🤝💼 송치형 두나무 회장, 네이버 합병 청사진 직접 밝힌다

🎤 이례적 공개 행보
• 다음 주 간담회 열고 통합 구상 직접 설명
• 2021년 9월 이후 4년 만에 공개 석상 등장
• '은둔의 경영자'로 불리며 평소 대외 노출 거의 없음
• 대부분 영상 메시지로만 인사
• 이번 합병을 중요한 전환점으로 판단

📅 일정
• 11월 26일 양사 이사회에서 주식교환 안건 상정 예정
• 송 회장 간담회는 이사회 이후 시점으로 조율
• 주주 설득을 위한 직접 소통

💰 합병 구조
• 네이버파이낸셜 기업가치 약 5조원
• 두나무 기업가치 약 15조원
• 주식 교환비율 1:3으로 굳어지는 분위기
• 두나모가 네이버파이낸셜 100% 자회사로 편입
• 네이버 손자회사가 됨

👥 지분 구조 변화
• 송치형 회장 네이버파이낸셜 최대주주, 실질 경영권 확보
• 네이버는 2대 주주로
• 네이버, 두나무 경영진으로부터 의결권 절반 이상 확보
• 두나무 영업이익을 네이버 연결실적에 포함 목적

🗳 주주총회 과제
• 이사회 결의 후 주주총회 특별결의 필요
• 네이버파이낸셜: 네이버 70% 보유로 무리 없음
• 두나무: 주요 주주와 약 1만명 소액주주 설득 필요
• 경영진 지분 38.6% 외 약 27% 추가 동의 필요
• 송 회장 직접 간담회로 주주 설득 나서

🌐 합병 의미
• '디지털금융' 국내 탄생으로 평가
• 국내 1위 가상화폐거래소 업비트에 스테이블코인, 결제·송금·쇼핑 결합
• 페이팔·스트라이프·비자카드 대체하는 글로벌 금융 인프라 구축 목표
• "단순 간편결제와 가상화폐 결합 넘어 웹3 일상화 시대 겨냥한 큰 그림"

💱📈 원·달러 환율 1475원 마감... 7개월 만에 최고

📊 환율 현황
• 11월 21일 종가 1475.6원
• 전 거래일 대비 7.7원 상승
• 4월 9일(1484.1원) 이후 약 7개월 12일 만에 최고치
• 장중 1475.6원까지 상승하며 4월 이후 최고 기록

🌍 배경 요인
• 전날 뉴욕 다우지수 3% 넘게 하락
• 9월 고용지표 호조로 기준금리 동결 가능성
• AI 버블 우려 재현
• 나스닥 2% 하락

📉 국내 증시 급락
• 외국인 2조8212억원 순매도
• 올해 외국인 순매도 기록(11월 14일 2조3576억원) 경신
• 코스피 4% 가까이 급락
• '검은금요일' 맞아

⚠️ 1500원 전망
• 시장에서 환율 1500원 선 도달 가능성 제기
• 비대칭적 수급이 외환시장에 굳어진 상황
• 단기적 추가 상승 가능성 열어둬야
• 상승세 멈출 조짐 보이지 않아

🔍 전문가 분석
• IBK투자증권: "1500원 선 도달 의견 분분한 상황"
• "외국인 주식 매도로 대외금융부채 둔화 가능성"
• "해외 투자 유지 가능성 높아 4분기에도 확대될 것"
• 우리은행: "비대칭적 수급 굳어진 상황"

🆘 당국 개입 가능성
• "환율 1500원이 시야에 들어오면서 구원투수는 당국뿐"
• 최근 환율 상승이 국내 채권시장 대혼란 수반
• 당국이 장 초반 롱심리 과열 억제 위해 시장 참여 가능
• 과도한 원화 약세 억제 필요성

📌 주요 포인트
• 한미 관세협정 불확실성 해소에도 환율 더 상승
• 당초 하락 기대했으나 반대 현상
• 대외금융부채 둔화, 해외투자 유지 전망
• 외환시장 수급 불균형 심화

₿📉 비트코인 한 달 새 30% 급락... 반감기 주기설 공포

📉 급락 현황
• 10월 5일 고점 126,270달러 기록
• 한 달 사이 30% 이상 급락
• 주식·국채·금 등 다른 자산 대비 가장 저조한 수익률
• 기준금리 인하 기대감 감소로 위험자산 선호 심리 약화

🔄 반감기란?
• 비트코인 총 발행 한도 2,100만개
• 현재 약 1,995만개 채굴 완료
• 남은 채굴 가능 수량 105만개
• 약 4년마다 채굴 보상 절반으로 감소
• 희소성 유지 목적
• 2100년대 중반까지 지속 예정

📈 과거 반감기 후 패턴
• 2012년 반감기: 12달러 → 1,100달러 (91배)
• 2016년 반감기: 658달러 → 19,000달러
• 2020년 반감기: 8,572달러 → 69,000달러
• 반감기 후 12~18개월 급등 → 50~75% 급락 조정 반복
• '4년 주기설' 생성

⏰ 2024년 반감기 적용
• 2024년 4월 네 번째 반감기 진행
• 이후 10월까지 18개월간 가격 2배 상승
• 이전 반감기 최대 상승장 기간(18개월)과 일치
• 반감기 주기설 적용 시 현재 조정 국면 돌입
• 최대 50~75% 급락 가능성

🤔 회의적 시각
• 비트멕스 공동창업자 아서 헤이즈 반박
• "비트코인 가격은 주요국 통화 정책에 좌우"
• "통화량 증가 시기가 반감기와 우연히 일치"
• "미국·중국 통화 공급이 실제 가격 결정 요인"
• 트럼프 대통령의 통화 공급 압박
• 중국의 디플레이션 대응 통화 정책

🆕 시장 변화 요인
• 2024년 1월 비트코인 현물 ETF 승인
• 일반 투자자, 연금기금 유입 시작
• 디지털 자산 재무(DAT) 기업 등장
• 마이크로스트래티지 등 가상화폐 비축 기업
• 지난 18개월간 ETF 통해 60,000개 비트코인 매입
• 기관 투자자 꾸준한 수요 창출

📊 전문가 의견
• 미카엘 반 데 포페: "수요·공급 역동성 완전히 뒤바뀜"
• "반감기 주기설 완전 소멸 판단은 시기상조"
• "하지만 시장 구조는 이미 변화"
• ETF와 기관 투자로 시장 더 복잡해짐

🔮 향후 전망
• 반감기 주기설 vs 통화 정책 영향 논쟁
• 트럼프 경제 정책과 중국 통화 정책 주목
• ETF와 기관 투자자가 새로운 변수
• 전통적 패턴 적용 여부 불확실

🏪💼 자본잠식 기업들의 홈플러스 인수, 실현 가능성 의문

🏢 인수 후보 2곳
• 하렉스인포텍 (AI·핀테크 기업)
• 스노마드 (부동산 임대·개발 업체)
• 11월 26일 오후 3시 최종 확약서 제출 결정
• 예비 실사 완료

📱 하렉스인포텍
• 2000년 설립 핀테크 기업
• 간편결제 '유비페이(UBPay)' 운영
• 홈플러스에 'AI 에이전트 기반 직거래 경제 모델' 제시
• 오프라인 점포와 간편결제 플랫폼 결합 구상
• 새로운 유통 생태계 구축 비전

🏗 스노마드
• 2007년 명선개발에서 분할
• 부동산 임대·개발 전문
• 홈플러스 부동산 자산에 주목
• 전국 120여개 대형마트 점포·부지 활용
• 도심·역세권 핵심 상권 입지 개발 계획
• 유통 운영보다 부동산 개발 사업 목적

💸 심각한 재무 상태
하렉스인포텍:
• 2024년 매출 3억원
• 영업손실 33억원
• 자산 10억원, 부채 29억원
• 자본잠식 위기를 반복적 유상증자로 회피

스노마드:
• 2024년 매출 116억원
• 당기순손실 73억원
• 직원 수 10명 안팎
• 사실상 자본잠식 수준

💰 자금 조달 계획 불투명
• 하렉스인포텍: 미국 투자자로부터 20억 달러(약 2조8000억원) 조달 계획
• 스노마드: 자금 조달 계획 베일에 가려짐
• 통상적 M&A 단계로 보기 무리
• 11월 26일 확약서 제출 응하지 않을 것이란 전망

🤔 진짜 목적은?
예비 실사 권한 확보:
• 대형 유통사 실사 참여 자체가 검증 기회
• 자사 플랫폼·아이디어 시험대
• 투자자·시장에 시나리오 각인

브랜딩 효과:
• 홈플러스 인수 도전 성장 스토리
• '홈플러스 인수전 첫 원매자' 기록
• 향후 프로젝트·투자자 설득 레퍼런스

실질적 혜택:
• 하렉스인포텍: AI 직거래 모델 접목 시나리오 검증
• 스노마드: 점포 개발 잠재력 분석, 향후 활용

❌ 업계 평가
• 몸집과 경험 턱없이 부족
• 유통업 경험 전무
• 실질적 인수 가능성 크지 않음
• 회의론 확산
• 인수 무산 가능성 재차 제기

🔄 대안 논의
• 정치권·금융권, 농협 등 다른 잠재 인수자 주목
• 통매각 어려우면 분할 매각 등 여러 방안 논의
• IB업계: "농협 인수 적극 타진 중"

🏪 홈플러스 자산 가치
• 계속 기업가치보다 청산 가치 더 높게 평가
• 전국 120여개 점포 자산 가치 부각
• 도심·역세권 핵심 상권 입지

💼😴 2030세대 '취포' 확산... 알바 지원 6개월 연속 감소

📉 구직 감소 현황
• 2025년 1~10월 2030세대 알바 지원 건수 전년 대비 5.4% 감소
• 5~10월 6개월 연속 감소세
• 생산·건설·노무 직군 13.5% 감소 (최대 하락)
• 외식음료 직군 10.9% 감소
• 구직 중단·노동시장 복귀 미루는 흐름 확산

😴 '쉬었음' 인구 증가
• 15~29세 청년층 '쉬었음' 인구 10월 40만9000명
• 6개월 연속 40만명대 유지
• 30대 '쉬었음' 인구 33만4000명 (통계 작성 이후 최대)
• 전체 2030 '쉬었음' 70만명 넘어
• 노동시장 복귀 기간 장기화 고착화

💭 청년들의 고민
• "연봉 3000만원 받으며 직장 생활 부담스럽다"
• 경력 단절 후 신입 재입사 부담
• 반복적 면접 탈락로 자신감 바닥
• 구직 자체를 멈추는 사례 증가
• 진입 장벽 낮은 알바조차 기피

📈 구인 수요는 회복
• 올해 10월까지 구인 공고 건수 전년 대비 9.2% 감소
• 7월부터 증가세로 전환
• 생산·건설·노무 공고 30.4% 증가
• 유통판매 공고 22.2% 증가
• 외식음료 -20.3%, 서비스 -10.5% 감소

📊 구인배수 변화
• 1월 0.15배 역대 최저 → 10월 0.41배 반등
• 구직자 한 명당 일자리 수 증가
• 일하려는 청년 감소 + 구인 증가 = 일손 부족

💪 N잡러 증가
• 최근 1년 내 부업·알바 경험 82%
• 2025년 2분기 부업 경험 취업자 67만6000명
• 전년 동기 대비 8.2%(5만1000명) 증가
• 2014년 통계 집계 이후 분기 기준 역대 최대
• 일하는 사람은 업무 시간 늘리고 소득원 다변화

⚠️ 노동시장 양극화
• 일하는 사람: 더 바빠짐 (n잡, 장시간 근무)
• 쉬는 사람: 취업전선에서 더 멀어짐
• 노동시장 안: 과밀화
• 노동시장 밖: 근로·구직 기피
• 청년 고용 이중화 심화

🔍 배경 분석
• 생계 급해도 무조건 알바 선택하는 시대 끝
• 저임금·힘든 업종 기피 심화
• 경력 단절 부담감
• 재취업 시 신입 대우 거부감
• 구직 실패 반복으로 자신감 상실

🇨🇳⚔️🇯🇵 중일 여론전 격화... 역사 카드 vs 통계 반박

🏛️ 중국의 역사 카드
• 주일 중국대사관 X 계정에 군국주의 국가 지적
• "일본은 2차 대전 일으킨 파시즘·군국주의 국가"
• 유엔 헌장 '적국 조항' 언급
• "중국·프랑스·미국 등은 안보리 허가 없이 직접 군사 행동 권리"
• 일본의 집단 자위권 행사 시 무력 응수 가능 압박

🎨 선전전 확산
• 주필리핀 중국대사관, 다카이치 총리 만화 게재
• "평화 헌법 불태우고 군국주의 부활" 묘사
• "무모한 발언으로 대만 해협 군사 개입 시사"
• "중국은 반드시 반격할 것" 강조

📰 관영매체 공세
• 인민일보 종소리 논평으로 연일 격한 논조
• "전쟁 좋아하면 반드시 멸망하는 위험한 국면"
• "소위 존망 위기 과장해 군사적 규제 해제 구실"
• "일본 국민을 다시금 전쟁 위험에 처하게 할 것"

📊 일본의 통계 반박
• 외무성, 중국인 대상 범죄 통계 공개
• 살인: 2023년 15건, 2024년 15건 → 2025년 10월까지 7건
• 강도: 2023년 31건, 2024년 27건 → 2025년 10월까지 21건
• "중국 주장하는 치안 악화는 사실 아니다"
• "안전 우려 고조 지적은 합당하지 않다"

🤝 G20 회담 전망
• 남아공 G20 정상회의에서 다카이치-리창 만남 주목
• 중국: "리 총리와 다카이치 총리 만남 예정 없다"
• 일본: 토의·저녁식사 전후 접촉 시도 가능성
• 2023년 기시다-리창 간 잠시 대화 전례 있어
• 현재 중국 자세 더 강경해 성사 불투명

🔄 양국 입장
중국:
• "즉각 잘못된 발언 철회해야"
• 발언 철회까지 추가 보복 조치 예고
• 일본 여행·유학 자제령 지속
• 일본산 수산물 수입 재중단

일본:
• "대만 관한 기존 입장 달라진 것 아니다"
• 발언 철회 요구는 거부
• 기하라 관방장관: "향후 매우 신중하게 대응"
• 사실상 되풀이 않을 것 시사

✈️ 항공편 감편
• 중국동방항공: 12월 1일부터 청두-오사카 노선 중단
• 우한-오사카 노선 주 7회 → 4회로 축소
• 쓰촨항공도 12월 청두-오사카 노선 감편
• 민간 교류까지 차단 확산

📍 유엔 적국 조항 배경
• 교도통신: "적국 조항에 국가 이름 기재 안 돼"
• 1995년 유엔 총회서 조기 삭제 요구 결의 채택
• 일본 정부, 지속적으로 삭제 요구 중

🔮 갈등 전망
• 중국, 역사 카드로 일본 압박 지속
• 일본, 통계·사실 기반 반박 전략
• G20 계기 대화 가능성 있으나 불투명
• 민간 교류 차단으로 갈등 장기화 우려

🕊️📅 트럼프 "우크라이나-러시아 합의 시한 11월 27일 적절"

⏰ 합의 시한 제시
• 트럼프 대통령, 폭스뉴스 라디오 인터뷰에서 발언
• "목요일(11월 27일)이 적절한 시점"
• "최종시한 많이 정해왔고, 일 잘 풀리면 연장하는 경우도"
• 평화협상안 합의를 위한 데드라인 설정

📰 행정부 기대감
• CNN, 복수 정부 소식통 인용 보도
• 트럼프 행정부, 올해 연말까지 러-우크라이나 합의 기대
• 우크라이나 전쟁 종식 강한 의지 표명
• 과거 8개 전쟁 종식 경험 강조

📋 28개항 평화계획 초안
• 전투 중단
• 전후 재건을 위한 국제 자금 조달
• 트럼프가 의장으로 이끄는 평화위원회 설치
• 가자지구 휴전 협상안과 유사한 구조

⚠️ 계획의 유동성
• 미 당국자들: "아직 확정 단계 아니다"
• 향후 조정될 가능성 크다고 전망
• 캐롤라인 레빗 백악관 대변인: "아직 협상 진행 중이고 유동적"
• 세부 내용 변경 가능성 열어둠

🎯 트럼프의 전쟁 종식 의지
• 여러 차례 우크라이나 전쟁 종식 의지 표명
• 과거 가자지구 전쟁 등 8개 전쟁 종식 경험 언급
• 평화 중재자로서의 역할 강조
• 11월 27일을 구체적 목표일로 설정

🔮 전망
• 연말까지 합의 도출 목표
• 28개항 평화계획 기반 협상 진행
• 구체적 시한 제시로 협상 압박
• 계획의 유동성으로 협상 여지 확보

₿📉 '부자아빠' 기요사키, 비트코인 30억원어치 매도

💰 매도 현황
• 로버트 기요사키, 225만 달러(약 30억원) 비트코인 처분
• 매입가 약 6,000달러 → 매도가 약 90,000달러
• 구체적 수익 규모 SNS 공개
• 매도 대금으로 수술센터 2곳과 광고판 사업 인수 계획
• "오래전부터 실천해온 부자가 되는 전략"

🤔 발언과 행동 불일치
최근까지의 강한 낙관론:
• "충격적 하락 올 것이지만 그렇기 때문에 팔지 않고 산다"
• 비트코인을 '진정한 희소자산'으로 규정
• 공급 감소 전 매수해야 한다고 주장
• 2026년 비트코인 25만 달러(약 3억6800만원) 전망

실제 행동:
• 조정 국면에서 보유 물량 일부 매도
• 이전 발언과 상반된 행보

📉 비트코인 시장 상황
• 이번 주 10% 넘게 하락
• 80,000달러 초반까지 밀려남
• 11월 22일 기준 86,065달러
• 장중 한때 87,600달러까지 회복
• 변동성 크게 확대

📊 주식시장 동반 하락
• 비트코인-AI 관련주 동반 보유 투자자 많음
• S&P500지수 이번 주 2% 넘게 조정
• 엔비디아 어닝 서프라이즈에도 5% 하락
• 암호화폐 약세가 주식시장 부담 작용

📈 전문가 분석
케이티 스톡턴 페어리드 애널리스트:
• "비트코인은 위험자산 선호도 판단하는 선행지표"
• "비트코인이 바닥 다지면 주식시장에 단기 긍정적"
• "반대라면 상황 더 악화될 것"
• "추수감사절 전 주는 전통적 강세 시기지만 단기 과매도"
• "방향성이 비트코인에 따라 결정될 가능성 높아"

🎯 핵심 지지선
• 비트코인 90,000달러 초반대 회복 시 주요 지지선 유지 신호
• 해당 수준 여부가 향후 방향성 결정
• 주식시장 전반에 영향 미칠 전망

💡 시사점
• 강력한 비트코인 옹호론자도 실제로는 수익 실현
• 발언과 실제 행동 간 괴리 존재
• 장기 투자 vs 단기 수익 실현의 딜레마
• "부자가 되는 전략"으로 정당화

🔮 시장 전망
• 비트코인 움직임이 전체 위험자산 방향성 좌우
• 90,000달러 회복 여부가 핵심 변수
• 추수감사절 시즌 전통적 강세 vs 현재 과매도 상태
• 암호화폐와 주식시장 연관성 높아짐

🏦⚠️ Fed "그림자 금융 위험" 경고... 유동성 파티 대신 회초리

📉 최근 시장 변동성
• 지난주 미국 증시 "변동성 끝판왕" 장세
• 엔비디아 실적 발표 다음날 S&P500 하루 만에 3% 변동
• 1.5% 상승 출발 → 1.5% 이상 하락 마감
• 이 정도 변동성은 4월 8일 상호관세의 날, 2008년 금융위기 등 역사상 단 3번뿐
• 구조적 달러 유동성 부족 심화

💰 비트코인도 직격탄
• 암호화폐 시장, 미 증시 개장 전부터 하락 반전
• 10월 10일 대규모 청산 사태 상흔 깊어
• 달러 유동성 부족으로 기관 레버리지 위축
• 비트코인 한때 8만 달러대까지 밀려
• 위험자산 선호 심리 더욱 위축

🎯 Fed 인사들의 경고
리사 쿡 Fed 이사 (11월 20일):
• 사모대출 급격한 팽창 지적
• 레버리지 기반 헤지펀드의 미국채 거래 급증 우려
• "지난 5년간 사모대출 규모 2배 팽창"
• "앞으로 주시해야 할 잠재적 취약점"
• 2008년 금융위기 자산담보부 CP 시장과 유사 가능성

베스 해맥 클리블랜드연은 총재:
• 더 강한 톤으로 경보
• 금융안정 위협 요인 1번으로 사모대출 꼽아
• "특이 케이스로 단정하기 어렵다"
• "신용 사이클 말기에 가장 위험한 대출 드러난다"
• "추가 금리 인하하면 리스크 테이킹 부추길 수 있다"

📊 FOMC 의사록 분석
• 사모대출 언급 빈도 급증:
• 3월 0회 → 5월 1회 → 6월 1회 → 7월 2회 → 9월 1회 → 10월 6회
• 톤도 급격히 변화
• 5월: "전반적으로 신용 성과 안정적"
• 10월: 다수의 우려 표명

🚨 10월 FOMC 주요 우려사항
• 현물 지급(PIK) 사용 증가 - 현금 대신 자산으로 이자 지급
• 최근 파산 사례로 신용 품질·숨겨진 레버리지 우려
• 대출 품질, 빈약한 심사·담보 관행
• 은행들의 익스포저
• 비은행 부문 스트레스의 실물경제 전이 가능성

💼 사모대출 시장 현황
• 2008년 금융위기 후 은행 규제 강화로 급성장
• 비은행 금융회사 통한 대출
• 투명성·규제 수준 낮음 - '그림자 금융'
• 투자 정보 불투명, 외부 가격 평가 없음
• 리스크 평가 자체가 어려움

⚠️ 최근 부실 사례
트라이컬러·퍼스트브랜즈 파산:
• 10월 서브프라임 자동차 대출 업체 등 파산
• 지역은행·JP모건까지 손실
• 제이미 다이먼: "바퀴벌레 한 마리 봤다면 더 있을 것"

블랙록 사례:
• 사모대출 포트폴리오 부진으로 운용보수 포기
• 리노보홈파트너스, 아스트라애쿼지션 등 부실 대출 포함
• 리노보 대출 가치 100% → 0%로 조정
• 건들락 경고 현실화

💡 전문가 경고
• 제프리 건들락 더블라인캐피털 CEO:
• 사모대출을 "쓰레기 대출"로 저격
• "다음 금융위기는 사모대출에서 비롯될 것"
• "사모대출 가격은 0 아니면 100 두 가지뿐"
• "매도하려는 시점에 가격 매일 떨어질 것"

🏦 헤지펀드 레버리지 문제
• 막대한 레버리지로 베이시스 트레이드
• 국채 현물-선물 미세한 가격차 이용
• 0.01%p 차이에 엄청난 레버리지
• 평시 유동성 공급 순기능
• 스트레스 시 강제청산으로 악순환
• 레포시장서 빚투 자금 조달 증가
• 레포금리 상승에 영향

🛠 Fed의 대응 방안
• 상설 레포 기구(SRF)에 중앙 청산 기능 도입 논의
• 비은행 기관도 Fed 유동성 간접 접근 가능
• 단, 매일 증거금(마진) 납부 의무
• 변동성 클수록 더 많은 마진 필요
• 고레버리지 헤지펀드에 불리한 조건
• 유동성 제공하되 '빚잔치' 통제 취지

💔 월가 vs Fed
월가 희망:
• 12월 금리 인하
• 12월 1일 QT 종료 시점 앞당기기
• 심지어 QE 재개 기대
• "유동성 파티" 원해

Fed 입장:
• 금융 안정 중요성 강조
• 섀도우 뱅킹 리스크 경계
• 급한 완화 조치 의향 없어 보여
• 비은행 부문 위험 평가 우선

📊 골드만삭스 분석
• "Fed 스탠스 전환은 시장 스트레스 폭발 이후에야"
• 시장은 "무엇이 부러져야 Fed가 움직일까" 의문
• 구조적 신용 사이클 후반기 진입 우려
• 레버리지 증가·대출 질 하락·신용 스프레드 축소 악순환

🤖 AI 투자 부담
• 천문학적 AI 인프라 투자 조달 대출 증가
• 사모대출 대표주자 블루아울, 메타 데이터센터 투자 파트너
• 부담 요인 추가

💱📉 원화 실질가치 금융위기 이후 최저... "1500원 방어도 어렵다"

📊 실질실효환율 급락
• 2025년 10월 말 기준 89.09 (2020=100)
• 전달 대비 1.44p 하락
• 2009년 8월(88.88) 이후 16년 2개월 만에 최저
• 비상계엄 사태 3월(89.29)보다도 낮아
• 100 미만 = 통화 저평가 상태

🌍 글로벌 비교
• BIS 통계 64개국 중 3번째로 낮아
• 일본(70.41), 중국(87.94) 다음
• 10월 한 달 하락폭 -1.44p
• 뉴질랜드(-1.54p) 다음 2번째로 큰 하락
• 원화 '최약체 통화' 흐름 지속

📉 11월 원화 약세 두드러져
• 11월 1~22일 원화 2.62% 하락
• 같은 기간 주요 통화 하락률:
• 엔화 -1.56%
• 호주달러 -1.31%
• 캐나다달러 -0.65%
• 주요 통화 중 가장 큰 낙폭
• 중국 역외 위안만 +0.24% 강세

💹 환율 현황
• 11월 21일 장중 1476.0원까지 급등
• 4월 초(1487.6원) 이후 최고 수준
• 1500원대 진입 가능성 커져
• 비상계엄 때보다 약한 원화

⚠️ 1500원대 전망
박형준 우리은행 이코노미스트:
• "연준 다음 FOMC서 매파적 결정 시 달러 강세 강화"
• "일본 확장 재정으로 엔화 약세 → 환율 상단 자극"
• "1500원대 방어도 쉽지 않을 가능성"

🏦 정부 개입 한계
• 전문가들: "정부 개입만으로 환율 흐름 되돌리기 어렵다"
• 구조적 약세 압력 지속
• 단기 방어 조치로 해결 불가능

📌 주요 약세 요인 정리
1. 글로벌 달러 강세
2. 국내 투자자 해외 투자 증가
3. 위험 회피 심리
4. 연준 매파 스탠스
5. 엔화 약세 영향
6. 낮은 물가 상승률
7. 비상계엄 이후 신뢰 약화

🔮 전망
• 1400원대가 새로운 기준선
• 1500원대 진입 가능성 상존
• 정부 개입 효과 제한적
• 구조적 약세 기조 지속
• 글로벌 통화 정책에 따라 변동성 확대

중일 갈등, 국제 무대로 확대

국제전으로

23일 마이니치신문 등 일본 언론에 따르면 푸총 유엔 주재 중국대사는 지난 21일 "대만 문제에서 무력 개입의 야심을 표명해 공공연하게 중국의 핵심 이익에 도전했다"며 다카이치 사나에 총리를 비판하는 내용의 서한을 안토니우 구테흐스 유엔 사무총장에게 보냈다고 밝혔다.

반면 중국을 견제하기 위해 서방국가 의원들을 중심으로 결성된 '대중국 의회 간 연합체'(IPAC)는 "대만해협의 긴장에 수반되는 위험에 경종을 울렸으며 지극히 정당하다"고 다카이치 총리의 대만 관련 발언을 옹호하는 성명을 지난 20일 냈다.

- 중일 갈등이 힘의 대결, 진영화로 번질 기세입니다. 한중일 대화 채널이 돌파구를 마련하지 못한 상황에서 국제전 양상인데요,

- 20년 동안 달라진 지형이 눈에 띕니다. 경제지도에서 중국의 비중이 압도적으로 높아졌습니다. 중국 무역에서 일본 수입은 5% 에 불과한 반면에 일본은 수입 1위국이 중국(20%)으로 일본은 중국 비중 줄이기에 들어간다고 하나 밸류체인의 단락은 충격이 될 수 있습니다. 희토류가 대표적입니다.

t.me/jkc123

🏠📈 10·15 대책 후 규제지역 전셋값 2% 넘게 급등

📊 전셋값 상승 현황
• 규제지역 추가 지정된 서울 21개구 평균 2.8% 상승
• 경기도 12개 시·구 평균 2.0% 상승
• 분석 기간: 대책 시행 전후 각 1개월

🔝 지역별 상승률 Top 5
• 종로구 14.0%로 최고 상승
• 금천구 9.4%, 양천구 7.0%
• 강동구 4.0%, 서대문구·중구 4.0%
• 강남3구·용산구도 2.7% 상승

📈 전세 신고가 급증
• 서울 21개구에서 284건 신고가 계약 발생
• 경기도 113건, 강남3구·용산구 124건
• 토지거래허가제 시행 후 한 달간 집계

⚠️ 전세 품귀 현상
• 갭투자 원천 차단으로 전세 매물 급감
• 신규 전세 물건 구하기 어려워져
• 전세난 장기화 우려

💬 전문가 의견
• 매매 시장 규제가 임대차 시장 수급 균형 무너뜨려
• 신규 전세 물건 품귀 현상 해소 방안 필요
• 서울 주요 지역 전세 가격 상승세 지속 전망

🏦💸 "올해 대출 한도 초과"…연말 은행 대출 창구 줄줄이 폐쇄

📊 4대 은행 대출 현황
• 올해 가계대출 증가액 7조8953억원
• 연간 목표 5조9493억원 대비 32.7% 초과
• 개별 은행 초과율 최소 9.3%~최대 59.5%
• 정부 총량 관리 사실상 실패

🚫 주요 은행 대출 중단 일정
• KB국민은행: 22일부터 비대면 주담대 중단, 24일부터 대면 주담대·전세대출 제한
• 하나은행: 25일부터 주담대·전세대출 신규 접수 제한
• 우리은행: 주담대 영업점 한도 월 10억원 제한, 신용대출 플랫폼 차단
• 신한·우리은행도 곧 중단 예상

📈 11월 대출 급증세
• 5대 은행 이달 가계대출 2조6519억원 증가
• 10월 전체 증가폭 2조5270억원 이미 초과
• 하루 평균 증가액 1326억원으로 7월 이후 최대

💳 신용대출 폭증
• 11월 신용대출 1조3843억원 증가
• 2021년 7월 이후 최대 증가폭
• 주담대 제한으로 계약금 용도 신용대출 증가
• 국내외 증시 투자 수요도 한몫

⚠️ 전망
• 내년 초에도 대출 문턱 크게 낮아지기 어려울 듯
• 부동산 규제 지속 시 1~2월에도 완화 힘들 것
• 10·15 대책 이전 주택 거래가 시차 두고 대출 실행

💰📊 예산안 법정시한 임박…여야 '소소위' 막판 협상 돌입

⏰ 예산안 심사 현황
• 법정 처리시한 12월 2일 앞둬
• 내년도 예산안 총 728조원 규모
• 올해 대비 8.1% 증가
• 100여건 사업에서 여야 이견

🔥 주요 쟁점 사안
• 지역사랑상품권 1조1500억원
• 국민성장펀드 1조원
• 농어촌 기본소득 시범사업 1703억원
• 대미 투자지원 정책금융 패키지
• 대통령실 특수활동비
• 인공지능 관련 사업

🤝 소소위 가동
• 한병도 예결위원장, 여야 간사, 기재부 고위 관계자 참석
• 소수인원만 참가하는 비공개 회의
• 속기록 없어 '밀실 심사' 비판

🔵 민주당 입장
• 취약계층 지원과 안전망 확충 예산 강조
• 장애인 활동지원, 산업재해 예방, 지역 생태·환경 예산 증액
• 국민의힘의 포퓰리즘 예산 비판에 반박

🔴 국민의힘 입장
• 이재명표 예산을 포퓰리즘 예산으로 규정
• 무주택 청년·서민 주거 예산 삭감 비판
• 디딤돌·버팀목 대출 예산 3조7000억원 감액 지적
• 정권 코드 맞춘 예산 증액 문제 제기

📈 배당소득 분리과세 논의
• 24일 조세소위 개최 예정
• 최고세율 정부안 35%보다 완화 공감대
• 적용시기 2027년 4월→2026년 4월로 1년 앞당기기 추진
• 배당증대 효과 위한 제도 보완 필요

🌏🔥 G20서도 中·日 신경전…중국 '일본 고립 전략' 본격화

🎯 중국의 국제 여론전
• 리창 총리, G20서 남아공 라마포사 대통령과 회담
• 라마포사 "대만은 중국 영토, 하나의 중국 정책 지지" 표명
• 중국, 글로벌사우스 국가들 활용해 일본 압박
• 의장국 남아공 지지 확보로 일본 입지 축소 시도

📢 UN 공식 문서로 압박
• 중국, 21일 구테흐스 UN 사무총장에게 서한 발송
• 다카이치 총리의 대만 유사시 발언 철회 요구
• 일본의 대만 군사개입은 침략 행위에 해당한다고 주장
• 서한은 UN 공식 문서로 모든 회원국에 전달 예정

❄️ G20 현장 냉랭한 분위기
• G20에서 리창/다카이치 총리가 접촉해 긴장을 완화할 것으로 기대되었으나 리창·다카이치 양자회담 성사 무산
• 사진 촬영 때 서로 외면하는 모습
• 다카이치 총리, 이재명 대통령 등 다른 정상과는 악수·인사
• 리창 총리와는 의도적으로 거리 유지

💥 중국의 동시다발 경제보복
• 일본산 수산물 수입 사실상 중단
• 자국민 방일 자제 촉구
• 치명적 대립·우발 충돌 가능성 고조
• 중국, 태도 누그러뜨릴 기미 없어

⚠️ 긴장 고조 배경
• 다카이치 총리 '대만 유사시 자위대 개입 가능성' 발언
• 중국 "대만 문제는 핵심이익 중 핵심, 레드라인"
• 조기 해소 실마리 찾지 못하는 상황

🔌📈 中 반도체 약진…YMTC, 글로벌 낸드 시장 10% 돌파

📊 YMTC 낸드플래시 약진
• 3분기 세계 시장점유율 13% 기록
• 전년 동기 대비 4%p 상승, 사상 첫 10% 돌파
• 미국 마이크론(4위)에 근접한 수준
• 연간 기준 10% 달성 눈앞

🚀 기술력 격차 좁혀
• 신형 메모리 약 270단 양산 중
• 삼성전자 286단에 근접한 기술력
• 저비용 공정으로 가격 경쟁력 확보
• 다른 국가 대비 10~20% 저렴

🏭 공격적 투자 계획
• 내년 말까지 점유율 15% 목표
• 후베이성 우한 인근 대규모 공장 투자
• 완료 시 전 세계 공급량 20% 담당 가능
• 일본 키옥시아 추월, SK하이닉스 위협 수준

💾 D램 시장도 성장
• CXMT, 3분기 세계 점유율 8% 달성
• 전년 대비 2%p 상승, 세계 4위
• 중국 내수시장 점유율 약 40%
• 중국 스마트폰 출하량 2억8600만대, 전 세계 23%

⚠️ 한국 기업 위협 요인
• 중국 내 자국산 반도체 채택 증가
• 한국·미국·일본 기업 점유율 하락 우려
• 태양광·배터리·EV처럼 가격으로 시장 장악 가능성
• 수율 개선으로 해외 채택 증가 전망

🚧 해외 진출 장벽
• 미국, 2022년 YMTC 수출 규제 대상 지정
• 애플 아이폰 탑재 검토했으나 무산
• 중국 외 지역 확산은 제한적

💡 HBM 분야는 격차 유지
• SK하이닉스 등 6세대 HBM 양산 중
• CXMT 등 중국 기업은 3세대 수준
• 약 5년 기술 격차 존재
• AI용 고성능 메모리 분야는 안전

🏠💸 서울 월세 146만원 역대 최고…'전세의 월세화' 가속

📈 월세 가격 급등
• 10월 서울 아파트 평균 월세 146만원
• 2015년 통계 작성 이래 최고치
• 10년 전(90만7000원) 대비 61% 상승
• 올해 들어 단 한 달도 하락 없이 상승세

🏘 자치구별 월세 현황
• 강남구 261만6000원으로 1위
• 용산구 257만원, 서초구 247만8000원
• 성동구 222만5000원, 송파구 200만9000원
• 중구 179만원, 광진구 172만2000원, 마포구 152만6000원

💰 주거비 부담 가중
• 10월 전월 대비 0.53% 상승, 통계 이후 최대 증가폭
• 2인 가구 월 소득의 약 37% 월세로 지출
• 4인 가구 월 소득의 약 24% 월세로 지출
• 연립·다세대 평균 월세 63만원, 전년 대비 1.1% 상승

📊 월세 거래 폭증
• 올해 1~10월 서울 아파트 월세 계약 47만6634건
• 2020년 같은 기간(23만9888건) 대비 2배 증가
• 전월세 계약 중 월세 비중 41.2%→64.5%
• 월세수급지수 106.2로 수요가 공급 초과

🚫 선택지 사라진 임차인
• 6·27 대출규제, 10·15 대책으로 서울 전역 규제지역 지정
• 매매시장 위축→전세 매물 감소→월세로 쏠림
• 신혼부부·청년층 자금여력 부족해 월세 선택
• 전세도 못 들어가고 매수도 불가능한 상황

⚠️ 전망
• 대출 규제 강화로 월세 수요 더욱 증가 예상
• 내 집 마련 인식 변화로 월세 장기화
• 전세의 월세화 현상 지속될 전망
• 주거비 부담 장기화 우려

📈💊 삼성바이오로직스, 순수 CDMO 기업으로 재탄생

🔄 인적분할 완료
• 2025년 11월 24일 변경상장 및 거래 재개
• 투자·자회사 관리 부문 분리, 삼성에피스홀딩스 신설
• 5월 발표 후 모든 절차 완료

💼 분할의 핵심 의미
• CDMO 사업에 집중, 핵심 역량 강화
• 고객사 이해상충 우려 완전 해소
• 신규 수주 경쟁력 대폭 향상 전망
• 투자자들의 기업가치 평가 명확해짐

📊 증권가 전망
• 하나증권 목표주가 145만원 (현재 대비 18.8%↑)
• IBK증권 목표주가 209만원 (분할 전 대비 71%↑)
• 적정 시총 96조 6천억원 추정
• 안정적 우상향 성장 기대

💰 3분기 실적
• 매출 1조 2,575억원 (분기 최대 실적)
• 누적 매출 3조 2,713억원 (연간 목표 근접)
• 올해 CMO 수주 5조 5,959억원
• 창사 이후 총 수주 29조 4,340억원 돌파

🎯 향후 전략
• 연간 매출 성장률 25~30% 달성 자신
• 생산능력 확대, 포트폴리오 강화, 글로벌 거점 확장
• 자체 CMO 브랜드 '엑설런스' 통한 경쟁력 강화

✈️💰 원화 약세에 한국이 '가성비 여행지'로 급부상

💵 환율 효과로 여행 경비 절감
• 원·달러 환율 1400원 후반대 유지
• 같은 예산으로 더 많은 여행 경험 가능
• 미국인들 "30% 할인 받는 기분"이라는 반응
• 호텔, 식사, 쇼핑 등 현지 체감 가격 낮아져

📊 미국 관광객 증가 두드러져
• 환율 1400원대 유지 시기(2~4월) 미국인 방한 증가율 전체 평균 상회
• 2월 증가율 15.7% (전체 평균 10.5%)
• 3~4월도 전체 평균보다 각각 1.9%p, 8.3%p 높아
• 환율 1400원 이하 시기(5~9월)에는 증가율 평균 밑돌아

🌏 중일 갈등으로 대체 여행지 주목
• 다카이치 일본 총리의 대만 발언 후 중국 정부 일본 여행 자제 권고
• 중국 여행 플랫폼 취날, 한국이 항공권 예약·검색량 급증
• 일본인들도 반중 감정으로 한국 선택 수요 증가 전망

🎯 여행 패턴 변화 기대
• 여행 일정 연장하거나 프리미엄 체험 상품 선택
• 예산 제약 없이 더 풍성한 여행 경험 가능
• 연말·연초 방한 관광객 급증 전망

🛍 유통업계 매출 확대 기대
• 무신사 명동점 전체 거래액 50% 외국인
• 성수점·한남점도 40% 외국인 비중
• 올리브영N 성수, 외국인 방문객 4명 중 3명 방문
• 성수 매장들 외국인 매출 비중 40%→70% 증가
• 대신증권, 올리브영 올해 매출 5조6000억원 전망

💬 SNS 반응
• "지금이 한국 여행의 기회"
• "방문하기 좋은 시기"
• "달러 강세로 저렴한 휴가 가능"

📊📅 11월 넷째주 주요 경제 일정 총정리

📌 11월 24일 월요일
• 일본 증시 근로의 날 휴장
• MSCI 지수 리밸런싱 진행 (25일부터 적용)
• HD현대마린솔루션, 에이피알 신규 편입
• 오리온 제외
• 미국 10월 시카고 연은 국가활동지수 발표
• 미국 11월 달라스 연준 제조업 활동지수 발표

📈 11월 25일 화요일
• 미국 10월 잠정주택판매지수 발표
• 미국 9월 주택가격지수 발표
• 국내 11월 소비자동향조사 결과 발표

💰 11월 26일 수요일
• 미국 10월 개인소득 및 개인소비지출 발표
• 미국 3분기 GDP 수정치 발표
• 미국 10월 신규주택매매 발표
• 코리아 핀테크 위크 2025 개최 (26~28일, 서울 양재동)
• 국내 11월 기업경기조사 결과 발표
• 국내 11월 경제심리지수 발표
• 국내 10월 금융기관 가중평균금리 발표

🏦 11월 27일 목요일
• 한국은행 금융통화위원회 개최
• 기준금리 결정 예정
• 미국 증시 추수감사절 휴장

🛍 11월 28일 금요일
• 미국 블랙프라이데이
• 미국 증시 조기 폐장 (오전 9시30분~오후 1시)
• 국내 10월 산업활동동향 발표 (오전 8시)
• 한국관광공사 10월 관광통계 공표

🚀🗾 일본, 대만 인접 섬에 미사일 부대 배치 본격화

⚠️ 중일 갈등 속 방위상 최전선 시찰
• 고이즈미 신지로 일본 방위상, 23일 요나구니섬 육상자위대 주둔지 시찰
• 요나구니섬은 대만에 가장 가까운 일본 최서단 섬
• 대만 유사시 일본의 최전선이 될 수 있는 전략 요충지

🎯 요나구니섬 미사일 부대 배치 계획
• 내년 대공 전자전 부대 배치 예정
• 적 항공기 레이더 교란 임무 수행
• 장기적으로 지대공 미사일 부대 배치 목표
• 03식 중거리 지대공 유도탄 배치 계획
• 주변 해역·공역 감시 방위 체제 확충

🛡 이시가키섬 현황
• 현재 대만에 가장 가까운 미사일 거점
• 03식 중거리 지대공 유도탄 배치 완료
• 12식 지대함 유도탄 배치 (적 군함 타격용)
• 미일 합동훈련 장소로 활용
• 9월 미군 신형 미사일 시스템 NMESIS 훈련 실시

📍 남서 시프트 전략 추진
• 중국 해양 진출과 대만 유사 사태 대비
• 2016년 요나구니섬부터 시작
• 2019년 미야코섬, 2023년 이시가키섬으로 확대
• 10년 전만 해도 오키나와 본섬 외 육상자위대 부대 전무

🏠 주민 대피 시설 정비
• 5개 시·정·촌에 특정 임시 피난시설 정비 추진
• 적 미사일 공격 시 주민 약 2주간 대피 가능
• 요나구니, 다케토미, 이시가키, 미야코지마, 다라마 지역

💬 고이즈미 방위상 발언
• "무력 공격 가능성 자체를 낮출 수 있다"
• "남서 지역 방위 체제 강화는 시급한 과제"
• "주민 목소리에 귀 기울이며 설명 지속할 것"

🔍 배경과 전망
• 다카이치 총리 대만 유사시 개입 발언 후 중일 갈등 격화
• 중국의 군사적 압력 한층 강화 예상
• 자위대 역할 대외 과시 행보로 해석