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"수익권 UTXO 비율 의미와 활용"

'수익권 UTXO 비율' 지표는 전체 UTXO 중 마지막 거래 시점의 가격 대비 현재 수익권에 있는 UTXO의 비율로, 값이 높을수록 투자자들이 수익을 실현하고자 하기 때문에 매도 압력으로 작용할 수 있습니다.

현재 비트코인 미사용 트랜잭션 출력(UTXO)의 수익률이 79.53%에 도달했습니다.

과거 이 지표가 약 87%에 도달했을 때, 해당 지표 값은 저항 및 지지 영역으로 작용되었습니다. 일반적으로 높은 UTXO 수익률은 수익실현에 따른 가격 하락 신호를 나타냅니다. 지표 값이 87% 수준에서 저항으로 작용했을 때, 가격 하락을 보였으며 반대로, 상승 돌파 후 지지로 작용했을 때 가격은 추가 상승을 보였습니다.

현재의 '수익권 UTXO 비율' 값을 고려할 때 저항 영역에 거의 도달했으므로 홀더들은 추가 홀딩하여 수익을 더 극대화하거나, 높은 수익 발생에 따라 일부 매도할 가능성이 있습니다.

정확한 분석을 위해 NUPL(순이익/손실)과 같은 다른 온체인 지표와 같이 사용할 경우 더욱 세밀한 분석이 가능합니다.


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"BTC 6개월 미만 단기 보유자 실현 가격 기준, 반등 또는 하락 가능성 시사"

1. 최근 가격 움직임
BTC 가격이 $29.5K에서 28.3K로 하락했으며 이는 '단기 보유자 실현 가격(파란색 선)'에 더 가까워진 중요한 흐름으로, 주요한 지지선으로 작용될 수 있습니다.

2. 단기 실현 가격 지표의 중요성
① 주요 지지선 : 단기 실현 가격은 6개월 미만 투자자들의 매수 평균 단가로 볼 수 있으며 주요한 지지나 저항으로 작용되어 왔습니다.
② 시장 반응 이해 : 만약 BTC 가격이 하락하며 단기 실현 가격 밑으로 하락하게 될 경우 단기 투자자들은 손해를 보지 않기 위해 BTC를 매도함으로써 급락 가능성이 높습니다.

3. 역사적 맥락과 미래 예측
① 강세 시나리오 : BTC가격이 단기 보유자 실현 가격에서 지지받고 반등한다면 강력한 상승 가능성으로 볼 수 있으며 다시금 상승 가능성이 높아진다고 해석할 수 있습니다.

② 약세 시나리오 : BTC가격이 단기 보유자 실현 가격에서 지지받지 못하고 하락한다면 하락추세 확장 가능성이 커진다고 볼 수 있습니다.

4. 트레이더와 투자자를 위한 전략적 함의
① 리스크 관리 : 현재 상승 또는 하락 가능성이 높은 상황이므로 '손절' 설정을 통해 손실 확정을 통한 리스크 관리가 필요합니다.

② 투자 기회 : 시장 진입을 고려하는 경우 해당 지표는 매력적인 진입 포인트로 활용할 수 있습니다.

③ 지속적인 모니터링 : 이 지표 외에도 다양한 온체인데이터와 거시경제 이벤트와 같이 고려한다면 크립토 시장 상황을 이해하는데 도움이 될 것입니다.


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"비트코인 단기 보유자 실현 가격 이탈, 하락 추세 확장 가능성"

단기 보유자(short-term holders, STH) 실현 가격은 6개월 미만 홀딩한 지갑들의 평균단가를 나타내는 지표입니다. 이 지표는 6개월 미만 단기 투자자들의 심리적 지지, 저항 역할을 하는데, 오늘 새벽 비트코인 가격이 이 지표를 이탈했습니다.

이번 하락은 '23년 3월, 6월에 관찰한 조정보다 더 급격한 모습을 보였으며, 지표 이탈에 따른 가격 하락 가능성이 높아질 것으로 보입니다. 어제 분석에서 언급한 것처럼 지표 이탈에 따라 하락추세가 확장될 가능성이 높습니다.


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"미결제약정, 1년 반 만에 가장 큰 청산 발생"

비트코인 급락으로 단기 투자자는 큰 손실을 입었습니다. 불과 한 시간 만에 비트코인이 10% 넘게 폭락했으며, 이는 FTX 사태 이후 최대 낙폭이었습니다.

이 급락의 결과로 25억 달러 이상의 미결제약정(Open Interest)이 소멸(전체 25% 물량)되었으며, 레버리지를 이용한 투기꾼들이 제거되었습니다. 이에 장기 투자자들은 추가 매집기회를 노릴 수 있게 되었으며, 이러한 매집은 조만간 바닥을 만들 가능성이 높다고 생각합니다.

추가 레버리지 청산 가능성은 낮지만, 단기 트레이더는 급격한 가격 변동에 주의할 필요가 있습니다.


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"비트코인 하락 매도 주체, 6개월 미만 단기 홀더"

최근 비트코인 가격이 '단기 홀더 실현 가격'의 주요 지지선을 이탈하였습니다. 이 지표는 비트코인 단기 홀더의 수익여부를 파악하는 중요한 지표인데, 좀 더 구체적으로 단기 투자자(6개월 미만 홀더)의 행동을 이해하기 위해 '거래소 입금량 - 사용된 UTXO 생존 기간 별 분포 (%)' 지표로 세부적인 거래소 입금량을 확인해 보겠습니다.

*거래소 입금량 - 사용된 UTXO 생존 기간 별 분포 (%)
비트코인 홀딩 기간별 거래소 지갑으로 입금된 코인의 양의 비율로 나타낸 지표로, 특정 기간 그룹의 매도압력을 확인할 수 있음.

세부 단기 투자자 거래소 입금 현황

ㆍ1일 미만 : 79%
ㆍ1일 ~ 1주일 : 7%
ㆍ1주일 ~ 1개월 : 6%
ㆍ1개월 ~ 3개월 : 4%
ㆍ3개월 ~ 6개월 : 1%

위 비율을 합쳐보면 97%가 되는데, 이는 6개월 미만 비트코인을 홀딩한 단기 홀더들에 의한 매도세임을 알 수 있습니다.


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🔗 원문보기 | 저자 Woominkyu

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"최근 비트코인 하락에 불안할 필요가 없는 이유"

비트코인 장, 단기 홀더들의 보유비율은 국면 별 패턴을 보이는데, 차트에서는 장, 단기 홀더의 기준을 1년 이상이면 장기홀더, 1년 미만이면 단기 홀더로 구분했습니다.

비트코인의 실현가격(빨간색)은 분실, 거래되지 않은 비트코인을 제외하여 실질적인 전체 매수 평균 가격을 의미합니다. 비트코인의 가격이 실현가격 위로 돌파할 때, 통상 "장기 홀더"들이 주도하여 가격을 상승시키는 경향이 있습니다. 이는 비트코인을 오랫동안 보유한 사람들이 신뢰를 기반으로 가격을 끌어올린다는 것을 나타냅니다.

그러나 비트코인의 가격이 정점에 도달하면 "단기 홀더"들이 시장을 주도하는 경향이 있습니다. 이는 단기 트레이딩을 하는 투자자들이 주로 활동하게 됨으로 인해 가격 상승보단 조정 가능성이 높아질 수 있습니다.

그러나 본격적인 상승랠리를 보이기 전 회복국면에서 이러한 패턴은 자주 발생됩니다. 일시적인 가격 조정이 발생되었지만 곧 장기 홀더들이 시장을 주도하여 가격을 더욱 높일 가능성이 높습니다. 따라서 최근 가격 하락은 사이클로 보면 일반적인 현상으로 판단되며, 불안해할 필요가 없습니다.


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🔗 원문보기 | 저자 oinonen_t

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"비트코인 반감기 이벤트 가격 움직임"

최근 비트코인은 -11% 가격 조정에도 불구하고 연초 대비 BTCUSD는 58% 상승, BTCEUR 대비 55% 상승한 상태입니다. 이러한 상승세는 신흥 시장 통화와 비교할 때 훨씬 더 극적으로 나타났으며, BTCRUB 대비 140% 및 BTCARS 대비 280% 상승했습니다.

앞으로 비트코인은 현물 ETF승인과 '24년 예정된 반감기 이벤트에 의해 가격 상승 가능성이 높습니다. 4년 주기로 발생하는 반감기 이벤트는 비트코인 생태계에 필수적이며, 가격 변동을 해석하는 데 효과적으로 활용될 수 있습니다.

최근 반감기 이벤트가 있었던 '20년도를 보면 비트코인의 현물 가격은 '16년부터 '20년까지 1,263% 상승했습니다. 반감기 이벤트는 채굴자에게 지급되는 블록 보상을 절반으로 줄입니다. '20년에는 12.5 BTC에서 6.25 BTC로 감소했습니다. 마찬가지로, '24년의 반감기 이벤트도 블록 보상을 다시 반으로 줄여 3.125 BTC로 줄어들 것입니다.

또한 반감기 이벤트 후 늘 전 고점을 넘어 역대 최고로 가격이 상승하는 모습을 보였습니다. '16년 반감기 이벤트 이후 그다음 해인 '17년도까지 약 2,922% 상승했으며 다음 반감기인 '20년에는 그다음 해에 654% 상승을 보였습니다.

'12년부터 '16년의 반감기 때는 5,187%가 상승했는데, 앞에 예와는 달리 반감기 이벤트 전 상승하는 모습을 보였습니다. 결론적으로 반감기 전, 후로 가격 상승은 폭발적으로 발생되었음을 알 수 있습니다.

'24년 예정된 반감기 이벤트는 '24년이나 '25년에 새로운 고점을 형성할 가능성이 높아 보이며 이전 반감기 상승을 고려했을 때 현물 가격이 10만 달러를 넘어설 것으로 예상됩니다. 다만 반감기 가격 상승이 아직 반영되지 않았기 때문에 매집하기에 좋은 기회라고 볼 수 있습니다.


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"과열된 선물시장, 대규모 청산의 빌미 제공"

대규모 미결제약정(Open Interest) 청산은 예기치 않은 가격 변동을 유발합니다.

예로 '22년 11월 FTX 사태 직후 대규모 미결제약정이 청산되며 비트코인 가격이 급락했습니다. 또한 6월에도 높은 수준의 미결제약정이 청산되며 결국 급락사태를 만들었습니다.

이러한 예를 통해 이번에도 높은 레버리지와 미결제약정 증가는 급락사태를 어느 정도 예상해 볼 수 있었지만, 과열된 선물시장을 역이용하는 세력의 노림수를 알 수 있다면 굳이 가격 변동성에 도박을 할 필요는 없다고 생각합니다.

참고로 현재 미결제약정수는 급감했으나 추가로 가격하락과 함께 감소될 가능성이 있으며, 다시 미결제약정이 증가되는 것을 확인하고 트레이딩을 하는 것이 리스크 관리에 더 낫다고 생각합니다.


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"마이크로스트레티지, 다시 6억 달러 손실"

마이크로스트레티지는 마이클 세일러의 회사로, 암호화폐 시장과 깊이 관련되어 있습니다. 그들은 지난 2년 동안 대규모로 BTC를 매집해 왔습니다. 이들은 짧은 기간 동안(평균단가 약 $30K) 이익을 보았으나, 비트코인이 하락하며 손실을 보고 있습니다. 이번 하락으로 약 6억 달러 정도의 손실을 기록하는 중입니다.

'22년 6월부터 BTC 가격이 마이크로스트레티지의 평균단가에 가까워질 때마다 저항이 발생되고 있으며 이는 유의미한 패턴이 되고 있습니다.

개인적으로 세일러가 지속적인 매집을 했음에도 불구하고 BTC가 하락했을 때 실망감을 느꼈을 것 같습니다. 그가 승리하기를 바랍니다.

아래 대시보드를 활용하면 마이크로스트레티지 관련된 온체인 데이터를 보실 수 있습니다.


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