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🇪🇺 欧洲——OKX 推出可使用稳定币消费的银行卡

OKX 正在持续将加密货币带入现实世界：现在，欧盟用户可以在所有支持 Mastercard 的地方使用稳定币付款。

➡️ 什么是 OKX Card

🟡 通过持牌 EMI 合作伙伴 Monavate 接入 Mastercard 网络的支付卡
🟡 可直接使用稳定币支付：Circle USDC 和 Paxos Global Dollar（USDG）
🟡 基于 OKX 应用内的自托管钱包 OKX Pay

➡️ 在欧盟如何合法运作

🟡 OKX 作为 MiCA 框架下的 CASP，Monavate 作为 EEA 内持牌 EMI
🟡 严格的 AML/KYC 要求：仅向完成验证的用户开放
🟡 Monavate 已通过 W3C Corp 和 Baanx 参与收购 Exodus 的交易，加强加密业务布局

➡️ 这对市场意味着什么

🟡 稳定币不再只是“链上工具”——可以用于线下和电商支付
🟡 用户体验非常熟悉：充值 OKX Pay → 像普通银行卡一样刷卡
🟡 对监管者而言：结构清晰、发行方持牌、规则明确、符合 MiCA

➡️ 迈向大规模采用的一步

🟡 Visa 加密卡在 2025 年的消费额已增长 525%
🟡 现在 OKX 强势入场，重点放在稳定币和自托管
🟡 稳定币越容易使用，依赖银行账户和“传统法币”的必要性就越低

结论： 在欧盟，加密货币正逐步从投机工具转向日常支付。当交易所发行的卡像银行借记卡一样普及时，问题将不再是“用不用”，而是“用哪种稳定币、信任哪套体系”。

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2️⃣ Vitalik Buterin 锁定 4500 万美元 ETH 用于隐私与开放技术

以太坊基金会进入“温和紧缩”模式的同时，Vitalik 从个人持仓中拿出 16,384 ETH，用于资助隐私与开放技术项目 —— 构建在以太坊基础层之上

➡️ Vitalik 做了什么

🟡 从个人资金中预留 16,384 ETH（约 4500 万美元），周期为数年
🟡 资金将用于隐私、开源硬件以及安全、可验证的软件
🟡 部分资金可能用于质押，收益再投入新的资助项目

➡️ 与以太坊基金会的关系

🟡 基金会进入“温和紧缩”：减少非必要支出，专注 L1 核心开发
🟡 原本可能由基金会负责的“专项项目”由 Vitalik 直接承担
🟡 目标是打造从硬件到软件的完全开放、可验证技术栈

➡️ 资金可能流向的生态方向

🟡 加密通信与本地/自托管服务
🟡 可由社区审计的开放芯片与安全硬件项目
🟡 面向自我主权用户与开发者的工具，从钱包到操作系统层

➡️ ETH 市场背景

🟡 三个月内 ETH 从约 $3,900 跌至略高于 $2,700（−30%）
🟡 在此环境下，基金会更倾向于质押和 DeFi，而非直接卖出 ETH
🟡 Buterin 的个人出资降低了 EF 财库压力，支持长期研发

➡️ 对投资者与建设者意味着什么

🟡 以太坊继续作为“基础层”，隐私与数字主权正在其周围加速构建
🟡 若开放、可验证技术栈的方向成功，以太坊将强化其作为隐私与抗监管应用基础设施的地位，而不仅仅是 DeFi

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🇺🇸 黑石比特币 ETF IBIT：投资者转为亏损

比特币的急剧抛售抹去了最大现货 ETF——IBIT 投资者的利润。按美元加权资金流计算，该基金的平均持仓现已略微转负。对市场而言，这是当前回调深度的重要信号。

➡️ IBIT 发生了什么

🟡 Unlimited Funds 首席投资官 Bob Elliott 计算显示，IBIT 投资者的美元加权回报在周五收盘后跌破零
🟡 早期投资者仍处于盈利状态，但在高位的大量流入抬高了“平均入场价”
🟡 10 月份，当比特币创下新高时，IBIT 投资者的累计利润一度接近 350 亿美元

➡️ 原因何在

🟡 IBIT 成为史上最成功的 ETF 之一，以最快速度达到 700 亿美元管理规模
🟡 大部分资金在发行后流入，集中在上涨阶段和比特币历史高点附近
🟡 比特币从 126,000 美元跌至当前水平，正是这些后期入场者受冲击最重，整体美元利润被抹平

➡️ 背景：加密基金资金外流

🟡 截至 1 月 25 日的一周内，比特币基金流出近 11 亿美元；加密产品总流出达 17.3 亿美元
🟡 资金外流主要集中在美国，投资者在价格下跌和降息预期降温的背景下减少风险
🟡 许多人对比特币尚未兑现“货币贬值交易”逻辑感到失望，而黄金早已成为主要避险资产

➡️ 对市场意味着什么

🟡 IBIT 投资者实际上经历了一个完整周期：从快速获得数百亿美元利润到平均收益归零
🟡 ETF 负面情绪加大价格压力，但同时也清理了杠杆和过高的预期
🟡 如果围绕利率、流动性和“数字黄金”的叙事重新回到比特币，这类再分配阶段往往会成为下一轮行情的基础——只是时间和资本耐心的问题

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🇺🇸 马斯克的 xAI 正在招聘加密专家，教 AI 理解市场

埃隆·马斯克通过 xAI 招募一名专职“Finance Expert – Crypto”，用于用真实的加密市场模式训练模型——从链上数据到 MEV 和交易者行为。这是将 X、AI 与加密整合为单一生态系统的又一步。

➡️ 这个岗位做什么

🟡 教模型像专业人士一样解读链上数据、理解代币经济学，并在 7×24 市场中进行风险管理
🟡 生成文本、语音和视频形式的数据集：策略拆解、逐步思考过程、对模型回答的批评
🟡 协助解决市场微观结构问题：流动性碎片化、MEV 带来的执行风险等

➡️ 为什么这对 xAI 和 X 很重要

🟡 X 已成为加密推特的核心平台，下一步是把 xAI / Grok 打造成好用的加密研究工具
🟡 基于真实链上分析训练的 AI，能对代币、流动性和风险给出更可靠的判断
🟡 符合马斯克的整体战略：从加密的 X Chat 到集价格、智能合约和新闻于一体的“智能 cashtag”

➡️ 条件与候选人画像

🟡 全远程，时薪 $45–100，取决于经验和地区
🟡 不只是交易员，而是能结构化知识、把“思维方式”转化为训练数据的人
🟡 关注真实市场行为：流动性藏在哪里、执行如何发生、散户忽视哪些风险

➡️ 为什么市场需要关注

🟡 AI 对加密理解越深，算法策略和数据层面的竞争就越激烈
🟡 对 X 来说，这是成为连接散户、专业交易者和 AI 分析的主要界面的机会
🟡 对行业而言，这是 AI 与加密在基础设施层面深度融合的又一信号，而不只是炒作

马斯克正在把加密逐步纳入自己的技术栈：在加密的 X Chat 和“智能 cashtag”之后，轮到一个学会像加密交易者一样思考的 AI。接下来只看谁先用好它。

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📈 Kraken / Payward：营收增长33%，达22亿美元

2025年，Kraken 母公司 Payward 的营收从16亿美元增长至22亿美元（+33%），受益于交易活跃度提升和一系列收购。全年交易总量达到2万亿美元（+34%）。

➡️ 收入结构与用户基础

🟡 收入结构均衡：47%来自交易，53%来自资产相关及其他收入
🟡 平台资产规模：482亿美元（同比+11%）
🟡 有资金账户数：570万（+50%）

➡️ 增长动力

🟡 激进的并购策略：NinjaTrader、Breakout、Small Exchange、Capitalise.ai、Backed/xStocks
🟡 Big Tech 逻辑：为不同用户群提供不同产品
🟡 不只依赖交易手续费，而是构建完整服务生态

➡️ 为何市场关注 Kraken

🟡 已在美国秘密提交 IPO 申请
🟡 多元化收入模式降低对比特币周期的依赖
🟡 强调效率复利，而非追逐热点

Kraken 正在悄然从加密交易所转型为金融平台。

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🇺🇸 恐慌指数刷新低点，比特币被砸向 $64K

加密市场进入**“极度恐慌”**：上一次情绪如此糟糕还是在 2022 年 Terra 崩盘之后。如今比特币再次测试 $60K 区域，并在下跌过程中清洗杠杆。

➡️ 情绪与价格

🟡 Crypto Fear & Greed 指数 — 9/100，为 2022 年 6 月 Terra 崩盘以来最低
🟡 比特币在 3 周内下跌 38%，从 2026 年高点 $97K 跌至 $60K 附近，随后反弹至 ~$64K
🟡 单日下跌 超过 $10K —— 自 2022 年中以来最大单日下行

➡️ 清算与技术面

🟡 24 小时内 588,000+ 名交易者 被清算，总额 $27 亿，其中 85% 为 BTC 多头
🟡 价格跌破 200 周 EMA —— 这一水平历史上只在深度熊市中被跌破
🟡 市场在一次冲击中清除了过热的杠杆和秋季高点之后的晚入场资金

➡️ 宏观背景与风险规避

🟡 美国科技股同步下跌：即便是亚马逊，在疲弱财报后也出现两位数跌幅
🟡 投资者重新评估避险资产：黄金继续扮演防御角色，而比特币作为“避风港”的地位受到质疑
🟡 美国劳动力数据走弱，以及美联储对降息节奏的谨慎表态，强化了包括加密在内的风险资产 risk-off 情绪

结论：比特币不仅回吐了 15 个月的涨幅，还进入了一个由宏观因素和杠杆主导价格的阶段，而不再只是叙事驱动。对 2026 年的新资金而言，这意味着更严格的筛选：资金将流向逻辑清晰、风险可控的资产，而不是追逐炒作。

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🇺🇸 加密ETP：资金流出放缓，成交量创历史新高

加密基金已连续第三周出现资金流出，但抛售规模明显下降。在此背景下，ETP交易量创下新高，为市场情绪出现阶段性底部带来了首个信号。

➡️ 资金流向发生了什么

🟡 上周加密ETP流出1.87亿美元，而此前两周合计流出34.3亿美元
🟡 CoinShares指出，资金流出放缓在历史上往往与情绪反转相吻合，即使价格仍承压
🟡 年初至今，加密ETP累计流出12亿美元，其中19亿美元来自比特币ETF——说明部分资金是从比特币产品中撤出，而非整体离场

➡️ 压力主要集中在比特币产品

🟡 比特币ETP是唯一一个周度出现明显净流出的主要板块：–2.644亿美元
🟡 其中现货比特币ETF占了大头，流出3.18亿美元，与现货BTC抛售一致
🟡 与此同时，部分资金开始流入山寨币产品，XRP领跑，但规模远小于比特币

➡️ 恐慌中出现历史级成交量

🟡 ETP周交易量达到631亿美元，创历史新高（此前纪录为2025年10月的564亿美元）
🟡 比特币ETP管理资产为1027亿美元，比特币ETF不足900亿美元
🟡 全球加密ETP管理规模降至1290亿美元，为2025年3月以来最低，市场在“变轻”的同时对大额交易高度敏感

➡️ 为什么这可能是“情绪底部”

🟡 近期的大规模流出与BTC价格下跌和整体避险情绪同步，但当前数据表明恐慌正在消退
🟡 机构并未停止布局：在市场动荡之际，21Shares向SEC提交了新的ETF申请，绑定Ondo代币——基础设施仍在扩展
🟡 从历史来看，这类阶段往往是“资金流出式投降”：大幅流出、创纪录成交量、极端恐慌指标，随后是只有事后才能看清的长期积累阶段

目前，加密ETP正处于历史级交易活跃度与多年最低情绪之间。从数据看，这更像是弱势资金离场、强势玩家利用抛售机会的阶段，而不是比特币或整个加密市场故事的终点。

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⚪️ 以 MVRV 衡量，Ethereum 进入投降区间——但底部可能尚未确认

Ethereum 在两周内下跌了 30%，MVRV Z-Score 降至 -0.42——这一水平通常与大规模投降阶段相吻合。分析师对于 ETH 是否接近价格底部，还是市场仍有更多痛苦需要释放，意见不一。

➡️ MVRV Z-Score 对 ETH 的指示

🟡 以太坊当前的 MVRV Z-Score 约为 -0.42，历史上与持有者投降阶段相关
🟡 历史最低值约为 2018 年 12 月的 -0.76，说明当前压力尚未达到周期最深底部的程度
🟡 该指标对比 ETH 的市值与实现价值，用于捕捉价格显著低于全网平均持仓成本的阶段

➡️ 看跌的理由

🟡 Joao Wedson（CryptoQuant，Alphractal）指出存在“明显的投降过程”，但承认其强度尚不及 2018 年和 2022 年
🟡 ETH 在两周内跌至约 $1,825 的局部低点，随后反弹至 $2,100 附近，但整体趋势仍偏空
🟡 4 月税季前的流动性收紧可能加剧抛压，部分被动卖出或仍在前方

➡️ “买入恐慌的最佳窗口之一”的理由

🟡 Tim Sun（HashKey Group）强调，从链上活动、协议发展和生态结构来看，Ethereum 的基本面并未走弱，反而在增强
🟡 当前 MVRV 低估水平可与 2025 年 4 月、2022 年 Terra 崩盘后的 6 月、2020 年 3 月以及 2018 年 12 月相比——这些区域在历史上都是优质的长期入场点
🟡 Michaël van de Poppe 认为，当前价格与 MVRV “公允价值”之间的差距，为谨慎布局提供了有力依据
🟡 Andri Fauzan Adziima（Bitrue）提醒，负值 MVRV 区域多次在弱势持有者出清后，引发价格的爆发式反弹

➡️ 对 ETH 策略的意义

🟡 负值 MVRV Z-Score 并不保证最终底部，但历史上往往对应散户投降、长期投资者开始积累的阶段
🟡 受宏观环境和税务压力影响，进一步下跌的风险仍在，“一次性押注”仍属于激进策略
🟡 更稳健的方式是分批买入（DCA），严格控制杠杆，并依托 ETH 的核心基本面驱动：L2 生态、DeFi、再质押以及代币化与稳定币基础设施

当前 Ether 的交易状态类似于投降阶段资产，但网络指标和生态发展并不支持“失效山寨币”的叙事。历史上，这类时点入场往往痛苦——但对着眼于跨周期的投资者而言，回报最为丰厚。

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🇺🇸 以太坊：持有者在 $2 000 下方抄底

以太坊跌破 $2 000，使大多数地址进入未实现亏损状态，但大型钱包已切换至“全面”积累模式，并继续从市场吸收供应

➡️ 价格压力与网络亏损

🟡 ETH 在一个月内下跌 38%，当前交易价格约为 $1 950 —— 较历史高点 $4 950 下跌 60,5%
🟡 仅约 41,5% 的地址仍处于盈利状态，超过 58% 的持有者处于未实现亏损
🟡 当前价格低于积累地址的平均入场价（约 $2 580）以及现货 ETF 的估算成本基础（约 $3 500），这加剧了长期和机构投资者的压力
🟡 最大的 ETH 储备机构 BitMine 持有数百万枚 ETH，在当前价格下账面亏损超过 $8 亿美元

➡️ 谁在买入 ETH 的下跌

🟡 积累地址在 5 天内接收了 1,3 百万枚 ETH —— 按当前价格约为 $2,6 十亿美元
🟡 此类钱包的总余额达到创纪录的 27 百万枚 ETH，自 2026 年初以来增长 20,36%，尽管同期价格下跌 34,5%
🟡 积累地址是指只接收 ETH 且不进行转出交易的钱包：可能是长期持有者、基金、储备机构或战略性积累以太币而非交易的结构
🟡 从历史来看，此类地址的流入激增往往先于上涨：2025 年 6 月 22 日创纪录的 380 000 枚 ETH 流入后，价格在一个月内上涨近 85%；11 月的流入高峰则伴随约 25% 的反弹

➡️ $2 000 下方的关键水平

🟡 失守 $2 000 打开了通往 $1 800–1 850 区间的道路 —— 这一带被认为是多头必须守住的最近支撑位
🟡 根据 Glassnode URPD 数据，$1 880、$1 580 和 $1 230 附近存在需求集群 —— 这些区域此前形成了显著的买入成交量
🟡 一些分析师看得更深：$1 750 和 $1 530 被视为下一个目标，更激进的情景讨论在月线图上重新测试 $1 000–750 区间
🟡 在 ETH 重新收复并站稳 $2 000 之前，市场仍然容易受到进一步下跌的影响

➡️ 大型参与者如何解读

🟡 组合：多数地址处于亏损 + 大型钱包的激进积累 = 长期参与者常用于建仓的经典“痛苦市场”结构
🟡 对散户而言，当前水平看起来像是投降；对储备机构和基金而言，则是一个数年周期的长期入场机会
🟡 ETH 的历史模式显示：此类区域并不保证立即反转，但当宏观压力和被迫抛售被消化后，往往成为下一个周期的起点

当前 ETH 市场正处于激烈的风险重新定价阶段：价格跌破关键支撑，但积累地址正在从市场吸收创纪录的供应。接下来将取决于以太坊能否守住 $1 800–1 850 区间，以及是否继续由那些着眼于多年而非数日周期的投资者买入下跌

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⚪️ Ethereum：Tom Lee 预计还会出现一次 V 形底

Fundstrat 的 ETH 多头 Tom Lee 认为，以太坊距离底部已经不远，并且会像下跌时那样迅速反弹 —— 据他所说，自 2018 年以来每一次重大回调都是如此

➡️ 模式：八次回撤 —— 八次 V 形反转

🟡 自 2018 年以来，Ethereum 曾八次下跌超过 50%
🟡 在每一次中，Lee 认为市场都形成了 V 形底，并以大致相同的速度收复跌幅
🟡 在 2025 年，以太坊在 1 月至 3 月期间下跌了 64% —— 随后也同样迅速反弹

➡️ 当前 ETH 市场位置

🟡 过去 30 天内，ETH 下跌 37%，未能守住 $2 000，目前交易在约 $1 970
🟡 在 Coinbase 上，价格已跌至 $1 760 —— 距离 2025 年略高于 $1 400 的低点不远
🟡 BitMine 分析师 Tom DeMark 将 $1 890 视为关键水平，并预期对该区域进行“二次测试”以形成“理想底部”

➡️ Staking 正在削减市场供应

🟡 进入 staking 的排队时间创下 71 天的纪录，约有 400 万 ETH 在等待
🟡 当前已有 30.3% 的总供应被质押 —— 共 3,670 万 ETH，这是历史最高占比
🟡 根据 Milk Road 的数据，大约三分之一的 ether 目前处于“非流动”状态，并获得约 2.83% 的年化收益
🟡 被锁定在 staking 中的资本规模约为 $74bn —— 而这一切发生在价格下跌时期，而不是在高位的狂热阶段

➡️ 以太坊多头如何解读

🟡 Lee 将当前局面与 2018 年秋季、2022 年以及 2025 年 4 月的下跌进行对比：急速抛售 + 市场恐慌过度 → 这是布局窗口，而不是恐慌性抛售
🟡 大规模 staking 与长时间的验证者排队，即便在需求疲弱的情况下，也对现货市场形成严格的供应约束
🟡 在他的逻辑中，关键问题不是“这是否精确的价格底部”，而是“现在寻找入场机会是否比害怕下一根下跌蜡烛更有吸引力”

ETH 市场仍处于压力之下，但质押者的行为以及过往周期的统计数据，为那些将以太坊视为多年叙事而非数周行情的人提供了论据

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📉 Bitcoin 录得 $2,3bn 亏损：投降式抛售进入历史前五

Bitcoin 正经历其历史上最剧烈的投降式下跌之一：一周内实现亏损达 $2,3bn，价格较 10 月 ATH 几乎腰斩，短期持有者的情绪已无法承受

➡️ 下跌规模

🟡 七日实现亏损达到 $2,3bn —— 位列 BTC 历史上前三至前五的大规模事件
🟡 Bitcoin 从 $126,000 以上高点下跌近 50%，至 $60–67k 区间
🟡 短暂反弹至 $70,000 以上，并未改变市场仍在消化大规模去风险化的事实

➡️ 实现价格与潜在底部区域

🟡 当前 BTC 实现价格约为 $55,000 —— 历史上与熊市底部密切相关的水平
🟡 在过去周期中，价格曾跌至该水平下方 24–30% 后才企稳
🟡 这意味着潜在支撑区间大约在 $40–55k，市场可能在此进入横盘整理

➡️ 短期持有者的投降

🟡 当前走势主要是短期投资者在巨大负 PnL 下恐慌性抛售
🟡 分析师指出，在宏观压力加剧背景下，出现了“全面性”弱手出清
🟡 在此环境下，越来越多观点认为 BTC 已正式进入熊市阶段，而非普通回调

➡️ 市场接下来关注什么

🟡 历史上，这类实现亏损激增往往出现在复苏阶段之前，但并不总是立即发生
🟡 在最终底部形成前，市场通常需要时间：横盘整理以及指标恢复正常
🟡 反转信号将包括持续的机构资金流入、矿工稳定以及 ETF 资金流向逆转

当前的 Bitcoin 抛售浪潮越来越像典型的投降式下跌 —— 唯一的问题是市场将在何处认定“痛苦已经足够”。

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