Банк Англии сегодня выдал, пожалуй, одно из самых прямых предупреждений за последнее время — на горизонте маячит риск резкой коррекции рынка. И звучит оно не от аналитиков в твиттере, а из квартального отчёта по финансовой стабильности самого регулятора.
Главный «пациент» — рынок AI-компаний. За последние месяцы капитализации улетели в космос, мультипликаторы раздуты, а вера в безграничный рост — на максимуме. BOE прямо называет оценки «натянутыми» и указывает, что технологические компании, фокусирующиеся на ИИ, — самые уязвимые, особенно если оптимизм вокруг AI начнёт выдыхаться.
💬 «Любые узкие места — от энергоцепочек до дефицита данных или изменения архитектуры моделей — могут стать шоком для оценок», — говорится в отчёте.
То есть если завтра окажется, что мощности не хватает, а модели требуют нечто принципиально иное — пузырь может лопнуть быстро.
Ирония в том, что британцам эта история грозит напрямую: AI уже стал крупной частью индексов, а значит, и пенсионных портфелей. Поэтому регулятор готовится изучать не только акции, но и кредитование компаний в AI-индустрии — чтобы понять, где может рвануть.
Но не только искусственный интеллект беспокоит Банк Англии.
⚡️На другом конце Атлантики — политические игры вокруг ФРС. Давление на независимость регулятора, особенно на фоне заявлений Трампа о «перестановке» совета, вызывает тревогу. В BOE предупреждают: если доверие к Федрезерву пошатнётся, рынки доллара и американского долга могут получить мощный удар, а вместе с ними — и весь глобальный рынок, ведь доходности по US Treasuries — якорь для всех.
Добавим к этому свежие дефолты в автосекторе США (BOE не раскрывает имена, но указывает на типичные признаки: высокий леверидж, слабый андеррайтинг и чрезмерная вера в рейтинговые агентства). Всё это напоминает, что финансовая устойчивость — хрупкое понятие, особенно когда на рынке царит эйфория.
Вишенка на торте — результаты опроса системных рисков. На первом месте — кибератаки и геополитика, а вероятность крупного шока в ближайшие 1–3 года растёт.
Но финал отчёта звучит спокойно:
🇬🇧 «Британская финансовая система остаётся устойчивой, даже если условия ухудшатся сильнее, чем ожидается».
И всё же, за этим спокойствием чувствуется холодок.
BOE фактически намекает: рынок перегрет, доверие к регуляторам под давлением, и мы слишком уверены в будущем AI.
А такие комбинации редко заканчиваются тихо.
Главный «пациент» — рынок AI-компаний. За последние месяцы капитализации улетели в космос, мультипликаторы раздуты, а вера в безграничный рост — на максимуме. BOE прямо называет оценки «натянутыми» и указывает, что технологические компании, фокусирующиеся на ИИ, — самые уязвимые, особенно если оптимизм вокруг AI начнёт выдыхаться.
💬 «Любые узкие места — от энергоцепочек до дефицита данных или изменения архитектуры моделей — могут стать шоком для оценок», — говорится в отчёте.
То есть если завтра окажется, что мощности не хватает, а модели требуют нечто принципиально иное — пузырь может лопнуть быстро.
Ирония в том, что британцам эта история грозит напрямую: AI уже стал крупной частью индексов, а значит, и пенсионных портфелей. Поэтому регулятор готовится изучать не только акции, но и кредитование компаний в AI-индустрии — чтобы понять, где может рвануть.
Но не только искусственный интеллект беспокоит Банк Англии.
⚡️На другом конце Атлантики — политические игры вокруг ФРС. Давление на независимость регулятора, особенно на фоне заявлений Трампа о «перестановке» совета, вызывает тревогу. В BOE предупреждают: если доверие к Федрезерву пошатнётся, рынки доллара и американского долга могут получить мощный удар, а вместе с ними — и весь глобальный рынок, ведь доходности по US Treasuries — якорь для всех.
Добавим к этому свежие дефолты в автосекторе США (BOE не раскрывает имена, но указывает на типичные признаки: высокий леверидж, слабый андеррайтинг и чрезмерная вера в рейтинговые агентства). Всё это напоминает, что финансовая устойчивость — хрупкое понятие, особенно когда на рынке царит эйфория.
Вишенка на торте — результаты опроса системных рисков. На первом месте — кибератаки и геополитика, а вероятность крупного шока в ближайшие 1–3 года растёт.
Но финал отчёта звучит спокойно:
🇬🇧 «Британская финансовая система остаётся устойчивой, даже если условия ухудшатся сильнее, чем ожидается».
И всё же, за этим спокойствием чувствуется холодок.
BOE фактически намекает: рынок перегрет, доверие к регуляторам под давлением, и мы слишком уверены в будущем AI.
А такие комбинации редко заканчиваются тихо.
❤24
📉 ФРС и ставки: больше снижения, но с оглядкой на инфляцию
Сентябрьское заседание ФРС дало довольно чёткий сигнал: регулятор готов продолжать цикл снижения ставок. В протоколах говорится, что «большинство посчитали уместным дальнейшее смягчение политики до конца года». Но есть нюанс — почти столько же участников отмечают риски роста инфляции. А это значит, что снижение будет, но без фанатизма.
🔻 На самом заседании ставку понизили на 25 б.п. до диапазона 4–4.25%. Один из новичков — Стивен Миран — был за более агрессивное снижение на 50 б.п., но остался в меньшинстве. В целом, консенсус — ещё 2 снижения до конца года, хотя мнения разбегаются: 6 из 19 участников вообще не ждут снижения в 2025.
⚖️ Интересно, что несмотря на сигналы по ставкам, часть участников была не в восторге от снижения уже сейчас. Кто-то вообще хотел оставить ставку без изменений. Почему? Всё тот же страх — инфляция ещё может преподнести сюрпризы.
💼 По рынку труда большинство считает, что резкого ухудшения пока нет — несмотря на определённые риски, показатели остаются стабильными. Но уже после заседания зампреды Джефферсон и Боуман начали осторожно говорить о слабости рынка труда как аргументе в пользу снижения ставок.
👀 Дополнительное давление на ФРС идёт и со стороны Белого дома. Трамп и его команда активно топят за быстрое снижение — мол, нейтральная ставка сейчас ниже, чем все думают, и медлить нельзя.
📉 Фьючерсы на ставки уже закладывают снижение в октябре и декабре. Но важно помнить: заседание ФРС прошло ещё до начала шатдауна, который заморозил публикацию части макроданных. А значит — двигаться в тумане ФРС будет ещё аккуратнее.
Вывод: рынок ждёт снижения, но ФРС теперь балансирует между охлаждающейся экономикой и инфляционными страхами. Катализатор есть, но эффект от него всё более ограниченный. Смотрим, не появится ли новый.
Сентябрьское заседание ФРС дало довольно чёткий сигнал: регулятор готов продолжать цикл снижения ставок. В протоколах говорится, что «большинство посчитали уместным дальнейшее смягчение политики до конца года». Но есть нюанс — почти столько же участников отмечают риски роста инфляции. А это значит, что снижение будет, но без фанатизма.
🔻 На самом заседании ставку понизили на 25 б.п. до диапазона 4–4.25%. Один из новичков — Стивен Миран — был за более агрессивное снижение на 50 б.п., но остался в меньшинстве. В целом, консенсус — ещё 2 снижения до конца года, хотя мнения разбегаются: 6 из 19 участников вообще не ждут снижения в 2025.
⚖️ Интересно, что несмотря на сигналы по ставкам, часть участников была не в восторге от снижения уже сейчас. Кто-то вообще хотел оставить ставку без изменений. Почему? Всё тот же страх — инфляция ещё может преподнести сюрпризы.
💼 По рынку труда большинство считает, что резкого ухудшения пока нет — несмотря на определённые риски, показатели остаются стабильными. Но уже после заседания зампреды Джефферсон и Боуман начали осторожно говорить о слабости рынка труда как аргументе в пользу снижения ставок.
👀 Дополнительное давление на ФРС идёт и со стороны Белого дома. Трамп и его команда активно топят за быстрое снижение — мол, нейтральная ставка сейчас ниже, чем все думают, и медлить нельзя.
📉 Фьючерсы на ставки уже закладывают снижение в октябре и декабре. Но важно помнить: заседание ФРС прошло ещё до начала шатдауна, который заморозил публикацию части макроданных. А значит — двигаться в тумане ФРС будет ещё аккуратнее.
Вывод: рынок ждёт снижения, но ФРС теперь балансирует между охлаждающейся экономикой и инфляционными страхами. Катализатор есть, но эффект от него всё более ограниченный. Смотрим, не появится ли новый.
❤16
Золото как оружие финансовой геополитики: Китай строит альтернативу долларовой системе
Золото пробило отметку $4,000 за унцию. И это не просто реакция на турбулентность — это часть стратегического плана Китая. Пока Вашингтон заливает мир санкциями и теряет союзников, Пекин тихо усиливает свою независимость от долларовой системы.
Китай уже накопил один из крупнейших запасов золота в мире. Но теперь фокус не только на резервах, а на инфраструктуре: открыта первая офшорная хранилка Шанхайской золотой биржи в Гонконге, идёт активная работа с другими странами по переводу их запасов в китайские хранилища.
Зачем всё это Китаю?
1. Укрепление юаня как резервной валюты — золото повышает доверие.
2. Продвижение собственной финансовой архитектуры — вне досягаемости санкций.
3. Усиление роли Гонконга и Шанхая как хабов альтернативной торговли.
Вдохновение очевидно — это Лондон. Там десятилетиями строилась система торговли золотом: стандарты, ликвидность, доверие. Китай сейчас копирует этот подход. Но вместо “London Good Delivery” — ставка на BRICS, суверенные фонды и азиатские страны, уставшие от западных правил.
В чём логика?
— Центральные банки активно скупают золото (в 2023 году — более 20% мирового спроса).
— Инвесторы бегут из фиата в “твёрдые” активы: золото, серебро, биткойн.
— Инфляция и госдолги дают металлургию ещё один толчок.
Россия — живой пример для подражания.
После 2014-го она начала аккумулировать золото, сократила доллар, и это позволило ей сохранять устойчивость после заморозки резервов в 2022 году. Пекин сделал выводы.
Пока юань не стал глобальной расчётной валютой, но Китай действует на опережение. Доля золота в резервах пока меньше 9% — есть куда расти. Плюс, китайские инвестиции в US Treasuries падают год за годом.
Главная цель — создать параллельную систему. Где центральные банки торгуют и хранят золото в юрисдикции, не связанной с Западом. Где резервы не могут быть заморожены в одну ночь. Где расчёты идут в юанях, а не в долларах.
Это ещё не альтернатива Лондону, но уже серьёзная заявка. Если мир войдёт в новый цикл глобального недоверия — золото может стать не просто защитным активом, а новой основой мировой финансовой архитектуры. И Китай, кажется, готов к этой роли.
Золото пробило отметку $4,000 за унцию. И это не просто реакция на турбулентность — это часть стратегического плана Китая. Пока Вашингтон заливает мир санкциями и теряет союзников, Пекин тихо усиливает свою независимость от долларовой системы.
Китай уже накопил один из крупнейших запасов золота в мире. Но теперь фокус не только на резервах, а на инфраструктуре: открыта первая офшорная хранилка Шанхайской золотой биржи в Гонконге, идёт активная работа с другими странами по переводу их запасов в китайские хранилища.
Зачем всё это Китаю?
1. Укрепление юаня как резервной валюты — золото повышает доверие.
2. Продвижение собственной финансовой архитектуры — вне досягаемости санкций.
3. Усиление роли Гонконга и Шанхая как хабов альтернативной торговли.
Вдохновение очевидно — это Лондон. Там десятилетиями строилась система торговли золотом: стандарты, ликвидность, доверие. Китай сейчас копирует этот подход. Но вместо “London Good Delivery” — ставка на BRICS, суверенные фонды и азиатские страны, уставшие от западных правил.
В чём логика?
— Центральные банки активно скупают золото (в 2023 году — более 20% мирового спроса).
— Инвесторы бегут из фиата в “твёрдые” активы: золото, серебро, биткойн.
— Инфляция и госдолги дают металлургию ещё один толчок.
Россия — живой пример для подражания.
После 2014-го она начала аккумулировать золото, сократила доллар, и это позволило ей сохранять устойчивость после заморозки резервов в 2022 году. Пекин сделал выводы.
Пока юань не стал глобальной расчётной валютой, но Китай действует на опережение. Доля золота в резервах пока меньше 9% — есть куда расти. Плюс, китайские инвестиции в US Treasuries падают год за годом.
Главная цель — создать параллельную систему. Где центральные банки торгуют и хранят золото в юрисдикции, не связанной с Западом. Где резервы не могут быть заморожены в одну ночь. Где расчёты идут в юанях, а не в долларах.
Это ещё не альтернатива Лондону, но уже серьёзная заявка. Если мир войдёт в новый цикл глобального недоверия — золото может стать не просто защитным активом, а новой основой мировой финансовой архитектуры. И Китай, кажется, готов к этой роли.
❤28
Гибриды стали вирусными.
Сначала всё случилось в США — Moody’s изменила подход к оценке гибридных облигаций, начав учитывать их как «половину» капитала. Эмитенты сразу поняли фишку: можно привлекать деньги без разводнения доли акционеров и потерь по рейтингам. И рынок взлетел.
Теперь волна пошла по миру. Канада, Австралия, Азия — даже у самых экзотичных стран зафиксировано по 10+ выпусков за год. 2025-й уже стал рекордным по объёму размещений гибридов в истории.
Что вообще такое гибридные облигации? Это рискованный субдолг, ближе к акциям, чем к классическому долгу. Эмитент может не платить купоны или отложить погашение. Звучит страшно, но за это — премия к доходности. Сегодня спред к гособлигациям — всего 145 б.п., минимум с кризиса 2008-го. Но рынок горячий — инвесторам и этого хватает.
США по-прежнему в лидерах. Там гибриды сначала стали хитом у энергетиков, особенно на фоне бума ИИ и растущих мощностей дата-центров. Сейчас подтянулись телекомы: Bell Canada, Rogers — в топе по объёмам выпусков в USD.
Но всё не так однозначно. Риски никто не отменял — при банкротстве гибриды горят первыми. Пример — Mobico Group (бывш. National Express): её «перпетуалки» торгуются по 40% от номинала, тогда как старшие бонды — по 85%.
При этом аппетит к риску никуда не делся. Банки активно пушат сегмент, корпораты — берут. Потенциал? По оценке Barclays, сегмент в США может вырасти с нуля до $7–8 млрд в ближайшее время. И если в игру войдут не только коммуналки — это будет уже совсем другой рынок.
Мир снова ищет доходность. А гибриды — стали новым модным способом её добычи.
Сначала всё случилось в США — Moody’s изменила подход к оценке гибридных облигаций, начав учитывать их как «половину» капитала. Эмитенты сразу поняли фишку: можно привлекать деньги без разводнения доли акционеров и потерь по рейтингам. И рынок взлетел.
Теперь волна пошла по миру. Канада, Австралия, Азия — даже у самых экзотичных стран зафиксировано по 10+ выпусков за год. 2025-й уже стал рекордным по объёму размещений гибридов в истории.
Что вообще такое гибридные облигации? Это рискованный субдолг, ближе к акциям, чем к классическому долгу. Эмитент может не платить купоны или отложить погашение. Звучит страшно, но за это — премия к доходности. Сегодня спред к гособлигациям — всего 145 б.п., минимум с кризиса 2008-го. Но рынок горячий — инвесторам и этого хватает.
США по-прежнему в лидерах. Там гибриды сначала стали хитом у энергетиков, особенно на фоне бума ИИ и растущих мощностей дата-центров. Сейчас подтянулись телекомы: Bell Canada, Rogers — в топе по объёмам выпусков в USD.
Но всё не так однозначно. Риски никто не отменял — при банкротстве гибриды горят первыми. Пример — Mobico Group (бывш. National Express): её «перпетуалки» торгуются по 40% от номинала, тогда как старшие бонды — по 85%.
При этом аппетит к риску никуда не делся. Банки активно пушат сегмент, корпораты — берут. Потенциал? По оценке Barclays, сегмент в США может вырасти с нуля до $7–8 млрд в ближайшее время. И если в игру войдут не только коммуналки — это будет уже совсем другой рынок.
Мир снова ищет доходность. А гибриды — стали новым модным способом её добычи.
👍16
Похоже, доллар снова подал голос. После затяжного падения в первой половине года, с июля тренд разворачивается — Bloomberg Dollar Spot Index вырос на 2%, а сентябрь стал лучшим месяцем почти за год.
Причин — несколько.
Во-первых, ФРС осторожничает с дальнейшими снижениями ставки: инфляция не отпускает, а рынок труда — хоть и остывает, но не рушится. Во-вторых, слабость евро и иены сыграла на руку доллару. Политический кризис во Франции и ожидания стимулирования в Японии сделали эти валюты «грязнее» на фоне американской.
Интересно, что хедж-фонды, долго игравшие против доллара, теперь начинают закрывать шорты и даже открывать длинные позиции через опционы. Настроения по опросам — самые бычьи с апреля. Рынок буквально выдыхает: “ну, может, не всё так плохо у бакса”.
Тем не менее, крупные дома Уолл-стрит — Goldman, JPM, Morgan Stanley — всё ещё ждут слабее доллар к декабрю. Прогнозируют, что евро, иена и фунт прибавят от 4% до 8%. Но пока всё выглядит наоборот — “сильный доллар” снова в моде.
Финальный штрих — фраза, которую сейчас часто повторяют в дилингах:
💬 “Dollar is the least dirty shirt in the laundry.”
И действительно, когда остальные валюты в пятнах политики и долгов, зелёный выглядит почти чистым.
Причин — несколько.
Во-первых, ФРС осторожничает с дальнейшими снижениями ставки: инфляция не отпускает, а рынок труда — хоть и остывает, но не рушится. Во-вторых, слабость евро и иены сыграла на руку доллару. Политический кризис во Франции и ожидания стимулирования в Японии сделали эти валюты «грязнее» на фоне американской.
Интересно, что хедж-фонды, долго игравшие против доллара, теперь начинают закрывать шорты и даже открывать длинные позиции через опционы. Настроения по опросам — самые бычьи с апреля. Рынок буквально выдыхает: “ну, может, не всё так плохо у бакса”.
Тем не менее, крупные дома Уолл-стрит — Goldman, JPM, Morgan Stanley — всё ещё ждут слабее доллар к декабрю. Прогнозируют, что евро, иена и фунт прибавят от 4% до 8%. Но пока всё выглядит наоборот — “сильный доллар” снова в моде.
Финальный штрих — фраза, которую сейчас часто повторяют в дилингах:
💬 “Dollar is the least dirty shirt in the laundry.”
И действительно, когда остальные валюты в пятнах политики и долгов, зелёный выглядит почти чистым.
❤23
В Японии — политическое землетрясение.
Коалиция, державшая страну в стабильности последние 26 лет, рухнула. Новоизбранный лидер ЛДП, Санаэ Такаити, — первая женщина во главе правящей партии — получила сильнейший удар ещё до официального вступления в должность премьер-министра.
Переговоры между Такаити и лидером партии Комэйто, Тэцуо Сайто, закончились провалом. Формально — из-за разногласий по закону о политических пожертвованиях, но по сути — из-за потери доверия. Комэйто отказались поддерживать кандидатов ЛДП и голосовать за Такаити как премьера. Так рушатся политические союзы, строившиеся десятилетиями.
Такаити пыталась сгладить ситуацию, но получила «нет» в ответ. В её словах — разочарование:
Рынок отреагировал мгновенно. Иена дернулась вверх до 152.3, затем снова ослабла. Для Банка Японии — новая головная боль: политическая нестабильность с одной стороны, слабая иена и инфляция — с другой. Если курс уйдёт к 160, регулятор, вероятно, поднимет ставки — впервые за долгое время.
Бывший директор Банка Японии Кадзуо Момма сказал жёстко:
На фондовом рынке — тревожное ожидание. Nikkei может упасть после длинных выходных: иностранные инвесторы, скорее всего, начнут продавать фьючерсы.
Ирония момента в том, что впервые в истории Японии женщина поднимается к власти — и именно в этот момент рушится система, обеспечивавшая стабильность четверть века. Такаити — фигура сильная, националистичная, консервативная, но теперь ей предстоит лавировать между хаосом, валютным давлением и дипломатией — в преддверии визита Трампа и азиатских саммитов.
Её задача — найти новых союзников. Возможно, среди оппозиции — Демократическая партия Японии или “Японские Инноваторы”. Но это будет шаткий альянс.
Похоже, страну ждёт новая фаза — короткая передышка перед досрочными выборами.
💬 “Следующее правительство будет хрупким. И это значит, что новая избирательная кампания уже не за горами.” — сказал Хироюки Уэно из Sumitomo Mitsui.
Япония снова стоит на перепутье: слабая иена, нестабильная власть, и первый шанс для женщины изменить курс страны.
Вопрос только — дадут ли ей время.
Коалиция, державшая страну в стабильности последние 26 лет, рухнула. Новоизбранный лидер ЛДП, Санаэ Такаити, — первая женщина во главе правящей партии — получила сильнейший удар ещё до официального вступления в должность премьер-министра.
Переговоры между Такаити и лидером партии Комэйто, Тэцуо Сайто, закончились провалом. Формально — из-за разногласий по закону о политических пожертвованиях, но по сути — из-за потери доверия. Комэйто отказались поддерживать кандидатов ЛДП и голосовать за Такаити как премьера. Так рушатся политические союзы, строившиеся десятилетиями.
Такаити пыталась сгладить ситуацию, но получила «нет» в ответ. В её словах — разочарование:
“Мы были просто поставлены перед фактом их выхода из коалиции.”
Рынок отреагировал мгновенно. Иена дернулась вверх до 152.3, затем снова ослабла. Для Банка Японии — новая головная боль: политическая нестабильность с одной стороны, слабая иена и инфляция — с другой. Если курс уйдёт к 160, регулятор, вероятно, поднимет ставки — впервые за долгое время.
Бывший директор Банка Японии Кадзуо Момма сказал жёстко:
“Если иена окажется на уровне 160, повышение ставки станет неизбежным.”
На фондовом рынке — тревожное ожидание. Nikkei может упасть после длинных выходных: иностранные инвесторы, скорее всего, начнут продавать фьючерсы.
Ирония момента в том, что впервые в истории Японии женщина поднимается к власти — и именно в этот момент рушится система, обеспечивавшая стабильность четверть века. Такаити — фигура сильная, националистичная, консервативная, но теперь ей предстоит лавировать между хаосом, валютным давлением и дипломатией — в преддверии визита Трампа и азиатских саммитов.
Её задача — найти новых союзников. Возможно, среди оппозиции — Демократическая партия Японии или “Японские Инноваторы”. Но это будет шаткий альянс.
Похоже, страну ждёт новая фаза — короткая передышка перед досрочными выборами.
💬 “Следующее правительство будет хрупким. И это значит, что новая избирательная кампания уже не за горами.” — сказал Хироюки Уэно из Sumitomo Mitsui.
Япония снова стоит на перепутье: слабая иена, нестабильная власть, и первый шанс для женщины изменить курс страны.
Вопрос только — дадут ли ей время.
❤15
Рэй Далио снова бьёт в колокол.
Основатель Bridgewater — человек, который привык смотреть на макроэкономику как на шахматную доску — говорит, что США входят в опасную фазу. Долг растёт быстрее, чем доходы, а это, по его словам, как «налёт в артериях» — пока не болит, но кровь уже не течёт как раньше.
Далио видит параллели с 1930-ми — временем перед Второй мировой: растущий долг, социальная поляризация и глобальные конфликты. Всё это — один и тот же цикл, в котором страны перегреваются финансово и политически.
📉 Сейчас госдолг США — почти 100% ВВП, и, по прогнозам, к 2034 году перевалит за 116% — исторический максимум.
Политики спорят о ставках, дефиците и выборах, но по сути никто не решает корень проблемы. Далио обвиняет обе партии: “Нужно меньше тратить и больше зарабатывать. Но никто не хочет быть тем, кто сокращает пирог.”
На вопрос о войне он отвечает с тревогой:
“Мы движемся не к мировой, а к внутренней — гражданской войне в мягкой форме. Страны становятся разорванными изнутри.”
Для него это не паника — это цикл. И он повторяется. Раз в 75–100 лет. Финансовые дисбалансы → социальное напряжение → политический разрыв → кризис власти → перезапуск системы.
Bridgewater тем временем переживает свой «ребут»: под управлением Нира Бар Деа фонд ужался с $140 млрд до $92 млрд, но показывает лучший результат с 2010 года.
Ирония в том, что Далио, вышедший из капитала и управления фондом, звучит сейчас как старый капитан, стоящий у руля шторма, который он уже видел.
💬 “Если не обращать внимания на эти риски — они просто становятся ближе,” — сказал он.
Мир снова набирает долг, словно время застыло на повторе старой плёнки.
Разница лишь в том, что теперь этот фильм транслируется в прямом эфире — и никто не нажимает «пауза».
Основатель Bridgewater — человек, который привык смотреть на макроэкономику как на шахматную доску — говорит, что США входят в опасную фазу. Долг растёт быстрее, чем доходы, а это, по его словам, как «налёт в артериях» — пока не болит, но кровь уже не течёт как раньше.
Далио видит параллели с 1930-ми — временем перед Второй мировой: растущий долг, социальная поляризация и глобальные конфликты. Всё это — один и тот же цикл, в котором страны перегреваются финансово и политически.
📉 Сейчас госдолг США — почти 100% ВВП, и, по прогнозам, к 2034 году перевалит за 116% — исторический максимум.
Политики спорят о ставках, дефиците и выборах, но по сути никто не решает корень проблемы. Далио обвиняет обе партии: “Нужно меньше тратить и больше зарабатывать. Но никто не хочет быть тем, кто сокращает пирог.”
На вопрос о войне он отвечает с тревогой:
“Мы движемся не к мировой, а к внутренней — гражданской войне в мягкой форме. Страны становятся разорванными изнутри.”
Для него это не паника — это цикл. И он повторяется. Раз в 75–100 лет. Финансовые дисбалансы → социальное напряжение → политический разрыв → кризис власти → перезапуск системы.
Bridgewater тем временем переживает свой «ребут»: под управлением Нира Бар Деа фонд ужался с $140 млрд до $92 млрд, но показывает лучший результат с 2010 года.
Ирония в том, что Далио, вышедший из капитала и управления фондом, звучит сейчас как старый капитан, стоящий у руля шторма, который он уже видел.
💬 “Если не обращать внимания на эти риски — они просто становятся ближе,” — сказал он.
Мир снова набирает долг, словно время застыло на повторе старой плёнки.
Разница лишь в том, что теперь этот фильм транслируется в прямом эфире — и никто не нажимает «пауза».
❤28
Morgan Stanley тихо, но уверенно разворачивает крипто-наступление. С 15 октября их финансовым советникам официально разрешили предлагать криптофонды всем клиентам — без ограничений по доходу, рисковому профилю или типу счёта. Да, теперь даже пенсионные счета могут держать биткоин.
📌 Раньше доступ был только у клиентов с минимум $1.5 млн и высоким аппетитом к риску. Сейчас — добро пожаловать всем. Главное — соблюдать внутренние лимиты по экспозиции, за которыми будет следить автоматизированная система мониторинга.
Интересно, что на фоне смены администрации в Белом доме (и куда более криптолояльного Трампа), Morgan Stanley не просто смотрит на рынок — он переводит оружие в боевое положение: E-Trade уже на подходе с торговлей BTC, ETH и SOL, а теперь и wealth-направление снимает тормоза.
Финансовый комитет банка выпустил модель аллокации — максимум до 4% в крипту, в зависимости от целей клиента: от “сохранения капитала” до “оппортунистического роста”. Тон задан аккуратный: спекулятивно, но игнорировать уже нельзя.
Пока что клиенты могут инвестировать только в фонды от BlackRock и Fidelity, но Morgan Stanley держит руку на пульсе — новые продукты могут добавляться.
❗️Что это значит?
1. Институционализация крипты продолжается.
2. Клиенты с миллионами уже не в приоритете — всем дали доступ.
3. Это не хайп-волна, а инфраструктурный сдвиг.
Становится всё сложнее игнорировать крипту, когда даже самые консервативные двери открываются. И если ты всё ещё стоишь в коридоре — возможно, самое время войти.
📌 Раньше доступ был только у клиентов с минимум $1.5 млн и высоким аппетитом к риску. Сейчас — добро пожаловать всем. Главное — соблюдать внутренние лимиты по экспозиции, за которыми будет следить автоматизированная система мониторинга.
Интересно, что на фоне смены администрации в Белом доме (и куда более криптолояльного Трампа), Morgan Stanley не просто смотрит на рынок — он переводит оружие в боевое положение: E-Trade уже на подходе с торговлей BTC, ETH и SOL, а теперь и wealth-направление снимает тормоза.
Финансовый комитет банка выпустил модель аллокации — максимум до 4% в крипту, в зависимости от целей клиента: от “сохранения капитала” до “оппортунистического роста”. Тон задан аккуратный: спекулятивно, но игнорировать уже нельзя.
Пока что клиенты могут инвестировать только в фонды от BlackRock и Fidelity, но Morgan Stanley держит руку на пульсе — новые продукты могут добавляться.
❗️Что это значит?
1. Институционализация крипты продолжается.
2. Клиенты с миллионами уже не в приоритете — всем дали доступ.
3. Это не хайп-волна, а инфраструктурный сдвиг.
Становится всё сложнее игнорировать крипту, когда даже самые консервативные двери открываются. И если ты всё ещё стоишь в коридоре — возможно, самое время войти.
❤20
Сижу, читаю про инициативу JPMorgan и ловлю себя на мысли — кажется, Dimon решил стать министром промышленности США.
👉 Банк вложит $1.5 трлн в течение 10 лет в “стратегически важные” отрасли США: от редкоземельных металлов до дронов, робототехники, энергосетей и фармы. Притом $500 млрд — это сверх того, что они и так планировали выделить. Еще до кучи — $10 млрд в equity и венчур.
Это не просто финансирование — это про национальную безопасность. Dimon в открытую говорит: «мы слишком зависим от ненадежных источников — читай, Китая». И вот тебе ответ — кредит, капитал, услуги по размещению, управление активами — всё под ключ, лишь бы не быть зависимыми от Пекина.
📦 На фоне геополитики и тарифных войн это смотрится не как пиар, а как реальная переориентация финансов под “новую индустриализацию”. И главное — это делает не госструктура, а частный банк.
❗️Напоминаю: JPM в 2024 выдал кредитов и помог привлечь $2.8 трлн. Они могут двигать сектора и менять приоритеты. А когда они начинают “нанимать банкиров и специалистов под это дело” — значит, не просто лозунги, а будет execution.
Новая эра, где банки снова играют роль индустриальных локомотивов? Очень возможно. Только теперь вместо сталелитейных заводов — редкоземы, энергонакопители и нейросети.
Dimon будто шепчет: “если государство не может, сделаем сами.”
👉 Банк вложит $1.5 трлн в течение 10 лет в “стратегически важные” отрасли США: от редкоземельных металлов до дронов, робототехники, энергосетей и фармы. Притом $500 млрд — это сверх того, что они и так планировали выделить. Еще до кучи — $10 млрд в equity и венчур.
Это не просто финансирование — это про национальную безопасность. Dimon в открытую говорит: «мы слишком зависим от ненадежных источников — читай, Китая». И вот тебе ответ — кредит, капитал, услуги по размещению, управление активами — всё под ключ, лишь бы не быть зависимыми от Пекина.
📦 На фоне геополитики и тарифных войн это смотрится не как пиар, а как реальная переориентация финансов под “новую индустриализацию”. И главное — это делает не госструктура, а частный банк.
❗️Напоминаю: JPM в 2024 выдал кредитов и помог привлечь $2.8 трлн. Они могут двигать сектора и менять приоритеты. А когда они начинают “нанимать банкиров и специалистов под это дело” — значит, не просто лозунги, а будет execution.
Новая эра, где банки снова играют роль индустриальных локомотивов? Очень возможно. Только теперь вместо сталелитейных заводов — редкоземы, энергонакопители и нейросети.
Dimon будто шепчет: “если государство не может, сделаем сами.”
❤20
Трамп снова за своё. И Китай — тоже.
Пока в СМИ прокатываются заголовки о “приближении сделки”, на деле мы снова наблюдаем классическую игру в «кто моргнёт первым». США и Китай обменялись угрозами, намеками на уступки и пока остановились — каждый ждёт хода от другого.
📍 Что происходит:
• Трамп грозит 100% тарифами в ответ на китайские ограничения по редкоземельным металлам.
• Китай отвечает вежливо, но жёстко: «Действовать будем, если США продолжат неправильно себя вести».
• Пока никаких официальных мер не принято. Всё — на уровне риторики и медийных сигналов.
📉 Рынок, к слову, отреагировал спокойно. Китайские акции упали всего на 0.5%. Видимо, игроки уже привыкли к этим геополитическим качелям.
📌 Что важно понимать:
• Обе стороны не хотят срыва встречи на саммите в Южной Корее в этом месяце. Но и уступать открыто — не хотят.
• Китай дал понять, что может сделать исключения из своих экспортных ограничений. Это тонкий намёк: «Сделка возможна, но за цену».
• Трамп в свою очередь говорит, что не хочет вредить Китаю. Но параллельно угрожает ограничить доступ к ПО, авиадеталям и технологиям.
🧩 Сложность момента в том, что время работает не на Трампа. Ему нужен прогресс:
• Перед рождественским сезоном — чтобы не убить потребительский импорт.
• Перед возможным решением Верховного суда по легальности тарифов.
• Перед выборами, где TikTok и фермеры (зависящие от экспорта сои в Китай) — реальные рычаги давления изнутри США.
А вот Китай чувствует себя устойчиво:
• Экспорт вырос рекордными темпами за 6 месяцев — рынок не просел.
• По мнению аналитиков, китайская экономика спокойно выдерживает тарифы до 50%, а если не дойдут до 100% — вообще не приоритет.
🔧 Иронично, но Китай стал использовать точно такие же инструменты, за которые раньше критиковал США:
• Экспортные лицензии на редкоземельные материалы.
• Контроль за поставками, даже если это делает иностранная компания за пределами Китая.
• Жесткая риторика и ультимативные переговорные подходы — по типу “шаг назад — и мы уходим со стола”.
🧠 Всё это выглядит не как финальный раунд, а как очередной виток:
• Подогрев ставок.
• Публичный торг.
• И за кулисами — попытка всё же договориться.
Вывод: пока ни одна из сторон не хочет стать той, кто «прогнулся». Но и разрушать всё — тоже не готовы. Как в классическом покере — ставки растут, лица каменные, а итог — решится в ближайшие недели во Франкфурте, где пройдут кулуарные переговоры. Всё остальное — шум.
Пока в СМИ прокатываются заголовки о “приближении сделки”, на деле мы снова наблюдаем классическую игру в «кто моргнёт первым». США и Китай обменялись угрозами, намеками на уступки и пока остановились — каждый ждёт хода от другого.
📍 Что происходит:
• Трамп грозит 100% тарифами в ответ на китайские ограничения по редкоземельным металлам.
• Китай отвечает вежливо, но жёстко: «Действовать будем, если США продолжат неправильно себя вести».
• Пока никаких официальных мер не принято. Всё — на уровне риторики и медийных сигналов.
📉 Рынок, к слову, отреагировал спокойно. Китайские акции упали всего на 0.5%. Видимо, игроки уже привыкли к этим геополитическим качелям.
📌 Что важно понимать:
• Обе стороны не хотят срыва встречи на саммите в Южной Корее в этом месяце. Но и уступать открыто — не хотят.
• Китай дал понять, что может сделать исключения из своих экспортных ограничений. Это тонкий намёк: «Сделка возможна, но за цену».
• Трамп в свою очередь говорит, что не хочет вредить Китаю. Но параллельно угрожает ограничить доступ к ПО, авиадеталям и технологиям.
🧩 Сложность момента в том, что время работает не на Трампа. Ему нужен прогресс:
• Перед рождественским сезоном — чтобы не убить потребительский импорт.
• Перед возможным решением Верховного суда по легальности тарифов.
• Перед выборами, где TikTok и фермеры (зависящие от экспорта сои в Китай) — реальные рычаги давления изнутри США.
А вот Китай чувствует себя устойчиво:
• Экспорт вырос рекордными темпами за 6 месяцев — рынок не просел.
• По мнению аналитиков, китайская экономика спокойно выдерживает тарифы до 50%, а если не дойдут до 100% — вообще не приоритет.
🔧 Иронично, но Китай стал использовать точно такие же инструменты, за которые раньше критиковал США:
• Экспортные лицензии на редкоземельные материалы.
• Контроль за поставками, даже если это делает иностранная компания за пределами Китая.
• Жесткая риторика и ультимативные переговорные подходы — по типу “шаг назад — и мы уходим со стола”.
🧠 Всё это выглядит не как финальный раунд, а как очередной виток:
• Подогрев ставок.
• Публичный торг.
• И за кулисами — попытка всё же договориться.
Вывод: пока ни одна из сторон не хочет стать той, кто «прогнулся». Но и разрушать всё — тоже не готовы. Как в классическом покере — ставки растут, лица каменные, а итог — решится в ближайшие недели во Франкфурте, где пройдут кулуарные переговоры. Всё остальное — шум.
❤24
🧠📈 AI пузырь — снова на повестке
Инфографика наглядно показывает: количество упоминаний слов «tech» и «bubble» в новостях взлетело. С начала 2024 — тренд стабильно растущий. Последний пик — рекордный.
В чем суть?
🔹 По свежему опросу Bank of America — 54% управляющих фондов считают, что AI-акции в пузыре. Это резкий разворот: ещё месяц назад почти половина говорила, что опасений нет.
🔹 Nasdaq 100 вырос на +18% с начала года. Forward P/E — уже под 28, выше среднего за 10 лет (23). Звучит как перегрев.
🔹 Несмотря на это, экспозиция на американский рынок у фондов — максимальная за 8 месяцев. Страх рецессии снизился до минимума с 2022 года. Кэш — уходит. Но «полного быка» пока нет — мешают опасения вокруг AI и частного долга.
🔹 Главный риск по мнению фондов? Именно AI-пузырь. На втором месте — инфляция. Далее — страх за независимость ФРС и девальвацию доллара.
💭 Что это значит?
Массовый консенсус по поводу пузырей редко срабатывает вовремя. Обычно сначала все боятся, потом сдаются и заходят по хаям — и только потом всё рушится.
Сейчас на рынке чувствуется раздвоение: с одной стороны — реальный рост и хайп, с другой — дорого, страшно и тревожно. Кто победит — жадность или страх?
Следим.
Инфографика наглядно показывает: количество упоминаний слов «tech» и «bubble» в новостях взлетело. С начала 2024 — тренд стабильно растущий. Последний пик — рекордный.
В чем суть?
🔹 По свежему опросу Bank of America — 54% управляющих фондов считают, что AI-акции в пузыре. Это резкий разворот: ещё месяц назад почти половина говорила, что опасений нет.
🔹 Nasdaq 100 вырос на +18% с начала года. Forward P/E — уже под 28, выше среднего за 10 лет (23). Звучит как перегрев.
🔹 Несмотря на это, экспозиция на американский рынок у фондов — максимальная за 8 месяцев. Страх рецессии снизился до минимума с 2022 года. Кэш — уходит. Но «полного быка» пока нет — мешают опасения вокруг AI и частного долга.
🔹 Главный риск по мнению фондов? Именно AI-пузырь. На втором месте — инфляция. Далее — страх за независимость ФРС и девальвацию доллара.
💭 Что это значит?
Массовый консенсус по поводу пузырей редко срабатывает вовремя. Обычно сначала все боятся, потом сдаются и заходят по хаям — и только потом всё рушится.
Сейчас на рынке чувствуется раздвоение: с одной стороны — реальный рост и хайп, с другой — дорого, страшно и тревожно. Кто победит — жадность или страх?
Следим.
❤15
📊 Самая модная сделка на коммодитиз сейчас — не «лонг нефть» или «шорт газ» — а спрэды между контрактами.
Если упростить: Wall Street полюбила Calendar Spread Options (CSO) — опционы, которые делают ставку не на саму цену нефти или газа, а на разницу между, например, январским и июльским фьючем.
Почему это стало популярным:
🔹 Объёмы выросли кратно. По WTI открытый интерес в CSO — более 1.5 млн контрактов (1.5 млрд баррелей). Год назад было меньше 20% от текущего. В ICE Gasoil и голландском TTF ситуация схожая.
🔹 Классическая нефть «тухлая» — долгое время цена ходила в узком диапазоне, волатильность низкая. А вот форма кривой (contango/backwardation) — живёт, дышит, и шатает от каждого геополитического твита.
🔹 Мультистратеги активизировались. Хедж-фонды, торгующие одновременно FX, облигации, нефть и соевые бобы, ищут альфу в менее очевидных местах. Теперь они тоже в спрэдах.
🔹 CSO позволяют хеджить сезонность и запасы, что особенно критично для газа. «Вдовьи спрэды» в природном газе в прошлом сносили счёта и делали легенд.
🔹 Риски политические и погодные. Санкции на дизель из РФ, угроза тарифов от Трампа, война — всё это делает ставку «на форму» кривой более логичной, чем на цену как таковую.
💬 Как говорят на рынке: “сейчас главная история — не направление цены, а форма фьючерсной кривой”.
Так что если слышишь «spread is the new long» — знай, что речь идёт о CSO.
Вопрос не в том, куда пойдёт нефть. Вопрос — будет ли февраль дороже декабря.
Если упростить: Wall Street полюбила Calendar Spread Options (CSO) — опционы, которые делают ставку не на саму цену нефти или газа, а на разницу между, например, январским и июльским фьючем.
Почему это стало популярным:
🔹 Объёмы выросли кратно. По WTI открытый интерес в CSO — более 1.5 млн контрактов (1.5 млрд баррелей). Год назад было меньше 20% от текущего. В ICE Gasoil и голландском TTF ситуация схожая.
🔹 Классическая нефть «тухлая» — долгое время цена ходила в узком диапазоне, волатильность низкая. А вот форма кривой (contango/backwardation) — живёт, дышит, и шатает от каждого геополитического твита.
🔹 Мультистратеги активизировались. Хедж-фонды, торгующие одновременно FX, облигации, нефть и соевые бобы, ищут альфу в менее очевидных местах. Теперь они тоже в спрэдах.
🔹 CSO позволяют хеджить сезонность и запасы, что особенно критично для газа. «Вдовьи спрэды» в природном газе в прошлом сносили счёта и делали легенд.
🔹 Риски политические и погодные. Санкции на дизель из РФ, угроза тарифов от Трампа, война — всё это делает ставку «на форму» кривой более логичной, чем на цену как таковую.
💬 Как говорят на рынке: “сейчас главная история — не направление цены, а форма фьючерсной кривой”.
Так что если слышишь «spread is the new long» — знай, что речь идёт о CSO.
Вопрос не в том, куда пойдёт нефть. Вопрос — будет ли февраль дороже декабря.
❤16
Сегодня на Уолл-стрит снова шторм. S&P 500 сначала провалился на -1.5%, потом отыгрался — всё на фоне того, как Джером Пауэлл (ФРС) фактически подтвердил ожидания снижения ставки уже в октябре.
Ключевая фраза дня: «мы можем прекратить сокращение баланса в ближайшие месяцы».
Для рынка — это чистый сигнал «голубя»: конец QT, возможные проблемы с ликвидностью, и, как следствие, ставка вниз.
📉 Рынок труда слабеет, доходности коротких трежерис падают, доллар колеблется, золото держится у исторических максимумов.
ФРС балансирует между страхом перегреть экономику и необходимостью дать рынку кислород.
Интересно, что отскок начался ещё до речи Пауэлла — благодаря заявлению о встрече Трампа и Си Цзиньпина. Торговая пауза с Китаем всё ещё возможна, и на этом фоне инвесторы немного выдохнули.
Хотя санкции Пекина против американских подразделений южнокорейского перевозчика снова подлили масла в огонь — тарифная сага продолжается.
🏦 Корпоративный блок — оживлённый:
• JPMorgan: сильный трейдинг, но Даймон предупредил о рисках по кредитам.
• Goldman Sachs: рекорд по IB, но ждут новые сокращения ради экономии и AI-оптимизации.
• Citigroup: превзошёл прогнозы по всем направлениям, готовится продать мексиканский бизнес.
• BlackRock: +$205 млрд притока, ставка на private credit и альтернативы.
• Boeing: рекордные поставки с 2018 года — признаки восстановления.
• Google: вложит $15 млрд в AI-инфраструктуру в Индии.
• Walmart + OpenAI: теперь ChatGPT поможет делать покупки.
• General Motors: списывает $1.6 млрд из-за пересмотра EV-политики.
• Domino’s и HP — апсайд на позитивных отчетах.
• Meta / Instagram усиливает защиту подростков.
📊 По макро:
• S&P 500 +0.2%, Nasdaq -0.2%, Dow +0.8%, Russell 2000 +1.3%.
• Доходности 10-леток США — стабильно у 4.03%.
• Биткоин -2.9%, эфир -4.2%.
• Золото +1%, $4,150 за унцию (!).
• Нефть WTI -1%, $58.89 за баррель.
🔍 Любопытная деталь: S&P не корректировался на 5% уже 97 сессий, при среднем цикле — 59. Рынок перегрет, особенно на фоне AI-бума.
54% фондменеджеров по данным BofA считают, что техи в пузыре — ещё месяц назад было наоборот. При этом доля акций США в портфелях — максимум за 8 месяцев.
📈 “Фондовый сезон” стартовал. Если отчёты снова превысят ожидания, это может стать якорем для волатильности.
Технологический сектор, особенно AI, под особым вниманием — все хотят понять, окупятся ли эти гигантские вложения в инфраструктуру или это просто новая форма хайпа.
💬 Как сказал Пауэлл, «баланс сокращать скоро перестанем» — и рынок услышал в этом не сигнал осторожности, а сигнал надежды.
Но реальность остаётся прежней: экономика остывает, пузырь в AI-названиях раздувается, и сентимент на грани между “покупаем падение” и “готовимся к выносу”.
Всё по классике: перед штормом всегда бывает короткая пауза.
Ключевая фраза дня: «мы можем прекратить сокращение баланса в ближайшие месяцы».
Для рынка — это чистый сигнал «голубя»: конец QT, возможные проблемы с ликвидностью, и, как следствие, ставка вниз.
📉 Рынок труда слабеет, доходности коротких трежерис падают, доллар колеблется, золото держится у исторических максимумов.
ФРС балансирует между страхом перегреть экономику и необходимостью дать рынку кислород.
Интересно, что отскок начался ещё до речи Пауэлла — благодаря заявлению о встрече Трампа и Си Цзиньпина. Торговая пауза с Китаем всё ещё возможна, и на этом фоне инвесторы немного выдохнули.
Хотя санкции Пекина против американских подразделений южнокорейского перевозчика снова подлили масла в огонь — тарифная сага продолжается.
🏦 Корпоративный блок — оживлённый:
• JPMorgan: сильный трейдинг, но Даймон предупредил о рисках по кредитам.
• Goldman Sachs: рекорд по IB, но ждут новые сокращения ради экономии и AI-оптимизации.
• Citigroup: превзошёл прогнозы по всем направлениям, готовится продать мексиканский бизнес.
• BlackRock: +$205 млрд притока, ставка на private credit и альтернативы.
• Boeing: рекордные поставки с 2018 года — признаки восстановления.
• Google: вложит $15 млрд в AI-инфраструктуру в Индии.
• Walmart + OpenAI: теперь ChatGPT поможет делать покупки.
• General Motors: списывает $1.6 млрд из-за пересмотра EV-политики.
• Domino’s и HP — апсайд на позитивных отчетах.
• Meta / Instagram усиливает защиту подростков.
📊 По макро:
• S&P 500 +0.2%, Nasdaq -0.2%, Dow +0.8%, Russell 2000 +1.3%.
• Доходности 10-леток США — стабильно у 4.03%.
• Биткоин -2.9%, эфир -4.2%.
• Золото +1%, $4,150 за унцию (!).
• Нефть WTI -1%, $58.89 за баррель.
🔍 Любопытная деталь: S&P не корректировался на 5% уже 97 сессий, при среднем цикле — 59. Рынок перегрет, особенно на фоне AI-бума.
54% фондменеджеров по данным BofA считают, что техи в пузыре — ещё месяц назад было наоборот. При этом доля акций США в портфелях — максимум за 8 месяцев.
📈 “Фондовый сезон” стартовал. Если отчёты снова превысят ожидания, это может стать якорем для волатильности.
Технологический сектор, особенно AI, под особым вниманием — все хотят понять, окупятся ли эти гигантские вложения в инфраструктуру или это просто новая форма хайпа.
💬 Как сказал Пауэлл, «баланс сокращать скоро перестанем» — и рынок услышал в этом не сигнал осторожности, а сигнал надежды.
Но реальность остаётся прежней: экономика остывает, пузырь в AI-названиях раздувается, и сентимент на грани между “покупаем падение” и “готовимся к выносу”.
Всё по классике: перед штормом всегда бывает короткая пауза.
❤23
На фоне внезапного краха автокредитора Tricolor Holdings и производителя автозапчастей First Brands Group инвесторы начали нервничать. Джейми Даймон, CEO JPMorgan, только подлил масла в огонь: “Когда видишь одного таракана — знай, что рядом прячутся другие”. И хотя банки отчитались лучше ожиданий, атмосфера в кредитных кругах изменилась — на рынок закралась тревога.
Слова Даймона не из воздуха. Пока компании набирали долги рекордными темпами, обещая инвесторам щедрые доходы, реальность начала проявлять первые трещины. И если экономика свернёт не туда, то по мнению Даймона, нас ждут “более высокие, чем обычно, кредитные потери в отдельных категориях”. Он отдельно указал на BDC — публичные структуры, инвестирующие в частный долг. Цены на них снижаются, а выплаты акционерам — урезаются. Это тревожный сигнал для $1.7 трлн сектора private credit.
Финансовые директора JPMorgan и Wells Fargo пытались успокоить рынок — мол, у них в портфеле надёжные игроки, с историей. Но Даймон остался при своём: “Мы не знаем, как они проводили андеррайтинг. Некоторые — толковые, но далеко не все”.
Даже на фоне рекордной выручки у крупнейших банков — JPMorgan, Citigroup, Goldman Sachs, Wells Fargo — звучали нотки осторожности. Особенно по поводу состояния рынка труда и возможного роста инфляции. Как отметил CFO JPMorgan: “Сейчас всё хорошо, но это не значит, что будет так всегда”.
Цитигруп и Уэллс Фарго показали рост акций — инвесторы оценили сильные квартальные результаты. У Goldman тоже всё отлично: волна IPO и почти триллион долларов в сделках вывели банк на лучший третий квартал за всё время. Однако на фоне рекордной активности Goldman уже предупредил персонал — расходы растут, и сокращения продолжатся.
У Wells Fargo дела пошли в гору после того, как ФРС снял с банка ограничение на рост активов. Теперь они целятся на 17–18% возврата на капитал — амбициозная цель, учитывая недавние проблемы.
Но на фоне этого позитива Tricolor напоминает: рынок может обрушиться там, где не ждёшь. JPMorgan пришлось списать $170 млн. “Это не наш лучший момент”, признал Даймон.
Иными словами, пока на поверхности всё спокойно, под ней начинают шевелиться первые признаки будущих проблем.
Слова Даймона не из воздуха. Пока компании набирали долги рекордными темпами, обещая инвесторам щедрые доходы, реальность начала проявлять первые трещины. И если экономика свернёт не туда, то по мнению Даймона, нас ждут “более высокие, чем обычно, кредитные потери в отдельных категориях”. Он отдельно указал на BDC — публичные структуры, инвестирующие в частный долг. Цены на них снижаются, а выплаты акционерам — урезаются. Это тревожный сигнал для $1.7 трлн сектора private credit.
Финансовые директора JPMorgan и Wells Fargo пытались успокоить рынок — мол, у них в портфеле надёжные игроки, с историей. Но Даймон остался при своём: “Мы не знаем, как они проводили андеррайтинг. Некоторые — толковые, но далеко не все”.
Даже на фоне рекордной выручки у крупнейших банков — JPMorgan, Citigroup, Goldman Sachs, Wells Fargo — звучали нотки осторожности. Особенно по поводу состояния рынка труда и возможного роста инфляции. Как отметил CFO JPMorgan: “Сейчас всё хорошо, но это не значит, что будет так всегда”.
Цитигруп и Уэллс Фарго показали рост акций — инвесторы оценили сильные квартальные результаты. У Goldman тоже всё отлично: волна IPO и почти триллион долларов в сделках вывели банк на лучший третий квартал за всё время. Однако на фоне рекордной активности Goldman уже предупредил персонал — расходы растут, и сокращения продолжатся.
У Wells Fargo дела пошли в гору после того, как ФРС снял с банка ограничение на рост активов. Теперь они целятся на 17–18% возврата на капитал — амбициозная цель, учитывая недавние проблемы.
Но на фоне этого позитива Tricolor напоминает: рынок может обрушиться там, где не ждёшь. JPMorgan пришлось списать $170 млн. “Это не наш лучший момент”, признал Даймон.
Иными словами, пока на поверхности всё спокойно, под ней начинают шевелиться первые признаки будущих проблем.
❤16