[DB증권 전기전자 조현지]
티엘비(356860): 베트남 공장투어 후기 - 고성장 엔진 달고 간다
- 티엘비는 베트남 팹투어를 통해 베트남 2차 투자 계획을 공유함
- 투자 금액은 약 2,000억원이며 아웃풋 기준 현재의 안산공장과 동일한 규모의 신공장 증설안임
- BVH 공정 병목 고려 시 현재의 월기준 CAPA는 약 20,000㎡. 증설 완료 후 총 CAPA는 40,000㎡/월(안산 20,000㎡+ 베트남 20,000㎡)
- 2H26E 착공 후 1Q28E 매출액 온기 반영 전망함
- 다만 외부 자금조달은 필수적임
- 1) 베트남 및 안산2공장 증설 과정에서 차입 확대되며 부채비율 76%→95%로 이미 상승한 상태이고, 2) 12월 말 기준 보유 중인 현금성자산은 약 245억원에 불과하며, 3) 결과적으로 12월 말 기준 FCF는 큰 폭의 음수를 기록하고 있기 때문
- 또한 최대주주 지분율이 낮다는 점을 고려할 때, 유상증자보다는 메자닌 발행을 통한 자금 조달 가능성이 높음
- 조달 자금이 시설투자에 한정되어 사용될 경우 성장성 확대 기대가 반영되며 이에 따른 재무적 우려 및 주가 부담은 제한적일 것으로 판단함
- 단기, 중장기 투자 포인트는 모두 CAPA 확대에 기인한 외형 성장에 기인함
- 단기적으로는 1) 3Q26E 8,000mbps급 신제품 양산과 베트남공장의 1차 CAPA 확대가 맞물림
- 분기 기준 실질 CAPA는 현재 약 62,000㎡→3Q26E 약 75,000㎡으로 상승 예상함
- 신제품 양산에 따른 ASP 상승과 풀가동 가정시, 분기 최대 매출 체력은 약 1,000억원 수준까지 확대 가능함
- 중장기적으로는 2) 2028E 베트남공장 2차 CAPA 확대 영향으로 2025→2028E 매출액 2배 이상 성장 전망됨
- 또한 최근의 메모리모듈 PCB 가격 인상 흐름이 가속화될 시 실적 추정치 추가 상향 가능함
- 2026E, 2027E 연간 영업이익 추정치를 종전 대비 각각 2%, 7% 상향하고 밸류에이션 시점을 12M Fwd로 변경하며 목표주가를 100,000원으로 상향
보고서 링크: https://abit.ly/p7iwdjc
티엘비(356860): 베트남 공장투어 후기 - 고성장 엔진 달고 간다
- 티엘비는 베트남 팹투어를 통해 베트남 2차 투자 계획을 공유함
- 투자 금액은 약 2,000억원이며 아웃풋 기준 현재의 안산공장과 동일한 규모의 신공장 증설안임
- BVH 공정 병목 고려 시 현재의 월기준 CAPA는 약 20,000㎡. 증설 완료 후 총 CAPA는 40,000㎡/월(안산 20,000㎡+ 베트남 20,000㎡)
- 2H26E 착공 후 1Q28E 매출액 온기 반영 전망함
- 다만 외부 자금조달은 필수적임
- 1) 베트남 및 안산2공장 증설 과정에서 차입 확대되며 부채비율 76%→95%로 이미 상승한 상태이고, 2) 12월 말 기준 보유 중인 현금성자산은 약 245억원에 불과하며, 3) 결과적으로 12월 말 기준 FCF는 큰 폭의 음수를 기록하고 있기 때문
- 또한 최대주주 지분율이 낮다는 점을 고려할 때, 유상증자보다는 메자닌 발행을 통한 자금 조달 가능성이 높음
- 조달 자금이 시설투자에 한정되어 사용될 경우 성장성 확대 기대가 반영되며 이에 따른 재무적 우려 및 주가 부담은 제한적일 것으로 판단함
- 단기, 중장기 투자 포인트는 모두 CAPA 확대에 기인한 외형 성장에 기인함
- 단기적으로는 1) 3Q26E 8,000mbps급 신제품 양산과 베트남공장의 1차 CAPA 확대가 맞물림
- 분기 기준 실질 CAPA는 현재 약 62,000㎡→3Q26E 약 75,000㎡으로 상승 예상함
- 신제품 양산에 따른 ASP 상승과 풀가동 가정시, 분기 최대 매출 체력은 약 1,000억원 수준까지 확대 가능함
- 중장기적으로는 2) 2028E 베트남공장 2차 CAPA 확대 영향으로 2025→2028E 매출액 2배 이상 성장 전망됨
- 또한 최근의 메모리모듈 PCB 가격 인상 흐름이 가속화될 시 실적 추정치 추가 상향 가능함
- 2026E, 2027E 연간 영업이익 추정치를 종전 대비 각각 2%, 7% 상향하고 밸류에이션 시점을 12M Fwd로 변경하며 목표주가를 100,000원으로 상향
보고서 링크: https://abit.ly/p7iwdjc
[DB증권 반도체 서승연, 전기전자 조현지]
금주 및 차주 글로벌 주요 Tech 기업 4Q25 실적발표 일정 안내드립니다.
업무에 도움이 되시길 바랍니다. 감사합니다.
3/24 (화)
20:30 Xiaomi
3/26 (목)
20:30 Haier (E)
3/27 (금)
19:30 Skyworth (E)
3/30 (월)
19:30 Hisense (E)
20:00 Will Semi (E)
3/31 (화)
11:30 Sunny Optical
22:00 BOE (E)
4/1 (수)
16:00 O-Film (E)
*컨콜 및 한국 시간 기준
금주 및 차주 글로벌 주요 Tech 기업 4Q25 실적발표 일정 안내드립니다.
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3/24 (화)
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3/26 (목)
20:30 Haier (E)
3/27 (금)
19:30 Skyworth (E)
3/30 (월)
19:30 Hisense (E)
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[DB증권 반도체 서승연]
하나머티리얼즈(166090): 변함없는 펀더멘탈
■ 1Q26 Preview – 시장 예상에 부합할 실적
- 하나머티리얼즈의 1Q26 매출액과 영업이익은 각각 847억원(+5% QoQ, +45% YoY), 184억원(-12% QoQ, +111% YoY)으로 컨센서스를 부합할 것으로 예상함
- 메모리 업황 호조에 따른 증설과 가동률 상승이 지속되는 가운데 4Q25에 이어 장비 고객사의 선제적인 부품 재고 빌드업으로 전분기 대비 매출이 증가할 것으로 전망함
- 다만 수익성은 일회성 비용 발생으로 전분기 대비 하락할 것으로 예상함
■ 메모리 업황 호조 지속 속 2026년 실적 성장 전망
- 메모리 업체들은 DRAM 호황기로 신규 캐파 투자 중이며 주요 장비사향 부품 공급이 증가하는 중임
- NAND 역시 업황 호조로 시설 투자가 증가하며 NAND 장비사향 부품 실적 성장도 예상됨
- 이에 2026년 하나머티리얼즈의 매출액과 영업이익은 3,331억원(+22% YoY), 822억원(+64% YoY)으로 전망함
■ 투자의견 Buy 유지, 목표주가 84,000원으로 상향
- 목표주가는 실적 추정치 조정해 84,000원으로 상향함
- 400단 이상 NAND에서 신규 식각 장비향 부품 공급을 고려하면 중장기 실적 성장 방향성은 유효하다고 판단함
- 하나머티리얼즈에 대해 투자의견 Buy를 유지함
보고서 링크: https://buly.kr/DlLDUw0
하나머티리얼즈(166090): 변함없는 펀더멘탈
■ 1Q26 Preview – 시장 예상에 부합할 실적
- 하나머티리얼즈의 1Q26 매출액과 영업이익은 각각 847억원(+5% QoQ, +45% YoY), 184억원(-12% QoQ, +111% YoY)으로 컨센서스를 부합할 것으로 예상함
- 메모리 업황 호조에 따른 증설과 가동률 상승이 지속되는 가운데 4Q25에 이어 장비 고객사의 선제적인 부품 재고 빌드업으로 전분기 대비 매출이 증가할 것으로 전망함
- 다만 수익성은 일회성 비용 발생으로 전분기 대비 하락할 것으로 예상함
■ 메모리 업황 호조 지속 속 2026년 실적 성장 전망
- 메모리 업체들은 DRAM 호황기로 신규 캐파 투자 중이며 주요 장비사향 부품 공급이 증가하는 중임
- NAND 역시 업황 호조로 시설 투자가 증가하며 NAND 장비사향 부품 실적 성장도 예상됨
- 이에 2026년 하나머티리얼즈의 매출액과 영업이익은 3,331억원(+22% YoY), 822억원(+64% YoY)으로 전망함
■ 투자의견 Buy 유지, 목표주가 84,000원으로 상향
- 목표주가는 실적 추정치 조정해 84,000원으로 상향함
- 400단 이상 NAND에서 신규 식각 장비향 부품 공급을 고려하면 중장기 실적 성장 방향성은 유효하다고 판단함
- 하나머티리얼즈에 대해 투자의견 Buy를 유지함
보고서 링크: https://buly.kr/DlLDUw0
[DB증권 반도체 서승연, 전기전자 조현지]
금주 및 차주 글로벌 주요 Tech 기업 1Q26 실적발표 일정 안내드립니다.
업무에 도움이 되시길 바랍니다. 감사합니다.
3/30 (월)
19:30 Hisense (E)
20:00 Will Semi (E)
3/31 (화)
11:00 Sunny Optical
22:00 BOE (E)
4/1 (수)
16:00 O-Film (E)
4/7 (화)
07:30 삼성전자 (E)
14:00 LG전자 (E)
4/10 (금)
17:00 Nanya (E)
*컨콜 및 한국 시간 기준
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22:00 BOE (E)
4/1 (수)
16:00 O-Film (E)
4/7 (화)
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14:00 LG전자 (E)
4/10 (금)
17:00 Nanya (E)
*컨콜 및 한국 시간 기준
[DB증권 전기전자 조현지]
LG이노텍(011070): 1Q26E 호실적 예상, 밸류에이션 프리미엄 부각
- LG이노텍의 1Q26E 매출액은 5조 5,319억원(+11.0%YoY, -27.3%QoQ), 영업이익은 2,038억원(+62.9%YoY, -37.2%QoQ)으로 컨센서스 영업이익(1,762억원)을 상회하는 호실적 전망
- 비수기인 1분기에 2,000억을 상회하는 영업이익은 1Q22(13시리즈)가 마지막이었음
- 북미 고객사 스마트폰 판매량 호조와 고환율 효과를 반영해 매출액과 영업이익 추정치 모두 기존 대비 상향 조정
- 6개월 누적 고객사 신모델 판매량은 전작 대비 +16%YoY 기록했고, Air 제외 3개 라인업의 롱테일(2월) 판매량도 매우 강함
- 사업부별로는 광학솔루션은 고객사 판매 호조에 비례한 물량 증가와 높은 수준의 가동률이 지속되는 결과로 양호한 수익성 예상
- 3월 출시된 래거시모델도 물동량 전작 대비 견조
- 패키지솔루션은 BT 기판의 과반이 고객사 수요에 연동하므로 가동률 100% 수준 기록중일 것으로 예상
- 모빌리티솔루션은 고부가품인 조명 중심의 물량 증가 있었을 것으로 보임
- 카메라모듈 중심의 사업구조와 북미 고객사향 높은 매출 의존도를 감안하고 보더라도 LG이노텍의 주가는 현저한 저평가
- 패키지솔루션의 믹스개선 예상되는 상황에서 FCBGA 글로벌 경쟁사 멀티플은 12M Fwd P/E 평균 약 35배인 반면 LG이노텍은 12배에 그치기 때문
- 메모리기판 업체를 통틀어도 LG이노텍의 밸류에이션은 가장 낮은 수준
- 1Q26E 추정치 상향을 반영해 2026E 연간 영업이익 추정치도 7% 상향하고, Target P/B를 1.4배로 상향하며 목표주가 370,000원으로 상향
- 거시 불확실성으로 증시 불안이 가중되는 상황에서 단기 호실적 + 밸류에이션 측면에서 좋은 선택지가 될 수 있음
보고서 링크: https://abit.ly/p82ltyl
LG이노텍(011070): 1Q26E 호실적 예상, 밸류에이션 프리미엄 부각
- LG이노텍의 1Q26E 매출액은 5조 5,319억원(+11.0%YoY, -27.3%QoQ), 영업이익은 2,038억원(+62.9%YoY, -37.2%QoQ)으로 컨센서스 영업이익(1,762억원)을 상회하는 호실적 전망
- 비수기인 1분기에 2,000억을 상회하는 영업이익은 1Q22(13시리즈)가 마지막이었음
- 북미 고객사 스마트폰 판매량 호조와 고환율 효과를 반영해 매출액과 영업이익 추정치 모두 기존 대비 상향 조정
- 6개월 누적 고객사 신모델 판매량은 전작 대비 +16%YoY 기록했고, Air 제외 3개 라인업의 롱테일(2월) 판매량도 매우 강함
- 사업부별로는 광학솔루션은 고객사 판매 호조에 비례한 물량 증가와 높은 수준의 가동률이 지속되는 결과로 양호한 수익성 예상
- 3월 출시된 래거시모델도 물동량 전작 대비 견조
- 패키지솔루션은 BT 기판의 과반이 고객사 수요에 연동하므로 가동률 100% 수준 기록중일 것으로 예상
- 모빌리티솔루션은 고부가품인 조명 중심의 물량 증가 있었을 것으로 보임
- 카메라모듈 중심의 사업구조와 북미 고객사향 높은 매출 의존도를 감안하고 보더라도 LG이노텍의 주가는 현저한 저평가
- 패키지솔루션의 믹스개선 예상되는 상황에서 FCBGA 글로벌 경쟁사 멀티플은 12M Fwd P/E 평균 약 35배인 반면 LG이노텍은 12배에 그치기 때문
- 메모리기판 업체를 통틀어도 LG이노텍의 밸류에이션은 가장 낮은 수준
- 1Q26E 추정치 상향을 반영해 2026E 연간 영업이익 추정치도 7% 상향하고, Target P/B를 1.4배로 상향하며 목표주가 370,000원으로 상향
- 거시 불확실성으로 증시 불안이 가중되는 상황에서 단기 호실적 + 밸류에이션 측면에서 좋은 선택지가 될 수 있음
보고서 링크: https://abit.ly/p82ltyl
[DB증권 전기전자 조현지]
1Q26 Preview: 전례 없는 단가 인상 & 멀티플 확장 국면을 받아들이는 자세
- 1Q26E, 나아가 2026E 기판 업체들의 연간 실적을 관통할 핵심 변수는 단가(ASP)
- FCBGA, 메모리 모듈 PCB, 고다층 MLB뿐만 아니라 일반 BGA 제품군까지 호황은 빠르게 확산하고 있음
- 결과적으로 기판 업체들의 판가 인상이 본격화되면서 업황 호조는 더욱 탄력을 받고 있는 상황
- 기존에는 전방 수요가 늘면 주로 물량 증가와 가동률 레버리지로 영업이익을 끌어올리는 구조
- 그러나 지금은 공급 병목과 스펙 업그레이드가 동시에 나타나며 물량 증가와 함께 ASP가 구조적으로 상승
- 원재료(구리, 금 등) 가격이 오르는 상황을 감안해도 최선단 제품은 물론 DDR4 등 레거시 라인업까지 광범위하게 판가가 인상되고 있다는 점은 매우 이례적
- CSP들의 대규모 AI 인프라 투자(데이터센터, GPU, ASIC 등)가 지속되면서 고다층·대면적 PCB와 미세회로 적용 고부가 제품 수요가 필연적으로 늘고 있음
- 더욱이 NVIDIA Vera Rubin 플랫폼의 본격 출시를 앞두고 기술적 요구사항(컴퓨트 트레이 재설계에 따른 케이블리스 midplane 도입과 PCB 고층화 등)이 더욱 높아질 전망으로, 향후 단가 상승 여력이 추가로 확대될 것으로 기대
- 래거시 수요 부진 속에서도 고부가 AI 제품이 시장 성장을 견인하고, 공급 타이트가 지속되는 한 단가 중심의 수익성 개선 모멘텀이 1Q26E부터 연중 지속될 것으로 기대
- 단가 인상분은 4/1 출하 물량부터 적용될 것으로 보이므로 2Q26E 이후 실적 모멘텀이 더욱 강할 것
- 대덕전자에 대한 커버리지를 신규 개시하며, 기판 업체 전반에 대한 바스켓 매수 전략을 최우선적으로 권고
- 종목단으로 접근할 때는 대형주 중 삼성전기, 전통 기판업체 가운데는 대덕전자와 티엘비를 우선적으로 선호
- 세 업체의 공통적인 투자 포인트는 1) 가동률 상승&단가 인상&믹스개선 기대감이 동반되는 가운데 2) 기판 공장 신규 증설이 진행 중이거나 연내 가시화가 예상되어 중장기 매출액의 규모 자체가 커질 것으로 보인다는 점
보고서 링크: https://abit.ly/5uoj68
1Q26 Preview: 전례 없는 단가 인상 & 멀티플 확장 국면을 받아들이는 자세
- 1Q26E, 나아가 2026E 기판 업체들의 연간 실적을 관통할 핵심 변수는 단가(ASP)
- FCBGA, 메모리 모듈 PCB, 고다층 MLB뿐만 아니라 일반 BGA 제품군까지 호황은 빠르게 확산하고 있음
- 결과적으로 기판 업체들의 판가 인상이 본격화되면서 업황 호조는 더욱 탄력을 받고 있는 상황
- 기존에는 전방 수요가 늘면 주로 물량 증가와 가동률 레버리지로 영업이익을 끌어올리는 구조
- 그러나 지금은 공급 병목과 스펙 업그레이드가 동시에 나타나며 물량 증가와 함께 ASP가 구조적으로 상승
- 원재료(구리, 금 등) 가격이 오르는 상황을 감안해도 최선단 제품은 물론 DDR4 등 레거시 라인업까지 광범위하게 판가가 인상되고 있다는 점은 매우 이례적
- CSP들의 대규모 AI 인프라 투자(데이터센터, GPU, ASIC 등)가 지속되면서 고다층·대면적 PCB와 미세회로 적용 고부가 제품 수요가 필연적으로 늘고 있음
- 더욱이 NVIDIA Vera Rubin 플랫폼의 본격 출시를 앞두고 기술적 요구사항(컴퓨트 트레이 재설계에 따른 케이블리스 midplane 도입과 PCB 고층화 등)이 더욱 높아질 전망으로, 향후 단가 상승 여력이 추가로 확대될 것으로 기대
- 래거시 수요 부진 속에서도 고부가 AI 제품이 시장 성장을 견인하고, 공급 타이트가 지속되는 한 단가 중심의 수익성 개선 모멘텀이 1Q26E부터 연중 지속될 것으로 기대
- 단가 인상분은 4/1 출하 물량부터 적용될 것으로 보이므로 2Q26E 이후 실적 모멘텀이 더욱 강할 것
- 대덕전자에 대한 커버리지를 신규 개시하며, 기판 업체 전반에 대한 바스켓 매수 전략을 최우선적으로 권고
- 종목단으로 접근할 때는 대형주 중 삼성전기, 전통 기판업체 가운데는 대덕전자와 티엘비를 우선적으로 선호
- 세 업체의 공통적인 투자 포인트는 1) 가동률 상승&단가 인상&믹스개선 기대감이 동반되는 가운데 2) 기판 공장 신규 증설이 진행 중이거나 연내 가시화가 예상되어 중장기 매출액의 규모 자체가 커질 것으로 보인다는 점
보고서 링크: https://abit.ly/5uoj68
[DB증권 전기전자 조현지]
LG전자 1Q26 연결 기준 잠정실적 안내드립니다.
- 매출 23조 7,330억원 (컨센서스 23조 3,177억원)
- 영업이익 1조 6,736억원 (컨센서스 1조 3,819억원)
공시 링크: http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20260407800248
LG전자 1Q26 연결 기준 잠정실적 안내드립니다.
- 매출 23조 7,330억원 (컨센서스 23조 3,177억원)
- 영업이익 1조 6,736억원 (컨센서스 1조 3,819억원)
공시 링크: http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20260407800248
[DB증권 전기전자 조현지]
LG전자(066570): 개선된 펀더멘탈을 증명한 호실적
- LG전자는 1Q26P 연결 매출액 23조 7,330억원(+4.4%YoY, -0.5%QoQ), 영업이익 1조 6,736억원(+32.9%YoY, 흑전QoQ)을 발표함
- 영업이익 컨센서스 21% 상회하는 호실적
- LG이노텍을 제외한 별도 영업이익은 1조 4,691억원(+29.5%YoY, 흑전QoQ)으로 추정
- 분기 1.4조원대 별도 영업이익은 과거 단 한차례(1Q22)가 유일했다는 점에서 비우호적 매크로 여건 속에서도 매우 고무적인 성과
- 사업부별 영업이익은 HS 5,763억원(-11%YoY, 흑전QoQ), MS 4,152억원(+8,298%YoY, 흑전QoQ), VS 1,920억원(+54%YoY, +21%QoQ), ES 2,535억원(-38%YoY, 흑전QoQ)으로 추정
- 사업부별로는 MS와 VS의 실적 호조가 전사 실적에 기여. MS는 프리미엄TV판매와 PC판매 모두 견조했고, 지난해 단행한 고정비 절감 효과로 매출 레버리지 효과 이상의 수익성 개선세 보였을 것
- 다만 핵심 성장축인 ES는 예상 대비 매출액과 수익성 모두 부진. 1) 원자재 가격 증가, 2) 중앙아시아 지역 중심의 수요 부진, 3) 지속적인 연구인력 채용에 따른 고정비 증가가 맞물렸을 것으로 보임
- 밸류에이션 시점을 12M Fwd로 변경하고 Target P/B 1.2배로 상향하며 목표주가 145,000원으로 상향
- LG전자는 전기전자 섹터 전반의 주가 호조에도 디레이팅이 지속되고 있음(12M Fwd P/B 0.9배)
- 멀티플 확장을 위해서는 신사업 가시화가 필수적인데 핵심 변수는 로봇
- LG전자의 로봇 청사진은 로봇용 부품(액추에이터)→가정→산업, 상업 순서로의 전개 전망함. 실적 영향 크지 않더라도 리레이팅 요인으로 기능할 수 있다는 판단
보고서 링크: https://abit.ly/lqcpbk
LG전자(066570): 개선된 펀더멘탈을 증명한 호실적
- LG전자는 1Q26P 연결 매출액 23조 7,330억원(+4.4%YoY, -0.5%QoQ), 영업이익 1조 6,736억원(+32.9%YoY, 흑전QoQ)을 발표함
- 영업이익 컨센서스 21% 상회하는 호실적
- LG이노텍을 제외한 별도 영업이익은 1조 4,691억원(+29.5%YoY, 흑전QoQ)으로 추정
- 분기 1.4조원대 별도 영업이익은 과거 단 한차례(1Q22)가 유일했다는 점에서 비우호적 매크로 여건 속에서도 매우 고무적인 성과
- 사업부별 영업이익은 HS 5,763억원(-11%YoY, 흑전QoQ), MS 4,152억원(+8,298%YoY, 흑전QoQ), VS 1,920억원(+54%YoY, +21%QoQ), ES 2,535억원(-38%YoY, 흑전QoQ)으로 추정
- 사업부별로는 MS와 VS의 실적 호조가 전사 실적에 기여. MS는 프리미엄TV판매와 PC판매 모두 견조했고, 지난해 단행한 고정비 절감 효과로 매출 레버리지 효과 이상의 수익성 개선세 보였을 것
- 다만 핵심 성장축인 ES는 예상 대비 매출액과 수익성 모두 부진. 1) 원자재 가격 증가, 2) 중앙아시아 지역 중심의 수요 부진, 3) 지속적인 연구인력 채용에 따른 고정비 증가가 맞물렸을 것으로 보임
- 밸류에이션 시점을 12M Fwd로 변경하고 Target P/B 1.2배로 상향하며 목표주가 145,000원으로 상향
- LG전자는 전기전자 섹터 전반의 주가 호조에도 디레이팅이 지속되고 있음(12M Fwd P/B 0.9배)
- 멀티플 확장을 위해서는 신사업 가시화가 필수적인데 핵심 변수는 로봇
- LG전자의 로봇 청사진은 로봇용 부품(액추에이터)→가정→산업, 상업 순서로의 전개 전망함. 실적 영향 크지 않더라도 리레이팅 요인으로 기능할 수 있다는 판단
보고서 링크: https://abit.ly/lqcpbk
[DB증권 반도체 서승연, 전기전자 조현지]
금주 및 차주 글로벌 주요 Tech 기업 1Q26 실적발표 일정 안내드립니다.
업무에 도움이 되시길 바랍니다. 감사합니다.
4/13 (월)
16:00 Nanya
4/15 (수)
14:00 ASML
4/16 (목)
15:00 TSMC
16:00 서울반도체
4/17 (금)
05:45 Netflix
17:00 AGEO (E)
*컨콜 및 한국 시간 기준
금주 및 차주 글로벌 주요 Tech 기업 1Q26 실적발표 일정 안내드립니다.
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4/13 (월)
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4/17 (금)
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17:00 AGEO (E)
*컨콜 및 한국 시간 기준
[DB증권 반도체 서승연]
삼성전자(005930): 반도체 서프라이즈
■ 1Q25 잠정 Review – 반도체 서프라이즈
- 삼성전자의 1Q26 잠정 매출액, 영업이익은 133.0조원(+42% QoQ, +68% YoY), 57.2조원(+185% QoQ, +756% YoY)으로 시장 예상치를 크게 상회함
- 사업부별 영업이익은 DS 53.0조원, SDC 0.4조원, MX/NW 3.2조원, VD/가전 0.3조원, Harman 0.3조원으로 추정됨
- 실적 서프라이즈의 주요인은 메모리 판가 상승에 따른 DS 실적 성장임
- 메모리는 타이트한 공급과 강한 서버 수요에 기반해 판가 상승폭이 전분기 대비 크게 확대(DRAM +90%·NAND +90% QoQ)되며 영업이익 53.8조원을 기록한 것으로 추정됨
- S.LSI/파운드리는 신규 AP 공급으로 전분기 대비 실적이 소폭 개선됨
- MX/NW는 스마트폰 신모델 효과로 전년 수준의 스마트폰 출하량(약 6,000만대)을 기록했으나 반도체 가격 상승으로 수익성이 전년 대비 하락해 한자릿수대 수익성을 기록한 것으로 보임
- SDC 매출은 주요 고객사들의 견조한 플래그십 제품 판매에 따른 중소형 OLED 수요 호조로 전년 대비 증가했음
- 그러나 영업이익은 반도체 가격 상승에 따른 고객사들의 반도체 외 부품 원가 압박으로 전년 대비 감소해 0.4조원을 기록함
■ 투자의견 Buy, 목표주가 250,000원으로 상향
- 2026년 DRAM 업황은 그간의 제한적인 DRAM 공급과 견조한 수요 강세가 맞물리며 호황기가 지속될 것으로 예상함
- 이에 삼성전자의 2026년 매출, 영업이익은 650.3조원(+95% YoY), 334.5조원(+667% YoY)을 전망함
- 목표주가는 실적 추정치 상향으로 25만원으로 상향
- HBM4 시장 내 입지 확대와 2Q26 메모리 판가 역시 상승폭 확대 전망함. 삼성전자에 대해 투자의견 Buy를 유지함
보고서 링크: https://buly.kr/6iixWgw
삼성전자(005930): 반도체 서프라이즈
■ 1Q25 잠정 Review – 반도체 서프라이즈
- 삼성전자의 1Q26 잠정 매출액, 영업이익은 133.0조원(+42% QoQ, +68% YoY), 57.2조원(+185% QoQ, +756% YoY)으로 시장 예상치를 크게 상회함
- 사업부별 영업이익은 DS 53.0조원, SDC 0.4조원, MX/NW 3.2조원, VD/가전 0.3조원, Harman 0.3조원으로 추정됨
- 실적 서프라이즈의 주요인은 메모리 판가 상승에 따른 DS 실적 성장임
- 메모리는 타이트한 공급과 강한 서버 수요에 기반해 판가 상승폭이 전분기 대비 크게 확대(DRAM +90%·NAND +90% QoQ)되며 영업이익 53.8조원을 기록한 것으로 추정됨
- S.LSI/파운드리는 신규 AP 공급으로 전분기 대비 실적이 소폭 개선됨
- MX/NW는 스마트폰 신모델 효과로 전년 수준의 스마트폰 출하량(약 6,000만대)을 기록했으나 반도체 가격 상승으로 수익성이 전년 대비 하락해 한자릿수대 수익성을 기록한 것으로 보임
- SDC 매출은 주요 고객사들의 견조한 플래그십 제품 판매에 따른 중소형 OLED 수요 호조로 전년 대비 증가했음
- 그러나 영업이익은 반도체 가격 상승에 따른 고객사들의 반도체 외 부품 원가 압박으로 전년 대비 감소해 0.4조원을 기록함
■ 투자의견 Buy, 목표주가 250,000원으로 상향
- 2026년 DRAM 업황은 그간의 제한적인 DRAM 공급과 견조한 수요 강세가 맞물리며 호황기가 지속될 것으로 예상함
- 이에 삼성전자의 2026년 매출, 영업이익은 650.3조원(+95% YoY), 334.5조원(+667% YoY)을 전망함
- 목표주가는 실적 추정치 상향으로 25만원으로 상향
- HBM4 시장 내 입지 확대와 2Q26 메모리 판가 역시 상승폭 확대 전망함. 삼성전자에 대해 투자의견 Buy를 유지함
보고서 링크: https://buly.kr/6iixWgw
[DB증권 전기전자 조현지]
티엘비 유무상증자 결정 공시
I. 유상증자
- 발행 주식수: 보통주 2,073,000주 (증자 비율 약 21.1%)
- 증자 전 발행주식총수: 9,832,630주
- 조달 금액: 약 1,200억원 (시설자금 전액)
- 발행 방식: 주주배정 후 실권주 일반공모
- 예정 발행가액: 57,900원
II. 무상증자
- 배정 비율: 구주 1주당 1주 (1:1)
- 신주 발행 주식수: 보통주 11,795,630주
- 권리락일 (배정기준일): 2026년 7월 20일
- 신주 상장 예정일: 2026년 8월 7일
http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20260410002733
[해당 내용은 공시 자료의 단순요약으로 당사의 조사분석자료가 아닙니다]
티엘비 유무상증자 결정 공시
I. 유상증자
- 발행 주식수: 보통주 2,073,000주 (증자 비율 약 21.1%)
- 증자 전 발행주식총수: 9,832,630주
- 조달 금액: 약 1,200억원 (시설자금 전액)
- 발행 방식: 주주배정 후 실권주 일반공모
- 예정 발행가액: 57,900원
II. 무상증자
- 배정 비율: 구주 1주당 1주 (1:1)
- 신주 발행 주식수: 보통주 11,795,630주
- 권리락일 (배정기준일): 2026년 7월 20일
- 신주 상장 예정일: 2026년 8월 7일
http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20260410002733
[해당 내용은 공시 자료의 단순요약으로 당사의 조사분석자료가 아닙니다]
[DB증권 전기전자 조현지]
티엘비(356860): 유상증자, 무상증자 결정 코멘트
- 티엘비는 4/10 공시를 통해 1) 유상증자로 신주 2,073,000주를 발행하여 시설자금 1,200억원을 조달하고, 2) 1:1 무상증자로 11,795,630주(자사주 제외 증자 전 발행주식 총수+유상증자 신주의 합)를 발행할 계획을 공유
- 증자비율 21%에 달하는 대규모 유상증자에 따른 지분 희석 및 이에 따른 주가 하락 압력을 방어하기 위해 무상증자를 병행한 것으로 보임
- 유상증자 신주의 상장예정일은 7월 27일, 예정발행가(7/1 확정 예정) 57,900원은 4/10 종가 대비 약 22% 할인된 가격임
- 무상증자 신주의 상장예정일은 8월 7일임
- 유상증자를 통해 조달한 자금을 활용해 분기 CAPA 62,000㎡→3Q26E 75,000㎡→1Q28E 120,000㎡로 확대 계획
- 2H26E중 착공, 1Q28E 매출 반영 예상
- 1) 풀가동 상황으로 전방 수요를 모두 소화하지 못해 성장성 한계에 직면한 상황에서 조달자금 전액이 시설투자에 활용된다는 점, 2) 투자액을 기존 계획이었던 2,000억원→1,200억원으로 효율화했다는 점(외주업체 활용 병행 예정), 3) 금번 무상증자를 통해 경쟁 기판업체 대비 적은 상장주식수로 인한 유동성 한계를 보완 가능할 것으로 보인다는 점(도표5)에서 합리적 의사결정이라는 판단
- 유무상증자 완료 후 발행 주식수 9,832,630주→23,701,260주로 증가하므로 완전 희석 기준 EPS는 기존 대비 약 41% 수준으로 낮아질 전망(무상증자 소급적용과 유상증자 희석물량을 모두 반영한 희석 EPS는 2025 969원→2026E 1,676원→2027E 2,190원으로 추정)
- 외부자금조달에 대한 우려가 해소된 만큼 증설 이후 CAPA 추가 및 이에 따른 성장성에 집중해야 하는 시점으로 판단
- 기존 투자포인트 유효하며, 목표주가 100,000원 유지함. 주식수 증가에 따른 기술적 조정은 권리락일(5/29) 이후 반영 예정임
보고서 링크: https://abit.ly/8tj5q9
티엘비(356860): 유상증자, 무상증자 결정 코멘트
- 티엘비는 4/10 공시를 통해 1) 유상증자로 신주 2,073,000주를 발행하여 시설자금 1,200억원을 조달하고, 2) 1:1 무상증자로 11,795,630주(자사주 제외 증자 전 발행주식 총수+유상증자 신주의 합)를 발행할 계획을 공유
- 증자비율 21%에 달하는 대규모 유상증자에 따른 지분 희석 및 이에 따른 주가 하락 압력을 방어하기 위해 무상증자를 병행한 것으로 보임
- 유상증자 신주의 상장예정일은 7월 27일, 예정발행가(7/1 확정 예정) 57,900원은 4/10 종가 대비 약 22% 할인된 가격임
- 무상증자 신주의 상장예정일은 8월 7일임
- 유상증자를 통해 조달한 자금을 활용해 분기 CAPA 62,000㎡→3Q26E 75,000㎡→1Q28E 120,000㎡로 확대 계획
- 2H26E중 착공, 1Q28E 매출 반영 예상
- 1) 풀가동 상황으로 전방 수요를 모두 소화하지 못해 성장성 한계에 직면한 상황에서 조달자금 전액이 시설투자에 활용된다는 점, 2) 투자액을 기존 계획이었던 2,000억원→1,200억원으로 효율화했다는 점(외주업체 활용 병행 예정), 3) 금번 무상증자를 통해 경쟁 기판업체 대비 적은 상장주식수로 인한 유동성 한계를 보완 가능할 것으로 보인다는 점(도표5)에서 합리적 의사결정이라는 판단
- 유무상증자 완료 후 발행 주식수 9,832,630주→23,701,260주로 증가하므로 완전 희석 기준 EPS는 기존 대비 약 41% 수준으로 낮아질 전망(무상증자 소급적용과 유상증자 희석물량을 모두 반영한 희석 EPS는 2025 969원→2026E 1,676원→2027E 2,190원으로 추정)
- 외부자금조달에 대한 우려가 해소된 만큼 증설 이후 CAPA 추가 및 이에 따른 성장성에 집중해야 하는 시점으로 판단
- 기존 투자포인트 유효하며, 목표주가 100,000원 유지함. 주식수 증가에 따른 기술적 조정은 권리락일(5/29) 이후 반영 예정임
보고서 링크: https://abit.ly/8tj5q9
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4/13 (월)
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4/14 (화)
19:30 Skyworth (E)
4/15 (수)
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22:00 ASML
4/16 (목)
15:00 TSMC
16:00 서울반도체 (E)
4/17 (금)
05:45 Netflix
4/22 (수)
09:30 ASMPT (E)
17:30 Unimicron (E)
22:00 ASM
23:00 DISCO (E)
4/23 (목)
05:30 TI
06:00 IBM
06:00 LAM Research
09:00 SK 하이닉스
14:00 LG 디스플레이
14:00 BESI (E)
16:30 STMicro
21:00 Whirlpool (E)
4/24 (금)
06:00 Intel
16:00 Electrolux
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09:30 ASMPT (E)
17:30 Unimicron (E)
22:00 ASM
23:00 DISCO (E)
4/23 (목)
05:30 TI
06:00 IBM
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14:00 LG 디스플레이
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