Про структурные продукты

Недавно прочитал статью, что один крупный банк разместил на бирже структурную облигацию, привязанную к курсу биткоина. На самом деле такую облигацию можно сделать самостоятельно — и это будет гораздо выгоднее, чем покупать её у банка или брокера.

Вообще, если у вас есть брокерский счёт, то вам наверняка звонил менеджер с предложением выгодно вложиться в структурные продукты. Такая настойчивость связана с тем, что структурные продукты — один из самых маржинальных инструментов для брокеров. Прибыль брокера от продажи вам такого продукта будет 3–4% от суммы сделки. Может быть и выше, особенно в сложных продуктах, где выплаты зависят от динамики цен корзины акций или наступления того или иного события.

Но вернёмся к структурной облигации на биткоин. Структурная облигация — это инструмент, который позволяет заработать на росте ценового курса со 100% защитой капитала. То есть вне зависимости от того, что будет с ценой на биткоин, вы полностью вернёте изначально вложенные деньги. А если биткоин вырастет, то сверху ещё и получите прибыль. Звучит подозрительно — заработать на росте биткоина, не рискуя своими деньгами?

На самом деле работает это достаточно просто. Брокер берёт 95% от ваших вложений и вкладывает их в облигации, а на оставшиеся 5% покупает опционы на биткоин. Через год эти 95% превращаются обратно в 100%, а опционы либо сгорают, либо дают прибыль, если биткоин вырос.

Собрав такую конструкцию самостоятельно, можно избежать скрытых комиссий и повысить доходность, используя DeFi. Там ставки по стейблкоинам выше, чем по американским гособлигациям.

Пример: Исходная сумма: $10 000.

$9 850 размещаются в Pendle USDe PT под 15% годовых с экспирацией через 39 дней. К моменту экспирации сумма возвращается в размере чуть более $10 000.

$150 направляются на покупку колл-опциона на биткоин со страйком 118 000 и экспирацией через 39 дней. Это эквивалентно позиции на 0.026 BTC, при этом сохраняется полная защита капитала.

На самом деле это достаточно интересный продукт. Думаю, что на рынке есть место стейблкоину, похожему на Ethena или Resolv, который фармит фандинг. Только вместо выплаты прибыли держателям стейбла он будет направлять прибыль на покупки опционов, а уже прибыль с опционов — направлять держателям своего стейбла, давая людям возможность заработать на росте битка или эфира, не беря на себя риски падения цены.

🚀 Закрытый пресейл Backpack — без рекламы и кликбейта

Это не реклама и не очередной хайп ради просмотров.
Через личные контакты я получил аллокацию в Backpack и беру только своих.

💡 Почему это важно:

Backpack уже на радаре у топовых фондов.

Прямо сейчас можно зайти по пресейл-цене, пока проект не вышел на открытый рынок.

Если мы входим на этом этапе и рынок снова войдёт в бычью фазу — потенциал десятки, а то и сотни X, как это было с топовыми проектами в 2021.

🔥 Бонус:
Те, кто участвует в этом пресейле, будут получать приоритет на участие и в следующих закрытых пресейлах топовых проектов. Это реально рабочая сеть контактов, а не случайная разовая возможность.

💵 Вход от $200 и до $2 000 на человека — аллокация строго лимитирована.

📍 Как участвовать:
1️⃣ Переходите в бота — @ico_ibot
2️⃣ Выполняете инструкции
3️⃣ Ожидаем распределения

⚠️ Аллокация ограничена. Как только места разберут — вход закроется. Последний срок перевода 31 августа. Далее делаю инвайт в приватный чат всем!

Backpack Exchange приват-сделка с 30% возврата комсы

Бекпек — CEX-биржа со связями в Solana-экосистеме. Нашим они известны главным образом волтом Vectis, страту которых можно отыграть самому (арбитраж фандинга с HL).

Возвращаем вам 30% трейд-коммиссий (без бека пойнтов). Ваши пойнты вам продолжают начисляться.

В отличии от сделок от других комьюнити, наша будет более выгодна для тех, кто трейдит большие объемы и предпочитает макс бек комиссий вс пойнты.

Ссылка 👉 https://backpack.exchange/join/Chaotic
Подтвердить привязку акка и скинуть свой кош 👉 @kush_CG

Ребейты будут приходить автоматом.

Обсуждение и вопросы тут 👉 https://t.me/chaoticgooddao/99913/119380

📈 Рынок сегодня 21.08:

BTC: $113,651 (-0.52%), ETH: $4,291 (-1.02%)
Фандинги (APR): BTC 10.18% , ETH 7.93%
TOTAL3.d 27% OTHER.d 7.72% (+0.06%)
SPX500: 6395 Gold 3358 Fear and Greed: 50

📊 Притоки инстов:

ETFs:
- BTC: -$315 млн
- ETH: -$240 млн
Treasury Buys-In:
- H100 +102 $BTC

📔Важное за день:

- Napier Labs анонсировали Napier AMM
- Valantis купили протокол stHYPE и перезапускают $stHYPE
- Fluid запустил обсуждение о росте (цели: $10 млрд TVL и $30 млн выручки) и запуска байбэков токена $FLUID

💡Actions:Binance запустил On-Chain Yields «Plasma USDT Locked»
- Открылась регистрация на Mitosis аирдроп
-

📖Чтение:

- Тред объясняет модель DAT: как публичные компании, выпуская акции с премией к mNAV, скупают BTC/альткоины, раскручивают «флайвил» премии и почему рынок эту премию платит
- Интервью с основателем Hyperliquid Джеффом Яном о том, как 11-членная команда построила «Binance onchain»

Обсуждение и чаты 👉 https://t.me/chaoticgooddao

📈 Рынок сегодня 21.08:

BTC: $113,651 (-0.52%), ETH: $4,291 (-1.02%)
Фандинги (APR): BTC 10.18% , ETH 7.93%
TOTAL3.d 27% OTHER.d 7.72% (+0.06%)
SPX500: 6395 Gold 3358 Fear and Greed: 50

📊 Притоки инстов:

ETFs:
- BTC: -$315 млн
- ETH: -$240 млн
Treasury Buys-In:
- H100 +102 $BTC

📔Важное за день:

- Napier Labs анонсировали Napier AMM
- Valantis купили протокол stHYPE и перезапускают $stHYPE
- Fluid запустил обсуждение о росте (цели: $10 млрд TVL и $30 млн выручки) и запуска байбэков токена $FLUID

💡Actions:

- Binance запустил On-Chain Yields «Plasma USDT Locked»
- Открылась регистрация на Mitosis аирдроп
- 23.5% APR на USDS/USDT на Aerodrome

📖Чтение:

- ether.fi Ventures объясняет, почему инвестирует в HyperEVM

Обсуждение и чаты 👉 https://t.me/chaoticgooddao

Almanak +25% к пойнтам, спец оффер

Наконец-то Аlmanak починили свой рефку и дали нам спец. буст +25% к пойнтам по хаотичной ссылке 👉 https://app.almanak.co/invite?code=Chaotic

Нет, пойнты не берутся из баланса привлеченного, а идут поверх 😊 То есть по дефолту вы получаете либо 0% (без афа) либо 10% пойнтов за само-реф, либо 25% с нами.

Обсуждал проект много раз, сам ЛПшу на примерно 7% стейблов.

Если вы уже ЛПшите без кода, лучшее, что предложила команда

— Привязать отдельный кош к нашему коду по ссылке (просто клик по ссылке с отдельного коша и коннект)
— Перевести alUSD со старого кошелька на новый

Пойнты начнут генерится с учетом +25% бонуса

Обсуждения и вопросы 👉 https://t.me/chaoticgooddao/99913

Выжимка интересного из чата за прошедшие 72 часа

Обсуждение про криптокарты

Ганнибал сделал ресерч про Sharplink gaming

USDAI — мейннет, пойнт-прога и разбор проекта

Суть фадов по Сейлору и ETH

Cap Money — разбор проекта

Где Микеланджело держит ликвидность

Сентимент по BTC трежери отвратительный

Мнение Родиона про Avant

Планы Микеланджело на ближайшое время

Апдейты по рынку от ggone

ggone взял на споте cfx по 0.19

Эсена обещает что Плазма будет вторым по кол-ву деплойнутых USDE

Аlmanak vs Giza vs Zfy — мысли

Мнение Родиона про Резолв

Backpack Exchange приват-сделка с 30% возврата комсы

Родион сделал депозит в PT wstUSR

Ганнибал сделал ресерч про Circle

Какая будет оценка у алманак?

Ликвидные опции около 10% APR на ETH

Легион решили, провести ICO по ФДВ оценке около 50м и мнение Родиона по поводу этого

Almanak +25% к пойнтам, спец оффер

В какую сферу идти 20-ти летним криптанам?

Родион про art of fail

Про Шортсы и Рилзы для детей

📈 Рынок сегодня 22.08:

BTC: $112,981 (+0.46%), ETH: $4,280 (+1.34%)
Фандинги (APR): BTC 11.68% , ETH 9.55%
TOTAL3.d 27% OTHER.d 7.70% (+0.09%)
SPX500: 6370 Gold 3329 Fear and Greed: 50

📊 Притоки инстов:

ETFs:
- BTC: -$194 млн
- ETH: +$287 млн
Treasury Buys-In:
- DDC Enterprise Limited +100 $BTC

📔Важное за день:

- MetaMask анонсировала собственный стейблкоин mUSD
- Superform запустил кампанию “The Upgrade”

💡Actions:

- 19.95% APR на LP USDe/USDT на Uniswap v4
- Etherlink и Gearbox: запущен USDC-vault, курируемый Re7 Labs, который лупит доходные RWA-токены
- Дельта нейтральная стратегия на $HYPE через PT-vkHYPE

📖Чтение:

- Тред обсуждает, будет ли пик криптоцикла в 2025-м по “четырёхлетнему” паттерну

Обсуждение и чаты 👉 https://t.me/chaoticgooddao

🎰 Новая лудка на Solana!

Каждый активный кошелёк получает 1 бесплатное вращение в день — без лишних условий 🚀
А за простые задания (подписка на Twitter, активности и т.д.) можно ловить ещё бесплатные спины 🔥

💎 Только реальные игроки: стоит жёсткая защита от sybil/bot кошельков. Если адрес попал в базу сибилов — спинов не будет ❌

⚡️ Шанс без вложений небольшой, но у моего друга реально выпал 1 SOL с бесплатного спина!
Значит, халява реально раздаётся — вопрос только, какой шанс 😁

👉 Крутим тут https://solspins.bet/
На сайт не пускает из РФ. Врубаем VPN😈

Выжимка интересного из чата за прошедшие 48 часов

Gammaswap хэджат lp btc/usdc или eth/usdc опционами на своей платформе и можно минтить обёртку yield-bearing

Микеланджело делал структуру портфеля

Список актуальных альтов от ggone

Хорошая статья с ответом на критику USDAI

Cимпатичный проект от экс-тимы Uniswap на тему глобальной лоттереи

Какой л2/роллап какую зк технологию использует

Ганнибал про GENIUS Act

Лимитки на сироп, спх, хбар и ада от ggone

ggone сделал ресерч как ведет себя рынок после выступлений Паувела

Позитивный фидбек луп начался у Almanak

Слава стримит сегодня покер в 16:00 МСК

Апдейты по рынку от Родиона

На Rumpel снова 40%+ на USDT и 90%+ на лупы $HYPE

Родион добавил в вочлист токен $NOTE

Какая оценка будет у $BARD?

📈 Рынок сегодня 26.08:

BTC: $110,253 (+0.11%), ETH: $4,431 (+1.21%)
Фандинги (APR): BTC 6.50% , ETH 4.55%
TOTAL3.d 27% OTHER.d 7.66% (+0.66%)
SPX500: 6439 Gold 3375 Fear and Greed: 48

📊 Притоки инстов:

ETFs:
- BTC: +$219 млн
- ETH: +$443 млн
Treasury Buys-In:
- Bitmine Immersion Tech +190.5K $ETH
- ETHZilla Corporation +7.6K $ETH
- MSTR +3K $BTC

📔Важное за день:

- Запустили пропоузал добавить в Aave v3 Core PT-USDe с ноябрьской экспирацией
- B Strategy при поддержке YZi Labs (CZ/He) запускает Nasdaq-листинговую «BNB-казну»

💡Actions:

- Hyperbeat запустил dnTokens — токенизированные дельта-нейтральные стратегии
- 6.16% APY на sUSDai на Euler
- 22.12% APY на USD1 на Euler

📖Чтение:

- Обзор RedStone о Hyperliquid
- Разбор 12 токенизированных облигаций США

Обсуждение и чаты 👉 https://t.me/chaoticgooddao

Выжимка интересного из чата за прошедшие 48 часов

Биткойн-кит переливает BTC в ETH и мысли Родиона про это

Обсуждение vaults в перп дексах

Ресерч про USDT от Ганнибала

Плюсы покера в жизни

Как HL обогнал Binance и Coinbase за 4 дня

Мысли по рынку и сантименту от ggone

Обсуждение maxi USR vault

Bio protocol запустили ланчпад свой

Микеланджело про USDf на пендле с 17.9% APY, также Nekto дал свое мнение про sUSDf, и быстрый анализ от Родиона

Cписок стратегий на стейблы для фарма

Ончейн метрики и анализ ETH от Родиона

Анализ стратегий как заработать на предикшн маркетах

Doomday вернулся с апдейтами в свой дневник

ggone сделал ресерч будет ли дамп после заседания?

📈 Рынок сегодня 27.08:

BTC: $111,390 (-0.36%), ETH: $4,622 (+0.47%)
Фандинги (APR): BTC 8.04% , ETH 4.90%
TOTAL3.d 27% OTHER.d 7.78% (+0.63%)
SPX500: 6465 Gold 3378 Fear and Greed: 51

📊 Притоки инстов:

ETFs:
- BTC: +$88 млн
- ETH: +$455 млн
Treasury Buys-In:
- SharpLink Gaming +56.5K $ETH
- Boyaa Interactive +290 $BTC

📔Важное за день:

- Кошелёк, предположительно связанный с Джастином Саном, залонговал XPL на Hyperliquid, снес ордербук, спровоцировал массовые ликвидации
- Resolv запустила программу еженедельных байбеков
- Euler представила EulerEarn — некастодиальные «всё-в-одном» волты пассивной доходности

💡Actions:

- Lombard объявил старт этапа KYC и подписки на community-sale $BARD
- 22.09% APY на USDe на hyperland

📖Чтение:

- Тред описывает TLDR, как кит за 5 дней на Hyperliquid почти полностью обменял ~22k BTC на ~545к ETH, указав задействованные кошельки и стейкинг ETH

Обсуждение и чаты 👉 https://t.me/chaoticgooddao

📈 Рынок сегодня 28.08:

BTC: $112,888 (+1.45%), ETH: $4,566 (+1.30%)
Фандинги (APR): BTC 9.68% , ETH 7.27%
TOTAL3.d 27% OTHER.d 7.80% (+0.76%)
SPX500: 6481 Gold 3388 Fear and Greed: 48

📊 Притоки инстов:

ETFs:
- BTC: +$81 млн
- ETH: +$307 млн
Treasury Buys-In:
- DDC Enterprise +120 $BTC

📔Важное за день:

- USD.AI получили инвест от YZi Labs
- Metaplanet планирует потратить ~880млн$ на покупку биткоина
- Aave Labs запустила Horizon — институциональную версию Aave v3
- Хедж фонд Monolith заявляет, что на премаркете XPL на Hyperliquid их дельта нейтральные позиции были ликвидированы, критикует отсутствие защит вроде внешнего mark price

💡Actions:

- Хорошие параметры доступны для лупинга syrup/usdc на jupiter
- Etherfi дал инсентивы на weETH на aave
- Хорошие параметры доступны для лупинга sol на jupiter

📖Чтение:

- Тред о том что следующим триллионным нарративом станут токенизированные стартапы и private equity

Обсуждение и чаты 👉 https://t.me/chaoticgooddao

Выжимка интересного из чата за прошедшие 48 часов

Присмотритесь к $block

Отличный волт на ETH+/ETH для лупинга

Aixbt запустил свой фонд

Yo protocol продлили инсентивы на euler

Обсуждение о том какой сейчас наратив в тренчах

ggone взял $PEPE

ggone тестил стратегию когда сессия меняет одна другую, дается свип

Микеланджело про отношение $ETH и всех zk проектов

Родион закинул лупинг в jup lend

Прогноз по битку от ggone

Портфель ggone

Ганнибал сделал ресерч про экосистему Sky

USD.ai заключил партнерство с плазмой

📈 Рынок сегодня 29.08:

BTC: $111,307 (-1.11%), ETH: $4,479 (-0.74%)
Фандинги (APR): BTC 7.80% , ETH 8.65%
TOTAL3.d 28% OTHER.d 7.84% (-0.37%)
SPX500: 6500 Gold 3411 Fear and Greed: 50

📊 Притоки инстов:

ETFs:
- BTC: +$178 млн
- ETH: +$39 млн
Treasury Buys-In:
- Bitmine Immersion Tech +78.8K $ETH

📔Важное за день:

- M0 привлекла $40 млн инвестиций на развитие своей сети и инфраструктуры стейблкоинов
- LBTC стал доступен в Solana с поддержкой с первого дня в Jupiter, Kamino, Drift и Meteora

💡Actions:

- USDAI в Pendle на основе текущего TVL и мультипликаторов, оценивая для LP ~$28 млн из $40 млн дропа и ~80% APR при ряде допущений

📖Чтение:

- Пост разбирает, почему программные рыночные байбеки токенов «переплачивают» на хаях и недокупают на дне

Обсуждение и чаты 👉 https://t.me/chaoticgooddao

Днев автора 👉 https://t.me/chaoticgooddao/117742

USDe. Ethena

Ethena - эмитент стейблкоина USDe. Проект запустился в начале 2024 года и за полтора года выпустил уже более 13 миллиардов USDe, обогнав USDS от Sky.

USDe обеспечен криптоактивами, которые хеджируются вечными фьючерсами, а доход от фандинга направляется в sUSDe. В первые месяцы после запуска эта стратегия работала очень хорошо - sUSDe стабильно давал очень высокую доходность.

Однако по мере роста TVL они всё сильнее давили на фандинги своими шортами, что привело к тому, что на биржах, где у них открыты позиции, ставки стабильно держатся на нейтральном уровне около 10% даже во время бычьего рынка. А во время медвежьего им приходится уходить из крипты в стейблы, чтобы не собирать отрицательный фандинг. Даже сейчас, во время бычьего рынка, Ethena не может полностью разместить резервы в крипту - более 50% резервов лежат в стейблкоинах.

Во время медвежьего рынка доходность sUSDe будет примерно равна текущей ставке ФРС, а во время бычьего рынка доходность будет в районе 10-15%. Ещё стоит учитывать, что только треть USDe застейкана. Если эта доля вырастет, доходность в бычий рынок станет ещё ниже. А после включения fee switch доходность снизится еще на 20%.

Резервы

Крипта:
* BTC - 3.82 млрд
* ETH - 1.27 млрд
* ETH LST - 490 млн
* SOL - 58 млн

Стейблы:
* 2.13 млрд инвестированы в облигации США и РЕПО через фонд BUIDL от BlackRock
* USDC - 1.31 млрд
* USDT - 686 млн
* Aave USDC - 1.28 млрд
* Aave USDT - 1.14 млрд

Риски

Свои криптоактивы и часть стейблов Ethena держит у кастодианов Ceffu и Copper, а большую часть стейблов - на своих публичных кошельках.

Хеджирующие позиции открыты на Binance, Bybit и OKX. При этом активы на этих биржах Ethena не хранит - позиции открываются под залог активов, которые находятся у кастодианов.

Такая модель нужна, чтобы защитить резервы в случае взлома бирж. Например, если бы Bybit не смогла выстоять после недавнего взлома, активы Ethena все равно остались бы в безопасности. Но часть крипты оказалась бы незахеджированной - пришлось бы срочно открывать шорты на других биржах или лить активы в стакан, что могло бы привести к потерям.

Заработанный фандинг и положительный PnL (если он был) тоже были бы потеряны. Чтобы минимизировать этот риск, Ethena делает расчёты по фандингу и PnL каждый день.

В целом, у Ethena достаточно профессиональный подход к риск-менеджменту. Но остаются риски взлома кошельков Ethena и кастодианов, а также экспозиция к USDT на 16% резервов.

Оценка проекта

Текущая FDV в 10 млрд выглядит завышенной. Для сравнения, капа Circle - 30 млрд, при этом у Circle объём стейблов в обращении в 5 раз выше, и Circle не делится прибылью с держателями USDC. Да и цена самого Circle завышена, потому что у TradFi-инвесторов мало инструментов, где можно получить экспозицию к крипте.

Основной объём USDe и sUSDe сейчас занят фармингом эирдропа через Pendle (больше половины всех стейблов там) и фармингом инсентивов в Aave. Именно это и стало причиной быстрого роста проекта, несмотря на снижающуюся доходность от фандинга. Если Ethena перестанет выделять токены на эирдропы или если цена ENA упадёт и сделает фарминг непривлекательным, из стейблов Ethena уйдут миллиарды долларов.

В Ethena это понимают и всеми силами пытаются придумать варианты практического применения своих стейблов: пилят собственную L2-сеть Converge и биржу Ethereal.

Покупка ENA сейчас - рискованная ставка на то, что Ethereal станет серьёзным конкурентом Hyperliquid, а Terminal на Converge - Uniswap для институционалов. Если этого не произойдёт, Ethena ждёт судьба Sky, чей TVL стагнирует, а коэффициент TVL/FDV в шесть раз ниже.

Покупать ENA по текущей цене я причин не вижу, а свой дроп за 4 сезон планирую продавать.

Выжимка интересного из чата за прошедшие 48 часов

Ресерч велью ICO LP в USDAI

Разбор куда лучше закинуть в infinifi

Мысли по $ETHFI и их АТН метрик по крипто картам

Мысли про открытие доступа американцам к хайперликвиду

Мысли про $SPARK от ggone

Проверяем интерес на приватную ЛП сделку на Linea от 20k$ на кошелек

Анализ текущего сантимента по солане и что нового там

Ресерч про USDe Ethena

Открылся новый дневник про психологию

Обсуждение: Лучше 1 ставка с максимальной уверенностью или 10 ставок лишь бы «диверсифицироваться»?

Будет ли Родион брать usd.ai?

📈 Рынок сегодня 01.09:

BTC: $107,876 (-0.36%), ETH: $4,396 (+0.08%)
Фандинги (APR): BTC 11.80% , ETH 1.25%
TOTAL3.d 27% OTHER.d 7.74% (-1.02%)
SPX500: 6460 Gold 3480 Fear and Greed: 46

📊 Притоки инстов:

ETFs:
- BTC: был выходной, данных нет
- ETH: был выходной, данных нет
Treasury Buys-In:

📔Важное за день:

- Анонс BETH — токена proof-of-burn для Ethereum
- BONK.fun объявил партнёрство с WLFI и станет официальным лаунчпадом для USD1 на Solana

💡Actions:

- 18% APY estimated на USDC на Stream Protocol
- Спред-арбитраж на boros между отрицательной ставкой фандинга ETH на Binance (-8.5% APR) и положительной на Boros (+6.3%), что даёт ~15% APR без плеча
- Сборник всех актуальных доходностей на HYPE

📖Чтение:

- Тред утверждает, что следующий - тренд — DeFAI

Обсуждение и чаты 👉 https://t.me/chaoticgooddao

Спец.сделка на Linea LP от CG + Dewhales

Суть сделки — размещаем ликвидность в выбранных продуктах экосистемы Linea. Конкретные активы/пулы и требования — в ЛС @kush_CG

Форма для вайтлиста также в ЛС к @kush_CG