💱📈 환율 1480원 돌파…한은 “금융위기 아닌 물가·양극화 위기”

📉 환율 현황
• 원·달러 환율 1,479.8원 마감, 장중 1,482.3원 기록
• 8개월 만의 최고치, 4월 고점(1,487.9원)에 근접
• 외환당국 대응에도 원화 약세 흐름 지속

⚠️ 한은의 위기 인식
• 전통적 금융위기 상황은 아니라고 판단
• 고환율이 물가 상승과 소득 양극화에 더 큰 위협
• 경제 전반에 부담을 주는 구조적 위험 요인으로 평가

📊 환율과 물가 전망
• 환율 현 수준 유지 시 2026년 물가상승률 2.3% 예상
• 기존 전망치 2.1% 대비 +0.2%p 상향
• 환율 10% 상승 시 물가 +0.3%p 상승 가능

🧾 최근 물가 지표 반영
• 9월 대비 10~11월 물가 상승폭 +0.3%p
• 환율 기여도 +0.1%p
• 기상 악화 등 일시 요인 +0.2%p

🛒 물가 압력 구조
• 식료품·에너지 등 비근원 물가에 환율 영향 확대
• 수입 중간재 가격 상승 시 근원물가로 전이 우려
• 환율 불확실성을 최대 변수로 지목

🧭 환율 상승 배경
• 단기 수급 요인과 구조적 요인이 동시에 작용
• 한미 성장률 격차, 금리 차, 코리아 디스카운트 언급
• 구조 개선은 장기 과제, 단기적 수급 관리 필요

🏦 국민연금 역할 강조
• 해외자산 1,361조원, 해외 비중 58%
• 외환시장에 미치는 영향력이 과거 대비 크게 확대
• 환 헤지 기준의 투명성이 투기적 자금 유입 가능성

🔁 외환시장 안정 조치
• 국민연금 전략적 환 헤지 기간 2026년 말까지 연장
• 외환당국–국민연금 외환스와프 내년 말까지 가동
• 단기 수급 안정과 변동성 완화 목적

🇺🇸 대미 투자와 환율 논쟁
• 연 200억달러 대미 투자가 환율 절하 원인이라는 주장 부인
• 외환시장에 영향 없도록 MOU에 명시
• 장기적 원화 절하로 연결된다는 해석에 선 긋기

📈🧠 마이크론, AI 가이던스 서프라이즈…시간외 +6% 반등

💰 실적 & 가이던스 핵심
• 2분기 조정 EPS 가이던스 8.42달러(±0.20달러)
• 시장 예상치 4.78달러 대비 대폭 상회
• 분기 매출 가이던스 187억 달러(±4억 달러)
• 시장 예상치 142억 달러 크게 상회

📊 최근 분기 실적(회계연도 1Q)
• 매출 136억4,000만 달러
• 조정 EPS 4.78달러
• 시장 예상 매출 128억5,000만 달러 상회
• 시장 예상 EPS 3.95달러 상회

🤖 AI 수요 & 사업 구조
• 데이터센터·클라우드 업체 투자 확대 수혜
• 생성형 AI 핵심 부품 HBM 공급사
• 삼성전자·SK하이닉스와 함께 글로벌 3대 HBM 업체

🧩 애널리스트 평가
• AI 수요가 최대 성장 동력으로 작용
• AI 우선 공급 전략으로 비(非)AI 제품 마진 개선
• 생산 역량을 AI 중심으로 전략적 재편

📈 주가 반응
• 정규장 종가 225.52달러(-3.01%)
• 실적 발표 후 시간외 거래 +6% 이상 급반등

⚠️🤖 오라클發 AI 투자 회의론…기술주 급락·나스닥 -1.8%

📉 미국 증시 마감
• 다우지수 -0.47% (47,885.97)
• S&P500 -1.16% (6,721.43)
• 나스닥 -1.81% (22,693.32)
• S&P500, 4거래일 연속 하락하며 50일선 하회

🏗 오라클 데이터센터 이슈
• 미시간 100억달러 규모 데이터센터 투자 불확실성 확대
• 블루아울과 자금 협상 결렬로 재원 조달 안갯속
• AI 투자 확대에 따른 부채 증가 우려 부각
• 오라클 주가 하루 -5.4%, 9월 고점 대비 -40% 이상

💥 AI 관련주 동반 약세
• 브로드컴 -4.4%
• 엔비디아 -3.8%
• AMD -5.3%
• 알파벳 -3.1%
• AI 인프라 투자 피로감에 매도 확대

🔄 자금 로테이션 흐름
• 대형 성장주 → 가치주·중소형주 이동
• 러셀2000, 11월 저점 대비 +8.5%
• 매그니피센트7, 같은 기간 +5%
• AI 투자 대비 수익화 속도에 의문 제기

💰🏦 트럼프 “금리 크게 낮출 연준 의장 곧 지명”…연준 독립성 논란

🗳 발언 핵심
• 트럼프 대통령, 차기 연준 의장에 “금리를 크게 낮출 인물” 지명 예고
• 제롬 파월 의장 임기 종료 시점은 2026년 5월
• 금리 인하 기조를 명확히 한 인사 선임 의지 재확인

⚠️ 연준 독립성 우려
• 연준은 기준금리·달러 공급을 통해 글로벌 금융시장에 중대한 영향
• 대통령의 공개적 금리 압박으로 연준 독립성 훼손 논란 확대

🏠 금리 인하 기대 효과
• 트럼프 “새해 초부터 모기지 상환 부담 더 줄어들 것” 언급
• 금리 인하 체감 효과를 정치적 성과로 강조

👥 차기 의장 유력 후보
• 케빈 해싯 NEC 위원장
• 케빈 워시 전 연준 이사
• 크리스토퍼 월러 연준 이사

📉 후보별 금리 입장
• 월러 이사: 기준금리 최대 1%p 추가 인하 여지 언급
• 해싯 위원장: “지금 연준 운영 중이라면 즉시 금리 인하” 발언
• 워시 전 이사: 금리 인하 필요성에 공감, 2017년에도 의장 후보군

🏛 정치적 논쟁
• 해싯 위원장의 강한 친트럼프 성향을 두고 내부 반대 존재
• 트럼프 “두 케빈 모두 훌륭하다”며 공개적으로 지지 표명

💱🚨 “1500원대 우려” 정부, 외환건전성 규제 대폭 완화

📌 정책 발표 개요
• 기재부·금융위·한은·금감원, ‘외환건전성 제도 탄력적 조정 방안’ 발표
• 원·달러 환율 급등의 원인을 펀더멘털보다 ‘수급 불균형’으로 진단
• 달러 유입 확대를 위해 기존 규제 전반을 완화

📉 정책 배경 진단
• 내국인 해외투자 확대로 외화 유출 지속
• 기존 제도는 위기 시 ‘자본 유입 억제’ 중심으로 설계
• 최근 시장 환경과 제도 간 괴리 확대 판단

🏦 은행 외화유동성 규제 완화
• 외화유동성 스트레스 테스트 감독 조치 2026년 6월 말까지 한시 유예
• 은행들의 과도한 달러 보유 부담 완화 목적
• 묶여 있던 외화 유동성의 시장 공급 유도

🔄 선물환 포지션 규제 조정
• 외국계은행 국내법인 선물환 포지션 한도 75% → 200%로 완화
• 외은지점은 기존과 동일하게 375% 유지
• 본점 차입 달러의 국내 스와프 시장 공급 여력 확대

🏭 수출기업 외화대출 확대
• 원화 용도 외화대출 허용 범위, 시설자금 → 운전자금까지 확대
• 기업의 달러 현물 매입 수요 감소 기대
• 엔화 등 저금리 통화 활용을 통한 외화 유동성 공급 효과

🌍 외국인 자금 유입 환경 개선
• 외국인 통합계좌(옴니버스 계좌) 활성화
• 별도 계좌 없이 국내 주식 투자 가능하도록 절차 간소화
• 해외 상장 외국 기업에 전문투자자 지위 명확화

📊 기대 효과
• 외환시장 구조적 수급 불균형 완화
• 환헤지 수요 증가에 따른 외화자금시장 안정
• 환헤지 비용 절감 및 환율 변동성 완화 기대

💱📉 환율 상승은 수급 문제…한국 시장 매력 강화로 대응

📌 환율 상승 원인 진단
• 최근 환율 상승은 달러 수요 증가에 따른 수급 요인
• 11월까지 경상수지 흑자 약 900억 달러 기록
• 해외로 유출된 자금 규모 약 1,500억 달러로 순유출 약 600억 달러
• 국내 주식시장 매력이 상대적으로 낮다는 인식 존재

📈 자본시장 매력 제고 정책
• 주주 이익 보호와 불공정 거래 근절 추진
• 자본시장 구조 선진화 및 MSCI 선진국지수 편입 추진
• 국내 주식시장 장기 투자에 인센티브 부여 검토
• 정책 가시화 시 환율 점진적 안정 전망

🚀 초혁신 경제·산업 육성 전략
• AI 대전환 시대 대응 위한 벤처·산업 집중 육성
• AI·로봇·선박·가전·자동차·드론 등 15대 초혁신 프로그램 추진
• AI-로봇 분야에 2026년 예산 10조 원 편성
• SiC 전력반도체, 초전도체, SMR, 태양광 등 30여 개 핵심 기술 육성

🏦 국민연금·환율 방어 논란 해명
• 국민연금을 동원한 환율 방어 계획은 없다고 명확히 언급
• 해외 투자에 나서는 개인 투자자를 문제 삼지 않겠다는 입장
• 환율 하락 가능성까지 고려한 환헤지 인식 공유 목적

🧭 국민연금 ‘뉴 프레임워크’ 설명
• 새로운 규칙 도입이 아닌 환헤지에 대한 인식 정비
• 환율 상승에 따른 단기 평가이익보다 장기 안정성 중시
• 투자 시점과 기간 조정을 통한 안정적 운용 강조

📊 이재명 정부 경제 정책 방향
• 잠재성장률 하락 추세 반등이 핵심 목표
• 성장과 함께 양극화 해소를 주요 정책 축으로 설정
• 청년·소상공인·저소득층·빈곤 노인에게 성장 과실 분배 강조

🌍 한국형 국부펀드 구상
• 기존 KIC와 달리 국내외 투자 제한 없이 운용
• 정부 관여 배제, 공격적 운용으로 높은 수익률 추구
• 물납 자산(비상장주식·미술품 등)을 국부펀드로 이관
• 실제 운용은 민간 최고 전문가에게 위탁

💱🏦 환율 방어 총력전…증권사 해외투자 마케팅 중단

📉 환율 상황과 정부 대응
• 원·달러 환율 1478.30원(12/18 15:30 기준), 하루 1.50원 하락에 그침
• 환율이 1500원선을 위협하며 외환시장 불안 지속
• 정부, 외환 규제 완화와 민간 압박 병행하며 환율 방어 총력전 전개

🏦 외환 규제 완화 조치
• 금융회사 외화유동성 스트레스테스트 2026년 6월 말까지 유예
• 외국계 은행 선물환포지션 비율 75% → 200%로 완화
• 은행 보유 외화의 시장 유입 확대 기대

💵 달러 공급 확대 전략
• 은행의 과도한 외화 보유 유인 축소
• 외국계 은행 본점에서 국내로 외화 유입 가능성 확대
• 시장 내 달러 공급 증가를 통한 환율 상승 압력 완화 목적

🏢 대통령실·대기업 압박
• 대통령실 정책실장, 주요 7개 대기업 고위 임원 긴급 소집
• 수출 대기업의 달러 보유분 원화 환전 독려 목적
• 달러 매도 기업에 세제 혜택 등 인센티브 검토

📊 금융감독원·증권사 조치
• 금감원, 해외주식 영업 과열에 대해 강한 경고
• 해외투자 과장 광고·부적절한 투자 권유 집중 점검
• 위법 행위 적발 시 해외주식 영업 중단 등 최고 수준 제재 방침

🚫 증권사 해외투자 마케팅 중단
• 서학개미 대상 해외투자 신규 마케팅 전면 중단
• 해외투자 지원금·수수료 무료 행사 중단
• 기존 해외투자 광고도 중단 검토

🇰🇷🇨🇳 한·중 정상회담 추진…외교·보훈·안보 현안 언급

🤝 한·중 정상회담 추진
• 이재명 대통령 “조만간 중국과 만날 가능성” 언급
• 시진핑 중국 국가주석과 정상회담 추진 중
• 중국과의 협의 사안을 정상회담 의제로 사전 건의 지시

🕊 독립유공자 유해 발굴·송환
• 안중근 의사 등 중국 내 순국 독립유공자 유해 발굴 언급
• 유해 발굴·송환에 중국과의 협의 중요성 강조
• 보훈부, 현지 출장 통해 위치 추적 및 협조 추진

🌏 내년 초 한·중 정상회담 전망
• 정동영 통일부 장관 “내년 초 한·중 정상회담 이뤄질 것” 발언
• 시진핑 주석, 11월 1일 APEC 계기 회담에서 방중 초청
• 북·미 대화 촉진 위한 한·중 역할 강조

💱📢 한은, 고환율 대응 긴급회의 소집…환율 안정 대책 논의

📌 회의 개요
• 한국은행, 12월 19일 금통위원 및 주요 실국장 긴급 소집
• 원·달러 환율 1480원대 상회에 따른 대응 방안 논의
• 일본은행(BOJ) 금리 인상 전망으로 원화 변동성 확대 우려

⚠️ 배경 및 문제 인식
• 최근 원·달러 환율 1480원대 고공행진 지속
• 글로벌 통화 정책 변화로 외환시장 변동성 확대
• 단기 수급 불안과 심리적 요인 동시 작용

🛠 예상 대응 방향
• 외환(달러) 공급 확대 관련 인센티브 방안 검토
• 시장 안정 목적의 실질적 조치 가능성 주목

🏦 정부·당국의 선행 조치
• 기획재정부, ‘외환건전성 제도 탄력적 조정 방안’ 발표
• 외화유동성 스트레스테스트 감독조치 유예
• 외국계 은행 국내 법인 선물환포지션 한도 200%로 완화

📉🇺🇸쿠팡 규제에 '경고장'?…美, 한미 FTA 공동위 회의 전격 취소

📌 사건 개요
• 12월 18일 예정이던 한미 FTA 공동위원회 회의가 하루 전 미국 요청으로 취소
• 미국 무역대표부(USTR)가 회의 취소를 주도
• 회의는 내년 초로 연기 예정

⚖️ 취소 배경: 플랫폼 규제 갈등
• 한국 정부의 디지털·플랫폼 규제안이 미국 기업에 차별적이라는 판단
• 미국은 관세 인하 대가로 ‘미국 기업에 불리한 디지털 규제 미추진’을 합의했다고 인식
• 한국이 해당 합의를 이행하지 않았다는 것이 미국 측 주장

🏢 쟁점 법안 내용
• 더불어민주당이 온라인 플랫폼 공정화법 추진 중
• 플랫폼의 불공정 거래 행위 규제가 핵심 목적
• 쿠팡 등 미국 상장 기업이 주요 규제 대상

📄 한미 조인트 팩트시트 해석 차이
• 미국은 ‘플랫폼 규제에서 미국 기업 비차별’ 문구를 사실상 규제 면제 근거로 해석
• 한국은 국내 공정 경쟁 질서 확립 차원의 일반 규제라는 입장

🌍 글로벌 맥락: 미·EU 갈등 확산
• 미국은 EU의 디지털 규제에도 강한 경고 메시지
• EU, X에 1억2000만 유로 과징금 부과
• 메타·구글·애플 등 미국 빅테크에 대한 조사 확대 중

🔎 향후 전망
• 한미 간 비관세·디지털 규제 이슈가 핵심 외교·통상 리스크로 부상
• 플랫폼 규제 입법 속도와 수위에 따라 추가 마찰 가능성
• 내년 초 재개될 공동위 회의가 갈등 분수령 될 전망

🇯🇵📈 일본은행 기준금리 0.75% 인상…30년 만에 ‘0.5% 벽’ 돌파

🏦 결정 내용
• 일본은행, 기준금리 0.5% → 0.75%로 0.25%p 인상
• 1월 이후 11개월 만의 추가 인상
• 정책위원 9명 전원 찬성

⏳ 역사적 의미
• 기준금리 0.5% 초과는 1995년 이후 30년 만
• 연간 기준금리 누적 인상폭 0.5%p는 1990년 이후 처음
• 일본 통화정책의 구조적 전환 신호로 해석

📊 인상 배경
• 물가 상승 압력 지속
• 엔화 약세 장기화에 따른 수입물가 부담 확대
• 장기간 이어진 초완화 통화정책의 부작용 인식

🏛 정치·정책 환경
• 적극 재정을 선호하는 다카이치 내각도 금리 인상 용인
• 통화정책 정상화에 대한 정치적 부담 완화
• 재정·통화 정책 간 충돌 가능성은 제한적

🌍 시장 영향 포인트
• 엔화 약세 속도 조절 기대
• 글로벌 금리 사이클에서 일본의 ‘예외성’ 축소
• 엔캐리 트레이드 구조 변화 가능성 부각

🏠⚠️ 강남 아파트 대출 더 어려워진다…고액 주담대 ‘페널티’ 도입

📌 정책 개요
• 금융위, 2026년 가계부채 관리 방안 발표
• 고액 주택담보대출에 대한 은행 자본 부담 강화
• 강남 등 고가 주택 지역 중심으로 대출 문턱 상승 전망

🏦 고액 주담대 규제 강화
• 고가 주택 담보 대출 취급 시 은행 자본 적립 부담 확대
• 주택가격 수준에 따라 자본비율 하락 위험 증가
• 은행의 고액 주담대 취급 유인 감소

💰 주택신용보증기금(주신보) 출연요율 차등화
• 기존 출연요율 0.05~0.30% 구조 개편
• 평균 대출액 초과·2배 초과 등 대출 규모별 차등 적용
• 고액 대출일수록 출연료 부담 증가

📉 시장 배경
• 서울 아파트 평균 매매가 약 15억원
• 서초·강남구 평균 매매가 30억원대 상회
• 주택가격 양극화 심화에 따른 정책 대응

🧱 추가 자본 규제 흐름
• 주담대 위험가중치 15% → 20% 상향 이미 시행
• 주택가격 기준까지 반영해 자본 규제 정교화

🔑 유한책임 대출(비소구 대출) 도입
• 2026년 하반기 도입 예정
• 담보물 가치 한도 내에서만 상환 책임 부담
• 주택가격 하락 시 대출자 부담 완화 목적

📊 가계부채 관리 보완책
• 가계부채 총량 관리 기조 유지
• DSR 규제 대상 확대 및 소득 심사 강화 검토
• 사업자대출 규제 우회 사례 전 금융권 점검
• 적발 시 대출 회수 및 신규 대출 제한

🔮 예상 영향
• 강남·고가 주택 중심으로 주담대 축소 가능성
• 현금 부자와 무주택 실수요자 간 접근성 격차 확대
• 중장기적으로 수도권 주택시장 냉각 압력

📦⚠️ 쿠팡 물류센터 9곳 VTO 확대…사무직까지 확산되는 불안

🚚 물류센터 VTO 현황
• 쿠팡풀필먼트서비스(CFS), 계약직 대상 자발적 무급휴가(VTO) 확대
• 9개 물류센터, 10개 공정에서 VTO 시행
• 대상 센터: 광주2·4, 대구2, 고양1, 이천4, 인천4(ICQA·OB), 인천22(신선), 용인3·5
• 일부 센터는 인사관리자가 VTO 사용을 적극 권장

📉 이례적인 시점
• 연말·크리스마스는 물류 성수기임에도 VTO 시행
• 통상 명절 직후·프로모션 종료 후에만 시행되는 정책
• 업계는 개인정보 유출 사태 이후 물류량 감소로 해석

📦 물류량 감소 정황
• 용인5센터 OB공정 VTO 안내에 “물량감소” 명시
• 인천 물류센터 물류량, 체감 기준 절반 가까이 감소
• 계약직 VTO 확대 + 일용직 채용 축소로 내부 혼란

🛒⚔️ ‘탈팡’ 겨냥 유통 전쟁…네이버 신선식품·신세계 OTT 맞불

🚨 시장 배경
• 쿠팡 개인정보 3370만명 유출 이후 탈퇴 고객 증가
• 영업정지 가능성까지 거론되며 경쟁사 고객 유치 경쟁 격화
• 유통업계 전반에 ‘탈팡 고객 선점’ 분위기 확산

🤝 네이버·롯데마트 동맹
• 네이버–롯데마트 전략적 제휴
• 롯데마트 온라인 장보기몰 ‘제타’의 제타패스 혜택 제공
• 네이버플러스멤버십(월 4900원) 가입자에게 제타패스 무료

🚚 제타패스 핵심 혜택
• 1만5000원 이상 구매 시 무제한 무료배송
• 평균 3시간 내 배송, 요일·시간대 지정 가능
• 오프라인 매장과 동일한 신선 품질 강조
• 멤버십 회원 대상 신상품 5% 추가 할인

🥦 네이버 신선식품 전략
• 오프라인 점포망 100여곳 활용해 배송 한계 보완
• 9월 **컬리**와 ‘컬리엔마트’ 출시
• 밤 11시 이전 주문 시 다음날 새벽배송
• 10월 거래액, 출시 첫 달 대비 50% 이상 증가

📺 신세계의 록인 전략
• SSG닷컴, 신규 유료 멤버십 ‘쓱세븐클럽’ 준비
• 장보기 결제금액 7% 고정 적립
• OTT 티빙 결합 혜택 제공
• 적립금은 이마트·신세계백화점·스타벅스 등 사용 가능

🚚 배송 경쟁 확산
• G마켓, ‘주말에도 도착보장’ 서비스 신설
• 금·토·일 오후 8시까지 주문 시 다음날 배송
• 주7일 배송으로 탈팡 고객 흡수 전략

📌 업계 분위기
• 혜택 확대를 통한 고객 선점이 최우선 전략
• 신선식품·배송·OTT 결합 멤버십 경쟁 본격화
• 쿠팡 중심이던 이커머스 구도에 균열 시도 본격화

💣📉 IMF 경고…한국 나랏빚, 비기축통화국 중 증가 속도 1위

🌍 IMF 분석 핵심
• 국제통화기금 “한국 정부부채 증가 속도, 비기축통화국 중 가장 빠름”
• 2030년 GDP 대비 정부부채비율 64.3% 전망
• 2025년 대비 +10.9%포인트 증가

📊 증가 속도 비교
• 미국 +18.4%p, 프랑스 +12.9%p → 기축통화국
• 한국은 기축통화국 제외 시 증가 속도 1위
• IMF 비교 37개국 중 증가 폭 3위
• 1·2위는 싱가포르·핀란드(도시국가·소규모 경제)

⚠️ 비기축통화국 리스크
• 달러·유로화 국가와 달리 위기 시 자금조달 안전판 부족
• 재정 악화 시 국가 신인도 하락 위험 큼
• “기축통화국과 단순 비교는 착각” 지적

📉 구조적 원인
• 고령화로 의무지출 급증
• 정부의 확장재정 기조 전환
• 국가채무 증가율:
• 2026년 8.7%
• 2027년 8.3%
• 2028년 8.6%
• 2029년 7.5%
• 명목 GDP 성장률은 연 3~4% 수준

📈 금리 영향
• 국채 발행 증가 → 국채금리 상승 압력
• 내년 예산 728조원(역대 최대)
• 적자국채 발행 규모 110조원 전망
• 국고채 30년물 금리, 최근 1년간 +0.8%p 상승

💱 환율·물가 파급
• 부채 상환 부담 완화 위해 통화 발행 유인 증가
• 통화량 확대 → 물가 상승 압력
• 원화 가치 하락 가능성 확대

🏭 실물경제 영향
• 국채금리 상승 → 기업 차입 비용 증가
• 민간 투자·소비 위축 우려
• 공공·민간 동반 투자 둔화 가능성

💱⚠️ 연말 환율 종가관리…당국發 달러 공급 가능성 부각

🏦 당국 움직임
• 기획재정부, 한국은행 외환 수급 안정 제도 정비
• 연말 환율 종가 하향 유도 목적의 시장 개입 관측 확산

📅 연말 종가의 의미
• 12월 30일 환율 종가, 기업·금융사 재무제표 기준
• 환율 높을수록 외화부채 원화 환산액 증가
• 부채비율 상승 → 신용등급 하락 위험

⏱️ 임시 금통위 해석
• 정기 금통위 4일 전 임시 금통위 개최
• 연말 종가 관리 위한 정책 타이밍 확보 목적
• 23일 의결 시 시장 영향 행사 기간 제한

💼 국민연금 환헤지 가능성
• 국민연금 전략적 환헤지 수시 가동 관측
• 국민연금, 한은에서 달러 차입 시 시장 달러 수요 감소
• 환율 하락 압력으로 작용

🔄 외환스와프 연계 조치
• 한은, 금융기관 외화예금 초과 지급준비금에 이자 지급
• 외환스와프로 인한 외환보유액 감소 상쇄 목적
• 국민연금 환헤지의 사전 포석으로 해석

📌 시장 포인트
• 당국 개입 + 국민연금 환헤지 동시 작동 여부가 관건
• 연말 환율 변동성 확대 가능성 지속
• 종가 관리 성공 시 단기 환율 안정 기대

🏦⚖️ 금융지주 회장도 제재 대상…‘자회사 인사 개입’ 책임 강화

🚨 정책 변화 핵심
• 금융감독원, 금융지주 지배구조 개선 TF 가동 예정
• 자회사 금융사고 발생 시 금융지주 회장도 제재 가능
• 내부통제 실패·부당 개입에 대한 책임 범위 확대 검토

📌 제재 대상 확대 내용
• 은행·증권·보험 등 자회사에서 금융사고 발생 시
• 기존: 해당 자회사 CEO까지만 제재
• 개정 후: 금융지주 회장까지 제재 대상 포함 가능

🧩 문제 인식 배경
• 금융지주 회장, 자회사에 막대한 영향력 행사
• 법적 책임은 자회사 CEO에게만 귀속되는 구조
• 권한과 책임 불일치에 대한 비판 누적

📋 지배구조 개선 방향
• CEO 자격요건(핵심역량 등) 구체화
• 장기 연임 검증 강화 및 승계절차 보완
• 이사회 추천 경로 다양화
• 공시 강화로 주주가치 제고
• 이사회 독립성 강화

🧠 금감원 시각
• 금융지주 중심 구조에서 인사권 집중 문제 지적
• 지주사에 대한 검사·제재 권한이 매우 제한적
• 지배구조법 개정 필요성 공식 언급

🧾 법 개정 검토 사항
• 금융지주의 자회사 역할·책임을 법에 명시
• 책무구조도상 최고 책임자에 지주 회장 포함
• 자회사 인사 ‘월권’ 개입 시 제재 근거 마련
• 부당대출 강요 등 행위에 대한 처벌 명확화

🚀🧠 삼성 HBM4, 엔비디아 테스트 ‘최고’ 평가…내년 공급 청신호

🔬 테스트 결과 핵심
• 삼성전자 HBM4, 엔비디아 SiP 테스트에서 최고 점수
• 구동 속도·전력 효율 모두 메모리 업계 최고 평가
• 차세대 AI 가속기용 메모리 경쟁력 확인

🤖 엔비디아 공급 기대
• 엔비디아 차세대 AI 가속기 ‘베라루빈’ 탑재 예정
• 내년 상반기 HBM4 공급 가능성 확대
• 엔비디아 요구 물량, 삼성 내부 예상치 상회

🏭 공급 일정 전망
• 평택 P4 증설·캐파 고려
• 내년 1분기 정식 공급 계약 체결 예상
• 2분기부터 본격 양산·공급 개시 전망

⚔️ 경쟁 구도 변화
• SK하이닉스, 9월 말 HBM4 양산 준비 완료
• 엔비디아에 유상 샘플 공급 중
• 삼성과의 기술·일정 격차 빠르게 축소

📦 SiP 테스트 의미
• GPU·HBM·인터포저·전력칩 통합 패키지 검증
• 속도·발열·전력 신호 안정성 종합 평가
• 대량 양산 직전 최종 관문으로 해석

📊 HBM 시장 점유율
• 3분기 매출 기준
• 삼성전자 22%
• SK하이닉스 57%
• 마이크론 21%
• 삼성, 3분기 만에 HBM 시장 2위 복귀

📌 시장 해석
• HBM3E 대비 HBM4 개발 주도권 회복 평가
• 내년 AI 서버 투자 확대 국면에서 실적 개선 기대
• 공급 물량 확대 시 삼성 메모리 업황 반전 신호 가능성

🏠📈 서울 아파트 월세 상승률 3.29% '역대 최고'... 불안한 전월세 시장

📊 월세 상승 현황
• 2025년 1~11월 서울 아파트 월세 상승률 3.29%
• 한국부동산원 집계 이후 연간 기준 역대 최고
• 2015년 통계 시작 이후 첫 3%대 진입
• 2024년 연간 상승률 2.86% 기록을 11월에 이미 초과

📈 상승 속도 변화
• 1~4월 월간 상승률 약 0.1% 수준
• 9월 0.3%대로 상승폭 확대
• 10월 0.64%, 11월 0.63%로 급등
• 10·15 부동산 시장 안정화 대책 이후 상승 가속

🏘 상승 원인 분석
• 규제지역·토지거래허가구역 확대 시행
• 갭투자 차단으로 전세 공급 급감
• 집주인 실거주 전환 증가
• 전세가 상승이 월세로 전이

💰 서울 월세 수준
• 평균 월세 147만6,000원
• 평균 보증금 1억9,479만 원
• 중위 월세 122만 원
• 중위 보증금 1억1,000만 원

📉🏭 "中에 반도체 빼고 다 추월당해" 비상 걸린 韓·日 수출 경쟁력

🌏 중국: 전통 제조업 전방위 약진
• 반도체 제외 전통 제조업 대부분에서 한국·일본 추월
• 기계·화학공업 기존 우위 유지
• 자동차·철강 경쟁력 순위 1위로 상승
• 대규모 생산 기반 물량 확대 + 고부가가치화 동시 진행

💾 한국: 반도체 ‘초격차’로 버팀
• 반도체 경쟁력 2위 → 1위로 상승
• AI 확산에 따른 고부가 메모리 수요 증가가 핵심 배경
• 자동차는 수출물량·점유율 확대에도 경쟁력 3위로 하락
• 기계·철강·비철금속은 일본·중국 대비 경쟁력 약화

🚗 일본: 일부 개선에도 전반적 하락
• 기계 분야 경쟁력은 소폭 개선
• 자동차·반도체·철강·화학공업 경쟁력 전반적 하락
• 반도체·철강·화학은 3국 중 가장 낮은 경쟁력 기록

🎯 시사점 및 대응 전략
• 중국 경쟁력 강화는 제조업 전반의 구조적 변화
• 물량 경쟁보다 기술력·부가가치 중심 전략 필요
• 반도체 등 우위 산업은 시장·품목별 세분화 전략 요구