​Отчетность Amazon

По сравнению с другими БигТехами отчет и правда слабый:

1️⃣ Операционная прибыль бодро ушла в минус: у компании большие фиксированные затраты и на фоне замедления выручки это дает о себе знать.

Бизнес Amazon поедает очень много ресурсов: и человеческих, и сырьевых. Сейчас всё это стоит дорого, поэтому и результаты у компании слабые.

В ближайшем будущем эта ситуация вряд ли изменится.

2️⃣ Рост выручки облачного сегмента замедлился — не очень хорошо. Хотя тут же выросла маржинальность, так что этот сегмент на мой взгляд в норме.

Прогноз компании указывает на дальнейшее замедление роста и на совсем слабую операционную прибыль. Думаю, именно это больше всего не понравилось рынку: выглядит так, что Amazon просто застрял в бесконечном цикле роста расходов.

Думаю, что наступят времена, когда рост затрат у Amazon закончится. Выяснится, что компания настроила нереальное количество мощностей во время пандемии и теперь годами может экономить на капиталовложениях. Может быть даже объявит дивиденды (например, 6 июня вместе со сплитом акций). Но хороших времен нам ещё предстоит дождаться, в сторонке от этих акций.

AMZN

​Отчетность Apple

Два негативных момента:

1️⃣ Уже привычное замедление темпов роста.

2️⃣ Прогноз, что компания потеряет 4-8 млрд выручки в следующем квартале из-за проблем с логистикой.

Однако компания решила как обычно залить всё деньгами и объявила buyback на $90 млрд. Так что далеко Apple не упадет🙂

AAPL

Прошло заседание ФРС. Ожидаемо подняли ставку на 0,5% и огласили темп будущего сокращения активов (разгонятся до $95 млрд в месяц за следующие 3 месяца).

ФРС сказал всего 2 совсем чуть-чуть мягких вещи:
1) Что повышений на 0,75% в ближайшее время не будет.
2) Что инфляция, может быть, достигла пика. Ключевое слово - может быть)))

И даже этих двух не очень мягких заявлений хватило, чтобы рынок акций уже вырос на 2%. Лишнее подтверждение того, что рынок был сильно перепродан. По-прежнему думаю, что при отсутствии нового большого негатива ниже американсий рынок не пойдет.

Кстати, $95 млрд в месяц сокращения баланса — это примерно $1 трлн в год. За последние два года баланс ФРС вырос примерно на $4 трлн. То есть если сокращать текущим темпом, то на сокращение хотя бы до “допандемийных” уровней уйдет 4 года. Очевидно, что за эти 4 года в США гарантированно начнется новая рецессия и сокращение баланса прекратится. Таким образом, сокращения баланса на самом деле никогда не произойдет. Это всё сказки на потеху публике. По крайней мере до тех пор, пока бюджет США не выйдет в плюс (а это на мой взгляд примерно также вероятно, как и колонизация Марса).

⚠️🇪🇺#рецессия #европа #экономика #спикеры
Holzmann (ЕЦБ) : ЕЦБ может вызвать умеренную рецессию ради борьбы с инфляцией

*в США это больше так не называется

Не смог устоять 🙂 Не рецессия, а необходимо замедление экономического роста. Чего только не придумаешь в ситуации, когда пиарщики запрещают называть вещи своими именами🤷‍♂️

Между делом: бумаг лучше, чем ИТ, на российском рынке так и не нашлось. Разве что ненавидимый всеми и восставший из мертвых Тинькофф.

Кейс по ИТ мне по-прежнему очень нравится: ребята фактически разделили крупные ниши бизнеса между собой и теперь даже конкурировать особо не будут. Чем не идеальная ситуация? И про Positive Technologies $POSI тоже не стоит забывать.

А вот девелоперы выше головы прыгнуть не смогли. Видимо, страхи существенного падения спроса на недвижимость сказываются. Тем не менее бумаги остаются очень живучими.

Если оставить за рамками рассуждения в духе "всё плохое начинается с малого" или "маленькими делами вымощена дорога в ад", то я бы сказал, что для рынка РФ ничего не изменилось👇 И даже в курс доллара по 70 мне не верится. Ну а дальше - снова "поживем-увидим". Давайте сохранять позитив и чувство юмора)

Индекс русских акций уперся в максимумы 2008 года. Мощный уровень поддержки. Думаю, что сегодня-завтра добьют последних розничных инвесторов (что, конечно, очень грустно) и на этом всё более-менее закончится.

Решил зафиксировать прибыль. Мобилизация кончилась - sell the news. По лучшим отскакивающим бумагам идет явная фиксация прибыли (металлурги, #POSI). Валюту брать не хочу. Посижу в кэше.

И пару слов о рынке)))

Если у кого-то остались позиции на американском рынке, то я бы их по-быстрому закрывал. Выглядит на 99% так, что вместо рождественского ралли мы получим рождественский window dressing (это когда актив, падавший весь год, начинает к концу года падать ещё быстрее).

И да: 2022 год почти наверняка станет худшим (вообще худшим годом в истории) для сбалансированного инвестора в долларовые активы. Сбалансированный - это тот, у кого и акции, и облигации в портфеле. Если верить сайту Дамодарана, то такого плохого года не было в общем-то никогда (чтобы падало вообще всё и одновременно). Так что мы все теперь ветераны. Когда кто-то вам будет хвалиться, что пережил на фондовом рынке кризис 2008 или даже 1998 — можете слать его в жопу. Вы теперь видели не меньше.

У меня сегодня день рожденья) Он в конце года, поэтому можно уже начинать потихоньку подводить итоги. Тем более, что этот год уже откровенно достал и хочется начать сразу даже не 2023, а 2024.

В этом году, помимо всеобщей дичи, свидетелями которой мы все являемся, я столкнулся с двумя ранее мне практически неведомыми явлениями:

1) Потеря фокуса

Совершенно новая для меня ситуация. Мне всегда было легко собраться, сфокусироваться и сделать что-то.

А теперь какой-то кошмар. Стало крайне сложно на чем-то сосредоточиться. И дело даже не в телефоне или компьютере (хотя стоит их только открыть и тебя сразу накрывает с головой всевозможными отвлекающими факторами).

Как справляюсь с этим: купил блокнот. Перед тем, как начинать что-то делать (особенно перед тем как взять в руки телефон или включить компьютер) — сажусь и пишу на бумажке примерный план того, что и как я собираюсь делать. Иначе бесполезно: тут же заваливает мыслями о войне, взрывах, переездах, бытовах проблемах и т.д. А когда есть план — совсем другое дело.

И да: даже если уже пора идти на работу, а я до сих пор не понимаю, что я там буду делать — то я всё равно сначала посижу-подумаю-запишу, а уж потом куда-то поеду. Опоздаю — да и черт с ним. Зато с наличием плана я за несколько часов сделаю больше, чем за обычный день.

Время, потраченное на записывание своих мыслей, более чем окупается.

И еще: если я собираюсь пойти позаниматься какой-нибудь херней, то я так честно себе и говорю. Ставлю план) Потом хорошо провожу время и не чувствую себя виноватым)

2) Потеря веры в собственные силы

Тоже полная дичь. Всю жизнь верил, что у меня всё обязательно получится, что я справлюсь и т.д. Этот год меня изо всех сил убеждает в том, что не получится, не справлюсь и т.д. И часто у этого года получается убедить меня в этом.

Как справляюсь с этим: активность помогает. Если не думать о том, что получится или не получится, а просто делать, то становится сильно легче. Не получается что-то одно — ищу другие виды активности. Даже если совсем ничего в этом не понимаю. И знаете — помогает.

Еще мне помогает такая мысль: всё, что тебе жизнь даёт просто так, обычно оказывается не лучшего качества. То есть даже если тебе и везет где-то, то это всё равно хуже, чем то, чего ты можешь добиться сам. Поэтому сомневаться, получается, бессмысленно — всё равно твои усилия почти наверняка принесут тебе лучший возможный результат. А жизнь на халяву кинет только какую-нибудь хрень, “на сдачу”.

Поэтому выбора нет: если просто целенаправленно что-то делать, то даже в этом году всё будет более-менее получаться. Хотя в процессе страшно, иногда даже беспросветно.

Такие дела)

Купил себе Русал, Тинькофф и Яндекс. Нравятся текущие уровни на графике + по бизнесу вроде бы всё в порядке.

По поводу Яндекса🧐

Много писали о реструктуризации. О том, что теперь в виде их акций вы с большой вероятностью получаете фантики, а не активы.

Может быть формально это и правда — любая реструктуризация бизнеса такого масштаба всегда идет долго, мутно и приводит порой к неожиданным последствиям. Но рынку не всегда есть дело до этого.

Вот, допустим, Вымпелком/VEON. Там тоже реструктуризация такая, что вообще не поймешь что, куда и по какой цене уходит. Тем не менее: бумага выросла с 22 до 32.

Яндекс — это все-таки флагманская российская компания. Да, попавшая в сложное положение с акционерами и долгом. Но в таком же положении раньше были Русал, НорНикель, АФК Система. И ничего, выбрались.

Так что мне за Яндекс не страшно.

X5 Retail Group (FIVE) тоже неплохо выглядит. Бизнес 100% живой. По графику как раз закрепились над предыдущим максимумом.

Валюта пошла наверх. Евро (если в принципе можно верить в котировки на Мосбирже), юань.

Раз так, то пора смотреть на экспортеров. А тут (внезапно!) всё не так очевидно. Раньше было полно экспортеров, а теперь кто?

1) Нефтянка: непонятно кому, по каким ценам и в какой валюте они продают. Не подходит. Разве что Новатэк, хотя у меня душа как-то не лежит.

2) Черная металлургия. Ну эти вообще теперь больше локальные компании, а не экспортеры.

3) Цветная металлургия и драгметаллы. Подходит: продажи за рубеж остались, нормальные экспортеры. НорНикель, Русал, Полюс, Полиметалл.

4) Удобрения (Фосгаро, Акрон). Да вроде тоже неплохо. Не знаю, почему они сегодня никак не хотят расти.