Сложно удержаться от соблазна поискать дно в китайских акциях 🤦♂️
Китайские власти пока и не думают ослаблять регуляторный угар, поэтому негатив в акциях может продолжаться сколько угодно долго.
Однако для самых агрессивных любителей мы приводим два небольших аргумента в пользу того, что худшее уже позади.
1️⃣ Стриминговая платформа DouYu (DOYU) вчера объявила программу выкупа акций на $100 млн.
Это довольно большая сумма — почти 8% от текущей капитализации компании.
DouYu может себе это позволить: на балансе компании почти $800 млн наличности. Плюс каждый год DOYU зарабатывает $85-100 млн свободного денежного потока.
Очень часто компании, акции которых отвесно падают вниз, неожиданно объявляют выкуп акций. Таким образом они просто хотят немного оставить падение. В недавнем прошлом так пытался делать Intel.
Подвох в том, что серьезное падение нельзя остановить байбэком. Продажи обычно больше и сильнее, чем может выкупить компания.
Мы считаем, что случай DouYu — другой. Компания дождалась стабилизации акций и только потом начала покупки. На наш взгляд, это говорит о том, что компания считает свои акции сильно недооцененными.
2️⃣ Печально известная компания TAL Education (TAL) получила повышение рейтингов от инвестбанка Morgan Stanley.
Повышение чисто символическое: с негативного (Underweight) до нейтрального (Equal Weight).
Однако важен сам факт. Нужно иметь определенную смелость и уверенность, чтобы повышать рейтинг бумаги, на которой клиенты банка только что потеряли кучу денег.
Morgan Stanley отметил, что у компании достаточно наличности, чтобы пережить тяжелые времена.
Мы считаем, что именно такие небольшие звоночки часто предшествуют большим движениям. Поэтому китайские акции, скорее всего, уже показали основную часть падения. Разумеется, всё сказанное выше подходит только самым агрессивным инвесторам.
Китайские власти пока и не думают ослаблять регуляторный угар, поэтому негатив в акциях может продолжаться сколько угодно долго.
Однако для самых агрессивных любителей мы приводим два небольших аргумента в пользу того, что худшее уже позади.
1️⃣ Стриминговая платформа DouYu (DOYU) вчера объявила программу выкупа акций на $100 млн.
Это довольно большая сумма — почти 8% от текущей капитализации компании.
DouYu может себе это позволить: на балансе компании почти $800 млн наличности. Плюс каждый год DOYU зарабатывает $85-100 млн свободного денежного потока.
Очень часто компании, акции которых отвесно падают вниз, неожиданно объявляют выкуп акций. Таким образом они просто хотят немного оставить падение. В недавнем прошлом так пытался делать Intel.
Подвох в том, что серьезное падение нельзя остановить байбэком. Продажи обычно больше и сильнее, чем может выкупить компания.
Мы считаем, что случай DouYu — другой. Компания дождалась стабилизации акций и только потом начала покупки. На наш взгляд, это говорит о том, что компания считает свои акции сильно недооцененными.
2️⃣ Печально известная компания TAL Education (TAL) получила повышение рейтингов от инвестбанка Morgan Stanley.
Повышение чисто символическое: с негативного (Underweight) до нейтрального (Equal Weight).
Однако важен сам факт. Нужно иметь определенную смелость и уверенность, чтобы повышать рейтинг бумаги, на которой клиенты банка только что потеряли кучу денег.
Morgan Stanley отметил, что у компании достаточно наличности, чтобы пережить тяжелые времена.
Мы считаем, что именно такие небольшие звоночки часто предшествуют большим движениям. Поэтому китайские акции, скорее всего, уже показали основную часть падения. Разумеется, всё сказанное выше подходит только самым агрессивным инвесторам.
Всем Cyberpunk 🎮
В июле мы рассказывали про идею покупки разработчика компьютерных игр CD Projekt (CDR.WA). Кратко напомним: акция упала на 60% из-за проблем с игрой Cyberpunk 2077.
Пришло время сделать небольшой апдейт.
В среду компания опубликовала отчетность за 2 квартал 2021. Результаты оказались гораздо лучше ожиданий по выручке и прибыли. Также компания объявила, что до конца года постарается выпустить обновленные версии Cyberpunk и Ведьмака (другая хитовая игр компании).
Примечательно, что Cyberpunk вернулся в магазин игр Play Station всего за 10 дней до окончания 2 квартала. То есть отчетность вряд ли включает в себя существенную долю от возобновленных продаж. Поэтому отчет за следующий квартал должен ещё сильнее.
Мы по-прежнему считает, что акция уже достигла дна. Настрой рынка и аналитиков остается очень негативным, при этом компания явно встала на пусть выздоровления.
При покупке на текущих уровнях инвесторы получают минимальный риск падения цены при потенциале роста на 50-100% в ближайшие 1-2 года.
В июле мы рассказывали про идею покупки разработчика компьютерных игр CD Projekt (CDR.WA). Кратко напомним: акция упала на 60% из-за проблем с игрой Cyberpunk 2077.
Пришло время сделать небольшой апдейт.
В среду компания опубликовала отчетность за 2 квартал 2021. Результаты оказались гораздо лучше ожиданий по выручке и прибыли. Также компания объявила, что до конца года постарается выпустить обновленные версии Cyberpunk и Ведьмака (другая хитовая игр компании).
Примечательно, что Cyberpunk вернулся в магазин игр Play Station всего за 10 дней до окончания 2 квартала. То есть отчетность вряд ли включает в себя существенную долю от возобновленных продаж. Поэтому отчет за следующий квартал должен ещё сильнее.
Мы по-прежнему считает, что акция уже достигла дна. Настрой рынка и аналитиков остается очень негативным, при этом компания явно встала на пусть выздоровления.
При покупке на текущих уровнях инвесторы получают минимальный риск падения цены при потенциале роста на 50-100% в ближайшие 1-2 года.
Нефть по-прежнему выглядит бодро
Цена на нефть Brent в очередной раз закрепилась выше скользящих средних👇. Это произошло вопреки тому, что картель ОПЕК+ решил придерживаться плана наращивать добычу.
Мы считаем, что нефть останется сильной на фоне восстановления спроса, несмотря на временные проблемы с дельта-вариантом. Будем дальше держать американские нефтяные компании (Diamondback — FANG, Occidental — OXY, ExxonMobil — XOM).
Цена на нефть Brent в очередной раз закрепилась выше скользящих средних👇. Это произошло вопреки тому, что картель ОПЕК+ решил придерживаться плана наращивать добычу.
Мы считаем, что нефть останется сильной на фоне восстановления спроса, несмотря на временные проблемы с дельта-вариантом. Будем дальше держать американские нефтяные компании (Diamondback — FANG, Occidental — OXY, ExxonMobil — XOM).
И крипта тоже выглядит крепко👇
Не будем гадать в чем причина, просто будем держать на счете Coinbase (COIN).
Кстати, основная движуха идёт в альткоинах. Поэтому Microstrategy (MSTR), который закупился биткоинами, пока не актуален.
Не будем гадать в чем причина, просто будем держать на счете Coinbase (COIN).
Кстати, основная движуха идёт в альткоинах. Поэтому Microstrategy (MSTR), который закупился биткоинами, пока не актуален.
Telegram
Дача в Дубае
Моё отношение к росту криптовалют остается довольно прохладным. Как и большинству спекулятивных активов им придется тяжело, когда ФРС начнет сокращать стимулы.
Но до той поры, кто его знает, вдруг криптовалюты и правда поставят новые максимумы. Хочется…
Но до той поры, кто его знает, вдруг криптовалюты и правда поставят новые максимумы. Хочется…
Карабкаемся по стене из страхов 🧗♀️
На графике внизу перечислены все страшилки, которые произошли с начала 2021 года.
В инвестициях это называется "climbing the wall of worry" (дословно "карабкаемся по стене из страхов). Это популярная концепция. Она указывает, что рынок может расти даже тогда, когда всё кругом выглядит очень негативно.
А причина роста рынка предельно проста: это постоянный рост прибыли компаний. И причина увеличения прибыли не так важна (деньги ФРС, стимулы из бюджета, рост бизнеса). Главное, чтобы компании больше зарабатывали.
На наш взгляд, это отличная иллюстрации того, что долгосрочные инвесторы, не дергающиеся по малейшему поводу, в конечном счете получают хорошую доходность.
На графике внизу перечислены все страшилки, которые произошли с начала 2021 года.
В инвестициях это называется "climbing the wall of worry" (дословно "карабкаемся по стене из страхов). Это популярная концепция. Она указывает, что рынок может расти даже тогда, когда всё кругом выглядит очень негативно.
А причина роста рынка предельно проста: это постоянный рост прибыли компаний. И причина увеличения прибыли не так важна (деньги ФРС, стимулы из бюджета, рост бизнеса). Главное, чтобы компании больше зарабатывали.
На наш взгляд, это отличная иллюстрации того, что долгосрочные инвесторы, не дергающиеся по малейшему поводу, в конечном счете получают хорошую доходность.
Авиакомпании снова снижают прогнозы, а их акции снова растут ✈️
Вчера буквально все крупные американские авиакомпании снизили прогнозы по выручке на текущий квартал. При этом их акции снова выросли на 2-5%👇
Бизнес авиаперевозчиков сильно замедлился в августе из-за вспышки дельта-варианта.
Почему же их акции в итоге растут?
Авиакомпании отметили, что в эту волну заболеваний замедление бизнеса было далеко не таким страшным как раньше. А последние 2 недели бизнес вообще стабилизировался, потому что новые случаи заболевания пошли на спад.
В августе некоторые компании уже снижали прогноз по выручке. В тот день акции тоже выросли. Мы считаем, что негатив от дельта-варианта уже заложен в цену акций. На текущих уровнях потенциал снижения цены ограничен.
Вчера буквально все крупные американские авиакомпании снизили прогнозы по выручке на текущий квартал. При этом их акции снова выросли на 2-5%👇
Бизнес авиаперевозчиков сильно замедлился в августе из-за вспышки дельта-варианта.
Почему же их акции в итоге растут?
Авиакомпании отметили, что в эту волну заболеваний замедление бизнеса было далеко не таким страшным как раньше. А последние 2 недели бизнес вообще стабилизировался, потому что новые случаи заболевания пошли на спад.
В августе некоторые компании уже снижали прогноз по выручке. В тот день акции тоже выросли. Мы считаем, что негатив от дельта-варианта уже заложен в цену акций. На текущих уровнях потенциал снижения цены ограничен.
Саммари по ситуации на рынке
Рынок страдает от группы негативных факторов:
1️⃣ Сокращение стимулов, видимо, не за горами
ФРС продолжает утверждать, что начнет сворачивать программу выкупа активов до конца года (не смотря на слабые данные по рынку труда).
Новый пакет стимулов на $3,5 трлн пока застрял на этапе обсуждений.
Закончились ковидные выплаты по безработице.
Судя по всему, инвесторы начали понимать, что допинг в виде стимулов реально заканчивается.
2️⃣ Негативные прогнозы от компаний
Kroger (KR), Sherwin-Williams (SHW), Pulte (PHM) — все дают слабые результаты и прогнозы из-за роста затрат и проблем с поставками.
Создается негативный задел для нового сезона отчетности, который стартует в октябре.
3️⃣ Агрессивная повестка от администрации Байдена.
Власти США обсуждают налоги на выкуп акций и регулирование цен на рецептурные препараты.
Рынок страдает от группы негативных факторов:
1️⃣ Сокращение стимулов, видимо, не за горами
ФРС продолжает утверждать, что начнет сворачивать программу выкупа активов до конца года (не смотря на слабые данные по рынку труда).
Новый пакет стимулов на $3,5 трлн пока застрял на этапе обсуждений.
Закончились ковидные выплаты по безработице.
Судя по всему, инвесторы начали понимать, что допинг в виде стимулов реально заканчивается.
2️⃣ Негативные прогнозы от компаний
Kroger (KR), Sherwin-Williams (SHW), Pulte (PHM) — все дают слабые результаты и прогнозы из-за роста затрат и проблем с поставками.
Создается негативный задел для нового сезона отчетности, который стартует в октябре.
3️⃣ Агрессивная повестка от администрации Байдена.
Власти США обсуждают налоги на выкуп акций и регулирование цен на рецептурные препараты.
Goldman Sachs не любит AirBnB 💔
Вчера Goldman Sachs начал покрытие акций Airbnb (ABNB):
👉 Рекомендация: Продавать
👉 Целевая цена: $132 (потенциал падения 18%).
Аргументация банка вызывает много вопросов. В частности, GS говорит о следующих рисках:
1️⃣ Неопределенная динамика туристической сферы в ближайшем будущем
Мнение Дачи
Это очевидный риск, который уже несколько месяцев активно обсуждается на рынке. Он вызван вспышкой дельта-варианта и скорее всего уже заложен в цену акций.
Более того, периодически появляются позитивные новости. Например, вчера таймшэр компания Marriott Vacations вернулась к выплате дивидендов и объявила выкуп акций. Это явно говорит о том, что арендный бизнес восстанавливается.
2️⃣ Зрелый и не очень растущий рынок
Мнение Дачи
Очень спорное утверждение. Рынок туристической аренды последние годы рос как на дрожжах. Прежде всего за счет появления целого поколения людей, которым просто нравится путешествовать. Мы считаем, что пандемия едва ли убила этот тренд. И даже наоборот: окончание пандемии еще больше подтолкнет путешествовать людей, которые устали сидеть дома.
3️⃣ Рост конкуренции в отрасли
Мнение Дачи
Бизнес AirBnB уже давно утратил эффект новизны. Такое же жилье можно и снять на Booking (BKNG), и на Avito. Тем не менее, AirBnB вполне успешно растет.
Подводя итог. Мы считаем, что AirBnB остается хорошей идеей. Goldman Sachs, похоже, немного перестраховался.
Вчера Goldman Sachs начал покрытие акций Airbnb (ABNB):
👉 Рекомендация: Продавать
👉 Целевая цена: $132 (потенциал падения 18%).
Аргументация банка вызывает много вопросов. В частности, GS говорит о следующих рисках:
1️⃣ Неопределенная динамика туристической сферы в ближайшем будущем
Мнение Дачи
Это очевидный риск, который уже несколько месяцев активно обсуждается на рынке. Он вызван вспышкой дельта-варианта и скорее всего уже заложен в цену акций.
Более того, периодически появляются позитивные новости. Например, вчера таймшэр компания Marriott Vacations вернулась к выплате дивидендов и объявила выкуп акций. Это явно говорит о том, что арендный бизнес восстанавливается.
2️⃣ Зрелый и не очень растущий рынок
Мнение Дачи
Очень спорное утверждение. Рынок туристической аренды последние годы рос как на дрожжах. Прежде всего за счет появления целого поколения людей, которым просто нравится путешествовать. Мы считаем, что пандемия едва ли убила этот тренд. И даже наоборот: окончание пандемии еще больше подтолкнет путешествовать людей, которые устали сидеть дома.
3️⃣ Рост конкуренции в отрасли
Мнение Дачи
Бизнес AirBnB уже давно утратил эффект новизны. Такое же жилье можно и снять на Booking (BKNG), и на Avito. Тем не менее, AirBnB вполне успешно растет.
Подводя итог. Мы считаем, что AirBnB остается хорошей идеей. Goldman Sachs, похоже, немного перестраховался.
Wells Fargo все ещё токсичен 🧨
Забавно развивается ситуация с американским банком Wells Fargo (WFC).
Известный американский политик Элизабет Уоррен призвала разделить банк на две части: отдельно кредитную и отдельно инвестиционную. Причина в том, что банк не соответствует высоким стандартам корпоративного управления, которые должны присутствовать в организациях такого размера.
Wells Fargo уже несколько лет не может оправиться от скандала, когда банк открывал счета клиентам без их ведома. Все эти годы банк находится под бесконечным надзором и расследованиями регуляторов. И до их пор не смог коренным образом исправить ситуацию.
Банк полностью заслужил проблемы, которые с ним происходят. Он стал мозолью в банковской системе США, отношение публики к которой и так не оправилось после финансового кризиса 2008 года.
Забавнее всего, что Wells Fargo с 1989 года был одной из крупнейших позиций в портфеле Уоррена Баффетта. А философия инвестиций пророка из Омахи во многом строится на покупке качественных компаний, которыми могут управлять даже идиоты.
Судя по всему, в итоге идиоты и захватили власть в Wells Fargo. Но Баффетт со всем его гением годами этого не замечал🤷♂️ Иначе позиция была бы продана гораздо раньше.
Это ещё раз подчеркивает простую мысль, что сторонние инвесторы, такие мы с вами, имеют крайне слабое представление о том, что на самом деле происходит внутри больших компаний. Элемент неизвестности всегда остается.
Сложно придумать нормальное решение этой проблемы. Пожалуй, самое оптимальное — это простая диверсификация. В любой ситуации не стоит вкладывать все деньги в одну компанию, пусть даже это Tesla (TSLA) или Virgin Galactic (SPCE).
Забавно развивается ситуация с американским банком Wells Fargo (WFC).
Известный американский политик Элизабет Уоррен призвала разделить банк на две части: отдельно кредитную и отдельно инвестиционную. Причина в том, что банк не соответствует высоким стандартам корпоративного управления, которые должны присутствовать в организациях такого размера.
Wells Fargo уже несколько лет не может оправиться от скандала, когда банк открывал счета клиентам без их ведома. Все эти годы банк находится под бесконечным надзором и расследованиями регуляторов. И до их пор не смог коренным образом исправить ситуацию.
Банк полностью заслужил проблемы, которые с ним происходят. Он стал мозолью в банковской системе США, отношение публики к которой и так не оправилось после финансового кризиса 2008 года.
Забавнее всего, что Wells Fargo с 1989 года был одной из крупнейших позиций в портфеле Уоррена Баффетта. А философия инвестиций пророка из Омахи во многом строится на покупке качественных компаний, которыми могут управлять даже идиоты.
Судя по всему, в итоге идиоты и захватили власть в Wells Fargo. Но Баффетт со всем его гением годами этого не замечал🤷♂️ Иначе позиция была бы продана гораздо раньше.
Это ещё раз подчеркивает простую мысль, что сторонние инвесторы, такие мы с вами, имеют крайне слабое представление о том, что на самом деле происходит внутри больших компаний. Элемент неизвестности всегда остается.
Сложно придумать нормальное решение этой проблемы. Пожалуй, самое оптимальное — это простая диверсификация. В любой ситуации не стоит вкладывать все деньги в одну компанию, пусть даже это Tesla (TSLA) или Virgin Galactic (SPCE).
CNN
Elizabeth Warren wants the Fed to break up Wells Fargo
Democratic Senator Elizabeth Warren is calling on the Federal Reserve to break up Wells Fargo following years of scandal at America's most troubled big bank.
Нефть ничего не боится 🛢
Цена на нефть не собирается падать. Похоже, что ей не страшны ни снижение прогнозов по росту ВВП крупнейших стран, ни укрепление доллара.
В этот раз нефти помогли позитивные прогнозы от Bank of America и Goldman Sachs. Оба банка ждут рост цен чуть ли не выше $100. Кроме того, ОПЕК+ отмечал сильный спрос на нефть.
А мы ещё раз обратим внимание на тот факт, что нефтяные компании сейчас очень хорошо зарабатывают.
Например, Diamondback Energy (FANG) в пятницу объявила программу выкупа акций на $2 млрд. Это равно 14% капитализации компании, очень большая сумма.
Дивидендная доходность ExxonMobil (XOM) составляет 6,3% — и это фиксированный, надежный дивиденд. Часть американской нефтянки перешла на дивиденды, которые состоят из двух частей (фиксированной и переменной). Одна из таких компаний — Devon Energy (DVN) — сейчас в итоге платит дивиденды почти на 7% годовых.
А глава Chevron (CVX) говорит, что компания скорее заплатит дивиденды акционерам, на которые они посадят деревья, чем будет развивать солнечную или ветряную энергетику.
В этом году мы уже видели сумасшедший разгон цен на многие виды сырья. Это был лес, природный газ, уран, уголь, железная руда. Почему бы не повторить то же самое с нефтью?🙂
Цена на нефть не собирается падать. Похоже, что ей не страшны ни снижение прогнозов по росту ВВП крупнейших стран, ни укрепление доллара.
В этот раз нефти помогли позитивные прогнозы от Bank of America и Goldman Sachs. Оба банка ждут рост цен чуть ли не выше $100. Кроме того, ОПЕК+ отмечал сильный спрос на нефть.
А мы ещё раз обратим внимание на тот факт, что нефтяные компании сейчас очень хорошо зарабатывают.
Например, Diamondback Energy (FANG) в пятницу объявила программу выкупа акций на $2 млрд. Это равно 14% капитализации компании, очень большая сумма.
Дивидендная доходность ExxonMobil (XOM) составляет 6,3% — и это фиксированный, надежный дивиденд. Часть американской нефтянки перешла на дивиденды, которые состоят из двух частей (фиксированной и переменной). Одна из таких компаний — Devon Energy (DVN) — сейчас в итоге платит дивиденды почти на 7% годовых.
А глава Chevron (CVX) говорит, что компания скорее заплатит дивиденды акционерам, на которые они посадят деревья, чем будет развивать солнечную или ветряную энергетику.
В этом году мы уже видели сумасшедший разгон цен на многие виды сырья. Это был лес, природный газ, уран, уголь, железная руда. Почему бы не повторить то же самое с нефтью?🙂
Краткие мысли по поводу сегодняшнего падения рынка: не торопитесь выкупать просадку.
👉 Рынок осознал, что стимулы неизбежно закончатся. Это относится и к бюджетным выплатам, и к печатанью денег ФРС. В этом отношении вечеринка закончилась.
👉 У американских политиков получился замкнутый круг: 1) Нельзя поднять налоги без одобрения пакета стимулов на $3,5 трлн. 2) Нельзя одобрить стимулы без поднятия налогов. Идти на уступки никто не хочет.
Ситуация приправлена рутинной процедурой повышения лимита по госдолгу, которая внезапно стала больной темой в переговорах.
👉 Американские компании продолжают давать слабые прогнозы.
Все три перечисленные выше проблемы — не на один день. Рынку понадобится время, чтобы их переварить. Поэтому не стоит торопиться выкупать любую просадку.
👉 Рынок осознал, что стимулы неизбежно закончатся. Это относится и к бюджетным выплатам, и к печатанью денег ФРС. В этом отношении вечеринка закончилась.
👉 У американских политиков получился замкнутый круг: 1) Нельзя поднять налоги без одобрения пакета стимулов на $3,5 трлн. 2) Нельзя одобрить стимулы без поднятия налогов. Идти на уступки никто не хочет.
Ситуация приправлена рутинной процедурой повышения лимита по госдолгу, которая внезапно стала больной темой в переговорах.
👉 Американские компании продолжают давать слабые прогнозы.
Все три перечисленные выше проблемы — не на один день. Рынку понадобится время, чтобы их переварить. Поэтому не стоит торопиться выкупать любую просадку.
Чуть ли не единственными выросшими вчера акциями были авиалинии👇
Видимо, помогла новость о том, что власти США с ноября разрешат полностью вакцинированным иностранным туристам прилетать в США.
Мы по-прежнему считаем, что основной негатив от коронавируса уже учтен в цене акций авиакомпаний. Потенциал падения с текущих уровней выглядит ограниченным даже при падении остального рынка акций.
Видимо, помогла новость о том, что власти США с ноября разрешат полностью вакцинированным иностранным туристам прилетать в США.
Мы по-прежнему считаем, что основной негатив от коронавируса уже учтен в цене акций авиакомпаний. Потенциал падения с текущих уровней выглядит ограниченным даже при падении остального рынка акций.
Сразу 2 крупные новости о сделках слияний и поглощений в интересных нам отраслях 🔥
1️⃣ Один из лидеров американской нефтянки ConocoPhillips (COP) покупает сланцевые активы Shell за $9.5 млрд
Это уже второе крупное приобретение Conoco в 2021 году. Ранее компания купила крупного нефтяника Concho Resources за $13 млрд.
Conoco сильно пострадала после падения цен на нефть в 2014 году. Компания была вынуждена продавать непрофильные активы для снижения долга.
С тех пор ситуация заметно выправилась. А на фоне нынешнего роста цен на нефть COP можно позволить себе купить активы Shell вообще без привлечения нового долга.
Сделка понравилась аналитикам: за счет покупки Conoco улучшит денежные потоки и рентабельность бизнеса.
Нам сделка тоже нравится:
👉 Это явный сигнал того, что один из крупных участников рынка позитивно настроен относительно будущего всей нефтяной индустрии. Важно, что Conoco не испытывает давления властей по поводу инвестиций в возобновляемую энергетику и может себе позволить скупать активы.
👉 Консолидация всегда хорошо влияет на рентабельность бизнеса в любой отрасли.
2️⃣ Американский букмекер DraftKings планирует купить европейского аналога Entain за $20 млрд
Это тоже очень крупная сделка. Стоимость самой компании DraftKings сейчас составляет $23 млрд, т.е. она планирует купить фирму сопоставимого размера.
Мы уже говорили, что в отрасли ставок на спорт идет волна консолидации. Видимо, очень скоро в индустрии останется буквально 2-3 крупных игрока, которые поделят бизнес между собой. Это должно позитивно отразится на общей рентабельности бизнеса.
Сам DraftKings, видимо, сильно переплачивает за Entain. Буквально в начале года оператор казино MGM уже хотел купить Entain за $11 млрд. А теперь DraftKings готова заплатить почти в 2 раза больше.
С нашей точки зрения это излишние траты. Мы по-прежнему предпочитаем другие компании отрасли: MGM Resorts (MGM) или Penn National Gaming (PENN).
1️⃣ Один из лидеров американской нефтянки ConocoPhillips (COP) покупает сланцевые активы Shell за $9.5 млрд
Это уже второе крупное приобретение Conoco в 2021 году. Ранее компания купила крупного нефтяника Concho Resources за $13 млрд.
Conoco сильно пострадала после падения цен на нефть в 2014 году. Компания была вынуждена продавать непрофильные активы для снижения долга.
С тех пор ситуация заметно выправилась. А на фоне нынешнего роста цен на нефть COP можно позволить себе купить активы Shell вообще без привлечения нового долга.
Сделка понравилась аналитикам: за счет покупки Conoco улучшит денежные потоки и рентабельность бизнеса.
Нам сделка тоже нравится:
👉 Это явный сигнал того, что один из крупных участников рынка позитивно настроен относительно будущего всей нефтяной индустрии. Важно, что Conoco не испытывает давления властей по поводу инвестиций в возобновляемую энергетику и может себе позволить скупать активы.
👉 Консолидация всегда хорошо влияет на рентабельность бизнеса в любой отрасли.
2️⃣ Американский букмекер DraftKings планирует купить европейского аналога Entain за $20 млрд
Это тоже очень крупная сделка. Стоимость самой компании DraftKings сейчас составляет $23 млрд, т.е. она планирует купить фирму сопоставимого размера.
Мы уже говорили, что в отрасли ставок на спорт идет волна консолидации. Видимо, очень скоро в индустрии останется буквально 2-3 крупных игрока, которые поделят бизнес между собой. Это должно позитивно отразится на общей рентабельности бизнеса.
Сам DraftKings, видимо, сильно переплачивает за Entain. Буквально в начале года оператор казино MGM уже хотел купить Entain за $11 млрд. А теперь DraftKings готова заплатить почти в 2 раза больше.
С нашей точки зрения это излишние траты. Мы по-прежнему предпочитаем другие компании отрасли: MGM Resorts (MGM) или Penn National Gaming (PENN).
Telegram
Дача в Дубае
Снова смотрим на акции казино 🎲
Вчера на рынке акций США был в целом безрадостный день, но одно позитивное место все-таки нашлось. Это акции казино и ставок на спорт 👇
Выросли практически все компании сектора: DraftKings (DKNG), MGM Resorts (MGM), Penn…
Вчера на рынке акций США был в целом безрадостный день, но одно позитивное место все-таки нашлось. Это акции казино и ставок на спорт 👇
Выросли практически все компании сектора: DraftKings (DKNG), MGM Resorts (MGM), Penn…
Очень заманчиво выглядят акции Netflix (NFLX) 🎬
Совсем недавно они сумели выбраться из диапазона $480-565, в котором проболтались с лета 2020 года👇. Исторически после пробития таких диапазонов акции неудержимо летели вверх.
С точки зрения бизнеса у Netflix всё в порядке:
1️⃣ Рост подписчиков замедлился после снятия карантинов, но это уже хорошо известно рынку.
2️⃣ У Netflix очень лояльная аудитория. Она не убегает из-за того, что компания в последнее время снимает фильмы сомнительного качества. В защиту Netflix скажем, что вся киноиндустрия в последнее время вообще не блещет 🤬
3️⃣ Netflix научился зарабатывать денежные потоки и полностью покрывать затраты на производство контента. Фактически это уже зрелая компания, но при этом сохраняющая высокие темпы роста.
Совсем недавно они сумели выбраться из диапазона $480-565, в котором проболтались с лета 2020 года👇. Исторически после пробития таких диапазонов акции неудержимо летели вверх.
С точки зрения бизнеса у Netflix всё в порядке:
1️⃣ Рост подписчиков замедлился после снятия карантинов, но это уже хорошо известно рынку.
2️⃣ У Netflix очень лояльная аудитория. Она не убегает из-за того, что компания в последнее время снимает фильмы сомнительного качества. В защиту Netflix скажем, что вся киноиндустрия в последнее время вообще не блещет 🤬
3️⃣ Netflix научился зарабатывать денежные потоки и полностью покрывать затраты на производство контента. Фактически это уже зрелая компания, но при этом сохраняющая высокие темпы роста.
Акции Nike падают на 6% после отчетности❗️
Причина падения: компания снизила прогноз по росту выручки из-за проблем с цепочкой поставок.
Это показательный случай, на который нужно обратить внимание. Nike — потрясающая компания, но она стала заложником бесконечных международных проблем с логистикой.
Бизнесу очень сложно показывать хорошие результаты в ситуации, когда периодически закрываются фабрики, корабли не плывут, а базовые запчасти не поступают на производство.
Проблемы с цепочкой поставок способны испортить жизнь практически любой международной компании, которая занимается производством (а не оказывает чистые услуги).
Грядущий сезон отчетности в октябре почти наверняка принесет нам много негативных сюрпризов. Будьте бдительны и не закупайтесь акциями непосредственно перед датой отчетности компаний в вашем портфеле.
Причина падения: компания снизила прогноз по росту выручки из-за проблем с цепочкой поставок.
Это показательный случай, на который нужно обратить внимание. Nike — потрясающая компания, но она стала заложником бесконечных международных проблем с логистикой.
Бизнесу очень сложно показывать хорошие результаты в ситуации, когда периодически закрываются фабрики, корабли не плывут, а базовые запчасти не поступают на производство.
Проблемы с цепочкой поставок способны испортить жизнь практически любой международной компании, которая занимается производством (а не оказывает чистые услуги).
Грядущий сезон отчетности в октябре почти наверняка принесет нам много негативных сюрпризов. Будьте бдительны и не закупайтесь акциями непосредственно перед датой отчетности компаний в вашем портфеле.
Facebook тонет в проблемах, но это не повод продавать компанию ⚖️
Facebook (FB) приостановила запуск проекта Instagram Kids после жесткой статьи в Wall Street Journal о вреде соцсетей для детской психики.
В самой публикации WSJ на наш взгляд нет ничего необычного: уже давно неоднократно доказано, что постоянное просиживание в соцсетях плохо влияет на любую психику (не только детскую).
Тем не менее, потенциальная потеря детской аудитории — большой негатив. Мода на соцсети меняется быстро, и аудитория (особенно молодежь) может очень быстро перетечь на новую площадку. Попытки удержать молодую аудиторию должны быть важным стратегическим направлением любой платформы.
В недавнем прошлом Facebook зацепил молодое поколение как раз с помощью Instagram. А вот последний виток эволюции (короткие видео как в TikTok) компания прозевала. Из-за этого рост аудитории Facebook в последние годы существенно замедлился.
Недавно появился и ещё один крупный негатив: компания попала под удар смены рекламной политики Apple. Изменение правил на устройствах iOS напрямую снижает эффективность таргетирования рекламы Facebook.
Что же теперь делать с акциями FB?
Мы считаем, что при всём негативе акции Facebook вряд ли закончили свой рост. Компания умеет просто магическим образом наращивать выручку даже при наличии проблем.
Рост рекламных бюджетов в 2021 году бьет все рекорды. Это видно по отчетности не только Facebook, но и Alphabet/Google или Twitter. Этот позитив вполне может перевесить потерю части выручки от устройств Apple.
Также Facebook оценен дешевле аналогов — частично негатив по акции уже заложен в цену.
До тех пор, пока отчетность явным образом не покажет ухудшение результатов, любые похороны Facebook будут преждевременными.
Facebook (FB) приостановила запуск проекта Instagram Kids после жесткой статьи в Wall Street Journal о вреде соцсетей для детской психики.
В самой публикации WSJ на наш взгляд нет ничего необычного: уже давно неоднократно доказано, что постоянное просиживание в соцсетях плохо влияет на любую психику (не только детскую).
Тем не менее, потенциальная потеря детской аудитории — большой негатив. Мода на соцсети меняется быстро, и аудитория (особенно молодежь) может очень быстро перетечь на новую площадку. Попытки удержать молодую аудиторию должны быть важным стратегическим направлением любой платформы.
В недавнем прошлом Facebook зацепил молодое поколение как раз с помощью Instagram. А вот последний виток эволюции (короткие видео как в TikTok) компания прозевала. Из-за этого рост аудитории Facebook в последние годы существенно замедлился.
Недавно появился и ещё один крупный негатив: компания попала под удар смены рекламной политики Apple. Изменение правил на устройствах iOS напрямую снижает эффективность таргетирования рекламы Facebook.
Что же теперь делать с акциями FB?
Мы считаем, что при всём негативе акции Facebook вряд ли закончили свой рост. Компания умеет просто магическим образом наращивать выручку даже при наличии проблем.
Рост рекламных бюджетов в 2021 году бьет все рекорды. Это видно по отчетности не только Facebook, но и Alphabet/Google или Twitter. Этот позитив вполне может перевесить потерю части выручки от устройств Apple.
Также Facebook оценен дешевле аналогов — частично негатив по акции уже заложен в цену.
До тех пор, пока отчетность явным образом не покажет ухудшение результатов, любые похороны Facebook будут преждевременными.
Афиша
Facebook приостановил работу над проектом Instagram Kids из‑за расследования WSJ
Компания Facebook приостановила работу над приложением Instagram Kids — версией Instagram для детей — после расследования издания The Wall Street Journal. Об этом ...
Разбираем ситуацию на рынке
Уже несколько дней на рынке одна и та же картина:
👉 Падают акции компаний роста. Прежде всего, крупные компании: Adobe, Apple, Microsoft.
👉 Растут циклические компании. В плюсе банки, нефть, рестораны, круизные линии.
Движение началось сразу после заседания ФРС в прошлую среду. Центробанк США не объявил о сворачивании стимулов и инвесторы, видимо, решили, что экономика ещё порастет. Вместе с циклическими акциями выросли и доходности американских гособлигаций.
Рынок стал настолько позитивнее относиться к циклическим компаниям, что выросли даже акции домов на колесах. Например, вчера Thor Industries (THO) опубликовал очередную хорошую отчетность и, наконец, вырос.
Я ждал, что рынок раньше подобреет к акциям циклических компаний. Но ситуация затянулась из-за разгула дельта-варианта, а потом и опасений сворачивания стимулов от ФРС. Поэтому в августе и сентябре лучшими секторами остались IT и здравоохранение. То есть те компании, бизнес которых умеет расти без роста экономики.
Я думаю, что акции циклических компаний будут обгонять IT ещё несколько месяцев. Ближе к концу года ФРС всё равно объявит о сокращении стимулов и инвесторы снова начнут бояться замедления экономики. Но пока этот риск не очень актуален.
Ну и что теперь — технологическим акциям конец?
Нет, разумеется, не конец. Бизнес IT-компаний по-прежнему невероятно силен и вряд ли станет слабее. Однако инвесторам стоит спокойно выбирать точки входа.
Оптимальной будет покупка возле 200-дневной скользящей средней (всё это автоматически строится на графиках любого портала вроде finviz.com). Многим компаниям (Facebook — FB, Adobe — ADBE) осталось падать буквально 7-8% до этих уровней.
Также инвесторам стоит обратить внимание на другие крепкие нециклические компании. Например, производителей медицинского оборудования. Уже сейчас отлично смотрится один из лидеров отрасли — Thermo Fisher (TMO).
Уже несколько дней на рынке одна и та же картина:
👉 Падают акции компаний роста. Прежде всего, крупные компании: Adobe, Apple, Microsoft.
👉 Растут циклические компании. В плюсе банки, нефть, рестораны, круизные линии.
Движение началось сразу после заседания ФРС в прошлую среду. Центробанк США не объявил о сворачивании стимулов и инвесторы, видимо, решили, что экономика ещё порастет. Вместе с циклическими акциями выросли и доходности американских гособлигаций.
Рынок стал настолько позитивнее относиться к циклическим компаниям, что выросли даже акции домов на колесах. Например, вчера Thor Industries (THO) опубликовал очередную хорошую отчетность и, наконец, вырос.
Я ждал, что рынок раньше подобреет к акциям циклических компаний. Но ситуация затянулась из-за разгула дельта-варианта, а потом и опасений сворачивания стимулов от ФРС. Поэтому в августе и сентябре лучшими секторами остались IT и здравоохранение. То есть те компании, бизнес которых умеет расти без роста экономики.
Я думаю, что акции циклических компаний будут обгонять IT ещё несколько месяцев. Ближе к концу года ФРС всё равно объявит о сокращении стимулов и инвесторы снова начнут бояться замедления экономики. Но пока этот риск не очень актуален.
Ну и что теперь — технологическим акциям конец?
Нет, разумеется, не конец. Бизнес IT-компаний по-прежнему невероятно силен и вряд ли станет слабее. Однако инвесторам стоит спокойно выбирать точки входа.
Оптимальной будет покупка возле 200-дневной скользящей средней (всё это автоматически строится на графиках любого портала вроде finviz.com). Многим компаниям (Facebook — FB, Adobe — ADBE) осталось падать буквально 7-8% до этих уровней.
Также инвесторам стоит обратить внимание на другие крепкие нециклические компании. Например, производителей медицинского оборудования. Уже сейчас отлично смотрится один из лидеров отрасли — Thermo Fisher (TMO).
Telegram
Дача в Дубае
Дома на колесах: ждём точку входа 🤔
Во вторник один из крупнейших дилеров домов на колесах в США — Lazydays (LAZY) — дал обновленный прогноз на 2 квартал. Результаты оказались очень сильными: LAZY ждет рекордную выручку и операционную прибыль.
Такие хорошие…
Во вторник один из крупнейших дилеров домов на колесах в США — Lazydays (LAZY) — дал обновленный прогноз на 2 квартал. Результаты оказались очень сильными: LAZY ждет рекордную выручку и операционную прибыль.
Такие хорошие…
Спорим о рынке со знаменитостями 🥊
Известный управляющий Джереми Грэнтэм указывает на пузырь невероятных размеров, который захлестнул финансовые рынки. С его точки зрения сейчас всё хуже, чем было и в 2000 году (dot.com bubble), и в 2008 (ипотечный пузырь).
В качестве аргументов приводится высокая оценка и всевозможные косвенные житейские индикаторы. Например, безумная активность первичного рынка (IPO, SPAC), разгул розничных инвесторов и "мемные" акции, появление крипты и т.д.
С формальной точки зрения аргументы господина Грэнтэма абсолютно верны:
👉 Рынок акций США и правда недешевый.
👉 Торговлю опционами со стороны розничных инвесторов едва ли можно назвать нормальным, стабильным инвестиционным процессом.
👉 Большое количество SPAC, крипты и т.д. во многом вызвано наличием дешевых денег, выданных Центробанками.
Однако, не стоит забывать и о позитивных вещах:
1️⃣ Взрывы пузырей обычно совпадают с кризисом в экономике. Сейчас ни одна крупная экономика не находится даже близко к рецессии. Наоборот: мир восстанавливается после очередной волны вируса — это только поддержит экономический рост.
2️⃣ Действительно серьезный пузырь связан не только с дорогой оценкой рынка акций, но и с долговыми проблемами. Так было и в 2000 году (огромный долг телекоммуникационных компаний), и в 2008 (невыплаченные ипотеки), и в конце 1980-х в Японии. Сейчас же даже ситуация с китайским девелопером Evegrande ($300 млрд обязательств) выглядит абсолютно управляемой.
3️⃣ Рост рынков за последние 10 лет во многом обеспечен постоянными стимулами со стороны Центробанков. И Центробанки это понимают. Поэтому сокращение стимулов будет очень постепенным.
Вместо ведения абстрактных дискуссий на тему "ждет ли нас новый 2008 год", гораздо правильнее сосредоточиться на рисках, которые могут нанести непосредственный ущерб портфелю прямо сейчас. Например:
👉 Есть ли в портфеле те самые "мемные" бумаги, такие как Virgin Galactic (SPCE) или AMC?
👉 Может ли бизнес ваших компаний пострадать от нехватки рабочей силы в США или проблем с логистикой?
Ответы на такие локальные вопросы обычно гораздо существеннее влияют на доходность портфеля, чем поиски очередного пузыря. Ну, а лучший момент для покупки, как известно, был в далеком прошлом 🙂
Известный управляющий Джереми Грэнтэм указывает на пузырь невероятных размеров, который захлестнул финансовые рынки. С его точки зрения сейчас всё хуже, чем было и в 2000 году (dot.com bubble), и в 2008 (ипотечный пузырь).
В качестве аргументов приводится высокая оценка и всевозможные косвенные житейские индикаторы. Например, безумная активность первичного рынка (IPO, SPAC), разгул розничных инвесторов и "мемные" акции, появление крипты и т.д.
С формальной точки зрения аргументы господина Грэнтэма абсолютно верны:
👉 Рынок акций США и правда недешевый.
👉 Торговлю опционами со стороны розничных инвесторов едва ли можно назвать нормальным, стабильным инвестиционным процессом.
👉 Большое количество SPAC, крипты и т.д. во многом вызвано наличием дешевых денег, выданных Центробанками.
Однако, не стоит забывать и о позитивных вещах:
1️⃣ Взрывы пузырей обычно совпадают с кризисом в экономике. Сейчас ни одна крупная экономика не находится даже близко к рецессии. Наоборот: мир восстанавливается после очередной волны вируса — это только поддержит экономический рост.
2️⃣ Действительно серьезный пузырь связан не только с дорогой оценкой рынка акций, но и с долговыми проблемами. Так было и в 2000 году (огромный долг телекоммуникационных компаний), и в 2008 (невыплаченные ипотеки), и в конце 1980-х в Японии. Сейчас же даже ситуация с китайским девелопером Evegrande ($300 млрд обязательств) выглядит абсолютно управляемой.
3️⃣ Рост рынков за последние 10 лет во многом обеспечен постоянными стимулами со стороны Центробанков. И Центробанки это понимают. Поэтому сокращение стимулов будет очень постепенным.
Вместо ведения абстрактных дискуссий на тему "ждет ли нас новый 2008 год", гораздо правильнее сосредоточиться на рисках, которые могут нанести непосредственный ущерб портфелю прямо сейчас. Например:
👉 Есть ли в портфеле те самые "мемные" бумаги, такие как Virgin Galactic (SPCE) или AMC?
👉 Может ли бизнес ваших компаний пострадать от нехватки рабочей силы в США или проблем с логистикой?
Ответы на такие локальные вопросы обычно гораздо существеннее влияют на доходность портфеля, чем поиски очередного пузыря. Ну, а лучший момент для покупки, как известно, был в далеком прошлом 🙂
РБК Инвестиции
«Грандиозный пузырь». Предсказавший кризисы инвестор о безумии на рынке
Британский инвестор Джереми Грэнтэм, предсказавший обвалы рынка в 2000 и 2008 годах, заявил о грандиозном пузыре на рынке акций США. Среди признаков он называет «мемные» акции, SPAC-слияния и рынок
Пару недель назад я рассказывал про компанию Affirm (AFRM). Это лидер в сфере платежей с рассрочкой (BNPL — buy now, pay later).
С середины августа акции Affirm выросли в 2 раза. Сначала на новостях о сотрудничестве с Amazon, а затем на сильной отчетности. Однако, инвестиционный кейс выглядел настолько сильным, что я с трудом верил в откат вниз даже после такого роста.
В целом так и произошло: акции Affirm так и не опустились ниже 20-дневной скользящей средней (синяя линия)👇. И это при том, что за последние две недели очень многие компании роста упали на 10% и больше.
Affirm остается отличной историей. Впереди сезон рождественских подарков, во время которого американцы точно не будут стесняться в тратах. Кроме того, в отчетности за следующий квартал уже должен проявиться эффект от сотрудничества с Amazon.
Думаю, что Affirm имеет все шансы стать популярной идеей среди компаний роста на несколько лет вперед.
С середины августа акции Affirm выросли в 2 раза. Сначала на новостях о сотрудничестве с Amazon, а затем на сильной отчетности. Однако, инвестиционный кейс выглядел настолько сильным, что я с трудом верил в откат вниз даже после такого роста.
В целом так и произошло: акции Affirm так и не опустились ниже 20-дневной скользящей средней (синяя линия)👇. И это при том, что за последние две недели очень многие компании роста упали на 10% и больше.
Affirm остается отличной историей. Впереди сезон рождественских подарков, во время которого американцы точно не будут стесняться в тратах. Кроме того, в отчетности за следующий квартал уже должен проявиться эффект от сотрудничества с Amazon.
Думаю, что Affirm имеет все шансы стать популярной идеей среди компаний роста на несколько лет вперед.
