🏛️ Банк России опубликовал проект о развитии финансового рынка в РФ, в котором отнес к группе рисков цифровые валюты и стейблкоины

Формулировка уже вызвала немало обсуждений и довольно тревожных трактовок. Мы решили не делать выводов по отдельным тезисам, а обратиться к первоисточнику. И если рассматривать его целиком, картина получается гораздо менее драматичной, чем может показаться по отдельным тезисам.

Итак, действительно, в проекте распространение «денежных суррогатов» отнесено к числу рисков. Конкретно речь идет про:

🔹 Риск вытеснения рубля как средства платежа
🔹 Риск полной потери вложенных средств
🔹 Риск использования в незаконной деятельности
🔹 Риск роста теневого сегмента рынка
🔹 Риск снижения эффективности регулирования

💡 Но дальше начинается самое интересное. Банк России говорит о рисках не самих технологий как таковых, а сочетания платежной функции цифровых активов с отсутствием обеспечительного механизма и эффективного контроля. И кажется очевидным, что вступивший в силу в этом месяце закон «О цифровых валютах и цифровых правах» в том числе направлен на митигацию этого риска.

Далее, из формулировок документа нельзя сделать вывод о дальнейшем ужесточении регулирования стейблкоинов и цифровых валют. Наоборот, Банк России прямо указывает, что уже разработанные правила обращения цифровых валют призваны снизить риски использования крипты в преступных целях и создать условия для легального использования в трансграничных операциях и инвестициях.

Ключевая формулировка в документе: «Выполнению этих задач будет способствовать также установление ответственности за совершение нелегальных операций с цифровыми валютами». Это означает, что речь идет не о запрете цифровых валют как таковых, а о разграничении легального и нелегального оборота:

🔹 Административную и уголовную ответственность предлагается вводить для тех, кто организует обращение цифровых валют без разрешения регулятора
🔹 Для легальных участников прямо сейчас создается инфраструктура: цифровые депозитарии, биржи, брокеры, работающие в рамках нового закона

❗️То есть акцент делается не на запрете, а на необходимости направлении оборота в легальное русло. В таком ключе формулировки о «рисках» – это диагностика, которая обосновывает необходимость уже начатого регулирования, а не анонс новых запретов.

Если задача регулирования – снизить обозначенные риски и направить оборот цифровых валют в легальное русло, то для инвестора это означает вполне практичные правила игры. Стратегия защиты для инвестора строится на трех принципах: 

🔹 работа через легальную инфраструктуру
🔹 обязательное прохождение тестирования для неквалифицированных инвесторов
🔹 трезвая оценка рисков, главным из которых Банк России называет возможность полной потери вложений.

На наш взгляд, самым важным для бизнеса является первый принцип – покупать и продавать цифровые валюты можно только через организации, включенные в реестр Банка России. Среди них брокеры, криптообменники и доверительные управляющие, которые в свою очередь хранят криптоактивы в цифровом депозитарии, кастодиальном операторе с специализированными требованиями к ИБ и операционной надежности.

Все это гарантирует, что операции проводятся в правовом поле, права на активы подтверждаются официальной записью, которую можно использовать для защиты в суде, а также предоставляются дополнительные механизмы защиты активов, например, страхование.