История про First Brands — очередное напоминание о том, как быстро может схлопнуться бизнес, сидящий на кредитной игле и непрозрачных схемах.
Автопоставщик, известный по свечам зажигания Autolite, не смог перекредитовать $6 млрд долга и на выходных ушёл в Chapter 11. Вишенка на торте — расследование по «серым» схемам внебалансового финансирования.
👉 Самый крупный незастрахованный кредитор — UBS Hedge Fund Solutions с $233,7 млн по цепочке поставочного финансирования.
👉 O’Connor (тот самый хедж-фонд, который UBS продаёт Cantor Fitzgerald) — ещё $116,1 млн.
👉 UBS Asset Management — держатель обеспеченных требований на $166 млн (term loans + sidecar).
👉 Плюс UBS в пуле кредиторов, которые выдали $1,1 млрд нового «банкротного» кредита, чтобы компания продолжила жить в процессе.
То есть UBS оказался завязан на First Brands сразу несколькими уровнями: от хедж-фондов и private credit до классического asset management. Суммарный риск — более полумиллиарда долларов.
Контекст: Cantor как раз докупает O’Connor у UBS (сделку должны закрыть в 4Q). И теперь выходит, что новый актив получает приличный «подарок» в виде проблемного экспозиции.
❗️Мораль истории проста — даже топовые фонды и банки не защищены от банкротств поставщиков, особенно когда играют в рабочий капитал и private credit. Непрозрачные схемы финансирования в хорошем рынке работают, но как только нужно рефинансироваться — они превращаются в дыру.
Я бы посмотрел на это как на сигнал для всего рынка private credit: в условиях высоких ставок «серые» схемы начнут рваться одна за другой.
Автопоставщик, известный по свечам зажигания Autolite, не смог перекредитовать $6 млрд долга и на выходных ушёл в Chapter 11. Вишенка на торте — расследование по «серым» схемам внебалансового финансирования.
👉 Самый крупный незастрахованный кредитор — UBS Hedge Fund Solutions с $233,7 млн по цепочке поставочного финансирования.
👉 O’Connor (тот самый хедж-фонд, который UBS продаёт Cantor Fitzgerald) — ещё $116,1 млн.
👉 UBS Asset Management — держатель обеспеченных требований на $166 млн (term loans + sidecar).
👉 Плюс UBS в пуле кредиторов, которые выдали $1,1 млрд нового «банкротного» кредита, чтобы компания продолжила жить в процессе.
То есть UBS оказался завязан на First Brands сразу несколькими уровнями: от хедж-фондов и private credit до классического asset management. Суммарный риск — более полумиллиарда долларов.
Контекст: Cantor как раз докупает O’Connor у UBS (сделку должны закрыть в 4Q). И теперь выходит, что новый актив получает приличный «подарок» в виде проблемного экспозиции.
❗️Мораль истории проста — даже топовые фонды и банки не защищены от банкротств поставщиков, особенно когда играют в рабочий капитал и private credit. Непрозрачные схемы финансирования в хорошем рынке работают, но как только нужно рефинансироваться — они превращаются в дыру.
Я бы посмотрел на это как на сигнал для всего рынка private credit: в условиях высоких ставок «серые» схемы начнут рваться одна за другой.
🔥7
В то время как весь мир сходит с ума по искусственному интеллекту, а американские индексы бьют рекорды, Европа тихо, но уверенно подбирает свою волну. Только не со стороны софта и стартапов, а со стороны железа — энергии, инфраструктуры и кабелей, которые буквально питают ИИ.
ETF на 10 европейских компаний — от операторов дата-центров до производителей энергосетей — уже вырос на 23% с начала года. Для сравнения, Stoxx 600 +12%, Nasdaq 100 — примерно столько же. Европа не догнала США по темпам роста (у американских энергетиков +69%), но у крупных игроков вроде BlackRock, JPMorgan и Ninety One — четкая ставка: Европа только начинает этот путь.
“Это не так сексуально, как обсуждать Nvidia,” — говорит Хелен Джуэлл из BlackRock. — “Но без стабильной энергосети, охлаждения и передачи данных никакой ИИ не полетит.”
И правда — чем мощнее модели, тем больше они жрут энергии. Поэтому именно Siemens Energy стала одним из самых сильных бенефициаров — +111% с начала года. Компания буквально “втыкает вилку” от энергосистемы к дата-центрам. Её даже включили в новый AI-инфраструктурный фонд, поддержанный SoftBank, OpenAI и Oracle.
Интересно, что при всём этом Siemens Energy всё ещё торгуется с 60% дисконтом к американскому аналогу GE Vernova. На троих с Mitsubishi Heavy они держат более 70% мирового рынка газовых турбин — то есть это сердце энергетического обеспечения ИИ.
Второй эшелон роста — Prysmian, итальянский производитель кабелей. +41% за год, при этом мультипликатор вдвое ниже, чем у ASML. Туда же добавим Legrand, который делает розетки, стойки и охлаждение для серверных — выручка от дата-центров уже 20% и продолжает расти.
Телекомы тоже не остались в стороне. Orange владеет 70+ дата-центрами и готовит экспансию под нужды ИИ. А Nokia получает бонус от геополитики: Европа всё меньше хочет зависеть от американских или китайских сетевых решений, и спрос на её “свитчи” может вырасти на €300 млн к 2026 году.
Риски, конечно, есть — слабая ликвидность, отсутствие пассивных фондов под эту тему, плюс жесткое регулирование ИИ в Европе. Но капитал уже пошёл: Nvidia строит новые центры в Британии, Франции, Испании и Швеции.
И вот это, пожалуй, самое точное описание момента.
Пока все смотрят на ChatGPT и OpenAI, настоящие деньги текут в провода, турбины и трансформаторы.
ИИ без электричества — просто код.
ETF на 10 европейских компаний — от операторов дата-центров до производителей энергосетей — уже вырос на 23% с начала года. Для сравнения, Stoxx 600 +12%, Nasdaq 100 — примерно столько же. Европа не догнала США по темпам роста (у американских энергетиков +69%), но у крупных игроков вроде BlackRock, JPMorgan и Ninety One — четкая ставка: Европа только начинает этот путь.
“Это не так сексуально, как обсуждать Nvidia,” — говорит Хелен Джуэлл из BlackRock. — “Но без стабильной энергосети, охлаждения и передачи данных никакой ИИ не полетит.”
И правда — чем мощнее модели, тем больше они жрут энергии. Поэтому именно Siemens Energy стала одним из самых сильных бенефициаров — +111% с начала года. Компания буквально “втыкает вилку” от энергосистемы к дата-центрам. Её даже включили в новый AI-инфраструктурный фонд, поддержанный SoftBank, OpenAI и Oracle.
Интересно, что при всём этом Siemens Energy всё ещё торгуется с 60% дисконтом к американскому аналогу GE Vernova. На троих с Mitsubishi Heavy они держат более 70% мирового рынка газовых турбин — то есть это сердце энергетического обеспечения ИИ.
Второй эшелон роста — Prysmian, итальянский производитель кабелей. +41% за год, при этом мультипликатор вдвое ниже, чем у ASML. Туда же добавим Legrand, который делает розетки, стойки и охлаждение для серверных — выручка от дата-центров уже 20% и продолжает расти.
Телекомы тоже не остались в стороне. Orange владеет 70+ дата-центрами и готовит экспансию под нужды ИИ. А Nokia получает бонус от геополитики: Европа всё меньше хочет зависеть от американских или китайских сетевых решений, и спрос на её “свитчи” может вырасти на €300 млн к 2026 году.
Риски, конечно, есть — слабая ликвидность, отсутствие пассивных фондов под эту тему, плюс жесткое регулирование ИИ в Европе. Но капитал уже пошёл: Nvidia строит новые центры в Британии, Франции, Испании и Швеции.
“Это не гонка, это марафон,” — говорит менеджер из Edmond de Rothschild. — “Америка строит ракеты, а Европа — дороги, по которым они потом поедут.”
И вот это, пожалуй, самое точное описание момента.
Пока все смотрят на ChatGPT и OpenAI, настоящие деньги текут в провода, турбины и трансформаторы.
ИИ без электричества — просто код.
❤22
Сегодня в Калифорнии решили прикрыть одну из самых “грязных” серых зон на стыке финансов и катастроф. Речь про суброгационные иски — когда страховые компании продают свои права требования по возмещению ущерба (например, от пожаров) хедж-фондам. Те, в свою очередь, выкупают эти иски с дисконтом, судятся с энергокомпаниями (вроде PG&E или Edison), и если выигрывают — зарабатывают миллионы.
Так вот, Гэвин Ньюсом подписал закон, который фактически выносит приговор этому бизнесу. Теперь любые сделки по покупке таких исков будут аннулированы, если энергетическая компания, против которой подан иск, захочет выплатить ту же сумму напрямую. Другими словами — хедж-фонды больше не смогут “ловить маржу” на бедствиях, потому что у утилит появляется право первого выкупа.
Юристы уже называют это “ударом по индустрии”. Сделки по суброгации и раньше были мутными — без прозрачности, без публичных данных, без регуляции. Теперь же риски выросли: любую сделку может сорвать шаг со стороны компании.
По оценкам Nossaman LLP, рынок таких сделок просто “схлопнется”.
Добавили и ещё один ограничитель — недискложер: теперь фондам будет сложнее оценить стоимость активов, не имея права раскрывать детали сделки.
Самое интересное — почему это вообще стало темой. Потому что Baupost Group в 2020 году уже заработал около $1 млрд на подобных исках против PG&E. И когда в этом году Калифорнию снова охватили пожары — фонды, банки вроде Oppenheimer и Cherokee Acquisition, начали активно скупать права на новые иски. Объём рынка только по январским пожарам — $1 млрд+.
Но общественное давление сработало.
California Earthquake Authority (администратор Wildfire Fund) прямо назвал это “спекуляцией на трагедиях” и добился ужесточения правил.
Новый закон стал частью более крупного пакета:
— фонд диких пожаров (Wildfire Fund) теперь получит дополнительные $18 млрд,
— часть денег пойдёт от самих утилит и из счетов потребителей,
— а Morgan Stanley уже повысил рейтинг PG&E и Edison — риски для них в краткосроке упали.
💬 Как сказал один аналитик:
“Хедж-фонды играли в риск, пока его не решили закрыть на уровне штата. Для кого-то — это конец стратегии. Для других — время искать новую лазейку.”
В Калифорнии всё просто:
🔥 пожары становятся сильнее,
💰 фонды ищут прибыль,
⚖️ закон пытается успеть за жадностью.
Так вот, Гэвин Ньюсом подписал закон, который фактически выносит приговор этому бизнесу. Теперь любые сделки по покупке таких исков будут аннулированы, если энергетическая компания, против которой подан иск, захочет выплатить ту же сумму напрямую. Другими словами — хедж-фонды больше не смогут “ловить маржу” на бедствиях, потому что у утилит появляется право первого выкупа.
Юристы уже называют это “ударом по индустрии”. Сделки по суброгации и раньше были мутными — без прозрачности, без публичных данных, без регуляции. Теперь же риски выросли: любую сделку может сорвать шаг со стороны компании.
По оценкам Nossaman LLP, рынок таких сделок просто “схлопнется”.
Добавили и ещё один ограничитель — недискложер: теперь фондам будет сложнее оценить стоимость активов, не имея права раскрывать детали сделки.
Самое интересное — почему это вообще стало темой. Потому что Baupost Group в 2020 году уже заработал около $1 млрд на подобных исках против PG&E. И когда в этом году Калифорнию снова охватили пожары — фонды, банки вроде Oppenheimer и Cherokee Acquisition, начали активно скупать права на новые иски. Объём рынка только по январским пожарам — $1 млрд+.
Но общественное давление сработало.
California Earthquake Authority (администратор Wildfire Fund) прямо назвал это “спекуляцией на трагедиях” и добился ужесточения правил.
Новый закон стал частью более крупного пакета:
— фонд диких пожаров (Wildfire Fund) теперь получит дополнительные $18 млрд,
— часть денег пойдёт от самих утилит и из счетов потребителей,
— а Morgan Stanley уже повысил рейтинг PG&E и Edison — риски для них в краткосроке упали.
💬 Как сказал один аналитик:
“Хедж-фонды играли в риск, пока его не решили закрыть на уровне штата. Для кого-то — это конец стратегии. Для других — время искать новую лазейку.”
В Калифорнии всё просто:
🔥 пожары становятся сильнее,
💰 фонды ищут прибыль,
⚖️ закон пытается успеть за жадностью.
👍14
Рынок снова живёт новыми заголовками от OpenAI. Ирония в том, что компания не торгуется на бирже, но двигает рынок сильнее, чем половина S&P500.
Неделю назад ChatGPT получил функцию мгновенной покупки — и акции Shopify и Etsy выстрелили вверх. Затем OpenAI опубликовал пост о своих внутренних инструментах на базе ИИ — и акции Atlassian, DocuSign, HubSpot и других SaaS-компаний рухнули. Минус 9% за неделю. Goldman даже зафиксировал худшую динамику сектора за два месяца.
То, что раньше могли делать только Apple или Nvidia, теперь делает стартап с частным капиталом. Оценка — $500 млрд, убыток за первое полугодие — $2.5 млрд. Доход $4.3 млрд не спасает — слишком дорого обходится поддержка 700 млн пользователей ChatGPT. Но влияние? Запредельное.
Инвесторы уже ждут DevDay — конференцию OpenAI, которая стартует в Сан-Франциско. На ней могут показать новых агентов: от ассистентов по бронированию путешествий до AI-браузера. И снова — не публичная компания, но каждая её фраза может двинуть котировки десятков публичных.
UBS считает, что OpenAI придется расширяться за пределы подписок. Инвесторы читают между строк: кого затронет следующий продукт? кто выиграет от интеграции? кто потеряет рынок?
Пока одни аналитики (BofA) говорят, что страхи переоценены и реакции акций “не связаны с фундаменталом”, другие уже называют OpenAI «частной Nvidia» — компанией, задающей темп целой индустрии.
Это уникальная ситуация: частная компания с масштабом влияния публичного гиганта. Без тикера, но с рыночной силой.
Может быть, мы впервые видим, как рынок торгует не акциями — а влиянием.
И если завтра OpenAI покажет что-то новое — не удивляйтесь, если очередные 3% снесёт не у того, кто выпустил продукт, а у того, кто оказался рядом.
Неделю назад ChatGPT получил функцию мгновенной покупки — и акции Shopify и Etsy выстрелили вверх. Затем OpenAI опубликовал пост о своих внутренних инструментах на базе ИИ — и акции Atlassian, DocuSign, HubSpot и других SaaS-компаний рухнули. Минус 9% за неделю. Goldman даже зафиксировал худшую динамику сектора за два месяца.
То, что раньше могли делать только Apple или Nvidia, теперь делает стартап с частным капиталом. Оценка — $500 млрд, убыток за первое полугодие — $2.5 млрд. Доход $4.3 млрд не спасает — слишком дорого обходится поддержка 700 млн пользователей ChatGPT. Но влияние? Запредельное.
Инвесторы уже ждут DevDay — конференцию OpenAI, которая стартует в Сан-Франциско. На ней могут показать новых агентов: от ассистентов по бронированию путешествий до AI-браузера. И снова — не публичная компания, но каждая её фраза может двинуть котировки десятков публичных.
UBS считает, что OpenAI придется расширяться за пределы подписок. Инвесторы читают между строк: кого затронет следующий продукт? кто выиграет от интеграции? кто потеряет рынок?
Пока одни аналитики (BofA) говорят, что страхи переоценены и реакции акций “не связаны с фундаменталом”, другие уже называют OpenAI «частной Nvidia» — компанией, задающей темп целой индустрии.
Это уникальная ситуация: частная компания с масштабом влияния публичного гиганта. Без тикера, но с рыночной силой.
Может быть, мы впервые видим, как рынок торгует не акциями — а влиянием.
И если завтра OpenAI покажет что-то новое — не удивляйтесь, если очередные 3% снесёт не у того, кто выпустил продукт, а у того, кто оказался рядом.
🤝17
Пока весь рынок гадал, кто станет «вторым дыханием» в AI-инфраструктуре после Nvidia — ответ пришёл неожиданно быстро. AMD подписала с OpenAI соглашение на развёртывание 6 гигаватт GPU в ближайшие годы. Да, это не опечатка — 6 GW, фактически мини-энергосистема для искусственного интеллекта.
AMD получила от OpenAI варрант на 160 млн акций, который будет активироваться по мере достижения определённых целей. Среди них — курс $600 за акцию (сейчас ~$165). Рынок отреагировал мгновенно: +21%, AMD улетела до $200, в то время как Nvidia просто замерла.
Это не просто контракт — это попытка создать второй центр силы в мире AI-чипов. OpenAI, как и весь Big Tech, устала от монополии Nvidia и делает ставку на диверсификацию поставщиков. AMD, хоть и остаётся на втором месте, получает идеальный шанс закрепиться в инфраструктуре будущего. Компания оценивает потенциал сделки в десятки миллиардов долларов дохода, с ускорением роста к 2027 году.
Для OpenAI — это шаг к масштабированию мощностей и снижению зависимости от Nvidia. Для AMD — билет в клуб тех, кто реально формирует AI-будущее.
Интересно, что Nvidia недавно сама пообещала вложить до $100 млрд в инфраструктуру OpenAI. Теперь получается, что и Nvidia, и AMD одновременно строят для одного клиента вычислительный город-государство размером с Нью-Йорк по энергопотреблению.
CEO AMD Лиза Су называет партнёрство «вехой для индустрии». Сэм Альтман отвечает в своём стиле: «Это шаг к реализации полного потенциала AI».
Всё звучит красиво, но остаётся вопрос — кто оплатит весь этот банкет? Индустрия уже спорит, насколько устойчив этот взрывной рост в инфраструктуре. Деньги, электричество и чипы текут рекой, но монетизация AI пока не догоняет масштаб инвестиций.
Так или иначе, этот союз — не про сегодняшний день, а про позиционирование на будущее.
И если раньше за символом AI считалась зелёная Nvidia, то теперь, похоже, на сцену выходит красная AMD.
Я бы сказал, новая глава в гонке чипов только начинается.
AMD получила от OpenAI варрант на 160 млн акций, который будет активироваться по мере достижения определённых целей. Среди них — курс $600 за акцию (сейчас ~$165). Рынок отреагировал мгновенно: +21%, AMD улетела до $200, в то время как Nvidia просто замерла.
Это не просто контракт — это попытка создать второй центр силы в мире AI-чипов. OpenAI, как и весь Big Tech, устала от монополии Nvidia и делает ставку на диверсификацию поставщиков. AMD, хоть и остаётся на втором месте, получает идеальный шанс закрепиться в инфраструктуре будущего. Компания оценивает потенциал сделки в десятки миллиардов долларов дохода, с ускорением роста к 2027 году.
Для OpenAI — это шаг к масштабированию мощностей и снижению зависимости от Nvidia. Для AMD — билет в клуб тех, кто реально формирует AI-будущее.
Интересно, что Nvidia недавно сама пообещала вложить до $100 млрд в инфраструктуру OpenAI. Теперь получается, что и Nvidia, и AMD одновременно строят для одного клиента вычислительный город-государство размером с Нью-Йорк по энергопотреблению.
CEO AMD Лиза Су называет партнёрство «вехой для индустрии». Сэм Альтман отвечает в своём стиле: «Это шаг к реализации полного потенциала AI».
Всё звучит красиво, но остаётся вопрос — кто оплатит весь этот банкет? Индустрия уже спорит, насколько устойчив этот взрывной рост в инфраструктуре. Деньги, электричество и чипы текут рекой, но монетизация AI пока не догоняет масштаб инвестиций.
Так или иначе, этот союз — не про сегодняшний день, а про позиционирование на будущее.
И если раньше за символом AI считалась зелёная Nvidia, то теперь, похоже, на сцену выходит красная AMD.
Я бы сказал, новая глава в гонке чипов только начинается.
🔥24
Кен Гриффин снова встревожен. И не инфляцией, не ставками — а тем, что золото вдруг снова стало “надёжнее доллара”. Он прямо сказал: инвесторы начинают смотреть на металл как на более безопасный актив. И это, по его словам, “реально тревожный сигнал”.
Пока Вашингтон бьётся с шатдауном, а рынок ждёт понижения ставок, золото обновляет исторические максимумы. На этот раз катализатор — не кризис, а “debasement trade” — бегство из доллара в реальные активы: золото, серебро, биткоин.
Гриффин добавил, что экономика США живёт на “сахарном допинге” — фискальные и монетарные стимулы сейчас больше похожи на антикризисные меры, хотя рецессии нет. И это подогревает рынки, создавая иллюзию устойчивости.
Ирония в том, что глава Citadel — один из тех, кто видит рынок изнутри, буквально из “центра торговой машины”. Его фирма — маркет-мейкер, который двигает ликвидность между банками, фондами и даже госструктурами. Если он говорит о смещении от доллара — значит, движение уже началось.
В интервью он ещё отметил, что даже $100,000 за H-1B визу для сотрудников — не проблема. Настоящая проблема — когда “гениальные студенты из Индии и Китая” перестают ехать в США. В его словах читается тревога не только за доллар, но и за долгосрочное лидерство Америки — как в финансах, так и в умах.
Кажется, Гриффин чувствует, что доверие — новый золотовалютный стандарт. И чем выше блеск металла — тем тусклее вера в доллар.
Пока Вашингтон бьётся с шатдауном, а рынок ждёт понижения ставок, золото обновляет исторические максимумы. На этот раз катализатор — не кризис, а “debasement trade” — бегство из доллара в реальные активы: золото, серебро, биткоин.
Гриффин добавил, что экономика США живёт на “сахарном допинге” — фискальные и монетарные стимулы сейчас больше похожи на антикризисные меры, хотя рецессии нет. И это подогревает рынки, создавая иллюзию устойчивости.
Ирония в том, что глава Citadel — один из тех, кто видит рынок изнутри, буквально из “центра торговой машины”. Его фирма — маркет-мейкер, который двигает ликвидность между банками, фондами и даже госструктурами. Если он говорит о смещении от доллара — значит, движение уже началось.
В интервью он ещё отметил, что даже $100,000 за H-1B визу для сотрудников — не проблема. Настоящая проблема — когда “гениальные студенты из Индии и Китая” перестают ехать в США. В его словах читается тревога не только за доллар, но и за долгосрочное лидерство Америки — как в финансах, так и в умах.
Кажется, Гриффин чувствует, что доверие — новый золотовалютный стандарт. И чем выше блеск металла — тем тусклее вера в доллар.
👍17
Decipher Macro
Трамп снова решил превратить шатдаун в шоу. На второй день закрытия правительства он уже грозит «резать» федеральный аппарат — обсуждать это будет с директором бюджета Расселом Воутом. Формулировки у него громкие: мол, «демократические агентства — это политическая…
Shutdown по-трамповски
Америка до сих пор живёт в режиме паузы. Почти неделя без бюджета, и всё это - под оркестр политического шоу.
Трамп сначала держался уверенно - обвинял демократов, обещал «уволить тысячи бездельников» из федеральных агентств и говорил, что всё под контролем. Но к началу недели стало видно - давление растёт. Работники без зарплаты, опросы против республиканцев, и президент начинает подавать сигналы: мол, готов поговорить.
Пару слов о переговорах - и вот уже заголовки: «Трамп готов обсуждать Obamacare». Демократы оживились: Чак Шумер сразу заявил - если он действительно готов, «мы сядем за стол». Но через пару часов - обратный твит от Трампа: «Сначала открываем правительство, потом обсуждаем их провальные healthcare-политики».
Классика.
На Капитолийском холме тем временем - пятый провал подряд. Сенат снова голосует за временное финансирование до 21 ноября. И снова - нет. Каждый день те же лица, те же микрофоны, и те же слова: “No deal”.
Республиканцы уверены, что держат инициативу - мол, пусть Демы сдадутся. Демократы говорят: без продления субсидий по Affordable Care Act и компенсации сокращений Medicaid - ничего не подпишем.
Всё упёрлось в медицину, как всегда.
Но время работает против всех.
• 10 октября - первая волна невыплат федеральным служащим.
• 15 октября - армия без зарплаты.
Вот тогда, возможно, пафос сменится паникой.
Внутри Республиканской партии тоже всё не так монолитно. Сьюзан Коллинз из Мэна шепотом говорит о “неформальных переговорах”, Марквейн Маллин называет Трампа “мастером сделки”, а Маржори Тейлор Грин вообще ругает своих же - у её детей страховые премии удваиваются, и она пишет, что “законы нашей страны просто издеваются над людьми”.
Всё идёт по знакомому сценарию:
сначала - бравада, потом - взаимные обвинения, потом - чьи-то дети без страховки, и в конце концов - компромисс, который все назовут победой.
Америка не первый раз живёт на «shutdown diet». Но в этот раз есть ощущение, что ставки выше, чем просто пара недель без госуслуг. Речь уже не только о бюджете. Это вопрос - кто действительно управляет страной: президент, Конгресс или Twitter.
Америка до сих пор живёт в режиме паузы. Почти неделя без бюджета, и всё это - под оркестр политического шоу.
Трамп сначала держался уверенно - обвинял демократов, обещал «уволить тысячи бездельников» из федеральных агентств и говорил, что всё под контролем. Но к началу недели стало видно - давление растёт. Работники без зарплаты, опросы против республиканцев, и президент начинает подавать сигналы: мол, готов поговорить.
Пару слов о переговорах - и вот уже заголовки: «Трамп готов обсуждать Obamacare». Демократы оживились: Чак Шумер сразу заявил - если он действительно готов, «мы сядем за стол». Но через пару часов - обратный твит от Трампа: «Сначала открываем правительство, потом обсуждаем их провальные healthcare-политики».
Классика.
На Капитолийском холме тем временем - пятый провал подряд. Сенат снова голосует за временное финансирование до 21 ноября. И снова - нет. Каждый день те же лица, те же микрофоны, и те же слова: “No deal”.
Республиканцы уверены, что держат инициативу - мол, пусть Демы сдадутся. Демократы говорят: без продления субсидий по Affordable Care Act и компенсации сокращений Medicaid - ничего не подпишем.
Всё упёрлось в медицину, как всегда.
Но время работает против всех.
• 10 октября - первая волна невыплат федеральным служащим.
• 15 октября - армия без зарплаты.
Вот тогда, возможно, пафос сменится паникой.
Внутри Республиканской партии тоже всё не так монолитно. Сьюзан Коллинз из Мэна шепотом говорит о “неформальных переговорах”, Марквейн Маллин называет Трампа “мастером сделки”, а Маржори Тейлор Грин вообще ругает своих же - у её детей страховые премии удваиваются, и она пишет, что “законы нашей страны просто издеваются над людьми”.
Всё идёт по знакомому сценарию:
сначала - бравада, потом - взаимные обвинения, потом - чьи-то дети без страховки, и в конце концов - компромисс, который все назовут победой.
Америка не первый раз живёт на «shutdown diet». Но в этот раз есть ощущение, что ставки выше, чем просто пара недель без госуслуг. Речь уже не только о бюджете. Это вопрос - кто действительно управляет страной: президент, Конгресс или Twitter.
❤19
В 2020-м никто не мог представить, что долг, связанный с искусственным интеллектом, станет крупнейшим сегментом инвестиционного рынка. Сегодня — $1,2 трлн. AI-долг официально обошёл даже американские банки по доле в индексе JPMorgan US Liquid Index: 14% против 11,7%.
За три года с момента запуска ChatGPT началась новая эра. Инвесторы буквально сметают всё, что хоть как-то связано с AI: от облигаций Oracle до акций Apple и Duke Energy. Oracle недавно разместил бонды на $18 млрд, а спрос превысил $88 млрд — четыре с лишним заявки на каждый доллар.
Что интересно — эти компании почти не закредитованы. У многих — горы кэша и минимальный net debt. Поэтому их облигации торгуются теснее рынка — на 10 б.п. ниже индекса. Иными словами, инвесторы платят премию за то, чтобы “причаститься к AI”.
Но есть и другая сторона. Когда актив растёт слишком быстро, рынок теряет связь с реальностью. JPMorgan предупреждает: если акции AI-компаний начнут корректироваться, волна может задеть и кредит — просто потому, что всё торгуется слишком “плотно”.
И всё же аналитики считают, что фундаментально сектор силён. Долг качественный, баланс крепкий, а риски — скорее поведенческие. Поэтому их рекомендация — не паниковать, но держать “страховку” в виде коротких CDS-позиций, если в портфеле уже есть перекос в сторону AI.
Ирония в том, что теперь даже корпоративные долги становятся “AI-активами”. Не просто стартапы или чипы — а целая долговая вселенная, где искусственный интеллект становится новой нефтью.
Скорость, с которой меняется рынок, поражает. Ещё вчера AI был темой для конференций, сегодня — он формирует структуру глобального долга.
Вопрос только в одном — кто выстоит, когда эйфория уляжется.
За три года с момента запуска ChatGPT началась новая эра. Инвесторы буквально сметают всё, что хоть как-то связано с AI: от облигаций Oracle до акций Apple и Duke Energy. Oracle недавно разместил бонды на $18 млрд, а спрос превысил $88 млрд — четыре с лишним заявки на каждый доллар.
Что интересно — эти компании почти не закредитованы. У многих — горы кэша и минимальный net debt. Поэтому их облигации торгуются теснее рынка — на 10 б.п. ниже индекса. Иными словами, инвесторы платят премию за то, чтобы “причаститься к AI”.
Но есть и другая сторона. Когда актив растёт слишком быстро, рынок теряет связь с реальностью. JPMorgan предупреждает: если акции AI-компаний начнут корректироваться, волна может задеть и кредит — просто потому, что всё торгуется слишком “плотно”.
И всё же аналитики считают, что фундаментально сектор силён. Долг качественный, баланс крепкий, а риски — скорее поведенческие. Поэтому их рекомендация — не паниковать, но держать “страховку” в виде коротких CDS-позиций, если в портфеле уже есть перекос в сторону AI.
Ирония в том, что теперь даже корпоративные долги становятся “AI-активами”. Не просто стартапы или чипы — а целая долговая вселенная, где искусственный интеллект становится новой нефтью.
Скорость, с которой меняется рынок, поражает. Ещё вчера AI был темой для конференций, сегодня — он формирует структуру глобального долга.
Вопрос только в одном — кто выстоит, когда эйфория уляжется.
❤16
Похоже, что между США и ЕС снова начинает закипать торговое напряжение — хотя, казалось бы, недавно союзники едва избежали полноценной торговой войны.
Администрация Трампа выдвинула новые требования к Брюсселю под лозунгом «взаимной, честной и сбалансированной торговли». В реальности же, как говорят источники, запросы выглядят максималистскими — уступки, которые Вашингтон ожидает, ЕС считает весьма существенными. Детали пока не раскрываются: страны-члены получат брифинг уже в ближайшие дни.
Контекст важен: этим летом США и ЕС заключили временную сделку — 15% тариф на большинство европейских товаров. Взамен ЕС пообещал снизить пошлины на американские промышленные товары и часть агроэкспорта. Но у сделки есть слабые места — сталь и алюминий всё ещё под 50% тарифами, а переговоры по их снижению фактически буксуют.
Параллельно США пытаются «продавить» обсуждение европейских правил — от цифровых регуляций до климатических стандартов и корпоративного комплаенса. Для ЕС это красная линия: автономия регуляций не подлежит торгу.
Всё это вызывает тревогу в Брюсселе. По словам еврокомиссара по промышленности Стефана Сежурне, главное, что они «продавали» бизнесу и обществу — это стабильность на четыре года. Если Вашингтон начнёт менять условия на ходу, то весь смысл сделки окажется под вопросом.
Пока стороны готовятся к новым раундам переговоров, ощущение такое, что “перемирие” может оказаться лишь передышкой перед новым витком тарифной войны.
Ирония в том, что обе стороны говорят о «справедливой торговле», но всё сильнее тянут одеяло каждая на себя.
В такие моменты вспоминается простая истина: в мировой экономике союзников нет — есть только интересы.
Администрация Трампа выдвинула новые требования к Брюсселю под лозунгом «взаимной, честной и сбалансированной торговли». В реальности же, как говорят источники, запросы выглядят максималистскими — уступки, которые Вашингтон ожидает, ЕС считает весьма существенными. Детали пока не раскрываются: страны-члены получат брифинг уже в ближайшие дни.
Контекст важен: этим летом США и ЕС заключили временную сделку — 15% тариф на большинство европейских товаров. Взамен ЕС пообещал снизить пошлины на американские промышленные товары и часть агроэкспорта. Но у сделки есть слабые места — сталь и алюминий всё ещё под 50% тарифами, а переговоры по их снижению фактически буксуют.
Параллельно США пытаются «продавить» обсуждение европейских правил — от цифровых регуляций до климатических стандартов и корпоративного комплаенса. Для ЕС это красная линия: автономия регуляций не подлежит торгу.
Всё это вызывает тревогу в Брюсселе. По словам еврокомиссара по промышленности Стефана Сежурне, главное, что они «продавали» бизнесу и обществу — это стабильность на четыре года. Если Вашингтон начнёт менять условия на ходу, то весь смысл сделки окажется под вопросом.
Пока стороны готовятся к новым раундам переговоров, ощущение такое, что “перемирие” может оказаться лишь передышкой перед новым витком тарифной войны.
Ирония в том, что обе стороны говорят о «справедливой торговле», но всё сильнее тянут одеяло каждая на себя.
В такие моменты вспоминается простая истина: в мировой экономике союзников нет — есть только интересы.
❤5
Банк Англии сегодня выдал, пожалуй, одно из самых прямых предупреждений за последнее время — на горизонте маячит риск резкой коррекции рынка. И звучит оно не от аналитиков в твиттере, а из квартального отчёта по финансовой стабильности самого регулятора.
Главный «пациент» — рынок AI-компаний. За последние месяцы капитализации улетели в космос, мультипликаторы раздуты, а вера в безграничный рост — на максимуме. BOE прямо называет оценки «натянутыми» и указывает, что технологические компании, фокусирующиеся на ИИ, — самые уязвимые, особенно если оптимизм вокруг AI начнёт выдыхаться.
💬 «Любые узкие места — от энергоцепочек до дефицита данных или изменения архитектуры моделей — могут стать шоком для оценок», — говорится в отчёте.
То есть если завтра окажется, что мощности не хватает, а модели требуют нечто принципиально иное — пузырь может лопнуть быстро.
Ирония в том, что британцам эта история грозит напрямую: AI уже стал крупной частью индексов, а значит, и пенсионных портфелей. Поэтому регулятор готовится изучать не только акции, но и кредитование компаний в AI-индустрии — чтобы понять, где может рвануть.
Но не только искусственный интеллект беспокоит Банк Англии.
⚡️На другом конце Атлантики — политические игры вокруг ФРС. Давление на независимость регулятора, особенно на фоне заявлений Трампа о «перестановке» совета, вызывает тревогу. В BOE предупреждают: если доверие к Федрезерву пошатнётся, рынки доллара и американского долга могут получить мощный удар, а вместе с ними — и весь глобальный рынок, ведь доходности по US Treasuries — якорь для всех.
Добавим к этому свежие дефолты в автосекторе США (BOE не раскрывает имена, но указывает на типичные признаки: высокий леверидж, слабый андеррайтинг и чрезмерная вера в рейтинговые агентства). Всё это напоминает, что финансовая устойчивость — хрупкое понятие, особенно когда на рынке царит эйфория.
Вишенка на торте — результаты опроса системных рисков. На первом месте — кибератаки и геополитика, а вероятность крупного шока в ближайшие 1–3 года растёт.
Но финал отчёта звучит спокойно:
🇬🇧 «Британская финансовая система остаётся устойчивой, даже если условия ухудшатся сильнее, чем ожидается».
И всё же, за этим спокойствием чувствуется холодок.
BOE фактически намекает: рынок перегрет, доверие к регуляторам под давлением, и мы слишком уверены в будущем AI.
А такие комбинации редко заканчиваются тихо.
Главный «пациент» — рынок AI-компаний. За последние месяцы капитализации улетели в космос, мультипликаторы раздуты, а вера в безграничный рост — на максимуме. BOE прямо называет оценки «натянутыми» и указывает, что технологические компании, фокусирующиеся на ИИ, — самые уязвимые, особенно если оптимизм вокруг AI начнёт выдыхаться.
💬 «Любые узкие места — от энергоцепочек до дефицита данных или изменения архитектуры моделей — могут стать шоком для оценок», — говорится в отчёте.
То есть если завтра окажется, что мощности не хватает, а модели требуют нечто принципиально иное — пузырь может лопнуть быстро.
Ирония в том, что британцам эта история грозит напрямую: AI уже стал крупной частью индексов, а значит, и пенсионных портфелей. Поэтому регулятор готовится изучать не только акции, но и кредитование компаний в AI-индустрии — чтобы понять, где может рвануть.
Но не только искусственный интеллект беспокоит Банк Англии.
⚡️На другом конце Атлантики — политические игры вокруг ФРС. Давление на независимость регулятора, особенно на фоне заявлений Трампа о «перестановке» совета, вызывает тревогу. В BOE предупреждают: если доверие к Федрезерву пошатнётся, рынки доллара и американского долга могут получить мощный удар, а вместе с ними — и весь глобальный рынок, ведь доходности по US Treasuries — якорь для всех.
Добавим к этому свежие дефолты в автосекторе США (BOE не раскрывает имена, но указывает на типичные признаки: высокий леверидж, слабый андеррайтинг и чрезмерная вера в рейтинговые агентства). Всё это напоминает, что финансовая устойчивость — хрупкое понятие, особенно когда на рынке царит эйфория.
Вишенка на торте — результаты опроса системных рисков. На первом месте — кибератаки и геополитика, а вероятность крупного шока в ближайшие 1–3 года растёт.
Но финал отчёта звучит спокойно:
🇬🇧 «Британская финансовая система остаётся устойчивой, даже если условия ухудшатся сильнее, чем ожидается».
И всё же, за этим спокойствием чувствуется холодок.
BOE фактически намекает: рынок перегрет, доверие к регуляторам под давлением, и мы слишком уверены в будущем AI.
А такие комбинации редко заканчиваются тихо.
❤24
📉 ФРС и ставки: больше снижения, но с оглядкой на инфляцию
Сентябрьское заседание ФРС дало довольно чёткий сигнал: регулятор готов продолжать цикл снижения ставок. В протоколах говорится, что «большинство посчитали уместным дальнейшее смягчение политики до конца года». Но есть нюанс — почти столько же участников отмечают риски роста инфляции. А это значит, что снижение будет, но без фанатизма.
🔻 На самом заседании ставку понизили на 25 б.п. до диапазона 4–4.25%. Один из новичков — Стивен Миран — был за более агрессивное снижение на 50 б.п., но остался в меньшинстве. В целом, консенсус — ещё 2 снижения до конца года, хотя мнения разбегаются: 6 из 19 участников вообще не ждут снижения в 2025.
⚖️ Интересно, что несмотря на сигналы по ставкам, часть участников была не в восторге от снижения уже сейчас. Кто-то вообще хотел оставить ставку без изменений. Почему? Всё тот же страх — инфляция ещё может преподнести сюрпризы.
💼 По рынку труда большинство считает, что резкого ухудшения пока нет — несмотря на определённые риски, показатели остаются стабильными. Но уже после заседания зампреды Джефферсон и Боуман начали осторожно говорить о слабости рынка труда как аргументе в пользу снижения ставок.
👀 Дополнительное давление на ФРС идёт и со стороны Белого дома. Трамп и его команда активно топят за быстрое снижение — мол, нейтральная ставка сейчас ниже, чем все думают, и медлить нельзя.
📉 Фьючерсы на ставки уже закладывают снижение в октябре и декабре. Но важно помнить: заседание ФРС прошло ещё до начала шатдауна, который заморозил публикацию части макроданных. А значит — двигаться в тумане ФРС будет ещё аккуратнее.
Вывод: рынок ждёт снижения, но ФРС теперь балансирует между охлаждающейся экономикой и инфляционными страхами. Катализатор есть, но эффект от него всё более ограниченный. Смотрим, не появится ли новый.
Сентябрьское заседание ФРС дало довольно чёткий сигнал: регулятор готов продолжать цикл снижения ставок. В протоколах говорится, что «большинство посчитали уместным дальнейшее смягчение политики до конца года». Но есть нюанс — почти столько же участников отмечают риски роста инфляции. А это значит, что снижение будет, но без фанатизма.
🔻 На самом заседании ставку понизили на 25 б.п. до диапазона 4–4.25%. Один из новичков — Стивен Миран — был за более агрессивное снижение на 50 б.п., но остался в меньшинстве. В целом, консенсус — ещё 2 снижения до конца года, хотя мнения разбегаются: 6 из 19 участников вообще не ждут снижения в 2025.
⚖️ Интересно, что несмотря на сигналы по ставкам, часть участников была не в восторге от снижения уже сейчас. Кто-то вообще хотел оставить ставку без изменений. Почему? Всё тот же страх — инфляция ещё может преподнести сюрпризы.
💼 По рынку труда большинство считает, что резкого ухудшения пока нет — несмотря на определённые риски, показатели остаются стабильными. Но уже после заседания зампреды Джефферсон и Боуман начали осторожно говорить о слабости рынка труда как аргументе в пользу снижения ставок.
👀 Дополнительное давление на ФРС идёт и со стороны Белого дома. Трамп и его команда активно топят за быстрое снижение — мол, нейтральная ставка сейчас ниже, чем все думают, и медлить нельзя.
📉 Фьючерсы на ставки уже закладывают снижение в октябре и декабре. Но важно помнить: заседание ФРС прошло ещё до начала шатдауна, который заморозил публикацию части макроданных. А значит — двигаться в тумане ФРС будет ещё аккуратнее.
Вывод: рынок ждёт снижения, но ФРС теперь балансирует между охлаждающейся экономикой и инфляционными страхами. Катализатор есть, но эффект от него всё более ограниченный. Смотрим, не появится ли новый.
❤16
Золото как оружие финансовой геополитики: Китай строит альтернативу долларовой системе
Золото пробило отметку $4,000 за унцию. И это не просто реакция на турбулентность — это часть стратегического плана Китая. Пока Вашингтон заливает мир санкциями и теряет союзников, Пекин тихо усиливает свою независимость от долларовой системы.
Китай уже накопил один из крупнейших запасов золота в мире. Но теперь фокус не только на резервах, а на инфраструктуре: открыта первая офшорная хранилка Шанхайской золотой биржи в Гонконге, идёт активная работа с другими странами по переводу их запасов в китайские хранилища.
Зачем всё это Китаю?
1. Укрепление юаня как резервной валюты — золото повышает доверие.
2. Продвижение собственной финансовой архитектуры — вне досягаемости санкций.
3. Усиление роли Гонконга и Шанхая как хабов альтернативной торговли.
Вдохновение очевидно — это Лондон. Там десятилетиями строилась система торговли золотом: стандарты, ликвидность, доверие. Китай сейчас копирует этот подход. Но вместо “London Good Delivery” — ставка на BRICS, суверенные фонды и азиатские страны, уставшие от западных правил.
В чём логика?
— Центральные банки активно скупают золото (в 2023 году — более 20% мирового спроса).
— Инвесторы бегут из фиата в “твёрдые” активы: золото, серебро, биткойн.
— Инфляция и госдолги дают металлургию ещё один толчок.
Россия — живой пример для подражания.
После 2014-го она начала аккумулировать золото, сократила доллар, и это позволило ей сохранять устойчивость после заморозки резервов в 2022 году. Пекин сделал выводы.
Пока юань не стал глобальной расчётной валютой, но Китай действует на опережение. Доля золота в резервах пока меньше 9% — есть куда расти. Плюс, китайские инвестиции в US Treasuries падают год за годом.
Главная цель — создать параллельную систему. Где центральные банки торгуют и хранят золото в юрисдикции, не связанной с Западом. Где резервы не могут быть заморожены в одну ночь. Где расчёты идут в юанях, а не в долларах.
Это ещё не альтернатива Лондону, но уже серьёзная заявка. Если мир войдёт в новый цикл глобального недоверия — золото может стать не просто защитным активом, а новой основой мировой финансовой архитектуры. И Китай, кажется, готов к этой роли.
Золото пробило отметку $4,000 за унцию. И это не просто реакция на турбулентность — это часть стратегического плана Китая. Пока Вашингтон заливает мир санкциями и теряет союзников, Пекин тихо усиливает свою независимость от долларовой системы.
Китай уже накопил один из крупнейших запасов золота в мире. Но теперь фокус не только на резервах, а на инфраструктуре: открыта первая офшорная хранилка Шанхайской золотой биржи в Гонконге, идёт активная работа с другими странами по переводу их запасов в китайские хранилища.
Зачем всё это Китаю?
1. Укрепление юаня как резервной валюты — золото повышает доверие.
2. Продвижение собственной финансовой архитектуры — вне досягаемости санкций.
3. Усиление роли Гонконга и Шанхая как хабов альтернативной торговли.
Вдохновение очевидно — это Лондон. Там десятилетиями строилась система торговли золотом: стандарты, ликвидность, доверие. Китай сейчас копирует этот подход. Но вместо “London Good Delivery” — ставка на BRICS, суверенные фонды и азиатские страны, уставшие от западных правил.
В чём логика?
— Центральные банки активно скупают золото (в 2023 году — более 20% мирового спроса).
— Инвесторы бегут из фиата в “твёрдые” активы: золото, серебро, биткойн.
— Инфляция и госдолги дают металлургию ещё один толчок.
Россия — живой пример для подражания.
После 2014-го она начала аккумулировать золото, сократила доллар, и это позволило ей сохранять устойчивость после заморозки резервов в 2022 году. Пекин сделал выводы.
Пока юань не стал глобальной расчётной валютой, но Китай действует на опережение. Доля золота в резервах пока меньше 9% — есть куда расти. Плюс, китайские инвестиции в US Treasuries падают год за годом.
Главная цель — создать параллельную систему. Где центральные банки торгуют и хранят золото в юрисдикции, не связанной с Западом. Где резервы не могут быть заморожены в одну ночь. Где расчёты идут в юанях, а не в долларах.
Это ещё не альтернатива Лондону, но уже серьёзная заявка. Если мир войдёт в новый цикл глобального недоверия — золото может стать не просто защитным активом, а новой основой мировой финансовой архитектуры. И Китай, кажется, готов к этой роли.
❤28
Гибриды стали вирусными.
Сначала всё случилось в США — Moody’s изменила подход к оценке гибридных облигаций, начав учитывать их как «половину» капитала. Эмитенты сразу поняли фишку: можно привлекать деньги без разводнения доли акционеров и потерь по рейтингам. И рынок взлетел.
Теперь волна пошла по миру. Канада, Австралия, Азия — даже у самых экзотичных стран зафиксировано по 10+ выпусков за год. 2025-й уже стал рекордным по объёму размещений гибридов в истории.
Что вообще такое гибридные облигации? Это рискованный субдолг, ближе к акциям, чем к классическому долгу. Эмитент может не платить купоны или отложить погашение. Звучит страшно, но за это — премия к доходности. Сегодня спред к гособлигациям — всего 145 б.п., минимум с кризиса 2008-го. Но рынок горячий — инвесторам и этого хватает.
США по-прежнему в лидерах. Там гибриды сначала стали хитом у энергетиков, особенно на фоне бума ИИ и растущих мощностей дата-центров. Сейчас подтянулись телекомы: Bell Canada, Rogers — в топе по объёмам выпусков в USD.
Но всё не так однозначно. Риски никто не отменял — при банкротстве гибриды горят первыми. Пример — Mobico Group (бывш. National Express): её «перпетуалки» торгуются по 40% от номинала, тогда как старшие бонды — по 85%.
При этом аппетит к риску никуда не делся. Банки активно пушат сегмент, корпораты — берут. Потенциал? По оценке Barclays, сегмент в США может вырасти с нуля до $7–8 млрд в ближайшее время. И если в игру войдут не только коммуналки — это будет уже совсем другой рынок.
Мир снова ищет доходность. А гибриды — стали новым модным способом её добычи.
Сначала всё случилось в США — Moody’s изменила подход к оценке гибридных облигаций, начав учитывать их как «половину» капитала. Эмитенты сразу поняли фишку: можно привлекать деньги без разводнения доли акционеров и потерь по рейтингам. И рынок взлетел.
Теперь волна пошла по миру. Канада, Австралия, Азия — даже у самых экзотичных стран зафиксировано по 10+ выпусков за год. 2025-й уже стал рекордным по объёму размещений гибридов в истории.
Что вообще такое гибридные облигации? Это рискованный субдолг, ближе к акциям, чем к классическому долгу. Эмитент может не платить купоны или отложить погашение. Звучит страшно, но за это — премия к доходности. Сегодня спред к гособлигациям — всего 145 б.п., минимум с кризиса 2008-го. Но рынок горячий — инвесторам и этого хватает.
США по-прежнему в лидерах. Там гибриды сначала стали хитом у энергетиков, особенно на фоне бума ИИ и растущих мощностей дата-центров. Сейчас подтянулись телекомы: Bell Canada, Rogers — в топе по объёмам выпусков в USD.
Но всё не так однозначно. Риски никто не отменял — при банкротстве гибриды горят первыми. Пример — Mobico Group (бывш. National Express): её «перпетуалки» торгуются по 40% от номинала, тогда как старшие бонды — по 85%.
При этом аппетит к риску никуда не делся. Банки активно пушат сегмент, корпораты — берут. Потенциал? По оценке Barclays, сегмент в США может вырасти с нуля до $7–8 млрд в ближайшее время. И если в игру войдут не только коммуналки — это будет уже совсем другой рынок.
Мир снова ищет доходность. А гибриды — стали новым модным способом её добычи.
👍16
Похоже, доллар снова подал голос. После затяжного падения в первой половине года, с июля тренд разворачивается — Bloomberg Dollar Spot Index вырос на 2%, а сентябрь стал лучшим месяцем почти за год.
Причин — несколько.
Во-первых, ФРС осторожничает с дальнейшими снижениями ставки: инфляция не отпускает, а рынок труда — хоть и остывает, но не рушится. Во-вторых, слабость евро и иены сыграла на руку доллару. Политический кризис во Франции и ожидания стимулирования в Японии сделали эти валюты «грязнее» на фоне американской.
Интересно, что хедж-фонды, долго игравшие против доллара, теперь начинают закрывать шорты и даже открывать длинные позиции через опционы. Настроения по опросам — самые бычьи с апреля. Рынок буквально выдыхает: “ну, может, не всё так плохо у бакса”.
Тем не менее, крупные дома Уолл-стрит — Goldman, JPM, Morgan Stanley — всё ещё ждут слабее доллар к декабрю. Прогнозируют, что евро, иена и фунт прибавят от 4% до 8%. Но пока всё выглядит наоборот — “сильный доллар” снова в моде.
Финальный штрих — фраза, которую сейчас часто повторяют в дилингах:
💬 “Dollar is the least dirty shirt in the laundry.”
И действительно, когда остальные валюты в пятнах политики и долгов, зелёный выглядит почти чистым.
Причин — несколько.
Во-первых, ФРС осторожничает с дальнейшими снижениями ставки: инфляция не отпускает, а рынок труда — хоть и остывает, но не рушится. Во-вторых, слабость евро и иены сыграла на руку доллару. Политический кризис во Франции и ожидания стимулирования в Японии сделали эти валюты «грязнее» на фоне американской.
Интересно, что хедж-фонды, долго игравшие против доллара, теперь начинают закрывать шорты и даже открывать длинные позиции через опционы. Настроения по опросам — самые бычьи с апреля. Рынок буквально выдыхает: “ну, может, не всё так плохо у бакса”.
Тем не менее, крупные дома Уолл-стрит — Goldman, JPM, Morgan Stanley — всё ещё ждут слабее доллар к декабрю. Прогнозируют, что евро, иена и фунт прибавят от 4% до 8%. Но пока всё выглядит наоборот — “сильный доллар” снова в моде.
Финальный штрих — фраза, которую сейчас часто повторяют в дилингах:
💬 “Dollar is the least dirty shirt in the laundry.”
И действительно, когда остальные валюты в пятнах политики и долгов, зелёный выглядит почти чистым.
❤23