NZD - Décorrélation fondamentaux - pricing - positionnement
L'une des situations les plus intéressantes en trading macro apparaît lorsque le positionnement du marché entre en contradiction avec l'évolution des fondamentaux.
C'est actuellement le cas du dollar néo-zélandais (NZD).
Les dernières données COT montrent que les hedge funds affichent un positionnement net vendeur historiquement extrême sur le NZD. Le positionnement se situe au percentile 0, ce qui signifie que les fonds sont plus baissiers aujourd'hui qu'ils ne l'ont été pendant la quasi-totalité de l'historique observé.
À première vue, cela pourrait sembler confirmer une vision fortement négative sur la devise.
Cependant, lorsque l'on regarde le marché des taux, l'histoire devient beaucoup plus nuancée.
Au cours des dernières semaines :
* Le marché a commencé à intégrer davantage de resserrement monétaire de la RBNZ.
* Les anticipations de baisse de taux ont été revues à la baisse.
* Le différentiel de taux attendu entre la Nouvelle-Zélande et les États-Unis s'est légèrement déplacé en faveur du NZD.
Autrement dit, alors que les fonds spéculatifs restent massivement vendeurs, le marché des taux commence à envoyer un message plus constructif.
Cette divergence mérite une attention particulière.
Le COT représente le positionnement existant du marché. Il nous montre où les acteurs sont déjà engagés.
Le marché des taux, lui, reflète les anticipations futures.
Lorsque ces deux indicateurs divergent, cela peut parfois signaler qu'un consensus commence à se fragiliser.
Attention toutefois : un positionnement extrême n'est pas un signal d'achat automatique. Un marché peut rester survendu ou suracheté pendant une longue période.
Ce qui devient intéressant, c'est la combinaison suivante :
1. Positionnement extrême.
2. Évolution des fondamentaux dans le sens opposé.
3. Confirmation progressive par le prix.
Si le NZD continue de bénéficier d'anticipations de taux plus favorables tandis que les hedge funds restent massivement vendeurs, le risque d'un mouvement de couverture de positions (short covering) augmente.
Pour l'instant, il ne s'agit pas encore d'un signal de retournement confirmé.
Mais il s'agit clairement d'une situation à surveiller de près, si on voit une aversion au risque reprendre lundi, alors potentiellement allez chercher des achats pourraient-être payant.
L'une des situations les plus intéressantes en trading macro apparaît lorsque le positionnement du marché entre en contradiction avec l'évolution des fondamentaux.
C'est actuellement le cas du dollar néo-zélandais (NZD).
Les dernières données COT montrent que les hedge funds affichent un positionnement net vendeur historiquement extrême sur le NZD. Le positionnement se situe au percentile 0, ce qui signifie que les fonds sont plus baissiers aujourd'hui qu'ils ne l'ont été pendant la quasi-totalité de l'historique observé.
À première vue, cela pourrait sembler confirmer une vision fortement négative sur la devise.
Cependant, lorsque l'on regarde le marché des taux, l'histoire devient beaucoup plus nuancée.
Au cours des dernières semaines :
* Le marché a commencé à intégrer davantage de resserrement monétaire de la RBNZ.
* Les anticipations de baisse de taux ont été revues à la baisse.
* Le différentiel de taux attendu entre la Nouvelle-Zélande et les États-Unis s'est légèrement déplacé en faveur du NZD.
Autrement dit, alors que les fonds spéculatifs restent massivement vendeurs, le marché des taux commence à envoyer un message plus constructif.
Cette divergence mérite une attention particulière.
Le COT représente le positionnement existant du marché. Il nous montre où les acteurs sont déjà engagés.
Le marché des taux, lui, reflète les anticipations futures.
Lorsque ces deux indicateurs divergent, cela peut parfois signaler qu'un consensus commence à se fragiliser.
Attention toutefois : un positionnement extrême n'est pas un signal d'achat automatique. Un marché peut rester survendu ou suracheté pendant une longue période.
Ce qui devient intéressant, c'est la combinaison suivante :
1. Positionnement extrême.
2. Évolution des fondamentaux dans le sens opposé.
3. Confirmation progressive par le prix.
Si le NZD continue de bénéficier d'anticipations de taux plus favorables tandis que les hedge funds restent massivement vendeurs, le risque d'un mouvement de couverture de positions (short covering) augmente.
Pour l'instant, il ne s'agit pas encore d'un signal de retournement confirmé.
Mais il s'agit clairement d'une situation à surveiller de près, si on voit une aversion au risque reprendre lundi, alors potentiellement allez chercher des achats pourraient-être payant.
je ne parle pas de « et si j’avais investis »
le what if porte + sur, taïwan
le what if porte + sur, taïwan
Je n'ai aucune idée de si oui ou si non, cette femme chez BoA a raison ou tort, cependant je partage ce même point de vue depuis le début de l'année.
Et pour ceux qui sont au sein du FX DATA PROGRAM, je vous laisse directement regarder l'historique de mes posts dans la partie "Suivi de mon portefeuille".
Même au sein de ce canal j'en parle, la diversification est de mise, avec la situation dans laquelle nous sommes.
Et quels ont été mes picks depuis janvier :
• Utilities
• Secteur Bancaire
• Renforcement des produits de première nécéssité
• Pharmaceutique
Tous les secteurs qui servent le plus de hedge, car pour moi le problème économique n'est pas l'IA du moins pas directement, mais cela pourrait être un problème de +, mais le prix des matières premières ainsi que de l'énergie.
Un retour de l'inflation, dans un environnement de taux "déjà haut", ne fait jamais bon ménage à moyen terme bien entendu, je ne parle pas de demain ou la semaine prochaine.
Les chiffres CPI nous en diront plus mercredi.
Et pour ceux qui sont au sein du FX DATA PROGRAM, je vous laisse directement regarder l'historique de mes posts dans la partie "Suivi de mon portefeuille".
Même au sein de ce canal j'en parle, la diversification est de mise, avec la situation dans laquelle nous sommes.
Et quels ont été mes picks depuis janvier :
• Utilities
• Secteur Bancaire
• Renforcement des produits de première nécéssité
• Pharmaceutique
Tous les secteurs qui servent le plus de hedge, car pour moi le problème économique n'est pas l'IA du moins pas directement, mais cela pourrait être un problème de +, mais le prix des matières premières ainsi que de l'énergie.
Un retour de l'inflation, dans un environnement de taux "déjà haut", ne fait jamais bon ménage à moyen terme bien entendu, je ne parle pas de demain ou la semaine prochaine.
Les chiffres CPI nous en diront plus mercredi.
Observez les curves US, que ce soit 10y, 20y, 30y on ne price pas un environnement économique sein et accomodant.
La corrélation entre les obligations et les actions dont j'ai parlé à plusieurs reprises dans ma story, montre bien qu'un des deux est en train de mentir, et historiquement les marchés obligataires n'ont jamais menti.
La corrélation entre les obligations et les actions dont j'ai parlé à plusieurs reprises dans ma story, montre bien qu'un des deux est en train de mentir, et historiquement les marchés obligataires n'ont jamais menti.
Jeudi 4 juin - Extrait du FX DATA PROGRAM
AUDUSD - h8 - h2
La RbA a été l'une des Banques-Centrales les plus hawkish sur le Q1 et début Q2 de l'année 2026, cependant après 3 hausses de taux, et un choc pétrolier en cours, cela semble être un bon moment pour "wait & see" ce que la RbA a dit qu'elle allait faire, observer l'impact économique de ses 3 hausses de taux successives.
Le sentiment du risque ne penche pas en la faveur de l'AUD à court terme, cependant ce n'est pas une confluence pour ce trade là.
Du côté de l'USD, les chiffres de l'emploies privées (ceux de mercredi) montrent une réelle stabilisation du marché de l'emploie voir une croissance, étant très corrélé au NFP, je pense que l'on peut s'attendre à des données de nouveaux solides aussi. Cependant je ne m'engagerais pas sur ce terrain là, je suis acheteur dollars, parce que la Fed pourrait potentiellement être contraint d'agir sur ses taux si l'inflation menace toujours aussi fortement l'économie, les prix payés que ce soit dans le secteur de la manufacture et des services sont haut et ne re-descende pas, s'il s'implémente dans l'économie cela pourrait lancer une spirale inflationniste.
Techniquement, en haute TF divergence RSI, break de trendline, range dans une pattern de continuation baissière.
Filtre négatif, les retails short la paire à 70%, NFP demain donc grosse volatilité sans aucune vision sur les données qui vont sortir (positive, négative).
AUDUSD - h8 - h2
La RbA a été l'une des Banques-Centrales les plus hawkish sur le Q1 et début Q2 de l'année 2026, cependant après 3 hausses de taux, et un choc pétrolier en cours, cela semble être un bon moment pour "wait & see" ce que la RbA a dit qu'elle allait faire, observer l'impact économique de ses 3 hausses de taux successives.
Le sentiment du risque ne penche pas en la faveur de l'AUD à court terme, cependant ce n'est pas une confluence pour ce trade là.
Du côté de l'USD, les chiffres de l'emploies privées (ceux de mercredi) montrent une réelle stabilisation du marché de l'emploie voir une croissance, étant très corrélé au NFP, je pense que l'on peut s'attendre à des données de nouveaux solides aussi. Cependant je ne m'engagerais pas sur ce terrain là, je suis acheteur dollars, parce que la Fed pourrait potentiellement être contraint d'agir sur ses taux si l'inflation menace toujours aussi fortement l'économie, les prix payés que ce soit dans le secteur de la manufacture et des services sont haut et ne re-descende pas, s'il s'implémente dans l'économie cela pourrait lancer une spirale inflationniste.
Techniquement, en haute TF divergence RSI, break de trendline, range dans une pattern de continuation baissière.
Filtre négatif, les retails short la paire à 70%, NFP demain donc grosse volatilité sans aucune vision sur les données qui vont sortir (positive, négative).
🇺🇸 Rapport US CPI
L’indice des prix à la consommation (CPI) aux États-Unis a progressé de 0,5 % en mai, conformément aux attentes du marché. Sur douze mois, l’inflation ressort à 4,2 %, contre 3,8 % en avril. La hausse reste principalement alimentée par le secteur énergétique, dont les prix progressent de 23,5 % sur un an.
À première vue, l’inflation sous-jacente demeure relativement contenue. Le Core CPI, qui exclut l’alimentation et l’énergie, augmente de 0,2 % sur le mois et atteint 2,9 % sur un an.
Toutefois, l’élément le plus notable de cette publication réside dans l’évolution de la tendance du Core CPI. Après avoir touché un point bas de 2,5 % en début d’année, l’inflation sous-jacente accélère désormais pour le quatrième mois consécutif. Cette remontée progressive suggère un essoufflement du processus de désinflation observé au cours des trimestres précédents.
Cette évolution intervient dans un contexte où les prix à la production demeurent nettement supérieurs aux prix à la consommation. L’écart persistant entre PPI et CPI laisse penser qu’une partie des hausses de coûts supportées par les entreprises n’a pas encore été pleinement répercutée au consommateur final.
En conséquence, si le rapport de mai ne contient aucune surprise majeure pour les marchés, il ne constitue pas non plus un signal de normalisation durable de l’inflation. La réaccélération graduelle du Core CPI, combinée aux tensions persistantes sur l’énergie et les coûts de production, invite à maintenir une certaine prudence quant à l’évolution des prix au cours des prochains mois.
Ça ne change pas mon biais sur le dollar américain je reste haussier, cependant j'éviterais d'aller chercher à exécuter mon idée, les marchés semblent accueillir la nouvelle avec plaisir. Ce qui est tout à fait normal, l'idée sur laquelle les marchés tournent est que "l'inflation est poussé à la hausse juste à cause du choc énergétique, sinon la Fed baisserait ses taux", et un chiffre qui sort dans les attentes et qui déçoit pour la lecture Core CPI mensuel est accueilli positivement.
L’indice des prix à la consommation (CPI) aux États-Unis a progressé de 0,5 % en mai, conformément aux attentes du marché. Sur douze mois, l’inflation ressort à 4,2 %, contre 3,8 % en avril. La hausse reste principalement alimentée par le secteur énergétique, dont les prix progressent de 23,5 % sur un an.
À première vue, l’inflation sous-jacente demeure relativement contenue. Le Core CPI, qui exclut l’alimentation et l’énergie, augmente de 0,2 % sur le mois et atteint 2,9 % sur un an.
Toutefois, l’élément le plus notable de cette publication réside dans l’évolution de la tendance du Core CPI. Après avoir touché un point bas de 2,5 % en début d’année, l’inflation sous-jacente accélère désormais pour le quatrième mois consécutif. Cette remontée progressive suggère un essoufflement du processus de désinflation observé au cours des trimestres précédents.
Cette évolution intervient dans un contexte où les prix à la production demeurent nettement supérieurs aux prix à la consommation. L’écart persistant entre PPI et CPI laisse penser qu’une partie des hausses de coûts supportées par les entreprises n’a pas encore été pleinement répercutée au consommateur final.
En conséquence, si le rapport de mai ne contient aucune surprise majeure pour les marchés, il ne constitue pas non plus un signal de normalisation durable de l’inflation. La réaccélération graduelle du Core CPI, combinée aux tensions persistantes sur l’énergie et les coûts de production, invite à maintenir une certaine prudence quant à l’évolution des prix au cours des prochains mois.
Ça ne change pas mon biais sur le dollar américain je reste haussier, cependant j'éviterais d'aller chercher à exécuter mon idée, les marchés semblent accueillir la nouvelle avec plaisir. Ce qui est tout à fait normal, l'idée sur laquelle les marchés tournent est que "l'inflation est poussé à la hausse juste à cause du choc énergétique, sinon la Fed baisserait ses taux", et un chiffre qui sort dans les attentes et qui déçoit pour la lecture Core CPI mensuel est accueilli positivement.