전국에서 미분양 우려가 가장 높았던 대구 지역도 꾸준히 하락 중

안녕하세요. 변두매니저입니다.

최근 사우디와 러시아의 감산 결정 연장으로 유가가 저항선 레벨인 $85을 넘어섰습니다. 유가 상승이 새로운 리스크 요인으로 반영하고 있습니다. 하필 9월부터 유가의 높은 기저효과가 사라지는 기간입니다. 만약 앞으로 1년간 현재와 비슷한 유가 레벨에서 유지된다면 헤드라인 물가지수의 반등 가능성이 높은 상황입니다.

10월부터 미국인들의 학자금 대출 상환을 재개합니다. 관련해서 소비 계획을 급격하게 축소할 것이라고 합니다.

오늘은 미국의 소비 둔화 우려 그리고 유가 상승 리스크에 대해 정리를 해봤습니다.

그럼 오늘 주말 잘 마무리 하시고 이번 주도 화이팅입니다.

감사합니다.

2023년 9월 10일 주간 매크로 투자레터 영상 링크:
https://youtu.be/RRn4VZPq2X8

지난 주 발간된 주요 인뎁스 산업 리포트 공유

유가 횡보

미국 중고차 가격 반등

'명동에 유커 많다 했더니'..中 입국자 일년새 9배 폭증...항공사 노선 증편 본격화
https://n.news.naver.com/mnews/article/014/0005070059?sid=101

항공업계는 연말로 갈수록 항공사들의 중국 노선 증편이 공격적으로 늘어날 것으로 전망한다. 항공업계 관계자는 “반드시 여행이 아니더라도 사업 등 중국 방문자 수요는 꾸준히 있다”며 “여기에 여행 수요가 회복된다면 증편은 가속화될 것”이라고 말했다. 국토부 관계자도 “현재 적용되고 있는 한·중 노선 운수권(외국과의 항공회담을 통해 정하는 항공기를 운항할 수 있는 권리)은 600여개”라며 “아직 항공사들이 운수권을 모두 사용하지는 않고 있다”고 전했다.

[한투증권 유통/화장품 김명주/전예원] 유통: 밸류에이션 매력에 주목할 시점

텔레그램: https://t.me/kmj_retailcosmetics

★ 리오프닝이라서 부진했던 유통 섹터

- 올해 면세 3사를 제외한 유통 섹터 주가 흐름이 매우 부진
- 상반기 소비재 내에서 화장품 등 다른 섹터가 양호한 주가 흐름을 보이며, 유통 섹터의 투자 매력도 하락
- 내국인의 빠른 해외여행 정상화로 유통 산업 내 유동인구 감소, 이는 전통 유통사 매출에 부정적
- 밸류에이션 매력이 높은 기업 중 하반기의 유동인구 증가가 매출에 긍정적인 영향을 미치는 기업에 주목할 시점

★ 신세계, GT 기대감을 안전하게 가져갈 수 있는 기업

- 신세계는 중국인 GT 기대감을 가져가면서, 밸류에이션 매력으로 중국 경기에 대한 리스크 상쇄 가능
- 산업 성장에 대한 기저가 낮아지고, 내국인의 해외여행 증가가 유통 산업에 미치는 부정적인 영향이 줄어들며 9월부터 한국 백화점 산업은 다시 양호한 성장세를 보인다고 판단
- 이는 신세계를 포함한 한국 백화점 기업에 긍정적

★ GS리테일, 아직도 매력적인 주가 수준

- GS리테일은 경쟁사 대비 수도권 점포 수가 많기 때문에 하반기 유동인구 회복에 따른 수혜를 더 많이 받을 수 있음
- 밸류에이션 매력이 높고, 외국인 관광객 증가에 수혜를 받는 호텔 사업을 영위하는 GS리테일의 양호한 주가 흐름 예상

보고서: https://vo.la/D1g4H

감사합니다.

김명주 드림

中 관광객 즐겨 구입하던 'J뷰티', 전망 어두워
https://www.beautynury.com/m/news/view/102497/cat/10?mobile=yes

일본의 원전 오염수 방류와 관련한 소비자 불안이 가라앉지 않고 있어 향후 면세 판매량도 회복이 쉽지 않을 것으로 양국 현지 언론들은 전망하고 있다.

DS투자증권 지주회사/미드스몰캡/비상장 Analyst 김수현

[지주회사] CJ - 결국 중국 인바운드 최대 수혜는 CJ올리브영
투자의견 : 매수(상향)
목표주가 : 130,000원
현재주가 : 83,400원
Upside : 55.9%

1. 외국인 인바운드 등 CJ올리브영의 폭발적 성장은 당분간 지속될 전망
- CJ올리브영의 외국인향 판매액은 23년 1월 대비 8월 기준 현재 350% 이상 증가
- 중국 단체 관광객의 본격 재개 시 외국인 매출 비중은 더욱 늘어날 전망
- 점포당 매출 Organic 성장률도 30% YoY를 넘어섰으며 온라인 매출 성장은 46% YoY 기록 중

2. CJ올리브영 IPO 외에도 CJ & CJ올리브영 합병 검토 가능
- CJ올리브영은 경영권 승계의 핵심 vehicle로 자회사 중 유일하게 폭발적으로 성장한 회사
- 당초 그룹에서 기대했던 IPO 밸류 4조원을 거뜬히 넘어 5조원도 가능한 상황
- CJ올리브영 IPO 시 복잡한 승계과정이 있으므로 이에 대한 대안으로 CJ와 CJ올리브영의 합병 검토 가능

3. CJ의 최소 적정 가치는 3.5조원 이상 (1주당 130,000원)
- CJ올리브영과 합병할 경우 CJ는 사업 지주회사로서의 프리미엄 가능
- 상장 자회사 가치 80% 할인, CJ올리브영의 23F 순이익 기준 기업가치 산정 등 보수적으로 판단해도 CJ의 최소 적정 가치는 3.5조원 이상

DS투자증권 리서치 텔레그램 링크 : https://t.me/DSInvResearch