Le rapport CPI pour l'Australie était disponible cette nuit à 1h30 du matin. Ce rapport allait peser dans la balance pour un probable futur cut de taux de la RbA. Cependant ce rapport montre une inflation persistante au sein de l'économie australienne. La lecture headline ressort à 3,2% contre 3% attendu, c'est donc au-dessus de la cible de la RbA, la lecture Trimmed-mean sort elle à 3% contre 2,7% attendu. À la suite de ça, les marchés STIR ce sont contractés et ne price plus de baisse en novembre.
🇺🇸 Les données ADP pourraient remettre en question la baisse de taux de décembre de la Fed
Les marchés étaient convaincus à 100 % qu’une nouvelle baisse des taux aurait lieu en décembre. Mais les données ADP publiées hier pourraient bien changer la donne.
👉 L’ADP a estimé une hausse moyenne de 14 250 emplois par semaine sur les quatre semaines se terminant le 11 octobre 2025, soit environ 57 000 emplois créés sur la période.
Le Dallas Fed avait récemment évalué le seuil d’équilibre à environ 30 000 emplois par mois. On est donc largement au-dessus, ce qui suggère une économie encore solide.
Même Christopher Waller, l’un des membres les plus dovish (favorables aux baisses de taux), avait déclaré en juillet que les données ADP soutenaient son opinion pour réduire les taux.
Mais plus récemment, il a précisé :
"Je crois toujours qu’il faut baisser les taux, mais il faut être prudent. Les données montrent une activité économique solide, alors que le marché du travail se refroidit. Quelque chose doit céder."
Autrement dit, si les nouvelles données ADP indiquent un rebond de l’emploi, Jerome Powell pourrait adopter un ton plus prudent lors de sa prochaine intervention, ce qui serait perçu comme une surprise hawkish (moins favorable aux baisses de taux) et pourrait fortement secouer les marchés.
À noter que, faute de statistiques gouvernementales récentes, le marché s’appuie surtout sur les indicateurs privés comme l’ADP et les PMI américains, qui eux aussi signalent une activité économique robuste.
Le dernier dot plot montre par ailleurs que la majorité du FOMC reste neutre voire hawkish, ce qui pourrait renforcer les doutes sur un assouplissement monétaire imminent.
📉 Mon point de vue :
Avec ces éléments, je pense que le risque d’un revirement de la Fed est réel. Si Powell montre le moindre signe d’hésitation sur la baisse de décembre, cela pourrait déclencher un mouvement brutal à la baisse sur les actifs risqués.
👉 Je vais donc chercher des opportunités de short sur les indices et actifs à risque en anticipation d’un discours plus prudent de la Fed.
Les marchés étaient convaincus à 100 % qu’une nouvelle baisse des taux aurait lieu en décembre. Mais les données ADP publiées hier pourraient bien changer la donne.
👉 L’ADP a estimé une hausse moyenne de 14 250 emplois par semaine sur les quatre semaines se terminant le 11 octobre 2025, soit environ 57 000 emplois créés sur la période.
Le Dallas Fed avait récemment évalué le seuil d’équilibre à environ 30 000 emplois par mois. On est donc largement au-dessus, ce qui suggère une économie encore solide.
Même Christopher Waller, l’un des membres les plus dovish (favorables aux baisses de taux), avait déclaré en juillet que les données ADP soutenaient son opinion pour réduire les taux.
Mais plus récemment, il a précisé :
"Je crois toujours qu’il faut baisser les taux, mais il faut être prudent. Les données montrent une activité économique solide, alors que le marché du travail se refroidit. Quelque chose doit céder."
Autrement dit, si les nouvelles données ADP indiquent un rebond de l’emploi, Jerome Powell pourrait adopter un ton plus prudent lors de sa prochaine intervention, ce qui serait perçu comme une surprise hawkish (moins favorable aux baisses de taux) et pourrait fortement secouer les marchés.
À noter que, faute de statistiques gouvernementales récentes, le marché s’appuie surtout sur les indicateurs privés comme l’ADP et les PMI américains, qui eux aussi signalent une activité économique robuste.
Le dernier dot plot montre par ailleurs que la majorité du FOMC reste neutre voire hawkish, ce qui pourrait renforcer les doutes sur un assouplissement monétaire imminent.
📉 Mon point de vue :
Avec ces éléments, je pense que le risque d’un revirement de la Fed est réel. Si Powell montre le moindre signe d’hésitation sur la baisse de décembre, cela pourrait déclencher un mouvement brutal à la baisse sur les actifs risqués.
👉 Je vais donc chercher des opportunités de short sur les indices et actifs à risque en anticipation d’un discours plus prudent de la Fed.
🇨🇦 BoC Preview – La Banque du Canada sous pression
La BoC devrait baisser ses taux de 25 bps aujourd’hui, ramenant le taux directeur à 2.25%, soit le bas de la zone neutre (2.25–3.25%).
Les marchés pensent encore qu’on pourrait descendre jusqu’à 2.00% d’ici 2026.
Macklem ne devrait pas donner de signal clair sur la suite :
Une nouvelle baisse évoquée = ton dovish
Pas de signal = ton hawkish
Dernières données :
Emploi et inflation > attentes (plutôt hawkish)
Mais tensions sur les tarifs et ton prudent de Macklem = raisons pour couper encore
Scénarios marché :
Si baisse confirmée → réaction modérée
Si pause surprise → CAD fort, risque-off sur marchés canadiens
Un discours trop dovish pourrait relancer le short sur CAD et les actifs risqués canadiens. Le Non-Weighted Index du CAD, arrive sur une résistance et une trendline à l'approche de sa réunion.
La BoC devrait baisser ses taux de 25 bps aujourd’hui, ramenant le taux directeur à 2.25%, soit le bas de la zone neutre (2.25–3.25%).
Les marchés pensent encore qu’on pourrait descendre jusqu’à 2.00% d’ici 2026.
Macklem ne devrait pas donner de signal clair sur la suite :
Une nouvelle baisse évoquée = ton dovish
Pas de signal = ton hawkish
Dernières données :
Emploi et inflation > attentes (plutôt hawkish)
Mais tensions sur les tarifs et ton prudent de Macklem = raisons pour couper encore
Scénarios marché :
Si baisse confirmée → réaction modérée
Si pause surprise → CAD fort, risque-off sur marchés canadiens
Un discours trop dovish pourrait relancer le short sur CAD et les actifs risqués canadiens. Le Non-Weighted Index du CAD, arrive sur une résistance et une trendline à l'approche de sa réunion.
Le Sénat américain bloque les tarifs de Trump sur le Brésil
Le Sénat a voté 52–48 pour annuler les droits de douane imposés par Donald Trump sur les importations brésiliennes.
Cinq républicains — Murkowski, Collins, McConnell, Paul et Tillis — ont rejoint les démocrates, marquant une rare dissension au sein du parti.
La résolution, menée par Tim Kaine (D-Va), conteste l’usage des pouvoirs d’urgence par Trump pour justifier ces tarifs, instaurés après les poursuites contre l’ex-président brésilien Bolsonaro.
Le texte doit encore passer à la Chambre des représentants, dominée par les républicains, où il devrait être bloqué.
Même adoptée, la mesure pourrait être vétée par Trump, ce qui en ferait un vote surtout symbolique.
Si ce type d’initiative — où les parlements bloquent les mesures tarifaires unilatérales — se généralise à d’autres pays, cela pourrait réduire les tensions commerciales mondiales.
Résultat probable : hausse de l’appétit pour le risque, soutien aux actifs émergents, aux indices actions
Le Sénat a voté 52–48 pour annuler les droits de douane imposés par Donald Trump sur les importations brésiliennes.
Cinq républicains — Murkowski, Collins, McConnell, Paul et Tillis — ont rejoint les démocrates, marquant une rare dissension au sein du parti.
La résolution, menée par Tim Kaine (D-Va), conteste l’usage des pouvoirs d’urgence par Trump pour justifier ces tarifs, instaurés après les poursuites contre l’ex-président brésilien Bolsonaro.
Le texte doit encore passer à la Chambre des représentants, dominée par les républicains, où il devrait être bloqué.
Même adoptée, la mesure pourrait être vétée par Trump, ce qui en ferait un vote surtout symbolique.
Si ce type d’initiative — où les parlements bloquent les mesures tarifaires unilatérales — se généralise à d’autres pays, cela pourrait réduire les tensions commerciales mondiales.
Résultat probable : hausse de l’appétit pour le risque, soutien aux actifs émergents, aux indices actions
La Reserve Federal décide de couper ses taux d'intérêts de 25 bps, mouvement entièrement pricé. Ce qui a suivi était beaucoup + intéressant. Le gouverneur Powell n'a pas confirmé de futures baisses de taux et bien au contraire pour lui rien est fait. C'est exclusivement ce scénario que j'attendais. Les commentaires ont été quelques peu hawkish, le biais de la Fed est bien direction les baisses de taux cependant le marché semble s'être enflammé depuis août et le fameux "Jackson Hole".
Les attentes pour la réunion de décembre sur le marché STIR sont passée de 96% de chance d'avoir une nouvelle coupe en décembre à 66%. Le dollar est en train d'être repricer les indices aussi.
Pour les indices, je pense que c'est temporaire, GOOGL, MSFT publie leur résultat et je m'attend à quelque chose de très bullish, Nvidia a surperformé aujourd'hui avec une nouvelle journée à environ 3%.
Je vous mets un article plutôt intéressant en-dessous concernant le FOMC.
Les attentes pour la réunion de décembre sur le marché STIR sont passée de 96% de chance d'avoir une nouvelle coupe en décembre à 66%. Le dollar est en train d'être repricer les indices aussi.
Pour les indices, je pense que c'est temporaire, GOOGL, MSFT publie leur résultat et je m'attend à quelque chose de très bullish, Nvidia a surperformé aujourd'hui avec une nouvelle journée à environ 3%.
Je vous mets un article plutôt intéressant en-dessous concernant le FOMC.
Short sell sur nzdusd, mes ordres étaient placés avant le discours de J.Powell, son ton hawkish a confirmer mon biais haussier sur le dollar.
J'ai trail agressivement mes stops, car si les indices US prennent en valeur à la suite des bons résultats des GAFAMs, nzd prendra très probablement de la valeur aussi.
J'ai trail agressivement mes stops, car si les indices US prennent en valeur à la suite des bons résultats des GAFAMs, nzd prendra très probablement de la valeur aussi.
Alphabet (GOOGL) Q3 2025 – Résultats supérieurs aux attentes
Bénéfice par action (EPS) : 2,87 $ vs 2,26 $ attendu → meilleur que prévu
Chiffre d’affaires total : 102,35 Mds $ vs 99,85 Mds $ attendu → surperformance
Chiffre d’affaires hors TAC (Traffic Acquisition Costs) : 87,47 Mds $ vs 85,11 Mds $ attendu
Détails par segment :
Google Services : 87,05 Mds $ vs 84,67 Mds $ attendu
Google Search & Other : 56,57 Mds $ vs 54,99 Mds $ attendu
YouTube Ads : 10,26 Mds $ vs 10,03 Mds $ attendu
Google Ads : 74,18 Mds $ vs 72,46 Mds $ attendu
Google Cloud : 15,16 Mds $ vs 14,75 Mds $ attendu
Résultat opérationnel : 31,23 Mds $ vs 32,11 Mds $ attendu → légèrement inférieur aux prévisions
CapEx (investissements) : 23,95 Mds $ vs 22,38 Mds $ attendu
Analyse :
Alphabet affiche une solide performance de ses revenus, portée par Search, YouTube et Google Cloud, malgré un résultat opérationnel légèrement en dessous des attentes. Ces chiffres montrent une demande publicitaire robuste et un momentum positif du cloud pour les entreprises.
+ 6% en post market, à savoir que GOOGL est une de mes meilleurs performance sur l'année avec une entrée moyenne (PRU) sur les 167$, actuellement le prix est de 289$.
Bénéfice par action (EPS) : 2,87 $ vs 2,26 $ attendu → meilleur que prévu
Chiffre d’affaires total : 102,35 Mds $ vs 99,85 Mds $ attendu → surperformance
Chiffre d’affaires hors TAC (Traffic Acquisition Costs) : 87,47 Mds $ vs 85,11 Mds $ attendu
Détails par segment :
Google Services : 87,05 Mds $ vs 84,67 Mds $ attendu
Google Search & Other : 56,57 Mds $ vs 54,99 Mds $ attendu
YouTube Ads : 10,26 Mds $ vs 10,03 Mds $ attendu
Google Ads : 74,18 Mds $ vs 72,46 Mds $ attendu
Google Cloud : 15,16 Mds $ vs 14,75 Mds $ attendu
Résultat opérationnel : 31,23 Mds $ vs 32,11 Mds $ attendu → légèrement inférieur aux prévisions
CapEx (investissements) : 23,95 Mds $ vs 22,38 Mds $ attendu
Analyse :
Alphabet affiche une solide performance de ses revenus, portée par Search, YouTube et Google Cloud, malgré un résultat opérationnel légèrement en dessous des attentes. Ces chiffres montrent une demande publicitaire robuste et un momentum positif du cloud pour les entreprises.
+ 6% en post market, à savoir que GOOGL est une de mes meilleurs performance sur l'année avec une entrée moyenne (PRU) sur les 167$, actuellement le prix est de 289$.
Géopolitique
🇨🇳🇺🇸Le président américain et le président chinois ce sont rencontrés cette nuit en Corée du Sud. Selon Donald Trump la réunion aurait du durée entre 3 et 4 heures, cependant elle n'a durée qu'une 1h45. Après cette rencontre aucun discours ni commentaires n'a été fait devant des journalistes.
Il a fallu attendre un peu plus tard pour que Donald Trump s'expriment :
"- A lot of decisions were made
- Will be providing conclusions on very important things
- Purchases of soybeans will begin immediately
- Agreed for China to work very hard in stopping fentanyl problem
- Also agreed to reduce (fentanyl tariffs)
- Tariffs on China will be down from 57% to 47%
- But I wouldn't say everything was discussed
- We did discuss chips, they will be talking to Nvidia and others about taking chips
- But not talking about Nvidia's Blackwell chips
- All the rare earth issue has been settled, no more roadblocks on rare earths
- China will keep exports of rare earths flowing (US official)"
En gros pas grand chose, les droits de douanes sont justes réduit de 10%, la Chine lève ses restrictions sur les terres rares et "reprend" les achats de soja américain. La Chine s'efforcera de résoudre le problème du fentanyl, et il a été convenu de réduire les tarrifs (fentanyl). Donal Trump précise que tout n'a pas été abordé. Les ahcats de pétrole russe par la Chine n'ont pas été abordée, les puces blackwell de Nvidia non plus.
Le ton semble moins enthousiaste que lorsque Donald Trump présente ses "victoires", surtout lorsqu'il juge nécessaire de préciser "que tout n'a pas été aborder". Beaucoup trop de bruit pour pas grand chose, à voir ce que la Chine va elle déclarer.
🇨🇳🇺🇸Le président américain et le président chinois ce sont rencontrés cette nuit en Corée du Sud. Selon Donald Trump la réunion aurait du durée entre 3 et 4 heures, cependant elle n'a durée qu'une 1h45. Après cette rencontre aucun discours ni commentaires n'a été fait devant des journalistes.
Il a fallu attendre un peu plus tard pour que Donald Trump s'expriment :
"- A lot of decisions were made
- Will be providing conclusions on very important things
- Purchases of soybeans will begin immediately
- Agreed for China to work very hard in stopping fentanyl problem
- Also agreed to reduce (fentanyl tariffs)
- Tariffs on China will be down from 57% to 47%
- But I wouldn't say everything was discussed
- We did discuss chips, they will be talking to Nvidia and others about taking chips
- But not talking about Nvidia's Blackwell chips
- All the rare earth issue has been settled, no more roadblocks on rare earths
- China will keep exports of rare earths flowing (US official)"
En gros pas grand chose, les droits de douanes sont justes réduit de 10%, la Chine lève ses restrictions sur les terres rares et "reprend" les achats de soja américain. La Chine s'efforcera de résoudre le problème du fentanyl, et il a été convenu de réduire les tarrifs (fentanyl). Donal Trump précise que tout n'a pas été abordé. Les ahcats de pétrole russe par la Chine n'ont pas été abordée, les puces blackwell de Nvidia non plus.
Le ton semble moins enthousiaste que lorsque Donald Trump présente ses "victoires", surtout lorsqu'il juge nécessaire de préciser "que tout n'a pas été aborder". Beaucoup trop de bruit pour pas grand chose, à voir ce que la Chine va elle déclarer.
Trump annonce en totale surprise que les USA allaient reprendre les essais nucléaire, les premiers depuis 1992 selon WSJ. Cette décision, prise en réponse à l'essai revendiqué par la Russie d'une arme nucléaire "capable de provoquer un tsunami", risque de relancer une nouvelle course aux armements entre superpuissances.
Grégoire Robineau
Short sell sur nzdusd, mes ordres étaient placés avant le discours de J.Powell, son ton hawkish a confirmer mon biais haussier sur le dollar. J'ai trail agressivement mes stops, car si les indices US prennent en valeur à la suite des bons résultats des GAFAMs…
nzdusd, qui play correctement, léger retracement des indices et grosse force du dollar.
Ce trade va être compliqué à manager. Cependant pourquoi pas add-in si potentiel retracement.
Ce trade va être compliqué à manager. Cependant pourquoi pas add-in si potentiel retracement.
BoJ rate Statement
Maintient à 7 voix contre 2.
--> Tamura et Takata ont votés pour un resserement.
La BoJ a décidé cette nuit de maintenir ses taux d'intérêts à 0,5%. Le marché s'y attendait, le plus intéressant a été les différents commentaires plutôt dovish de la BoJ. Le gouverneur Ueda reconnait la nécessité de flexibilité cependant, il déclare qu'il veut prendre plus de temps pour observer l'impact des droits de douanes. Il s'attend à une modération de l'inflation alimentaire, il a besoin d'avantage de donnée.
La Bank of Japan a maintenu son rapport de perspective quasiment inchangé par rapport à juillet. Cela peut indiquer que certains décideurs de politique monétaires ne sont pas pressée. Ça ne laisse pas présager que la BoJ reprendra son cycle de hausse en décembre.
Le gouverneur repousse toute hausse de taux pour le moment, l'inflation n'est que temporaire pour lui, il lui faut du temps.
Ce discours est baissier pour le Yen.
Maintient à 7 voix contre 2.
--> Tamura et Takata ont votés pour un resserement.
La BoJ a décidé cette nuit de maintenir ses taux d'intérêts à 0,5%. Le marché s'y attendait, le plus intéressant a été les différents commentaires plutôt dovish de la BoJ. Le gouverneur Ueda reconnait la nécessité de flexibilité cependant, il déclare qu'il veut prendre plus de temps pour observer l'impact des droits de douanes. Il s'attend à une modération de l'inflation alimentaire, il a besoin d'avantage de donnée.
La Bank of Japan a maintenu son rapport de perspective quasiment inchangé par rapport à juillet. Cela peut indiquer que certains décideurs de politique monétaires ne sont pas pressée. Ça ne laisse pas présager que la BoJ reprendra son cycle de hausse en décembre.
Le gouverneur repousse toute hausse de taux pour le moment, l'inflation n'est que temporaire pour lui, il lui faut du temps.
Ce discours est baissier pour le Yen.
ECB Rate Statement
Maintient des taux actuels pour la 3ème réunion consécutive.
la Banque centrale européenne (BCE) a maintenu ses taux d'intérêt inchangés, comme prévu. La BCE a indiqué que l'économie a continué de croître malgré un contexte mondial difficile. Elle a également souligné la vigueur du marché du travail, la solidité des bilans du secteur privé et les baisses de taux précédentes comme « sources importantes de résilience », tout en notant que les perspectives restent incertaines compte tenu des différends commerciaux internationaux et des tensions géopolitiques. La BCE a réaffirmé son approche, basée sur des données économiques et prise au cas par cas, pour ses décisions futures.
Maintient des taux actuels pour la 3ème réunion consécutive.
la Banque centrale européenne (BCE) a maintenu ses taux d'intérêt inchangés, comme prévu. La BCE a indiqué que l'économie a continué de croître malgré un contexte mondial difficile. Elle a également souligné la vigueur du marché du travail, la solidité des bilans du secteur privé et les baisses de taux précédentes comme « sources importantes de résilience », tout en notant que les perspectives restent incertaines compte tenu des différends commerciaux internationaux et des tensions géopolitiques. La BCE a réaffirmé son approche, basée sur des données économiques et prise au cas par cas, pour ses décisions futures.
JPY - CPI Tokyo - Unemployment Rate - Industrial Production.
Cette nuit le CPI de Tokyo est sorti. Cette donnée nous montre l'inflation à l'échelle de Tokyo, et une inflation "préliminaire" à l'echelle du Japon.
Les chiffres ont surpris à la hausse passant de 2,8% contre 2,4% attendu YoY.
Ensuite le taux de chômage est resté stable à 2,6% légèrement au-dessus des 2,5% attendu.
Et pour finir la production industrielle en lecture mensuel montre une économie robuste, attendu à 1,5% elle sort à 2,2%.
Toutes ces datas pourraient faire pencher la BoJ a relever ses taux lors de la prochaine réunion, l'inflation reste au-dessus de l'objectifcible et l'économie semble croître.
Cette nuit le CPI de Tokyo est sorti. Cette donnée nous montre l'inflation à l'échelle de Tokyo, et une inflation "préliminaire" à l'echelle du Japon.
Les chiffres ont surpris à la hausse passant de 2,8% contre 2,4% attendu YoY.
Ensuite le taux de chômage est resté stable à 2,6% légèrement au-dessus des 2,5% attendu.
Et pour finir la production industrielle en lecture mensuel montre une économie robuste, attendu à 1,5% elle sort à 2,2%.
Toutes ces datas pourraient faire pencher la BoJ a relever ses taux lors de la prochaine réunion, l'inflation reste au-dessus de l'objectifcible et l'économie semble croître.
Global Update
China : Les PMI manufacturier montre une contraction continue passant de 49,8 à 49, le secteur des services reste stable à 50,1. Et le PMI composite passe de 50,6 à 50. Ce qui a pesé sur aud et nzd.
AUD : Les PPI au 3ème trimestre montrer une croissance des prix de production de 1% contre 0,2% avant. et 3,5% en lecture annuel contre 3,4% précédemment. L'Australie connait une hausse de l'inflation tant au niveau de la consommation qu'au niveau de la vente de gros - Biais neutre à légèrement haussier.
EUR : L'inflation en France sort légèrement inférieur aux attentes à 0,9% YoY contre 1% attendu - Biais neutre.
NZD : Selon Gai de la RbNZ, les droits de douanes américains constituent un choc négatif pour la demande en Nouvelle-Zélande. La RbNZ a déjà baissé ses tauux de 300 bps depuis aout 2024, mais l'économie reste atone - Biais baissier.
China : Les PMI manufacturier montre une contraction continue passant de 49,8 à 49, le secteur des services reste stable à 50,1. Et le PMI composite passe de 50,6 à 50. Ce qui a pesé sur aud et nzd.
AUD : Les PPI au 3ème trimestre montrer une croissance des prix de production de 1% contre 0,2% avant. et 3,5% en lecture annuel contre 3,4% précédemment. L'Australie connait une hausse de l'inflation tant au niveau de la consommation qu'au niveau de la vente de gros - Biais neutre à légèrement haussier.
EUR : L'inflation en France sort légèrement inférieur aux attentes à 0,9% YoY contre 1% attendu - Biais neutre.
NZD : Selon Gai de la RbNZ, les droits de douanes américains constituent un choc négatif pour la demande en Nouvelle-Zélande. La RbNZ a déjà baissé ses tauux de 300 bps depuis aout 2024, mais l'économie reste atone - Biais baissier.
Weekly report 27-31 octobre.pdf
1.3 MB
Weekly Report - Semaine du 27 au 31 octobre 2025.