VIP자산운용 "롯데렌탈 이사회 주주충실의무 다하라"

밸류파트너스, 나이스정보통신에 "자사주 매입소각" 촉구

[행동주의펀드 화이팅!]

[단독]'돈맥경화' 푼다…법정기금의 벤처·스타트업 투자 의무화 입법 확산

💼 벤처투자 의무화 입법 추진
• 67개 법정기금 여유자금 중 일정 비율 벤처투자 의무화
• 5%만 활용해도 연간 수십조원 공공 모험자본 공급 가능
• 이재명 대통령도 국무회의에서 정책 아이디어로 언급

📉 현재 상황:
• 국내 벤처투자 시장: 11.9조원 (목표 40조원 대비 부족)
• 국내 기술기반 스타트업 투자: 미국의 1/100, 일본의 1/3 수준
• 심각한 투자 가뭄 상황

📈 기대 효과:
• 침체된 벤처 생태계 자금 수혈
• 민간 자본 동반 유입 견인
• 기금 운용 수익률 개선 (현재 2% → 벤처펀드 20%대)

⚠️ 과제:
• 기금 손실 가능성 우려
• 실제 입법화 여부는 미지수

젠슨 황 "AI, 모든 산업 바꿀 것"…HBM 수요 폭발

🎯 주요 발언:
• 젠슨 황: "AI가 과학연구, 헬스케어, 에너지, 교통 등 모든 산업을 바꾸고 있다"
• 중국 기업들(텐센트, 알리바바, 샤오미)의 AI 개발 역량 높이 평가
• 기조연설 10분 중 2분은 중국어로 진행해 중국 시장 중시 표현

📈 시장 영향:
• 엔비디아 주가 사상 최고치 170달러 돌파
• 미국 정부의 H20 칩 중국 수출 재승인으로 AI 수요 증가 전망
• 중국 AI 칩 수요 증가로 내년 HBM 수요도 예상보다 확대

🔄 미중 협상:
• 미국이 희토류 협상 카드로 H20 칩 활용
• 중국 희토류 자석 대미 수출 재개 조건으로 H20 수출 허용
• 러트닉 상무장관: "H20은 구형 칩이라 문제없다" 강조

與 김현정, '자사주 3년 이내 소각 의무화' 상법 개정안 발의

📋 개정안 핵심 내용:
• 자사주 취득 후 3년 이내 이사회 결의를 통한 소각 의무화
• 임직원 보상 등 대통령령으로 정한 목적 시 예외적 보유 허용
• 예외적 보유 시 보유 목적·기간·처분계획 이사회 결의 및 공시 의무화

🎯 입법 배경:
• 자사주가 대주주 지배력 강화, 경영권 방어 수단으로 악용되는 문제 제기
• 현행 상법에 자사주 소각 의무 규정 부재
• 자사주 운용 전반에 대한 시장 감시와 투자자 정보 접근성 향상 필요

⚖️ 기대 효과:
• 기업 자사주 운영이 주주 이익 환원 수단으로 기능
• 기업 지배 투명성·공정성 실질적 보장
• 자사주 취득·소각·처분 시 공시 의무화로 투명성 제고

🏛 입법 현황:
• 김남근 의원 개정안: 1년 이내 소각 의무화
• 조국혁신당 차규근 의원 개정안: 6개월 이내 소각 의무화
• 민주당 정기국회에서 본격 추진 전망

홍콩 증권사 "삼성전자 HBM4 수율 50% 수준으로 개선, 양산 위한 대규모 투자 예정"

홍콩 증권사 CLSA가 삼성전자의 6세대 고대역폭메모리(HBM4) 제작을 위한 1c D램 공정 수율이 50% 수준으로 크게 개선됐다고 분석했습니다. 이에 따라 삼성전자가 올해 말 양산을 위한 대규모 투자에 나설 것으로 전망됩니다.

📊 수율 개선 현황:
• 삼성전자 1c D램 공정 수율 50% 수준 돌파
• 올해 초 10% 수준에서 대폭 개선
• 내부 생산 준비 승인을 받을 만큼 기술적 문제 해결

🔧 개선 요인:
• 1c 공정 코어 회로 재설계가 주요 원인
• 반도체 다이 크기 확대로 수율 향상 기여
• 경쟁사보다 앞선 1c 공정으로 HBM4 제작 전략

🏭 투자 계획:
• 평택캠퍼스 P4 라인 중심으로 대규모 자본 지출 예정
• 올해 하반기 월 5만 개 1c D램 생산능력 확보 목표
• 올해 말까지 양산 시작을 위한 투자 진행

⚡️ 경쟁 구도:
• SK하이닉스·마이크론은 1b 공정으로 HBM4 제작
• 삼성전자는 1c 공정으로 HBM3E 실기 만회 시도
• 공정 세대 발전: 1x→1y→1z→1a→1b→1c (선폭 미세화)

🎯 기대 효과:
• HBM4 시장에서 경쟁력 회복 기회
• 앞선 공정 기술로 성능·전력 효율 우위 확보
• 메모리 반도체 시장 점유율 확대 전망

이재명 정부 첫 기업 총수 징계…'부정거래' 방시혁 검찰통보

금융위원회 증권선물위원회가 방시혁 하이브 의장을 사기적 부정거래 혐의로 검찰에 고발했습니다. 이재명 정부 들어 기업 총수에 대한 첫 징계 조치로, 하이브 IPO 과정에서 기존 주주들을 속이고 사모펀드를 통해 약 4000억원의 부당이득을 얻은 혐의입니다.

⚖️ 징계 내용
• 사기적 부정거래 혐의로 검찰 고발 - 금융당국 최고 수위 징계
• 자본시장법상 50억원 초과 시 무기징역 또는 5년 이상 징역 대상
• 2019-2020년 발생 사건으로 최근 '원스트라이크 아웃' 제재는 소급 적용 불가

💰 부정거래 수법
• 하이브 IPO 준비 중 기존 주주들에게 '상장 계획 없다'고 허위 설명 • 임원들이 설립한 사모펀드 SPC에 보유 주식 매각하도록 유도
• 사모펀드와 지분매각 차익 30% 수익 분배 비밀 계약 체결
• 상장 과정에서 사모펀드 관계 및 주주간 계약 내용 은폐

🎯 핵심 문제점
• 보호예수 회피 목적으로 사모펀드 우회 매각 방식 활용
• 방시혁 의장 약 4000억원 정산금 수령
• 상장 후 주식 매각으로 일반 투자자들 피해 발생
• 주주간 계약 내용 제출 의무 대상 아니어서 전혀 공개되지 않음

🔧 제도 개선책
• 한국거래소 상장심사 절차 개정
• 주주간 계약서 제출 의무화
• 최대주주 실질적 주식 양도 행위 점검 강화
• 소액투자자 보호 방안 마련

“성과급 인당 1억에 주4일제 맞춰달라”...‘딴 세상’ 살고 싶은 기아 노조

기아 노조가 2025년 임단협에서 총 3조8000억원 규모의 성과급(1인당 약 1억원)과 주4일제 도입을 요구하며 재계에 충격을 주고 있다. 현대차그룹 전반의 노사갈등 심화가 우려되는 상황이다.

💸 성과급 요구 현황
• 영업이익 30% 성과급 요구 (3조8031억원)
• 조합원 1인당 약 1억653만원 지급 요구
• 기본급 최소 14만1300원 인상 요구

⏰ 근무제도 개선 요구
• 주4일 근무제 도입 (작년 주4.5일제에서 강화)
• 정년 64세 연장 (현재 60세)
• 임금피크제 폐지

🌍 기아 경영환경 악화 요인
• 트럼프 행정부 한국차 관세 25% 부과
• 중국 전기차 브랜드 경쟁력 확산
• 글로벌 전기차 시장 침체

⚠️ 업계 우려사항
• 현대차 노조도 유사한 요구안 준비 중
• 주4일제 도입 시 특근 증가로 비용 부담 가중
• 과도한 성과급이 장기 경쟁력 저해 우려

🔥 향후 전망
• 현대차그룹 노사협상 8월 본격 시작
• 작년 호실적 vs 올해 경영난으로 갈등 심화 예상
• 한국 자동차산업 전반의 노사관계 불안정 확산

[AI, 로봇, 휴머노이드 등을 가장 적극적으로 투자 및 도입할 현대차그룹]

반도체: 가격 전망 변경
[대신증권 반도체/류형근]

■ 메모리반도체 가격 전망 변경

- HBM은 HBM3e 가격의 정상화 및 HBM4 가격 프리미엄 축소 분을 반영하여 가격 전망을 하향합니다 (2026년 HBM ASP 전망: 기존 y-y +7%, 신규 y-y -6%).

- 범용 반도체의 경우, 4Q25-1Q26 가격 전망을 하향하고, 2Q26-3Q26 가격 전망을 상향합니다.

■ 2026년 HBM 시장 미리보기

1) HBM3e

- 구제품이 되고, 공급이 늘어나는 만큼 가격은 현실화가 필요합니다. 연평균 가격은 20% 내외 하락을 전망합니다.

- 다만, 극심한 공급과잉이 발생할 가능성은 제한적입니다. 닫혔던 중국 시장이 열리고 있고, ASIC향 물량 성장의 강도는 예상 대비 강할 수 있습니다.

- 올해 계획 대비 물량을 적게 가져간 만큼 고객들의 사전 재고 비축 물량 또한 줄었습니다. 그만큼 2026년 물량의 기회요인은 커지고 있습니다.

2) HBM4

- 고객들도 성장을 위해선 HBM4가 필요합니다. ASIC향 저변 확대 기회가 열리고 있는 만큼 수요는 단단할 것이라 생각합니다. 2026년 HBM4 수요로는 130억 Gb+를 전망합니다.

- 반면, 현 업황 기조 상, 공급의 상한선은 140억 Gb 내외입니다. 모든 것이 기존 시나리오대로 흘러간다는 전제 하입니다. 조금이라도 계획에 차질이 생길 경우, 공급의 Downside Risk는 확대될 수 있습니다.

- 그렇다면, 수급은 타이트하다고 볼 수 있을 것입니다.

3) Risk

- Risk가 있다면, HBM4의 가격 프리미엄이 축소되고 있다는 점입니다.

- AI가 표준화되지 않은 기술인 만큼 과거 대비 1등 업체를 선점하는 일이 중요해졌습니다. 그 과정에서 경쟁은 심화되고 있고, 가격은 기존 예상 대비 낮아질 수 있습니다.

- 가격 프리미엄 축소가 달갑지 않은 일인 것은 사실입니다. 하지만, HBM이 AI Computing의 비효율성을 타파할 수 있는 기술이라는 점은 변하지 않았고, 기술 개발을 통해 가져갈 수 있는 부가가치가 아직 많다고 생각합니다.

- 그렇다면, 단기 가격 부진만을 이유로 산업에 대한 시각을 급격히 낮출 필요는 없다는 판단입니다.

■ 범용 반도체 가격 전망 변경

- 3분기는 좋습니다. 하지만, 그만큼 기저는 높아집니다.

- 2Q25 판매가 예상치를 상회한 것으로 추정되는 점과 관세 정책의 역풍 등을 감안 시, 4Q25-1Q26 구간에는 가격 약세가 한번쯤 찾아올 수 있을 것이라는 판단입니다.

- 다만, 겨울은 짧고, 약할 것이라 생각합니다. 공급업계의 재고가 타이트하고, 2025년에 이어, 2026년에도 범용 반도체 생산 증가는 제한적입니다.

- 보다 주목해야 하는 부분이 있다면, 약세의 구간이 짧아지고 있다는 점입니다. 그만큼 현금흐름의 안정성은 높아질 것이고, 유연한 공급 대응은 Valuation에 긍정적인 영향을 미칠 것이라 생각합니다.

■ 대형주 투자전략

1) SK하이닉스

- 고민이 큰 구간입니다. 다만, 아직 투자의견을 변경하기엔 이르다고 생각합니다.

- AI의 훈풍이 불 때, 여전히 가장 먼저 손이 갈 주식이며, AI 시장의 리더라는 사실도 변하지 않았습니다.

- 비용 구조가 기본적으로 우수한 만큼 HBM 가격의 하락 속에서도 우수한 마진 (2026년 연간 HBM 영업이익률 55% 전망)을 창출할 수 있을 것이라 생각합니다.

- 목표주가와 매수의견 유지합니다.

2) 삼성전자

- 좋은 주식이 될 수 있다는 기존의 입장을 유지합니다.

- 중국 시장이 재차 열리고 있는 만큼, HBM 재고 문제 또한 해결의 실마리가 일부 보일 것이라 생각합니다.

📎PDF | ➡️보고서원문| 📝요약/해설

골드만: SK하이닉스(000660) 투자의견 ‘중립’으로 하향 조정

SK하이닉스에 대한 투자의견을 기존 ‘매수’에서 ‘중립’으로 하향하며, 목표주가는 31만 원으로 제시합니다(현재 주가 대비 상승 여력 5%).
AI 워크로드 효율 향상을 위한 GPU 및 ASIC 고객의 고대역폭 수요 증가로 HBM 시장의 장기 전망은 여전히 긍정적으로 보지만, 2026년부터는 경쟁 심화로 인해 HBM 가격이 처음으로 하락하고, 가격 결정력 또한 주요 고객사로 점차 이동할 것으로 판단되어, 리스크가 확대되고 있다고 봅니다. 특히 하이닉스는 특정 대형 고객에 대한 노출도가 높아 영향을 더 크게 받을 수 있습니다.

단기적으로는 HBM과 범용 메모리 모두 수요 흐름이 양호하다고 판단되어, 2025년 실적 추정치는 상향 조정합니다. 그러나 2026년에는 HBM 가격이 두 자릿수 비율로 하락할 것이라는 전망에 따라, HBM 관련 추정치를 하향하며, 당사 기준 2026년 영업이익(OP)은 전년 대비 감소할 것으로 보입니다(시장 컨센서스는 17% 증가 예상). 당사의 추정치는 2026년 기준 시장 컨센서스 대비 19% 낮으며, 시장 예상에는 이미 과도하게 낙관적인 HBM 시나리오가 반영돼 있다고 판단합니다.

연초 이후 주가가 코스피 대비 크게 아웃퍼폼한 가운데(YTD +73%, 코스피 +33%)에도 불구하고, 당사는 내년 실적 리스크가 커지고 있는 점을 고려해 보수적인 스탠스로 전환합니다.

향후 투자의견을 다시 ‘매수’로 상향하기 위해서는, 중기적으로 HBM 및 범용 DRAM의 수요/가격에 대한 추가적인 상향 가능성 + 2026년 HBM 시장에 대한 시장 기대치 및 전체 이익 추정이 보다 현실적인 수준으로 조정 이 필요하다고 판단합니다.

D-day

이재용, 부당 합병 의혹 대법서 무죄 확정…사법 리스크 해소

이재용 삼성전자 회장이 제일모직-삼성물산 합병 과정의 부당합병·회계부정 등 23개 혐의에 대해 대법원에서 무죄를 확정받았다. 2020년 기소된 지 4년 10개월 만에 모든 사법 리스크를 해소하게 됐다.

⚖️ 대법원 판결 결과
• 자본시장법상 부정거래행위·시세조종 혐의 무죄 확정
• 업무상 배임 혐의 무죄 확정
• 총 23개 혐의 전부 무죄 선고

👥 함께 무죄 확정된 인물들
• 최지성 전 삼성그룹 미래전략실 실장
• 김종중 전 미전실 전략팀장
• 장충기 전 미전실 차장
• 기타 피고인 13명 전원 무죄

📅 재판 진행 과정
• 2020년 9월 기소 (제일모직-삼성물산 합병 관련)
• 2024년 2월 1심 19개 혐의 전부 무죄
• 2025년 2월 2심 23개 혐의 전부 무죄
• 2025년 7월 17일 대법원 상고 기각으로 무죄 확정

🏢 사건 배경
• 2015년 제일모직-삼성물산 합병 과정
• 최소 비용으로 경영권 승계 및 지배력 강화 목적
• 미래전략실 주도 부정거래·시세조종·회계부정 의혹

⭐️ 의미와 전망
• 이재용 회장 10년간 사법 리스크 완전 해소
• 삼성그룹 경영 안정성 확보
• 향후 기업 경영 집중 가능한 환경 조성

씨티그룹 "삼성전자 파운드리 하반기 적자폭 축소, 2나노 외부 수주도 기대"

미국 증권사 씨티그룹이 삼성전자 파운드리 사업부의 공장 가동률 증가로 하반기 적자폭이 축소될 것이라고 전망했다. 2나노 공정에서도 엑시노스2600 생산과 주요 고객사 확보 가능성이 커지고 있다고 분석했다. 그리고 목표주가를 8만원에서 9만원으로 상향했다.

📊 파운드리 사업부 회복 전망
• 공장 가동률 상반기 60% → 하반기 77% 회복 예상
• 적자 규모 2분기 2조5천억원 → 3분기 1조2천억원 축소
• 갤럭시Z 플립7 탑재 엑시노스2500 3나노 공정 양산 기여

🔬 2나노 공정 기대감
• 엑시노스2600 칩 생산 예정
• 주요 외부 고객사 수주 확보 기대
• 첨단 공정 경쟁력 강화 전망

💾 메모리반도체 수혜 요인
• 엔비디아 중국용 AI 칩에 GDDR7 공급 증가
• 기업용 SSD(eSSD) 수요 급증
• AI 추론용 메모리 솔루션 수요 확대

⚡️ GDDR7 경쟁력
• HBM 대비 가격경쟁력 우수
• AI 추론 용도에 적합한 성능
• 7월 출시 엔비디아 차세대 중국용 AI 칩 탑재

💰 투자의견 및 목표주가
• 씨티그룹 목표주가 8만3천원 → 9만원 상향
• 투자의견 매수(BUY) 유지
• 하반기 실적 회복 성공 전망

🎯 중장기 전망
• 파운드리 사업 턴어라운드 기대
• 메모리 부문 AI 수요 본격 수혜
• 종합 반도체 역량 강화로 경쟁력 제고

🤖 ChatGPT Agent 출시 발표 🚀

OpenAI가 ChatGPT Agent를 공식 출시했습니다. 이는 Deep Research와 Operator의 기능을 통합한 강력한 AI 에이전트로, 사용자의 컴퓨터에서 복잡한 작업을 자동으로 수행할 수 있습니다.

🛠 주요 기능
• Deep Research의 텍스트 브라우징 기능과 Operator의 GUI 브라우징 기능 통합
• 터미널 접근으로 코드 실행 및 파일 생성 가능
• Google Drive, Calendar, GitHub 등 API 연동 지원
• 이미지 생성 기능 포함
• 강화학습을 통한 도구 선택 최적화

🎯 실제 사용 사례
• 결혼식 참석을 위한 의상, 호텔, 선물 추천 완전 자동화
• 팀 로고 스티커 디자인 및 주문 처리
• MLB 30개 구장 투어 일정 및 경로 최적화
• 자체 성능 평가 슬라이드 자동 생성

🔄 상호작용 방식
• 작업 중 사용자 질문 및 지시사항 추가 가능
• 중요 단계에서 확인 요청
• 사용자가 직접 브라우저 환경에 개입 가능
• 모바일에서도 사용 가능

🔒 보안 및 주의사항
• 프롬프트 인젝션 공격 방어 훈련
• 실시간 모니터링 시스템 구축
• 민감한 정보 공유 시 주의 필요
• 신용카드 정보 등은 직접 입력 권장

📅 출시 일정
• Pro/Plus/Team 사용자: 즉시 출시
• Pro 사용자: 월 400회 쿼리 제공
• Plus/Team 사용자: 월 40회 쿼리 제공
• Enterprise/Education: 이달 말 출시 예정

[공식적으로 ChatGPT가 우리 개별 컴퓨터에 있는 모든 정보 특히 개인 정보까지 다 가져가서 활용하겠다고 발표! 하지만 업무 효율성 개선과 엄청 편해질 듯!...]

與 "부자감세 원상복구"…정기국회서 법인세 25%로 인상 공식화

더불어민주당이 윤석열 정부의 '부자 감세' 정책을 뒤집고 법인세를 기존 24%에서 25%로 인상하는 방안을 정기국회에서 처리하겠다고 공식 발표했습니다.

📈 법인세 인상 배경
• 3년 연속 세수 부족으로 재정 악화 심각
• 2022년 396조원 → 2024년 337조원으로 국세 감소
• 법인세 2022년 100조원 → 2023년 60조원으로 40% 급감
• 감세 정책에도 불구하고 투자, 소비, 성장 모두 부진

🎯 추진 전략
• 정기국회 예산 부수 법안으로 처리 예정
• 정부 세법 개정안에 법인세 인상 내용 포함 요구
• 자동 부의 제도 활용으로 강행 처리 가능

📋 법인세율 변천사
• 2009년: 25% → 22% (이명박 정부)
• 2017년: 22% → 25% (문재인 정부)
• 2022년: 25% → 24% (윤석열 정부)
• 2025년: 24% → 25% (민주당 계획)

인간 도움 없이 스스로 배터리 바꾼다…365일 일하는 로봇 탄생

중국 유비테크 로보틱스가 인간 개입 없이 스스로 배터리를 교체할 수 있는 휴머노이드 로봇 '워커 S2'를 세계 최초로 개발했다고 발표했습니다. 이 로봇은 24시간 365일 무정지 작업이 가능합니다.

🛠 핵심 기술
• 핫스와프 자율 전력 교환 시스템 적용
• 작동 중 전원 종료 없이 3분 만에 배터리 교체
• 로봇이 직접 등 뒤 배터리 분리 및 새 배터리 삽입
• 전력 상태 스스로 판단해 충전 시기 결정

📊 중국 휴머노이드 로봇 시장
• 2025년 시장 규모: 82억4000만 위안 (약 1조5971억원)
• 전 세계 시장의 절반 차지
• 2030년 예상 규모: 8700억 위안 (약 168조6200억원)
• 유니트리 올해 370만 대 출하 계획

🏭 산업적 의미
• 공장 내 비용 절감 및 생산성 향상
• 24시간 무정지 작업으로 인력 대체 가능
• 대량 생산 체제 임박으로 상용화 가속화

“가장 유리한 재테크 1위는 주식”…25년 만에 처음 부동산 제쳤다

한국갤럽이 실시한 "가장 유리한 재테크 방법" 조사에서 주식이 31%로 1위를 차지했습니다. 2000년 조사 시작 이후 25년 만에 부동산(23%)을 처음으로 앞서며 역사적 전환점을 기록했습니다.

📊 2025년 7월 재테크 선호도
• 주식: 31% (2023년 14% → 17%p 상승)
• 부동산: 23% (2023년 39% → 16%p 하락)
• 예·적금: 20% (2023년 29% → 9%p 하락)
• 가상자산: 9% (2023년 2% → 7%p 상승)

🎯 주식 선호도 급상승 배경
• 이재명 정부 "부동산 대신 주식" 정책 기조
• 자본시장 활성화 정책 추진
• 상법 개정으로 주주 이익 보호 강화
• 자사주 소각 의무화, 배당소득 분리과세 등 입법 추진

📱 기술·환경 변화
• 모바일·핀테크 플랫폼으로 주식 거래 편의성 증대
• 소액 투자 가능한 주식 vs 수십억원 부동산 진입 장벽
• ETF 붐으로 안전한 지수 투자 확산
• AI·반도체·전기차·이차전지 등 신산업 성장

👥 연령별 선호도
• 20대: 가상자산 선호
• 30대: 부동산 선호
• 40~50대: 주식 선호
• 60~70대: 예·적금 선호

📈 주식 투자자 비율 변화
• 1990년: 18%
• 2000~2006년: 10% 안팎
• 2022년: 38%로 급증