< 4월 vs 5월 통방문 비교 >

1️⃣ 첫 문단에서 "성장세 개선"과 "물가 상방 리스크가 커졌다"는 문구를 새롭게 추가. 참고로 4월에도 물가상승률과 관련해 "아직 높은 수준"이란 용어를 추가했었는데 이를 상방 리스크로 변경한 것. 다만, 물가 관련 불확실성 요인에 "주요국 통화정책" 용어가 삭제된 점은 대내 여건을 고려하겠다는 뜻으로 해석해 볼 수 있음

2️⃣ 세계경제 문단에서도 4월에 처음으로 등장한 통화정책 '차별화' 문구를 유지

3️⃣ 국내경제 문단에서는 1분기 성장률 서프라이즈를 의미하는 문구와 성장률 전망치 상향조정을 기재. 단, 소비 관련해서는 "2분기 조정 후 하반기 이후 완만한 회복세"로 변경. 이는 2분기 내수기여도 재차 역성장 가능성을 시사. 참고로 4월에 소비 회복세를 '더디고'에서 '완만한'으로 변경했었고, '건설투자 부진' 문구도 삭제한 바 있음

4️⃣ 향후 국내 물가경로에 대해서는 4월에 새롭게 추가된 '근원물가'가 연말에 2% 수준으로 낮아질 것이란 문구 대신 "성장세 개선발 상방압력이 증대되겠지만 완만한 소비 회복세에 그 영향이 크지 않을 것"이란 문구로 변경. 이는 헤드라인/근원 물가 전망치 유지 배경이기도 함

5️⃣ 향후 통화정책 점검 문단에서는 기존의 "근원"물가 상승률 둔화 추세가 이어질 것으로 예상 문구에서 "근원"을 삭제. 이는 전반적인 물가 경로가 둔화될 것을 의미. 하지만 "물가 전망의 상방 리스크는 커졌다"고 새롭게 추가. 이에 긴축 기조 기간을 나타내는 "충분히"도 유지

삼성전자 관련 외신 보도에 대하여
[미래에셋증권 반도체 김영건]

https://www.reuters.com/technology/samsungs-hbm-chips-failing-nvidia-tests-due-heat-power-consumption-woes-sources-2024-05-23/

Samsung has been trying to pass Nvidia's tests for HBM3 and HBM3E since last year, the three sources said. According to two of the people, the results of a recent failed test for Samsung's 8-layer and 12-layer HBM3E chips came in April.

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요약하자면,

0. 172년 전통 톰슨로이터의 Heekyong Yang & Fanny Potkin 기자님들께서

1. 금년도 4월 기준 삼성전자의 HBM Qualification Fail 사실을

2. 삼성전자 직원과 컨텍하셨다고 하는 업계 전문가로 추정되는 세분이 계신데, 그 세분 중 두분의 의견을 전해 들으신 결과를

3. 5월 24일 현재 단독으로 긴급하게 보도하신 느낌입니다.

전자부품은 당연히 수요자와 사용자가 품질의 협의점을 찾아가는 과정이 필요합니다. 비단 전자부품 뿐 아니라 반바지를 하나 맞추더라도 소통하는 과정이 있기 마련이지요.

NVDA가 요구하는 Paper spec을 삼성전자 내부적으로 못맞췄을 가능성은 낮고, 이미 내부적으로는 맞췄으니 샘플 제출을 했을 것입니다. 삼성이 내부 Qual도 안된 제품을 샘플링 할 정도의 영세사업자는 아닙니다.

NVDA의 극한 환경에서 Field test 결과 일부 결점이 발견 되었을 수도 있습니다. 그러나 그런 문제의 일부는 상호간 협의의 영역입니다. 일부 부족한 Spec을 계약 조건으로 보완할 수도 있고, 넘치는 Spec 이라면 보장 물량과 기간을 늘려갈 수 있을 것입니다.

그리고 삼성 HBM이 실패하면 투자자 만큼 상실감 가질 분은 젠슨황 님입니다. SKH 만으로 대응하기에는 물량이 많고, Sole vendor는 위험성이 있고, MU를 2nd vendor로 쓰자니 capa가 20K 밖에 안됩니다.(SKH, SEC 24F 각 120K 이상)

무엇보다 올해는 24GB 모듈로 대응하면 되기에 SKH + MU로 대응이 되겠지만 내년 B100 후속 및 X100 부터는 36GB 모듈 수요 늘어나며 12hi 공급자가 절실한 상황입니다. 이와 같은 상황에서 아직 기한이 남은 시점에 Qual을 이런식으로 조기졸업 시키는 경우는 상식적이지 않습니다.

삼성전자의 HBM3E 가이던스 수치에 신뢰를 갖자고 말씀 드립니다. 삼성전자 경영진의 최근 HBM 가이던스를 상기하면

1) 24년 HBM B/G +200% 이상
2) 상기 물량 고객과 공급 협의 완료 
3) HBM3E 8hi 2분기 초기양산 개시
4) HBM3E 8hi 빠르면 2분기말 매출화
5) HBM3E 12hi 현재 샘플 공급중
6) HBM3E 12hi 2분기중 양산 전개
7) 연말 HBM3E 비중 2/3 of Total HBM

이중 fact를 기준으로 몇개를 미스하는지 확인하고 의사결정 하시길 권유 드립니다. 반대로 금일과 같은 하락에는 비중확대 기회로 삼길 권합니다.

HBM 진도가 시원하지 못한것이 아쉽긴 하지만, 지금 주식회사 메모리의 돌아가는 동향을 보면 Conventional demand도 저점을 다진 모습입니다.

최근 자료 1건 첨부 드리오니 참고 부탁 드립니다.(SEC, SKH 목표가 상향)
https://t.me/semirae/2862


감사합니다.

尹대통령 "한중 긴밀히 협력해야" 리창 "좋은 이웃 되고 싶다"(종합)
https://www.yna.co.kr/view/AKR20240526034651001?input=1195m

[속보]윤-리창 총리, 한중 FTA 2단계 협상 재개 합의
https://www.newsis.com/view/?id=NISX20240526_0002748667&cID=10301&pID=10300

[4년 5개월 만에 진행되는 한중일 회담. 9년만에 방한 한 리커창 총리]

이복현 “공매도, 전산시스템 모두 갖춰 재개하려면 내년 1분기에나”
https://biz.chosun.com/stock/stock_general/2024/05/27/RFNG7XDMNBB6BGI4HB5HU73XDA/

이복현 금융감독원장은 “(공매도 관련) 전산시스템이 공매도 주문한 회사 내에서 불법을 탐지하는 시스템이 있고, 이들 전체를 (포괄하는) 중앙시스템을 만드는 것이 있는데 모두 다 하려면 아마 2025년 1분기 정도에 가능하지 않을까 싶다”고 했다.

제22대 국회의원 선거(총선)에서 야당이 압승을 거뒀고, 야당은 금투세 폐지를 반대하고 있다. 관련해 이 원장은 “(금투세 시행까지) 남은 시간 동안 적극적으로 논의할 필요가 있다는 것”이라며 “당장 이번 주부터 금투세와 관련 논의를 우리 당국 내에서 세미나 형태로 진행해 보려고 한다”고 했다.

[단독]우정사업부, 운용사와 밸류업 프로그램 펀드신설 논의
https://news.mt.co.kr/mtview.php?no=2024052708173363094

우정사업본부는 최근 가치형 펀드를 운용하고 있는 자산운용사 관계자들과 만나 밸류업 프로그램에 관해 논의를 진행했다. 이 자리에서 운용사업본부는 자사가 운용하고 있는 장기배당형 펀드 외에도 밸류업 프로그램을 위해 새로운 펀드 유형을 신설해야 하는지에 관해 운용업계 관계자들의 의견을 청취한 것으로 알려졌다.

지난 3월 19일 국민연금공단 기금운용본부는 국내 주식 가치형 위탁운용사로 베어링자산운용, 우리자산운용, 트러스톤자산운용을 선정했다. 지난 3일 군인공제회는 더제이자산운용, BNK자산운용, DB자산운용, 브이앤에스자산운용 등을 위탁운용사로 결정했다.

https://youtu.be/lVu1snTbB1s?si=CvusY3g9xv_E-Pyl

[특히 서울 내 재건축이 늦어지다 보니 요즘 새 아파트 선호가 높아지면서 신고가가 많아지고 있습니다.]

최상목 "최대주주 할증 폐지 검토...6월 공매도 입장 발표"
https://www.hankyung.com/article/2024052879985

"최대주주 할증 폐지를 하자는 방안이 있을 수 있고, 가업상속 공제대상 한도를 확대하자는 얘기도 나올 수 있다"며"자사주 증가분에 대해 얼마나 법인세 세액을 공제할지, 배당소득세 저율 분리과세 대상을 어떻게 설정할지 등을 놓고 여러 의견이 있을 것"이라고 설명했다.

이어 그는 "밸류업은 기업가치를 증진하고 투자를 많이 하면 (세제로) 지원하겠다는 것"이라며 "어떤 행동의 인센티브로 세제를 활용하겠다는 것이어서 일반적인 감세와는 다르다"고 덧붙였다.

(아래) 금투세가 부자과세? ‘국장’서 100만원만 벌어도 인적 공제 사라져

미성년 자녀 명의로 국내 주식에 투자해 연 100만원 이상의 수익을 실현한 경우 자녀가 부양가족 인적 공제에서 제외될 수 있다.

건강보험료의 추가 부담도 생길 수 있다. 현재 건강보험료는 근로 소득을 제외하고 연간 2000만원을 초과하는 소득에 대해 건강보험료를 추가 부과한다. 이 때 비과세 소득은 제외하는데 금융투자소득세가 시행되면 국내 주식 등에 투자해 거둔 수익은 과세 소득이 되기 때문에 건강보험료 소득 산정 범위에 포함된다.

https://naver.me/Gt1QRbfb

"개미들 이익 보호 신속히"…용산 한 마디에 바빠진 법무부
https://www.hankyung.com/article/2024053159566

법무부 관계자는 "이사충실의무는 제일 밑단에 있는 규정으로 민사·형사책임으로 연결되는 중요한 대목"이라며 "당시 야당에서 발의된 개정안(이용우·박주민)들엔 문제가 있었으며 여전히 그렇게 본다"고 답했다. 그러면서도 "정부와 주주보호 방안에 대한 공감대가 있는 만큼 방안을 찾아보겠다는 얘기"라고 부연했다.

이는 기존 완강한 불허 입장에서 물러나 가능성을 열어둔 것으로 해석된다. 법무부가 공개적으로 부정적인 뜻을 밝힌 지 4개월여 만이다.

대통령실, 종부세 폐지 포함 검토…상속·증여세도 대폭 완화
https://n.news.naver.com/mnews/article/001/0014719665?sid=101

정부는 올해 세제 개편안에서 종부세 부담을 추가로 대폭 완화할 수 있는 종부세법 개정안을 내놓을 것으로 보인다.

대통령실 고위 관계자는 통화에서 "상속세 개편 방향에 대해서는 아직 구체적으로 정해진 내용은 없다"며 "올해 세제 개편안에 관련 내용이 담길 것으로 보인다"고 말했다.

'자사주 마법' 진짜 사라진다'…금융위 입법예고
https://n.news.naver.com/mnews/article/648/0000026168

금융위, 자본시장법 시행령 입법예고
인적분할시 자사주에 신주배정 금지
자사주 보유‧처분 및 신탁 공시 강화

좀비 상장사 어느새 100여개... 거래소 “상장폐지 쉽게 고칠 것”
https://n.news.naver.com/mnews/article/366/0000996133

금융당국 “투자금 묶인 좀비 기업 퇴출해야 밸류업 가능”
상폐 목적 불공정 거래 단속하고, 폐지 절차 간소화