Постарался осмыслить в одном посте, все то, что произошло за неделю в DeFi!

https://teletype.in/@cryptolamer/3q0sqETIGWn

Гоу читать!
@CryptoLamer

Почитал тут твиттер на досуге, вот итог)

https://teletype.in/@cryptolamer/RnhjKIvjvK_

Гоу читать!
@CryptoLamer

Как работает USDm MegaETH

USDm уже перелетел за $500M на MegaETH. Stablecoin MCap на MegaETH более $750kk. Ребята норм отработали отжим ликвидности с рынка. Мое почтение.

В классическом L2 всё: каждое "подтвердить" - комиссия, каждый бридж снова комиссия, каждый чих в сторону блокчейна - плати комиссию. Сеть жива и кушает ровно потому, что ты регулярно скармливаешь ей газ. А вот ребята из MegaETH решили провернуть финт ушами, что, на мой взгляд, гораздо интереснее. Стейблы у них не просто лежат мертвым грузом обеспечения, как у старого доброго USDC. Резервы под выпуск спокойно сидят в T-bills и стабильно генерят yield. И вот этот yield идет не тебе в карман (sorry, бро), не куда-то "в DAO на голосование", а напрямую в финансирование инфраструктуры самой сети. Грубо говоря, твои же доллары оплачивают тот блокспейс, которым ты пользуешься. А ты при этом платишь почти ноль комиссии.

Cтоп, а где же экономика-то? Кто-то же должен зарабатывать? Зарабатывает протокол. Только не с твоего кармана через комиссии, а с разницы между доходностью трежерис и стоимостью поддержания сети. И ему этого настолько хватает, что команда обещает байбекать свой токен на сдачу. Газ в крипте мы привыкли воспринимать как плату пользователя за вычисление. Ты совершил действие, ты заплатил. А USDm показывают, что газ можно платить вообще не пользователем. Газ можно платить временем. Пока твой USDm просто лежит в кошельке и ничего не делает, под капотом он уже работает. Резерв под него генерит доходность, и эта доходность оплачиват "счета за коммуналку".

Это не "L2 с низкими комиссиями" в привычном смысле. Это другая экономическая модель, в которой источником финансирования сети стал не пользовательский трафик, а альтернативная стоимость капитала, лежащего в обеспечении. Сработает ли это в долгую - это, конечно, отдельный большой вопрос (упадут ставки по т-биллам до нуля и добрый день, ваша инфра снова просит газ), но сам примитив очень любопытный.

Понятно, что любая красивая идея на бумаге - это одно, а вот её реализация на практике - совершенно другое. USDm даже не столько стейбл, сколько история про эффективность всей системы. Сделан он в коллаборации с Ethena и ~90% резервов сидит в BlackRock BUIDL. Угу, в том самом, который про токенизированные трежеря от Блэкрока. Так что под капотом у нас вполне себе традфайные T-bills, обернутые в ончейн-форму. Это нынче база! И вот этот yield, который капает с резервов распределяется по двум направлениям:

• субсидирует sequencer, поэтому газ для пользователей околонулевой
• уходит на байбеки токена MEGA

Сам же USDm - это просто $1. Никаких rebase, никаких "получай % просто за хранение" как на Blast (кто-то вообще про него помнит), никаких хитрых обвязок.

— Cтоп, а где же тогда мне-то поднять? Я же тут не за идею и технологии крипту полюбил.

А вот за заработком, дорогой друг, добро пожаловать в экосистему. Доходности экосистемы, вот что должно зарешать во благо будущего роста! Рост supply USDm работает как топливо для всей экономики MegaETH. Без роста количества USDm меньше резервов в BUIDL → меньше yield → нечем субсидировать sequencer и нечем байбекать MEGA. Без байбеков и доходных инсентивов куда меньше мотивации тащить ликвидность в экосистему. Без ликвидности нет привлекательной доходности и нет роста капы стейбла. Добро пожаловать на обратную сторону луны!

Получается, что вся экономика MegaETH буквально стоит на supply стейбла. Не на TPS, не на нарративе про "самый быстрый L2", не на инфлюенсерских тредах про "скупаем токен, ща будет пумп". А на том, сколько USDm сейчас в обороте. Это как и метрика номер один для оценки здоровья сети, так и точка отказа всего механизма. Элегантно, но крайне рискованно.

MegaETH решил убедить рынок держать свой стейбл, а не токен. Резервы будут кормить команду и инфру. Если убедят, то может получится самоподдерживающийся флайвил, который выглядит лучше любой другой L2-экономики на рынке. Если нет... ну, дальше думай сам. Я пока верю в это слабо, поэтому вышел на 20 центах без остатка. х2 к телу всегда приятней х100 в небесах!

@CryptoLamer

BTC, но с ускоренной перемоткой

Неделю назад на рынке новый токен SATO в сети Ethereum, вдохновлённый идеей Bitcoin.

За первые несколько часов после запуска:
• ликвидность была ~$2.5 млн (~1044 ETH), сейчас $4,4 млн (1873 ETH).
• капитализация около сейчас $29kk при цене $1.52
• контракт: 0x829f4b62eebe12af653b4dd4ffc480966f7d7f09

Самое интересное, что никто не знает, кто это сделал и как именно всё стартануло. Контракт просто тихо задеплоили. Первые ~3 часа он просто лежал в сети без движения, а потом начались рандомные покупки, посты в X, люди начали копать контракт и нашли там v4 hook и swap router.

Механика забавна:
• Максимальный сапплай: 20,790,000 токенов (изначально был "привет BTC" и 21kk, но до них не доползти никак из-за свойств k=x*y)
• Покупка = минт новых токенов через кривую Uniswap v4 (k=x*y с хуком)
• ETH, который ты платишь, остаётся в контракте как резерв
• Единственный «минтер» токена - это v4 hook (и он неизменяемый)
• Продажа = ты отдаёшь токены обратно, получаешь ETH из резерва, токены сжигаются

Ключевой момент в том, что ценовая кривая работает только до ~2300 ETH суммарных покупок (вообще до 3k ETH, но она туда никогда не дайдет из-за свойств экспоненты). После этого новые токены больше никогда не выпускаются. Вообще, никак, ни при каких условиях. Что остаётся дальше? Холдеры могут продавать в резерв (сжигая токены) или торговать на вторичке (DEX/биржи), если там есть ликвидность (а она есть и принтит сейчас 300% APR). Но новых токенов уже не будет. Только сжигание.

Что это значит на практике:
• Чем выше цена, тем дороже минтить. В какой-то момент дешевле купить на вторичке, чем у контракта.
• Когда mint cost > рыночной цены - эмиссия останавливается сама. Не "по решению команды". По математике.
• Резерв ETH никуда не девается. Он только растёт от новых покупок и сокращается от сжиганий.

Фактически получается концепт жёсткой «стены покупки» на уровне ~2300 ETH, а после неё полностью дефляционная модель. Не похоже на "ещё один мемкоин", да? Скорее попытка показать в ускоренной перемотке то, что у биткоина растянуто на 100+ лет: переход от фазы эмиссии к фазе чистого обращения. У BTC есть халвинги, майнеры, снижение инфляции. У SATO та же логика, но сжатая до недель, если найдется спрос. Торговать можно уже сейчас, инфа есть на сайте sat0.org. Я ЛПшу и держу немного.

Где подвох:
Никакой "финальной точки" нет и не будет. Будет просто игра, где поздние покупатели платят ранним за выход. Музыкальные стулья на бондинг-кривой V4 хука юника. Резерв растёт только пока приходят новые покупатели. Стандартная динамика, упакованная в красивую обёртку из неизменяемого контракта.

Что в этом интересного:
Резерв реально лежит в контракте. Не "обещание ликвидности", а ETH, который ты можешь забрать через burn в любой момент. Никто не может его вытащить. Включая авторов. Кривая закрыта от флешлоан-атак: cap 5 ETH на покупку, кулдаун между mint и burn в одном блоке.

Совпадение или нет, но Binance в те же дни выкатил материал про пост-эмиссионное состояние BTC. Тайминг идеальный для конспирологии. По факту, наверное просто хорошо подобранный момент для деплоя. В общем, DeFi всегда состоял из экспериментов. А тут и реальное применение хука V4 и дефляция и пирамидка. Короче, всё как мы любим в DeFi.

#NotAFinancialAdvice #DYOR #VeryHighRisk 🔴

@CryptoLamer

Если вы ещё не фармите xStocks, то я хз что вы делаете в крипте в этом году. Думаю приватные раунды Backed сидят в диком восторге.

Новость вчерашнего дня: SEC готовит exemption для токенизированных акций, который может разрешить выпускать и торговать цифровыми версиями публичных компаний без разрешения самих компаний.

Что важно:
• торги могут уйти на децентрализованные криптоплатформы вместо классических брокеров
• речь идёт даже о synthetic price-tracking токенах на крупные акции
• TradFi уже сопротивляется: риски фрагментации рынка, защиты инвесторов и безопасности

Если это примут, то США фактически легализуют onchain-торговлю акциями как отдельный слой финансовой инфраструктуры. Это координально меняет модель фондового рынка и разворачивает её в сторону крипто-инфраструктуры!

@CryptoLamer

Anthropic Pre-IPO на BuidlPad: разбор того, что нам продают

Buidlpad открыл подписку на «pre-IPO Anthropic». Рекламируют как «купи долю в создателе Claude до выхода на биржу». Занёс стейблы, дождался выхода компании на биржу, забрал иксы. Мечта криптана-вайбкодера просто. Но давайте разберём что там под капотом, прежде чем заносить.

Что это на самом деле:
Главный сюрприз! Это не акции Anthropic. Никакие. Это долговое обязательство Buidlpad, выплата по которому привязана к цене акций Anthropic на момент IPO. Cash-settled в стейблах. Без права голоса, без доли, без прямого требования к Anthropic. Это просто расписка: "мы, Buidlpad, должны тебе денег. Сколько именно, зависит от того, по какой цене Anthropic выйдет на IPO. Если выйдет". Anthropic в этой схеме вообще ни при чём. Долг на Buidlpad. Если Buidlpad завтра рагнётся, то никаких прав требования к самой Anthropic у вас нет. Это называется synthetic exposure, т.е. ты не владеешь активом, ты владеешь ставкой на его цену через посредника.

Цифры
• Оценка: $950B FDV
• Subscription fee: 20% сразу при заходе
• Performance fee: 20% с прибыли при выплате
• Lock-up: минимум 180 дней после IPO (Lock-up = заморозка, продать раньше нельзя)
• IPO ещё не объявлен. Может случиться через год, через три, или никогда

Математика для любителей цифр
• Заносишь $10K. Сразу -$2K в комиссию. Т.е. реально занес $8K.
• Чтобы просто выйти в ноль Anthropic должен подорожать на 25% (с $950B до ~$1.19T) к моменту IPO.
• Чтобы получить условные 20% прибыли, тебе нужен рост ~50%+ на IPO. И всё это ещё через 180 дней после самого IPO, не раньше.

А вот вниз амортизаторов нет. Anthropic падает в оценке (например, на оправданном опасении AI-пузыря), значит теряешь по полной.

Контекст
Оценка Anthropic в мае 2026 в переговорах о новом раунде по pre-money $900B+ (pre-money = оценка ДО привлечения новых денег). То есть Buidlpad предлагает залететь по той же цене, по которой прямо сейчас платят VC. Только VC за свои $30B получают акции, права голоса, информационные права и часто preferred-акции с защитой при падении. А ты за свои стейблы получаешь долговую расписку посредника, по той же цене, минус 20% сразу, минус 20% от любого дохода и lock-up сверху как крышка гроба. Гениальное просто как говорится. Жаль не в твою пользу.

Что по итогу
За первые сутки на оферту собрали $0 из $3M таргета. Такой "успех" на вторые сутки даже пришлось из интерфейса прятать! Крипто твиттер посмотрел на структуру и дружно сказал "нет, спасибо". Иногда рынок голосует средним пальцем и это действует прекраснее любого моего разбора. Короче, какой-то гений в Бидлпаде подумал, что "Лох - не мамонт", но мы тут тоже, знаете, не пальцем деланные!

@CryptoLamer
P.S. Если что, то этот пост не про то, что Anthropic плохая компания. Anthropic как раз огонь-пушка, я сам пользуюсь Клодом каждый день для контента и ютуба. Пост о том, что один и тот же актив можно упаковать так, что профит будет у одной стороны, а риск у другой. Понимать разницу как раз и есть одна из целей этого канала.
DO NO LET THEM F*CK YOURSELF!

Next Up on the Agenda: RWAfication in DeFi

Our agenda is live, which means it’s time to reveal the speakers who will be dropping the real-world alpha this year.

Pure on-chain yield is no longer self-sufficient. In 2026, the real game is shifting toward classical financial tools, delta-neutral bridges, and indexing everything.

Our next session by Artem Bessonov (Researcher at moni.ai & Founder of “Future Of France”), breaks down this massive structural shift.

The Core Focus:
▪️ The Yield Pivot: Why projects are switching from pure on-chain loops to tokenized TradFi tools (T-bills, private credit, equities, and tokenized funds).
▪️ Perp DEXs as Universal Infra: How platforms like Hyperliquid are moving beyond crypto to become the Central Limit Order Book (CLOB) for everything that can be indexed (equities, prediction markets, FX, commodities).
▪️ TradFi-DeFi Bridge: A deep dive into Saylor’s Pyramid, the DAT Economy, and delta-neutral strategies holding the ecosystem together.

📅 June 8–12, 2026 | 🌍 Online

🔗 Claim your free spot here

Выступаю здесь в пн. 8 июня в 14:30 МСК/Киев

https://wearecommunity.io/events/blockchain-community-day-2026 - присоединяйтесь!

@CryptoLamer