Pendant que SK Hynix lève 26,5 milliards de dollars sur le Nasdaq porté par la demande en mémoire IA, PepsiCo avertit ses actionnaires d'une inflation qui remonte aux États-Unis. Deux actualités, deux marchés. Je décrypte tout ça, et surtout ce qu'est le SOX, l'indice à suivre pour comprendre le secteur des semi-conducteurs, dans mon dernier article.
https://open.substack.com/pub/gregrobineau/p/le-sox-barometre-dun-secteur-sous?r=5dxzsp&utm_campaign=post&utm_medium=web&showWelcomeOnShare=true
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Substack
Le SOX, baromètre d'un secteur sous tension : IPO record pour SK Hynix, alerte inflation chez PepsiCo.
Entre l'appétit sans limite pour la mémoire IA et la pression grandissante sur le pouvoir d'achat américain, deux actualités qui racontent deux marchés bien différents.
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CPI Report
L'inflation américaine a surpris à la baisse en juin, ressortant à 3,5 % sur un an, contre 4,2 % en mai et 3,8 % attendus par le consensus. Cette décélération s'explique principalement par la forte baisse des prix de l'essence, tandis que l'inflation sous-jacente a également ralenti à 2,6 %, signe que les pressions sur les prix restent maîtrisées.
Cette publication réduit la pression sur la Réserve fédérale. Les marchés repoussent désormais la prochaine hausse de taux à décembre, contre octobre avant la publication des chiffres. Les rendements obligataires ont reculé et le dollar s'est affaibli dans la foulée.
La prudence reste toutefois de mise. Le rebond récent des prix du pétrole, alimenté par les nouvelles tensions au Moyen-Orient, pourrait de nouveau exercer une pression haussière sur l'inflation dans les prochains mois.
Je passe à légèrement haussier sur l'USD.
L'inflation américaine a surpris à la baisse en juin, ressortant à 3,5 % sur un an, contre 4,2 % en mai et 3,8 % attendus par le consensus. Cette décélération s'explique principalement par la forte baisse des prix de l'essence, tandis que l'inflation sous-jacente a également ralenti à 2,6 %, signe que les pressions sur les prix restent maîtrisées.
Cette publication réduit la pression sur la Réserve fédérale. Les marchés repoussent désormais la prochaine hausse de taux à décembre, contre octobre avant la publication des chiffres. Les rendements obligataires ont reculé et le dollar s'est affaibli dans la foulée.
La prudence reste toutefois de mise. Le rebond récent des prix du pétrole, alimenté par les nouvelles tensions au Moyen-Orient, pourrait de nouveau exercer une pression haussière sur l'inflation dans les prochains mois.
Je passe à légèrement haussier sur l'USD.
Qui serait chaud de faire une visio avec moi, pour discuter stock picking, ia, semi conducteur, supply chain IA...
Si une personne est intéressé qu'elle n'hésite pas à m'envoyer un message @gregoirefx ou alors sur instagram !
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Mercredi 15 juillet
La guerre entre l'Iran et les USA semble avoir repris, cette nuit le président Trump a déclaré que les frappes contre l'Iran se poursuivraient jusqu'à ce qu'il le juge suffisant. L'ouverture du détroit d'Hormuz est complètement remis en question, depuis le début de la semaine le pétrole a bondit de près de 9%.
Les indices boursiers américains ne reflètent pas une situation tendu, soutenu par les chiffres d'inflations d'hier plus faible qu'attendus.
🇪🇺 EUR - Les responsables de la BCE (Panetta, Nagel et Stournaras) estiment que les risques inflationnistes restent élevés, notamment en raison des tensions géopolitiques et de la hausse des prix de l'énergie. La priorité de la BCE est de maintenir les anticipations d'inflation bien ancrées afin d'éviter des effets de second tour sur les salaires et les prix. Nagel juge que le niveau actuel des taux d'intérêt est approprié, tout en soulignant que la BCE restera prudente mais prête à agir si nécessaire. Les marchés anticipent une pause en juillet, avec une forte probabilité d'une hausse des taux en septembre si les risques inflationnistes persistent.
Je maintiens un biais neutre à baissier.
La guerre entre l'Iran et les USA semble avoir repris, cette nuit le président Trump a déclaré que les frappes contre l'Iran se poursuivraient jusqu'à ce qu'il le juge suffisant. L'ouverture du détroit d'Hormuz est complètement remis en question, depuis le début de la semaine le pétrole a bondit de près de 9%.
Les indices boursiers américains ne reflètent pas une situation tendu, soutenu par les chiffres d'inflations d'hier plus faible qu'attendus.
🇪🇺 EUR - Les responsables de la BCE (Panetta, Nagel et Stournaras) estiment que les risques inflationnistes restent élevés, notamment en raison des tensions géopolitiques et de la hausse des prix de l'énergie. La priorité de la BCE est de maintenir les anticipations d'inflation bien ancrées afin d'éviter des effets de second tour sur les salaires et les prix. Nagel juge que le niveau actuel des taux d'intérêt est approprié, tout en soulignant que la BCE restera prudente mais prête à agir si nécessaire. Les marchés anticipent une pause en juillet, avec une forte probabilité d'une hausse des taux en septembre si les risques inflationnistes persistent.
Je maintiens un biais neutre à baissier.
Le Japon montre qu'il est prêt à tout pour éviter une envolée durable des rendements de ses obligations d'État (JGB). Face aux inquiétudes des marchés concernant son ambitieux plan d'investissement de 2 300 milliards de dollars, le gouvernement envisage d'encourager les grands fonds de pension, notamment le GPIF, à augmenter leurs achats de JGB. Il souhaite également permettre aux particuliers d'intégrer plus facilement ces obligations dans leurs comptes d'épargne défiscalisés, alors que ces dispositifs avaient initialement été créés pour orienter l'épargne vers les actions.
Cette stratégie traduit un changement profond de philosophie. Plutôt que de laisser les marchés allouer le capital, Tokyo cherche désormais à mobiliser l'épargne nationale afin de soutenir directement le financement de l'État et de contenir la hausse des taux. Une approche qui inquiète les investisseurs, car elle renforce l'intervention politique sur le marché obligataire et remet en question l'indépendance des grands investisseurs institutionnels.
Cette stratégie traduit un changement profond de philosophie. Plutôt que de laisser les marchés allouer le capital, Tokyo cherche désormais à mobiliser l'épargne nationale afin de soutenir directement le financement de l'État et de contenir la hausse des taux. Une approche qui inquiète les investisseurs, car elle renforce l'intervention politique sur le marché obligataire et remet en question l'indépendance des grands investisseurs institutionnels.
Q2 2026 Netflix, décrypté.
Le titre a chuté de plus de 7% après des résultats pourtant conformes aux attentes. Revenus, marge, guidance annuelle : rien n'a vraiment déçu sur le papier. Alors pourquoi cette réaction aussi violente ?
Dans ce papier, je reviens en détail sur les chiffres du trimestre, la répartition géographique qui confirme le déplacement du moteur de croissance vers l'Amérique latine et l'Asie Pacifique, le débat autour de l'engagement qui a occupé une bonne partie du call avec les analystes, et la mécanique de la publicité qui reste le vrai pari de moyen terme du groupe.
—> Je partage aussi ma position personnelle sur ma ligne Netflix, en perte latente de 20%, et pourquoi je choisis la patience plutôt que la précipitation à ce stade.
Lien de l'article : https://open.substack.com/pub/gregrobineau/p/netflix-deuxieme-trimestre-2026-un?r=5dxzsp&utm_campaign=post&utm_medium=web&showWelcomeOnShare=true
Le titre a chuté de plus de 7% après des résultats pourtant conformes aux attentes. Revenus, marge, guidance annuelle : rien n'a vraiment déçu sur le papier. Alors pourquoi cette réaction aussi violente ?
Dans ce papier, je reviens en détail sur les chiffres du trimestre, la répartition géographique qui confirme le déplacement du moteur de croissance vers l'Amérique latine et l'Asie Pacifique, le débat autour de l'engagement qui a occupé une bonne partie du call avec les analystes, et la mécanique de la publicité qui reste le vrai pari de moyen terme du groupe.
—> Je partage aussi ma position personnelle sur ma ligne Netflix, en perte latente de 20%, et pourquoi je choisis la patience plutôt que la précipitation à ce stade.
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Substack
Netflix, deuxième trimestre 2026 : un trimestre solide dans l'absolu, sanctionné par un marché qui attendait davantage
Entre solidité opérationnelle et doutes sur l'engagement, le géant du streaming doit désormais prouver que sa croissance publicitaire peut résister à la bataille pour l'attention.
Les exportations de semi-conducteurs de la Corée du Sud sont l'un des indicateurs que je surveille le plus pour suivre le cycle des mémoires.
Pourquoi ? Parce que la Corée du Sud est le cœur de l'industrie mondiale de la mémoire, avec des acteurs comme Samsung Electronics et SK Hynix, qui dominent les marchés de la DRAM et du NAND. Lorsque leurs exportations accélèrent ou ralentissent, cela reflète souvent un changement de la demande mondiale avant que les entreprises ne publient leurs résultats financiers.
Cet indicateur présente plusieurs avantages :
* Il est publié très tôt chaque mois, offrant une lecture quasi en temps réel de l'évolution de la demande.
* Il permet de détecter les inflexions du cycle avant qu'elles n'apparaissent dans les bénéfices des fabricants de puces.
* Il donne des indications sur l'état de la chaîne d'approvisionnement technologique mondiale, notamment dans les segments liés à l'IA, aux serveurs, aux smartphones et aux centres de données.
Bien sûr, je ne prends jamais une décision d'investissement sur cet indicateur seul. Je le croise avec les prix de la DRAM et du NAND, les commentaires des dirigeants du secteur, ainsi que les perspectives des principaux acteurs des semi-conducteurs.
Pour moi, les exportations coréennes sont un excellent indicateur avancé : elles permettent souvent de voir venir les changements de tendance avant que le marché ne les intègre pleinement.
Elles me permettront d'ouvrir des shorts memory quand le moment sera venu...
Pourquoi ? Parce que la Corée du Sud est le cœur de l'industrie mondiale de la mémoire, avec des acteurs comme Samsung Electronics et SK Hynix, qui dominent les marchés de la DRAM et du NAND. Lorsque leurs exportations accélèrent ou ralentissent, cela reflète souvent un changement de la demande mondiale avant que les entreprises ne publient leurs résultats financiers.
Cet indicateur présente plusieurs avantages :
* Il est publié très tôt chaque mois, offrant une lecture quasi en temps réel de l'évolution de la demande.
* Il permet de détecter les inflexions du cycle avant qu'elles n'apparaissent dans les bénéfices des fabricants de puces.
* Il donne des indications sur l'état de la chaîne d'approvisionnement technologique mondiale, notamment dans les segments liés à l'IA, aux serveurs, aux smartphones et aux centres de données.
Bien sûr, je ne prends jamais une décision d'investissement sur cet indicateur seul. Je le croise avec les prix de la DRAM et du NAND, les commentaires des dirigeants du secteur, ainsi que les perspectives des principaux acteurs des semi-conducteurs.
Pour moi, les exportations coréennes sont un excellent indicateur avancé : elles permettent souvent de voir venir les changements de tendance avant que le marché ne les intègre pleinement.
Elles me permettront d'ouvrir des shorts memory quand le moment sera venu...
Les plus grandes bulles ne naissent pas toujours de valorisations excessives.
En 2008, le problème n'était pas le prix des banques, mais la qualité de leurs bénéfices.
Aujourd'hui, la même question mérite d'être posée sur l'intelligence artificielle.
Je viens de publier une analyse sur le véritable risque de l'écosystème IA, bien au-delà de la simple valorisation de Nvidia.
LIEN DE L'ARTICLE : https://open.substack.com/pub/gregrobineau/p/lia-est-elle-la-nouvelle-bulle-de?r=5dxzsp&utm_campaign=post&utm_medium=web&showWelcomeOnShare=true
En 2008, le problème n'était pas le prix des banques, mais la qualité de leurs bénéfices.
Aujourd'hui, la même question mérite d'être posée sur l'intelligence artificielle.
Je viens de publier une analyse sur le véritable risque de l'écosystème IA, bien au-delà de la simple valorisation de Nvidia.
LIEN DE L'ARTICLE : https://open.substack.com/pub/gregrobineau/p/lia-est-elle-la-nouvelle-bulle-de?r=5dxzsp&utm_campaign=post&utm_medium=web&showWelcomeOnShare=true
Substack
L’IA est-elle la nouvelle bulle de crédit ?
Derrière l'euphorie de l'intelligence artificielle se cache peut-être une bulle comptable et financière bien plus complexe qu'une simple surévaluation boursière.
Le nouveau rythme des publications substacks jusqu'au 31 aout, une publication le mardi et une publication le vendredi !
L'époque qu'on est en train de vivre est absolument génial.
Nos ancêtres ce sont fait chié sur les marchés financiers entre 2010 et 2020, avec des marchés en sortie de crise.
Mais depuis 2020 ça a vraiment changé entre pandémie, Russie-Ukraine, Gaza, IA, et la cycle de dépense absolument monstrueux des hyperscalers !
Dans tous les cas on a beaucoup à apprendre de ce qu'il se passe en ce moment !
Nos ancêtres ce sont fait chié sur les marchés financiers entre 2010 et 2020, avec des marchés en sortie de crise.
Mais depuis 2020 ça a vraiment changé entre pandémie, Russie-Ukraine, Gaza, IA, et la cycle de dépense absolument monstrueux des hyperscalers !
Dans tous les cas on a beaucoup à apprendre de ce qu'il se passe en ce moment !