерах по итогам недели.

​​Цена нефти марки Brent снижается более чем на 5% на фоне новых ограничений, связанных с обнаружением нового штамма COVID-19 в Великобритании.

Многие станы ограничивают авиасообщение. Саудовская Аравия приостановила все международные рейсы на одну неделю. Ожидается ужесточение карантинных мер по всей Европе.

🔹Индекс МосБиржи: -2,5%
🔹Индекс РТС (долларовый): -4.6%
🔸USDRUB: 75.10 (+2,67%)
🔸EURRUB: 91.24 (+1,42%)

Распределение портфелей по целям, диверсификация по валютам и инструментам, применение стратегий абсолютного дохода на небольшую долю позволят вам чувствовать себя уверенно в таких ситуациях.

Хороший отрывок из этой статьи:

"Когда волатильность гарантирована и нормальна, но часто рассматривается как что-то, что необходимо "починить", люди предпринимают действия, которые в конечном счете просто прерывают выполнение хорошего финансового плана.

«Ничего не делай!» - самые мощные слова в финансах. Но эти слова очень сложно принять как частным инвесторам, так и брокерам/управляющим (за корректировки можно взимать комиссии). Так мы обманываем сами себя. Слишком часто."

🛒 Ритейлер O'Key вышел на Московскую биржу

14 декабря 2020 года на МосБирже начали торговаться ГДР O'KEY. Главное из нашего обзора:

🔹С учетом долга по показателю EV/EBIT акции компании дорого оценены рынком, рентабельность инвестированного капитала ниже среднего по отрасли.

🔹Четкой дивидендной политики у ритейлера нет. Размер дивидендов зависит от ситуации на рынке и потребностей бизнеса в финансировании. Ожидаемая дивидендная доходность в ближайшие 12 месяцев 3,7%. Индекс стабильности дивидендов на среднем уровне 0,5.

✖️Совокупного рейтинга по стратегиям недостаточно для попадания в наши активные портфели. По модели долгосрочной оценки потенциала роста мы полагаем, что акции компании справедливо оценены рынком - оценка 7 из 20.

Полную версию читайте на Дзен.

#OKEY #акции #отчетность #листинг

​​🚗 Акции Tesla вчера вошли в структуру индекса S&P500 c долей 1.6%, заменив в нем бумаги Apartment Investment & Management.

В первый день они стали аутсайдером среди всех акций индекса, потеряв более 6%. Покупки на ожиданиях, продажи на фактах.

Хотелось бы сказать, что включение этих бумаг в индекс увеличит его волатильность, но его широкая диверсификация позволит в целом сохранить статистические параметры индекса. То же самое касается и нерыночного риска.

"Статистически владение только двумя акциями устраняет 46% нерыночного риска, связанного с владением только одной акцией. Этот тип риска снижается на 72% в портфеле из четырех акций, на 81% - из восьми акций, на 93% - из 16-ти акций, на 96% - из 32 акций и на 99% - из 500 акций."

Цитата отсюда: https://t.me/dohod/10256

​​Рост прибыли на акцию для разных рынков в 2021 году по сравнению с 2019 годом (бордовые столбики, прогноз) и изменение цен акций в 2020 году (серые столбики).

Сейчас это стандартный подход к оценке акций с учетом "необычного" 2020 года. Прибыль 2019-го (вместо 2020-го) считается "нормальной" базой для оценки при сравнении с прогнозом прибыли на 2021 год и далее.

Акции малой капитализации в США, развивающихся рынков и особенно Азии (без Японии) при этом подходе выглядят наиболее интересными.

​​Прогнозы Bank of America по экономике России:

🔹ВВП: падение на 3.8% в 2020, рост на 3,4% в 2021г и 2.3% в 2022г

🔹Инфляция (CPI): рост выше таргета ЦБ (4%) в начале 2021 года, последующее снижение и возвращение к таргету в 2022 году благодаря росту ключевой ставки.

🔹Ключевая ставка Банка России: снижение с 4.25% до 4% в 2021 году и дальнейшее постепенное повышение до 5% к концу 2022 года.

🔹Дефицит бюджета: снизится с текущих 2.9% до 0,8% в 2022 году

🔹USDRUB: снижение до 68 рублей за доллар к третьему кварталу 2021 года

​​Главное из стратегии Citibank на 2021 год:
https://www.privatebank.citibank.com/outlook.html

Возможности:

📗Акции компаний малой и средней капитализации.
📗Отдельные региональные рынки.
📗Циклические отрасли (финансы, промышленность, недвижимость)
📗Переход из низкодоходные облигаций в дивидендные акции и отдельные сегменты рынка облигаций/займов.
📗Рост в Азии.
📗Провайдеры медицинских услуг для старшего поколения.
📗Возобновляемая энергетика.

Как результат:

📙Существенный рост тактической доли акций (перераспределение на малую и среднюю капитализацию, дивидендные акции и акции развивающихся рынков) за счет облигаций.

Следует учитывать, что здесь речь идет о долгосрочном глобальном диверсифицированном портфеле и доля долгового рынка (облигаций) в нем все еще составляет более 30%. Еще около 20% занимают альтернативные инвестиции, такие как стратегии абсолютного дохода (обычно предоставляются хедж-фондами), недвижимость (например, REITы) и товары (например, золото).

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Рынок акций и экономика в 2020 году

​​Сложно найти более космополитичную банкноту, чем эта. Выпущенная в Шанхае в 1907 году банком Chartered bank of India, Australia & China, базирующимся в Лондоне, она обещает предъявителю выплату в пять мексиканских долларов.

Этот банк является предшественником современного Standard Chartered, а банкнота является ценным предметом коллекционирования - ее цена может достигать $6000.

https://twitter.com/jp_koning/status/1333877765398028288?s=19

#доходъисториярынков

​​Стратегия Vanguard (как и многих других сейчас) предусматривает наступление десятилетия развивающихся рынков (и частично Европы) с точки зрения доходности акций. Это должно произойти, прежде всего, за счет повышения их относительной оценки (valuation), дивидендов и слабого доллара.

🔸 Стратегию Vanguard полностью можно посмотреть здесь: https://institutional.vanguard.com:443/VGApp/iip/site/institutional/researchcommentary/article/InvResVEMO2021

🔹 Про цикличность оценок развитых и развивающихся рынков: https://t.me/dohod/10173

🔹 Про возврат к средней доходности: https://t.me/dohod/10082