📊 Рынок облигаций РФ: 28 сентября — 2 октября
Неделя бюджетных новостей, и кривая ОФЗ развернулась. Доходность 2Y выросла на 16,3 б.п. до 15,17%, 10Y — на 11,1 б.п. до 16,86%, 15Y достигла 17,01%. Короткий конец, наоборот, снизился: 1Y −14,4 б.п. до 13,59%, 4M −115 б.п.
⠀
RGBI 28 сентября опустился до 111,69 п. — минимума с 20 июля (МосБиржа).
⠀
🏛 Минфин: дефицит почти вдвое больше
28 сентября Минфин повысил оценку дефицита бюджета на 2026 год до 7,3 трлн ₽ (3,2% ВВП) с 3,8 трлн. План чистого привлечения через ОФЗ увеличен на 1 трлн ₽, до 5 трлн. Оценка нефтегазовых доходов снижена с 8,9 до 7,6 трлн ₽.
⠀
На следующий день 10Y выросла на 15 б.п., это максимальный дневной рост за неделю, а оборот ОФЗ достиг пика недели.
⠀
📋 Бюджет 2027–2029 и план заимствований
30 сентября проект бюджета внесён в Госдуму. Дефицит 2027 года — 5,44 трлн ₽ (2,2% ВВП). Размещение ОФЗ: 7,72 трлн ₽ в 2027 году, 7,43 трлн в 2028-м, 8 трлн в 2029-м.
⠀
На IV квартал Минфин планирует 2,45 трлн ₽ на 11 аукционных днях, из них 1,25 трлн — в бумагах длиннее 10 лет. В III квартале при плане 1,5 трлн ₽ привлечено 1,264 трлн, недобор 15,7%. Последний аукцион квартала, ОФЗ-ПД 26228 30 сентября, не состоялся: заявок по приемлемым ценам не было.
⠀
🏦 Позиция ЦБ
Зампред ЦБ Алексей Заботкин: параметры бюджета укладываются в июльский макропрогноз, октябрьское решение учтёт всю совокупность данных. По оценке ЦБ, структурный первичный дефицит в проекте ниже, чем закладывалось в июле: 0,6% ВВП в 2027 году против 1%. Обновлённый макропрогноз выйдет 23 октября.
⠀
Модель к заседанию 23 октября: сохранение ставки 68%, снижение 18%, повышение 14%. МосБиржа запустила фьючерсы на ключевую ставку с исполнением 23 октября и 18 декабря. Торги в первый день были символическими: 50 контрактов на 695 тыс. ₽.⠀
⠀
📎 Полная версия отчета -> скачать полный отчёт.
📎 Короткая версия отчета -> скачать.
👨💻Интерактивный дешборд -> смотреть.⠀⠀
Отчёт полностью подготовлен без участия человека.
#облигации #ОФЗ #еженедельныйобзор
Неделя бюджетных новостей, и кривая ОФЗ развернулась. Доходность 2Y выросла на 16,3 б.п. до 15,17%, 10Y — на 11,1 б.п. до 16,86%, 15Y достигла 17,01%. Короткий конец, наоборот, снизился: 1Y −14,4 б.п. до 13,59%, 4M −115 б.п.
⠀
RGBI 28 сентября опустился до 111,69 п. — минимума с 20 июля (МосБиржа).
⠀
🏛 Минфин: дефицит почти вдвое больше
28 сентября Минфин повысил оценку дефицита бюджета на 2026 год до 7,3 трлн ₽ (3,2% ВВП) с 3,8 трлн. План чистого привлечения через ОФЗ увеличен на 1 трлн ₽, до 5 трлн. Оценка нефтегазовых доходов снижена с 8,9 до 7,6 трлн ₽.
⠀
На следующий день 10Y выросла на 15 б.п., это максимальный дневной рост за неделю, а оборот ОФЗ достиг пика недели.
⠀
📋 Бюджет 2027–2029 и план заимствований
30 сентября проект бюджета внесён в Госдуму. Дефицит 2027 года — 5,44 трлн ₽ (2,2% ВВП). Размещение ОФЗ: 7,72 трлн ₽ в 2027 году, 7,43 трлн в 2028-м, 8 трлн в 2029-м.
⠀
На IV квартал Минфин планирует 2,45 трлн ₽ на 11 аукционных днях, из них 1,25 трлн — в бумагах длиннее 10 лет. В III квартале при плане 1,5 трлн ₽ привлечено 1,264 трлн, недобор 15,7%. Последний аукцион квартала, ОФЗ-ПД 26228 30 сентября, не состоялся: заявок по приемлемым ценам не было.
⠀
🏦 Позиция ЦБ
Зампред ЦБ Алексей Заботкин: параметры бюджета укладываются в июльский макропрогноз, октябрьское решение учтёт всю совокупность данных. По оценке ЦБ, структурный первичный дефицит в проекте ниже, чем закладывалось в июле: 0,6% ВВП в 2027 году против 1%. Обновлённый макропрогноз выйдет 23 октября.
⠀
Модель к заседанию 23 октября: сохранение ставки 68%, снижение 18%, повышение 14%. МосБиржа запустила фьючерсы на ключевую ставку с исполнением 23 октября и 18 декабря. Торги в первый день были символическими: 50 контрактов на 695 тыс. ₽.⠀
⠀
📎 Полная версия отчета -> скачать полный отчёт.
📎 Короткая версия отчета -> скачать.
👨💻Интерактивный дешборд -> смотреть.⠀⠀
Отчёт полностью подготовлен без участия человека.
#облигации #ОФЗ #еженедельныйобзор
👍2❤1
🏛 Ключевая ставка: расклад к 23 октября
⠀
Базовый сценарий — сохранение ставки на 14,00%, вероятность 68%. Ближайшие альтернативы: снижение на 25 б.п. (9%) и повышение на 25 б.п. (6%). Спред RUSFAR и модель указывают в одну сторону, поэтому базовый сценарий один, а риски в обе стороны почти равны.
⠀
📊 Что заложено в рынок (данные МосБиржи)
RUSFAR 3M — 14,06%, на 6 б.п. выше ключевой: сигнал удержания. Короткий своп на ставку (3M) — 13,85%: в октябре в цене пауза, к началу года допускается одно снижение. Своп на год — 14,02%, то есть цикл снижения на год вперёд рынок не закладывает.
⠀
Длинный конец переоценивается вверх: доходности ОФЗ на 2–5 лет с сентябрьского заседания выросли на 51–69 б.п., 2Y сейчас 15,17%. Это растущая премия за инфляционный и бюджетный риск. Ближайшего повышения ставки рынок при этом не ждёт.
⠀
📉 Против смягчения
В пресс-релизе ЦБ от 11 сентября: «Проинфляционные риски выросли и преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте». Недельная инфляция ускорилась до 0,12% с 0,06% и 0,02% на двух предыдущих неделях (Росстат). Инфляционные ожидания населения в сентябре — 14,2% (инФОМ).
⠀
📈 За смягчение
Промпроизводство в августе −0,6% г/г, за восемь месяцев рост нулевой (Росстат). Рубль с сентябрьского заседания укрепился примерно на 1% к доллару и юаню (официальный курс ЦБ). Фактор слабый, но направлен в сторону смягчения.
⠀
⚠️ По оценкам отраслевых каналов (MMI, БКС Экспресс — не официальные данные)
PMI обрабатывающей промышленности в сентябре 49,8, рост реальных зарплат замедлился до 4,1%. С другой стороны, корпоративное кредитование ускорилось, а денежная масса растёт быстрее траектории низкоинфляционных лет. Проект основных направлений ДКП, по этим оценкам, закладывает высокую ставку на три года.
⠀
🗓 Индикативная траектория: 23 октября — удержание на 14,00%; 18 декабря — удержание или снижение на 25 б.п. (13,75–14,00%). Чем дальше горизонт, тем ниже уверенность.
⠀
📎 Полный отчет -> скачать.⠀
Отчёт полностью подготовлен без участия человека. Не является инвестиционной рекомендацией.
#ключеваяставка #ЦБ #прогноз
⠀
Базовый сценарий — сохранение ставки на 14,00%, вероятность 68%. Ближайшие альтернативы: снижение на 25 б.п. (9%) и повышение на 25 б.п. (6%). Спред RUSFAR и модель указывают в одну сторону, поэтому базовый сценарий один, а риски в обе стороны почти равны.
⠀
📊 Что заложено в рынок (данные МосБиржи)
RUSFAR 3M — 14,06%, на 6 б.п. выше ключевой: сигнал удержания. Короткий своп на ставку (3M) — 13,85%: в октябре в цене пауза, к началу года допускается одно снижение. Своп на год — 14,02%, то есть цикл снижения на год вперёд рынок не закладывает.
⠀
Длинный конец переоценивается вверх: доходности ОФЗ на 2–5 лет с сентябрьского заседания выросли на 51–69 б.п., 2Y сейчас 15,17%. Это растущая премия за инфляционный и бюджетный риск. Ближайшего повышения ставки рынок при этом не ждёт.
⠀
📉 Против смягчения
В пресс-релизе ЦБ от 11 сентября: «Проинфляционные риски выросли и преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте». Недельная инфляция ускорилась до 0,12% с 0,06% и 0,02% на двух предыдущих неделях (Росстат). Инфляционные ожидания населения в сентябре — 14,2% (инФОМ).
⠀
📈 За смягчение
Промпроизводство в августе −0,6% г/г, за восемь месяцев рост нулевой (Росстат). Рубль с сентябрьского заседания укрепился примерно на 1% к доллару и юаню (официальный курс ЦБ). Фактор слабый, но направлен в сторону смягчения.
⠀
⚠️ По оценкам отраслевых каналов (MMI, БКС Экспресс — не официальные данные)
PMI обрабатывающей промышленности в сентябре 49,8, рост реальных зарплат замедлился до 4,1%. С другой стороны, корпоративное кредитование ускорилось, а денежная масса растёт быстрее траектории низкоинфляционных лет. Проект основных направлений ДКП, по этим оценкам, закладывает высокую ставку на три года.
⠀
🗓 Индикативная траектория: 23 октября — удержание на 14,00%; 18 декабря — удержание или снижение на 25 б.п. (13,75–14,00%). Чем дальше горизонт, тем ниже уверенность.
⠀
📎 Полный отчет -> скачать.⠀
Отчёт полностью подготовлен без участия человека. Не является инвестиционной рекомендацией.
#ключеваяставка #ЦБ #прогноз
❤2🔥1
Семейный договор с детьми: как мы сделали его с Claude Code
Продолжаю рассказ о неочевидном использовании ИИ. Думаю, у многих родителей, как и у нас, не всё хорошо с уборкой и уроками у детей, со своевременным приходом в школу и на дополнительные занятия. Расскажу, как мы попробовали улучшить ситуацию с помощью Claude Code.
👨👩👧👧 У нас две дочери, 11 и 7 лет: школа, триатлон, олимпиадная математика. И каждый день «убери комнату», «собери сумку». Возникла идея сделать семейный договор между родителями и детьми, с обязанностями детей и выплатой «мотивационной зарплаты» раз в неделю, в воскресенье. Диалог с Claude Code вела жена, голосом, дописывая новое по ходу.
⠀
🤝 Обязанности у всех сторон
Договор — это не список требований к детям. Родители тоже берут обязательства: не повышать голос, признавать свои ошибки при подсчёте и возвращать баллы. Подписывают все четверо.
⠀
🎯 Конкретно, а не «будь молодцом»
Вместо «ложись вовремя» — точное время. Вместо «сделай уроки» — время, когда ребёнок показывает, что дело сделано. Когда цель конкретна, спорить можно только об одном: выполнена она или нет.
⠀
✅ Легко проверить и посчитать мотивацию
Трекер — обычная таблица на листе А4, заполняется за пару минут. ★ — сделала сама, ✓ — сделала после напоминания, «—» — не сделала. Напоминание стоит ребёнку половины баллов, поэтому вместо лекций мы говорим одно слово: «трекер». По итогам недели баллы складываются, а каждый балл стоит согласованное количество рублей.
⠀
🗣 Согласие, а не родительская воля
Правила утверждаем на семейном совете. Claude правил договор с учётом комментариев детей. Например, старшая спросила, почему за олимпиадную математику ей ничего не положено, и прайс-лист поправили.
ИИ здесь не автор правил, а секретарь и бухгалтер. Каждое «а как быть, если…» за пять минут становилось пунктом договора. Деньги Claude считал не «в уме», а написанным им скриптом: сколько можно заработать за неделю, если всё сделано как надо, и какой курс балла укладывается в семейный бюджет.
⠀
📅 Третья неделя
Гладко идёт не всё. Но видно, что детям это важно: в воскресенье они сами спрашивают, когда подводим итоги, а при заполнении трекера спорят и доказывают свою правоту.
Посмотрим, что будет дальше. Но, думаю, такой опыт в любом случае будет полезен детям, особенно с учётом их высокой нагрузки: им надо учиться самим планировать своё время.
Если тема будет интересна, могу в следующих постах рассказать про эту систему подробнее.
Продолжаю рассказ о неочевидном использовании ИИ. Думаю, у многих родителей, как и у нас, не всё хорошо с уборкой и уроками у детей, со своевременным приходом в школу и на дополнительные занятия. Расскажу, как мы попробовали улучшить ситуацию с помощью Claude Code.
👨👩👧👧 У нас две дочери, 11 и 7 лет: школа, триатлон, олимпиадная математика. И каждый день «убери комнату», «собери сумку». Возникла идея сделать семейный договор между родителями и детьми, с обязанностями детей и выплатой «мотивационной зарплаты» раз в неделю, в воскресенье. Диалог с Claude Code вела жена, голосом, дописывая новое по ходу.
⠀
🤝 Обязанности у всех сторон
Договор — это не список требований к детям. Родители тоже берут обязательства: не повышать голос, признавать свои ошибки при подсчёте и возвращать баллы. Подписывают все четверо.
⠀
🎯 Конкретно, а не «будь молодцом»
Вместо «ложись вовремя» — точное время. Вместо «сделай уроки» — время, когда ребёнок показывает, что дело сделано. Когда цель конкретна, спорить можно только об одном: выполнена она или нет.
⠀
✅ Легко проверить и посчитать мотивацию
Трекер — обычная таблица на листе А4, заполняется за пару минут. ★ — сделала сама, ✓ — сделала после напоминания, «—» — не сделала. Напоминание стоит ребёнку половины баллов, поэтому вместо лекций мы говорим одно слово: «трекер». По итогам недели баллы складываются, а каждый балл стоит согласованное количество рублей.
⠀
🗣 Согласие, а не родительская воля
Правила утверждаем на семейном совете. Claude правил договор с учётом комментариев детей. Например, старшая спросила, почему за олимпиадную математику ей ничего не положено, и прайс-лист поправили.
ИИ здесь не автор правил, а секретарь и бухгалтер. Каждое «а как быть, если…» за пять минут становилось пунктом договора. Деньги Claude считал не «в уме», а написанным им скриптом: сколько можно заработать за неделю, если всё сделано как надо, и какой курс балла укладывается в семейный бюджет.
⠀
📅 Третья неделя
Гладко идёт не всё. Но видно, что детям это важно: в воскресенье они сами спрашивают, когда подводим итоги, а при заполнении трекера спорят и доказывают свою правоту.
Посмотрим, что будет дальше. Но, думаю, такой опыт в любом случае будет полезен детям, особенно с учётом их высокой нагрузки: им надо учиться самим планировать своё время.
Если тема будет интересна, могу в следующих постах рассказать про эту систему подробнее.
👍5🔥4
📊 Рынок облигаций РФ: 5–9 октября 2026
Главное за неделю — всплеск инфляции. По данным Росстата, за неделю 29.09–05.10 цены выросли на 0,96% после 0,12%. Основной вклад внесла индексация тарифов ЖКУ с 1 октября. Годовая инфляция на 5 октября, по оценке Минэкономразвития, — 7,17%.
Кривая ОФЗ. Основное движение пришлось на 08.10, на следующий день после публикации: доходности выросли по всей кривой. За неделю 2Y прибавила 8,7 б.п. (до 15,21%), 1Y — 18,1 б.п. (до 13,76%), 10Y — 4,8 б.п. (до 16,85%). Сильнее всего вырос короткий конец (4M +82 б.п.), а 15Y снизилась на 4,3 б.п. Это медвежье уплощение кривой.
Минфин. С 7 октября покупки валюты и золота по бюджетному правилу выросли в 5 раз, до 12,7 млрд ₽ в день. На аукционе 07.10 Минфин разместил 39,1 млрд ₽ ОФЗ 26252 при спросе 134,4 млрд ₽ и доходности 16,63%. Дефицит бюджета за январь–сентябрь составил 5,19 трлн ₽ (2,2% ВВП), это предварительная оценка Минфина.
Ставка. Следующее заседание ЦБ — 23 октября. Аналитики («Альфа-Инвестиции», эксперты из опроса РБК Инвестиций) в основном ожидают сохранения ставки 14%.
📎 Полная версия отчета -> скачать полный отчёт.
📎 Короткая версия отчета -> скачать.
👨💻Интерактивный дешборд -> смотреть.⠀⠀
Отчёт полностью подготовлен без участия человека, возможны ошибки и/или неточности.
#облигации #ОФЗ #еженедельныйобзор
Главное за неделю — всплеск инфляции. По данным Росстата, за неделю 29.09–05.10 цены выросли на 0,96% после 0,12%. Основной вклад внесла индексация тарифов ЖКУ с 1 октября. Годовая инфляция на 5 октября, по оценке Минэкономразвития, — 7,17%.
Кривая ОФЗ. Основное движение пришлось на 08.10, на следующий день после публикации: доходности выросли по всей кривой. За неделю 2Y прибавила 8,7 б.п. (до 15,21%), 1Y — 18,1 б.п. (до 13,76%), 10Y — 4,8 б.п. (до 16,85%). Сильнее всего вырос короткий конец (4M +82 б.п.), а 15Y снизилась на 4,3 б.п. Это медвежье уплощение кривой.
Минфин. С 7 октября покупки валюты и золота по бюджетному правилу выросли в 5 раз, до 12,7 млрд ₽ в день. На аукционе 07.10 Минфин разместил 39,1 млрд ₽ ОФЗ 26252 при спросе 134,4 млрд ₽ и доходности 16,63%. Дефицит бюджета за январь–сентябрь составил 5,19 трлн ₽ (2,2% ВВП), это предварительная оценка Минфина.
Ставка. Следующее заседание ЦБ — 23 октября. Аналитики («Альфа-Инвестиции», эксперты из опроса РБК Инвестиций) в основном ожидают сохранения ставки 14%.
📎 Полная версия отчета -> скачать полный отчёт.
📎 Короткая версия отчета -> скачать.
👨💻Интерактивный дешборд -> смотреть.⠀⠀
Отчёт полностью подготовлен без участия человека, возможны ошибки и/или неточности.
#облигации #ОФЗ #еженедельныйобзор
👍2